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强美元不可持续！经济学家：衰退风险急升若加息暂停美元走势将扭转

克利分校的经济学家、国际货币基金组织(IMF)前政策顾问Barry Eichengreen近日撰文称，由于美联储以快于全球其他央行的速度提高利率，美元兑其他主要货币的汇率2022年上涨了10%以上，升至2002年以来的最高水平。　　Eichengreen表示，尽管俄乌冲突等地缘ZZ风险也支撑了美元作为投资避风港的地位，但归根结底，最近的美元汇率走势是由央行推动的。　　他指出，由于美联储在抑制通胀方面落后于曲线，市场已经消化了美联储进一步加息的预期，这意味着未来的加息都不太可能推动美元进一步走高。与此同时，其他国家的央行在加息方面正变得更加积极，美元兑一篮子其他主要货币已经有所下滑。　经济衰退风险正急剧上升　　Eichengreen表示，美国经济衰退的风险正在急剧上升，而当前的美元定价是基于对美联储将在经济扩张中继续加息的预期。　　事实上，上周四公布的政府数据显示，美国经济已经连续第二个季度收缩——这是技术性衰退约定俗成的定义。　　美联储上周三宣布，将政策利率联邦基金利率的目标区间从1.50%-1.75%升至2.25%-2.50%。至此，美联储已连续四次货币政策会议加息，并且连续第二次加息75个基点。在6月的上次会议上，美联储决定自1994年11月以来首度一次性加息75个基点。　通胀没那么顽固　　Eichengreen表示，在衰退环境下，通胀将保持在高个位数，美联储继续紧缩周期的想法是相当愚蠢的。　　美联储主席鲍威尔上周三表示，随着利率更加收紧，放缓加息步伐也可能是合适的。但华尔街央行观察人士警告称，市场误读了美联储。　　市场研究公司Renaissance Macro Research预计，通胀下降不太可能快到足以让美联储迅速调整政策的程度。　　投行Piper Sandler表示，鲍威尔的言论“不是一个转向鸽派立场的美联储主席的言论”。投行NatWest Markets的分析师则表示，联邦基金利率可能进一步走高。　　但在Eichengreen看来，几乎没有迹象表明通胀会顽固到需要美联储继续大幅加息的地步。他表示，“若经济和通胀下滑，美联储将暂停加息，美元走势将逆转。这一风险不容忽视”。

纪灵看形势2022-08-01

重磅信号！李克强“主抓”中国经济大局强调推动消费继续成为经济主拉动力

享，帮扶市场主体渡过难关、支撑消费。 IMF下调中国今年增长预期国际货币基金组织（IMF）将中国经济今年预计增长下调至3.3%，低于4月份预测的4.4%。IMF预测，受新冠疫情和房地产市场低迷的影响，中国明年的经济增长率为4.5%，下调了0.6个百分点。 IMF警告称，这将对地区贸易伙伴产生相当大的溢出效应。根据IMF的数据，亚太地区今年的增长预期下调至4.2%，比4月份的预期低0.7个百分点，也远低于该地区2021年6.5%的增速。 IMF还将亚太地区2023年的增长预期下调了0.6个百分点，至4.5%。此次下调在很大程度上反映了，乌克兰危机、中国经济放缓和全球利率上升等冲击的持续溢出效应。 IMF亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan）周四表示：“我们在4月份的预测中强调的风险，包括与美国央行利率上升相关的金融状况收紧，以及乌克兰战争导致的大宗商品价格飙升，正在成为现实。这进而加剧了中国经济放缓对地区增长的溢出效应。”

