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AMD大跌，机会还是风险？

美股盘后，AMD公布了三季报，股价大跌7.63%： $美国超微公司(AMD)$ 从三季度业绩来看，AMD的表现超出预期。如三季度营收为68.2亿美元，同比增长17.6%，高于分析师预期的67.1亿：三季度毛利率为50%，调整后毛利率为54%，同样高于分析师预期的53.5%: 分业务看，三季度数据中心业务营收35.5亿美元，同比大增122%，高于分析师预期的34.6亿；客户端营收18.8亿，同比增长29.5%，高于分析师预期的17.1亿；游戏营收4.6亿，同比下滑69.3%，大幅低于分析师预期的5.7亿；嵌入式营收9.3亿，同比下滑25.4%，高于分析师预期的9.1亿：虽然游戏业务不及预期，但收入规模较小，占总收入的比重只有6.7%，对整体影响较小。因此，AMD三季报超过了市场预期。与此同时，AMD上调了2024年AI GPU的销售额，由此前的45亿美元，上调至50亿！看起来形势一片大好，但抵不住市场对AMD的期望过高，从四季度指引来看，AMD预计营收在75亿美元，上下浮动3亿美元，按中值计算，同比增长21.6%，增速较三季度的17.6%略有加快，但低于分析师预期的75.5亿。受此影响，AMD股价重挫。有人可能觉得，四季度的指引仅比分析师预期低了0.5亿美元，股价至于跌7.6%吗？从估值上看，AMD当下的市销率可不低，处于历史高位：从市场预期来看，作为AI GPU龙头的英伟达，股价涨疯了，AMD作为仅次于英伟达的行业龙头，市场对AMD寄予了厚望，但很明显，AMD发展的不够快，无法满足投资者的预期。因此，AMD盘后跌的并不冤。不过，AMD从AI中受益不菲，比如年初AMD刚刚推出AI GPU MI300时，预计今年的销售额为20亿美元，后来提升至45亿，如今又增加至50亿，足见AI需求的强劲。但受益于产能有限，目前的AI GPU几乎被台积电给垄断了，英伟达GPU供不应求，台积电也表示产能紧张。在业绩会上，AMD也表示供应紧张，且可能持续至2025年！因此，产能有限或许限制了AMD GPU的出货，导致低于市场预期。展望明年，AMD预计在供应紧张的情况下，依然可以获得显著增长，但未给出指引，或在四季报中明确。而从更长远的角度来看，AMD预计数据中心市场的加速器规模将以每年60%以上的速度增长，到2028年时，将达到5000亿美元，这相当于2023年整个半导体市场的年销售额！换言之，当下的AI GPU市场才刚刚开始，后面还有更大的空间。但是，目前的AI GPU市场几乎被英伟达垄断了，从收入对比上看，预计AMD2024年的数据中心收入在127亿美元左右，英伟达在1106亿左右，两者差距明显： GPU是英伟达的强项，AMD的优势在CPU，不过从MI300开始，AMD也在追赶英伟达。从产品性能上看，MI300落后于英伟达的H100，即将量产的MI325，推理性能比英伟达的H200高了20%。明年下半年推出的MI350将于英伟达最新的产品blackwell竞争。从路线图上看，AMD在极力缩小和英伟达的差距，虽然产品落后了一代，或一年左右的时间，但至少在缩小差距。即使无法超越英伟达，但起码能够充分受益AI时代的来临。除了数据中心外，AMD的客户端业务，即PC芯片也有望受益于AI PC的发展及明年10月Windows10系统停止更新带来的销量增长。游戏业务的下滑主要是因为微软和索尼的游戏机产品进入声明周期的尾声，后续随着产品的升级换代，有望逐步走出低谷。嵌入式业务受到工业市场疲软的制约，但汽车、航空航天等终端市场出现复苏，三季度的营收已经环比增长8%。总的来说，明年的AMD有望全线增长，分析师预期全年营收增速在28%，高于今年的13%。除了收入增速加快之外，数据中心占总收入的比重也有望提升，该部门的盈利能力高于其他，有望带动AMD整体盈利能力的提升，进而提升估值。因此，如果AMD大跌，估值继续回落，是不错的投资机会，大家不要被盘后大跌给吓到！ $英伟达(NVDA)$

