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A股两连跳，北向继续扫货，单周买入逾80亿元！周期逆市走强，低位板块反弹

今日医疗板块走势分化。权重股表现不济，COVID-19检测概念活跃，中证医疗指数收跌0.77%，日线三连阴。热门ETF方面，两市规模最大医疗ETF（512170）低开低走，尾盘加速下跌，最终收跌1.31%，全天成交额2.99亿元，较昨日缩量。行情数据显示，医疗ETF（512170）最新规模近178亿元，稳居两市规模最大医药医疗类ETF！值得注意的是，医疗ETF（512170）场内全天溢价交易，午后下挫区间溢价持续走阔，或有大额资金进场抢筹。截至2月16日，最近5个交易日医疗ETF（512170）有4日均获资金净申购，净流入额合计近1.9亿元。 2022年调整区间，医疗ETF（512170）持续获得资金大手笔加仓，2022年全年，医疗ETF（512170）基金份额增长超134.5亿份，位居所有主题ETF首位，震荡调整中持续获得资金加码。目前，医疗板块估值仍处于底部区域，医疗ETF（512170）跟踪的中证医疗指数2月16日PE估值25.51倍，分位点3.17%，即低于指数发布以来逾96%时间区间，估值性价比尤为突出。东方证券最新研报表示，医疗新基建持续加码，医疗器械市场有望迎来放量增长。 1) 多项政策密集出台，医疗新基建持续加码。自公共卫生防控以来，我国基层卫生医疗机构的短板凸显，政府陆续发布相关医疗基础设施建设相关政策，医疗新基建将成为十四五期间发展的重要方向之一。 2) 2023年相关政策有望持续加码，推动医疗器械采购高峰期到来。2022年9月份提出的财政贴息支持政策由于公共卫生防控原因落地有限，预计春节后或将重新开启推动。此外，近日甘肃发布了2023年贴息项目储备申报的通知，要求持续推进2022年贴息项目落地，且提到国家可能会出台2023年财政贴息贷款支持政策，省内做好相关申报项目储备。浦银国际研报指出，龙头CXO公司2022年订单情况稳中向好，全年业绩符合预期。我们预计随着国内公共卫生防控趋于稳定，CDMO、临床CRO等板块有望迎来订单和业绩反弹，核心收入有望保持30%以上的增速。资料显示，医疗ETF（512170）成份股全面覆盖了医疗器械和医疗服务领域的细分龙头，其中医疗器械直接受益于后续医疗新基建，权重近4成；同时覆盖8只CXO龙头概念股。医疗服务概念则直接受益于人口老龄化、医疗消费升级和医美等时代大趋势，具备长期国民级需求增长和高成长双重特性。三、【食品ETF(515710)】今日食品饮料板块收跌，中证细分食品指数收跌0.86%，食品ETF（515710）收跌0.94%，单日成交额放量至9597万元，连续第三个交易日放量。从资金流向上看，截至2月17日收盘，近5日食品饮料成为全市场主力资金净流入第一大板块（申万一级行业口径），累计主力净流入达99.99亿元。无独有偶，外资近期也偏爱食品饮料板块。根据华创证券数据，上周（2.6-2.10）北向资金买入前五大行业分别为食品饮料、非银、计算机、电子、公用事业。【未来展望】华安证券2月14日最新观点认为，白酒板块今年的主线是全年景气度向上，担忧短期震荡可能会错过阶段性机会，目前市场担忧的估值、政策、短期业绩并不决定白酒的方向性问题。当前渠道反馈整体动销好于预期，经销商信心改善明显，预计2-3月有望迎来一定的需求回补。大众品方面： 1）调味品：零添加仍是今年C端业务主线，各大龙头加大零添加业务力度。从行业的角度看，建议关注复苏进程中2条主线的受益标的：①业绩收入中B端占比比较大的品种；②关注餐饮供应链相关企业。 2）乳制品：站在当前时点，我们重点推荐伊利股份，公司业务边际改善，渠道库存处于低位，后续增长势能较高，估值具备性价比。 3）啤酒：现饮场景持续恢复趋势明朗，啤酒行业结构升级有望较去年加速。去年年底啤企淡季提价效果预计将在旺季得到更充分体现，全年成本压力同比去年改善。公开数据显示，食品ETF(SH515710)跟踪中证中证细分食品饮料主题指数，6成仓位布局白酒，4成仓位布局啤酒、调味乳品等板块，其中“茅五泸汾洋”权重超50%（贵州茅台、五粮液、泸州老窖、山西汾酒、洋河股份），兼顾青岛啤酒、海天味业等啤酒、调味品龙头。风险提示：化工ETF被动跟踪中证细分化工产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11；医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；食品ETF被动跟踪中证细分食品饮料产业主题指数，该指数基日为2004.12.31，发布日期为2012.4.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，化工ETF、医疗ETF、食品ETF基金风险等级均为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-02-17

A股头条：突发！资本大佬被曝失联，公司紧急回应！A股一公司实控人被逮捕！美股尾盘下挫，三大指数跌超1%

TSA-1005注射液取得针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床（FDA）研究总结报告　　优博讯 300531：控股股东拟向格金八号转让公司股份　　中山公用 000685：子公司拟3.1亿元设立PreREITS基金　　上海莱士 002252：全资子公司获批设置单采血浆站　　鹏都农牧 002505：子公司瑞丽鹏和2月15日复工复产　　国联证券 601456：15.04亿元竞得中融基金51％股权　　交易提示　　【新股申购】　　润普食品（北交所）　　申购代码：889366 　　股票代码：836422 　　【停复牌】　　中航电子：公布异议股东收购请求权申报结果 2月17日复牌　　【限售解禁】　　

