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苹果财报超预期推动美股期货上涨，纳指期货涨0.8%，但关税不确定性仍令市场承压

O蒂姆·库克在财报电话会议上表达了对“Apple Intelligence”的信心，这也是市场对苹果股票看涨的重要原因。然而，苹果在中国市场的销售同比下降11%，公司预计业务复苏仍需数个季度。投行Brandon Nispel在客户报告中指出，苹果面临的主要挑战包括：美国市场升级周期疲软、中国市场竞争加剧以及全球产品线和地区销售增长的不确定性。他维持对苹果的“减持”评级。英特尔财报影响英特尔第一财季盈利超出市场预期，帮助市场缓解了对科技行业的担忧。联合临时CEO Michelle Holthaus在财报电话会议上表示，英特尔仍处于艰难时期，公司短期内仍需进行成本削减。市场预计英特尔2025年仍将面临挑战，直至新CEO正式上任。关税问题及市场担忧美国前总统特朗普重申，将于2月1日对加拿大和墨西哥实施首轮25%关税。这一关税可能对经济产生重大影响，市场正密切关注关税政策的最终落地情况。此外，特朗普还在社交媒体上警告，如果金砖国家（BRICS）推出统一货币或放弃美元交易，美国将对这些国家实施100%的关税。受此影响，美元指数（DX-Y.NYB）大幅上涨，创下自去年11月以来的最佳单周表现。美联储与通胀前景美联储主席鲍威尔正密切关注关税可能对通胀的影响。市场将重点关注即将发布的个人消费支出（PCE）物价指数，该指数是美联储最关注的通胀指标。市场预计12月核心PCE（不含食品和能源）同比增速为2.8%，与11月持平。编辑观点本周美股走势受到多重因素影响，包括苹果和英特尔的财报、特朗普关税政策的不确定性以及美联储的通胀路径。虽然苹果的盈利超预期提振了市场信心，但中国市场的疲软仍是一个隐忧。关税政策可能加剧全球经济不确定性，市场需要关注2月1日后政策如何落地，以及美联储在通胀数据发布后的政策动向。短期来看，市场波动性仍将较高，投资者需谨慎应对。名词解释纳斯达克100指数（Nasdaq 100）：追踪美国市值最大的100家非金融科技公司表现的指数。标普500指数（S&P 500）：追踪美国500家大型上市公司股票表现的指数。道琼斯工业平均指数（Dow Jones Industrial Average）：由30家大型美国工业企业组成的股市指数。个人消费支出（PCE）物价指数：美联储衡量通胀水平的核心指标，反映消费者购买商品和服务的价格变动情况。金砖国家（BRICS）：指巴西、俄罗斯、印度、中国和南非五个新兴市场国家。今年相关大事件 2024年12月： DeepSeek发布廉价AI产品，引发美股科技板块大跌。 2025年1月：苹果发布第一财季盈利超预期，但中国市场销售下降11%。 2025年2月1日：特朗普计划对加拿大和墨西哥实施25%关税，市场密切关注影响。 2025年2月：美联储公布最新PCE数据，决定未来利率政策。来源：今日美股网

今日美股网02-01 00:12

苹果高管预计销售增长回暖，AI功能有望推动业绩复苏

库克在接受采访时表示，苹果AI功能（Apple Intelligence）正在推动新款iPhone销售：“在已推出Apple Intelligence的市场，iPhone 16系列的同比表现优于未推出的市场。” 不过，他表示，苹果尚未确定中国市场的AI功能推出时间，但公司正与监管机构合作，尽快上线。库克还透露，中国市场收入下滑的11%中，有一半归因于经销商库存调整。 Mac与iPad销量强劲，推动整体业绩超预期 Mac和iPad销售表现亮眼，受Mac Mini、iMac和MacBook Pro搭载M4芯片的推动： Mac销售额达到89.9亿美元（市场预期79.6亿美元）。 iPad销售额达到80.9亿美元（市场预期73.2亿美元）。库克表示：“苹果自研芯片非常适合AI计算，这也是促使用户升级的重要因素。” 服务业务稳健增长，缓解iPhone销售压力苹果服务业务（包括iCloud存储、Apple Music和Apple TV+）表现突出：销售额达263.4亿美元，同比增长13.9%，高于市场预期的260.9亿美元（LSEG数据）。 Emarketer分析师雅各布·伯恩（Jacob Bourne）表示：“尽管苹果在AI推广方面较为谨慎，但强劲的服务增长和生态系统扩展正在帮助公司缓解中国市场iPhone销售疲软的影响。” 可穿戴设备销售略低于预期苹果可穿戴设备（Wearables，包括Apple Watch和AirPods）收入117.5亿美元，低于市场预期的120.1亿美元（LSEG数据）。市场展望：苹果稳步推进AI战略，核心生态增长稳定 AI功能推动新设备销量——Apple Intelligence将在2025年逐步推广至更多市场，有助于提振iPhone销售。中国市场仍是挑战——苹果在中国市场的增长压力仍存，缺乏本地AI合作伙伴可能影响长期竞争力。服务业务增长成为关键——iCloud、Apple Music等业务增长稳定，抵消硬件销量放缓的风险。整体来看，苹果在AI布局上虽较为谨慎，但硬件+服务生态的稳健增长，仍支撑公司2025财年业绩复苏，市场对其长期增长前景持谨慎乐观态度。

