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基金经理投资笔记|市场开始交易2024年的经济增长预期

年将放缓至1.2%。国际货币基金组织（IMF）预计中国GDP今年将增长5.0%，明年预计增长4.2%。美国今明两年经济增长预测值分别为2.1%和1.5%。世界银行（IBRD）预测中国2023年GDP增长率5.1%，2024年增长4.4%。2024年美国经济增长率预计为1.8%，低于2023年的2.9%。经合组织（OECD）预测中国的经济增长将从5.1%降至明年的4.6%。美国的增长将从2023年的2.2%减缓至2024年的1.3%。作为一个发展国家，中国发展的标志是必须要坚持的，质的发展是阿尔法，带来结构性机会，量的发展是贝塔，带来趋势性机会，二者缺一不可。单纯从预测的数据看，全球风险资产2024年是偏向中国的。我们判断，全球投行做出此类判断的几个前提可能是：第一，中国政策边界的相对清晰。2012-2022年中国的政策重点是结构性供给侧改革，破的力度大于立的力度，主角是政府。2023年开始重视需求侧改革，需求的主角应该是市场，但政府与市场的责任边界是相对模糊的，这导致了预期的不一致和发力点的错位。近期我们看到政府对于房地产政策的调整，彰显政府负责公平，市场负责效率的清晰的边界划分。这些政策思路的调整与当前财政压力加大有直接的关系，正因为财政压力的出现，政府真正意识到解决市场失灵问题是其本职工作，以释放了市场的潜能。中国四十年的改革开放就是如此进行循环往复的，充分吸收历史的经验，相信市场的力量，将会带领投资者走出资本市场当前的僵滞状态。第二，外部扰动开始弱化。随着中美领导人的频繁互访，我们渴望看到在全球化重塑的新阶段，外部扰动的弱化，稳定预期的增强将会改变投资者的战略布局。第三，中国内生动力的变化。中国经济增长速度放缓的背后是结构转型的必然代价，国货当自强等需求变化，带来的投资者对中国新的内生增长动力的预期，这既带来结构性的机会也会改变投资者的趋势判断。从这个意义上讲，“循序渐进”刚刚开始。【了解作者】魏凤春博士，创金合信基金首席经济学家，投委会委员兼秘书长，宏观策略配置部总监，兼任MOMFOF投研总部总监，南开大学经济学博士，清华大学管理科学与工程博士后。学术研究与教学以及宏观经济走势、金融产品分析等实务领域经验丰富、成果卓著。从业23年以来，一直致力于在周期波动的框架内运用财政的视角解构宏观经济的运行，将中国经济看作一份资产，通过资本资产定价的方式来确定其价值与风险。

金融界2023-10-30

10月30日证券之星早间消息汇总：社保基金会认为A股进入了长期配置价值的窗口期

式公布该协议。 3.国际货币基金组织(IMF)总裁表示，世界经济已显现出韧性，预计全球经济将呈现正增长，但在未来几年增速仅为3%左右。亚洲经济表现好于其他地区，仅中国就贡献今年全球经济增长30%以上。 4.埃克森美孚CEO表示，预计石油需求将继续增长，但增速将放缓；在收购了先锋自然资源公司的资产后，新技术的应用有望超出预期；欧洲仍是全球面临最多经济挑战的区域。

证券之星2023-10-30

Mysteel：建筑原材料周报（10.23-10.27）

平。 10月25日，国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃表示，全球经济增长已经放缓至3%，且未来几年将继续放缓，而高水平利率将进一步拖累经济增长。2024年全球经济增速预期下调至2.9%，相较7月时的预测下调了0.1个百分点。 10月25日，水利部召开新闻发布会。从会上获悉，今年1-9月，全国新开工各类水利项目2.49万个，同比增长12.9%；总投资规模1.15万亿元，同比增长8.9%。 10月24日，财政部数据显示，1-9月累计，国有土地使用权出让收入30875亿元，同比下降19.8%。如需建筑材料周报详细版，欢迎各位行业伙伴随时联系或添加我们的企业微信。感谢阅读！

