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美国前劳工部长撰文:挺川“大鳄”如何剥削企业、巧取豪夺、贻害社会
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东资本主义”(shareholder
capitalism
)时代,美国经济对大多数美国人都不起作用。 伊坎是第一批“企业掠夺者”[注] —— 现在更礼貌地被称为“私募股权”(private equity)经理和“激进投资者”(activist investors) —— 他们接管或推动公司赚更多的钱。 [注]美国超级富豪卡尔·伊坎传记中文版《华尔街之狼》封面。他被福布斯称为“美国商界最危险的人”,在著名的恶意收购环球航空公司一役后,他获得了“企业掠夺者”的称号。“企业掠夺者”通过实施企业突袭,掠夺企业的控制权,然后操控公司股价在短时期内快速上升。“企业掠夺者”不会关心企业的发展,只考虑如何从收购和出售股票中获利。伊坎因此被称为“世界上最贪婪的人之一”。 1985 年,在赢得现已解散的环球航空公司(TWA)的控制权后,伊坎剥离了其资产,赚取了近 5 亿美元的利润,并给该航空公司留下了超过 5 亿美元的债务。前环球航空公司主席 C.E. Meyer Jr. 称伊坎是“世界上最贪婪的人之一”。 伊坎的另一项突袭涉及食品和烟草巨头 RJR Nabisco,他推动该公司剥离其食品业务,使伊坎在 2000 年底出售股票时赚了 8.84 亿美元。 伊坎估计,他在苹果、eBay、PayPal、Forest Labs、康宝莱(Herbalife)和 Netflix 等十几家公司开展的活动帮助这些公司的股东创造了 3000 亿美元的额外价值。他的活动也使他成为美国最富有的人之一。 但伊坎交易的代价是数十万人失业,数百个社区失去了主要雇主。 很少有人比伊坎以及追随他的私募股权经理和激进投资者对美国工人阶级的伤害更大。 私募股权和激进投资者一直在剥削企业 —— 拿走原本可以创造高薪好工作机会的利润,并将其据为己有。 毫不奇怪,伊坎从一开始就是川普的支持者,并从川普的总统任期中受益匪浅。 川普任命伊坎为他的特别监管顾问,直到立法者对潜在的利益冲突表示担忧。在川普宣布对外国钢铁征收高额关税的几天前,伊坎抛售了其持有的美国钢铁起重机制造商马尼托瓦克公司(Manitowoc Company)价值 3130 万美元的股票。 马尼托瓦克和其他建筑设备制造商在制造工作中严重依赖外国钢铁,这使得伊坎在关税宣布前抛售股票显得非常可疑。高额关税政策宣布后,马尼托瓦克的股价暴跌。 伊坎表示,他对川普的举动一无所知,但很难相信他。川普总统任期充斥着利益冲突、谎言、向朋友行贿、内幕交易和对公众的彻底蔑视。 与川普减税政策给他带来的数十亿美元相比,伊坎的钢铁交易微不足道。据说伊坎为了鼓动减税花费了 1.5 亿美元,但这成为他最好的投资之一。去年,《福布斯》估计伊坎的财富为 180 亿美元。 那么,是什么导致了伊坎最近的失败? 美国证券交易委员会发现,他没有向股东披露,在 2018 年至 2022 年期间,他使用了公司一半以上的股票作为数十亿美元个人贷款的抵押品。(上个月,伊坎和他的公司同意支付 200 万美元的民事罚款以和解指控,但没有承认有不当行为。) 美国证券交易委员会的调查是在纽约卖空者(short seller)Hindenburg Research 于 2023 年 5 月发布的一份报告之后展开的,该报告指控(伊坎的)上市公司 Icahn Enterprises 被高估,夸大了资产负债表上的资产价值,并参与了“类似庞氏骗局的经济结构”。伊坎的股东纷纷逃离,导致伊坎企业股价暴跌。(9月16日,佛罗里达州联邦地区法院法官驳回了股东指控伊坎欺诈的诉讼。) 伊坎的命运是企业掠夺者以及效仿他们的私募股权经理和激进投资者的必然结果。 这些人结束了“利益相关者资本主义”(stakeholder
capitalism
