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高盛下调美国衰退概率预期至15% 预计明年二季度开始缓慢降息
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步加息。高盛首席经济学家詹·哈哲思（Jan Hatzius）在一份研究报告中表示：“首先，在就业持续稳定增长和实际工资不断上涨的背景下，2024年实际可支配收入似乎将重新加速。其次，我们仍然强烈反对货币政策‘长期和可变滞后’的拖累将把经济推向衰退的观点。” 他认为，政策收紧的拖累将继续减弱，“到2024年初完全消失”。高盛对美国经济增长的看法也比同行更为乐观，预计到2024年底，美国经济的平均增速将达到2%。哈哲思称，美联储9月加息的可能性“不在讨论范围内”，11月加息的障碍“很大”。他说：“总体而言，我们对美联储结束加息的信心在过去一个月有所增强，”并补充称，失业率上升、工资增长放缓和核心物价下跌应有助于美联储按兵不动。 “即便如此，美联储官员不太可能迅速采取宽松政策，除非未来几个季度经济增长放缓的程度超过我们的预期，”哈哲思补充道，“因此，我们预计从2024年第二季度开始，每个季度只会非常缓慢地降息25个基点。”
金融界2023-09-05
高盛化身大多头！美国衰退的可能性降低至15%，美联储无需进一步加息
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能不需要进一步加息。高盛首席经济学家Jan Hatzius在一份研究报告中说：“首先，在持续稳定的就业增长和实际工资上涨的背景下，实际可支配收入似乎将在2024年重新加速。” Hatzius说：“其次，我们仍然强烈反对货币政策‘长期和可变滞后’的拖累将把经济推向衰退的观点。” 他认为，政策收紧的拖累将继续减弱，“到2024年初完全消失”。 Hatzius预测的经济衰退可能性为15%，远低于彭博社预测的60%。高盛对美国经济增长的看法也比同行更为乐观，预计到2024年底，美国经济的平均增速将达到2%。Hatzius称，美联储9月升息“不在讨论范围内”，11月升息的障碍“更大”。 “总的来说，我们对美联储已经结束加息的信心在过去一个月里有所增强，”他说，并补充称，失业率上升、工资增长放缓和核心价格下降应该有助于美联储成员按兵不动。 “即便如此，美联储官员不太可能迅速采取宽松政策，除非未来几个季度经济增长放缓的程度超过我们的预期，”Hatzius补充道，“因此，我们预计从2024年第二季度开始，每个季度只会非常缓慢地降息25个基点。”
云涌2023-09-05
高盛首席经济学家称美股下跌只是暂时三大因素将支撑股市
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高盛集团首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）表示，美股8月份令人失望的走势可能只是一个短期现象，而非长期趋势。在周一的一份报告中，哈哲思重申了其观点，即美国在未来12个月内遭受经济衰退的可能性只有20%，并表示美联储正在接近梦想中的软着陆情景，这将有助于股市反弹。进入8月份以来，标普500指数已下跌了2%，而以科技股为主的纳斯达克综合指数下跌了4%，刚刚经历了2023年以来的第一次两周连跌。但哈哲思表示：“软着陆的跑道近在眼前，应该会在未来几个月支撑风险资产。”他指的是美联储在不引发经济衰退的情况下将通胀降至2%的目标的理想经济结果。他写道：“过去几个月的反通胀让我们更加相信，美联储官员已经结束了加息。”他指的是，随着经济感受到美联储激进紧缩行动的全面影响，整体通胀已开始降温。哈哲思还预测，随着投资者考虑到美联储加息周期的结束，并意识到他们一直“高估了国债供应增加的短期影响”，飙升的债券收益率将很快企稳。更稳定的长期收益率可能会降低固定收益作为潜在投资选择的相对吸引力，从而提振股市。这位经济学家补充说，自7月初以来，基准油价已经上涨了约15%，达到每桶80美元以上，由于闲置产能的增加，国际海上项目的活动增加，以及美国生产成本通胀放缓，基准油价将保持在目前的水平。油价走稳对股市来说也可能是个好消息，因为它缓解了投资者对持续通胀的担忧。
金融界2023-08-17
美联储利率政策向下一阶段过渡辩论焦点从“多高”转向“多久”