金融界2023-02-17

上市公司晚间公告（2.17）

TSA-1005注射液取得针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床（FDA）研究总结报告　　新城发展：曲德君辞任副董事长、非执行董事等职务　　优博讯：控股股东拟向格金八号转让公司股份　　中山公用：子公司拟3.1亿元设立PreREITs基金　　上海莱士：全资子公司获批设置单采血浆站　　鹏都农牧：子公司瑞丽鹏和2月15日复工复产　　国联证券：15.04亿元竞得中融基金51％股权　　【停复牌】　　中航电子：公布异议股东收购请求权申报结果 2月17日复牌

金融界2023-02-16

晚间公告全知道：因涉嫌操纵证券市场罪，金运激光实控人被逮捕！招商银行拟发行最高1070亿元资本债

TSA-1005注射液取得针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床（FDA）研究总结报告　　舒泰神公告，取得STSA-1005注射液针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床试验（FDA）临床研究总结报告。结果显示，在方案拟定的剂量范围内，STSA-1005在健康受试者中安全性、耐受性良好，其PK参数接近线性动力学特征，免疫原性低。　　新城发展：曲德君辞任副董事长、非执行董事等职务　　新城发展发布公告称，公司收到曲德君家属转交的曲先生的辞任函，曲德君因无法履行职务而辞任公司董事会副董事长、非执行董事及环境、社会及管治委员会成员职务。以上辞任自2023年2月16日起生效。截至本公告之日，公司尚未能联系到曲德君本人。在此之前，新城控股集团股份有限公司2月10日晚间发布公告表示，暂无法与公司董事、高管曲德君取得联系。　　优博讯：控股股东拟向格金八号转让公司股份　　优博讯公告，控股股东香港优博讯控股拟将其所持有的公司1649.69万股（占截至本协议签署之日公司总股本的5％，占剔除回购股份数量后公司总股本的5.09％）以协议转让的方式转让给格金八号。转让单价为每股14.8元，转让价款合计金额为2.44亿元。　　中山公用：子公司拟3.1亿元设立PreREITs基金　　中山公用公告，公司全资子公司中山公用能源发展有限公司、中山公用环保产业投资有限公司拟共同出资3.1亿元，与广发信德投资管理有限公司及中山市产业投资母基金（有限合伙），共同设立中山公用广发信德基础设施投资基金（有限合伙）（简称“PreREITs基金”）。Pre-REITs基金总规模4亿元，投资方向包括但不限于光伏、风电、储能、垃圾焚烧发电、虚拟电厂等清洁能源项目。　　上海莱士：全资子公司获批设置单采血浆站　　上海莱士公告，公司全资子公司同路生物收到内蒙古自治区卫生健康委员会的批复，同意同路生物在乌兰察布市丰镇市设置单采血浆站。　　鹏都农牧：子公司瑞丽鹏和2月15日复工复产　　鹏都农牧公告，公司全资子公司瑞丽鹏和于2月15日全面复工复产。瑞丽鹏和作为德宏州跨境动物疫病区域化管理及产业化发展的实施主体企业，项目一期工程年屠宰加工肉牛50万头屠宰厂于2018年12月建设完毕并具备生产能力，目前疫情影响已消除，实现全面复工复产。　　国联证券：15.04亿元竞得中融基金51％股权　　国联证券公告，当日，公司竞得中融信托所持有中融基金管理有限公司（简称“中融基金”）51％股权，竞价成交价款15.04亿元。目前，公司已分别与上海融晟、中融信托签署相关协议，收购其持有的中融基金24.5％、51％股权。收购中融基金股权需证监会审批通过后方可实施，存在不确定性。　　【停复牌】　　中航电子：公布异议股东收购请求权申报结果 2月17日复牌　　中航电子公告，公司于2月8日停牌实施公司换股吸并中航机电并募集配套资金暨关联交易事项异议股东收购请求权申报，申报期截至2月14日。在收购请求权申报期内，共有244名股东进行了申报，申报股份数量198.43万股。此次收购请求权有效申报的股东数量为54名，有效申报股份数量为140.73万股。公司A股股票将于2月17日开市起复牌。

金融界2023-02-16

中国重振经济放大招！明确表示将制定政策刺激消费、扩大内需

局在重振经济方面的紧迫感。去年，由于零COVID-19防疫政策的打击，中国经济增速已跌至近半个世纪以来最弱的水平。分析师预计未来几个月将宣布刺激措施，并指出数据显示经济出现一些复苏迹象，但仍远未开足马力。中国财政部部长刘昆在求是写道：“经济复苏的基础还不牢固，财政收入存在很大不确定性，今年财政收入虽然会增长，但增速不会太高。” 中国国家计划制定者，国家发展和改革委员会表示，将制定增加收入的计划，提高中低收入公民的消费能力，并鼓励在住房、新能源汽车和养老服务方面的支出。财政部表示，政策制定者将寻求鼓励和吸引更多私人资本进入市场，同时采取措施遏制隐性债务的增加，防止非法和不规范的举债。工业和信息化部部长金壮龙也在求是中写道，中国将加快关键技术的研发。

