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东方雨虹:8月29日接受机构调研,包括知名机构景林资产,星石投资,聚鸣投资的多家机构参与
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国金证券胡宝莹、国泰基金钱晓杰 智健、
BlackRock
Inc.Victor Zou、国投证券王涵蓉 熊迪玮、国网英大国际控股卜文凯、海富通基金赵欣悦、合煦智远基金张夺、荷宝香港吕任卿、泓德基金黄海、华安基金李振兴、华宝基金董宇博、华富基金邓贤波 吴卓凡、华商基金张雨迪、德弘资本耿宗泽、华夏基金何竞舟 李弘晔、华夏未来荣景昱、汇丰环球付寒、汇添富基金李超、汇添富资产Susie、嘉实基金陈路华、建信基金李若兰、交通银行陈澳、交银施罗德基金张晨、金鹰基金赵雅薇、Dymon Asia Capital (HK) LimitedTiff Xu、景林资产吴宪 周茜、景顺长城基金王平川、立格资本Grace、马来西亚国库控股公司徐佳文、摩根士丹利基金陈修竹 沈菁、宁银理财孙文瑞、农银人寿保险王莫申、鹏华基金戴钢 刘文昊、平安养老保险吴绪越、浦银安盛基金周男茜、瀚亚投资翁睛晶、仁桥资产史国财、睿远基金陈烨远、润晖投资蒋旸晶、驼铃资产符宾 廖英飞 赵若然 赵忠华、半夏投资毛天白、东方证券资管裴政 宗云霄、禾其投资章程、聚鸣投资钱子毅、庐雍资产徐小敏、明河投资杨伊淳、富达基金梁俊麟、上海人寿保险周立恒、睿郡资产苏华立、石锋资产何卉、通怡投资毛志伟、相生资产欧阳俊明 张涛、新泉投资庞道满、正心谷投资邓晨亮、重阳投资庄达、上银基金林竹、申万宏源资管梁飚 张立平、Grand Alliance Asset Management LimitedElla Zhang、广汇缘资产曹海珍、奇盛基金谌红梅、凯丰投资曹博、锐意资本肖晖、裕晋投资邵仕威 万桦、太平基金马思远、泰康基金侯星辰、泰康资管付瑜 高洁 李金桃、腾跃基金Jiajun Huang、天弘基金杜广参与。 具体内容如下: 问:公司上半年归母净利润下滑原因? 答:首先,从毛利率角度看,公司上半年毛利率 29.22%,与去年同期相比略有提升。从收入规模角度来看,今年上半年收入规模同比下降,上半年沥青库存成本与去年同期相比基本保持稳定,但由于公司零售渠道收入占比提升以及公司在降本方面的贡献,公司上半年毛利率与去年同期相比仍然保持稳定且略有提升。今年公司会继续坚持零售优先,加大成本端的管控力度,包括技术改进、配方优化等方面,在保证公司产品质量的同时,进一步优化成本,提升公司毛利率水平。第二,从费用率角度看,剔除减值因素,上半年影响净利润的核心因素是费用率的提升。销售费用和研发费用绝对值较上年同期提升相对较多,整体费用较去年同期有所提升,同时公司上半年收入规模下降,导致费用率同比有所提升,因此公司上半年归属于上市公司股东的净利润同比下降 29.31%。今年下半年,公司会加强费用的管理和控制,提升人均效能,来降低费用率。 问:介绍公司现金流情况? 答:今年上半年,公司经营活动产生的现金流量净额同比增长66.33%,且第二季度实现转正,主要系公司零售渠道和工程渠道的收入占比提升。 问:公司应收账款上半年增加原因? 答:公司上半年应收账款较上年同期有所增加,主要来自给工程渠道合伙人的授信,下半年尤其是年底前会陆续收。考虑到公司业务模式已向零售渠道和工程渠道转变,同时积极解决工抵房和应收账款问题,我们相信今年年底可以看到公司应收账款规模有下降趋势。 问:研发费用中的材料费是什么? 答:研发费用中的材料费主要是研发过程中进行生产、测试等用到的耗材。 问:工抵房处置情况? 答:公司考虑现金流和税金成本问题,直接将抵账房产卖给终端客户,在报表上主要体现为应收账款的收。公司今年会尽最大努力去处置历史遗留的应收账款和工抵房问题。 问:民建如何实现快速增长? 答:民建集团实现收入增长的核心因素主要有1、扩品类。民建集团目前拥有防水涂料、防水卷材、瓷砖胶背胶、美缝剂、墙面辅材、胶粘剂、管业等品类。第二,扩渠道。民建集团持续深化渠道下沉,截至上半年末,民建集团实现经销商数量近 5000家,分销网点近 30万家。 Q7介绍砂粉经营情况?砂粉行业市场空间较大,今年上半年,砂粉业务实现收入 21.28亿元,同比增长 11.76%。砂粉集团从以前只做特种砂浆产品扩充到粉料产品,并在此基础上继续向砂浆粉料等产品的上游领域自然延伸,同时也在持续探索其他有性价比的资源,给客户提供更为全面的基础辅材产品。 问:海外市场发展规划? 答:公司全力推进海外布局,发展海外市场,推进国际科研、设立海外公司、海外仓储、海外投资并购、海外建厂、海外人才培养、海外渠道拓展等国际化战略布局。 东方雨虹(002271)主营业务:从事建筑防水材料的研发、生产、销售和防水工程施工业务。 东方雨虹2024年中报显示,公司主营收入152.18亿元,同比下降9.69%;归母净利润9.43亿元,同比下降29.31%;扣非净利润8.36亿元,同比下降32.74%;其中2024年第二季度,公司单季度主营收入80.69亿元,同比下降13.77%;单季度归母净利润5.96亿元,同比下降37.23%;单季度扣非净利润5.26亿元,同比下降42.75%;负债率41.45%,投资收益-26.79万元,财务费用1.1亿元,毛利率29.22%。 该股最近90天内共有10家机构给出评级,买入评级9家,增持评级1家;过去90天内机构目标均价为17.91。 以下是详细的盈利预测信息: 融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1957.74万,融资余额减少;融券净流出1273.31万,融券余额减少。 以上内容为证券之星据公开信息整理,由智能算法生成,不构成投资建议。
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证券之星
08-30 07:36
没有疯狂的散户的牛市还是不是牛市?散户什么时候会回归市场?
