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又有6家上市公司获回购增持贷款，上证成分股占比62%！交投活跃的上证综合ETF(510980)昨日回调0.45%，同类跌幅最小！

稳中有进，向好因素增多。（1）前三季度GDP同比增长4.8%。前三季度经济增长、就业、通胀、国际收支等指标在预期目标附近，波动幅度不大表明经济运行稳健。（2）9月多经济指标边际改善，经济运行呈现筑底企稳。9月工业增加值同比增长5.4%，较8月回升0.9%，为4个月以来首次止跌回升。9月社会消费品零售总额增长3.2%，较8月提升1.1%。1-9月固定资产投资同比增长3.4%，与1-8月持平，为连续多月下滑后首次止跌回稳。政策合力增强四季度经济回升动能。2024年以来出台的稳定经济运行的政策措施包括大规模设备更新和消费品以旧换新、调整优化房地产政策、提振资本市场政策，发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债等，三个季度以来政策效果显著，被总结为“五个有效”：（1）有效释放了内需潜力，（2）有效促进了相关产业和产品的生产，（3）有效推动了经济企稳回升，（4）有效改善了市场预期，（5）有效提升了市场活跃度。此外，社融及贷款增速有效支持实体经济发展。9月末人民币贷款余额同比增长8.1%。9月末M2余额同比增长6.8%，增速较8月回升；社会融资规模存量同比增长8%。M2增速回升为多重因素作用结果，政策驱动市场信心回升理财资金向存款回流，证券客户保证金计入等支撑了货币总量增长。一揽子金融政策推出并落实，将带动M2增速总体平稳回升。融资上，社融及贷款增速保持在合理区间，高于2024上半年名义GDP增速。政策落地支撑市场中长期表现。上周指数由弱转强还受到政策落地催化，及政策预期强化市场信心。（1）正式启动证券、基金、保险公司互换便利（SFISF）操作。（2）10月18日，央行设立股票回购增持再贷款，支持回购和增持上市公司股票。（3）货币政策降准降息仍有预期。（4）进一步全面深化资本市场改革和塑造良好市场生态。中长期看，在上述政策支持下市场微观流动性预期明显改善，随着四季度经济基本面在政策的推动下企稳回升，将持续支撑市场后期走势。行业及主题配置方面，华龙证券表示：（1）关注政策导向带来的市场机会。如工信部表示，智能网联汽车准入与上路通行试点将很快进入测试评估环节，通过者予以准入许可。（2）关注行业景气提升机会。如9月汽车类、家具类商品零售额均增长0.4%，增速由负转正。（3）关注成长及大消费方向机会。行业关注：TMT汽车、机械设备、建筑材料、非银金融、医药生物、家用电器、电力设备食品饮料等。主题关注：一带一路、中特估、新质生产力、碳中和、并购重组、国企改革等。【低位布局大盘点位，认准上证综合ETF（510980）】上证综合ETF（510980）紧密跟踪上证综合指数。上证综合指数是A股历史最悠久、认可度最高、使用最频繁的指数之一，由在上交所上市、符合条件的股票组成样本，反映了上交所上市公司的整体表现，一直以来都有A股市场的晴雨表之称。汇添富上证综合指数A（470007）成立于2009年7月1日，汇添富在上证综合指数产品的投资管理上积累了丰富的经验。 3000点下方，低位布局大盘点位，关注直接关联上证指数产品——上证综合ETF（510980）！直接买大盘，涨跌即所得！汇添富上证综合ETF基金合同生效日为2023年11月22日，基金成立未满一年，业绩比较基准为上证综合指数收益率。基金成立以来的业绩和业绩基准分别为：0.78%/-3.28%（2024H1），数据来源：基金2024年第二季度报告，时间截至2024/6/30。风险提示：任何在本文出现的信息，包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。上证综合ETF属于中等风险等级（R3）产品，适合经客户风险等级测评后结果为平衡型（C3）及以上的投资者。标的指数并不能完全代表整个股票市场。标的指数成份股的平均回报率与整个股票市场的平均回报率可能存在偏离。基金投资有风险，基金的过往业绩并不代表其未来表现，投资需谨慎。请投资者关注指数化投资的风险以及集中投资于上证综合指数成份股的持有风险，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险，请关注指数化投资的风险、ETF运作风险、投资特定品种的特有风险等。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-25 09:08