Linlin2023-02-16

中国三大航司客运量1月恢复至70%左右三年巨亏后，股价上涨

在农历新年假期飞回家乡，并在近三年的 Covid-19限制之后庆祝与家人和朋友团聚的机会。交易所备案文件显示，中国南方航空公司1月份客座率达到72.7%，是三家航空公司中客座率最高的，高于一年前的63%。中国国际航空公司紧随其后，当月客座率为69.9%，其次是中国东方航空公司，为68.3%。乘客载客率是飞机上已坐满座位的百分比，是盈利能力的指标。周四（2月16日），南航在香港上市的股票上涨3.7%，东航上涨5.1%，国航上涨5.7%。自去年12月初以来，这三家公司的股价均上涨了7%以上。上个月的公司文件显示，由于Covid-19限制了旅行，中国最大的三大航空公司在过去三年中损失了1900亿元人民币（277亿美元）。损失在2022年加速，当时当局坚持封锁和强制隔离以遏制病毒，即使世界其他地区继续前进并重新开放。除了大流行造成的中断外，中国航空公司还表示，他们还受到高油价和人民币贬值的影响，人民币兑美元汇率去年下跌了约8%。中国媒体财新网的报导显示，最近几家国有航空公司因提供降价机票以填补座位而受到北京方面的批评。中国民航局否认了这一说法，并表示过去曾对廉价机票实施限制。民航局在2021年表示，希望避免恶性竞争造成机票“白菜价”。中国民航局一位官员上个月表示，中国预计到3月底，国际航班数量将回升至疫情前水平的15%至25%。民航总局局长梁楠表示，由于航空公司安排运力和重启航线所需的时间较长，以及一些人不愿出国旅行，国际航班的恢复速度慢于国内航班。据《上海证券报》周四报道，1月份国际航班客运量有所改善。例如，截至2月6日，东航每周运营52条国际航线和302个航班。到2月28日，这将增加到60条航线和每周410班航班。中国民航局负责人周四在新闻发布会上表示，1月份客运量为2019年同月水平的 74.5%，而航空货运量为72.9%。农历新年期间，1月7日至2月15日，航空客运量为 5520万人次，同比增长39%，为2019年的76%。

Linlin2023-02-16

舒泰神：STSA-1005注射液取得针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床(FDA)研究总结报告

得STSA-1005注射液针对治疗重型COVID-19适应症的I期临床试验（FDA）临床研究总结报告。结果显示，在方案拟定的剂量范围内，STSA-1005在健康受试者中安全性、耐受性良好，其PK参数接近线性动力学特征，免疫原性低。