)时代,在那个时代,公司及其首席执行官对其员工和社区以及股东都负有责任。取而代之的是,他们开启了“股东资本主义”时代,首席执行官的唯一责任是最大化股东回报。 但自从首席执行官否认对公共利益负有任何责任以来,他们收入和财富中越来越多的部分取决于他们在所经营公司的股份价值。管理层和所有权之间的界限已经模糊。 首席执行官认为他们自己的财富就是股东财富的同义词。因此,他们走上了一条下坡路,导致首席执行官出卖股东,中饱私囊。 例如,首席执行官授权股票回购,以提高股价,而牺牲那些将股票卖回给公司的人的利益,这种情况已经变得很普遍。现在,首席执行官通常会选择回购的时间——以及回购带来的更高股价——与他们套现自己的股票和期权的时间一致。 私募股权经理在更大范围内做着同样的事情:他们买下一家公司的股票,然后让自己变得更有价值,在出售时(或出售剩余部分)大赚一笔。 私募股权经理、激进投资者和首席执行官变得非常富有——而美国工人却被剥削,整个国家的地区都被抛弃,公司被剥夺了发展所需的资金,不知情的股东则不得不自食其果。 无党派的国会预算办公室(CBO)本月发布的一份报告显示,2019 年至 2021 年期间,扣除税款和转移支付之前的平均家庭收入增加了约 12,000 美元。但这些钱大部分以资本利得(
capital
gains)的形式流向了最富有的人——其中包括顶级企业高管、私募股权经理和激进投资者。几乎所有收入水平的劳动收入都没有变化。 在拜登和哈里斯的领导下,美国经济表现良好,但如果大多数美国人想从经济增长中获益,就必须解决这种更深层次的结构性厄运循环。股东资本主义行不通。 该怎么办?“附带权益”(carried-interest)税收漏洞必须被堵住。资本利得税必须提高。美国证券交易委员会必须恢复里根政府之前的旧规则,即股票回购是非法操纵股价。其他公司利益相关者——工人和社区——必须在公司决策中拥有更大的发言权。 最后,美国证券交易委员会必须加大打击“自私交易”(self-dealing)的力度。伊坎因使用其公司的大部分股份作为数十亿美元个人贷款的抵押品而被罚款 200 万美元,这惩罚太轻了。 伊坎的许多股东意识到了这一点并退出了,这让伊坎损失惨重。但他们在这个过程中也损失惨重。股东不能监督股东资本主义。这就是关键所在。 来源:加美财经
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加美财经
10-11 00:01
Energy Transfer的股息游戏
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的基本面一直在稳步改善。 作者:KM
Capital
引言 7月份以来,Energy Transfer的表现落后于标普500指数,并且给投资者带来了大约1%的回报。 然而,这是唯一令人失望的原因,因为Energy Transfer的基本面一直在稳步改善。即使收入仍然低于2022年的峰值,该公司也展示了坚实的运营杠杆。此外,还有几个强大的长期趋势,很可能在未来几年内支持中游行业。由于Energy Transfer是一家具有巨大影响力和足迹的中游公司,其前景依然值得坚定的看涨态度。 基本面分析 Energy Transfer是最佳股息选择之一,因为该股票提供了引人注目的7.9%的预期分配收益率。因此,基本分析将主要集中在有助于评估股息支付给股权投资者可持续性和安全性的趋势上。 Energy Transfer是美国最大的能源中游公司之一,拥有世界上最大经济体的重要基础设施。根据投资者说明书,Energy Transfer运输了该国生产的大约三分之一的天然气和石油。话虽如此,可以肯定的是,通常是最大的参与者受到行业趋势的影响最大。 来源:energytransfer.com 一家大型中游公司的财务表现和稳定性在很大程度上取决于运输、出口和加工的碳氢化合物量。因此,要了解Energy Transfer的前景,看看与整个美国能源行业相关的更广泛情况将是有用的。从这个角度来看,对于像Energy Transfer这样的中游巨头来说,有几个强劲的顺风。 美国经济传统上严重依赖石油进口,但过去十年中在石油生产(页岩油、水力压裂)方面的关键技术进步,帮助美国成为无可争议的全球石油和天然气生产领导者。据高盛预测,美国至少在2026年之前仍将保持石油和天然气强国的地位。这是一个强有力的迹象,表明中游公司的量至少在未来18个月内也将保持强劲。 来源:eia.gov 除了成为世界上最大的天然气生产国之外,对俄罗斯天然气的制裁也为美国打开了欧洲市场。几个亚洲国家也是美国液化天然气(LNG)的大进口国。因此,到2023年,美国成为无可争议的最大的LNG出口国。增加的出口潜力也有利于像Energy Transfer这样的大型中游参与者。此外,该公司对LNG有坚实的直接敞口,因为它在美国范围内拥有并运营着几个大型码头。考虑到到2040年亚洲LNG需求预计的5.1%的复合年增长率,这是一个强劲的长期趋势。 来源:Statista 最后,预计美国的总体能源需求也将保持强劲。