我的钢铁网2023-10-30

李克强猝死提醒人们：中国亲市场改革派势力正逐渐式微

阻碍中长期经济增长。国际货币基金组织(IMF)最新预测显示，中国的实际国内生产总值(GDP)增长率将从今年的5%放缓至2024年的4.2%，进而降至2027年及以后的3%。经济增长放缓使不平等问题难以解决。2022年，中国的收入不平等程度有所扩大，而经济增长放缓至3%。城市最富有的20%家庭人均可支配收入是最贫困的20%家庭的6.3倍，这是自1985年以来可比数据中最大的差距。李克强曾于2020年5月表示，中国仍有6亿人靠每月1000元人民币(约合137美元)生活。如果不平等引发社会动荡，公众可能会将批评的矛头指向共产党。习近平将“共同富裕”作为经济目标的一部分，承诺通过收入再分配提高中低收入家庭的生活水平。然而，政府过度干预最终可能会破坏经济增长。

财经风云2023-10-28

周小川：要把控好发达经济体紧缩政策外溢效应给发展中国家带来的冲击

复苏缓慢且不均衡，不确定性进一步增加，IMF于10月份发布了最新的报告表明，全球经济增速预计将从2022年的3.5%放缓至2023年的3.0%和2024年的2.9%，远低于2000年至2019年期间3.8%的平均水平。

金融界2023-10-28

周小川：当前全球通胀升速虽有所减缓，但核心通胀黏性仍强

缓，但核心通胀黏性较强，下降速度缓慢，IMF预测今年全球通胀水平将从2022年的8.7%降至6.8%，但大多数国家的通胀则至少要到2025年才能回落到央行目标水平。

金融界2023-10-28

Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月26日）—亏损现状不足以提升企业减产意愿，去库表现延续偏好

本持平。 3、宏观：国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃10月25日表示，全球经济增长已经放缓至3%，且未来几年将继续放缓，而高水平利率将进一步拖累经济增长。2024年全球经济增速预期下调至2.9%，相较7月时的预测下调了0.1个百分点。据Mysteel统计，本周建材供应整体环比增产。其中螺纹钢品种，除华北、西北和华南，其余区域供应均有增产，降产省份主要有安徽、内蒙古、四川等，增产省份主要有河南、云南、浙江、重庆等；线盘品种，除华北、华中和华南，其余区域供应不同程度增产，其中河北、陕西、云南等省增产明显，山西、天津、福建等省降产较突出。热卷方面，本周热轧产量小幅上升，主要增幅地区在华北地区，由于CZZT已复产，HG转炉恢复正常运作，还有部分钢厂铁水由建材流向板材，导致华北地区整体产量有所增加。主要降幅地区在东北地区，JLJL本周依旧检修，LG高炉减产，TJTT在原不饱和生产状态下新增一座高炉检修，产量均不同程度下降。据Mysteel统计，建材方面，本周建材厂库环比延续去化，但幅度收窄。区域来看，除华东好华南，其余区域库存均有不同累增，且集中于华北和华中。省份方面，河南、山西等资源流入略有增加，安徽、河南、广东、福建、江苏等省厂库环比去化。热卷方面，本周厂库小幅降库，原因还是为部分钢厂检修库存相应减少，其余基本正常出货。综合来看，综合来看，上周大多交易日价格偏弱调整，散单采购心态不高，叠加前期钢企交付订单基本发货完毕，因而本周厂库虽延续去化，但幅度明显收缩。据Mysteel统计，建材方面，以螺纹钢为例，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去化16.76万吨、9.1万吨和4.71万吨；从七大区域来看，除西北，其余区域均有不同程度去库。其中去库明显城市有杭州、南京、武汉、北京等，累库城市偏少。热卷方面，从三大区域来看，华东、南方和北方环比上周分别去库4.5万吨、4.57万吨和0.38万吨；从七大区域来看，除华北和东北，其余区域均有不同去化，且以华东为主。其中增库城市主要有包头、无锡等，去库城市主要有上海、常熟、乐从等，其余城市变动均不大。据Mysteel统计，本周五大品种库存总量为1477.11万吨，环比上周减少60.58万吨，降幅3.9%。其中建材库存环比上周减少42.9万吨，降幅5.5%；板材库存环比上周减少17.7万吨，降幅2.35%。上期库存总量为1537.69万吨，环比上周减少65.78万吨，降幅4.1%。其中建材库存环比上周减少53.8万吨，降幅6.4%；板材库存环比上周减少12万吨，降幅1.6%。【附件：五大品种周消费量季节性变化】近五期《聚焦钢铁产业数据》系列报告，欢迎点阅下方文章链接回顾： Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月19日）—节后第3周五大钢材品种供库双降，去库节奏环比明显加快 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月12日）—节后第2周五大钢材品种供库双降，消费同比表现偏弱 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（10月7日）—节后1周五大钢材品种供降库增，累库幅度较前两年偏高 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月28日）—节前最后一个交易周，五大品种去库幅度环比扩张 Mysteel解读：聚焦钢铁产业数据（9月21日）—五大品种供应水平环比回升，临近小长假库存延续去化研究员：陈苏兰联系方式：021-26093832