Linlin01-31 23:15

苹果FY2025Q1业绩电话会议分析师问答

，您指出 iPhone 16 机型在 Apple Intelligence 可用的市场上销售更好？我只是想知道您是否可以稍微谈谈这条评论，并分享您认为可以更好地帮助我们了解 Apple Intelligence 如何真正影响 iPhone 需求的任何其他细节，以及/或者您发现用户最常使用哪些功能？然后我有一个快速的跟进。蒂姆·库克在推出 Apple Intelligence 的市场中，iPhone 16 系列的同比表现比没有推出 Apple Intelligence 的市场要好。就人们使用的功能而言，他们使用了我在开场白中提到的所有功能，从写作工具到图像游乐场、Genmoji 到视觉智能等等。因此，我们看到所有这些都被使用了。清理是另一个受欢迎的功能，人们也喜欢看到它在商店中演示。在 12 月季度，我们只有 2 到 2.5 周左右的时间发布 [18.2] (ph)，然后只有英国和其他英语国家 2.5 周的时间。因此，我们目前只得到了早期迹象，但我们很高兴…… 艾里克·伍德林这很有帮助。我们只是谈一谈中国，显然，中国在新闻中相当常见，如果我们抛开中国宏观经济，我知道这仍然具有挑战性，你能谈谈苹果面临的阻力吗，无论是转向西方科技品牌，转向国内供应商，还是这只是 iPhone 16 不一定具有 Apple 智能功能，这不一定有助于更换周期。也许可以双击，看看你对中国的看法和你听到的与 iPhone 相关的事情。蒂姆·库克如果你看看我们本季度大中华区的收入，你会发现我们同比下降了 11%。而我们经历的下降中有一半以上是由本季度初到末的渠道库存变化造成的。在 Apple Intelligence 方面，我们还没有在中国推出，正如我们刚才所说，我们在已经推出的市场中看到的结果确实比我们还没有推出的市场要好。这是世界上竞争最激烈的市场。所以所有这些都是真的。就宏观形势而言，1 月份刚刚宣布了一项财政刺激或补贴政策，但这并未影响 12 月季度。12 月季度有一些省级补贴，但我相信国家计划是在 1 月 20 日宣布的。它确实涵盖了我们的产品类别，从智能手机到平板电脑、个人电脑和智能手表，最高价格都在某个范围内。因此，我们确实看到了财政刺激措施的实施，我们很乐意在下次电话会议上讨论具体情况。本·赖茨你知道这个问题会发生，但人们认为你是计算成本降低的最大受益者，我想知道你能否从世俗角度谈谈 DeepSeek 的情况，以及你是否会发生任何事情，让你改变你对利润率和执行能力的看法，即使由于这种发展导致成本下降的可能性，以及无论如何都可能发生的情况。但我很想听听你对此的看法，然后快速跟进。蒂姆·库克我认为推动效率的创新是一件好事。这就是您在该模型中看到的。我认为，我们对硅片和软件的紧密集成将继续为我们提供良好的服务。如您所知，我们在设备上执行操作，我们在私有云中执行操作，从架构的角度来看，这模仿了设备上发生的事情。从资本支出的角度来看，我们始终对支出采取非常谨慎和深思熟虑的方法，我们继续利用混合模型，我认为这将继续为我们提供良好的服务。本·赖茨就 iPhone 的发展轨迹而言，你显然不会谈论新产品之类的东西，但你觉得未来在外形创新方面有很大空间吗？或者你觉得目前的产品线表明了你的发展方向？我毫不犹豫地想知道你是否认为在手机创新方面还有更多的发展空间，你是否可以看到未来两到三年内当前的市场会发生一些变化。蒂姆·库克我认为未来还有更多产品，我对我们的产品线非常乐观。我认为智能手机上还有很多创新空间。吴国强听到 iPhone 升级的记录令人鼓舞，我认为这是你大约一年来没有说过的事情。我想知道你能否谈谈你认为这种升级势头的原因是什么？Apple Intelligence 在你所推出的市场中是否发挥了帮助升级的作用？蒂姆·库克如果你看看 iPhone，我们确实创下了升级者人数的历史新高，所以我们以前从未见过如此高的升级者人数。安装基数也创下了历史新高。如果你看看 16 款，与 15 款自发布以来的销量相比，正如你所知，那是在 9 月份，所以这是从 9 月到 12 月财季末的两个季度，16 款的表现优于 15 款。我认为你可以由此得出结论，升级的理由非常充分。在我们推出 Apple Intelligence 的市场中，它们的表现优于我们未推出的市场。所以有很多…… 吴国强关于 iPad Pro 和更薄版本的问题。我想知道你能否谈谈 iPad Pro 的这种薄型外形。它对 iPad 的整体销售有何帮助？你的营销消费者研究告诉你消费者如何评价这种薄型产品？蒂姆·库克 iPad 本季度整体增长了 15%，这主要是由 iPad Air 和入门级 iPad 推动的，而不是顶级 iPad。但总体而言，iPad 类别增长 15% 令我们非常高兴。这是本季度的一项巨大成就。也许最重要的是，12 月季度超过一半的销售额来自 iPad 新客户。这说明我们有大量客户值得吸引。阿米特·达里亚纳尼你们现在看到苹果产品在新兴市场的增长趋势非常强劲吗？你能不能从宏观角度谈谈你在新兴市场看到的增长的持久性？然后，你是否认为这些新兴市场的总和开始变得足够大，或者开始增长得足够快，以至于可以抵消你正在经历的一些中国逆风？蒂姆·库克我们在许多新兴市场都取得了不俗的业绩。正如你从过去的电话会议中了解到的那样，我特别看好印度市场。印度市场在本季度创下了 12 月季度的销售记录。我们正在印度开设更多门店。我们已经宣布将在那里开设四家新店。iPhone 也是本季度印度最畅销的机型。印度是全球第二大智能手机市场，也是第三大个人电脑和平板电脑市场，因此市场规模巨大，而我们在这些市场的份额非常有限。因此我认为印度市场有很大的发展空间。而这只是新兴市场之一。凯文·帕雷克在新兴市场，我们也看到安装基数呈两位数增长，无论是总体还是 iPhone。所以这也是一个令人鼓舞的迹象。阿米特·达里亚纳尼我只想问一下 3季度的毛利率。你们预计毛利率环比持平。通常，我认为毛利率会环比上涨 50 个基点。我们能否谈谈，您在这里看到的看跌期权和看涨期权对毛利率的抵消作用是什么？Kevan，也许您可以谈谈外汇对利润率状况的巨大影响？凯文·帕雷克正如我在发言中提到的，我们的预期是 46.5% 到 47.5%。所以我们对这个预期水平非常满意。正如你提到的，总是有利有弊。我们确实认为会有一些外汇不利因素，正如我们讨论过的，这也会影响我们的收入增长。你知道，它会对利润率产生影响，对利润率产生连续影响。但我们认为这将被有利的成本和相对的服务组合所抵消。正如你所知，当我们从第一季度转向第二季度时，特别是在产品方面，因为第一季度对于产品业务来说是一个如此重要的季度，我们确实会失去杠杆率。所以有一些利弊，我认为我们对这个范围感到满意。我们认为这是毛利率非常非常强劲的指导。瓦姆西·莫汉我想跟进一下你关于中国渠道库存的评论。我想知道你是否可以更广泛地谈谈你不同产品线和地区的渠道库存？你觉得其他地区的库存是否过高或超出范围？考虑到中国发生的清仓事件，我想在本季度，我们是否应该考虑中国的季度环比增长更为正常，我会跟进。蒂姆·库克我不想按地区预测当前季度的销售额，但如果你查看渠道库存，并从总体上看 iPhone，那么从全球范围来看，我们对我们的渠道库存状况非常满意。在中国，我的观点是我们的渠道库存从本季度初到本季度末有所减少，这占报告结果中减少量的一半以上。如果你仔细观察，就会发现部分原因是我们的销售额比我们在本季度末预测的要高一些。因此，我们的业绩比我们预期的要差一些。瓦姆西·莫汉你们的服务增长非常强劲，我知道你们一直在应对全球业务面临的一些相当具有挑战性的监管负担。那么投资者应该如何看待你们目前正在吸收的营收或利润逆风，而这些逆风可能会在更平衡的监管环境中逆转？凯文·帕雷克我们的服务业务在 12 月季度创下了 14% 的历史新高。这是我们在所有地理区域都看到的一个优势，也是我们所有服务的基础非常广泛。所以，如你所知，我们拥有非常广泛的服务组合。