根据Statista的数据,到2030年,美国的能源需求将实现2.4%的复合年增长率。数据中心预计将是主要的贡献者,考虑到企业和个人采用AI能力的速度,这看起来是合理的。 这三个原因都非常有力,对美国中游行业来说是一个看涨的信号。作为该行业最大的参与者之一,拥有多样化的资产组合,Energy Transfer肯定已经准备好吸收这些积极趋势,为股东创造价值。该公司最近的财务表现是一个好的迹象,表明管理层致力于为投资者最大化价值。正如下图看到的,即使在2022年大幅飙升后的2023-2024年收入下降,运营利润率也显著提高。 来源:YChart 管理层预计,与2023财年相比,2024财年调整后的EBITDA增长强劲,这也增加了对7.9%分配收益率可持续性的乐观情绪。2024年6月穆迪将Energy Transfer的优先无担保债务评级上调至Baa2,这是另一个积极的发展,突显了该公司财务状况的实力。 来源:Energy Transfer 估值分析 对于像Energy Transfer这样的股息股票来说,最合适的是股息折现模型(“DDM”)。预期的年度派息为1.28美元。股本成本是DDM方法的折现率,对Energy Transfer来说是7.5%。使用相同的2%的恒定增长率,因为它与美国的长期通胀基准一致。 来源:作者计算 该股票的公允价值为23.30美元,表明从当前水平有44%的大幅上涨潜力。话虽如此,考虑到Energy Transfer的强劲基本面,上涨潜力非常有吸引力。 Energy Transfer的低估也可以通过预期市盈率(P/E)比率轨迹看出。正如下图看到的,2027财年的预期市盈率预计将降至6.9。 来源:SeekingAlpha 华尔街分析师预计,未来四个财政年度每股收益将稳步增长,这将导致每股收益大幅收缩。考虑到在基本面分析中提到的三个强劲的长期趋势,以及Energy Transfer强大的运营杠杆,它很有希望能够在未来几年展示强劲的每股收益增长。 风险 作为一家运营着大量碳氢化合物基础设施的公司,Energy Transfer面临着巨大的环境风险和利益相关者的审查。例如,围绕Energy Transfer最大资产之一达科他输油管道(DAPL)的环境争议在2016年首次获得施工许可时开始升级。环境利益相关者希望关闭这条管道,为此Energy Transfer承受着巨大的压力。很难量化DAPL可能停止的财务影响;然而,这肯定会扰乱Energy Transfer的运营,并对利润产生不利影响。DAPL环境审查被推迟到2025年。 作为一家中游公司,也意味着公司的资产面临着物理安全的实质性风险。例如,在9月份,公司的一条管道爆炸并起火。在这些情况下,不仅由于受损的管道而扰乱了公司的运营,而且还对员工的健康和生命构成了重大风险。除了员工在值班时受到伤害的明显道德问题外,这些情况还可能导致大量的赔偿要求、诉讼和声誉损害。 总结 有几个强有力的迹象表明,Energy Transfer的7.9%预期分配收益率是安全的。作为美国最大的中游公司之一,Energy Transfer已经准备好吸收各种积极的长期趋势。 $Energy Transfer LP(ET)$
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老虎证券
10-10 18:46
宁波银行:10月10日接受机构调研,Abu dhabi investment Authority、MSIM等多家机构参与
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Sherry Lin、Springs
CapitalHaoyang
Lin Joyce Jia、TemasekJessie YAO、UG Investment AdvisersAbbie Wu、AIANancy Xu、Baillie GiffordLouise Lin、China Intl
CapitalStephanie