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多长时间内把政策保持在限制性立场。” Jan Hatzius和David Mericle等高盛集团经济学家在8月13日的报告中写道，他们预计美联储将在明年6月底前开始降息。推荐阅读：调查：美联储下周料加息至22年高位并至此结束40年来最激进紧缩行动 SGH Macro Advisors首席美国经济学家Tim Duy表示，官员们没有说明他们打算在多长时间内维持利率稳定，部分原因是他们自己也还没有弄清楚。这是部分决策者本月在堪萨斯城参加一年一度的杰克逊霍尔研讨会时，可以商讨的一个问题。 “我们目前在各位联储行长中间所听到的对话将会反映在杰克逊霍尔的会外闲谈当中，”Duy称。“我们正在过渡到下一个阶段。”
金融界2023-08-16
高盛料美联储将于2024年第二季度开始降息今年不再升息
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始降息，从那时起按季逐步降息。高盛的Jan Hatzius和David Mericle等经济学家周日在一份报告中写道，下调预测的原因是，一旦通货膨胀更接近目标，基金利率就会从限制性水平转趋正常化。目前，高盛团队预期降息将于2024年第二季度开始。负责制定利率的联邦公开市场委员会下个月料不会加息，并在11月的会议上得出结论：“核心通货膨胀趋势已放缓至足以使最终加息变得不必要。” 这些高盛经济学家写道，正常化并不是特别紧迫的降息动机，因此联邦公开市场委员会也有按兵不动的重大风险。他们预期，每季度降息的幅度是25个基点，但也不是十拿九稳。上周数据显示，美国通货膨胀率同比上升3.2%，低于预期，核心消费者价格指数（剔除能源和食品成本）同比上涨4.7%。美联储政策制定者于2022年3月开始提高基准利率的目标，一直升至5.25%-5.5%的区间。高盛团队写道，预计基金利率最终将稳定在3-3.25%。
金融界2023-08-16
高盛预测美联储将在明年6月底前开始降息每季度降息25个基点
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，并从那时起按季度逐步下调利率。包括Jan Hatzius和David Mericle在内的高盛经济学家在周日的一份报告中写道：“我们预期降息的原因是，一旦通胀接近目标，美联储会希望将基金利率从限制性水平正常化。” 目前，高盛团队预计美联储将在2024年第二季度开始降息。负责制定利率的美联储联邦公开市场委员会（FOMC）预计将在下个月跳过加息，并在11月的会议上得出结论：“核心通胀趋势已经放缓，无需进行最后一次加息”。高盛的经济学家们写道：“利率正常化并不是降息的一个特别紧迫的动机，因此，我们也看到了FOMC保持稳定的重大风险。我们预计每季度降息25个基点，但不确定降息速度”。上周，数据显示美国总体通胀以低于预期的3.2%的速度上升，核心消费者价格指数（剔除能源和食品成本）的年增长率为4.7%。美联储政策制定者从2022年3月开始加息，目前已经将基准利率目标上调至5.25%-5.5%的区间。高盛团队写道：“我们预计基金利率最终将稳定在3%-3.25%。”
金融界2023-08-16
一则美联储重磅信号传来！美元攻破103死守阵地黄金1907上演最害怕一幕比特币战胜空头抛售
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点的速度调降基准利率。高盛首席经济学家Jan Hatzius和David Mericle在一份笔记中写道：“美联储将在2024年第二季开始降息，此外，FOMC将在9月的会议跳过加息，并在11月的会议上得出结论，核心通胀趋势已放缓，程度足以令最后一次加息变得不必要的结论。” 高盛经济学家解释，一旦美国的通胀率接近2%目标时，美联储会希望从当前偏向收紧的利率水平逐渐迈向正常化。经济学家也指出，利率正常化并不是降息的一个紧迫动机，因此他们也认为FOMC将保持稳定的风险很大。高盛预估，美联储将以每季降息25个基点的步伐行动，但不确定降息速度，最终将利率水平维持在3-3.25%区间。另外美国银行此前也在一份调查中指出，多数受访经理人认为美国经济不会硬着陆，但仍将轻微衰退。68%的受访者相信经济将软着陆，21%预期会硬着陆，仅有4%预测不着陆。这意味着，美国银行和高盛的机构展望，尽管长期而言对美元走势会产生不利，但从结束加息周期的力度而言，短线上影响不大，且走向软着陆的道路，将使得资金从贵金属回流至美元避风港。