老虎证券10-30 10:24

ACY证券：美元坐上过山车，黄金与纳指创新高

渭分明，一边全涨，另一边全跌。谷歌与AMD在盘后也发布了财报。谷歌财报整体大超预期，尤其是云营收大增，盘后股价大涨并突破前高。AMD营收同样超预期，但四季度指引令投资人失望，股价反而暴跌7%。不过两者并没有影响到纳指的强劲走势。今日重要事件（澳洲东部时间）： 17:30 法国三季度GDP环比初值*：前值0.2% 预期0.3% 19:55 德国10月失业率*：前值6% 预期6.1% 20:00 德国三季度GDP环比初值*：前值0.1% 预期0.1% 21:00 欧元区三季度GDP环比初值：前值0.2% 预期0.2% 21:00 欧元区10月经济景气指数：前值96.2 预期96.3 23:15 美国10月ADP就业人数变动*：前值14.3K 预期11K 23:30 美国三季度实际GDP年化季率初值*：前值3% 预期3% 次日00:00 德国CPI通胀同比初值*：前值1.6% 预期1.8% *代表更具影响力的先行指标，值得日内交易者重点关注。今日关注行情澳洲刚刚公布通胀数据，季度同比报得2.8%，低于预期的2.9%。9月通胀仅为2.1%，远远低于市场预期的2.4%。但是! 和上个月一样，通胀下降的主要原因还是政府对电力的补贴，并非需求的下降，因此低于预期的通胀对澳元的利空实则有限。如果美元保持昨晚的下跌趋势，澳美反而有低位接多的机会。考虑到美国本周的就业数据大概率不佳，但欧洲经济数据具有不确定性。货币配对上可以用近期表现强势的RMB或者震荡幅度较大但底部有支撑的日元。澳元兑美元 AUDUSD Finlogix情绪指标做多做空信号中性看空交易策略：（均值回归）0.655逢低看涨（趋势跟随）也可以配合良好的欧洲数据或差劲的美国ADP数据，突破0.656后顺势看涨阻力参考： 0.656（突破）；0.657；0.6585 支撑参考：0.655；0.6545（跌破止损）技术面：现价已经正在测试下降趋势线的阻力，日内存在筑底的可能。考虑到情绪面偏空，策略以突破跟多为主。消息面：考虑美元受到差劲就业数据的影响，令澳美获得底部支撑。一旦今晚ADP表现不佳，澳美便可能持续反弹。另外，如果今日中国股市再次反弹，也将促进澳元日内上涨的趋势。美元兑日元 USDJPY Finlogix情绪指标做多做空信号中性震荡交易策略：（突破跟随）153.2附近顺势看跌阻力参考：153.5；153.9 支撑参考：152.5-152.8；152.4（突破）技术面：虽然美元昨日的过山车，令美日再次回测154大关，但相较于澳元与加元，日元的表现并不算差。还是处在高位震荡的环境当中。交易策略应该以突破跟随为主，关注153.2关口的顺势做空机会。欧元兑美元 EURUSD Finlogix情绪指标做多做空信号中性看空交易策略：配合数据入场，欧洲数据差则欧美1.083逢高做空，欧洲数据好则欧美1.084突破看涨阻力参考：1.082-1.083；1.084（突破）；1.087 支撑参考：1.077-1.0785 技术面：欧美目前正处在大幅水平震荡阶段，之前的跌势已经终止，目前要看突破的方向。在突破之前以箱体震荡为主，突破之后以跟随趋势为主。消息面：今天有大量欧洲的经济数据，尤其是德国的失业率和通胀率最为关键。如果和预期一样通胀反弹，对欧元就是巨大的支撑，说明欧央管委提到的谨慎降息是正确的。欧元兑美元甚至有可能筑成底部反转。 2024-10-30