因此，我们确实看到，各方面都呈现良好势头。此外，我们继续看到客户群、所有服务产品（包括交易账户和付费账户）的参与度不断提高。我们谈到了创历史新高，现在我们整个服务平台上的付费订阅量已超过 10 亿。萨米克·查特吉你们的 Mac 和 iPad 本季度表现都很好。我很好奇，您是否能帮我们思考一下这两条产品线都实现了两位数增长的可持续性，而且大家也更感兴趣，我们正在谈论 Apple Intelligence 对 iPhone 销量的影响，但您认为这种影响对 Mac 的销量有什么影响？例如，我认为人们经常谈论 AI PC，您认为它会产生怎样的影响？蒂姆·库克如果你看看 Mac，你会发现 Mac 增长了 16%，iPad 增长了 15%。Mac 的增长得益于本季度我们新产品的强劲增长以及 MacBook Air 的持续成功。正如你所知，我们在本季度推出了基于 M4 的 MacBook Pro、iMac 和 Mac Mini。我们相信我们拥有市场上运行工作负载的最佳 AI PC。Mac 中的硅片是我们设计的，而且已经设计了好几年，真正为这些工作负载而设计。所以我不想在类别层面预测未来，但我们对本季度的 Mac 和 iPad 都非常满意。萨米克·查特吉我将利用你之前关于印度作为强大新兴市场的讨论，来询问你那里的供应链规划，就你在那里进行的供应链规划而言，在多大程度上反映了该市场的增长预期，而不是供应链的多样化？我们应该如何从特定国家的角度考虑这一战略？蒂姆·库克如果你看看我们在那里的制造，就会发现我们既为国内市场制造，也出口。因此，我们的业务需要一定的规模经济，才能在国内制造。这实际上意味着我们既要满足国内市场的需求，又要满足出口市场的需求。戴维·沃格特我试着思考你关于 Apple Intelligence 是 iPhone 业务发展势头驱动力的评论。但是当我想到你 3 月季度的框架时，如果我根据过去几年的渠道库存进行调整，感觉你 3 月季度的 iPhone 收入将与两年前甚至去年同期相对相似？那么我们如何平衡这种势头与 iPhone 业务在过去几年中实际上没有发生过的变化？其次，当我考虑业务的毛利率状况时，显然您在提高毛利率方面做得很好。您认为至少在服务方面，我们的利润率可以达到什么水平？看起来 75% 的利润率已经是一个非常成功的季度。但您认为这个数字在中期内会达到什么水平？蒂姆·库克如果你看看 Apple Intelligence，我们在第一季度推出 Apple Intelligence 的市场同比表现优于我们尚未推出的市场。这给了我们一个积极的信号，我们对此感到满意。升级的理由有很多。如果你从发布到 12 月季度末，也就是 9 月份来看，16 系列的表现优于 15 系列。所以我认为这是两个很好的数据点。我们的下一轮发布将在 4 月进行。它将在我们的第三季度进行。凯文·帕雷克关于服务毛利率，我想我们先退一步谈谈。总体而言，服务业务对公司整体利润率有增值作用。需要提醒的是，我们拥有非常广泛的服务组合。这些业务的利润率状况非常不同。这是因为这些业务的性质，部分原因在于我们对它们的核算方式。这是推动服务毛利率和组合内不同业务相对表现的重要因素之一。我们还有一些规模业务的动态，例如支付服务、iCloud，这些业务实际上正在增长。当我们增加增量用户时，这些用户最终也会增加利润。因此，总体而言，我们在 12 月季度看到的是整个服务业务的良好发展势头，这使我们能够在服务层面实现 75% 的利润率。我认为我们的指导考虑了我们认为从公司角度将实现的 46.5% 至 47.5% 的目标，我们认为这是一个强有力的指导。克里什·桑卡尔 Mac 增长非常强劲，上个季度同比增长 16%。我想知道这其中有多少是由 Mac 芯片创新推动的，有多少是由 Mac 的更换周期推动的？蒂姆·库克我不知道你这个问题的确切答案，但我认为这些产品的组合非常引人注目，基于 M4 的产品非常引人注目，它推动了两位数的升级，也推动了两位数的转换。所以我们看到这两种产品都问世了，我认为这只是因为这些产品引人注目。克里什·桑卡尔我想问一下产品方面的问题。上个季度，你们的毛利率为 39.3%，非常强劲，与去年同期相似。我很好奇你们在产品方面还有多大程度的提升来提高毛利率？或者你认为随着一些新的人工智能相关设备的出现，从产品硬件方面来看，毛利率还有更大的上升空间吗？凯文·帕雷克在产品方面，我们的 12 月季度环比增长相当强劲，增长了 300 个基点。这实际上是由我们谈到的有利组合和杠杆率推动的。如您所知，第一季度是许多产品的发布季，因此我们倾向于从更高的销量中获得杠杆率。我想说，总的来说，我们产品的毛利率受多种因素影响。其中之一就是我们推出的各种产品。不同的产品确实有不同的利润率。因此，产品组合确实会产生影响。具体来说，我们看到，我们的许多产品组合都涉及手机等，例如，我们看到客户倾向于使用我们的 Pro 产品，因为价格实惠，让客户能够购买到我们最好的产品，这些产品具有良好的毛利率。因此，我们继续看到这种趋势，这对 12 月季度产生了影响。此外，我认为从成本角度来看，我们处于有利的商品环境中。因此，我们在 12 月季度也从中受益。然后，正如我们所说，我们将在 3 月季度面临外汇逆风，但我们认为这已经考虑到了我们给出的指导范围，即 46.5% 至 47.5%。理查德·克莱默什么可能会加速 Apple Intelligence 的采用速度。我想您认为这只是一个时间问题，即推出更多市场和语言，或增加可以支持它的已安装设备的比例？还是一个钱的问题，即将研发或营销支出转向人工智能？根据之前的其他 Apple 服务，您是否预计采用将成为主流的某种临界点？蒂姆·库克我确实相信它会成为主流。我收到了今天使用不同功能的人的反馈。请记住，在我们业务的 iPhone 方面，您必须拥有 iPhone 15 Pro 或 iPhone 16 才能使用 Apple Intelligence。因此，随着该基础的增长，我认为使用量将继续增长。从我个人的经验来看，一旦你开始使用这些功能，你就无法想象不再使用它们。我知道我每天会收到数百封电子邮件，摘要功能非常重要。所以我认为这是两者的结合。当然，在四月份，我们将推出我们之前提到的一系列新语言，因此基础将进一步扩大。理查德·克莱默让苹果创下利润率纪录，同时保持整个产品系列的定价非常一致。但考虑到目前的高盈利水平相当稳定，您对用户的价格敏感度有何看法？扩大产品定价范围是否可能进一步增加市场份额或促进整体产品增长？凯文·帕雷克我认为我们不会真正偏离迄今为止对我们非常有利的策略。我的意思是，我们总是考虑到这一点，着眼于比较短期和长期。我认为我们有一个非常严谨的定价策略，这对我们非常有利。据我所知，我认为我们将继续坚持这一策略。阿蒂夫·马利克你们认为在特朗普 2.0 时代，关税对你们产品的消费需求会产生怎样的潜在影响？你们在特朗普 1.0 时代发现的呢？蒂姆·库克我们正在监视事态发展，除此之外没有什么可补充的。阿蒂夫·马利克关于代理 AI，即代理的使用，有很多讨论。你们是否认为预计在 4 月推出的升级版将成为 Apple Intelligence 中宣布的一系列功能中的杀手级应用？蒂姆·库克我认为杀手级功能对不同的人来说是不同的。但我认为对于大多数人来说，他们会发现他们每天都会使用许多功能。当然，其中之一就是 Siri，它将在未来几个月内推出。本·博林您希望我们如何看待这些设备在野外的平均使用寿命。特别是，如果您看看您在 21 财年看到的强劲表现，以及这将如何支持未来的加速更新机会？蒂姆·库克我认为不同类型的用户的情况有所不同。我的意思是，有些用户是早期采用者，他们会很快掌握最新技术，并且升级非常频繁。还有一些人则处于完全相反的一边。大多数人都处于这两点之间。因此，我确实认为在 COVID 期间销售了大量产品，这对我们公司来说是一个巨大的机会可以销售多种产品类别。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-31 14:14

