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稳定币是啥？来个科普精华版

币价值的加密货币，其核心优势在于能与 DeFi 等区块链项目深度整合。随着传统金融机构涉足 RWA 领域，稳定币在支付和市场应用方面取得突破性进展。它不仅作为加密货币市场的计价工具，更逐渐替代传统法币的支付职能。 3. 范畴上，稳定币本身是 RWA（实物资产上链）的一种形式。它的特殊之处在于，锚定是一种特殊资产——现实世界的法币。比如，欧盟的 MiCA 法案区分了两种稳定币：一种锚定单一资产（如欧元），另一种锚定多种资产（如欧元和黄金）。其他 RWA 类型包括债券、房地产、企业资产的证券化（STO），甚至充电桩等等。 4.. 本质上，稳定币是链上法币工具，将现实世界资产价值映射到区块链网络。作为典型的 RWA（现实世界资产代币化），它可以与比特币等加密资产进行点对点交互，而传统法币由于无法上链，缺乏区块链的可扩展性。二、两种稳定币： 1）法币抵押型稳定币： a. USDC，Circle 发行；持美国支付牌照，1:1 储备机制，客户主要是 Coinbase 等交易所。发行规模 1200 亿。使用的公链平台为以太坊。运作机制：机构客户电汇美元后，Circle 在区块链上生成等额 USDC，并将美元存入纽约梅隆银行等受监管账户（银行收取托管费），通过购买美债获得美债利息（利率 4.5%）。 b. USDT，Tether 发行；持美国支付牌照。发行规模 1500 亿，使用的公链平台为 TRONPS：100% 储备机制：需要抵押物，发行 1 美元稳定币，需抵押 1 美元现金或美债；风险小，主要是发行方被监管或美债违约。目前只有 1:1 完全抵押和超额抵押两种。 2）算法稳定币： Luna，依赖算法调节其稳定性，没有底层资产，缺乏实物担保，上一轮比特币上涨中，算法稳定币暴雷逐步被淘汰。三、按抵押资产的市场份额：美元稳定币占比 95%；四、稳定币 vs 其他虚拟货币差异点： BTC：性质上是数字黄金，因稀缺；更偏价值存储，而稳定币更偏支付或者价值衡量。简单来说，行情差的时候，你会把 BTC 换成稳定币，这个跟规避股票下跌，把股票换成现金一样。以太坊：数字石油，因支出大量应用。 Trump 币：名人信用变现。稳定币：接近现实世界的计量单位。央行数字人民币：半中心化设计（央行可见交易数据，但商业银行不行），作为支付工具无法跨链条，稳定币兼具支付计划和跨链转换量大功能。体系完全独立。不会像比特币那样成为真正的应用，它更像是现有货币的升级概念。作为链上法币来讲：稳定币应该才是未来的趋势，比如美元、港币、欧元。普惠机构可能会管理比特币，因为涉及自身利益，比如换成美元或欧元进行交易。政府对民众使用比特币的态度是不支持的，但也没有完全禁止，否则可能会引发隐患，比如转向境外交易。这与当前中国的外汇管制和外贸经济形势存在矛盾。四、稳定币市场规模 Drivers： a 玩家数量增长：如果有 10 家类似泰达的发行方，规模可能达到 1.5 万亿。 b. 应用场景扩展：目前稳定币主要用于炒币或避险，未来可能扩展至消费支付，规模可能翻 100 倍。目前 VISA、Master 等都支持稳定币支付，商城也能接受。瑞士还可以用 USTD 来缴税。菲律宾可以用 USTD 缴纳社保。商家接受稳定币支付，主要是因为 a）支付成本低，链上即时清算，缩短供应链账期；2）拓展加密客户客群，微软、特斯拉已接入。 c. 金融市场杠杆：通过理财工具或美股投资，规模可能翻 500 倍；普通投资者：通过交易所稳定币借贷，获取利息收益，高的能到 10%。 d. 跨境支付：比如尼日利亚等地的使用，规模可能翻 100 倍。目前泰达币（1500 亿规模）中正规外贸应用仅占 10%。例如，尼日利亚因外汇管制，进口商需溢价兑换 USDT 支付给香港贸易商，后者再转换为人民币或港币完成交易。但传统银行仍是主流（占比 95%），因安全性更高。稳定币可能涉及赃款或税务风险，当前外贸渗透率约 5%。未来随着监管完善，稳定币与法币的兑换路径更清晰，贸易商会更愿意使用。传统银行和 SWIFT 的作用可能弱化，稳定币或成为替代方案。目前已有跨境支付案例，如电商客户将美元兑换为 USDT 购买比特币。但外贸中应用有限，尤其在缺乏本地银行账户的地区，存在信任和成本问题。尽管尼日利亚等国有需求，但规模尚未成型。五、稳定币作用： a. 链上公允计价工具；可以作为加密货币市场交易的入场筹码； b. 