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月,全球最大的资产管理公司贝莱德 (
BlackRock
) 宣布申请了一档比特币现货 ETF 的上市:这不仅象征著一个潜在市场催化剂的出现,也代表著大型机构对比特币的看法发生了根本性转变。 直到 2024 年 1 月,12 档比特币现货 ETF 正式上市并改写了历史,至今已创造超过 178 亿美元的庞大需求及资金流入,推动 BTC 一度暴涨至 73k 价位。 散户们的离去与背后原因 随著比特币突破历史新高,大部分老手正期待著接下来山寨币的下一波暴涨,然而什么事都没发生。甚至大多数山寨一路走低,多数山寨币甚至都是创下了历史新低。 这轮市场周期与其他周期不同的原因: 推力不同:当前周期的主要推动力是 BTC ETF,与上个周期由宏观经济条件推动力大不相同 资金流向改变:外部资金在 ETF 出现后流向了该处,而非直接流入市场,过往数据似乎越来越不管用 山寨币分化严重:新推出的币种太多,新资金流入不足 散户损失信任感:2022 年重挫产业名誉、散户的信心及资金 上述原因让散户们、也就是市场上最大的流动性,大多都已疲惫地离开了市场,使得当前市场流动性低迷: 加密市场已不像 2021 年那样,有源源不断的新资金来支撑市场,我们基本上都在争夺同样的资金。 什么能够吸引散户回归? 比特币创下历史新高 这可能是现在唯一对加密市场真正重要的事情,BTC价格的历史性突破,终将唤回外界对加密货币的兴趣。 即便山寨币分化严重的本质问题仍然存在,但 BTC 的反弹等于媒体的关注,人们会抢在山寨币上涨前进场,并重新燃起乐观情绪。 新的加密应用场景 倘若要让加密货币在长期内可持续性地发展,那么也需要更强的加密技术应用场景出现,即便大部分应用都还未找到自己的立足点,但包括 AI、游戏、DeFi、RWA都是潜在的破口。 能有一些杀手级应用的诞生,加密货币只需要 2 至 3 个应用真正流行起来,就能促进大规模的采用。 时间还不够晚 人类是天生的赌徒,而加密货币已是世界上最好的赌场,或许散户还没回来的原因更加简单,那就是加密市场还没有反弹: 正如先前的二八原则所述,散户总是来得较晚,就周期时间而言,相对来说可能还太早。 做足准备,静待时机 尽管 2024 年的加密周期与之前已有根本上的不同,但或许散户的回归并不需要太多推测,且总是出乎意料。 大多数散户的离去是有充分理由的,而正因为这些原因,本轮周期与其他周期大不相同;然而,散户的回归通常并不需要太多条件,甚至那一天可能比你想像的还要更早到来。 来源:金色财经
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金色财经
08-29 19:59
比特币ETF什么时候通过?SEC最新动向与关键日期揭晓
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声再次高涨。尤其在2023年,贝莱德(
BlackRock
)和灰度(Grayscale)等金融巨头相继提交了现货比特币ETF的申请,令市场对这一产品的最终批准充满了期待。 SEC的官方推特账户曾一度被黑客攻击,发布了未经授权的虚假信息,声称比特币现货ETF已被批准上市。这一事件虽然在短时间内被澄清,但也反映出市场对这一事件的高度关注,以及由此带来的潜在波动性。 延伸阅读:美国官方误传“比特币现货ETF假新闻”!彭博社:证监会采取了一项“镇压”行动…… 最新动向:SEC的妥协与批准预期 2024年1月,美国证券交易委员会(SEC)做出了罕见的妥协,批准了11只现货比特币ETF。这一决定标志着加密货币投资领域迈入了新的时代,并为更多投资者提供了通过传统金融工具接触比特币的机会。 尽管此举被视为加密货币市场的重大突破,SEC主席Gary Gensler仍然提醒投资者,在投入与加密货币相关的产品之前,必须充分了解相关风险。这些风险包括市场波动、监管环境的不确定性等。 延伸阅读:比特币ETF哪个好?深度解析11家发行公司的实力与优势 关键事件回顾 日期 关键事件 2013年 Winklevoss兄弟首次提交比特币现货ETF申请 2021年 SEC对基于现货的比特币ETF的态度开始转变 2024年1月11日 SEC正式批准11只比特币现货ETF,并宣布将于本周四开始交易 市场影响分析 比特币现货ETF的批准对全球加密货币市场产生了深远的影响。首先,它为主流投资者提供了一个合法、安全的投资渠道,降低了加密货币市场的进入门槛。此外,由于ETF允许投资者通过传统股票经纪账户购买比特币,这将吸引大量资金流入比特币市场,进一步推动比特币价格上涨。 贝莱德、ARK Invest、Invesco等金融巨头在竞争激烈的市场中已经开始调整费率,以吸引更多的投资者。贝莱德更是将其ETF的管理费降低至0.25%,而ARK Invest的费率则降至0.21%。 价格影响 自批准消息公布以来,比特币价格上涨至接近59000美元,市场此前预计在比特币ETF交易开始后,市场可能会涌入多达1000亿美元的资金。 市场预期 分析师普遍认为,比特币现货ETF的推出将显著增加市场流动性,并可能推动其他加密货币的价格上涨,如以太坊。 投资者策略建议。随着比特币现货ETF的批准,投资者需要制定新的投资策略,以应对市场的变化。 风险管理 虽然比特币现货ETF为投资者提供了新的投资机会,但其价格波动仍然较大。投资者应谨慎管理投资组合中的风险,避免将所有资金投入单一资产。 多样化投资 建议投资者分散投资于多个ETF和加密货币,以降低单一资产带来的风险。 长期持有策略 鉴于比特币和其他加密货币的长期潜力,投资者应考虑采用长期持有策略,而不是短期投机。 结论 比特币现货ETF的批准,标志着加密货币市场正逐步走向主流化。随着这些ETF的正式上市交易,全球投资者将有机会通过更加便捷、安全的方式投资比特币。尽管如此,投资者在进入这一市场时仍需谨慎,充分理解并评估相关风险。 未来的市场走向,将在很大程度上取决于这些ETF的表现以及SEC的进一步监管措施。对于那些希望在加密货币领域中把握机会的投资者来说,密切关注SEC的动向,以及了解关键市场日期,将是确保投资成功的关键。
