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本报告深入探讨了加密积分的历史、工作原理、多年来使用积分激励用户活动的主流 dapp，以及有关积分在美国法律和法规下的合法性的悬而未决的问题。

金色财经2024-07-23

LayerX Protocol 展示了 BRC-20 与 Layer 2 跨链的必要性及其在区块链生态系统中的重要定位。

金色财经2024-07-10

就是两者对于TON生态的看法存在很大的Gap，官方人员似乎喜欢将TON生态对标微信小程序生态，极力引导用户对两者之间的联想，并鼓励流量驱动的产品，然而Web3 VC们则更多的谈的是数字资产方面的考量。这也说明了官方很可能在建设生态的过程中将于传统的Web3模式有比较大的差异。那么为什么TON官方会做出这样的选择呢，这就牵扯出TON生态建设的核心叙述逻辑，那就是破圈潜力，而非沉淀资产的能力。 TON生态建设的核心叙事逻辑：破圈潜力而非沉淀资产能力怎么来理解这句话呢，我们知道大部分的公链项目的核心叙事逻辑主要还是对数字资产的争夺，即通过某种技术在保证满足Web3核心价值观的基础之上，例如去中心化等前提，极大的提高网络吞吐量，降低使用成本，提高使用效率。其核心价值是在于对数字资产的沉淀能力，一条更便宜，使用起来更快的公链显然将可以吸引更多的数字资产，而更多的数字资产是这些公链项目方商业模式的价值支撑，因为更高的采用率意味着对作为手续费的官方代币的需求更多，这将有利于支撑项目方手中大量代币的价值。然而TON所希望打造的叙事并不在此，而是在于其破圈潜力，你可以很容易的在网络上找到这样的软文或这样的观点：Telegram拥有全球最高的通信类应用用户，高达8亿人，而TON背靠这个大用户群，将拥有无与伦比的破圈优势。破圈才是TON在做生态建设的核心叙事逻辑。那么为什么会有这样的差异呢，这核心涉及了两个问题： TON的核心商业逻辑； TON和Telegram之间的关系；首先TON团队的核心商业逻辑其实与大部分公链项目类似，都建立在对TON代币价值的维护，然而对于TON来说维护的路径相比于其他项目来说多了一个额外的选择，那就是Telegram的广告系统。我们知道自从今年年初，TON代币多了一个重要的用途是作为Telegram的广告分佣系统中的结算代币，广告主通过TON代币支付流量采买的费用，而该部分费用将支付给相应频道的频道主作为佣金，Telegram官方将从中抽取一定比例的费用。这就意味着除了作为链的使用手续费之外，对于如何支持TON代币的价值有了第二个选择，那就是做大Telegram的广告系统的蛋糕。而这其实就是Web2项目常见的流量驱动模式，只不过结算代币从法币切换到了加密货币。而为了Telegram优化广告系统的效率，具体会涉及到两个方面，创造更多的价值广告位，对Telegram用户进行标签化，而TON团队发现实现这两个效果的一个高效的场景就是Mini App，首先只要Mini App被高频使用，在引入广告分佣系统后，就可以成为一个优质的广告位。其次我们知道Telegram作为一个强调隐私保护的应用，为用户打标签从而为广告主赋予精准营销的能力是一件极难做到，且非常敏感的事情，因此Telegram无法为广告主提供精准营销的服务，例如定向的为喜欢甜品的印度用户派发一个点心品牌的广告，这就影响了Telegram商业化的能力。然而在Mini App中，由于用户的参与主体并不是Telegram，而是这个这个第三方应用，Telegram只是一个载体，这就为用户打标签带来了条件，在用户参与Mini App的过程中，用户的习惯偏好等信息将被打标签，且整个过程不容易造成用户反感，较为顺滑。以上两个方面也解释了上文中的现象，TON在项目扶持的选择上，对于一些传统的Web3价值观并不看中，只要有流量，就可以获得官方的支持。那么有小伙伴可能会疑惑，这个建设的过程不该是由Telegram来主导会更高么，TON作为一条公链，为了建设一个有凝聚力的社区，还是应该遵循一些传统的Web3价值观才对。这就涉及到了第二个问题，TON和Telegram之间的关系，在我之前的文章中已经介绍了TON与Telegram之间的关系，总的来说，从现象上来看，TON的地位其实更像是Telegram所扶持的一个子公司，该子公司做了一定的法律隔离，使得在处理某些风险业务时可以通过子公司运作，从而降低自身风险，对于Telegram这个采用度如此之高，且强调隐私保护的APP来说，自然被各国政府部门“重点关照”，而为了探索更稳定且不容易被干扰的盈利模式的路上，Telegram选择了用加密货币替代法币作为广告结算标的物，然而这对于一些加密资产不友好的地区将带来新的风险，因此通过当前架构能够有效降低这种风险，明白了这个关系的基础之上，我们容易得出一个结论，两者之间本质上还是属于主从关系，因此开发者在做应用设计时，为了更容易获得TON官方支持，建议应当以Telegram本位，而非TON公链本位去思考会更好些。最后总结一下，总的来说，TON的生态建设路径上短期内选择了流量驱动而非资产驱动。这就给开发者带来了一个全新的要求，如果希望获得官方的背书，或者更直白点成为官方更喜欢的项目，在冷启动阶段的核心运营指标需要从资产相关，例如TVL、市值、持币数等，过渡到流量驱动，例如DAU、PV、UV等。来源：金色财经