不同区块链之间的价值桥梁; c. 推动加密行业从小众走向主流应用：提高跨境结算效率， d. 满足发展中国家对美元资产的需求：阿根廷、土耳其通胀国家，由于本币贬值，持有美元资产，实现个人资产保值。六、稳定币风险：风险正在减小。早期算法稳定币（如 USDT）曾因机制问题崩溃，但现在的稳定币大多以法币或高流动性资产为支撑，安全性更高。主要风险可能来自监管变化或发行方的合规问题，但整体趋势是向更稳健的方向发展。最初存在多种类型的稳定币，包括通过算法发行的空气币，其价格下跌时会触发特定算法机制；还有锚定比特币等资产的稳定币，但这些都不是真正的稳定币，因为比特币流动性波动剧烈，容易引发螺旋式下跌。例如韩国的 UST 事件导致许多投资者血本无归，其高年化收益（40%、25%）吸引用户将 USDT 或比特币兑换为 UST，最终却归零或被盗。这种案例正逐渐减少，因为监管要求稳定币必须采用 1:1 法币托管机制。像泰达币（USDT）的银行托管一直不透明，但未来发行方风险将更可控。其他风险包括机构破产重组或运营方跑路，但这些与稳定币的核心机制无关。例如，若币安倒闭，用户在该平台的所有资产（包括比特币）都可能损失。政府通过牌照监管强化管控能力，例如调取 KYC 资料、交易记录及年度审计。稳定币将更透明，政府监管会更严格。发行方需约束合作方（如 DEX 交易所），形成监管链条。未来交易所可能直接申请牌照，缩短监管路径。七、产业链及商业模式： 1）上游：发行方以及服务机构 a. 发行方：通过抵押美元购买国债赚取利息（主要盈利方式），主要是商业银行、投行和支付巨头（VISA、Master 和 Paypal）。发行方未来大概率会被限制，拿到牌照的才能发行。发行方是核心，门槛高利润高（通过购买美债获利）；发行方占据价值高地，但交易所可能也会尝试发行稳定币。如币安在欧洲与 Circle 合作发行稳定币（因银行单独发，用户少，合规门槛高，因此与交易所合作发行），但与美国关系紧张，没有在美发行（因涉及托管问题。）生意壁垒：a. 资金，只是准入门槛，不算壁垒；b. 牌照生意，未来一定是牌照生意，对合规来说非常重要；c. 生态。但这里核心的竞争点，还是发行方能够发展成出来的下游生态，网络效应非常强。提高自己所发行稳定币的流通场景和速度。要么如京东有供应链场景生态、Paypal 有支付生态，应用场景越强，自己发行的稳定币的流通就越强，通过这个生意沉淀到的资金越多，利息也越多。核心玩家介绍 Tether是第一个发现稳定币需求的人，所以生态最为广泛。但是合规上做得不如 Circle。Tether 年利润 137 亿美金。 Circle因为入场晚，场景拓展是通过给 Coinbase 交了些流量费，Coinbase 带头用它，生态慢慢繁荣起来。提交了上市招股书，年利润 1.6-1.7 亿，因为都给 Coinbase 缴纳流量费了。未来两家竞争：但后续可能要看牌照的获取能力，因为美国每个州都要拿牌照。 Circle：股东背景牛——IDG、中兴、光大、宜信。按道理 Circle 的成长性会更高。Circle 在二级市市场也非常稀缺。最难拿的纽约州牌照 Circle 拿到了。现在还在尝试拿香港牌照。 Tether：但美国前商务部长 Ross 的金融公司 Cantor Fitzgerald，有这个公司 5% 的股权，所以也有大腿。且公司说 26-27 年回发行完全符合美国标准的稳定币 b. 托管行：比如纽约梅隆银行托管 Circle 发行的稳定币，收取托管费，金额可能高达百亿；固定费用，利润稳定，但低。 c. 托管方与审计公司：与传统金融类似，负责资产托管和审计。审计机构每年也能赚数百万美元 2）中游：公链/联盟链稳定币需依托区块链发行。公链通过交易手续费盈利。公链平台如以太坊、Solana、TRON 等，因为稳定币交易需要支付矿工费，公链方会从中分得一部分收益。通过 Gas 费分润；商业壁垒：目前监管立法约束发行方的时候，可以约束发行方选择特定的公链平台，所以地位也不稳定。且稳定币可以多链发行，在币安上接收 USDT 时，可选择以太坊，Solana 或 BNB。不同链地址不同，一旦稳定币到账，不再区分链的来源。但转出时仍需选择链，因此链之间的竞争非常激烈，尤其是在合规性方面。以太坊虽然技术较慢，但欧美市场认可度高；Solana 速度更快，在亚洲更受欢迎。未来，公链的监管会通过发行方间接进行，而不是直接监管链本身。例如，香港可能在稳定币发行时要求使用特定链，以符合监管要求。公链接受度上：目前已经存在区域偏好。