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金融市场最难的数学题：鹰派鲍威尔会加息50个基点吗？
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主席鲍威尔是否会继续坚持己见，在下周的FOMC会议上宣布加息50个基点，还是下降到25个基点。解读美国2022年第四季度GDP数据，简单总结就是，美国经济在2022年最后一个季度超出预期，出现美联储希望看到的温和放缓。不过，深入研究细节的经济学家看到足够多的警告信号，尤其是美国消费者需求疲软，这表明今年经济衰退仍然是一个很大的风险。对于过去一年以一代人以来最快速度加息的美联储来说，数据表明仍有通往所谓“软着陆”的道路。在这种情况下，收紧货币政策会冷却家庭支出并降低通货膨胀率，但会避免过度挤压经济以致引发全国范围内的大规模裁员。果不其然我们可以看到，美国GDP数据公布后，股市出现反弹。但经济衰退观察人士抓住周四报告中的一组关键数据，即这些数据侧重于个人消费，这是迄今为止美国经济最重要的驱动力。第四季度增长2.1%，低于经济学家的预期。另一个衡量基本需求的指标，在通货膨胀调整后对国内买家的销售额，仅增长了0.8%。也就是说，从美国GDP数据中，金融市场看见不同的诠释，也出现对经济现况的模糊信号。芝加哥Stifel Nicolaus & Co.首席经济学家Lindsey Piegza对彭博电视表示：“当我们审视作为美国经济支柱的消费者的情况时，我们看到明显失去动力。没有消费者在市场上的快乐和健康，我们根本无法期望保持正增长，更不用说像我们今天早上看到的那样更强劲的增长，”她说。“我们正在走向衰退。” 消费者正受到不断飙升的生活成本的挤压，在新冠大流行期间的大部分时间里，他们的工资都跟不上。许多人已经能够利用停工期间积累的额外储蓄，以及在美国政府的新冠救济计划的帮助下，来维持支出。美联储今年的加息可能会对家庭预算产生更大的影响，通常需要几个月的时间，更高的借贷成本才会开始产生影响。这时候最难的数学题来了，鲍威尔是否应该继续加息50个基点，还是在下周的FOMC会议上，将加息幅度下降至25个基点？美联储FOMC政策会议将于2023年1月31日至2月1日举行会议，他们的决定将是艰难的，比2022年的任何选择都更加困难。通货膨胀似乎正在下降，但下降的速度可能不切实际，而劳动力市场在经济中继续表现出强劲的势头。由于委员会收到了混杂的信号，他们可能的选择都不是显而易见的。通货膨胀是美联储的头号问题，这个消息非常好。美联储关注不包括食品和能源的个人消费支出价格指数。最受关注的计算结果是12个月的百分比变化，从2021年2月的峰值5.4%下降到4.7%。这并不是一个巨大的下降，但12个月的变化错过了短期波动。最后三个月的年化增长率仅为3.6%，低于三个月前的5.1%。现在这是一个显着的减速。经济学家通常对任何时间序列中的月度波动持怀疑态度。《福布斯》领导策略文章中提到：“我们的基础数据反映了抽样误差和特殊变异，我们对几个月的变化持保留态度。不过，最近的数据带来了希望，即最严重的通胀已经过去。” 尽管令人鼓舞，但通货膨胀的乐观情绪让那些关注历史趋势的人感到困惑。货币政策变化与通货膨胀之间的通常时间差约为两年。这是一个过于简单化但捕捉粗略的画面。在早期的凯恩斯主义经济结构模型、后来的非理论分析和大多数最新的计量经济学模型中都发现了这种时滞。在评估美联储已经战胜通胀的可能性时，请回想一下他们本周期的第一次加息是在2022年3月，而且只有25个基点。他们等到5月才将短期利率提高至50个基点，然后在六个月内分摊四次大加息，即75个基点。因此，2022年秋季记录的通胀大幅下降距离美联储开始抗通胀努力半年，这是一个非常渐进的开始。货币政策如此迅速奏效简直令人难以置信。更有可能的是，暂时性因素确实有一些下降了，但过度刺激的根本问题仍然存在。到目前为止，对利率敏感的经济活动已经下降，主要是独栋房屋开工。最近几个月的零售额有所下降。裁员公告是常见的新闻头条。但支出、就业和生产的下降通常先于通胀下降。一个很好的经济活动领先指标显示出惊人的强度：首次申请失业保险。最近几个月远低于历史平均水平，其中包括衰退和繁荣。