苹果FY2025Q1业绩电话会议高管解读财报

e、iPad 和 Mac 的美式英语 Apple Intelligence 功能，12 月我们推出了更多功能并扩展到更多国家。现在，用户可以在日常事务中发现这些新功能的好处。他们可以使用写作工具来帮助找到合适的词语，使用 Image Playground 和 Genmoji 创建有趣而独特的图像，使用更自然、更具对话性的 Siri 处理日常任务和查找信息，使用简单的提示创建回忆录电影，并使用清理功能修饰照片。我们引入了具有摄像头控制功能的视觉智能，帮助用户即时了解周围环境。用户还可以在 iOS、iPadOS 和 MacOS 上无缝访问GPT。我们很高兴最近开始进行国际扩张，Apple Intelligence 现已在澳大利亚、加拿大、新西兰、南非和英国推出。我们正在努力将 Apple Intelligence 推向更高水平。4 月份，我们将为更多语言提供 Apple Intelligence，包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语和简体中文，以及新加坡和印度的本地化英语。未来，我们还将继续推出更多功能，包括功能更强大的 Siri。 Apple Intelligence 建立在我们多年来在硬件和软件方面所做的创新之上，旨在改变用户体验我们产品的方式。Apple Intelligence 还通过提供与用户相关的个人背景信息来增强用户的能力。更重要的是，Apple Intelligence 凭借诸如私有云计算等创新在隐私和人工智能方面取得了突破，它将 Apple 设备业界领先的安全性和隐私性扩展到了云端。Apple Intelligence 开辟了一个令人兴奋的新领域，并且已经提升了 iPhone、iPad 和 Mac 的体验。我们将继续投资于创新和变革性工具，以帮助用户的日常生活。现在让我谈谈本季度的业绩，首先是 iPhone。iPhone 收入达到 691 亿美元，在数十个市场和地区创下了 iPhone 收入的历史新高。我们的 iPhone 16 系列在很多方面将智能手机体验提升到了一个新的水平，而 Apple Intelligence 是让客户兴奋的众多原因之一。借助搭载 A18 芯片的 iPhone 16 和 iPhone 16 Plus，用户的电池续航时间大大延长，并通过相机控制获得令人难以置信的相机体验。我们功能强大的 iPhone 16 Pro 机型更进一步，拥有比以往更大的显示屏和先进的专业相机系统，可以将瞬间变成杰作。 Mac 部门 12 月季度营收为 90 亿美元，同比增长 16%，这得益于全球各地对我们最新 Mac 产品线的极大热情。Mac 不仅仅是一个强大的工具，更是让用户将最好的想法和最大胆的创作变为现实的启动板。选择 Mac 的理由有很多，从 M4 系列芯片的惊人性能到 Apple Intelligence 的突破性和不断增长的功能。Mac 产品线中的每一款产品都提供了非凡的功能，无论是超便携的 MacBook Air、强大的 MacBook Pro、全球最好的一体机 iMac，还是令人惊叹的 Mac Mini，它不仅功能强大，而且是我们的第一款碳中和 Mac。所有这一切都得益于 Apple Silicon 无与伦比的强大功能。 iPad 营收为 81 亿美元，较上年同期增长 15%，这得益于消费者对我们最新产品的强烈兴趣。我们喜欢听到消费者的声音，他们第一次发现 iPad 的多功能性，从专为 Apple 智能打造的超便携 iPad Mini，到设计轻薄、性能强大的 M4 iPad Pro。iPad 随时随地为我们的用户服务，我们很高兴看到消费者对我们的产品线如此兴奋和热情。可穿戴设备家居及配件收入为 117 亿美元。全新的 Apple Watch Series 10 拥有迄今为止最先进的显示屏和更薄更舒适的设计，是帮助用户今年实现健康和健身目标的完美伴侣。从强大的 Vitals 应用程序到更具可定制性的活动环，用户可以轻松使用越来越多的创新健康工具和 watchOS 11。健康创新一直是我们关注的重点，我们致力于继续推进这项工作，因为我们知道这对我们的用户有多重要。我们在 AirPods Pro 2 上推出了新的听力健康功能，Apple Watch 上新的睡眠呼吸暂停通知也帮助用户了解一种潜在的严重疾病，这种疾病被认为影响全球多达 10 亿人。本季度，我们还将 Apple Vision Pro 带到了更多国家，让更多客户能够发现空间计算的魔力。用户正在享受令人难以置信的沉浸式娱乐体验以及 Mac 虚拟显示器的强大新功能和增强功能。Vision Pro 还为创作过程提供了强大动力，才华横溢的导演 John M. Chu 最近分享了其非凡功能如何帮助他将电影《魔法坏女巫》变为现实。谈到服务，我们在 12 月季度创下了 263 亿美元的历史最高收入记录，比去年同期增长了 14%。我们在美洲、欧洲和亚太地区其他地区创下了历史最高记录，在日本创下了 12 月季度的最高记录。自推出五年以来，Apple TV+ 继续成为观众喜爱的精彩故事的发源地。当粉丝最喜欢的作品回归时，没有什么比期待更让人兴奋的了，我们很高兴在本月初首次推出了《Severance》第二季。今年，我们为订阅用户准备了丰富的新节目，如《The Studio》和《Your Friends and Neighbors》。我们迫不及待地想在 6 月 27 日首映由布拉德·皮特主演的一级方程式赛车，这将以一种前所未有的方式让观众了解这项运动。我们很高兴 Apple TV+ 继续受到关注和赞誉。迄今为止，Apple TV+ 作品已获得 2,500 多项提名和 538 项获奖。本季度，我们还很高兴地推出了一项新的“查找我的服务”，该服务可以帮助用户在丢失行李时找到行李。这是首次，如果您在行李箱中放置一个航空标签，您将能够与许多主要航空公司共享其位置信息，这样他们就可以在您的行李丢失时快速找到您的行李。谈到零售，我们的团队竭尽全力帮助客户在整个节日期间找到完美的礼物。我们还庆祝了中国、西班牙和美国新店的开业，我们很高兴地宣布，今年计划在阿联酋开设第五家门店，并于今年夏天将我们的网上商店引入沙特阿拉伯，以吸引更多客户。我们迫不及待地欢迎客户光临将于 2026 年开始在沙特阿拉伯开设的几家旗舰店中的第一家。上个月，我刚好有机会访问了这两个国家，与客户和团队成员见面时，我度过了愉快的时光。在这些不断发展的市场中，人们对技术有着令人难以置信的活力和热情。每天，我都会收到令人感动的反馈，告诉我们我们的技术如何以多种方式丰富用户的生活。我最近收到一位客户的反馈，他担心父亲身体出了问题，于是将手表戴在父亲的手腕上。手表提醒他们，父亲患有心房颤动，他们得以将父亲送往医院接受可能挽救生命的治疗。