Dan19772022-07-29

IMF：一些亚洲经济体需要迅速加息以遏制通胀

　　国际货币基金组织（IMF）亚太部主任克里希纳 ? 斯里尼瓦桑（Krishna Srinivasan ）表示，一些亚洲经济体必须迅速提高利率，因为俄乌冲突导致全球食品和燃料价格飙升，通胀压力正在上升。　　斯里尼瓦桑表示，与其他地区相比，亚洲日益增长的通胀压力仍较为温和，但许多国家的物价涨幅已经超过了央行的目标。随着通胀扩大到核心价格（剔除了波动性较大的食品和能源类别），多个经济体将需要迅速加息，以防止通胀预期和工资螺旋式上升，如果不加以控制，以后就需要更大幅度的加息来解决。　　斯里尼瓦桑说，大多数亚洲新兴经济体都经历了与2013年类似的资本外流，当时美联储暗示可能会比预期更早地缩减购债规模，导致全球债券收益率飙升。　　他写道，印度的资金外流尤其严重，自俄乌冲突爆发以来，印度的资金外流已达230亿美元。韩国等经济体也出现了资金外流。　　收紧货币条件将给一些亚洲经济体本已恶化的财政状况带来压力，并限制政策制定者通过财政支出来缓冲疫情对经济打击的空间。　　斯里尼瓦桑说，亚洲债务占全球债务总额的比例从全球金融危机前的25%上升到新冠疫情后的38%，提高了该地区对全球金融状况变化的敏感性。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-29

决策分析：小心美国GDP！美联储最激进加息已过，市场欢欣鼓舞美元承压黄金反弹

元面临强劲阻力。欧元仍面临能源危机，IMF警告称，如果俄罗斯在年底前完全切断对欧洲的天然气供应，明年的经济增长可能几乎为零。俄罗斯本周减少了对欧洲的天然气供应，并警告称未来还会进一步减产，这推高了全球天然气和石油价格。原油库存下降和美国汽油需求反弹也支撑了油价。美国原油价格上涨92美分，至每桶98.18美元，隔夜反弹2.4%，布伦特原油价格上涨75美分，至每桶107.37美元。现货黄金价格上涨0.2%，至每盎司1737美元，受益于美元和债券收益率的下跌。日内焦点及风向标： 17:00 欧元区7月工业及经济景气指数 17:00 欧元区7月消费者信心指数终值 20:00 德国7月CPI月率初值 20:30 美国至7月23日当周初请失业金人数 20:30 美国第二季度实际GDP年化季率初值 20:30 美国第二季度实际个人消费支出季率初值 20:30 美国第二季度核心PCE物价指数年化季率初值