另外，近一半经理人预测全球经济将在2024年第一季底前衰退，25%则相信衰退时间点将落在今年第四季。至于美联储首次降息的时间，多数经理人依旧预测会落在明年上半年，让联邦基准利率回落至5%以下。华尔街本周开市上涨，道琼斯指数上涨0.07%，纳斯达克指数上涨1.05%。投资者对经济软着陆表现出乐观态度。美元指数隔夜创一个多月以来最高单日收市价，高于103.15。然而，它的收盘价距离盘中高点还很远，这表明它可能在接下来的几个小时内盘整。美元的关键支撑仍然是美国收益率，10年期国债收益率升至4.20%，2年期国债收益率升至4.97%，创一个月来最高水平。尽管市场参与者预计美联储将在下一次FOMC会议上按兵不动，但收益率的上升趋势仍然坚挺。美国将公布7月份零售销售“恐怖”数据，预计增长0.4%，另外还有纽约帝国制造业指数。黄金技术分析 FXEmpire分析师Gary Wagner表示，最活跃的12月黄金期货合约目前价格下跌6.70美元或-0.35%，固定在1939.80美元。这是继上周跌破关键技术价格水平50日简单移动平均线之后的结果。现货或外汇黄金目前交易价格下跌0.27%，固定在1907.80美元。 (来源:FXEmpire) 美元走强是周一金价下跌的全部原因，这无疑是推动金价走低的主要因素。从技术角度来看，由于美元走强继续主导贵金属价格波动，市场可能会看到黄金和白银持续下行压力。 Gary展望预测：“如果金价继续下跌，关注目前的主要支撑位1888至1906美元之间。” (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 CoinTelegraph指出，比特币周初跌破20日均线29458美元，但空头无法利用这一优势，将价格跌至28585美元的关键支撑位，这表明在较低水平上缺乏积极的抛售。持平的20日均线和中点附近的相对强弱指数(RSI)表明，买家和卖家之间存在平衡。这表明比特币可能会继续在28585至30350美元之间的区间内盘整一段时间。下一个趋势走势可能会在价格脱离该范围后开始，如果价格下跌并跌破28585美元的支撑位，则可能会开始下跌至26000美元。相反，反弹至30350美元上方可能会增强反弹至31500至32400美元之间上方阻力区的前景。 (来源:CoinTelegraph)
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小萧2023-08-15
高盛：如果美联储不降息 2万亿美元企业债将引发又一波裁员潮
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工作岗位。高盛首席经济学家哈哲思（Jan Hatzius）表示：“如果利率保持在高位，企业将需要拿出更大比例的营收来支付更高的利息支出，因为它们需要以更高的利率为债务进行再融资。我们发现，每增加一美元的利息支出，企业的资本支出就会降低10美分，劳动力成本会降低20美分。” 美国企业从2022年之前的低利率时期受益匪浅。根据美国银行的数据，标普500指数成份股公司的债务构成中，长期固定债务的比例高达76%，其中大部分是以低个位数的利率担保的。但随着利率保持在高位，并可能随着美联储继续抗击通胀而走高，再融资风险将变得更加明显，尤其是在未来两年。高盛估计，2023年剩余时间内到期的企业债务将达到2300亿美元，2024年将达到7900亿美元，2025年将达到1.07万亿美元，占所有企业债务的16%。据高盛称，2026年至2030年期间，还有4万亿美元以上的企业债务将到期。受更高利率债务再融资影响最大的是那些不盈利的公司，因为它们倾向于更依赖裁员来平衡成本。哈哲思表示：“我们的估计表明，劳动力成本的下降约有一半来自招聘的减少，一半来自工资增长的下降，这意味着2024年每月就业增长将减少5000人，2025年每月将减少1万人。” 债务再融资壁垒有助于说明，为什么美联储大幅加息可能需要数年时间才能在经济中发挥作用，并对企业产生影响。这可能有助于解释为什么经济衰退尚未成为现实。哈哲思表示：“自美联储紧缩周期开始以来，再融资需求有限，这表明加息对经济成长的影响比我们的金融状况指数冲击模型预测的平均历史影响要延迟得多。”
金融界2023-08-08
高盛警告：逾2万亿美元企业债务将在未来两年动摇美国经济