另一位用户第一次戴上新手表，15 分钟内就收到心率过低的通知，需要安装心脏起搏器。关于我们新的听力健康功能的深远影响，还有很多感人的评论，比如最近一位用户告诉我，它改变了她的生活，让她能够与孩子和孙辈交谈。这些故事提醒我们，我们的工作有多么重要，并促使我们每天都在创新。在苹果，未来充满希望和潜力。我们一直在探索充满可能性的世界，寻找那些我们可以做得最好的地方，并将我们所有的精力和智慧投入到创造一些特别的东西中。凯文·帕雷克我将介绍我们本财年第一季度的业绩。我们非常高兴地报告收入创历史新高，12 月季度收入为 1243 亿美元，同比增长 4%。我们在美洲、欧洲、日本和亚太地区其他地区创下了历史新高，并且在我们跟踪的绝大多数市场中都实现了增长。产品收入为 980 亿美元，同比增长 2%，主要得益于 iPad 和 Mac 的增长。得益于我们出色的客户满意度和强大的客户忠诚度，我们的活跃设备安装基数在所有产品和地理区域均创下历史新高，目前已超过 23.5 亿台活跃设备。服务收入创下 263 亿美元的历史新高，同比增长 14%。我们在每个地区都实现了增长，在发达市场和新兴市场都创下了历史新高。公司毛利率为 46.9%，处于我们预期范围的高端，比上一季度增长 70 个基点，主要得益于有利的产品组合。产品毛利率为 39.3%，比上一季度增长 300 个基点，主要得益于有利的产品组合和杠杆率。服务毛利率为 75%，比上一季度增长 100 个基点，主要得益于产品组合。 154 亿美元的运营费用处于我们预期范围的中点，同比增长 7%。强劲的业务表现使净收入达到 363 亿美元，每股摊薄收益达到 2.40 美元，同比增长 10%，创下历史新高。运营现金流也表现强劲，达到 299 亿美元，其中包括我们在本季度因国家援助决定而支付的 119 亿美元的影响。现在，我将为我们每个收入类别提供更多细节。iPhone 收入为 691 亿美元，与上年基本持平。我们在大多数跟踪的市场都实现了增长，并在加拿大、西欧和日本等几个发达市场以及拉丁美洲、中东和南亚等新兴市场创下了历史新高。 iPhone 活跃用户基数在平均地理区域内增长至历史最高水平。我们还创下了升级用户数量的历史新高。根据 Kantar 在 12 月季度的最新调查，iPhone 是美国、中国城市、印度、英国、法国、澳大利亚和日本最畅销的机型。根据 451 项研究的测量，我们继续看到美国客户满意度高企，达到 96%。 Mac 营收达 90 亿美元，同比增长 16%。从新款 Mac Mini 到最新的 MacBook Air 和 MacBook Pro 机型，我们的产品线都表现强劲。这一令人难以置信的表现是全方位的，每个地理区域都实现了两位数的增长。借助 Apple Silicon 的最新进展和我们有史以来最快的神经引擎，客户能够充分利用 AI 和 Mac 的全部功能。Mac 安装基数创下历史新高，升级者和 Mac 新客户的数量均实现了两位数增长。此外，美国客户满意度最近达到 94%。 iPad 营收为 81 亿美元，同比增长 15%，主要得益于新款 iPad Mini 和最新款 iPad Air。iPad 安装基数再创历史新高，本季度购买 iPad 的客户中有超过一半是新用户。根据 451 Research 的最新报告，美国客户满意度为 96%。可穿戴设备家居和配件收入为 117 亿美元，同比下降 2%。客户对新款 AirPods 4 和 AirPods Pro 2 中的最新听力健康功能感到兴奋。在手表方面，虽然我们很难与去年推出的 Watch Ultra 2 进行比较，但 Apple Watch 的安装基数创下了历史新高，本季度购买 Apple Watch 的客户中有超过一半是第一次使用该产品。据报道，美国手表的客户满意度为 94%。我们的服务收入达到历史新高，达到 263 亿美元，同比增长 14%。服务继续保持强劲势头，活跃设备安装基数的增长为我们的未来带来了巨大的机遇。我们还看到客户对我们服务的参与度有所提高。交易账户和付费账户均创下历史新高，付费账户同比增长两位数。付费订阅也实现了两位数增长。我们平台上各项服务的付费订阅用户已超过 10 亿。我们将继续专注于提高服务产品的广度和质量，从 Apple Arcade 上的新游戏到 Fitness Plus 上令人兴奋的新节目，以及 Tap to Pay 等功能的持续扩展，目前这些功能已在 20 个市场上线。谈到企业，我们看到企业继续扩大对我们产品和服务的部署。德意志银行为开发人员推出了 Mac as Choice 计划，并发布了最新款 MacBook Air 作为其整个抵押贷款部门的标准电脑。我们很高兴看到 SAP 等领先企业在美国利用 Apple Intelligence，通过编写工具、总结和优先通知等功能来增强员工和客户的体验。我们还看到新兴市场的需求强劲。例如，印度领先的食品订购和配送公司 Zomato 已在其员工队伍中部署了 1,000 台 Mac 以促进创新。Vision Pro 在企业中的使用案例不断增加，思科的新空间会议为远程协作和学习提供了完全沉浸式的视频会议体验。让我快速总结一下我们的现金状况和资本回报计划。本季度结束时，我们的现金和有价证券为 1410 亿美元。我们偿还了 10 亿美元的到期债务，并减少了 80 亿美元的商业票据，总债务为 970 亿美元。因此，本季度末的净现金为 450 亿美元。本季度，我们向股东返还了超过 300 亿美元。其中包括 39 亿美元的股息和等价物，以及通过公开市场回购 1 亿股 Apple 股票所获得的 233 亿美元。与往常一样，我们将在报告 3 月份季度业绩时更新我们的资本回报计划。随着我们进入 3 月份季度，我想回顾一下我们的展望，其中包括 Suhasini 在电话会议开始时提到的前瞻性信息。我们今天提供的信息假设宏观经济前景不会比我们今天对本季度的预测更糟。随着美元大幅走强，我们预计外汇将成为阻力，并对收入产生约 2.5 个百分点的负面影响。尽管存在这些不利因素，我们预计 3 月份季度公司总收入将同比增长低至中个位数。我们预计服务收入将同比增长低两位数。如果消除我之前描述的外汇不利因素的负面影响，同比增长率将与 12 月季度相当。我们预计毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。我们预计运营费用在 151 亿美元至 153 亿美元之间。我们预计 OI&E 约为负 3 亿美元（不包括少数股权投资的市价调整可能产生的影响），我们的税率约为 16%。今天我们的董事会宣布向截至 2025 年 2 月 10 日登记在册的股东派发每股普通股 0.25 美元的现金股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券01-31 14:05