我的钢铁网2023-10-26

统一口径创造事实

面：尽管全球经济低迷的状态已经明显，IMF（国际货币基金组织）总裁格奥尔基耶娃日前在沙特利雅得举行的“未来投资倡议”小组讨论会上强调：通胀依旧很高，它的下降还不够快，这要求利率保持在高位，从而会给经济增长施加更多压力。显然我们希望看到政策逐渐正常，但高利率将持续更长时间。贝莱德首席执行官拉里·芬克表示，美联储可能会在很长一段时间内维持利率高位。芬克称，美国政府支出的增长速度远远高于收入的增长速度，债务在过去23年里每年增长超过1万亿美元。美国不断增长的赤字正在导致更高的通胀，这使得美联储有必要考虑进一步加息，这与40年前的通胀轨迹极为相似。什么是事实？统一口径就是事实。技术面：昨日（10月25日）金价小幅收涨0.44%，符合之前“日线级别即将结束”的判断。技术指标上看，基于13日均线的上涨形态保持完整，MACD持续修复乖离率中，综合来看，高位震荡将持续。

一颗小菜芽2023-10-26

10月26日证券之星早间消息汇总：港股印花税下调

证券之星2023-10-26

IMF总裁：高利率将持续，通胀下降还不够快

国际货币基金组织（IMF）总裁格奥尔基耶娃周三在沙特举行的未来投资者倡议（FII）大会上表示，以色列和哈马斯之间的激烈冲突已经对周边国家的经济造成了冲击。格奥尔基耶娃表示：“中东正在发生的事情是在增长缓慢、利率高企、偿还债务的成本因新冠疫情和战争而上升的时候发生的。” 她补充说：“我们知道，这不会是最后一次冲击。” 格奥尔基耶娃说：“为什么我们感到关切，我们首先关切的是这场战争的中心，生命的悲惨损失，以及经济活动的破坏和减少。” “看看埃及、黎巴嫩、约旦等邻国，影响渠道已经显而易见，这些国家依赖旅游业，不确定性是游客的杀手。格奥尔基耶娃还警告称，高利率将持续更长时间。她说：“在过去20年里，我们一直生活在‘梦幻地带’的利率环境中。我们希望看到政策逐渐正常化。这么快就从0到5（指利率），我们并不兴奋，但我们已经这样了，现在我呼吁大家‘系好安全带’。每个人都应该明白，（高）利率将持续更长时间。” 格奥尔基耶娃说：“好消息是，我们看到的紧缩政策正在发挥作用，通胀正在下降，坏消息是，它下降的速度不够快。” 她说：“通胀对经济增长来说是可怕的，它破坏了投资者和消费者的信心，穷人为此付出了最大的代价。结构性因素不能成为忽视抗击通胀的借口，通胀对增长是可怕的。利率并没有让人窒息，它们只是让生活变得更加艰难。”

金融界2023-10-26

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