金色财经2024-07-08

2024年可持续金融市场展望

惠誉常青2024-07-08

TON 官方生态建设的关键选择：流量驱动而非资产驱动

者对于 TON 生态的看法存在很大的 Gap，官方人员似乎喜欢将 TON 生态对标微信小程序生态，极力引导用户对两者之间的联想，并鼓励流量驱动的产品，然而 Web3 VC 们则更多的谈的是数字资产方面的考量。这也说明了官方很可能在建设生态的过程中将于传统的 Web3 模式有比较大的差异。那么为什么 TON 官方会做出这样的选择呢，这就牵扯出 TON 生态建设的核心叙述逻辑，那就是破圈潜力，而非沉淀资产的能力。 TON 生态建设的核心叙事逻辑：破圈潜力而非沉淀资产能力怎么来理解这句话呢，我们知道大部分的公链项目的核心叙事逻辑主要还是对数字资产的争夺，即通过某种技术在保证满足 Web3 核心价值观的基础之上，例如去中心化等前提，极大的提高网络吞吐量，降低使用成本，提高使用效率。其核心价值是在于对数字资产的沉淀能力，一条更便宜，使用起来更快的公链显然将可以吸引更多的数字资产，而更多的数字资产是这些公链项目方商业模式的价值支撑，因为更高的采用率意味着对作为手续费的官方代币的需求更多，这将有利于支撑项目方手中大量代币的价值。然而 TON 所希望打造的叙事并不在此，而是在于其破圈潜力，你可以很容易的在网络上找到这样的软文或这样的观点：Telegram 拥有全球最高的通信类应用用户，高达 8 亿人，而 TON 背靠这个大用户群，将拥有无与伦比的破圈优势。破圈才是 TON 在做生态建设的核心叙事逻辑。那么为什么会有这样的差异呢，这核心涉及了两个问题： TON 的核心商业逻辑； TON 和 Telegram 之间的关系；首先 TON 团队的核心商业逻辑其实与大部分公链项目类似，都建立在对 TON 代币价值的维护，然而对于 TON 来说维护的路径相比于其他项目来说多了一个额外的选择，那就是 Telegram 的广告系统。我们知道自从今年年初，TON 代币多了一个重要的用途是作为 Telegram 的广告分佣系统中的结算代币，广告主通过 TON 代币支付流量采买的费用，而该部分费用将支付给相应频道的频道主作为佣金，Telegram 官方将从中抽取一定比例的费用。这就意味着除了作为链的使用手续费之外，对于如何支持 TON 代币的价值有了第二个选择，那就是做大 Telegram 的广告系统的蛋糕。而这其实就是 Web2 项目常见的流量驱动模式，只不过结算代币从法币切换到了加密货币。而为了 Telegram 优化广告系统的效率，具体会涉及到两个方面，创造更多的价值广告位，对 Telegram 用户进行标签化，而 TON 团队发现实现这两个效果的一个高效的场景就是 Mini App，首先只要 Mini App 被高频使用，在引入广告分佣系统后，就可以成为一个优质的广告位。其次我们知道 Telegram 作为一个强调隐私保护的应用，为用户打标签从而为广告主赋予精准营销的能力是一件极难做到，且非常敏感的事情，因此 Telegram 无法为广告主提供精准营销的服务，例如定向的为喜欢甜品的印度用户派发一个点心品牌的广告，这就影响了 Telegram 商业化的能力。然而在 Mini App 中，由于用户的参与主体并不是 Telegram，而是这个这个第三方应用，Telegram 只是一个载体，这就为用户打标签带来了条件，在用户参与 Mini App 的过程中，用户的习惯偏好等信息将被打标签，且整个过程不容易造成用户反感，较为顺滑。