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链动精灵
08-29 13:05
金色Web3.0日报 | Maker(现为Sky)的新稳定币含冻结功能
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ave提议部署新版GHO稳定模块,支持
BlackRock
BUIDL集成 金色财经报道,Aave Labs 提议构建和部署新版 GHO 稳定模块(GSM),以支持储备分配和管理功能,实现第三方集成,特别是支持与
BlackRock
BUIDL 基础设施的集成。该提案旨在提高 GSM 的资本效率,同时保持 USDC 作为 GHO 背书的高标准。新 GSM 将支持 1:1 固定比例的 USDC 和 GHO 互换,并利用 USDC 盈余铸造 BUIDL 代币。据悉,BUIDL 是
BlackRock
在以太坊网络上部署的产品,为链上参与者提供即时流动性,目前发行量超过 5 亿美元。 免责声明:金色财经作为区块链资讯平台,所发布的文章内容仅供信息参考,不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念,务必提高风险意识。 来源:金色财经
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金色财经
08-28 22:15
宁沪高速(600377.SH):2024年中报净利润为27.48亿元、较去年同期上涨10.74%
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、招商局公路网络科技控股股份有限公司、
BlackRock
, Inc.、招商银行股份有限公司-上证红利交易型开放式指数证券投资基金、国泰君安证券股份有限公司、中国银河资产管理有限责任公司、中国工商银行股份有限公司-富国中证红利指数增强型证券投资基金、中国太平洋人寿保险股份有限公司-中国太平洋人寿股票红利型产品(寿自营)委托投资(长江养老)、招商银行股份有限公司-农银汇理策略收益一年持有期混合型证券投资基金、中国平安人寿保险股份有限公司-分红-个险分红,持股比例分别为54.44%、11.69%、2.17%、0.56%、0.31%、0.28%、0.24%、0.22%、0.19%、0.18%。 以上内容与数据,与界面有连云频道立场无关,不构成投资建议。据此操作,风险自担。
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有连云
08-28 17:18
比特币ETF哪个好?深度解析11家发行公司的实力与优势
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8. IBIT(iShares by
BlackRock
) 公司背景
BlackRock
是全球最大的资产管理公司,旗下的iShares品牌享有极高的市场声誉。 优势 IBIT基金依托
BlackRock
的全球网络,提供了稳健的比特币投资途径。 9. BRRR(Valkyrie Bitcoin Fund) 公司背景 Valkyrie是一家专注于数字资产的投资管理公司,致力于提供创新的加密货币投资产品。 优势 BRRR利用其深厚的加密资产专业知识和灵活的投资策略,为投资者提供有效的比特币投资机会。 10. HODL(VanEck Bitcoin Trust) 公司背景 VanEck 是一家享有盛誉的全球投资管理公司。 优势 HODL 通过其全面的市场研究和丰富的投资经验,为投资者提供直接持有比特币的机会。 11. BTCW(WisdomTree) 公司背景 WisdomTree是一家全球知名的ETF发行商,提供广泛的资产类别覆盖。 优势 BTCW基金以低费用和高透明度著称,吸引了大量机构投资者的关注。 如何选择适合的比特币ETF? 在选择比特币ETF时,投资者应考虑以下因素: 费用结构 关注管理费和潜在的跟踪误差。 流动性 选择交易量较大的ETF以确保买卖的便利性。 投资目标 根据自己的投资策略选择适合的ETF产品。 结论 随着比特币ETF的日益普及,投资者如今拥有了多种选择来参与加密货币市场。每只ETF都有其独特的优势和适合的投资者群体。通过深入了解这些产品,您可以更好地做出符合自身投资目标的选择。无论是追求长期增长还是短期收益,市场上总有一款比特币ETF适合您。 常见问题解答 比特币ETF会影响比特币的价格吗? 是的,比特币ETF的推出可能会影响比特币的价格,特别是当大量资本流入ETF时。 比特币ETF会派发股息吗? 不会,比特币ETF主要反映比特币的价格走势,并不支付股息。 现货比特币ETF有最低投资要求吗? 通常较低,但具体取决于各ETF的发行公司和市场要求。