中国经济重要表态！IMF:中国应推6.3万亿稳楼市计划刺激措施不足以遏制通缩风险

尼瓦桑补充道，中国应该将国内生产总值(GDP)的5%左右用于稳定房地产市场。根据彭博社基于去年数据的计算，这将相当于价值约6.3万亿元人民币(约合8850亿美元)的一揽子计划。虽然斯里尼瓦桑没有给出时间表，但IMF今年早些时候表示，这些支出可能会在四年内完成。目前投资者和经济学家正急切地等待中国提振经济计划的更多细节。中国财政部长蓝佛安本月早些时候承诺，将允许地方政府使用特别债券购买未售出的房屋，但没有给出该计划的具体金额。几天前，中国政府宣布降低抵押贷款利率，并大幅削减购买第二套住房的最低首付款。根据中国央行，在这一举措之后，预计约有5000万户家庭将节省1500亿元人民币的抵押贷款成本。这场房地产危机可能已使中国家庭财富缩水约18万亿美元，使中国陷入1999年以来持续时间最长的通货紧缩。本月公布的数据显示，中国经济增速降至六个季度以来的最低水平。当被问及GDP平减指数(衡量经济中价格的广泛指标)需要多长时间才能转为正值时，斯里尼瓦桑说：“只有时间能告诉我们。这完全是一个如何解决根本问题(即国内需求非常疲弱)的问题。” 10月12日，中国财政部部长蓝佛安在新闻发布会上表示，财政部在加快落实已确定政策的基础上，围绕稳增长、扩内需、化风险，将在近期陆续推出一揽子有针对性的增量政策举措。他指出，这一揽子增量政策包括支持地方化解隐性债务、支持国有大型商业银行补充核心一级资本、支持推动房地产市场止跌回稳、加大对重点群体的支持保障力度等多个方面。

tqttier10-25 07:48

黄金、白银已实现重大突破！策略主管：金价暴涨的关键原因是对冲TA……

支出的担忧，推高了债务与国内生产总值(GDP)之比，同时加剧了通胀担忧。” Hansen续称，尽管对降低利率和放松金融条件的预期正在减弱，但投资者现在正转向贵金属作为保护，并分享了图表来强调这种“异常分歧”。他指出：“从SOFR期货市场来看，降息预期已显示将再次降息50个基点，随后两次会议将总共降息50个基点，目前降息幅度已减半。” 第二个表明异常情况正在发生的迹象可以从一年期收益率中看出。 (来源:Bloomberg) “黄金作为非收益性替代投资的吸引力往往取决于当前的机会成本，即投资者通过短期投资安全政府债券获得的替代收入，”Hansen说。 “上个月，降息预期的降低推高了12个月期国库券的回报率。” 尽管美元上涨，但黄金价格却上涨，这是汉森强调的第三个关键分歧。 (来源:Bloomberg) 他指出：“尽管近期美元走强，但金价仍然上涨，这受到中东避险资金流入和美国经济数据强劲的支撑，推动资金流入美国风险资产。” 最后，“黄金和美国10年期债券收益率之间长达一年的差距在过去一个月进一步扩大，”他说。 (来源:Bloomberg) Hansen说，收益率“在人们担心11月大选结果可能引发人们对宽松财政政策的担忧，从而可能加剧赤字并重新引发通胀的情况下，再次走强”。