金融界2023-02-16

Roblox2022Q4业绩电话会分析师问答

我们渗透率最高的地区，最大的企业进入 COVID，显然，它们在 COVID 期间突然出现非常高，因为我们在那里建立得非常好。但我们现在已经度过了难关，现在已经超过了 COVID 用户群的峰值。特别是，我们的年轻用户继续增长，尽管这是市场渗透率最高的部分。但实际上，戴夫提到的是那些年龄较大的用户，13 到 16 岁，尤其是 17 到 24 岁的用户。现在我们在 25 岁及以上的用户群中看到了非常有趣的增长和可观的规模。所以真的，它在世界范围内的实力和所有年龄段演示中的实力，尤其是老年人。马里奥卢有帮助。谢谢，迈克。然后只有一个关于 EBITDA 利润率。第四季度为 20%，对您之前关于 2023 年 EBITDA 利润率应低于 10% 的评论的任何更新，尤其是在 12 月和 1 月的强劲预订增长的情况下。或者我们是否应该期待将预订重新投资回业务的任何好处？谢谢。迈克格思里我认为我们希望每个人从第四季度中得到的是，在这一年中，我们真的非常认真地考虑了我们的投资。我们相信我们的业务还有很长的路要走.我们采取了非常长远的观点。我们相信雇用优秀人才是正确的做法。我们认为投资基础设施是正确的做法。显示运营杠杆的最佳方式是增加收入。所以我们 - 我知道效率的概念被谈论了很多，这显然非常非常重要。你可以通过几种不同的方式到达那里。你可以通过削减成本来实现，你可以通过增加收入来实现，你可以通过两者来实现。去年我们非常有策略地选择投资于收入会增长的信念，我们会看到这种杠杆作用。因此，我对去年所说的唯一更新是，我们今年进行了深思熟虑的投资。我们很幸运在过去几年中引进了许多非常有才华的工程师和一般有才华的员工。今年我们可以稍微放慢这种增长，但我们仍然没有投资。我们对基础设施的投资正在支持不断增长的用户群。这些用户正在以非常高的速度转化为付费者，他们正在做他们一直在做的事情，那就是当他们留在平台上时，他们会发现很棒的内容，他们结交朋友，他们找到一个社区，他们最终成为非常有价值。大卫巴斯祖基重申迈克所说的话，我们的业务有巨大的长期发展空间。我们专注于在平台上获得 10 亿个 DAU。我们业务中最大的部分在 2017 年就足够了，而且这些部分还在以惊人的速度增长。我们真正关注的是增长、创新和效率之间的适当平衡。我们的基础设施非常高效。我们已经构建了自己的云，它会长期保持效率优势。我们对我们的员工人数、速度和增长有相当大的控制权。同时，我们正在努力将尽可能多的资金转移到开发者群体中。因此，我们在这里对创新速度和效率采取了一种非常平衡的方法。伯尼·麦克特南只是想听听在西欧和亚太地区的胜利。从用户粘性的角度或者内容的角度或者其他推动这一趋势的因素来看，你还能提供其他什么颜色来说明为什么现在正在加速发展? 大卫巴斯祖基就我们的用户增长而言，亚太地区和西欧的一些国家不如美国成熟。但我要强调的是美国，传统上一直是我们起步的地方继续显示惊人的增长，并继续显示 9 到 12 段的增长，这确实是我们的起点。因此，当我们关注频率时，全球范围内都有潜在的增长。当我们专注于参与时，我们专注于我们的产品质量，即使是我们的核心市场，但最重要的是，德国、法国不如美国成熟，1 月份在德国和法国继续增长，我们看到DAU 和每小时的增长率都在 20% 以上，因此还有很大的空间。我们最终，再次，作为我们创新人们聚集方式的愿景的一部分。我们最终要努力让世界上每个国家都达到与美国相同的参与水平，因此其中一些国家处于增长曲线的早期。迈克格思里是的。伯尼，就像你在做数学一样，也许有两个想法。一是，我认为大卫说话的语言在世界各地都变得越来越好。所以哪里有翻译。我认为这肯定是有帮助的。但另一件事是因为正如 Dave 提到的，在美国，我们从年轻的人群开始。在那个年龄段，人口统计在那里变得非常非常受欢迎，然后年龄较大的演示开始出现。在欧洲和亚洲的其他一些市场，Roblox 花了一段时间才到达那里。当它发生时，几乎就像我们在平台上几乎同时为所有年龄段的人提供了更多的内容。因此，我们在西欧和东亚等地几乎同时从 U-13 和 13 岁以上获得增长。我认为这影响了数学，因为我们看到该平台真正获得了吸引力，因为它同时在这些市场的所有年龄段都这样做了。大卫巴斯祖基关于 Mike 所说的最后一个风险，也提到了 AI。幕后的另一件事是我们继续改进我们自己的自然语言翻译设施，它变得越来越好，系统的质量越高，我们在世界各地经验丰富的质量就越高，因为我们的开发人员传统上在一个地方开发语言，我们会自动为他们翻译成很多很多语言。日本就是一个例子，我们相信我们已经开始在我们的应用程序以及推动在那里推动病毒式增长的体验上达到产品质量水平。1 月份在日本，我们的工作时间和 DAU 同比增长超过 100%。因此，当我们提高翻译技术的质量时，会有一点影响力。迈克格思里我们确实看到了不同类型的内容在世界不同地区流行的迹象，这显然说明了庞大的开发者社区。当你拥有它时——同样，内容和用户的飞轮，它非常强大。所以我们在日本看到的非常受欢迎的东西与我们在世界其他地方看到的略有不同，与欧洲略有不同，与美国略有不同。一般来说，当地亲和力有一定的衡量标准。因此，我们越深入社区，我们去年确实再次这样做了，对我们的创作者社区进行了大量投资，吸引世界各地更多人的内容就越多，我认为我们只是继续看到这种影响力。伯尼·麦克特南听到这个消息我很高兴。谢谢。就像之前关于固定成本的问题之一的后续行动一样。如果我们看一下研发、信任和安全，我们是否可以粗略地分解我们可以考虑的关于这些桶是人与基础设施的关系的经验法则？大卫巴斯祖基我可以在这方面达到很高的水平。我们相信随着时间的推移，信任和安全是我们的首要任务，在自动化方面有很大的空间。我们的观点是，随着我们为信任和安全系统添加更多 ML 和更多自动化，我们乐观地认为这将扩展到远低于线性类型的速率。