Ouyang、FILAlex Wu、FullertonYuxuan Wang、GaoyiFan Huang、JP Morgan Asset ManagementHans Fan Rebbecca Qin、Lion GlobalCalvin Goh参与。 具体内容如下:问:请贵行如何在行业竞争中取得优势?答:我行坚持差异化的经营策略,主动适应经营环境变化,持续积累差异化的比较优势,推动银行高质量发展一是深化经营主线,推动持续发展;二是强化专业经营,夯实核心优势;三是加快科技转型,赋能经营管理;四是守牢风险底线,确保平稳运营。2、请问贵行贷款主要投向?我行紧紧围绕经营区域内客户金融服务需求,贷款投向以先进制造业、民营小微、进出口企业为重点,持续为广大实体企业客户提供综合金融服务。3、请问贵行风险管理的主要措施?我行始终坚持“经营银行就是经营风险”的风险理念,持续完善全面、全员、全流程的风险管理体系在业务准入层面,实施统一授信政策;在风险识别层面,滚动开展行业研究;在业务审批层面,实行独立授信审批。 宁波银行(002142)主营业务:吸收公众存款;发放短期、中期和长期贷款;办理国内外结算;办理票据承兑与贴现;发行金融债券;代理发行、代理兑付、承销政府债券;买卖政府债券、金融债券;从事同业拆借;从事银行卡业务;提供信用证服务及担保;代理收付款项及代理保险业务;提供保管箱服务。 该股最近90天内共有24家机构给出评级,买入评级20家,增持评级4家;过去90天内机构目标均价为27.76。 以下是详细的盈利预测信息: 融资融券数据显示该股近3个月融资净流出4935.37万,融资余额减少;融券净流入766.8万,融券余额增加。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
10-10 18:27
水井坊大跌3.84%!鹏华基金旗下1只基金持有
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资本资产管理股份公司(EURIZON
CAPITAL
SGR S.P.A)持股49%、深圳市北融信投资发展有限公司持股1%。
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金融界
10-10 18:26
差点跌到2600,小心黄金致命一击!今日CPI极可能引爆行情
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要数据,”Palmer Square
Capital
Management董事总经理Jeremy Goff表示。“如果CPI过热——或者比预期更热——美联储要做一些工作,以确保我们以正确的方式着陆。” Tastylive全球宏观负责人Ilya Spivak表示:“如果核心CPI高于预期,美债收益率将会上升,这对黄金不利。我认为金价有下跌的空间,但在大局上不一定会出现下行趋势。” 芝加哥商品交易所(CME)的FedWatch工具显示,交易员预计美联储在11月7日的下一个决策日降息25个基点的可能性约为88%,不变的可能性在11%附近徘徊。 美联储9月会议纪要显示,“绝大多数”美联储官员支持开始进入一个宽松的货币政策时代,并同意未来的宽松政策将取决于数据表现。 Spivak还指出,如果中东局势引发重大地缘政治冲突,同时美联储处于宽松周期,黄金今年还有机会再次创下历史新高。 在低利率环境下,尤其是在经济和地缘政治动荡时期,无收益的黄金通常更受青睐。 旧金山联储主席玛丽·戴利表示,如果经济按她的预期发展,今年可能还会有一到两次降息。达拉斯联储主席洛根则呼吁逐步降息,并表示美联储不应急于降息。 同时,以色列打击伊朗的计划进一步引发了对中东局势紧张升级的担忧。
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欧罗巴
10-10 18:25
抛售日元成为“最受欢迎的交易”!CPI若出现这一幕,小心再次跌回150
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元走强的前景推动的。 Carrara
Capital
的首席投资官David Sokulsky表示:“不仅仅是日元,简单来说,现在的焦点更多是美元,而不是日元。因此,做空日元是最简单的交易。” 经济学家预测,9月份美国关键通胀指标可能有所放缓,但在一些商品类别(如二手车)的价格压力仍在加大。由于市场普遍预期通胀数据温和,意外上行的空间可能更大。 彭博经济学家Taro Kimura表示:“强于预期的美国就业数据将为日元套息交易的恢复创造有利环境。” Monex Inc.的债券和外汇交易员Tsutomu Soma表示,如果CPI数据非常强劲,日元可能会“突然升至150水平”,但由于干预的警惕,日元可能很快回落。 在新加坡,Blue Edge Advisors对美国数据发布前日元进一步走弱持观望态度。 Merlion Fund的Calvin Yeoh表示:“尽管波动较大,但在所有仓位平仓或数据走软之前,阻力最小的路径是美国利率走高。这意味着美元走强、日元走弱。”