以上两个方面也解释了上文中的现象，TON 在项目扶持的选择上，对于一些传统的 Web3 价值观并不看中，只要有流量，就可以获得官方的支持。那么有小伙伴可能会疑惑，这个建设的过程不该是由 Telegram 来主导会更高么，TON 作为一条公链，为了建设一个有凝聚力的社区，还是应该遵循一些传统的 Web3 价值观才对。这就涉及到了第二个问题，TON 和 Telegram 之间的关系，在我之前的文章中已经介绍了 TON 与 Telegram 之间的关系，总的来说，从现象上来看，TON 的地位其实更像是 Telegram 所扶持的一个子公司，该子公司做了一定的法律隔离，使得在处理某些风险业务时可以通过子公司运作，从而降低自身风险，对于 Telegram 这个采用度如此之高，且强调隐私保护的 APP 来说，自然被各国政府部门“重点关照”，而为了探索更稳定且不容易被干扰的盈利模式的路上，Telegram 选择了用加密货币替代法币作为广告结算标的物，然而这对于一些加密资产不友好的地区将带来新的风险，因此通过当前架构能够有效降低这种风险，明白了这个关系的基础之上，我们容易得出一个结论，两者之间本质上还是属于主从关系，因此开发者在做应用设计时，为了更容易获得 TON 官方支持，建议应当以 Telegram 本位，而非 TON 公链本位去思考会更好些。最后总结一下，总的来说，TON 的生态建设路径上短期内选择了流量驱动而非资产驱动。这就给开发者带来了一个全新的要求，如果希望获得官方的背书，或者更直白点成为官方更喜欢的项目，在冷启动阶段的核心运营指标需要从资产相关，例如 TVL、市值、持币数等，过渡到流量驱动，例如 DAU、PV、UV 等。当然关于这个结论，或者是一些 TON 应用开发问题，以及一些 TON 产品上的 Idea，欢迎大家来我的 Twitter中与我交流。来源：金色财经

金色财经2024-07-08

震惊！美国房市困局或将再持续三年，经济学家揭示背后原因

望# 美国银行经济学家Michael Gapen和Jeseo Park将他们悲观的展望归因于疫情期间的“一次性需求转变”。他们在上周的一份报告中写道：“在疫情期间住房市场激增后，已经回落并稳定下来。我们认为，降低可负担性的力量、对房主的锁定效应以及限制住房活动的因素将持续存在，贯穿我们的预测期。” 在2020年和2021年的疫情期间，买家涌入住房市场，利用低抵押贷款利率，导致销售激增。然而，在2022年，由于通货膨胀，利率上升至8%，达到了自20世纪80年代初以来的最高水平。那些在疫情期间获得超低抵押贷款利率的房主不愿意出售他们的房屋，因为如果在当前利率下再次购买，他们将面临显著更高的利息支付。这种犹豫严重限制了市场上房屋的供应。经济学家预计，由于当前抵押贷款利率和许多房主在低利率时获得的利率之间的巨大差距，因此这种锁定效应将持续六到八年。报告指出：“当前抵押贷款利率和实际抵押贷款利率之间的巨大差距意味着大多数房主不愿意搬迁，除非被迫搬迁。此外，即使美联储如我们预期的那样降息，我们也不认为当前的抵押贷款利率会大幅下降。” Re/Max联合创始人Dave Liniger表达了对人们因不利的抵押贷款利率而无法搬入更大房屋的担忧。 “换房市场不存在，”Liniger说，“入门级住房的价值翻了一番，但房主无法利用现有的抵押贷款利率来升级。” 美国银行预计今年房价将上涨4.5%，2025年再上涨5%。预计2026年将出现0.5%的小幅下降。预计新房建设的停滞将加剧供需失衡。经济学家指出，除非出现经济衰退，否则可负担性不太可能改善。 “美国的住房市场陷入困境，我们不认为它会很快解困，”Gapen和Park写道。

