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“大空头”对中国变成大多头！阿里、京东成为头号持仓

望。由于中国经济显示出失去动力的迹象，MSCI中国指数今年持平。周二公布的数据显示，中国4月份消费者支出和工业活动增速低于预期，突显出经济复苏的疲弱。高盛集团旗下Prime Services的数据显示，对冲基金在中国的净敞口已从1月份的13.3%降至10.5%。自1月底重新开放交易爆发以来，京东和阿里巴巴的表现一直不佳。京东在美上市的股票今年已经下跌32%，而阿里虽然进行了历史性的改革，但几乎没有什么变化。上周，京东公布了有史以来最低的营收增速。由于电子商务行业的激烈竞争压低了利润率，恒生科技指数的盈利预期被大幅下调至接近历史最低水平。阿里巴巴定于周四公布第一季度业绩，分析师预计销售额增幅将低于3%。这与疫情爆发前、2021年中国对大型科技公司的打击前的火热情况相去甚远。 Burry一直以逆向投资而闻名，这一点至今没有改变。在这种情况下，他认为市场对中国经济和企业的担忧有些过头了。因预测2008年房地产市场崩盘而声名鹊起的Burry，在周一的一份13F文件中披露，他在第一季度银行业动荡期间收购了地区性银行股票。 3月中旬，硅谷银行和签名银行的突然倒闭促使地区银行的客户纷纷提取存款。挤兑潮加剧了人们对银行进一步倒闭的担忧，引发银行股大幅下跌，并加剧了人们对金融危机和信贷紧缩的担忧。 Burry上个季度增持了第一共和银行、西太平洋合众银行、阿莱恩斯西部银行、纽约社区银行和亨廷顿银行的股份。他还购买了其他金融股，特别是富国银行和Capital One。

厉害啦2023-05-16

会员

互联互通标的范围扩大后MSCI首次季调或为A股市场带来近百亿元资金净流入

31日收盘后正式生效。最受投资者关注的MSCI中国指数本次新纳入51只A股，其中沪市42只、深市9只，新纳入总市值居前的A股为京沪高铁、晶科能源、国投电力。根据自由流通市值估算，预计调整后沪市成份股权重约61％，深市成份股权重约39％。根据市场人士估算，本次调整使得MSCI全球指数系列纳入A股总市值增加约两万亿元，自由流通市值增加约一万亿元。此次调整后预计将使A股在新兴市场指数的权重进一步提升至近6％，或为A股市场带来近百亿元的被动跟踪资金净流入，后续也将吸引外资主动资金增配A股。

金融界2023-05-14

看好中国市场！基金经理：企业盈利有望复苏，中国股市势将反弹

金在4月份成为中国内地的净卖家。上月MSCI中国指数下跌约5%，创下2004年以来4月份表现最差的纪录，在全球主要股指中表现明显落后。不过，中国正在进行的财报季已经开始出现一些复苏的萌芽。包括电池制造商宁德时代和酒业巨头贵州茅台在内的许多行业领军企业公布了强于预期的业绩。 Schaffner预计盈利将反弹，因金融业的净息差压力可能已见顶。他还在探索对包括汽车制造商在内的国内电动汽车供应链的投资，并表示最近特斯拉和其他汽车制造商的价格战可能是一种短期现象。 Schaffner的基金今年的回报率为2.8%，超过了约三分之二的同行。资料显示，自2023年初以来，该基金一直在缓慢减少在中国境内的整体权重。不过，截至3月底，其权重仍为43.8%，远高于当时中国在MSCI新兴市场指数中30%的权重。 Schaffner还预计，亚洲股市今年的表现将优于发达市场，原因是中国企业盈利增长、半导体周期触底以及美元走弱。对于存储芯片制造商而言，Schaffner称，库存水平已见顶，亏损后产量正在削减，“需求很可能在下半年回升”。