而在研发方面，我们对聘用的工程师越多，控制权就越大，我们开发产品的速度就越快，因此往往会独立平衡。但是随着我们的成长，寻找信任和安全以低于线性。迈克格思里伯尼，我们可以花一些时间在模型上，但让我发表评论。我希望对您有所帮助，让我们看看我是否能回答您的问题。在信任和安全方面，今天的大部分成本都与员工人数有关。我认为随着时间的推移，它不会全部与员工人数相关，但这更多是短期内的固定成本，随着时间的推移，你会获得杠杆作用。Infra 是关于运行数据中心和数据中心的成本。因此，将这些视为更像是固定成本投资，随着用户群的增长，它们会随着时间的推移而被吸收。随着用户群的货币化，你会看到它的吸收，然后利用这个模型。所以基础设施几乎是数据中心的全部成本，很少有人成本，信任和安全是相反的。布兰登罗斯这有点像成本的主题。我想在回答大卫之前的问题时你在电话中多次谈到了对社区的再投资。在第四季度，你们支付给开发者的费用比以往任何时候都要高。但如果我看一下预订量的百分比，我认为DevEx下降到了20%，是五个季度以来的最低水平。我想知道你是否可以-这似乎不是一个可以从杠杆中受益的领域。所以我想知道你们是如何按照预订的百分比向开发者社区付费的，以及在我们清理模式的过程中，你们对未来有何看法? 迈克格思里是的，布兰登，所以它不打算降低预订的百分比。第四季度的预订量增长非常快。因此，如果您愿意，我们又吸收了一点成本。所以——但总的来说，如果你看看过去三四年的情况，你会看到几百个基点的变化。所以 12 月是——由于预订增长率的飙升，第四季度总体上有点不寻常。我们的目的是继续将更多的经济学转向开发社区。我们的目的是继续为开发者寻找创新和酷的方式，通过各种预订和货币化来源在平台上货币化。是的，通常情况下，我预计，我可以告诉你，这个数字在本季度和全年的预订量中所占的百分比会上升。所以我会回到我们曾经去过的地方，比如 22%、23% 的范围，我们仍然会努力争取更高的数字。所以你在第四季度看到的是由于顶线而产生的意外杠杆。那有意义吗？布兰登罗斯是的。本质上，这是时机。就像你在计时一样。迈克格思里时机还行。这是正确的。这是一个很好的表达方式。布兰登罗斯很简单... 迈克格思里在 12 月份，这个数字——开发社区的资金量创历史新高。显然这是一个季节性数字，因为它是 - 因为我们显然有很高的预订量并且它在很大程度上是可变的。但我们注意到，当我们进行数学计算时，如果 12 月的运行率，你 - 我们可以在不久的将来看到它，那里的债务市场可用性超过 10 亿美元，这对我们来说真的很令人兴奋。布兰登罗斯伟大的。然后我想深入了解一下品牌和广告，因为这是 RDC 和投资者日的亮点。所以有几个问题。你一直在执行的广告测试怎么样了？你预计今年或明年广告会成为真正的贡献者吗？你提到了 Elton John 这样的品牌体验，这实际上引起了我的注意，因为 Elton 的粉丝群显然比你的典型用户年长得多。那么，从参与的角度来看，这些成功了吗？以及我们真正从你们那里看到的那种推动这个时代进步的经历在多大程度上是这样的？大卫巴斯祖基是的。他们是其中的一部分，对于像埃尔顿约翰这样的表演者，我们看到数以百万计的人参观他们的体验。但这只是其中的一部分，每天、每周、每月都会有越来越多的高质量内容，我们的老玩家也会来访问。我们现在正处于广告的早期阶段。我们 - 我们的目标是使它成为一个自助服务平台，超越我们与品牌所做的早期体验。我们相信，对于那些希望让人们参与到他们的体验中的品牌来说，平台广告有着巨大的市场。就广告的贡献而言，我们对今年的预测非常非常保守。但是当我们看看其他平台，无论是印刷还是在线、网络还是视频，我们看看这些平台相对于 Roblox 的参与度，显然机会真的非常大。所以你会看到我们今年推出越来越多的广告自助服务功能，但我们对贡献非常保守。迈克格思里布兰登，我们要继续，只是因为我们只有时间再问一个问题，但我们可以在之后赶上你。感谢你的提问。好的。我们有时间再来一次。克拉克·兰彭戴夫，我想澄清一下，在第一季度或一月份，广告有什么贡献吗或者有什么有意义的贡献，我想，我应该说。你能不能再评论一下什么有效，什么无效?上个季度你谈到了广告单位，某种程度上的瞬间移动，还有更多的静态单位。到目前为止，我猜你会从广告商或其他方面提出什么(听不清)的回应? 然后，迈克，如果有时间，你能不能提醒我们，我想，考虑到过去一两年的COVID和比较，我们应该期待什么样的季节性模式，在下一个季度或两个季度的指标报告持续时间?谢谢。大卫巴斯祖基是的。作为我们早期广告实验的一部分，我们正在与一些选定的品牌合作。我认为现在不应该考虑任何本质上会购物的贡献。今年我们着眼于自助服务奖，届时您将开始看到贡献。迈克格思里是的。所以克拉克，在比较方面，我认为我们主要是通过 COVID 比较，这很好说。去年这个时候我们基本上是从 Omicron 出来的。所以我们并没有真正——除了在新兴市场，我们没有看到我们的数字有太多的 COVID 变异性。我认为在 12 月和 1 月完成这些工作很有帮助，并为人们清理了分析。所以我认为展望未来，我对我们或多或少地度过难关感到乐观。我会——在我看来，12 月和 1 月的表现表明我们已经完成了。所以无论如何，我假设在本季度的剩余时间里我们会有同样的感觉。我们不应该看到围绕 COVID 的任何事情对数字产生有意义的影响。同样，一些新兴市场有点落后于我们在美国和欧洲的水平。但我们并没有真正看到这一点。我们查看我们的趋势数据；我们不再看到与 COVID 相关的大幅波动。大卫巴斯祖基是的。并密切关注我们的同比数据，这实际上抵消了季节性因素，第四季度在假期前后往往会更大。但请留意我们的同比数据，这可以解决这个问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-16