佳华1682024-07-05

宝尊创始人仇文彬接受《明报》专访：电商行业稳定发展，宝尊品牌管理释放新潜力

时，仇文彬表示："近年来宝尊连续收购了GAP大中华区业务及Hunter大中华区及东南亚知识产权，并设立了宝尊品牌管理这一业务板块。这有助于我们扩展至上游品牌业务，并利用线下零售数据的分析为消费者提供更精准商品建议。" 宝尊接手GAP后，通过控制折扣并优化成本，仅用约一年时间便在销售和总店铺数基本保持不变的情况下，将毛利率提升到了56%。此外，宝尊在开设新店时，更倾向于选择400至500平方米的小型店铺，以提高坪效。对于Hunter品牌，自去年8、9月宝尊接手以来，业务虽小但已有盈利。同时，宝尊计划于今年8月在上海开设其首店，并在6月25日在新加坡开店。仇文彬预计，如果能开设3到5家店，业务增长将会加速。与此同时，宝尊还寻求与其他品牌合作，采用联营模式开店，其中合作方负责店面，宝尊负责商品库存。目前，这类联营店占比约两成，未来计划在二、三线城市推广，目标占比提升至三成。宝尊将持续投入技术和商业智能领域的研发，并将服务于国际知名品牌的技术应用于国际业务。他表示，宝尊集团持续致力于技术研发和探索，但目前并不打算通过贴牌方式对外销售其技术解决方案。在国际化布局上，宝尊正积极开拓东南亚市场，以实现"在本地,为本地"的全球化目标。目前，宝尊的业务已经覆盖了中国香港、中国台湾地区以及包括新加坡在内的东南亚六国，同时也在考虑进军越南市场。在服务的450多家品牌客户中，已有数十家携手宝尊一同拓展东南亚。

格隆汇2024-06-28

美国人跳槽跳不动了！就业市场是企稳还是即将崩溃？

经济学家迈克尔·加彭（Michael Gapen）更为乐观，他的团队估计5月份将增加20万个就业岗位，而失业率将降至3.8%。加彭指出，这将反映出“健康但更平衡的劳动力市场”。上个月，美国经济新增就业岗位17.5万个，失业率上升0.1个百分点至3.9%。从最新的数据来看，有迹象表明，美国劳动力市场开始从2024年初的火热状态降温。ADP周三发布的新数据显示，5月份跳槽者的平均薪资同比增幅从3月份的8.3%和4月份的8%的近期峰值下降至7.8%。换工作者和留任者的薪资涨幅之间的差距在5月份以5%的速度增长，处于2月份以来的最低水平，与2022-2023年的水平相去甚远。 ADP首席经济学家内拉·理查森（Nela Richardson）在周三上午与记者举行的电话会议上表示：“我们看到，过去两年人们换工作的意愿确实有所下降。” 理查森指出，越来越少的人因大幅加薪而离职的趋势并不新鲜，因为她和其他经济学家一直在追踪从“果断辞职”到“留下来”的转变，但最近出现了其他变化。公司更多地关注留住和培训员工而不是新增招聘，因此，找新工作变得更加困难。 “当我与雇主交谈时，他们的说法在去年发生了很大变化，”理查森说。 “他们并不是完全专注于雇用和替换工人，而是真正关注生产力、充分利用劳动力以及拥有敬业的员工。”理查森补充说，工人们仍在寻找工作，看起来只是“需要更长的时间”。美国劳工统计局周二发布的新数据则显示，四月份职位空缺达到三年多来的最低水平。值得注意的是，5月份职位空缺数与失业人数之比恢复至1.2，与疫情前水平一致。理查森推断，这些都是劳动力市场企稳的迹象，问题是这种平衡是否会持续，或者是否是更严重放缓的迹象。另外，失业率已从一年前的3.4%小幅上升至如今的3.9%，如果职位空缺继续像以前那样迅速下降，劳动力市场可能正处于崩溃的早期阶段。尽管最近经济数据呈下降趋势，但劳动力市场是维持投资者情绪的因素之一。如果这种情况发生，可能就无法阻止“恐慌指数”VIX大幅飙升。 Pantheon Macroeconomics首席经济学家伊恩·谢泼德森（Ian Shepherdson）表示，鉴于“职位空缺指标持续下降，以及商业调查中招聘意向急剧下降”，夏季就业增长可能会进一步放缓。