云涌2023-05-08

一周蒸发8660亿美元！中国股市突然大跌不已连华尔街分析师们都困惑了

大，且全球各银行上调了盈利增长预期，但MSCI中国指数4月份的表现仍落后于几乎所有其他全球基准指数。美国银行中国股票策略师Winnie Wu在电话中表示:“目前存在明显的负面倾向。”“有一种感觉是，中国在新冠疫情后的复苏需要更长的历史记录。问题是，很多人现在没有耐心承诺，然后等待。” 分析师预计，MSCI中国成分股公司的营业收入将平均增长22%，为2011年以来的最快增速。但投资者仍在抛售：科技股处于熊市，图表正在形成不祥的迹象。中国内地和香港股市在一个多星期内总共损失了8660亿美元，这比去年10月份的抛售速度还要快。尽管投资者在北京方面放弃对新冠病毒的控制并承诺优先考虑经济增长后返回，但现在的抛售可能反映出人们对政府以牺牲经济和投资者为代价打击该国最赚钱的公司的持续不安。市场观察人士认为，市场人气不断恶化有几个原因。多数人表示，中美关系紧张令国际基金感到不安，而一些人则将其归咎于知名的长期中国投资者或企业内部人士的撤资。其他人将其归因于对消费复苏的怀疑。摩根大通亚洲股票策略师Mixo Das说，投资者很快就会失去避免持有中国股票的理由，因为市盈率较低、收益较好会推高股价。MSCI中国指数目前的预期营业利润市盈率仅为7.6倍，比过去近20年的平均水平低9%。这一市盈率比MSCI全球指数低34%，比标普500指数低45%。这种折扣在严重压力时期很常见，比如2020年武汉封锁、2018年贸易战、2016年硬着陆时代和2015年股市泡沫破裂。但与那些时期不同的是，现在很难找到足够悲观的人来预测中国经济或金融体系会崩溃。摩根士丹利的亚洲战略团队以反对在2021年和2022年股市抛售期间逢低买入而闻名，他们刚刚重申了对中国的看涨预测，他们预计中国经济增长会更好，与主要经济盟友的关系也会改善。亚洲股市高级投资总监Pruksa Iamthongthong表示，对abrdn而言，此次回调是“长期投资者进入重开相关股票的好机会”。这并不是说每个人都很乐观——远非如此。MFS Investment驻伦敦的全球固定收益联席首席投资官Pilar Gomez-Bravo表示，目前尚不清楚3月份交易活动的飙升是被突然重新开放扭曲了，还是反映了实际需求。 Gomez-Bravo说：“中国央行说：别担心，我们正在走重新开放的道路，相信我们会控制局面。”Gomez-Bravo的团队正在减持中国政府债券，并削减在房地产高收益信贷方面的敞口。“但除非你有一个更清晰的画面，否则下结论还为时过早。” 全球资金流入中国股市的主要推动力来自地缘政治。有关中国对欧洲国家的立场、乌克兰战争、台湾附近的军事演习、拜登政府对关键技术的限制等新闻头条都加剧了市场的紧张情绪。莫比乌斯资本合伙公司(Mobius Capital Partners)联合创始人莫比乌斯(Mark Mobius)表示:“这吓坏了很多通常愿意在中国投入大量资金的机构投资者。”“这是一个真正的问题。” 另一个关键的风险是——如果几个月后市场对经济的悲观看法被证明是正确的呢？与重开交易期间增持中国股票的美国基金不同，亚洲基金目前正在减持中国股票。美国银行的Wu表示，由于在岸投资者尚未填补缺口，全球做多投资者的抛售削弱了中国市场的流动性。摩根大通的Das表示:“人们不愿乐观——在经历了漫长的下行周期后，这有点自然。”“证据已经存在。剩下的就是时间了。”