Roblox2022Q4业绩电话会高管解答财报

化的关键驱动因素。即使我们已经摆脱了 COVID，所有这些数字仍然接近或处于历史最高水平。从长远来看，我们仍然专注于开创这种全新的沉浸式交流方式。随着我们开始推出语音和面部动画，我们继续看到我们认为这个新类别的好处，包括人们在交流时几乎处于同一个地方的能力在人类互动中接听许多队列的能力，包括眼球追踪、手臂追踪，我们有时不会在电话或视频通话中使用这些功能，能够刺激越来越多我们在现实世界中看到的有助于我们交流的音频。最后，当然，除了一起交流做事之外，每个人在 Roblox 上所做的事情。我们认为这一愿景为我们提供了巨大的发展空间。如果您参加过我们的投资者日或我们在 RDC 的一些电话会议，我们相信这是继音频电话、视频电话、短信和消息之后的下一代通信方式。在我们创新堆栈的幕后，有许多指标正在向我们的普通用户转移，这些指标对我们的普通用户来说是看不见的，但非常非常重要，并且与我们的创新并驾齐驱。随着我们推出新的边缘数据中心，我们不断改进我们所有应用程序的性能，以提高人们连接到 Roblox 体验的速度、我们在全球范围内的云性能以及在全球范围内的性能。当然，我们创新中更引人注目的部分也将继续可见。我们继续推出语音。我们已经有超过一百万的经验，到目前为止启用语音聊天。随着我们继续推出它，我们对它带来的采用率和沉浸感水平感到非常满意。我们谈论动态头部和面部动画，因为我们正处于这次推出的中间。但我们相信很快我们就会假设这只是 Roblox 的核心部分，我们将不再提及动态，因为它只是活动化身的一部分。分层服装也是如此，目前已有超过 1 亿 - 1.15 亿人采用分层服装。这将过渡到仅被称为 Roblox 上的服装系统。最后，我们进展顺利。我相信我们已经通过了 90% 的目录，现在是 UGC。我们正朝着 100% 的目标迈进包括系统上的所有化身。最后，从安全性和稳定性的角度来看，我们真的很高兴在第四季度推出体验指南，这实际上中断了我们为全球所有年龄段构建平台的愿景。我们的活跃开发者同比增长 33%。到 2022 年底，我们已经有 70 次体验，访问量超过 10 亿次。品牌继续遇到障碍，因为这是一种将人们与品牌联系在一起的新形式。我们很自豪地欢迎 NFL、FIFA、Netflix，当然还有 Elton John 和 Mariah Carey。2023 年我们还会有更多。鉴于我之前的公司是一家教育软件公司，我们非常自豪地看到像波士顿科学博物馆这样的机构开始推出大型沉浸式教育工作，例如他们的使命Mars Roblox 互动体验。最后，安全和稳定是我们的基础，我们真的很高兴成为第一家支持去年加州具有里程碑意义的儿童安全立法的科技公司，该立法称为加州适龄设计规范，我们希望更多的州会采用它迈克格思里是的。谢谢，戴夫。在我们开始提问之前，我只想补充几点想法。正如 Dave 提到的，与现金流有关，我们今年确实继续采取投资姿态，我们真的很高兴看到这些投资的高回报，并看到利润率重新回到业务中，这真的是由收入增长推动的. 我们在这一年中花费了超过 4 亿美元，投资于基础设施，主要与我们在弗吉尼亚州阿什本的数据中心有关，但我们仍然能够在这一年有效地运营公司，实现现金流中性，这是我们的目标我们的内部。与基础设施相关的资本支出将在 2023 年大幅下降，今年下降 25% 至 30% 之间。 Dave 还提到了我们对频率、参与度和货币化的关注。我还想指出，我们取得了令人难以置信的强劲成果，您可以在我们围绕平台付款人的补充材料中看到这一点。因此，在第四季度，我们达到了 1340 万付款人的历史新高，这是我们有史以来最高的回头客数量，这意味着，很明显，人们都在坚持我们，这很好。除了 COVID 的第一季度外，我们增加了比以往更多的新付款人。因此，我们的付款人增长非常强劲。与此同时，第四季度的货币化准备显着增加，并且一如既往地强劲。我们还看到我们称之为付款人转换的非常、非常健康的情况。因此，越来越多的用户成为付费用户，这在全球范围内都是如此。每个地区的付款人转化率都达到了顶峰。他们至少在假期里这样做了。因此，当我们按季节来看时，它看起来非常强劲。所以，正如 Dave 提到的那样，第四季度的美好结局，2023 年的美好开端，为什么我们不在那里停下来提出问题呢？ (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-16