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链动精灵
08-28 14:22
金色Web3.0日报 | 特朗普愿意让马斯克加入内阁
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ave提议部署新版GHO稳定模块,支持
BlackRock
BUIDL集成 金色财经报道,Aave Labs 提议构建和部署新版 GHO 稳定模块(GSM),以支持储备分配和管理功能,实现第三方集成,特别是支持与
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BUIDL 基础设施的集成。该提案旨在提高 GSM 的资本效率,同时保持 USDC 作为 GHO 背书的高标准。新 GSM 将支持 1:1 固定比例的 USDC 和 GHO 互换,并利用 USDC 盈余铸造 BUIDL 代币。据悉,BUIDL 是
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在以太坊网络上部署的产品,为链上参与者提供即时流动性,目前发行量超过 5 亿美元。 免责声明:金色财经作为区块链资讯平台,所发布的文章内容仅供信息参考,不作为实际投资建议。请大家树立正确投资理念,务必提高风险意识。 来源:金色财经
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金色财经
08-27 22:11
RWA:真实资产的崛起
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023年:政府介入 RWA 法律建设
BlackRock
和Fidelity等大型资产管理公司开始尝试通过代币化方式管理部分资产组合,以提高流动性和透明度;美国证券交易委员会(SEC)和欧洲证券市场管理局(ESMA)也开始逐步介入,尝试制定RWA相关的监管框架。 图3 2. RWA赛道方向 鉴于传统资产形式的多样,RWA 赛道也在不同的领域大放光彩。从有形资产,如房地产、商品和贵金属、艺术品和奢侈品,到无形资产,如债券和证券、知识产权、碳信用、保险、不良资产、法币等,RWA(真实世界资产)都在各个领域中展现了其应用潜力。 图4 房地产行业 在传统金融中,房地产通常被视为在长期投资中相对稳定的资产,在正常的市场环境中,房地产具有较强的资本增值潜力。但是房地产的低流动、高杠杆特性,拉高了房地产的交易门槛,也增加了个人投资者在房地产领域的投资风险。 在房地产相关的 RWA 项目中,房地产的代币化会很好地提高资产流动性,降低个人承担的风险。 Tangible:专注于实物资产(如房地产和贵金属)的代币化,使得这些传统上难以交易的资产能够在区块链上实现流动性。 Landshare:通过代币化的方式,Landshare使得小额投资者也能参与到房地产市场中,尤其是通过其基于区块链的房地产基金模式。 PropChain:提供了一种基于区块链的全球房地产投资平台,使得投资者能够通过代币获得对全球房地产市场的敞口,而不需要实际购买房产。 RealT、RealtyX:允许投资者通过购买代币来拥有美国房地产的部分所有权并获得租金收益。 法币到稳定币 在稳定币领域,有 USDT(Tether)、FDUSD、USDC 和 USDE 等。这些稳定币通过与法定货币的价值挂钩,提供了加密市场中的一种低波动性资产,其中最为出名的当属 USDT(Tether)。Tether 是目前市场份额最大的稳定币,其价值以1:1的比例与美元挂钩。这意味着,每一枚 USDT 的价值都对应一美元。 在传统金融市场中,法币本身就是一种真实世界资产(RWA),它通过储备和监管机制维持其价值。而当法币通过稳定币的形式进入区块链时,它被重新包装成一种可编程的数字资产,能够直接参与去中心化金融(DeFi)生态系统中的各类操作,如借贷、支付、跨境转账等。Tether 将 USDT 的价值直接与现实世界的资产以美元计价进行关联,这在很大程度上提高了USDT的稳定性,同时为 RWA 的引入和使用提供了一个相对安全稳定的环境 USDT 的运行机制 Tether 公司通过持有一篮子储备资产来支持 USDT 的价值。这些储备资产包括现金、现金等价物、短期国债、商业票据、担保贷款以及少量的贵金属。当用户将法定货币(如美元)存入 Tether 的账户时,Tether 公司会发行等值的 USDT给用户,从而实现 USDT 与美元的1:1挂钩。 USDT 的稳定性与风险 系统性风险:由于 USDT 的价值直接与美元挂钩,因此它的用户需要承担与美元相关的系统性风险和市场波动。例如,如果美元在全球市场上发生大幅贬值,USDT 的购买力也会随之下降。 监管风险:若监管机构对 Tether 的运作模式提出质疑或采取行动,可能会影响 USDT 的发行和使用。 抵押物风险:虽然 Tether 声称 USDT 是由储备资产全额支持的,但外界对这些储备资产的透明度和充足性一直存在质疑。如果 Tether 公司无法维持足够的储备,或者储备资产的质量下降,可能会导致 USDT 的价格脱锚,即USDT无法继续维持1:1的美元价值。 