欧美用户倾向于使用以太坊，而亚洲、非洲用户更偏好 Solana 等链。交易所接入链的技术门槛低、手续费便宜，因此使用广泛。未来，公链将成为主权国家的竞争点之一。中国香港不会允许所有稳定币都在以太坊上发行，因为这样不可控。但完全限制也不现实，因为以太坊被广泛认可。因此，香港可能通过牌照或约束发行方来间接影响链的选择。 3）下游：交易所、支付、卡 a. 交易所：提供稳定币交易服务，赚取手续费和活期存款利息。 Binance 购买大量稳定币，并通过交易赚取手续费；竞争激烈 b. 去中心化项目：如借贷协议，以稳定币为基础资产。 c. 支付公司与钱包：管理加密货币资产，收取转账或兑换费用。未来可能类似支付宝，向商家收取手续费。八、监管趋势：各国都在立法规范稳定币发行。未来稳定币的发行，已注定是牌照生意。欧洲有 MICA、香港刚立法，美国也刚立法。立法本质上多去稳定币定价权。 1）立法监管出发点： a. 发行方有足额资产背书，防空气币; b. 规范反洗钱； c. 满足审计要求； d. 立法本质：争夺稳定币定价权，因发行方需将储备金购美债。 2）各国情况 a. 新兴市场发行稳定币诉求： a.主要是本币贬值，又外汇管制，提供一个美元资产的购买方式。 b.跨境汇款：墨西哥人汇款回国手续费高，数字货币低。 c.类似俄罗斯这种：可以绕过银行 swift 系统，加密货币可以绕过制裁，稳定币大规模应用后，将颠覆传统以国家疆界划分的货币体系; b. 美国推动立法的诉求： a.核心动机是巩固美元地位，这一进程被类比为建立数字经济时代的布雷顿体系。 b.补充美债需求问题；Tether 应该是全球第七大美债购买方。 c. 欧洲推动立法：通过 MICA 法案，要求数字资产服务商 2024 年底前获得牌照。币安等机构发行符合监管的欧元稳定币（100% 抵押欧元）。美国近期也出台法案，年底实施美元稳定币牌照机制。但目前 MICA 一共也就批准了 20 家公司发稳定币。九、香港稳定币与立法情况 1）香港推动稳定币立法（5 月底立法完成）：政策逻辑：原则上，如果中国经济不好，监管只会更加严格，控制资本外流，而资产上链等于全球流通，这样对中国的汇率管控不利。因此香港稳定币可能作为离岸人民币通道，不会与 onshore 人民币挂钩，只在香港试点，也有助于离岸人民币的国家化。本质上，如果港元稳定币需求增长，那么购买香港债券的需求也会增长。中国推动稳定币目的：规避美国制裁，与俄等贸易；对发行主体做强监管。实物资产上链立法：香港已立法推动稳定币发展，借鉴了美元稳定币的经验和欧盟 MiCA 法案的框架。香港可能要求 1:1 储备，并允许金融机构或支付机构参与，但最终法规可能对发行方资质提出更高要求。目标是增强金融影响力，类似美元稳定币对美债和美股的作用。 2）香港稳定币主要功能： a. 跨境结算；b 银行间结算；c. 便利购买美元资产。目前问题：香港在整个产业链中，缺乏优质公链。且港币稳定币的全球需求不足。 3）具体操作：用户：HK 用户可以通过持牌交易所（HashKey/OSL）等，把港币退换成 USDT/USDC，再交易 BTC 等资产，减少汇率损失。用户通过不同发行方的稳定币做跨境支付，未来可能会与微信、支付宝等互通。发行方：受牌照监管，1）缴纳 2500 万港币保证金；2）只能操作 1:1 港币抵押模式；3）禁止算法稳定币。目前只批准了三家发行方：a. 京东的币链；b. 圆币创新科技；c，渣打；同时，设立沙盒机制，没持牌机构可参与测试，来促进创新。应用场景上： a. 商业支付：尼日利亚商户可通过港元稳定币完成跨境贸易结算，既推广了港元国际化，又避免了当地货币波动风险。 b. 稳定币还可用于美债等金融产品投资，形成完整生态闭环。 c. 港币与美元挂钩后，由于美元拥有庞大的理财市场（包括美债和股票），用户可以通过美元稳定币间接投资股票。虽然并非真实的股票购买，而是通过差价合约等形式实现，但这种机制实质上推广了美元的使用，并为稳定币用户提供了更多收益渠道。 4) HK 机构牌照申请动机： a. 布局高增长领域 b. 拓展国际影响力 c. 生态协同； 5) 盈利来源： a. 沉淀资金投资美债； b. 代币铸造手续费（Tether 收取 0.1%）； c. 支付场景分润，Visa 卡消费支取 3% 手续费后返佣； d. 通过稳定币等延伸至理财等金融场景。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研07-02 19:59