Shopify2022Q4业绩电话会分析师问答

不同的消费趋势，不同的商业变化。在 COVID 之前，您看到我们以特别的效率运作，但也特别关注增长。在 COVID 期间，当一切都关闭时，我们开始工作以帮助商家转移到网上。在 COVID 期间，我们还同时致力于打造最好的销售点产品，因为我们知道在某个时候，COVID 后商店将重新开业。一旦商店重新开张，我们就会努力用我们的系统替换所有这些遗留系统。所以我认为我们在任何环境中都一直运作良好。但是这种灵活性——我们可以适应它。而且我认为像我们现在所处的经济环境可能是商人最需要我们的时候。Shopify 降低了创业门槛，我们充满了价值。只是重复 Tobi 说过的话，因为它非常重要。我们没有像许多其他公司那样筹集风险资本。如果你看看我们自 IPO 以来的七年，我们七年中有五年是盈利的，我们喜欢盈利，我们将努力实现这一目标。我们在第四季度的现金流为正。我们在第四季度的 AOI 为正，这是今年最高的 AOI 季度。我们将继续努力提高效率并注意资本支出。这就是我们的运作方式。作为一家企业和一家公司，我们具有令人难以置信的弹性，我们将继续这样做。托德库普兰我想问一下贵方计划涨价的影响。显然，它不会对第一季度产生太大影响。所以，如果你能给我们一些颜色和全年的预期节奏，那就太好了。多谢。哈利·芬克尔斯坦自从我 13 年前来到这里以来，我们的计划定价几乎没有变化。同时，我们为商家提供的订阅产品增加了重要价值。而我们希望继续让商业在其中变得更好。所以我认为价格上涨反映了公平的价值交换，但它也让我们能够继续解决非常非常棘手的问题，并让更多的人成为企业家。所以现在还为时尚早。我们正在密切关注这一点，但我认为人们认为 Shopify 具有令人难以置信的价值，无论您是刚刚起步还是您是 Plus 或 CCS 上的大商家。因此，每一个 Shopify 产品和 Shopify 计划的价值成本比都非常偏向于价值。所以我认为——我认为商人明白这一点。而且我认为每月为 Shopify 付款的商家相信他们从我们这里获得了难以置信的价值。蒂姆·奇奥多我想谈谈 Shop Pay 加速结账按钮。因此，渗透率的增长显然令人印象深刻，现在接近 GMV 的 20% 左右。我想谈谈两个次要或快速的项目。第一个是您在选择加入方面提到的 1 亿个数字。你能谈谈这些百分比，或者只是给出一个数字——或者一个粗略的方向数字，更多的是每月活跃用户。然后是第二部分，是的，您已经提到使用 Facebook、Instagram 等，使用社交平台离开平台，但是 Shop Pay 按钮出现在其他非 Shopify 商家上的可能性如何，这意味着传统的可能不与 Shopify 合作的企业零售商？哈利·芬克尔斯坦这是一个很好的问题，具体来说，我猜，因为 Shop Pay 正在成为消费者最喜欢的结账方式。我们不会仅仅根据确切的数字来讨论更多细节。但没错——我们确实披露了 1 亿买家是如何选择加入 Shop Pay 的。我们已经看到，仅在第四季度，我们就看到约 110 亿美元的 GMV 通过 Shop Pay，自 2017 年推出以来累计约 770 亿美元。所以我们知道消费者真的很喜欢它。我们知道商家非常喜欢它，因为它提高了速度并提高了转化率。因此，就我们 2023 年的工作重点而言，我们希望让更多商家和更多消费者尽可能轻松地使用它。在超越 Facebook 和 Instagram 并收购谷歌方面，我们也在 2022 年第三季度在 YouTube 上推出了 Shop Pay，我们希望在更多地方看到它，我们现在正在努力实现这一目标。但我认为到目前为止，Shop Pay GMV 在第四季度同比增长了 43%。它现在是数百万商家在整个 Shopify 平台上排名第一的加速结账。因此，我们认为我们有一个真正的机会继续将其用于更多服务。而且，越多的地方有 Shop Pay，商家就越赚钱。我们喜欢这样。因此，您会在更多地方看到更多 Shop Pay。克拉克杰弗里斯我想了解您在去年下半年推出免费和付费试用体验后对销售渠道所做的更改的更新或学习。而且我认为在更广泛的定价变化背景下，也许你可以帮助我们了解我们在非 Plus 类别的需求或商家增长方面所处的位置。您认为来年会有所改善，稳定还是放缓？哈利·芬克尔斯坦我们遇到了几件事，我在发言中提到了这一点。我的意思是我们在 6 月推出了一项启动计划，它取代了现有的生活计划，因此让有抱负的企业家更容易在 Shopify 上启动和运行并测试他们的产品市场契合度。我们喜欢这样，因为它为更多的人打开了尝试和创业的渠道。我们还开展了国际倡议。我们再次进行了本地化订阅定价，然后是本地货币计费，因为我们想利用我们所看到的来自国际国家的需求。因此，我们考虑本地化定价，它更好地使定价与我们最受欢迎的计划保持一致，正如我提到的，我们可以在 200 个国家/地区提供这种服务。真的 - 其影响主要在于 Shopify 计划和基本计划。因此，这又是我们的 - 这就是我们希望扩大使用 Shopify 的人数以及他们来自哪里的愿望。在免费和付费试用方面，它让我们有更多的商家尝试玩 Shopify。同样，我们的想法是我们不会在这里改变物理学。并非每个商人都会成功。但对我们来说，关键是我们希望 Shopify 成为每个人创业的地方。其中一些企业不会成功，但成功的企业 - 它在我们投资者网站上的投资者平台上。那些成功的人会无限期地留在我们身边。他们越来越多地使用我们的商家解决方案。我的意思是，我们甚至没有机会谈论我们的附加率，与去年的 2.55% 相比，今年接近 2.85%。我的意思是，这是我们商家使用的服务和产品的价值和数量的代表。所以所有这些，无论是付费试用还是国际倡议与入门计划，我们希望尽可能多的人在 Shopify 上使用他们的手，并确保他们从长远来看成功成为大商人，以及那些事情为我们反映这个机会。