什么 Nansen 的这张图表不包括 FTX）。 好的 - 所以 ETH 正在离开交易所，但为什么呢？这一趋势的主要贡献者是 DeFi。我们稍后会深入研究。 自 2021 年 1 月以来，已有约 1400 万 ETH 用于质押 ETH2。 对此进行了很多讨论——但有趣的是，Lido 在质押总价值方面远远取代了成熟的交易所替代品 Lido 通过它质押了约 400 万个 eth，而通过 binance+coinbase 质押的 300 万个。 我说兑换存款用于质押的原因是这张来自 Nansen 的图表——大约 40% 的质押 ETH 可以追溯到中心化实体。 在撰写本文时 - 网络上有超过 442k 的验证者。因此，对于 ETH 持有者来说，部分吸引力在于他们可以看到未来 ETH 质押的理论收益率约为 4.5%。 近 30% 的 ETH 供应已休眠两年或更长时间。我在这里忽略了 1 年以上的 hodlwave，因为 ETH2 赌注影响了这个指标。 这是愿意承受多个周期的供应的很大一部分。 持有这种意愿的部分原因是网络的大部分都处于相对利润中。 1290 美元——接近 46% 的 ETH 持有者仍处于绿色状态。 在 2020 年 3 月的崩盘期间，该指标的历史最低值约为 18%。 有趣的后果之一是矿工持有的 ETH 减少了。 他们有可能拿走了他们的 AUM 并将其用于质押——但自 2018 年 1 月以来，截至撰写本文时，ETH 的矿工储备已从约 400k 增加到 83k。 衡量 ETH 增长多少的一种方法是查看部署的智能合约的数量。 截至撰写本文时，网络上有大约 2400 万个智能合约。大约是 2017 年反弹期间的 300 万的八倍。 尽管取得了巨大的领先优势，但在以太坊上部署新智能合约的兴趣正在减弱。因此，这些数字或多或少地回到了 2019 年的水平。 开发人员的思想共享可能被其他新兴层 1 捕获。 稳定币拥有所有加密货币中最美丽的增长轨迹之一。几年后，它们的总市值已超过 1000 亿美元。 2022 年是 USDC 在市场供应方面最终超越 USDT 的一年。 在这约 1000 亿美元中，仅币安一家就拥有 260 亿美元的资产负债表。 虽然，如果 - 这个数字部分被他们持有的 200 亿 BUSD 推高了。纯粹从 tether 的观点来看——Binance 拥有的 USDT 是北美同行（ftx、Kraken）的 20 倍。 该数据可能存在差距，因为它可能不涉及某些 L2 和非 EVM 链 - 但就交易量而言，尽管存在熊市，但稳定币在过去两年中增长了约 22 倍。 从每天约 6 亿增加到今天的约 140 亿。 2020 年 6 月（DeFi Summer? ) - 今天，稳定币 tx 的累计交易量约为每天 50 万，接近 20 万。 可能发生的是 1.鲸鱼在熊市期间使用马厩作为持有人资产 2. 通过更少的钱包实现更大的稳定币交易。 我建议的原因是，价值超过 100 万的交易占今天移动交易量的约 90%，尽管不到交易数量的 0.5%。 这与我们通常在传统经济中看到的情况同步——所以不足为奇。 我注意到这个数据的一个有趣的事情是，100 美元以下的交易占通过稳定币进行的所有交易的四分之一。 人们仍然使用这些网络发送少量费用，尽管费用约为 1-2。 由于缺乏对非 eth 链的覆盖，这个数字可能会有所下降——但是 1. BUSD 是智能合约上使用最少的稳定币 2. USDT 17% 的供应来自智能合约 3. 近一半的 DAI 和 USDC 都在智能合约上。 我很好奇这些稳定资产有多少交易发生在 Uniswap 上。在鼎盛时期——通过 uniswap 进行的稳定币交易量约为 6 万次。今天接近 10k 这是一个显着的下降（与减少数量 / 活动同时）。 直到 2020 年 1 月，我们在一天之内看到大约 10 亿美元通过稳定币在链上流动。这个数字现在在随机的一天上升了约 25 倍。 在 2022 年 5 月的混乱中——价值约 870 亿美元的稳定币在钱包之间移动。 （保守地） 这将我引向下一部分 - DeFi。 Richard Chen 的这张图表显示了 DeFi 的指数增长速度。从 2019 年 1 月的约 4k 用户到今天的 470 万。 