苹果：继续利用混合模型来优化成本和性能（FY25Q1 电话会）

在多数市场实现增长，尤其是在苹果智能（Apple Intelligence）功能推出的市场表现更强。 iPhone 16 系列推动了智能手机体验的提升，特别是在电池续航和摄像头体验方面。 iPhone 的活跃安装基数达到历史新高，升级用户数量也创下新高。 Mac：营收为 90 亿美元，同比增长 16%。 M4 芯片系列的推出以及苹果智能的加持，推动了 Mac 的强劲销售。 Mac 的安装基数达到历史新高，新用户和升级用户均实现双位数增长。 iPad：营收为 81 亿美元，同比增长 15%。新款 iPad mini 和 iPad Air 推动了销售增长。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户。可穿戴设备、家居和配件：营收为 117 亿美元，同比下降 2%。尽管面临去年 Watch Ultra 2 的高基数挑战，Apple Watch 的安装基数仍达到历史新高。服务业务：营收达到 263 亿美元，同比增长 14%。在所有地理区域均实现增长，付费订阅用户超过 10 亿。 Apple TV+ 继续获得市场认可，推出多部备受期待的新剧集。 3. 苹果智能（Apple Intelligence）的进展功能与市场表现：苹果智能在 2024 年 10 月首次在美国推出，并在 12 月扩展到更多国家。苹果智能的功能包括写作工具、图像生成、视觉智能等，用户反馈良好。在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。未来计划： 2025 财年 4 月，苹果智能将扩展到更多语言和地区，包括法语、德语、意大利语、葡萄牙语、西班牙语、日语、韩语、简体中文等。苹果智能将继续深化，未来将推出更强大的 Siri 功能。 4. 企业市场与新兴市场企业市场：苹果的产品和服务在企业中的部署继续扩大，例如德意志银行和 SAP 等企业正在利用苹果智能提升员工和客户体验。新兴市场：在印度等新兴市场，苹果实现了创纪录的销售增长，iPhone 成为印度市场的畅销机型。新兴市场的安装基数和销售增长强劲，显示出巨大的市场潜力。 5. 财务展望与资本回报计划第二季度展望：预计第二季度公司营收将实现低至中等个位数的同比增长。服务收入预计同比增长低双位数。毛利率预计在 46.5% 至 47.5% 之间。运营费用预计在 151 亿至 153 亿美元之间。资本回报计划：本季度苹果向股东返还了超过 300 亿美元，包括 39 亿美元的股息和 233 亿美元的股票回购。董事会宣布每股 0.25 美元的季度股息，将于 2025 年 2 月 13 日支付。 2.2、Q&A Q 苹果智能在某些市场推出后，iPhone 16 系列的销售表现更好。能否详细说明苹果智能对 iPhone 需求的具体影响？用户最常使用的功能是什么？ A 在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现确实优于未推出的市场。用户广泛使用了苹果智能的各项功能，包括写作工具、图像生成（Image Playground 和 Genmoji）、视觉智能（如摄像头控制）等。此外，清理（Cleanup）功能也非常受欢迎，用户在门店体验后反馈良好。目前苹果智能的推出时间还较短，但初步迹象表明其对销售有积极影响。 Q 关于中国市场，除了宏观经济因素外，苹果还面临哪些挑战？比如消费者对本土品牌的偏好是否影响了苹果的市场份额？ A 大中华区营收同比下降 11%，其中超过一半的下降是由于渠道库存的变化。苹果智能尚未在中国推出，而该功能在其他市场的推出对 iPhone 销售有显著推动作用。此外，中国市场是全球竞争最激烈的市场之一，本土品牌的发展对苹果构成了一定的竞争压力。不过，中国在 2025 年 1 月宣布了财政刺激计划，涵盖智能手机等产品类别，这将在未来对苹果的销售产生积极影响。 Q 苹果是否从计算成本的降低中受益？请分享一下对 DeepSeek 事件的看法，以及这对苹果未来的成本和创新有何影响？ A 创新带来的效率提升是积极的，苹果的芯片与软件紧密结合，将继续为公司带来优势。苹果在资本支出方面一直采取谨慎和有计划的方式，未来将继续利用混合模型（即设备端和云端的结合）来优化成本和性能。 Q 未来 iPhone 的产品形态是否会继续创新？是否有更多改变值得期待？ A 苹果对产品创新持乐观态度，认为智能手机领域仍有很大的创新空间。目前的产品阵容已经展示了苹果的创新能力，但未来仍有更多创新值得期待。 Q iPhone 的升级用户数量创下新高，是否可以归因于苹果智能的推出？此外，iPad Pro 的超薄设计对销售有何影响？ A 苹果智能的推出对 iPhone 的升级确实起到了积极作用。在推出苹果智能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。此外，iPhone 16 系列的整体表现优于去年同期的 iPhone 15 系列，显示出用户对升级的强烈需求。 iPad 整体增长了 15%，主要得益于 iPad Air 和入门级 iPad 的强劲表现。虽然 iPad Pro 的超薄设计受到用户欢迎，但整体销售增长更多地来自于新用户的吸引。超过一半的 iPad 购买者是首次购买 iPad 的用户，这表明 iPad 在市场上的吸引力不断增强。 Q 苹果在新兴市场的增长是否具有可持续性？新兴市场的增长是否足以抵消中国市场的下滑？此外，2025 财年第二季度的毛利率展望为何与以往有所不同？ A 苹果在新兴市场的增长表现强劲，特别是在印度市场，iPhone 成为畅销机型。苹果计划在印度开设更多零售店，进一步扩大市场份额。新兴市场的增长显示出苹果产品在全球范围内的吸引力，未来仍有很大的增长空间。关于毛利率，苹果预计 2025 财年第二季度的毛利率在 46.5% 至 47.5% 之间。尽管通常第二季度的毛利率会有所上升，但此次展望考虑到了汇率因素对营收和毛利率的负面影响。此外，产品组合和服务业务的相对表现也将对毛利率产生影响。 Q 中国市场的渠道库存是否过高？未来几个季度的市场表现如何预期？此外，服务业务在全球面临的监管环境是否对苹果的营收或利润率产生了影响？ A 从全球范围来看，苹果对 iPhone 的渠道库存感到满意。在中国市场，渠道库存的减少是导致营收下降的一个因素，但苹果对整体市场表现仍持乐观态度。服务业务在 2025 财年第一季度创下了历史新高，增长了 14%。尽管全球监管环境存在挑战，但苹果的服务业务仍然表现出色，用户参与度不断提高。苹果将继续优化服务业务，以应对不同市场的监管环境变化。 Q Mac 和 iPad 的销售增长是否具有可持续性？苹果智能对 Mac 销售的影响如何？此外，苹果在印度市场的供应链规划是否反映了对该市场的增长预期？ A Mac 和 iPad 在 2025 财年第一季度均实现了双位数增长，显示出强劲的市场需求。苹果智能的推出对 Mac 的销售起到了积极作用，特别是在人工智能和机器学习任务上，Mac 的表现优于其他竞争对手。苹果将继续在产品创新上投入资源，以保持市场竞争力。在印度市场，苹果的供应链规划既考虑了国内市场需求，也考虑了出口需求。苹果在印度的制造业务不仅满足国内市场需求，还支持出口业务。随着印度市场的增长，苹果将继续优化供应链布局，以支持业务的持续发展。 Q 尽管苹果智能对 iPhone 业务有推动作用，但 iPhone 的营收在过去几个季度似乎变化不大。如何解释这种现象？此外，服务业务的毛利率是否会继续上升？ A 苹果智能的推出对 iPhone 业务有积极影响，特别是在已推出该功能的市场中，iPhone 16 系列的销售表现优于未推出的市场。尽管 iPhone 的营收在过去几个季度变化不大，但苹果智能的推出为未来的销售增长奠定了基础。服务业务的毛利率在 2025 财年第一季度达到了 75%，显示出强劲的增长势头。苹果将继续优化服务业务，通过扩展服务内容和提升用户体验来推动业务增长。服务业务的毛利率将根据市场表现和业务组合的变化而调整。 Q Mac 销售增长的驱动因素是什么？是由于 M4 芯片的创新，还是由于 Mac 的更新换代周期？此外，产品毛利率是否有进一步提升的空间？ A Mac 销售增长的驱动因素是多方面的，包括 M4 芯片的创新和产品的更新换代。M4 芯片系列的推出显著提升了 Mac 的性能，特别是在人工智能和机器学习任务上。此外，苹果智能的推出也为 Mac 的销售增长提供了支持。产品毛利率在 2025 财年第一季度达到了 39.3%，显示出强劲的增长势头。尽管产品毛利率受到多种因素的影响，包括产品组合和成本环境，但苹果将继续通过优化产品设计和供应链管理来提升毛利率。 Q 如何加速苹果智能的市场推广？是否需要增加研发投入或调整定价策略？此外，苹果的产品定价策略是否会根据市场需求进行调整？ A 苹果智能的市场推广将通过扩展支持的语言和地区来实现。随着支持苹果智能的设备数量增加，用户对这些功能的使用率也将不断提高。苹果将继续在研发上投入资源，以推动技术创新。苹果的产品定价策略将继续保持稳健。苹果将根据市场需求和产品价值来调整定价策略，以确保产品的竞争力和盈利能力。 Q 如果未来出现新的关税政策，苹果将如何应对？此外，苹果智能的未来功能中是否有 “杀手级应用”？ A 苹果正在密切关注关税政策的变化，但目前没有更多具体信息可以分享。苹果智能的未来功能将根据用户需求和市场反馈进行优化。虽然很难确定哪一项功能将成为 “杀手级应用”，但苹果将继续推出创新功能，以提升用户体验。 Q 如何看待苹果设备的使用寿命和更新周期？特别是在 2021 年销售高峰后，未来是否会出现加速更新的机会？ A 苹果设备的使用寿命因用户类型而异。有些用户会频繁更新设备以获取最新技术，而有些用户则会使用较长时间。苹果将继续优化产品设计和功能，以吸引用户更新设备。2021 年的销售高峰为未来的更新提供了机会，苹果将通过创新和市场策略来推动设备更新。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研01-31 11:45