Senate Tax Bill’s Problem: Tax Cuts for the Wealthy, Income Losses for the Poor

TradingKey - Despite widespread public opposition — with 50% of voters against the bill according to Morning Consult — the U.S. Senate narrowly passed Trump’s massive tax cut and spending bill on Tuesday, July 1, by a margin of just one vote. The legislation has been widely criticized as a form of “robbing from the poor to give to the rich”, especially after analysts pointed out that the benefits of the tax cuts are highly skewed toward high-income households, while low-income families may actua

TradingKey07-02 19:19

飙涨116%！登顶冠军宝座

。” 当下，美元稳定币占市场主导地位。DefiLlama数据显示，截至2025年7月1日，全球稳定币总共有267种，总市值超过2538.74亿美元。其中，USDT(1587.54亿美元市值)及USDC(612.19亿美元市值)合计占到稳定币总市值的86%。中国香港率先推出稳定币条例并启动试点，光大证券认为稳定币或将成为人民币国际化的链上支点。若离岸人民币稳定币在香港或其他地区得到发行，或将提供人民币国际化的一种新路径。尽管美元霸权仍难撼动，但区块链领域的规则重构，为人民币国际化提供了 “换道竞争” 的可能性 —— 通过稳定币拓展使用场景、嵌入全球支付网络，有望在百年变局中重塑国际货币竞争格局。稳定币的风吹到了A股市场，相关概念股暴涨，四方精创今年上半年股价飙涨210%，恒宝股份、翠微股份、京北方的股价均实现翻倍。稳定币这波暴涨，助力金融科技ETF(159851)在6月份劲涨达18.64%，位居市场前列。究其原因，金融科技ETF(159851)的标的指数中，“稳定币”概念含量高达23%，在全市场ETF中排名第一。 (本文内容均为客观数据信息罗列，不构成任何投资建议） 02 116.17%！金融科技ETF登顶冠军宝座纵观ETF市场，热门ETF品种——金融科技ETF(159851)近一年净值飙涨116.17%，登顶ETF近一年涨幅榜冠军宝座。回顾去年“9·24反弹行情”期间，在短短32个交易日内，金融科技ETF(159851)净值一度更是飙涨123%。历史上的大牛市中，金融科技板块常扮演“放大器”的角色，板块弹性十足，对流动性改善反映极为敏感。这种弹性源于基因层面的优势：互联网券商的β属性与金融IT的顺周期特质在此完美融合。牛市周期中，互联网券商的利润增长曲线近乎指数级，金融IT供应商有望受益于牛市中券商对于IT投入的增加。这不仅仅是简单的板块轮动，更是科技赋能下的金融业态革命。眼下，市场也正经历着一场资金史诗级迁徙。今年5月，一年期的定期存款利率跌破1%。中信证券在《见证历史》一文中提及：当下我们正处于降息的上半场，利率下行的大势所趋下，告别“利息依赖”，是每个人需要做出的积极应对。文中提出两点改变：一是学会拥抱波动、承担风险；二是打开多元资产配置视野：存款式理财已逐渐被多元化资产配置所替代。东吴证券首席经济学家芦哲指出，中国居民的财产性收入形式较为单一，主要依赖存款利息，国内财产净收入中有80%来源于利息，仅有10%来自企业分红。相比之下，其他38个国家的平均分红占比达到55%。当国内居民160万亿元存款开始寻找出口，资本市场成为承载洪峰的容器之一。资金永不眠，它们只会流向阻力最小的方向。金信期货认为，当前A股正迎来“经济修复+利率下行+存款搬家”的三重驱动，上证指数突破3400点标志着新一轮上涨空间打开，居民财富再配置的历史性转折与全球宽松周期形成共振。截至2025年6月30日，沪深两市成交额已连续23个交易日突破1万亿元关口，A股市场总市值攀升至100.02万亿元，较2024年末上升6.5%。在稳定币爆火、市场流动性的加持下，截至2025年7月1日，金融科技ETF(159851)近10个交易日资金净流入额7.14亿元，6月份日均成交额高达7.51亿元；截至2025年6月30日，其最新规模为57.31亿元，不断创出新高；其吸金力、流动性和规模均位居同指数断层第一。金融科技ETF(159851)及其联接基金(A类:013477；C类:013478)跟踪中证金融科技主题指数，全面覆盖了AI应用、互联网券商、华为鸿蒙、金融IT、信创等热门主题，兼具科技创新与金融属性，权重股包括东方财富、同花顺、恒生电子、润和软件、指南针、新大陆、东华软件、四方精创、银之杰、拉卡拉等行业龙头公司。 03 历史的回响与未来的序章当金融科技ETF的净值曲线划破历史天际线，我们看到的不仅是资本市场的狂欢，更是一场重塑人类文明形态的时代巨变。回望历史，那些在时代洪流中崛起的商业传奇，无一不是深刻洞察了时代前进的方向。洛克菲勒家族在蒸汽时代向电气时代过渡时，敏锐投身于石油管道，从而在能源领域开疆拓土；贝索斯于互联网颠覆世界之际，将目光投向云端数据，缔造了电商与云计算的商业神话。他们的成功，绝非偶然，而是对时代发展趋势的深刻洞察。如今，站在新一轮科技革命交汇点，需要的不是对技术的盲目崇拜，而是对时代的清醒认知。当聚光灯投向这个关键节点，个体的选择固然重要，但更根本的抉择在于——是否站在了正确的一方。风险提示：上述内容仅反映当前市场情况，今后可能发生改变，不代表任何投资意见或建议。指数过往业绩不代表其未来表现，亦不构成基金投资收益的保证或任何投资建议。指数运作时间较短，不能反映市场发展的所有阶段。指数基金存在跟踪误差，基金过往业绩不代表未来表现。购买任何基金产品前请阅读《基金合同》《招募说明书》等法律文件，请根据自身风险承受能力、投资目标等选择适合自己的产品。市场有风险，投资需谨慎。