财经风云 1评论2023-04-28

中国股市一周损失5500亿美元！央行降息希望渺茫，投资者质疑反弹力度

阿里巴巴到京东等美国存托凭证周二下滑，MSCI中国指数下跌2.6%，为连续六天下跌，也是自去年10月以来最长的跌势。与此同时，第一季度数据显示，中国经济增长4.5%，超过4%的预期，中国继续摆脱零新冠政策的终结。但这种优异的表现现在可能会导致政府不批准更多的刺激措施，目前中国人民银行降息的希望渺茫。《金融时报》说，随着中国推出不动产统一登记制度，政府将有更大的监管能力来应对陷入困境的市场，这可能会打击购房者，中国国内的情绪可能也有所减弱。国内投资者并不是唯一撤出市场的投资者，据估计，外国交易员从中国股市撤出了约20亿美元。 “你必须记住，中国现在是一个大国，不可能像10年前那样以10%的速度增长，”新兴市场投资者Mark Mobius周二对彭博电视台表示。“那种情况已经过去了，由于经济规模的原因，那种情况不能再发生了。” 彭博分析，包括对中国疫情后重新开放乐观情绪的消退，以及在TikTok与半导体芯片等中美角力下，投资者迅速削减了对中国股票的投资。除此之外，中国股市重要指标，在香港上市的恒生中国企业指数，本月下跌超过5%，成为彭博追踪的90多个全球股票指数中，表现第2差的指数。

超启2023-04-27

中国股市本月暴跌4460亿美元！高盛喂定心丸：强劲的财报季有助于重拾势头

导致中国股市本月暴跌4,460亿美元、MSCI中国指数跌至2004年以来最差的4月份之后，令人鼓舞的盈利前景给投资者带来了希望。在中国股市面临更广泛压力之际，美国活跃的做多基金管理公司一直在推动抛售在美上市的中国股票，而亚洲基金正重新接受一度流行的印中交易。 Koul指出，最新的数据“支持了这样一个事实，即你可能会看到中国企业强劲的盈利反弹，我认为这在短期内可能会推高市场。” Koul称：“本周和下周对中国来说是最重要的，因为你将看到大部分中国公司在报告业绩。” 根据彭博情报截至4月19日的分析师估计，以人民币计算，MSCI中国成分股公司今年1-3月的每股总利润预计将较上年同期增长11%，这是中国重新开放以来的第一个完整季度。在此之前，中国股市已经连续五个季度下滑，包括截至去年12月31日的季度同比下滑11%。

超启2023-04-26

会员

中国股市抛售加剧！市场充斥大量地缘噪音，全球资金加速撤离

金加速撤离，中国股市的抛售正在加剧。 MSCI中国指数周二(4月25日)跌幅高达2%，即将连续第六天下跌，这将是去年10月以来最长的连续下跌。外国投资者将连续第三个交易日成为中国在岸股票的净卖家，同时债券收益率下降。交易员们继续将地缘政治紧张局势视为一个关键的威慑因素，尽管美国上周计划限制对中国经济关键领域的投资并不令人意外。尽管消费驱动的复苏正在站稳脚跟——第一季度经济增速达到一年来最快，上月零售额飙升——但中国高层强调了复苏面临的风险。盛宝资本市场(香港)有限公司策略师Redmond Wong说：“投资者似乎对中国经济复苏的可持续性和地缘政治紧张局势的加剧感到担忧。” 由在香港上市的中国企业组成的恒生国企指数本月迄今跌超5%，在彭博追踪的90多个全球股指中表现第二差。这与今年早些时候的情况大不相同。该股指是1月份全球表现最好的股指之一，去年年底中国重新放开疫情限制措施后，该股指出现了长时间的反弹。海外基金周二通过与香港的交易通道净卖出价值7.54亿美元的中国境内股票，增加了前两个交易日流出约17亿美元的资金。与此同时，投资者在主权债券中寻求庇护，截至周一，银行间市场10年期国债收益率连续三天下跌。中国最高决策机构中共中央政治局4月份的会议预计将把政策重点转向提振商业信心和增加就业方面，而不会增加额外的刺激措施。中国人民银行已经发出信号，将开始缩减疫情刺激措施。美国银行策略师Winnie Wu在周一的一份报告中写道：“我们上周看到欧洲投资者对中国市场的低迷表现感到沮丧，与香港/中国投资者类似。”他们补充道，然而，考虑到地缘政治紧张局势，人们对长期前景不确定，不愿“买入并等待”。该报告称，由于企业盈利和业绩指引依然疲软，投资者也在质疑宏观数据的准确性。周二，科技股和医药股是恒生国企指数中跌幅最大的板块。恒生科技指数下跌超过3%。 Union Bancaire Privee董事总经理Vey-Sern Ling说，市场正面临“大量负面的地缘政治噪音，几乎没有积极的催化剂”，包括拜登限制投资的行政命令，以及中国驻法国大使对前苏联国家的评论。