苹果：大模型 “瘦身”，硬件成最后赢家？

海豚投研01-31 10:25

死多头认为，即使苹果股价下跌，历史也证明值得持有

。此外，许多分析师对苹果的人工智能产品Apple Intelligence是否能打动消费者表示怀疑，这也是影响股价的因素之一。 “在过去大约24个月里，苹果一直是市场上最被‘唱衰’的股票，这一趋势持续到了2025年。”鲁宾在给客户的新报告中表示，“今年以来，苹果在市场上涨中被甩在后面，但该股1月的下跌走势与去年年初类似。” 他提到了市场对苹果的一系列负面评论，其中包括Jefferies的一次降级评级。然而，鲁宾表示，投资者在2024年年初也听到过类似的看法。他指出，去年1月华尔街曾两次下调苹果股票评级。 “也许这次分析师们会是对的，周四的财报可能令人失望。但正如我们之前所说，哪怕是一两个甚至三个季度的销售或盈利低迷，都不是卖出股票的理由，尤其是苹果。因此，我们的观点依然不变。”鲁宾表示。2024年，苹果股价最终上涨了30%。他指出，尽管所有人都知道，20年前买入苹果股票的投资者如今已经获得了令人羡慕的回报。但许多人忽略了，过去20年里，苹果股价曾出现过14次至少20%的回调，其中最大的一次跌幅达53%，“而在每次下跌期间，似乎都有‘理由’卖出，至少在当时看来如此。但如果你真的卖了，现在肯定会后悔。” 鲁宾认为，截至周三收盘，苹果年内4.4%的跌幅主要是受到“恰到好处的市场评论”和2025年初市场超买状况的影响。市场对苹果的“吹毛求疵”并不少。例如，一些投资者担心沃伦·巴菲特旗下的伯克希尔·哈撒韦出售苹果股票，但却忽略了苹果2024年大约900亿美元的股票回购。他预计2025年苹果的回购规模也会相当可观。此外，市场过于关注中国iPhone销售疲软，却忽视了印度市场的强劲表现。尽管印度目前只有两家苹果零售店，但2024年iPhone销量增长了37%。他表示，今年苹果计划在印度再开设四家门店。 “这里的教训是，尽管有负面新闻，甚至一些令人失望的销售数据，股票仍然可能大幅上涨。所以，即使苹果周四的财报表现不佳，我们仍然会坚持持有。”鲁宾表示。（市场观察）来源：加美财经

加美财经01-31 00:00

隔夜美股全复盘(1.29) | 英伟达昨日重挫后反弹，收涨近9%，市值重回3万亿美元

更新，为支持苹果人工智能的设备默认启用Apple Intelligence；苹果和SpaceX联手在iPhone上支持星链网络。微软涨 2.91%，英伟达涨 8.93%，英伟达称：DeepSeek的进展表明其芯片对中国市场有用，未来将需要更多的芯片来满足对DeepSeek服务的需求；散户投资者在周一深度抛售期间购买了创纪录的5.6218亿美元英伟达股票。亚马逊涨 1.16%，谷歌涨 1.7%，Meta涨 2.19%，特斯拉涨 0.24%，博通涨 2.59%，沃尔玛跌 0.11%，礼来跌 0.39%，PLTR涨 6.35%，APP涨 5.17%，AXON涨 5.43%。 03 每日焦点 1、分析师指DeepSeek对台积电盈利影响微乎其微 1.28 晨星分析师在一份报告中写道，DeepSeek对台积电的盈利影响可能微乎其微。台积电在长期内将继续受益于持久的人工智能支出，现有的供应远远无法满足需求。花旗：AI支出目前应该会继续强劲增长 1.29 花旗分析师表示，尽管DeepSeek的成功引发了对人工智能开发成本的质疑，但AI支出目前应该会继续强劲增长，并指出这家中国公司的模型以利用云服务提供商为基础，而这项技术仍处于起步阶段。花旗分析师Christopher Danely表示，尽管AI支出增长似乎没有放缓，但“最终需要看到某种投资回报(ROI)，否则支出可能会迅速放缓”，“每当AI支出大幅放缓时，博通将受到最大影响，这是考虑到其24%的AI敞口和70%的倍数扩展，”Danely写道。花旗表示，“鉴于美光科技的AI敞口为8%，该公司也将受到影响”，而“AMD也会受影响，但影响较小，因为其MI300产品非常适合DeepSeek使用的开放式AI系统，这对AMD来说可能是件好事”。过去七天DeepSeek在苹果和谷歌市场全球下载量环比增长375% 1.28 据每经，从Sensor Tower获得的最新数据显示，据估算，过去七天（当地时间1月20日至1月26日）DeepSeek在全球的移动应用下载量较此前七天（当地时间1 月13日至1月19日）增长超375%。DeepSeek应用自今年1月11日上线以来，累计下载量超300万次。其中，80%的下载量集中在过去七天（以上数据统计自苹果应用商城和Google Play应用商店）。1月26日起，DeepSeek在美国苹果应用商店免费应用排名第一，排名较1月25日的第十名和1月24日的第三十一名有明显上升。此外，当地时间1月24日至1月25日，DeepSeek应用在全球和美国的平均日活跃用户数比1月17日至1月18日增长超110%。分析师：如果DeepSeek的创新得到广泛采用会让人们质疑一些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求 1.28 Raymond James分析师Srini Pajjuri在给客户的一份报告中写道：“如果DeepSeek的创新得到广泛采用，可以说即使在美国超大规模企业中，模型训练成本也可能明显下降，这也许会让人们质疑一些人预测的对100万个XPU/GPU集群的需求。” 2、中信建投：2025年人工智能十大发展趋势技术是源动力，应用是牵引力，能源是支撑力 1.29 中信建投研报称，大语言模型发展进入深度推理阶段，通用人工智能愈行愈近，AI应用进入爆发前夜。我们从技术、应用、能源三个维度展望了人工智能的未来发展，其中技术是源动力，应用是牵引力，能源是支撑力。对未来的展望中，中信建投提出推理计算、合成数据、缩放法则、超级智能体、具身智能、AI4Science、端侧创新、自动驾驶、人工智能+、能源需求十个方面的重要发展趋势。十大发展趋势趋势一，推理计算提升大模型准确率，强化学习激发模型推理能力；趋势二，高质量数据更为稀缺，合成数据价值显现；趋势三，缩放法则依然有效，o3与GPT5循环驱动有望开启；趋势四，应用的最佳形态——超级智能体（AIAgent）走向普及；趋势五，具身智能不断突破，人形机器人进入量产元年；趋势六，AI4science：黄金时代已经到来；趋势七，端侧创新将不断涌现，AI塑造端侧新分工新格局；趋势八，自动驾驶迈向端到端，Robotaxi进入商业化落地阶段；趋势九，“人工智能+”全面铺开，企业数字化率先落地；趋势十，AI对能源需求大幅增长，可持续发展日益紧迫。 3、普京：俄应在2030年前跻身无人机技术世界领先行列 1.29 俄罗斯总统普京28日表示，俄罗斯要加快无人机行业发展，在2030年前应跻身无人机技术世界领先行列。普京说，无人机行业是俄罗斯科技发展重点领域之一，俄应实现无人机生产自给自足。尽管俄无人机国家项目在一些基础领域取得良好成果，但进展太慢，某些项目由于缺乏资金陷入停滞。普京表示，为从根本上加快俄无人机行业发展，必须尽快出台相关决定，并为所有关键项目提供适当资金。他还就向民用无人机开放空域，形成新的无人机监管框架，培养无人机专业人才和促进无人机出口等方面要求相关部门采取有效措施。 4、宇树科技机器人上春晚消息刷屏多家上市公司间接持股宇树科技或有业务合作 1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引发较大关注，节目由宇树科技的人形机器人和新疆艺术学院的演员们联袂主演。互动平台上，此前多家上市公司曾回复与宇树科技的业务合作或股权关系。长盛轴承：公司与宇树科技的合作正在有序推进中。目前公司应用于机器人零部件领域的产品所形成的收入在主营业务收入中占比低（不足1%），具体生产经营情况请关注定期报告。实益达：公司全资子公司持有浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）0.8333%股权，浙江容腾创业投资合伙企业（有限合伙）持有杭州宇树科技有限公司1.3217%股权，股权穿透后，公司仅持有杭州宇树科技有限公司0.011%股权。关于“公司与宇树科技合作进展如何”的问题，万马股份表示，公司线缆有应用于机器狗的订单，但客户信息具体涉及商业和客户保密。该类产品占公司整体营收的比例较小，请注意投资风险。北纬科技：公司参股公司天宇经纬为无人设备行业和应用客户提供一站式5G网联解决方案，其产品应用场景比较广泛，在机器狗领域，据了解目前除与宇树科技合作外，天宇经纬也在积极适配其他厂家产品。深信服：公司作为有限合伙人参与设立的股权投资基金广州琥珀安云二期创业投资合伙企业于2024年投资了杭州宇树科技有限公司。截至目前，琥珀安云基金持有宇树科技0.6279%的股权。琥珀安云基金与公司相互独立，其对外投资决策由该基金的投委会决定。金发科技：目前，公司作为有限合伙人通过金石成长基金间接持股宇树科技。公司对金石成长基金持股比例为9.15%。凌云光：公司联合宇树科技提出针对机器人研发训练的具身智能解决方案，该方案以公司自主研发的动捕系统FZMotion为基础，面向包含人形机器人的多场景应用，能够以亚毫米级别精度精准捕捉人体的姿态动作和运动轨迹。宇树科技：Unitree H1一岁半“出道”上春晚 1.29 蛇年春晚，张艺谋导演的创意融合舞蹈节目《秧BOT》引发较大关注，节目由十几个人形机器人和新疆艺术学院的演员们联袂主演。据悉，此次表演的机器人是宇树H1“福兮”，谐音“伏羲”。H1破壳在2023年，首次登上时代舞台；在北京世界机器人大会露脸；成长在2024年，亮相在英伟达GTC大会；还参演了张艺谋导演的《澳门2049》长期驻场舞台剧；依据舞蹈要求设计动作，靠AI训练来执行；16台H1激光SLAM定位，全自动走位变队形；快速转、抛手绢结构复杂，还需紧凑且可靠。 1.29 据英国金融时报：软银将以40亿美元估值投资机器人初创公司Skild AI。 5、特朗普：很多人竞购TikTok，不希望中企涉足受欢迎的社交媒体 1.28 美国总统特朗普预期，很多人竞购由中资控制的短片平台TikTok。他也不希望中企涉足受欢迎的社交媒体。特朗普周一与一群共和党议员在迈阿密一间哥尔夫球场会面谈论上任一周以来的多个行动，当中提及TikTok时有上述表述。他早前签署行政命令，令到司法部在75天内不就TikTok禁令采取任何行动，以确保平台如常运作。他又表示，希望TikTok能够在期内易手，不再由中资控制，而美国在收购TikTok的合营企业占50%权益。 1.28 美国总统特朗普：微软正在与TikTok进行收购谈判。希望围绕TikTok进行竞标大战。 LVMH集团四季度营收239.3亿欧元分析师预期234.3亿欧元 1.29 LVMH集团四季度营收239.3亿欧元，分析师预期234.3亿欧元。四季度有机营收增长1%，分析师预期下降1.04%。四季度时装与皮草有机销售下滑1%，分析师预期下降2.82%。四季度红酒与烈酒有机销售细化8%，分析师预期减少6.94%。四季度亚洲（剔除日本）有机销售下滑10%，分析师预期减少12.1%。全年营收846.8亿欧元，分析师预期843.8亿欧元。全年持续经营利润195.7亿欧元，分析师预期204.5亿欧元。全年每股分红13欧元，分析师预期12.89欧元。美股异动｜洛克希德马丁跌超5.2% 第四季度EPS同比大幅下滑远低于预期 1.28洛克希德马丁(LMT.US）公布第四季度业绩，净销售额为186.2亿美元，低于去年同期的188.7亿美元，分析师预期为188.7亿美元；摊薄后每股收益为2.22美元，低于去年同期的7.58美元，分析师预期为6.61美元。展望2025年，洛克希德马丁预计净销售额在737.5亿至747.5亿美元之间，摊薄后每股收益在27至27.3美元之间，分析师预期销售额为741.1亿及每股收益27.75美元。美股异动｜雷神技术涨近6%创新高第四季度销售额及盈利均超预期 1.28 航空航天与国防巨头雷神技术(RTX.US)公布第四季度业绩，销售额216.2亿美元，同比增长8.5%，分析师预期为205.4亿美元；剔除某些一次性项目后，每股收益为1.54美元，分析师预期为1.38美元。雷神技术预测2025年调整后销售额在830亿至840亿美元之间，调整后每股收益在6至6.15美元之间，与分析师预期一致。 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）次日03:00 美联储FOMC公布利率决议（2）次日03:30 美联储主席鲍威尔召开新闻发布会