厉害啦2022-07-28

IMF年内第三次下调全球经济预期

升。当地时间本周二，国际货币基金组织（IMF）在其发表的最新《世界经济展望》报告（以下简称“报告”）中再度下调了全球经济预期，预计今年的全球经济增速可能进一步放缓至3.2%，低于4月预测的3.6%和1月预测的4.4%。此外，报告称，各国央行为遏制通胀而推出的一系列加息举措料在2023年对经济构成冲击，届时全球经济增速将放缓至2.9%。IMF表示，尽管当前预测全球经济仍将实现正增长，但随着通胀加速侵蚀人们的收入、储蓄和企业盈利，这些预测无法平息市场对主要经济体经济增长放缓甚至彻底衰退的担忧。　　高通胀是当前全球经济面临的首要风险，尤其是在欧美国家。自去年10月以来，美国消费者价格指数（CPI）同比涨幅已连续9个月高于6%。美国劳工部发布的数据显示，今年6月美国CPI同比增长9.1%，创下1981年11月以来最大值。欧元区也面临相似的问题。欧盟统计局公布的初步数据显示，欧元区6月调和居民消费价格指数（HICP）同比增长8.6%，超越前值增长8.1%，续创历史新高。从分项看，能源和食品价格仍是拉高欧美地区CPI的主要因素，而与疫情、俄乌冲突有关的供应短缺并非短期内可消除，原油、天然气、粮食价格等仍面临上行压力，意味着支撑通胀走势的因素仍在。　　此外，劳动力市场的过度紧张也将支撑通胀进一步走高，尤其是在美国。从当前数据来看，5月份美国的失业率维持在3.6%，处在历史低值，这已经是连续第4个月维持在较低水平，但是依然高于疫情前的水平。同时，美国劳动力短缺问题仍较为严峻。职位空缺数与美国登记失业人数差值仍高于530万人。由于职位空缺数（1125.4万）远远多于失业人数（595万），这意味着在5月份，每一个职位空缺对应着接近0.53个失业工人，劳动力市场的供需矛盾尚未平衡。失业率维持低位，劳动力市场呈现出需求旺盛、供给短缺的局面，职位空缺率和工资涨幅均处于高位。这意味着，“工资—通胀”螺旋的隐患正在加剧。上月，美联储已显著上调了通胀预期，将2022年个人消费支出平减指数（PCE）中值升至5.2%，3月预测为4.3%。　　IMF在报告中警告称，若劳动力市场的过度紧张状况持续下去，那么通胀可能会长时间居高不下，或者降低通胀的难度可能超出预期。该组织目前已上调全球通胀预测值，预计今年发达经济体的通胀率将达到6.6%，新兴市场和发展中经济体的通胀率将达到9.5%，分别被上调了0.9个和0.8个百分点，且预计将在更长时间内维持高位。IMF表示，许多经济体通胀在扩大，这反映了供应链扰动和劳动力市场紧张（达到历史较高水平）带来的成本压力的影响。　　当前水平的通胀明显对现在和未来的宏观经济稳定构成了风险，降通胀成为不少经济体央行的首要任务。今年以来，美联储已累计加息150个基点，欧洲央行也在本月完成了疫情后的首次加息，其他跟随加息的央行不胜枚举。当前，多国货币政策正经历历史罕见的同步收紧，而IMF预计这将带来负面影响。收紧货币政策将不可避免地产生实实在在的经济成本，该组织预计在此影响下明年全球经济增速将下降。发达经济体方面，IMF将美国今明两年的经济增速下调至2.3%和1%；将欧元区今明两年的经济增速下调至2.6%和1.2%。　　新兴经济体方面，IMF表示，需要警惕货币政策转向带来的全球融资环境收紧，可能增加新兴市场债务脆弱性。中国银行研究院研究员赵雪情在接受《金融时报》记者采访时表示，多个经济体货币政策转向将加剧新兴市场债务风险。政策利率是基准利率、基础性利率。随着全球多个经济体货币政策转向，甚至加速收紧，政策利率及其预期水平抬升，将带动各期限利率水平提高，致使金融条件收紧、融资环境恶化。部分新兴市场经济体在内外部货币政策叠加转向下，其债务压力进一步上升，可能引发系统性危机。新兴市场非主要货币发行国，不得不高度依赖美元融资，未来5年约有12295亿美元计价贷款和15712亿美元计价债券到期。尽管诸多新兴市场经济体已经汲取2013年的教训，采取提前加息等应对措施，但仍不可避免地遭受资本流出、融资困难、外债压力加剧的“缩减恐慌”局面。与此同时，IMF在报告中指出，很多国家在面临上述挑战时已经缺乏财政空间，与10年前相比，目前处于或很可能陷入债务困境的低收入国家比例已从20%左右上升至60%。借款成本上升、信贷流动减少、美元升值以及增长乏力将使更多国家陷入债务困境。IMF总裁格奥尔基耶娃近日警告称，在全球通胀危机的背景下，很多发展中国家可能重蹈斯里兰卡的覆辙。IMF早前估计，目前有38个发展中国家面临债务威胁。　　在此背景下，IMF呼吁各国妥善使用宏观审慎政策工具来维护金融稳定，并进一步建议，如果弹性汇率不足以吸收外部冲击，各国政策制定者应做好准备，在面临危机时实施外汇干预或资本流动管理措施。此外，IMF认为，多边合作仍将在全球经济复苏过程中发挥关键作用，在巨大的挑战和冲突面前，加强合作仍然是改善经济前景和减少地缘经济分裂风险的最佳途径。

纪灵看形势2022-07-28

俄罗斯公布上半年经济成绩单：失业率创下历史最低纪录通胀显著下降

高出近40%。　　国际货币基金组织(IMF)本周下调了几乎每个国家的增长预测，但上调了俄罗斯的经济预测。IMF表示，俄罗斯经济今年将萎缩6%，比4月份预测的萎缩8.5%大为改善。　　这主要是因为俄罗斯的原油和非能源出口“比预期的要好”。相反，由于俄罗斯天然气供应可能停止，欧洲的增长受到拖累，IMF预计今年欧元区的GDP增长将从2021年的5.4%放缓至2.6%。　　匈牙利总理欧尔班近日对媒体表示，欧盟对俄罗斯实施的经济制C已经“射中自己的肺部”，如果不收回制C可能摧毁欧洲经济。欧尔班指出，欧洲领导人应重新思考其战略，对俄实施的制C已严重损害欧洲经济，却未削弱俄罗斯或使冲突结束。他说，“制C政策是基于错误的假设，必须加以改变”。　　经济学家表示，强劲的卢布提振了消费者信心，预计俄罗斯经济将在短期内更具韧性，2022年将仅会萎缩3.5%。　　由于卢布走强、物价下跌、央行降息以及劳动力市场的稳定，经济表现出可持续复苏迹象。不过，实际可支配收入略有下滑，不确定性可能会抑制冲动性消费。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-28