流动性风险:在极端市场条件下,Tether 可能会面临流动性不足的问题。如果大量用户同时要求将 USDT 兑换回美元,Tether 公司可能难以在短时间内兑现这些请求,从而导致市场恐慌和价格波动。 Tether 所面临的种种困境和问题,并非是稳定币市场独有的问题,而是整个 RWA 市场的问题,RWA 的安全性始终与与其底层资产的质量密切相关,又极易受到不同国家地区法律法规的影响。 借贷市场 RWA 与信用贷款市场的结合,可以带来更多的抵押物选择和更高的贷款额度。在DeFi协议如 Maker 和 AAVE 中,借款人需要提供超过借款金额的加密资产作为质押品,以确保贷款安全,而 RWA 的介入,将传统资产如房地产、应收账款等纳入质押品范畴,扩大了可质押资产的范围,使得不仅仅是加密资产,甚至是实体经济中的资产都可以参与到这一体系中。这一举措可以为小、微企业的发展带来更多的公募资金,给大型企业更多的贷款渠道,同时普通的投资者也可以借此投资企业,获取未来发展的收益。 债券和证券 在传统金融市场中,债券和证券是受众最广泛的投资方式,往往有着完备的金融监管制度,因此在债券和证券相关的 RWA 项目中,与现实法律法规接轨是最为重要的一步。 Maple Finance:为企业和贷款人提供了一种在链上创建和管理贷款池的方式,使得债券的发行和交易变得更加高效和透明。 Securitize:提供代币化证券的发行、管理和交易服务。该平台允许企业在区块链上发行债券、股票和其他证券,并提供一整套合规工具,以确保这些代币化证券符合各国的法律和监管要求。 Ondo Finance:提供产品包括代币化的短期国债基金,这些基金提供稳定的收益,这进一步模糊了 DeFi 与传统金融的界线。 3. RWA 市场规模 RWA 自2023年5月迎来大爆发,截止至撰稿时间,据 defillama 显示,RWA 相关 TVL 仍高达63亿美元,同比增长 6000%。 图5 据 RWA.xyz 官网数据, RWA 相关资产持有者多达62487人,资产发行方数量为99,稳定币总价值1690亿美元。 图6 币安等多家 Web3 知名企业对于 RWA 未来市值的预测也十分乐观,甚至估计2030年其总市值可达到16万亿美元。 图7 作为一个新兴的赛道, RWA 正以前所未有的强势改变 DeFi 市场,其庞大的潜力值得投资者对其的期待。但是 RWA 项目的发展与现实的高度相关,而各个国家地区不同的法律法规很容易会成为其发展的制约。 4. RWA 生态发展 随着高盛、软银等传统资本和币安、OKX等 Web3 知名公司的进场,RWA 赛道中的强势项目逐渐显露;Centrifuge、Maple Finance、Ondo Finance、MakerDAO等新老项目在这片蓝海开始展露锋芒,在技术、生态布局上成为 RWA 中名副其实的龙头。 Centrifuge:现实资产上链协议 概念 Centrifuge 是链上代币化现实世界资产的平台,提供去中心化的资产融资协议,联合加密市场的知名 DeFi 借贷项协议如 MakerDAO、Aave 和在现实世界中拥有可质押物的借款方(一般为初创公司),完成 DeFi 资产与现实资产之间的流通。 融资发展 Centrifuge 自诞生以来受到资本的极力追捧,在2018年至2024年的五轮融资中共获得3080万美元资金支持,知名 VC 包括 ParaFi Capital、IOSG Ventures 等纷纷站台。而 Centrifuge 项目本身的成绩也十分亮眼,目前为1514份资产进行代币化,融资总资产达 636M 美元,同比 TVL 增长 23%。 图8 技术架构 Centrifuge 核心架构由Centrifuge Chain、Tinlake、链上资产净值(NAV)计算和分层投资结构组成。其中 Centrifuge Chain 是一个基于 Substrate 构建的独立区块链(Polkadot 平行链的一部分),专门用于管理资产的代币化和隐私保护;Tinlake 是一个去中心化的资产融资协议,允许发行人通过将资产生成 NFT,并使用这些 NFT 作为抵押品获取流动性。 图9 在一个完整的借贷运作流程中,现实世界资产通过 Tinlake 协议代币化为 NFT,这些 NFT 被用作抵押品,发行人从池中获得流动性,投资者向资金池提供资金。同时通过链上 NAV 计算模型,确保投资者和发行人能够透明地看到资产的定价和状态。而分层投资结构允许次级部分(高风险高回报)、中级部分和高级部分(低风险低回报)三种不同的借贷层级。 图10 发展问题 虽然 Centrifuge 项目在 RootData 的 RWA 项目关注度排行第一,但核心数据如 TVL 等却在2022年熊市影响以及2024年项目预期落空等等因素的共同作用下一路下滑,目前仅有497944美元。 图11 ONDO Finance:美债代币化龙头 概念 与 Centrifuge 致力于构建 DeFi 资金与现实资产的流通平台不同, Ondo Finance 是一个去中心化的机构级金融协议(Institutional-Grade Finance),旨在提供机构级的金融产品和服务,打造开放、无需许可、去中心化的投资银行。当下Ondo Finance 聚焦于开创稳定币以外的稳定资产选择,将无风险或低风险、稳定增值且具规模化的基金产品(如美国国债、货币市场基金等)引入区块链,让持有者在享有大部分底层资产的收益的同时拥有相对稳定的资产。 