根据通货膨胀对货币政策的历史平均反应，《福布斯》分析文章中写道“计算表明短期利率将再提高100个基点，这可能会在未来几个月内分阶段实施。然后，利率必须保持高位直到2024年年中。” 当然，不能保证这个商业周期是平均的。实际上有理由预期最终的衰退会推迟。首先，企业资本支出对利率上升的反应可能会被推迟，因为公司正试图用设备来替代他们无法雇用的工人。其次，企业劳动力调整从取消空缺职位开始，当员工真正被解雇时，他们通常可以穿过街道去另一家人手不足的公司。第三，人们在大流行期间积累的储蓄尚未完全花完，因此庞大的银行账户将缓冲最终支出的下降。在美联储会议上，将有声音声称已实质性战胜通胀，无需让经济承受更多痛苦。还会有其他声音指出历史经验和计量经济模型表明他们的工作尚未完成。双方都将有数据来支持他们的立场。这是一个异常不确定的时期，美联储没有简单的选择。《彭博》则给出展望，预计美联储下周将再次加息25个基点，投资者押注央行即将结束紧缩周期。美联储官员表示，今年余下时间利率将维持在高位，直到通胀被击败。不过，安永会计师事务所首席经济学家格雷戈里·达科表示，如果周四GDP数据中显示的消费放缓如滚雪球般恶化，美联储可能不得不在年底前改变政策。没错，也就是金融市场聚焦的美联储转向。 “美联储积极收紧货币政策的坚定决心，以及货币政策对经济活动的滞后影响，增加了政策失误的可能性，”他说。“我们认为到2023年底，仍有明显的可能会降息几次。” 很显然，金融市场对鲍威尔加息的分歧，在分析文章中展露无遗。我们很快就能在来临的FOMC政策会议上得到答案，但在这段期间，金融市场恐怕需要系好安全带，美元、美股、黄金与原油等各类资产将再次经历不确定性极高的周期。
小萧2023-01-27
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汇市大行情！一“火热”数据刺激日元狂飙近80点日本央行恐将被迫出手？
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%不变，这对于下周联邦公开市场委员会(FOMC)会议之前的明确方向至关重要。
忆芳2023-01-27
黄金一根空针插向1918！美国GDP证明“美联储实现软着陆” 分析师：鹰派加息回归提振美元
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更长时间。这增加了美联储在接下来的两次FOMC会议上继续加息的可能性。市场参与者预计，下周和3月22日的FOMC会议上加息50个基点，这将打压金价继续上行的空间。但只要美联储在接下来的两次联邦公开市场委员会会议上加息不超过25个基点，这将延续自2022年11月初黄金大涨以来普遍存在的看涨市场情绪。对上述声明的警告是明天的PCE通胀指数报告，目前预测明天的核心PCE报告将从11月的4.7%下降到12月的4.4%。 Kitco分析师Gary Wagner提到：“包括我在内的许多分析师认为，通胀将继续下降，但会在远高于美联储2%目标的某个水平上变得有粘性。如果这一假设得到证实，它将给美联储带来更多挑战，要么提高其2%的目标，要么在更长时期内变得更加激进。” (来源:Kitco) 在一系列数据显示强劲的美国经济正在减速且通胀放缓后，隔夜全球股市上涨，美元走强，证实了美联储实现软着陆的愿望。西雅图DA Davidson的财富管理研究主管James Ragan表示：“市场正在消化美联储的转向，他们实际上会在年底前降息，”他补充称，美联储主席杰罗姆·鲍威尔不太可能在下周暗示任何举措。 Ragan提到说：“鲍威尔强烈反对的是根本不考虑降息，但他们愿意暂停利率并将利率维持在高位一段时间。” 期货定价下周三加息25个基点的可能性为94.7%，预计到明年12月美联储的隔夜利率为4.45%，或低于美联储官员根据市场预期加息至明年的5.1%。由于弹性经济增强了美联储在未来几个月维持其鹰派立场以寻求冷却通胀的理由，美国国债收益率上升。10年期美国国债收益率上涨3.6个基点至3.498%，3个月期美国国债与10年期国债收益率之差收窄至-117.9，后者被视为经济衰退的先兆基点。 “总的来说，好于预期的数据表明经济的弹性比许多人认为的要强，”华盛顿Convera高级市场分析师Joe Manimbo表示。“第四季度数据中的通胀数据有所缓和，这表明这是一个金发女孩经济的情景。” 金发女孩经济指的是某个经济体内高增长和低通胀同时并存，而且利率可以保持在较低水平的经济状态。道琼斯工业平均指数上涨0.61%，标准普尔500指数上涨1.10%，纳斯达克综合指数上涨1.76%。在欧洲，STOXX 600指数收盘上涨0.42%。位于加利福尼亚州纽波特比奇的私人财富管理公司The Bahnsen Group首席投资官戴维·班森(David Bahnsen)表示，尽管谈论经济衰退可能有些言过其实，但市场并不便宜。 “投资者不应假设市场的轻松时光正在回归，”他说。“我认为，人们不应该急于回到过度冒险的状态。” 隔夜亚洲股市升至七个月高位，随着农历新年假期三天后恢复交易，香港股市追赶其他市场的涨幅。MSCI在日本以外的亚太地区最广泛指数上涨1.1%，有望连续第五天上涨。油价周四上涨超过1%，因预期随着最大石油进口国中国重新开放经济以及美国经济数据积极，需求将增强。美国原油期货收涨86美分至每桶81.01美元，布伦特收涨1.35美元至87.47美元。
会员
小萧2023-01-27
这一错误预期引爆美元涨势、黄金大跌30美元！6张图看清黄金危险处境 1900岌岌可危？
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仍让人们相信，美国联邦公开市场委员会(FOMC)将在下周开会时回到鸽派立场，并放缓加息步伐。黄金关注焦点接下来焦点将转向周五的PCE物价指数，之后我们将进入美联储会议周。在此数据公布之前，全球利率概率(WIRP)显示，美联储2月1日加息25个基点已完全被市场消化，加息50个基点的几率不到5%。3月22日再次加息25个基点的概率约为80%，而第二季度最后一次加息25个基点的概率只有35%。不过，这种可能性可能略低，为此，美元指数最近一度上涨50点，从101.50低点升至102.00。美国国债收益率也在上升，增加了持有黄金的机会成本。美国10年期国债昨日最高收益率为3.52%。黄金和美元技术分析在之前的分析中，财经网站FXStreet认为，在当时的市场结构中，如果美元重新焕发生机，黄金价格将会崩溃。美元此前一直在测试日线趋势线阻力位，如下所示: 有人指出，如果这一趋势线失守，那么黄金价格可能会继续下跌，而周四和周五的消息将是催化剂。美元多头已经成功蚕食趋势线，这使得黄金价格前景看跌。然而，美元空头正试图在W型结构内进行修正，因此在周五的关键数据之前，黄金有复苏的可能。与此同时，金价在技术上处于看涨趋势，如下所示: 但在之前的分析中，黄金价格的看涨趋势线是脆弱的: 只要阻力得以维持，未来几天黄金将有望打破价格结构: 如遭到抛售且投降，黄金价格将面临跌向1900美元的风险。备注：以上图片均来自TradinhView、FXStreet。
夏洛特2023-01-27
黄金突然上演“惊魂一跳”！这一数据恐再引爆大行情黄金、白银、原油最新操作策略
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似乎将关注下周的美联储公开市场委员会(FOMC)会议。如果原油价格能够增加更多的看涨压力，那么我们可能会看到趋势逆转。（原油日线图，来源：FXDailyReport）支撑：77.13、70.00 阻力：80.00、85.00、90.00、95.25
夏洛特2023-01-27
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美股收盘：纳指涨近200点新能源车股飙升特斯拉涨逾11%