格隆汇07-02 15:47

Circle Gateway革新USDC跨链交易，赋能Avalanche、Base与以太坊

eway 的推出将重塑去中心化金融（DeFi）和跨链交易格局。其统一 USDC余额的特性消除了开发者在多链环境下的资金预配置需求，降低了运营成本。例如，市场制造商可通过Gateway在 Avalanche 和以太坊间快速重新平衡 USDC ，抓住市场机会。用户可直接在 Base 上使用以太坊的 USDC 购买NFT，简化跨链商务体验。Circle首席执行官 Jeremy Allaire 表示：“Gateway将 USDC 打造为Web3的通用流动性层，助力全球金融的即时结算。”截至2025年6月， USDC 在23个区块链上的总交易量已超 1.5万亿美元，Gateway的推出有望进一步扩大其市场份额。区块链 Gateway支持功能潜在应用场景 Avalanche 快速USDC转移，低成本交易 DeFi借贷、NFT市场 Base 无缝跨链支付，资产交换去中心化交易所、游戏以太坊高流动性，智能合约集成机构级支付、资金管理行业趋势与竞争格局 Circle Gateway 的发布顺应了多链生态和即时支付的行业趋势。当前， USDC 已支持23个区块链，包括 Arbitrum 、 Solana 和 Polygon ，其市场主导地位得益于 100%储备和监管合规。竞争对手如 Tether（USDT）虽交易量领先，但因透明度问题受到质疑。Chainlink的 CCIP 协议也提供跨链功能，但更侧重于数据和代币的混合传输，而Gateway专注于 USDC 的原生转移，信任假设更低。摩根大通分析师 Kenneth Worthington 评论：“Circle通过Gateway巩固了 USDC 在DeFi和机构市场的领导地位，其跨链能力将吸引更多开发者。”此外，欧盟MiCA 监管框架的实施进一步强化了Circle的合规优势。编辑总结 Circle Gateway 通过统一 USDC余额和即时跨链流动性，为开发者提供了高效、低成本的解决方案，显著降低了 DeFi 和跨链交易的复杂性。其在 Avalanche 、 Base 和以太坊测试网的部署将加速生态整合，增强 USDC 的全球流动性。面对 Tether 和 Chainlink 等竞争对手，Circle凭借监管合规和原生转移机制保持领先。然而， Gas费和测试网稳定性可能影响早期采用。开发者与机构需密切关注Gateway的正式上线及其在 Web3 中的应用前景。 2025年上半年重大事件 6月30日：USDC交易量突破1.5万亿美元，Circle宣布扩大对Unichain等新兴区块链的支持。 6月11日：Circle发布多链USDC白皮书，强调跨链流动性和去中心化金融的未来。 4月14日：USDC在23个区块链上的总交易量达1.4万亿美元，超越Tether在部分DeFi协议中的份额。 3月21日：Circle获得欧盟MiCA合规认证，成为首个完全合规的全球稳定币发行商。 2月11日：USDC与Unichain集成，Circle推出测试网开发者工具，支持DeFi创新。专家点评 Joao Reginatto（Circle产品副总裁，7月1日）：Circle Gateway通过统一USDC余额和秒级跨链转移，将显著降低DeFi应用的开发门槛，助力Web3的全球普及。 Jeremy Allaire（Circle首席执行官，6月30日）：Gateway使USDC成为Web3的通用流动性层，为开发者与用户提供无缝的金融体验。 Kenneth Worthington（摩根大通分析师，6月25日）：Circle Gateway的跨链能力巩固了USDC在DeFi市场的领导地位，其合规性将吸引更多机构投资者。 Ryan Watkins（Messari研究员，6月15日）：Circle Gateway通过消除流动性碎片化，为多链生态提供了高效的稳定币解决方案，优于传统桥接机制。 Christine Kim（Galaxy Digital研究副总裁，6月20日）：Gateway的测试网部署标志着USDC在Avalanche和Base生态中的潜力，DeFi创新将迎来新阶段。来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:10

Coinbase报告：百万美元比特币钱包激增，2025年加密市场迎新高

入成熟期，稳定币和去中心化金融（DeFi）成为增长引擎。Coinbase报告指出， USDC 等稳定币的全球持有人已超 1.61亿，2024年交易量突破 27万亿美元。欧盟MiCA 监管框架的逐步实施为稳定币提供了合规基础，英国、香港和新加坡等金融中心也加快制定数字资产规则。在美国，比特币ETF 和以太坊ETF 自推出以来净流入 307亿美元，标志着机构采用的里程碑。然而，债务融资购入比特币的趋势引发关注， David Duong 警告：“债务到期集中在2029-2030年，但市场波动可能加剧系统性风险。” 编辑总结比特币市场的强劲表现得益于百万美元钱包的激增，反映了机构和高净值个人的持续流入。Coinbase报告强调的宏观经济复苏、企业采用和监管清晰三大驱动力，为2025年下半年加密市场的增长奠定了坚实基础。然而，债务融资和持仓集中可能带来潜在风险，投资者需谨慎评估。未来，稳定币和 DeFi 的持续创新，以及全球监管的协调，将进一步推动数字资产融入主流金融，比特币的战略储备价值或将持续提升。 2025年上半年重大事件 6月30日：比特币价格突破10.6万美元，百万美元钱包数量创历史新高，受机构资金流入推动。 6月13日：Coinbase发布2025年加密市场展望报告，预测比特币因经济与监管利好将继续上涨。 5月23日：比特币价格达到11.2万美元，机构采用与ETF流入推动市场进入新阶段。 4月7日：美国第一季度GDP短暂收缩，加密市场波动加剧，比特币跌至年内低点。 2月25日：美国参议院通过GENIUS法案，为稳定币提供监管框架，提振市场信心。专家点评 David Duong（Coinbase Institutional研究主管，6月15日）：2025年下半年加密市场将迎来新高，但债务融资购入比特币可能带来系统性风险，需密切监控。 Jeremy Allaire（Circle首席执行官，6月30日）：稳定币的全球采用推动了加密市场的成熟，USDC交易量突破27万亿美元标志着新里程碑。 Robert Kiyosaki（财经作家，5月23日）：比特币作为数字黄金将在2035年达到100万美元，经济不稳定和债务危机是主要催化剂。 Lyn Alden（宏观经济分析师，5月20日）：比特币与全球流动性的83%相关性使其成为通胀对冲的理想资产，2025年将继续受益于货币宽松。 Chris Kuiper（Fidelity Digital Assets研究总监，6月10日）：2025年将是加密牛市的第二阶段，波动性和价格升幅将高于上半年。来源：今日美股网