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减少1万个工作岗位。高盛首席经济学家Jan Hatzius表示：“如果利率保持在高位，企业将需要拿出更大比例的营收来支付更高的利息支出，因为它们需要以更高的利率为债务进行再融资。我们发现，每增加一美元的利息支出，公司的资本支出就会减少10美分，劳动力成本就会减少20美分。” 美国公司从2022年之前的低利率时期受益匪浅。根据美国银行(Bank of America)的数据，标普500指数成份股公司的债务构成中，长期固定债务的比例达到76%，其中大部分是以低个位数的利率担保的。然而，随着利率持续上升，并可能随着美联储继续对抗通胀而走高，再融资风险将更加明显，尤其是在未来两年。美联储官员表示，考虑到通胀偏高且劳动力市场依然吃紧，美联储可能会进一步加息。美联储理事鲍曼周一表示，上月之所以支持加息决议，是因为通胀依然过高，就业增长和其他活动迹象也反映经济持续以温和步伐扩张。她认为，美联储可能需要进一步加息，才能让通胀回到2%目标水平。纽约联储主席威廉姆斯周一接受《纽约时报》采访时也称，美联储必须在一段时间内维持限制性立场，而这将取决于基本面驱动因素、经济的供需以及通胀。高盛预计，2023年剩余时间内到期的公司债务将为2300亿美元，2024年将为7900亿美元，2025年将达到1.07万亿美元，占所有公司债务的16%。高盛并表示，2026年至2030年期间，还有4万亿美元以上的公司债务将到期。受更高利率债务再融资影响最大的是那些无利可图的公司，因为它们倾向于更依赖裁员来平衡成本。 Hatzius说道：“我们的估计表明，劳动力成本的下降约有一半来自招聘减少，一半来自薪资增速放缓，这意味着2024年每月就业增长将减少5000万人，2025年将减少1万人。”
晴天云2023-08-08
美联储9月加或再次加息！美银：经济完全避开衰退，2024年6月才会降息
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性从25%下调至20%。其首席经济学家Jan Hatzius表示，因为高盛预测美国经济的下一阶段将是“不引人注目的增长”。甚至像卡特彼勒 ( CAT ) 这样的公司也表示，商业活动的进展比最初担心的要好。本季度的前瞻性指标也在增加。追踪美国国内生产总值的亚特兰大联储GPDNow 预测机构周二上调了对2023年第三季度的预测。目前预计第三季度经济增长将加速至3.9%，这将是2021年第四季度以来经济增长的最佳季度表现。第一季度GDP的向上修正以及最近第二季度GDP的初步数据显示，过去四个季度经济增长率为2.0%或更高。 Gapen写道：“虽然报告的数据表明今年早些时候的经济活动放缓，但修正后的数据消除了这一信号，并与最近的数据一起表明了持续的弹性。” 7月初，景顺全球市场策略师Brian Levitt表示，美国经济正走向“你能想象到的最令人期待的衰退”，这呼应了华尔街的广泛共识，即美联储的加息周期将以经济低迷结束。但美联储刚刚加息创2001年以来的最高水平，经济数据显示出比预期更强的弹性。美联储首选的通胀指标只是创近两年来的最低水平。与此同时，根据数据显示，4月至6月的三个月内，工资增长速度为2021年第四季度以来的最低水平。周三，ADP就业报告显示根据彭博社一致数据，美7月份私营部门就业岗位增加324,000个，远高于预期的190,000个。 Gapen写道：“虽然我们的预测包括更强劲的增长结果，但最新数据表明，经济活动的弹性也与通胀压力的减弱和失业率仍然较低相一致。我们认为，这一预测有很多值得美联储喜欢的地方。” 尽管如此，正如Gapen指出的那样，美联储实现2%通胀目标的道路仍然遥远。美国银行预计美联储将在9月会议上再次加息，然后从2024年6月首次降息开始，在未来几年内进行比最初预期慢的降息周期。不过，从现在到美联储9月下一次会议为止，还有两份通胀报告，而通胀方面的更多进展可能会促使美联储等到11月再次加息，或者可能根本不再加息。但目前美国银行的观点更接近美联储对加息周期结束的看法。鲍威尔7月26日表示：“我一直认为，我们确实有机会（软着陆），我的基本情况是，我们将能够实现通胀回落到我们的目标，而不会出现真正严重的经济衰退，从而导致我们在过去的一些例子中看到过大量的失业情况，过去的许多紧缩例子与我们的情况相似。”
Dan19772023-08-03

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