DeFi 拥有约 1000 万用户，占网络用户群的 0.3% 以下。 每当媒体报道 DeFi 时——它都急于解释 DeFi TVL 是如何崩溃的，而没有考虑到基础资产价格的下跌。 直到 2020 年 5 月，DeFi 才达到第一个十亿电视 从那里我们仍然是 50 倍。 同样，人们普遍急于澄清 DeFi 上的 MAU 是如何崩溃的。根据我的观察，在没有代币奖励的情况下，会出现回调，尤其是交易量。但用户本身并没有消失。 这并不是说交易量没有受到打击——我们在 Defi 平台上的交易量从 2500 亿美元的峰值下降到了约 1000 亿美元 . 但有趣的是——1000 亿美元仍然是 2019 年平均每月 2000 万美元的交易量的 5000 倍。 交易量下降 + 缺乏代币激励 = 产生的费用降低。在鼎盛时期，著名的 dex 平台产生了约 6 亿美元的费用；我们现在的费用已降至约 8000 万美元。 这些平台上的 TVL 已从 500 亿美元下降到约 200 亿美元——但就活动下降而言，似乎我们已经形成了一个底部。 那些仍在进行 LPing 和交易的人是粘性用户，可能会继续这样做。 TVL 的下降也适用于借贷应用程序——下降了约 50%——部分原因是 5 月份的崩盘。 在鼎盛时期，借贷应用程序处理了约 580 亿个 - 现在约为 180 亿个。 缺乏波动性 + 借贷需求打击了借贷应用程序的费用——这些平台的累计月费从约 1.2 亿降至约 2000 万。 借贷需求已从约 300 亿增至 130 亿——可以肯定地说，收益率 + 平台费用一直在长期下降。 不过，我确实发现有趣的是，在过去的几个月里，这个价格有预付费用。 从价格 / 费用比率来看，像 Maple 和 Goldfinch 这样的玩家仍然处于 tradfi 银行倍数。显然，像 aave 和 Compound 这样的玩家有与他们相关的溢价 - 但价格或多或少与预期费用同步。 在过去两年中，仅借贷应用程序就产生了 12 亿美元的费用——这是一个累积图表，所以请原谅犯罪图表。 我们仍在下降。 同样——交易所在过去两年中收取了约 50 亿美元的费用 这里的费用可能是平台收入 + 代币激励的混合 - 所以在未来，我们可能会看到这里有点停滞，除非平台活动大幅增加。 尽管市场状况不佳，部分市场仍在增长。以 GoldFinch 为例——尽管呈下降趋势，他们的借贷量仍然保持强劲。 Maple Finance 的贷款服务台去年已收取 4000 万美元的费用。曾经，cefi 贷款渠道一直在努力维持相关性和客户群。 事实上，抵押贷款不足可能是这个市场周期中最健康的部门之一。下图适用于 Centrifuge - 他们的费用和借入量均为 ATH。 GMX（可比 dydx）也有类似的趋势。上个月，该交易所的交易量约为 86 亿，这是一个新的 ATH。本月的费用超过 1300 万美元。 可以肯定地说，DeFi 的一部分仍然是健康和强大的。 好的——关于 DAO 仅以太坊上的 DAO 就处理了大约 90 亿美元，低于一年前的 120 亿美元。下面的图表 - 来自@DeepDAO_io 。有 16 个 DAO 管理着超过 1 亿美元的资金。 到目前为止，在 400 万与 DAO 相关的代币持有者中，约有 70 万人参与了投票。 就持有它们的 DAO 而言，ETH 仍然是最受欢迎的资产，其次是 USDC。 ETH 中的 254 个 DAO 持有约 5.43 亿美元。 对于 USDC - 它为 6.83 亿美元，几乎是 DAI 的两倍。 Uniswap 的金库在其鼎盛时期处理了大约 120 亿美元。在过去的六个月里，它已经接近 20 亿美元。 即使在今天，其中大部分都在 UNI 举行。在 35 万 DAO 代币持有者中——上个月有 4.72 万投票（略高于约 1.5% 的活跃选民）。 同样，BitDAO 的资金在过去六个月从 60 亿减少到约 27 亿。在 20k DAO 代币持有者中，上个月只有 40 人投票。 在过去六个月中，只有 1 个 DAO 拥有超过 10,000 名选民。 虽然治理 - 作为一个概念很有趣，但 DAO 的参与度并没有你想象的那么高。 Tornado cash 在 6 个月内拥有 90 个 DAO 选民。 