指数小幅回落，短期利多金价。并且，本周IMF再度警告世界经济面临多重下行风险，黄金有望受到避险需求的支撑，预计短期黄金价格或企稳反弹，但反弹力度和幅度或较为有限。

大宗交易者2022-07-28

IMF：中国将迎来近40年最低GDP增速，需改变新冠清零政策

财经报社(北美)讯国际货币基金组织(IMF)一位高级官员在接受采访时表示，中国需要重新思考新冠清零政策，避免对经济造成更多伤害，他还提出房地产危机的长期解决方案。作为世界第二大经济体，中国一直在实施严格的新冠限制措施，本地居民和企业面临着封城的不确定性。国际货币基金组织亚太部主任Krishna Srinivasan告诉路透社，如果中国使用“有效疫苗，如mRNA疫苗”，加强疫苗接种，特别注重老年人群体，就可以避免进一步的封锁。 Srinivasan说：“中国做了一些灵活性调整，但我们觉得清零政策可能会拖累经济，这是一个需要解决的问题。” 虽然中国避免了大范围感染和死亡，但缺乏群体免疫，庞大的老年人口尤其容易受到感染。本周国际货币基金组织在发布的最新《世界经济展望》中将中国2022年GDP增长预期从4.4%下调至3.3%，原因之一是中国的新冠清零战略。《世界经济展望》报告补充说，这将成为中国40多年来的最低增速，不包括2020年最初的新冠疫情首次爆发期间。国际货币基金组织担心中国经济放缓的原因不仅仅是新冠清零政策，还有不断上涨的房价和飙升的家庭债务，加剧了房地产行业的危机。 Srinivasan说：“中国政府降低房地产行业杠杆率的意图完全正确，房地产一直在拖累经济增长。现在许多家庭拒绝支付抵押贷款，有许多住房项目还没有完工。” 周一(7月25日)消息人士对路透社表示，中国将推出一个房地产基金，帮助房地产开发商解决严重的债务危机，目标是筹集高达3000亿元人民币的资金。这将成为自去年债务问题公开以来，政府为拯救房地产行业采取的第一个重大举措。 Srinivasan表示，这项措施是一种“修复”错失，但他补充说，目前的金额可能还不够，他敦促中国政府寻找可持续的长期解决方案。“政府需要知道哪些开发者面临什么样的限制，其中有多少是可行的。这项战略需要充分落实，而这正是目前所缺乏的。”

Sue2022-07-28

中国是关键！IMF敦促斯里兰卡和中国启动债务重组谈判

财经报社(北美)讯国际货币基金组织（IMF）表示，斯里兰卡应启动与其双边债权人中国启动债务重组谈判，而该岛国政府正在寻求从该基金获得融资贷款。国际货币基金组织亚太部主任克里希纳·斯里尼瓦桑周二（7月26日）在接受采访时表示：“中国是一个大债权国，斯里兰卡必须积极参与债务重组。” 这个拥有2200万人口的岛国目前正陷入近代史上最严重的经济和政治危机之中。六任总理拉尼尔·维克勒马辛哈（Ranil Wickremesinghe）最近被任命为总统，此前数月燃料、食品和药品严重短缺，民众起义推翻了他的前任。政府最近决定将燃料进口限制12个月。根据国际金融研究所（IFF）的数据，斯里兰卡欠中国约65亿美元的融资，包括开发银行贷款和央行互换。中国已经投资了斯里兰卡高速公路、港口、机场和燃煤电厂等项目。日本和印度也是斯里兰卡的双边债权国。斯里尼瓦桑说：““斯里兰卡必须与债权人(包括私人和官方的双边债权人)就债务重组进行接触，以确保恢复债务可持续性。其财政部和央行官员正在就一项新的计划与IMF进行技术谈判。” 斯里兰卡外交部和央行没有立即回应置评请求。中国驻斯里兰卡大使馆没有立即回应。这个南亚国家已要求国际货币基金组织制定救助计划，以克服自1948年独立以来最严重的经济危机。该国今年早些时候其向私人债权人借贷的120亿美元海外债务违约，因为难以支付进口的基本商品。斯里尼瓦桑补充说：“我们需要在某些领域取得进一步进展。”但拒绝具体说明斯里兰卡应在其他方面进行哪些主要改革以达成协议。国际货币基金组织的一项扩展基金贷款 (EFF) 计划将成为该基金针对该国的第17个计划，该计划要求各国进行结构性经济改革以获得援助。马尔代夫和老挝也是该地区面临沉重债务状况的国家。斯里尼瓦桑说，该基金建议各国“增加支出以减轻对穷人和弱势群体的影响，但通过减少其他方面的支出或在可行的情况下增加收入来保持预算中性”。他强调：“这不仅仅是公共债务，还有公司债务和家庭债务——这对政策制定有影响，债务问题非常重要。”