秉哥说市10-25 07:41

特鲁多调整移民政策，回应支持率下滑

不大。然而，人口增长放缓可能限制潜在GDP增长，导致劳动力市场持续紧张，除非生产率显著提升，但这一前景并不乐观。蒙特利尔银行高级经济学家罗伯特·卡夫西克(Robert Kavcic)也指出，自2016年以来，加拿大人均实际国内生产总值几乎停滞不前，而同期美国则增长了16%。他还提到，过去八个季度中，加拿大有七个季度的GDP出现下滑。卡夫西克表示，临时居民的增加可能使资源向住房市场倾斜，导致企业依赖低成本劳动力，从而牺牲了生产率。他还指出，移民政策调整将有助于缓解住房市场压力，尤其是在一些租金涨幅放缓甚至下滑的地区。“这一政策变化将迅速产生效果，使其他供给侧措施显得微不足道。”

Sissi10-25 02:42

韩国经济增长乏力，出口放缓与地缘政治风险加剧导致未来不确定性增加

选举背景下。名词解释国内生产总值（GDP）：一个国家在特定时间内生产的所有最终商品和服务的市场价值，是衡量经济活动的主要指标。中央银行（BOK）：负责制定和实施国家货币政策的机构，影响利率和货币供应量。出口：一个国家向外销售商品和服务的过程。进口：一个国家从外部购买商品和服务的过程。今年大事件 2023年10月：韩国经济报告显示第三季度GDP增长0.1%，低于预期。 2023年9月：BOK开始降息，调整货币政策以应对经济放缓。来源：今日美股网

今日美股网10-25 00:10

ETF盘后资讯|多股业绩喜人！资金密集抢筹，价值ETF（510030）60日吸金超2600万元！机构：建议保持多头思维

背景下，随着一揽子稳增长政策持续落地，GDP增速大概率上行，三季度或将确认本轮经济周期底部。历史来看，市场中期行情仍依赖政策推动下基本面实际好转。此外，短期市场迅速上行之后，市场通常会转为震荡上行，在10月12日财政政策的积极表态下，市场指数整体或仍有上涨机会，但投资机会或将逐步从β转向α，未来一段时间投资结构的选择可能将更为关键。

金融界10-24 22:38

G7 黯然失色？ IMF：以中国为首的金砖国家将主导未来经济增长

的经济体加拿大和意大利在未来五年对世界GDP增长的贡献将不足1%，低于孟加拉国、埃及或菲律宾等人口众多但贫穷的国家。

埃尔瓦10-24 19:52

从经济结构转型理解红利长期价值

值更高的新兴产业。图：近年来第三产业GDP贡献持续高于第二产业数据来源：Wind 2023年经济总量突破126万亿，中国经济站上了新台阶，同时GDP增速开始出现趋缓的迹象，这可能预示着中国经济正在从快速扩张转向更为稳健、结构优化的发展阶段。这种增速的调整是经济增长从依靠规模扩张转向质量效益主导的必然结果，当中国经济增长在经历了快速发展后，过去的经济增长模式已经无法适应新的市场环境和发展需求，产业结构转型和科技创新成为经济增长发展新阶段的强劲动能。图：经济总量上台阶，GDP增速回落数据来源：Wind 在当前经济环境下，我们发现传统行业的业绩增速开始出现放缓的趋势，同时估值也开始逐渐回落。传统行业中大部分企业都处于产业生命成熟期，这些企业长期盈利能力较强，所处的行业竞争格局较为稳定，公司倾向于将盈利以分红的形式反馈给股东，因此传统行业中公司股息率往往较高。表：传统行业业绩增速放缓（营业收入）数据来源：Wind 传统行业有着深厚的历史根基和成熟的业务模式，在产业链上下游的占款、议价能力普遍较强，因此对应行业的市场份额的改变速度相对缓慢，所处的行业竞争格局也较为稳定，龙头公司难以出现大幅变动。图：传统行业位于产业成熟期，龙头集中度高数据来源：易方达在经济总量上台阶步入新常态、增速放缓、开始向新经济转型的背景下，利率中枢下行导致固收类资产的收益率下降，而以红利类资产为代表的高股息传统企业估值在这一过程中下滑，股息率明显上升，此消彼长的过程中红利类资产的性价比逐渐凸显。图：固收类资产的收益率水平随着经济增长的放缓有所下滑在国内经济向高质量发展转型与利率中枢下行的背景之下，底层资产盈利稳定、能提供持续现金流、震荡环境中防御性更强的红利类资产具备更强的相对吸引力；上市公司市值管理以及新国九条的政策背景下，上市公司长期分红意愿也有望持续提升。对于关注红利类资产的投资者来说，持续跟踪市场中有效表征红利类资产的重要指数表现同样非常重要，如：中证红利指数（000922）、红利低波指数（H30269）、恒生港股通高股息低波动指数（HSHYLV）等，上述指数相关产品：红利ETF易方达（515180，场外联接A类009051/C类009052），红利低波动ETF（563020），恒生红利低波ETF（159545）。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云10-24 16:10