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没有太大影响。　　掉期交易显示，下周FOMC会议加息25个基点的概率几乎是100％。市场预期未来两次会议将加息47个基点，预计6月政策利率峰值将在4.92％左右。　　富国证券的高级经济学家Sam Bullard认为：“这似乎可能是我们一段时间内看到的最后一个真正积极、强劲的季度数据。市场将仔细研究这个数字，因为最近的数据表明经济势头正在继续放缓。” 　　过去两个月美国的零售销售大幅下滑，制造业似乎也加入了房地产市场的衰退行列。尽管劳动力市场依然强劲，但商业信心继续恶化，最终可能会影响招聘。　　这些明显迹象表明美国经济在2023年恐增长乏力，但一些经济学家仍对经济将避免彻底衰退持谨慎乐观态度，并认为经济更可能经历“滚动式衰退”，各行业活动依次下滑，而不是一次性崩塌。　　还有机构指出，今天公布的经济数据显示出美国潜在的国内需求相当疲弱。　　家庭消费、资本支出和住宅投资对GDP的合计贡献仅为0.22％，为2020年第二季度以来最低。库存和出口合计贡献了2.2％，所以这个数字基本上描绘了上半年的黯淡景象，当时强劲的需求被那些更短暂的因素抵消了。　　此外，初请失业金人数再次低于预期，而扣除飞机订单后，耐用品订单基本持平，略有下降。它描绘了一幅经济正在减速的画面，但公司（总体上）仍然渴望劳动力。这一切形成了一个有趣的对比，并引发了一个问题：即最终调整的是潜在的国内需求还是劳动力需求。　　市场还在关注美国债务上限问题。分析师称，违约对金融市场来说将是灾难性的。但华尔街的许多人表示，他们相信政策制定者会在上限日期截至前找到避免违约的方法，不过不确定性对任何人都没有好处。　　特斯拉周三收盘后宣布其营收、利润均超预期。该公司第四财季营收243.18亿美元，超预期的241.1亿美元；调整后每股盈余1.19美元，超预期的1.13美元；净利润率维持在了15％。　　特斯拉还表示不再计划扩大其上海超级工厂的产能。特斯拉公布财报后，多家大行上调其目标价，富国银行将特斯拉目标价从130美元上调至150美元；花旗将特斯拉目标价从137美元上调至146美元；美国银行将特斯拉目标价从130美元上调至155美元。　　雪佛龙宣布750亿美元回购计划。　　IBM宣布第四财季营收166.9亿美元，超预期的163.6亿美元；调整后每股盈余3.6美元，略超预期的3.59美元；自由现金流52.1亿美元，低于预期的57.6亿美元。公司预计2023年自由现金流105亿美元，低于预期的108亿美元。　　在公布财报的同时，该公司CFO称将裁员约3900人。　　SAP宣布第四财季利润、第一财季利润指引均低于预期，将开始重组并裁减2.5％的职位（约3000人）。　　美国航空公司第四财季利润、2023年利润指引均超预期。　　美国西南航空第四财季净亏损幅度大于预期。　　周四英国富时100指数收涨0.21％报7761.11点。德国DAX 30指数收涨0.34％，报15132.85点。法国CAC 40指数收涨0.74％，报7095.99点。　　纽约商品交易所2月交割的黄金下跌12.60美元，跌幅近0.7％，收于每盎司1930美元。周三该期货价格录得连续第五个交易日攀升，并收于4月以来的最高水平。　　纽约商品交易所3月交割的美国基准西德克萨斯中质原油（WTI）期货价格上涨86美分，涨幅为1.1％，收于每桶81.01美元。
金融界2023-01-27
美国经济数据好于预期，美元兑加元大幅反弹收复失地！
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1月26日)在美国经济报告发布以及下周FOMC会议召开之前，美元走势出现震荡。美国的经济数据大多高于预期。去年第四季度，美国经济以2.9%的年率增长，高于市场预期的2.6%。GDP报告中的价格指标显示，美国经济放缓幅度大于预期，首次申请失业救济人数降至2022年4月以来的最低水平。芝加哥联储12月全国活动指数从-0.51升至-0.49，12月耐用品订单反弹5.6%，高于市场预期的2.5%。这些数字使美元走强，并全面创下新高。这也提振了市场人气和原油价格。华尔街高开，美元逆转。在过去几个小时里，随着美国国债收益率走高以及乐观情绪消退，美元收复了大部分失地。波动情绪盛行，令美元兑加元走势未定。该货币对下跌至1.3301，创11月中旬以来的最低水平，随后又回升至1.3355区域。如果美元兑加元在远低于1.3350的水平盘整，则有可能对1.3300进行新的测试，而如果美元兑加元维持在1.3350 - 1.3450区间内，则该货币对可能继续移动。周三加拿大央行(Bank of Canada)按照预期加息25个基点，并暗示将暂停紧缩周期。下周将是联邦公开市场委员会会议。预计美联储将加息25个基点。人们的注意力将集中在有关未来道路的线索上。加拿大央行会议后，加元汇率有所回落。德国商业银行(Commerzbank)的经济学家预计加元未来不会上涨。“通胀数据可能对加元的进一步前景起决定性作用。如果这与通胀大幅下降的印象相矛盾，这可能会引发新的加息预期，这将有利于加元。美国数据和市场对美国央行的预期显然也是美元兑加元的重要驱动因素。我们确认自己的前景预测，认为加元中期复苏的潜力有限。”