Dan19772022-07-27

乌克兰经济因战争受损程度超乎想象计划年底前获得IMF达高达200亿美元的援助

兰的目标是在年底前与国际货币基金组织(IMF)就一项150-200亿美元的计划达成协议，以帮助支撑饱受战争蹂躏的经济。受俄罗斯于2月24日发起入侵的打击，乌克兰在2022年面临35%-45%的经济收缩和每月50亿美元的财政缺口，并且严重依赖西方伙伴的外国融资。舍甫琴科在访问伦敦期间发表讲话时还表示，他希望“在几周内”与英格兰银行就互换额度达成一致，但他没有具体说明具体金额。基辅已经向国际货币基金组织提交了申请，现在正在与该基金就新的融资进行磋商，他希望在两三年内以备用安排的形式提供多达200亿美元的资金（SBA) 或扩展基金工具 (EFF)。这是乌克兰第一次对这家总部位于华盛顿的银行所需的新融资提出具体要求。一项200亿美元的计划将是继阿根廷之后国际货币基金组织目前提供的第二大规模贷款。舍甫琴科表示：“国际货币基金组织在战争期间一直是乌克兰的合作伙伴，我希望今年开始这个项目。” 这位央行行长表示，一项新计划应提供有助于稳定经济的措施。这可以确保恢复到战前条件，例如灵活的汇率、对货币市场没有限制、减少银行业的不良贷款以及平衡的财政政策。国际货币基金组织向乌克兰提供的最新贷款是3月份同意的14亿美元紧急融资支持——相当于该国在该基金中配额的50%。另外，基辅目前正在与其国际债权人就冻结债务支付以缓解其流动性紧缩进行谈判。周二，乌克兰能源公司Naftogaz成为该国自俄罗斯入侵开始以来第一个违约的政府实体。舍甫琴科说：“我希望Naftogaz与乌克兰财政部一起找到解决方案。（违约的）后果将仅与Naftogaz有关。” 乌克兰中央银行已经与波兰中央银行达成了10亿美元的协议。上周莫斯科和基辅达成的协议也将缓解乌克兰外汇收入和流动性的一些压力，该协议允许粮食运输安全进出乌克兰港口，俄罗斯自入侵以来一直封锁该港口。然而，舍甫琴科表示，这些收入和出货量只会在明年真正回升，届时根据央行的“保守”估计，到2023年出口可能达到每月500万吨并产生约50亿美元的收入。谈到中央银行对货币市场的干预以及其债券购买计划，舍甫琴科表示，目前两者都将继续进行，尽管后者将在战争结束后立即停止。舍甫琴科说：“提供货币融资是我一生中最痛苦的决定，但我们确实意识到在战争期间这是必要的。” 他补充说，在战争时期开展业务时出现了一系列全新的词汇，其中包括“战争成熟度”等表达方式——该术语用于描述在冲突背景下使用的债务工具的时间框架。舍甫琴科表示：“我们认为（这）是最大的不确定性之一，直到战争结束，我们和财政部应该共同努力，利用货币金融和内部债务市场来克服所有这些挑战。”

Dan19772022-07-27

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