这并不是说 DAO 作为一个概念正在消亡。像@SyndicateDAO 这样的玩家继续让个人更容易建立 DAO 根据 Dune 上的仪表板（用户：gm365） - 到目前为止，已通过 Syndicate 的 6.7k 俱乐部部署了约 3800 ETH。 如果你认为 DAO 都是关于鲸鱼的 - 考虑一下低于 1 ETH 的价值投资占今天通过 Syndicate DAO 进入的投资者的约 70%。 这些平台是实现以资本为导向的合作「民主化」的重要基础设施。 衡量 DAO 兴趣的一个指标是新推出的「投资俱乐部」的数量。 Syndicate DAO 继续帮助在 9 月的单日高峰期推出 100 多个 DAO。 随着零售利息的回归，我们可能会在一天内看到约 1000 多个俱乐部。 我也相信成本的降低——通过使用像 Polygon 这样的玩家将加快 DAO 的形成速度。就上下文而言 - Syndicate 在 Polygon 上的产品累积 DAO 数量是其三倍（18,600 个俱乐部）。 现在 - 关于 NFT。关于这一年它们周围的交易量大幅下降，已经进行了很多讨论。 人们忽略了两件事 1. NFT 价格相对下跌（如果 tx 数量保持不变，则会导致交易量减少） 2. 风险偏好下降。 如果你从活跃用户的观点来看市场——下降并没有你想象的那么大。 我们的峰值约为 40 万 - 现在每周活跃用户约为 27.5 万 一个公平的批评是市场有多小。 这些用户平均每周在链上（在 ETH 上）进行两次交易。所以可以肯定地说剩余的用户群是高度粘性和活跃的。 此外 - 与反复所说的相反 - 交易活动并未下降。 这些用户可能是急于卖出退出？并不真实。这些钱包的大部分继续购买——购买频率与年初大致相同。 与去年相比 - 我们现在有更多的用户进行交易。 对这里数据的一个可能的批评是，这些只是僵尸钱包。但是，如果您查看此图表来探索钱包返回的性质 1. 是的，新用户有一条扁平线 2、现有数量没有下降。 - 如果有的话，它在 2 月达到了新的 ATH。 这并不是说 NFT 状况良好。从价格角度来看，NFT 交易者在 (i) ETH 价格下跌 (ii) 降低 NFT 以 ETH 计价的价格方面受到了打击 Nansen 维护的一个指数显示了一年中 NFT 价格突出的状态。 关于我在指数上看到的一些想法 1. 个人资料图片链接的 NFT 表现良好 2. 与游戏相关的 NFT 是一场灾难（atm） 3. 访问链接的 NFT 约占市场交易量的 7%。 好的 - 所以价格是 down.活动减少了多少？ 这就是数据变得有趣的地方。 每个新闻媒体都喜欢从 2021 年 11 月（高峰期）获取数据，并展示自那时以来一切是如何崩溃的。所以这里有一些缩小的图表。 首先 - 创建 NFT 集合。 2020 年 - NFT 收藏总量约为 5k。 今天，我们看到每天都会发布尽可能多的 NFT 集合。 NFT 销售数量同期增长了大约 200 倍。从 1 月份的每天约 2k 销售额增加到今天的 400k。到目前为止，已经发生了 2300 万次 NFT 销售。 销量主要集中在顶级系列（BAYC、cryptopunks 等）——但这并不意味着较小的系列没有销售活动。 事实上，Nansen 表明销售额较少的小型项目一直在上升。数字。自去年以来，每周仅售出约 10 件的收藏品已从约 1300 件增加到 3600 多件。 尽管活动呈下降趋势，但与 NFT 相关的钱包现在占所有活动 ETH 钱包的 6% 左右。不管我们喜不喜欢，这就是零售业的发展方式。 高价的 NFT 或多或少地成为了自己的资产类别。 Bored Apes 和 Cryptopunks 的交易量分别接近 20 亿美元。 尽管今年有所下降，但 Axie Infinity 在 NFT 销量方面仍处于领先地位。迄今为止，Sky Mavis 的创作已经在他们的个人游戏中完成了约 1700 万次交易。仅在 2100 万笔交易中被 NBA 头号人物击败。 我发现有趣的是，只有两个 NFT 占 Etheruem（朋克和 BAYC）交易量的约 20%。 Solana、Polygon 和 Avalanche 等低成本连锁店正在迎头赶上——但它们可能需要另一个周期才能扩大规模。 