迈克尔莫顿随着 Deliverr 集成和 CapEx 被部署在 SFN 上，我想知道您是否可以分享您如何看待未来将在 SFN 中分配的资金的投资回报。我很欣赏这背后有很多活动部件。杰夫·霍夫迈斯特就背景和我们在 Deliverr 整合方面的进展而言，正如你所知，这是在 7 月份完成的。所以我们大约有六个月的时间。正如我们提到的，从资本支出的角度来看，我们在第四季度花费了 800 万美元。我们想确保我们在之前完全完成 Deliverr 集成，显然，我们在这方面增加了资本支出。但我们真的非常非常注意。我想我们已经从 Deliverr 的管理团队、Deliverr 的技术、Deliverr 的商业计划中学到了一些东西。我们已经能够做一些非常有趣的事情，并以某种方式做一些事情，我认为这比最初预期的要轻得多。这与 - 我的意思是 Harley 过去曾就我们需要管理的 SKU 数量与亚马逊等公司进行过多次讨论。这是一种非常非常不同的商业模式。这使我们能够更周到地考虑如何利用合作伙伴。因此，我认为不仅是商业模式，而且我们利用合作伙伴的方式都将使我们能够做一些事情，就我们对 Deliverr 的看法而言，这非常有趣。更不用说 Deliverr 带给我们的软件了，它也被证明是一个真正的差异化因素。安德鲁·鲍赫只是想了解一下你的指导哲学年，不是指导，而是你在第一季度左右发表的评论。你在本季度迄今看到了什么，以及你是如何达到这个高青少年数字的，因为当我们考虑一些明显显示出势头的举措时，它是——它比我们所预料的。杰夫·霍夫迈斯特让我从那个开始。提醒一下，当然，第一季度是我们的季节性低谷季度。正如您提到的，我们对去年推出的新产品仍然感觉很好。我们对与商家合作的解决方案感到非常满意，包括我们去年推出的所有其他解决方案。正如你所知，从我们对黑色星期五、网络星期一的评论来看，那对我们来说是一个非常愉快的周末。总的来说，当你看第 4 季度时，在将我们的结果与更广泛的电子商务市场进行比较方面，我们的表现肯定优于市场。也就是说，我们也注意到这种宏观经济环境，而这只是我们现在所处位置的一个简单现实。但就我们自己的解决方案而言，就我们自己的业务而言，我们对自己所做的事情感觉非常非常好。沙马沙门我想跟进添加新商家和列出评论，但我想我们应该如何考虑漏斗顶部的不同比例以及即将到来的潜在客户数量正在试用该产品。然后，您如何看待 2023 年的商家增长，尤其是在我们过去几年的背景下，我们经历了非常非常强劲的几年，并且对此进行了一些艰难的比较。就将新商家带入平台而言，公司的想法是什么？您有什么假设？谢谢。哈利·芬克尔斯坦我想你现在知道的 Shopify 商业模式的一部分是，有这些入口进入公司使用 Shopify。从历史上看，主要入口是英语国家的小企业。我们在过去几年所看到的，我认为过去几年的结果是我们现在有多个入口。我们有新的商家进来，现在只需使用带有 CCS 的 Shopify Plus，那将是一个新的入口。我们现在有商家来找我们主要是为了销售点，我的意思是，现在销售点现在可以为 1,000 家零售店提供支持，我们的商家首先是为了销售点，然后扩展到在线商店也是如此。无论是国际市场还是新的垂直市场，我们的想法都是简单地成为最好的产品，最好的价值和最好的东西，你可以用来启动和运行然后扩展。因此，就这些商家的来源而言，它不再只是一个单一的垂直或单一类型的商家。所有这些入口都在继续扩大。每次我们添加一种新型服务或产品时，都会为我们创造一个新的健康入口。因此，我在准备好的发言中提到，在过去两年中，我们看到了创纪录的新企业注册数量，至少在美国是这样，我们认为这对 Shopify 有利。但除了美国之外，我们还针对不同地区和不同规模的商家。这将导致更多的商家。但这里的重要细微差别还在于，如果你只考虑商家自身的数量，它并不能真正反映公司的增长。如果你想到 Supreme 或 Mattel 或 Black and Decker，这些当然是单一商家，但显然它们带来了很多 GMV。他们带着很多服务。他们需要更多的我们的产品和解决方案，而不仅仅是一家小企业。所以我鼓励你考虑公司的增长，不仅仅是商家数量，还有商家数量和 GMV，尤其是我们的附加率，这确实反映了我们的商家所获得的价值量以及他们对这些产品的使用。黄健我只是想问你一个简短的问题。当我们考虑 OpEx 时，首先，有多少风险影响了第四季度的运营费用？然后你在第一季度提到了低个位数。这是考虑第三季度至第四季度支出速度的正确方法吗？杰夫·霍夫迈斯特你提到了我们今年早些时候的裁员，但也请记住，在去年下半年，我们增加了 Deliverr 的员工。对我来说，当你考虑把它放在上下文中时，运营费用，我们在准备好的评论中提到，当你看到它时，当你拿出与房地产和法律相关的一次性费用时，第四季度与第三季度基本持平和遣散费。它从第三季度到第四季度几乎没有增长。正如我们在指南中谈到的那样，它只是增长了——我们预计从第四季度到第一季度只会增长一点点。因此，从我们的优势来看——显然，这是最重要的，我们实现了非常强劲的增长——哈雷早些时候提到了这一点。我们在第四季度实现了非常强劲的增长，我们显然也看到了第一季度在收入基础上的增长。因此，您将有两个连续的季度，在这些季度中，您的收入不断增长，运营支出基本保持一致。因此，我们试图非常注意我们对我们在本次电话会议上发表的一些评论所做的事情。但话虽这么说，我们将继续在我们应该投资的地方进行投资，但我们对 OpEx 持谨慎态度。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-02-16

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