Sue2023-01-27
债券交易员对冲美联储在二月最后一次加息的可能
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注入了不确定性。　　“鉴于2月和3月FOMC会议之间的时间间隔，当美联储在第一季度末举行会议时，将对美国经济表现有更多了解，”BMO Capital Markets的美国利率策略主管Ian Lyngen周一称。　　“我们预计在二三月份会议间隔的出现的信息不足以阻止美联储在3月份加息25个基点，但可能5月份不再加息。”
金融界2023-01-27
美联储本轮最后一次加息？市场预测概率为8%
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一在一份报告中写道：“考虑到2月和3月FOMC会议之间的窗口期，美联储在第一季度末开会时，将对美国经济表现有更深入的了解。” 　　“我们预计，下一次会议间隙获得的信息不足以阻止3月份加息25个基点，但这可能会排除5月份加息的可能性。”
金融界2023-01-26
美国四季度GDP超预期增长但这可能是“最后一份”好数据？
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率预期没有太大变化。掉期交易显示，下周FOMC会议加息25个基点仍是板上钉钉的事。市场预期未来两次会议将加息47个基点，预计6月政策利率峰值将在4.92％左右。　　富国证券的高级经济学家Sam Bullard认为，这似乎可能是我们一段时间内看到的最后一个真正积极、强劲的季度数据。市场将仔细研究这个数字，因为最近的数据表明经济势头正在继续放缓。　　过去两个月零售销售大幅下滑，制造业似乎也加入了房地产市场的衰退行列。尽管劳动力市场依然强劲，但商业信心继续恶化，最终可能会影响招聘。　　这些明显迹象表明美国经济在2023年恐增长乏力，但一些经济学家仍对经济将避免彻底衰退持谨慎乐观态度，并认为经济更可能经历“滚动式衰退”，各行业活动依次下滑，而不是一次性崩塌。　　他们认为，由于技术进步和美联储政策的透明度，加息的滞后效应比以前浅，这导致金融市场和实体经济在预期加息的情况下已经有所定价。　　洛杉矶洛约拉马利蒙特大学的金融和经济学教授Sung Won Sohn说：　　“我们将继续拥有正的GDP数据。原因是各行业正在轮流下跌，而不是同时下跌。滚动式衰退始于房地产，现在我们正在看到与消费相关的下一阶段。” 　　事实上，随着商品需求下滑，工厂生产已连续两个月大幅下滑。科技行业的裁员也被视为企业资本支出削减的信号。　　尽管住宅投资可能连续第七个季度下滑，这将是自房地产泡沫破灭引发大衰退以来持续时间最长的一次，但有迹象表明房地产市场可能正在企稳。随着美联储放慢加息步伐，抵押贷款利率一直呈下降趋势。　　此前季度库存积累也帮助推动GDP的增长，但随着需求放缓，企业可能会专注于减少仓库库存，而不是增加新订单，这将削弱未来几个季度的增长。　　劳动力市场迄今为止表现出显著的弹性，但经济学家认为，不断恶化的商业环境将迫使企业放慢招聘速度并裁员。　　美国至1月21日当周初请失业金人录得18.6万人，低于预期的20.5万人，前值从19万人修正为19.2万人。　　然而，康涅狄格州斯坦福德NatWest Markets首席经济学家凯文·康明斯表示：　　“我们预计首次申请失业救济人数在最近下降后最终将开始回升，这与就业人数最终下降和失业率上升相一致。反过来，我们预计支出将放缓，因为面对不断恶化的劳动力市场，消费者将不太愿意减少储蓄。”
金融界2023-01-26

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