出现崩溃的一个领域是虚拟世界中的土地成本。 Sandbox 和 Decentraland 平台上的土地底价都下降了约 80%。 下降的不仅仅是地价。 虚拟世界中对房地产的总体需求可能会大幅下降。 Decentaland 上每平方米土地的中位数价格已从 70 美元下降至约 12 美元 - ( ，这与 btc 和 eth 价格的下降有关） 让我担心的是（这个数据可能是错误的）——在两个最大的虚拟世界土地项目中，在一天内只有大约 100 人购买「虚拟世界房地产」。 投资元界项目的 VC 比用户多。 出售的地块数量也在下降。这些虚拟世界项目中现有土地所有者的流动性减少的迹象。 12 月的第一周，Decentraland 和 Sandbox 的销售额约为 2200 次。现在这个数字已经下降到几百 / 周了。 虽然我们抨击 Meta 和 fortnite 的元节有多「糟糕」——但值得考虑的是，我们拥有的一些最著名的元节的平均并发用户群约为 2000 名用户。 我们需要更好的桥梁……通往元宇宙。 说到桥梁......现在有超过 100 万个钱包与某种形式的桥梁进行了交互。保守估计——这是与 DeFi 交互的所有钱包的 10%。仍处于早期阶段，但增长很快。 仅 Polygon 的桥梁就管理了大约 290 亿美元的流入。看到多个非链特定桥梁的交易量超过 10 亿美元也令人印象深刻。 聚合器可能会为这个数字缩放做出贡献。 不过，总体而言，桥梁的 TVL 有所下降——从超过 500 亿下降到现在的约 150 亿。这可能与资产价格下跌、对黑客攻击的担忧和缺乏代币激励措施同步。 以第 2 层为例，情况完全不同。尽管过去六个月的痛苦，他们的 TVL 仅从约 75 亿增加到 47 亿。可能助长这种情况的部分原因是预期的空投。 尽管如此，它们一直在为越来越多的消费者应用程序提供动力。 @viamirror 是最好的例子之一。 该平台已筹集了近 10,000 ETH。它正在成为希望将其作品财务化的创作者的首选平台。 熊市影响了人们的慷慨——每月的净加薪一直在下降。但有趣的是注意到他们的成长。 一种思考方式是 - Mirror 在 1 年内分发给创作者的次数可能比 Medium 在 10 年内分发的多。 Mirror 现在仍然是利基市场。在高峰期——他们有 3000 个钱包赞助创意。现在它下降到〜500。但可以肯定地说，他们开创了另一种模式并取得了相对的成功。 最后，我总结了一些关于移动应用程序的数据——以及它们与传统变体的比较。下图显示了 coinbase、Binance 和 Robinhood 的 DAU。 在鼎盛时期，Binance 的 DAU 几乎是 Robinhood 的两倍（尽管它是一款全球应用程序） 我想知道这种趋势是否会在印度这样的区域市场持续存在 - Zerodha 是这里排名第一的股票交易应用程序。你可以看到人们对加密的兴趣是如何慢慢蔓延到加密应用的 DAU 比已建立的玩家多的地步。 这些应用程序的人口统计数据大体相似。这些数字投资应用程序的最大用户群几乎总是 25-34 岁。 Coinbase 拥有非常庞大的 gen-z 用户群。 （顶部 = 男性用户群，底部 = 女性用户群） 价格下降并没有真正转化为花在这些应用程序上的时间大幅下降。在鼎盛时期——币安每个月在该应用程序上花费的时间接近 1800 年。这个数字现在下降到约 1063 年。人们仍然喜欢代币。 我确实发现有趣的是 - 人们每次会话花费的时间很少。这些金融应用程序的大多数用户平均每次会话花费大约 30 秒。 部分原因是移动界面不适合交易。桌面上的数据可能看起来非常不同。 以这张图表结束——它显示了 usdt、usdc、eth 和 btc 的累积交易所存入钱包。在 2019 年 - 它在某一天的趋势约为 60k。今天，这个数字接近 180k。 我将此衡量标准作为市场增长的粗略衡量标准。 概况 是的，数字下降了 但多个方面与前一个周期相比上升了 10-50 倍 记者需要停止从最后一个顶部获取图表进行测量，缩小 应用程序仍在争夺 PMF 交易活动下降，但用户更具粘性 来源：金色财经lg...
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