会员

超启2023-04-25

死亡交叉！中国重新开放交易乏力看跌情绪开始抬头

，投资者已经不再相信市场的攀升趋势。 MSCI中国指数最近出现了死亡交叉——短期移动均线下穿长期移动均线。（来源：彭博）虽然图表纯粹主义者可能会认为，当两条线都略微向下倾斜时(就像9月那样)，该模式会更强，但这是确认中国市场普遍存在看跌情绪的一系列信号中的又一个。从仓位来看，本月，随着交易员加大对冲力度，iShares MSCI中国ETF的空头头寸稳步攀升。iShares MSCI中国ETF主要追踪MSCI中国指数，现已经成为了海外规模最大的中国股票ETF。高盛集团本周的一份报告显示，流入中国股市的资金正在放缓，而欧洲和新兴市场股票基金的情况有所改善。(中国已不再是新兴市场最受青睐的投资目的地。) 市场表现开始令人失望，尤其是相对于其他市场而言。尽管MSCI中国指数仍较10月份创下的11年低点大涨约38%，但在彭博4月份追踪的92个基准指数中，除了少数几个之外，它都落后于其他股指。尽管几乎没有人怀疑中国后疫情时期的经济表现好于预期——零售额、贷款增长和出口等3月份的主要数据都超出了预期——但对数据中一些薄弱环节的担忧，以及央行谨慎的刺激措施，盖过了好消息。一个担忧集中在流动性上，而流动性仍是中国市场人气的关键驱动因素。如果新增信贷没有流入经济，而是流入了市场，那该怎么办？如果中国央行不降息，而是像2021年初那样收紧金融环境以降低风险，那会怎么样？市场被对可能出现问题的担忧所支配。

超启2023-04-21

中国经济复苏步伐慢于预期！花旗推迟中国股市反弹预期房产和电影票房传来好消息

近4125点的点位高出约9%。花旗对MSCI中国指数的预测为78，比目前接近66的水平高出约18%。美国和欧洲经济增长放缓导致的出口下降，以及规模庞大的房地产行业的低迷，正在给中国经济带来压力。高盛(Goldman Sachs)信贷策略分析师周四在一份报告中说，他们预计今年中国房地产开发商的高收益违约率将为19%。该报告称，这一数字好于去年的46.4%，但“仍处于较高水平，反映出实物房地产市场复苏步伐的不确定性”。复苏萌芽然而，中国人民银行本周发布的一项季度调查显示，中国有更多的人想再次买房，同时人们对房价上升的预期也有所增强。中国的电影票房也开始显示出一些复苏的迹象。根据电影售票网站猫眼的数据，动漫电影《铃芽之旅》本月以超过6.5亿元人民币(9449万美元)的票房超过了之前的第一名《你的名字》，成为中国票房最高的日本电影。这两部电影都是由同一个导演拍摄的。数据显示，《超级马里奥兄弟电影》在周三(清明节假日)中国首映当天票房收入为3230万元。Deadline网站指出，这是自2020年新冠疫情爆发以来好莱坞动漫的最大首映。疫情期间，有关部门只允许少数外国电影在中国上映，现在更多的外国电影被允许在中国上映。中国将于4月18日发布第一季度GDP和其他经济数据。花旗预计，2023年，非必需消费品和公用事业公司的每股收益将是恒生指数板块中增长最快的，而能源和工业板块可能会出现下滑。

忆芳2023-04-07

就业+消费状况大幅改善，专家坚信中国股市将迎来一波强势反弹？

。中国股市的估值看起来颇具吸引力，基准MSCI中国指数(MSCI China Index)的预期市盈率仅为10倍，而标准普尔500指数(S&P 500)的预期市盈率为18倍。 Jing Ning表示：“中国市场仍然很有潜力。”她补充说：“宏观经济正在改善，市场投资低迷，但估值非常有吸引力，在市场非常动荡的情况下出现了盈利周期”，而且人民币正在走强。”

白兔捣药秋复春2023-03-28

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