今日美股网07-02 00:10

散户翻倍新宠登场！Snorter预售火爆，Solana引机构加仓

RWA（现实资产代币化）发行机构、主流DeFi协议，甚至有企业计划直接将股份在Solana上Token化。这不仅是一种技术实践，更是一种象征：他们不是在使用Solana，而是在变成Solana的一部分。 Snorter 的登场：散户也能参与建设式投资与此同时，在这片企业正争相落户的区块链上，一个名为Snorter（$SNORT）的交易机器人项目，也在预售期间募集了超过140万美元，展现出强劲的用户需求与生态潜力。Snorter并非单纯的投机性模因币，而是一个Solana链上的交易工具，结合Telegram的实时互动，为用户提供包括自动下单、代币风险扫描、Copy Trading 等功能。它的最大优势之一，在于可实时追踪新币上线，并迅速完成抢购操作，极大提升散户参与新币布局的成功率。同时，持有$SNORT可享0.85%的低交易费用、投票权以及质押收益，目前年化报酬率高达265%。随着该平台后续功能逐步开发，代币的使用场景也将持续扩张。官网购买Snorter 此外，Snorter亦推出推荐返利机制，扩大社群动能，这对于希望以小博大的早期投资者而言，是一种低门坎、高杠杆的切入方式。在Solana高速低费的基础下，这类机器人产品得以在技术与成本层面击败以太坊生态的类似工具。官网购买Snorter 结论：建设者经济下的新Solana时代 Solana正在迅速脱离过去「以太坊杀手」的标签，转向成为企业与个体建设者的新型平台。当企业在其上部署基础设施、散户透过机器人进行链上操作，这条链的价值不再只是币价的浮动，而是经济活动的聚合体。 Snorter象征着普通投资者也能透过应用参与这场建设革命，而企业则在从基础层奠定下一个金融操作系统的主权。Solana的价值不止于当下，而在于其成为「链上经济」的载体。免责声明加密货币投资风险高，价格波动大，可能导致资金损失。本文仅供参考，不构成投资建议。请自行研究（DYOR）并谨慎决策。

Business2Community07-01 18:45

代币化美股浪潮来袭谁在定义链上证券新范式？

7年，STO概念萌芽，到了2020年的DeFi Summer期间，有项目方发行了链上合成股票产品，但是交易量不尽如人意，彼时FTX、币安等交易所也推出了代币化股票交易服务，两者一个因为破产一个因为监管的原因，最终都折戟。到了2025年，代币化股票再次迎来热潮，不仅仅是Robinhood，更多的原生加密公司或者是传统金融公司布局代币化股票，这一次，会跟几年前有何不同吗？真实资产映射、零佣金、合规...... 每周五天，每天24小时，相较于传统的股票交易市场，在Robinhood上购买代币化的股票，多了夜间的交易。并且，持有其代币化股票和持有其对应的现实资产一样，都能享受分红。 Robinhood 全称为 Robinhood Markets Inc.，成立于 2013 年，总部位于美国加利福尼亚州门洛帕克。主要从事零售经纪业务。此次代币化股票产品通过Robinhood与欧洲交易平台Bitstamp合作推出，部署在以太坊二层网络 Arbitrum上，涵盖200 多只美股与 ETF 的代币化产品。这些资产由 Robinhood 自行托管，每一枚代币 1:1 对应一只真实股票，支持24/5自由交易、链上转账，并可随时赎回为实股或稳定币。用户只需通过合规的 KYC 流程，即可在 30 个欧洲国家或者地区访问这一服务。根据其对外的发声，该产品未来可能迁移到 Robinhood 自研 L2 网络。目前，该产品还计划推出链上的SpaceX和OpenAI的私募股权的代币化产品，而这确实属于“优质资产”，也为该产品带来了一定的宣传和用户量。该服务已经对欧盟用户开放，通过 Robinhood EU应用或网页，用户可使用欧元（由后台可能自动兑换为 USD 稳定币）直接买入股票代币。交易免佣金但可能收取约 0.1% 的 FX 换汇费。目前代币持有者可享股息分红，但无投票权；Robinhood 继续持有实股并处理投票决策。不过对比于传统的跨境券商，因其零佣金和低汇率费的设置，比传统跨境券商更具价格优势。在合规方面，其基于欧盟 MiCA 与立陶宛执照。 Kraken、Backed、Gemini……代币化美股赛道迎多方入场除了Robinhood之外，Backed Finance也表示，其代币化股票产品 xStocks 已推出，超过 60 只股票可在 Bybit、Kraken 和多个 Solana DeFi 协议上交易，让用户可以通过区块链基础设施投资传统股票。股票选择专注于蓝筹巨头和加密货币公司，涵盖新兴和成熟公司。支持的股票包括 Netflix、Meta、Robinhood、Coinbase、亚马逊、英伟达、麦当劳、苹果、特斯拉和微软等。这些资产由 Backed Finance 作为发行方托管，按照 1:1 实股背书，可赎回现金或股票，同时支持 24/5 交易，并允许用户将代币转入兼容 Solana 的钱包或用于 DeFi 以特斯拉为例，在北京时间下午5点，其链上映射的特斯拉股票的价格为329美元，而美股盘前交易的价格为317美元。可见链上的股票产品和链下股票还是有较大的价差。同样的，Gemini 于 6 月 27 日首发 MicroStrategy（MSTR）代币化股票，基于 Dinari 平台、部署在 Arbitrum 上，为欧盟用户提供 24/7 的链上交易。通过 Dinari 提供的“按需代币化”机制，用户可以购买零碎股份，但目前尚不明确是否包含分红与投票权。 Coinbase正在向美国 SEC 申请代币化股票业务许可，初期计划发行类似标的以成本更低、结算更快为卖点，希望与 Robinhood、Schwab 等平台竞争。不过目前仍处于审批阶段，具体部署链尚未公布。代币化股票会是明天吗？根据BCG与ADDX 报告预测，到2030年全球RWA市场规模或达16万亿美元，其中证券类资产占大头。股票与ETF是最受欢迎的品类，一旦上链或将在全球范围内普及。代币化美股并不是新鲜玩意，早在 2020 年前后，中心化交易所 FTX、币安就曾推出过“代币化股票”产品，用户可以在交易平台上买入如 TSLA等热门股票的代币。但它们本质上是 CEX 内部账本的资产凭证，交易依赖平台本身，缺乏链上透明性与可组合性。而随着 FTX 倒闭与监管压力袭来，这些服务迅速下线。另一方面，DeFi世界也曾有过链上合成资产的尝试，比如Synthetix、Mirror Protocol等项目发行的合成股票（sTSLA、mGOOGL 等）。这些资产通过算法和抵押机制追踪标的价格，却缺乏真实资产支撑，因流动性和稳定性不足而难以大规模采用。当下Robinhood们的做法则介于两者之间：既具备实体资产背书的现实锚定性，又拥抱链上生态的开放性。这可能代表着一种更成熟的代币化路径，而且寻求现实世界的合规监管，也是当下这些代币化股票资产发行商们在做的事情。同样的股息分红如何处理？投票权是否在链上有效？这些也仍处试验阶段。而这些第三方推出的链上股票的真实市场有多大？真的能再造一个“纽交所”吗？不过，这或许预示着一个趋势，链上交易相对于传统的股票市场，更加实时高效，资金的转换流通的效率也更高，或许未来我们可以看见的，是纽交所再造一个链上股票交易市场。