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欧罗巴
10-10 18:03
美元兑日元汇率达到10周高,美联储降息押注在CPI公布前回升
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国核心通胀率将保持在3.2%的同比。
Capital.com
的高级金融市场分析师Kyle Rodda表示,在最近一大量强劲的就业数据后,“美国例外主义贸易”重新燃起。 美联储最近一次会议记录已经于周三公布,证实了央行专注于保持劳动力市场的健康状况。 Rodda指出,美元正在重新获得霸权......主要是因为美国经济持续表现优异。 与此同时,“CPI可能会迫使美联储怀疑其对通胀路径的信心。”旧金山美联储行长Mary Daly周三晚些时候表示,她现在担心的不是重新通胀,而是担心劳动力市场的损害。 CME集团的FedWatch Tool显示,交易员预测在11月7日的下一次政策决定中,将利率下调25个基点的概率为85%,没有变化的可能性为15%。仅在一周前,下調四分之一点的概率为65%,下降半个百分点的概率为35%。 截至目前,美元指数几乎没有变化,为102.90,仅略低于周三102.93的高点,上次出现于8月16日。 (美元指数走势图,来源:FX168) 美元/日元汇率盘中曾升至149.543,此前自8月2日以来首次触及149.54日元。 (美元/日元汇率走势图,来源:FX168) 欧元在上一交易日跌至1.0936美元后持平,至1.0940美元。 澳大利亚联邦银行国际和可持续经济学主管Joseph Capurso预测,在今年剩余的两次美联储会议中,在没有联邦公开市场委员会(FOMC)高级官员的大力指导的情况下,削减利率的定价是有限的。
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Heidi
10-10 17:47
【比特日报】美联储鸽声难拯救!比特币极度逼近6万大关,这一指标很危险
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%。 风险投资基金Mechanism
Capital
的联合创始人Andrew Kang表示,关于利率下降的影响,加密货币和股票表现之间的脱节是自然现象。 Kang指出,股票与美国利率政策关系更为密切,因为利率下降会影响现金流和用于融资增长的成熟公司债务市场的价值。因此,会议纪要发布后股市反弹,而加密货币仍然滞后。 交易员仍处于不确定状态,最有可能在10月10日美国经济数据公布后才会采取更明确的行动。 其他方面,当地时间10月7日,美国节目主持人卡尔森发布了采访马斯克的视频。马斯克称,特朗普若败选自己完蛋,比特币完蛋,狗狗币完蛋。 马斯克表示,如果特朗普在 2024 年美国大选中落败,自己就完蛋了。当主持人提问道:“如果特朗普败选了会怎么样?”马斯克一边喝水,一边笑着回答道:“那我就完蛋了。”接着,马斯克继续笑着说:“你觉得我的刑期会有多长?我不知道我还能否看到我的孩子们。”
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风起
10-10 11:10
海南椰岛股价跌停,鹏华基金旗下1只基金位列前十大股东
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资本资产管理股份公司(EURIZON
CAPITAL
SGR S.P.A)持股49%、深圳市北融信投资发展有限公司持股1%。
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金融界
10-10 07:31
天佑德酒股价跌停,鹏华基金旗下1只基金位列前十大股东
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资本资产管理股份公司(EURIZON
CAPITAL
SGR S.P.A)持股49%、深圳市北融信投资发展有限公司持股1%。
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金融界
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