融资发展 ONDO Finance 在历史上进行了三轮融资,共获得融资3400万美元,投资方有PanteraCapital、CoinbaseVentures、TigerGlobal、Wintermute等等知名机构。除此之外,ONDO Finance 在链支持、资产托管、流动性支持和服务设施四个领域有多达82个合作伙伴。 图12 ONDO Finance 的市场表现同样不俗,当前项目代币 ONDO 价格0.6979美元,与A轮融资价格0.0285美元、ICO融资0.055美元和开盘价格0.089美元相比,分布上涨2448%、1270%和784%,展现了市场对项目的狂热追捧。 图13 在 TVL 等关键数据上,ONDO Finance 在今年4月以来迎来显著增长,目前高达538.97m 美元,在 RWA 赛道中排名第三。 图14 产品架构 ONDO Finance 目前的主要标的为 USDY、OUSG。 USDY(美元收益代币)是一种由 Ondo USDY LLC 发行的新型金融工具,它结合了稳定币的可获得性和美国国债的收益优势。与其他许多区块链收益工具不同,USDY 的架构设计符合美国法律法规,并由短期美国国债和银行活期存款担保。 USDY 包含USDY(累积型)和 rUSDY(重新定基型)两种,USDY(累积型)代币价格会随着基础资产的收益而增加,适合长期持有者和现金管理需求;rUSDY(rebase型)保持 1.00 美元的代币价格,收益通过增加代币数量来实现,适合作为结算或交换工具。 OUSG(Ondo 短期美国政府国债)是由 Ondo Finance 发行的一种通过代币化提供流动性敞口的投资工具,旨在为投资者提供超低风险且高流动性的投资机会。OUSG 代币与美国短期国债挂钩,持有者可以通过即时铸造和赎回获得流动性收益。 代币化结构:OUSG 底层资产主要存放于贝莱德美元机构数字流动性基金 (BUIDL) 中,其他部分存放于贝莱德的联邦基金 (TFDXX)、银行存款和 USDC 中,以确保流动性。通过区块链技术,OUSG 股份已代币化,可进行 24/7 的转让和交易 铸造与赎回机制:投资者可以通过 USDC 立即获得 OUSG 代币,或用 OUSG 代币兑换 USDC。 代币版本:与USDY相似,OUSG也分为OUSG(累积型)和rOUSG(重新定基型)。 无论是OUSG还是USDY,都需要用户KYC支持,因此Ondo 与后端DeFi 协议Flux Finance 开展合作,为OUSG 等需许可投资的代币提供稳定币抵押借贷业务,以实现协议后端的无许可参与。
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BUIDL:以太坊首个代币化基金 概念
BlackRock
BUIDL 是由全球知名的资产管理公司
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(贝莱德)与Securitize共同推出的一个 ETF(交易所交易基金),其全称是 "iShares U.S. Infrastructure ETF",代码为 BUIDL。BUIDL 与 USDY 类似,本质上是一种证券,当用户将100 美元投入 BUIDL ,其会获得价值稳定在1美元的代币。同时可以享受这 100 美元的理财收益。 监管合规 与很多 RWA 赛道项目不同,BUIDL 在合规性上较为完善。BUIDL 基金由
BlackRock
在英属维尔京群岛(BVI)设立的一个特殊目的载体(SPV)运营,而 SPV 是一个独立的法律实体,用于隔离基金的资产和负债。同时 BUIDL 基金根据美国证券法申请了 Reg D 豁免,并仅向合格投资者开放。 底层资产
BlackRock
Financial 负责基金的资产管理。基金投资于现金等价物,如短期美国国债和隔夜回购协议,以确保每个 BUIDL 代币保持 1 美元的稳定价值Securitize LLC 负责 BUIDL 基金的代币化过程,包括将基金的份额转换为链上代币。链上收益由智能合约自动生成。 市场反响 在贝莱德公司本身实力和名望的加持下,BUIDL 基金在市场认可度、TVL 等数据上非常不错,TVL 稳定在 502.41m 美元,RWA TVL Ranking 第4名。 图15 图16 在技术架构上,相比其他项目 BUIDL 的创新性并不十分充分,但是贝莱德公司长期以来在加密市场的名望足以让项目在 RWA 赛道上占据一席之地。 在 RWA 生态中,除了融合传统借贷与 DeFi 的 Centrifuge ,融合证券与 DeFi的 ONDO Finance、
BlackRock
BUIDL,在融合房地产与 DeFi 方向也有所突破,如 Propbase 直接将房地产资产代币化用于流通、PARCL 允许用互通过代币投资小区或地段等。 5. 总结 RWA 本质上是现实世界资产,整个赛道的根本目的是实现现实资产与链上资产互通,让更多的现实资金涌入区块链中的同时,逐渐模糊 DeFi 与传统金融的边界。 RWA 的主要赛道既包含有形资产,也包含无形资产。目前聚焦与证券、房地产、信用借贷、稳定币三大领域。 相比其他赛道,RWA 赛道受到的监管力度更大,在合规上要求更加严格,而这也给了一些知名企业更大的优势。 尽管 RWA 赛道具备强大的叙事性和前景,但由于其合规性的不确定性,在投资相关项目时,仍需保持谨慎,随时应对可能出现的风险。 来源:金色财经