金色财经07-01 18:35

金色早报丨Circle在美申请设国家信托银行 Robinhood构建Layer2网络

中被广泛接受，包括交易所、支付系统和 DeFi 应用程序。它们经常用于交易和借贷。黄金支持的稳定币虽然有助于保值，但由于流动性低的担忧，很少被整合到 DeFi 协议中。以黄金为支撑的稳定币可以对冲通胀，吸引寻求增长的投资者。美元支持的稳定币受到寻求稳定性和价值存储的投资者的青睐。

金色财经07-01 08:15

GMD重塑玩家经济创新链游机制开启加密金融新篇章

化共识。 * 跨场景扩展：未来或可接入DeFi，将“血量”转化为生息资产，提升资金效率。 > Guarding MEME's Dog成为区块链游戏领域的领军品牌 Guarding MEME's Dog 宣布完成 Pre-Series A 融资，总金额达到 30 万美元，由 Spartan Group 领投，Gumi Cryptos Capital、HashKey Capital、Animoca Ventures、Hivemind 和 Mask Network 参投。 Guarding MEME's Dog凭借丰富的游戏产品线、先进的技术实力与完善的生态系统建设，在市场中占据了举足轻重的地位。Guarding MEME's Dog不仅致力于打造高品质、高互动性的区块链游戏产品，还通过整合上下游资源、优化用户体验与提升游戏性能等方式，不断提升品牌竞争力与市场影响力。 Guarding MEME's Dog积极响应市场变化与用户需求，不仅提升了游戏的趣味性与可玩性，还进一步拓展了游戏的经济价值与市场空间。这种深度融合不仅增强了Guarding MEME's Dog品牌的市场竞争力，也为玩家带来了更加丰富、多元的游戏体验与投资机会。