格隆汇01-29 11:17

美股盘前要点 | 散户抄底英伟达规模创纪录波音四季度亏损大幅扩大

更新，为支持苹果人工智能的设备默认启用Apple Intelligence。 7. 英伟达：DeepSeek的进展表明其芯片对中国市场有用，未来将需要更多的芯片来满足对DeepSeek服务的需求。 8. Vanda Research数据显示，散户投资者们周一净抄底买入英伟达股票的总额达到创纪录的5.622亿美元。 9. 网传黄仁勋公开信点评DeepSeek，英伟达回应：假消息。 10. 谷歌宣布Pebble智能手表的源代码现已可供下载。 11. 波音Q4营收152.4亿美元，同比下降30.7%，市场预期152亿美元；每股亏损5.9美元，较去年同期的每股亏损0.47美元扩大，市场预期亏损3.22美元。 12. 通用汽车Q4净营收477.0亿美元，同比增长11%，预估444.6亿美元；调整后每股收益1.92美元，同比增长55%，预估1.83美元。 13. 可口可乐在欧洲大规模回收出售的可乐、雪碧、芬达等饮品，因氯酸盐含量过高。 14. 本田汽车计划最早于2026年在北美推出一款售价低于3万美元的电动车。美股时段值得关注的事件： 21:30 美国12月耐用品订单月率 22:00 美国11月FHFA房价指数月率 23:00 美国1月谘商会消费者信心指数/美国1月里奇蒙德联储制造业指数 (格隆汇)

格隆汇01-28 20:41

隔夜美股全复盘(1.28) | DeepSeek冲击美股，英伟达暴跌近17%

更新，为支持苹果人工智能的设备默认启用Apple Intelligence。这些更新包括iOS 18.3、iPadOS 18.3和macOS Sequoia 15.3，同时禁用了新闻应用中的AI摘要功能，因其扭曲新闻推送通知，生成虚假摘要。Apple Intelligence仍处于官方测试阶段，仅在少数英语国家可用。默认启用人工智能标志着苹果在全面推出Apple Intelligence的路上迈出了新的一步。外媒：苹果寻找新董事会成员，库克有望接任董事长 1.27 据外媒报道，苹果董事会将在明年进行一些重大变革，两名成员将达到或超过建议的退休年龄75岁。苹果现任首席执行官蒂姆・库克有望在2026年接任董事长一职。苹果董事会主席阿特·莱文森将于2025年3月年满75岁，这通常预示着他将在今年某个时候退休。据报道，莱文森可能会选择在今年晚些时候或2026年初退休，并将成为近期第二位退休的董事会成员。这就有可能让莱文森被库克取代，64岁的库克可能会在2026年担任董事长一职。 5、华尔街投行押注：特斯拉今年销量将不达马斯克预期 1.27 据英国金融时报报道，华尔街投行现在预计，随着特朗普试图废除拜登时代有利于电动汽车的气候政策，特斯拉今年的汽车销量增长速度将远低于其联合创始人马斯克的预测。FactSet编制的分析师预测显示，特斯拉今年有望售出207万辆汽车，较2024年增长16%。这将是自去年以来的反弹，当时该公司公布了自2011年以来的销量首次下滑，但这远低于马斯克10月份预测的20%至30%，也低于此前两年约40%的年增长率。摩根士丹利分析师Adam Jonas表示：“特朗普2.0对电动汽车激励措施的反对打击了2025年的销量预期。” 04 今日前瞻今日重点关注的财经数据（1）22:00 美国11月FHFA房价指数月率（2）22:00 美国11月S&P/CS20座大城市未季调房价指数年率

格隆汇01-28 10:33

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