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金色财经
08-26 18:57
OKX Ventures、Multicoin Capital 、1kx:DeFi 通往何方
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(RWA)方面,很多进展部分得益于像
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和 Franklin Templeton 这样的参与者。关键的加密原生参与者包括 Ondo 和 Superstate*。截至撰写本文时,链上代币化的美国国债规模已接近 20 亿美元。 许多团队正在构建框架或全新的区块链,以遵守现有的美国反洗钱(AML)和了解客户(KYC)相关法律。Aethos 和 Sphere 是两个值得关注的参与者。 2、新周期中,DeFi 创新会朝什么方向迭代? OKX Ventures (Esme):DeFi 的第一阶段主要由人为的财务激励驱动,但下一阶段应该更加实用、有机和简单,以验证其作为传统金融平行金融系统的可行性。其中,围绕入驻新用户所需的关键基础设施(例如法币出入金、智能账户和账户抽象)必须得到显着改善,以吸引下一波百万 Web3 用户。诸如 Infinex(由 Synthetix 创始人创建)、Gnosis Pay 等协议以及其他一些协议正在帮助解决这些问题。 为了提升用户体验,促进大规模采用,当前所有的 DeFi 应用(如交易、跨链、钱包等领域)都可以围绕“意图”重新设计。基于意图的桥或将成为最大的赢家。例如,Across 和 Connext 等协议正在从现有的中继桥设计转向意图驱动的模型。此外,UniswapX 也在进行一些基于意图的创新,一些永续协议尝试了类似 Symmio 的意图驱动方式,但发现吸引做市商参与以完成所有交易是一个挑战。 而为了实现“通用意图”,一些基础设施开始构建意图层,旨在为实现特定意图的DApp提供必要条件。通过这种方式,链上用户体验将变得如使用传统 App 一样流畅。过去需要在多链之间执行复杂操作(如打开跨链桥、签名资产跨链、支付跨链费用、切换网络与 DApp 交互、支付交易费用)的流程,现在可以简化为一个步骤,即用户只需对想要完成的交易进行一次签名。 DeFi 的未来必然是分层的,结合更细粒度和可组合的金融原语,以便开发者创建新协议,为机构提供强大金融服务,并改善用户体验,从而消除散户采用的障碍。比如模块化借贷所解决的基础层功能逻辑以及抽象层,聚合层等分别确保可访问性以及用户友好。相比集中式数据库和服务,区块链本身非常低效,但其无需许可的访问和可组合性,以及选择自我托管或信任服务提供商的能力,足以弥补我们用户所面临的成本和麻烦。如果有更好的方法执行这些原语,大多数顶层协议和服务提供商能够将用户迅速迁移到新的原语,因为更高级的服务已设计为模块化。例如,Uniswap 正在迈向模块化 AMM,最终将转变为本地流动性层,许多流动性和货币市场将建立在该层上。Uniswap 正朝着以太坊的 以Rollup 为中心的路线发展,将 Hooks 视为创新发生的地方,保持基础协议简单。而v5 则可能将 Uniswap 带向应用链。 Multicoin(Kyle Samani): 迄今为止,在 DeFi 中最重要的设计领域是链上衍生品。它们提供了一种高效的结构,可以交易几乎任何资产。我们正在将大部分精力集中在这个领域,尤其是与我们的投资组合公司 Drift 密切合作,因为我们认为他们目前拥有市场上最好的 DeFi 衍生品产品。 1kx(Mikey 0x): 如前所述,主要趋势是协议通过垂直整合来捕捉价值。值得关注的是,垂直化如何导致流动性碎片化,以及因此引发的用户流失。尽管链抽象工具和 gas 抽象可能会使资本在不同的 rollup 和生态系统之间流动变得更加容易,但当协议成为生态系统的一部分时,它们会获得更好的可发现性。例如,许多 Berachain 生态系统中的团队仅仅因为他们在 Berachain 上推出项目,就能够成功融资。此外,非 EVM 生态系统在未来一年中也有机会获得显著的市场份额。 三、机遇和相应的投资逻辑的迭代 OKX Ventures (Esme):在我们看来,实用性将成为DeFi最有力的叙事,而DeFi本身已是一种趋势。我们始终坚信,抢先进入市场并非关键,真正的长期赢家往往是那些首先实现产品市场契合的人。 目前,主要用例围绕以太坊和比特币的再质押以及使用再质押协议保护的AVS展开。此外,新的L1,如Berachain,正带来显著的经济变革,可能催生在其他链上难以实现的DeFi新原语。 我们认为,共享经济安全的概念在此阶段至关重要。通过优化PoS链的财务承诺来提高网络安全性,从而增加攻击成本。EigenLayer和Babylon等项目正在推动这一方向的发展。EigenLayer通过再质押机制释放生态系统中的流动性,而Babylon则通过检查点提供额外的安全层。这些机制不仅增强了安全性,还减少了AVS扩展验证节点的需求,缩短了质押者的解绑时间。随着运营网络的经济激励和技术迭代的演变,我们将见证不同解决方案对共享经济安全的探索。 经济模型和收益模式也将迎来变革。