金融界2024-06-08

今晚，非农夜重磅来袭！市场降息押注升温，美联储会否提前行动？

月持平。美银经济学家Michael Gapen称，5月份的就业数据可能会显示一个健康但更平衡的劳动力市场。 “此外，该报告可能会提供证据，证明招聘中的'追赶'效应正在消退。美联储今年能否放松政策，将取决于其对通胀的信心。” 经济学家们普遍预计，随着工人供需继续正常化，未来几个月就业市场将继续走软。牛津经济研究院首席美国经济学家Ryan Sweet表示，就业增长趋势逐渐放缓，名义工资增长减速是美联储的目标。近期，一系列弱于预期的经济数据，增加了市场对美联储可能在9月降息的信心。此前周二公布的最新职位空缺和劳动力流动调查（JOLTS）显示，4月份的职位空缺下降幅度大于预期，为2021年2月以来的最低水平。周三公布的“小非农”数据显示，美国5月ADP就业人数超预期放缓，劳动力市场进一步降温。数据显示，5月ADP私营部门就业人数15.2万人，预期17.5万人，创今年1月以来新低。另外，美国至6月1日当周初请失业金人数22.9万人，高于市场预期的22万人，接近9个月以来的最高水平。美联储何时行动？美联储正在寻找就业市场疲软的迹象，以寻找货币政策的方向。所以，毫无疑问美联储将会仔细研究周五公布的就业增长和薪资增长数据，以考虑下一步的利率调整，尤其是何时开始降息。自2022年3月以来，美联储为应对通胀将政策利率上调了525个基点，至目前的22年高点。下周，美联储将召开政策利率会议，预计将维持基准隔夜利率5.25%-5.50%不变。市场目前认为，美联储将在9月进行首次降息，12月份还将有一次降息。花旗甚至预计，美联储将从7月开始降息，并在年底前继续降息四次；摩根大通此前也仍维持7月的降息预期，高盛则预计美联储将于9月开始降息。根据CME美联储观察工具显示，目前交易员预计9月降息的可能性为55.7%，高于一周前的约50%。眼下，全球正开启货币宽松模式。昨天，欧央行已经抢跑美联储开启首次降息，将三大关键利率均下调25个基点，为2019年9 月以来首次降息。稍早前，加拿大央行也进行了降息，将利率下调25基点，成为G7国家中首个降息的央行。而继欧央行、加拿大央行之后，市场正紧盯着美联储接下来的动向。

格隆汇2024-06-07

美联储9月开始降息两次！路透调查：不下调利率风险大 2026年前通胀回归2%

经济学家迈克尔·加彭(Michael Gapen)表示：“美联储将在6月份的会议上上调通胀预期。如果上调通胀预期后又迅速降息，这看起来很奇怪。” 他预计，美联储今年只会在12月份降息一次。 “我们的基本预期是经济仍保持弹性，但增长正在放缓，劳动力市场正在降温。因此，下一步就是降息。但我认为，我们的基本预期面临的主要风险是美联储不降息。而在我看来，劳动力市场目前并没有那么疲软，”加彭补充道。经济学家预测，至少到2027年，失业率将维持在目前的3.9%左右，表明劳动力市场持续紧张。美国经济第一季环比增长年率为1.3%，预计今年将增长2.4%，高于美联储官员目前认为的非通胀增长率1.8%。

颜辞2024-06-06

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