财链社07-01 07:14

稳定币资产规模或达14万亿美元：华夏基金（香港）CEO甘添谈金融体系变革

SDT（62%）、USDC（24%） DefiLlama 衍生金融资产规模 14万亿-28万亿美元华夏基金（香港）估算稳定币市场仍以美元挂钩的USDT（Tether）和USDC（Circle）为主，合计占市场份额约86%。标准普尔全球评级报告指出，稳定币的快速增长得益于其在跨境支付、去中心化金融（DeFi）和资产代币化中的广泛应用。对全球金融体系的影响稳定币的崛起对全球金融体系产生了深远影响，尤其是在支付效率、美元霸权和传统银行体系的竞争格局方面。甘添表示，稳定币的交易速度和低成本使其在跨境支付和企业间结算中具有显著优势。例如，2024年稳定币跨境支付交易量达2.5万亿美元，占全球B2B跨境支付的6.2%。以下为稳定币对金融体系的主要影响：支付效率提升：稳定币通过区块链技术实现近乎实时的全球结算，打破传统银行体系的清算时间限制。Visa Onchain Analytics数据显示，2024年5月稳定币支付交易量同比增长10倍，达到2.5万亿美元。美元霸权强化：美元挂钩的稳定币（如USDT、USDC）占市场90%以上，推动美元在全球数字金融中的主导地位。美国财政部长Scott Bessent于2025年6月表示，稳定币市场规模可能在2028年达到2万亿美元，进一步巩固美元作为世界储备货币的地位。传统银行挑战：稳定币的普及对传统银行的跨境支付和存款业务构成竞争压力。花旗银行分析师Emily Lau指出：“银行需通过整合稳定币或推出自有数字资产来应对市场份额的流失。” 美国国债需求：稳定币发行人需持有大量美国国债作为储备资产，Tether和Circle目前持有约1660亿美元的美国国债。标准普尔全球预测，若稳定币市场到2028年增至2万亿美元，发行人可能需额外购买1.6万亿美元的短期国债，影响国债市场供需平衡。然而，稳定币的快速发展也带来风险，包括储备资产透明度不足、潜在的系统性风险以及非法交易的增加。Chainalysis 2025年加密犯罪报告显示，稳定币占加密资产非法交易的63%，尽管仅占总交易量的0.14%。监管机构正在通过立法（如美国GENIUS法案、欧盟MiCA法规）加强对稳定币的监管，以确保储备管理和消费者保护。未来趋势与变革甘添预测，未来十年，传统金融资产将全面“上链”，利用区块链技术突破传统结算模式的时效性限制。他表示：“未来5至8年，金融系统的中后台将迎来巨大变革，稳定币将成为连接传统金融与Web3的桥梁。” 具体趋势包括：资产代币化：房地产、债券等实物资产将通过区块链实现代币化，提高流动性和交易效率。BlackRock投资的Securitize平台在2025年4月完成4700万美元融资，加速资产代币化进程。监管框架完善：欧盟MiCA法规和美国GENIUS法案的实施将为稳定币提供清晰的合规路径，推动机构参与。香港金管局的稳定币沙盒测试已吸引京东币链科技等企业，预计2025年底前将有更多企业获得发牌。 DeFi与收益型稳定币：收益型稳定币（如Ethena的USDe）市场规模在2025年5月增至110亿美元，占总市场的4.5%，同比增长5284%。这类资产结合传统金融的稳定性和DeFi的收益潜力，吸引了大量投资者。金融中后台重塑：稳定币的实时结算能力将推动银行和支付机构优化清算和风控系统。Fireblocks报告显示，86%的支付企业已准备好整合稳定币基础设施。摩根士丹利首席策略师Stephen Roach表示：“稳定币的普及将重塑全球支付和资产管理格局，但监管和风险管理仍是关键挑战。” 编辑总结稳定币市场以2350亿美元的规模和14万亿至28万亿美元的衍生金融资产，正在重塑全球金融体系。其在跨境支付、美元霸权强化和资产代币化中的作用日益凸显，但储备透明度、系统性风险和非法交易等问题需通过监管解决。未来5至8年，稳定币将推动金融中后台的数字化转型，传统金融机构需加速整合以应对竞争。投资者应关注稳定币相关企业（如Circle、Tether）及区块链基础设施的长期潜力，同时警惕市场波动和监管不确定性带来的风险。 2025年相关大事件 2025年6月12日：美国参议院银行委员会推进GENIUS法案，预计年中通过，为稳定币发行设立储备和透明度标准，市场预期稳定币规模将增至2万亿美元。 2025年5月30日：欧盟MiCA法规全面生效，稳定币发行人需持有100%储备资产，渣打银行宣布推出港元稳定币，引发市场关注。 2025年5月21日：香港金管局公布稳定币沙盒测试进展，京东币链科技进入第二阶段测试，聚焦跨境支付场景。 2025年4月30日：美国财政部借贷顾问委员会（TBAC）报告指出，稳定币发行人对美国国债的需求可能在2028年前增加1.6万亿美元。 2025年3月11日：稳定币市场总市值突破2270亿美元，USDT和USDC占86%，收益型稳定币市场规模增至110亿美元。国际投行及专家点评 2025年6月25日，瑞银集团（UBS）首席策略师Laura Chen：稳定币的快速增长为跨境支付和资产代币化提供了新机遇，但监管框架的完善至关重要，建议关注合规的发行人如Circle。 2025年6月20日，摩根士丹利（Morgan Stanley）首席经济学家Stephen Roach：稳定币的规模扩张将重塑全球金融中后台，传统银行需加速数字化转型以保持竞争力。 2025年6月15日，高盛（Goldman Sachs）区块链分析师Chris Wong：稳定币市场有望在2028年达到2万亿美元，美元挂钩的稳定币将进一步巩固美元的全球金融主导地位。 2025年6月10日，花旗银行（Citibank）亚太市场分析师Emily Lau：稳定币的低成本和高效率使其成为跨境支付的理想工具，传统金融机构应积极整合以应对市场变化。 2025年6月5日，巴克莱（Barclays）全球市场策略师Michael Harris：稳定币的崛起为金融创新提供了机遇，但需警惕储备管理不善引发的系统性风险，建议关注监管进展。来源：今日美股网

今日美股网07-01 00:11

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