DeFi将逐步转向真实收益模式,以实际收入而非代币激励来奖励用户。例如,Aave的新代币经济模型通过协议收入降低$AAVE的抛压和排放,并通过回购增加价值捕获。Aave还引入了新的安全模块Umbrella,将不同资产的风险隔离,提升系统安全性。对于DeFi,要么是通过Ponzi炒作共识,要么是通过真实收益推动协议摆脱对治理代币的依赖,实现可持续增长。我们有机会见证Farming as a Service的专业化,使普通投资者更容易参与并获利,提升DeFi的吸引力和普及度。 技术迭代正在解决现存问题。例如,通过结合ZK隐私技术,可以在确保验证用户不在受监管的犯罪黑名单同时,又保障其隐私不被侵犯。治理效率低下的问题也将通过更多依赖数据和机器学习的自动化动态治理得到改善。在协议设计方面,协议具有识别用户行为并做出相应调整的既得利益。例如,个性化的信用和利率调整将通过信用评分系统实现,行为良好的用户将享受更低的信贷或抵押率,提升用户参与度和忠诚度。同时,创新的协议将动态调整利率和抵押品要求,精细化风险管理,提高安全性并更有效地管理用户风险。 DeFi的未来发展必然是从投机交易到实际应用的进化。基于以往的迭代成果,整合扩容技术方案、新的通证范式、零知识证明和AI等技术,重点在于创建一个更安全且互联互通的生态系统,利用最新的基础设施进步推动应用变革。通过解决过去的局限性并引入更可持续的经济模式,旨在彻底改变用户体验和可访问性,提供更低费用和直观界面。 Multicoin(Kyle Samani):最重要的机会在于链上衍生品。我们还未充分挖掘永续衍生品和链上期权的潜力。它们有望大幅提升金融市场的包容性,将新型资产类别引入链上,并解锁更优的对冲、杠杆和投资表达方式。正因如此,我们正将大部分精力投入这一领域,并坚信 Drift 是目前最有潜力抓住这一机会的 DeFi 协议。 1kx(Mikey 0x):在 1kx,我们更关注长期增长前景,而非短期收益。从叙事角度来看,现实世界资产(RWAs)可能是最具吸引力的领域。如果 DeFi 在未来十年内实现百倍增长,我们必须依赖机构的力量。随着时间推移,这一价值主张将愈加清晰:开放、透明且可组合的账本,能够显著降低中介成本。 另一个方向则是由 Hyperliquid 提出的概念是“链上 CEX”。尽管永续合约是 交易所业务的重要组成部分,但他们还有许多其他收入来源,例如通过间接产品将客户引导至其链上。Hyperliquid 的愿景与此相似,他们从永续合约起步,逐步扩展到现货代币启动平台,并围绕这两个产品构建生态系统。 在 DeFi 这样相对成熟的市场中,布局的关键在于找到分销和市场推广方面具有独特优势的团队。如今,单靠核心机制创新已经难以推动重大变化,我认为真正的突破点可能已过去。 随着该领域的扩展和更多协议的推出,基于基本面的布局将成为关键主题。新的资金管理者希望看到真实的现金流和增长前景。目前,市场正在对 DeFi 全栈进行极高的增长预期定价(基于如市盈率等基本指标),这一增长目标虽然可实现,但可能需要比预期更长的时间。 OKX Ventures 的免责声明,请详阅https://www.okx.com/zh-hans/learn/okx-disclaimer. Multicoin Capital 的免责声明,请详阅https://multicoin.capital/disclosures/ 1kx的免责声明,请参考:https://1kx.network/important-disclosures 风险提示及免责声明 本文章仅供参考。本文仅代表作者观点,不代表OKX立场。本文无意提供 (i) 投资建议或投资推荐; (ii) 购买、出售或持有数字资产的要约或招揽; (iii)财务、会计、法律或税务建议。我们不保证该等信息的准确性、完整性或有用性。持有的数字资产(包括稳定币和 NFTs)涉及高风险,可能会大幅波动。您应该根据您的财务状况仔细考虑交易或持有数字资产是否适合您。有关您的具体情况,请咨询您的法律/税务/投资专业人士。请您自行负责了解和遵守当地的有关适用法律和法规。 来源:金色财经
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08-26 17:58
破局山寨熊市、需要一场DeFi复兴
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能为 Lido 推出专用市场,不能为
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定制专门市场吗?) DeFi 就是行业方向,它有足以吸纳改变行业格局的资金的体量。 DeFi 正文艺复兴 DeFi 正在醒来。 自 Aave 提出收益共享计划后,币价自底部接近翻倍。Curve Finance 创始人的借贷仓位终于被完全清算,「利空」出尽后,CRV 自 0.18 USDT 回升至 0.34 USDT。各协议的链上数据也在好转: Aave 日活跃地址数在 8 月 19 日达到近一年高点。 有了 DeFi 复兴,狂暴大牛市还远吗? 来源:金色财经
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金色财经
08-22 20:54
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