美债收益率反弹或后劲不继，为什么？

。在该报告发布之前，亚特兰大联储银行的GDPNow预测数据显示第三季度个人消费折合年率增长3.3%。最重要的是美国9月非农数据和失业率也超预期。从历史经验来看，美联储降息更看重的是就业市场。数据显示，美国9月非农就业人口增加25.4万人，远超预期的15万人。美国9月失业率回落至4.1%，低于预期的4.2%，8月前值为4.2%。更为全面的失业率衡量指标U6失业率下降至7.7%，这是近一年来的首次下降。二是美国大选进入关键时期，特朗普获胜的概率较大，市场由此交易“再通胀”的逻辑，通胀预期带动美债收益率反弹。本周特朗普和哈里斯的整体民调支持率均较此前有所上行，但特朗普在摇摆州民调结果均超过哈里斯。从特朗普的施政措施来看，包括减税、对进口商品加征关税和扩大财政支出等政策都将推升通胀，例如对内推动减税法案，将刺激内需、给 CPI 造成较大上行压力；对外大规模驱逐移民和加征关税则会从供应端推升通胀。用10年期美债的利差与TIPS收益率衡量通胀预期，截至10月22日，该指标升至2.33个百分点，9月10日一度降至2.02个百分点。图为市场对美国的通胀预期（10年期美债收益率-TIPS收益率）美债收益率很难长期维持高位在即将到来的11月里，美国大选、欧美利率决议、中东局势、美股Q3财报等一系列风险将密集释放。目前，美国资产市场的波动率已集体升高，投资者出于避险需求正在支付更多溢价，即抛售美债，增持美股。然而，我们认为美债收益率很难长期维持高位，主要原因由三个方面。首先，美国经济自2022年启动加息之后，并没有出现衰退，很大原因是财政政策再扩张，对冲私人部门的去杠杆。然而，要实现财政政策的可持续性，高利率的环境是不适合的。无党派预算监督机构估计，特朗普的政策可能导致美国社会保障资金在2031年耗尽，比预期提前三年，并可能导致2035年前社保福利减少33%。随着利率持续处于高位，美国政府债务可持续性存在问题。如果美国长时间维持财政赤字，需要进一步降息。二季度，利息支出占财政支出的比重升至16.29%，创历史最高纪录。其次，美国经济减速只会推迟，不可避免。统计发现，美国个人消费支出和个人实际可支配收入呈现正相关性，且后者领先于前者。8月，美国个人实际可支配收入环比折年率下行至0.07%，增长几乎停滞，创2023年7月以来最低纪录，这意味着三季度私人消费对GDP的贡献率会明显下降，四季度可能贡献率可能转为负值。再次，美国地产还处于疲态，尽管三季度略有改善，但降息的情况下并没有刺激居民加杠杆，居民超额储蓄的消耗殆尽和信用卡消费贷款的疲软这都意味着私人部门去杠杆还刚刚开始。数据显示，8月，成房销售同比分别下降4.2%。综上所述，短期美国经济数据回升导致美联储降息预期降温，以及美国大选特朗普获胜的可能性较大导致市场正在交易“再通胀”逻辑，美债收益率反弹。然而，中长期看，美国经济减速时不可避免的，内部面临财政政策的不可持续性和居民可支配收入增长停滞等问题，外部面临地缘政治危机和美元国际货币低位动摇问题。 $NQ100指数主连 2412(NQmain)$ $SP500指数主连 2412(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2412(YMmain)$ $黄金主连 2412(GCmain)$ $WTI原油主连 2412(CLmain)$

老虎证券10-24 14:20

中国重磅会议蓄势！港媒：中国特别国债、地方置换隐性债务有望突袭市场……

济工作会议通常为下一年的国内生产总值(GDP)增长目标、财政赤字率和债券发行额度奠定基础。与此同时，货币宽松将继续提供流动性，避免资本市场出现剧烈波动。中央政府将提前安排2025年的债券配额和支出，同时寻求明年增加债券发行量。分析人士表示，中国可能会发行数万亿元人民币的特别国债来支持投资，并为地方置换“隐性债务”，大多数人预计2025年的财政赤字率将远高于目前的3%。标准普尔全球评级的一位分析师本月表示，在某些条件下，房地产销售可能在2025年下半年“稳定下来”，但该机构的另一位研究人员警告称，“结构性变化”将重塑市场。香港中文大学深圳分校政策与实践研究所所长Xiao Geng称，在一系列有助于提高消费价格、让人民币升值的政策推动下，房地产市场和资本市场都可能得到改善。他表示，尽管货币政策更容易通过政府审批程序，但财政刺激措施——包括向穷人发放补助和对企业进行补贴——将通过鼓励投资和家庭支出发挥更大的作用。他说，房地产或香港股市可以成为这类支出的“晴雨表”。 “老百姓没钱，企业没钱，地方政府也没钱，”他说。“唯一能推动这一进程的办法就是财政。政府只需要加大支出。” 中国社会科学院金融研究所在周二(10月22日)发布的季度报告中对此表示赞同，该报告建议建立住房储备制度。报告称：“需要尽快实施更多扩张性财政政策。” 中国在过去 30 天采取了多项刺激措施，在几个月相对低迷的经济活动之后迅速出台，这在市场上引起了连锁反应，并引发了人们对中国将采取进一步行动以刺激活动的广泛预期。分析人士认为，这一转变表明中国领导层已重新评估实施类似2008年4万亿元刺激计划的必要性，当时中国为抵御全球金融危机的影响而实施该计划。到目前为止，中国祭出了哪些刺激经济措施？ 9月24日：中国人民银行(中国央行)启动了本月的刺激措施，推出了一系列变化，包括将7天政策利率下调0.2个百分点、将存款准备金率下调0.5个百分点以及大幅下调抵押贷款利率。行长潘功胜随后表示，可能会考虑进一步下调存款准备金率。 9月26日：中共中央总书记、国家主席习近平意外召开共产党政治局会议讨论经济工作，并敦促官员重振房地产、消费和资本市场。 10月8日：国家发展和改革委员会宣布，将在2025年财政预算中提前安排1000亿元人民币，并公布了累计将获得1000亿元资金的项目清单。 10月12日：财政部公布一次性提高地方政府债务上限的计划，以置换“隐性债务”，并表示将扩大地方专项债券的使用范围。它向市场保证，中央政府仍然有增加债务和财政赤字的“空间”。 10月17日：国家住房和城中村改造项目将覆盖100万套住房，同时金融监管机构承诺到年底将对合格房地产项目的信贷分配增加一倍，总额达到4万亿元人民币。 10月21日：央行推出流动性较差的资产与优质资产的互换工具，首期规模500亿元。同一天，中国央行将5年期贷款市场报价利率(商业银行以此作为抵押贷款利率的基准)从3.85%下调至3.6%。中国人民银行还将通常用作企业贷款参考的一年期贷款市场报价利率下调0.25个百分点至3.1%。

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