ACY证券10-30 10:11

10月30日财经早餐：黄金、纳指再创历史新高！比特币升破7.3万美元

GOOG）盘后股价涨幅一度超过6%。 AMD四季度指引欠佳，盘后跌近8% 尽管AMD的三季度总营收和最重要的数据中心收入齐创新高，但对四季度的营收指引区间中点略逊预期，有分析称供应链限制令其无法满足客户庞大的AI芯片需求。财报公布后，AMD股价盘后一度跌近8% 深夜熔断！特朗普媒体科技集团再涨近9% 周二特朗普媒体科技集团（DJT）收高8.76%，成交85.93亿美元。该股周二表现动荡，数次暂停交易。自9月下旬以来，特朗普媒体科技集团股价上涨了三倍多，市值已超过100亿美元。 Reddit盘后暴涨25%，四季度营收和EBITDA指引超预期 Reddit三季度营收3.484亿美元，净利润0.299亿美元，均超预期。预计四季度营收3.85亿-4.00亿美元，分析师预期3.562亿美元。预计四季度调整后EBITDA为1.10亿-1.25亿美元，超过预期0.87亿美元。Reddit（RDDT）美股盘后上涨近25%。苹果推出新款Mac Mini，专为Apple AI打造苹果的全新Mac mini首次搭载最新苹果芯片M4 Pro，专为Apple Intelligence打造，是第一款碳中和Mac，实现重要的环保里程碑。周二苹果（AAPL）涨0.12%。今日要闻前瞻美国三季度实际GDP。美国10月ADP就业。欧元区三季度GDP。德国10月CPI。美国上周EIA原油库存变动。重点关注财报：微软（盘后）、Meta（盘后）、星巴克（盘后）、礼来（盘前）原文链接

投资慧眼10-30 09:30

地平线(9660.HK)香港上市：长坡厚雪赛道里的“智驾王者”，长期成长潜力可期

市场，地平线、Mobileye、瑞萨、AMD排名前四。就地平线来说，其以33.73%的份额领跑，超过Mobileye跃居榜首。从地平线的财务表现也不难发现，2021-2023年，营收分别为4.67亿、9.06亿、15.52亿元，复合年增长率达到82.3%，呈现持续增长趋势；毛利率分别为70.9%、69.3%及70.5%，保持了较高且稳定的毛利率，今年上半年毛利率进一步增长到79.0%，经营质量不断提高。所以可以预见，智驾厂商越来越高质量成长，是行业未来发展的主旋律。待行业格局稳定，下游需求进一步释放，对地平线来说，在一个不断增长的市场中，地平线就已获得了盈利能力提升的动能。智驾科技头部的竞争壁垒：产品、技术研发、模式创新聚焦到地平线，来探讨是否为“好公司”，在行业中其品质究竟如何？首先在普遍认知中，智驾厂商的发展要取得突破，往往要面对以下难点：一方面是厂商面临较长的客户验证周期，另一方面厂商要接受技术、人才和质量等多重考验。而地平线正是围绕上述方面构建起多维度的竞争壁垒：首先是产品和解决方案的壁垒。据了解，地平线已交付的产品搭载在理想L8、荣威RX5、深蓝SL03等车型，交付时间都在10-12个月，而欧美日市场典型的交付周期一般超过3年。这意味着地平线丰富的本土量产经验，能够适应当前智能汽车行业的快节奏，高效满足下游车企的产品和品牌升级需求。目前，征程系列计算方案已进行四次迭代，于今年4月推出了最新的征程6系列。征程6共包含六个版本，面向不同智能驾驶场景进行计算资源的灵活配置。随着产品从单点式迈向了系列化，地平线的产品竞争力又有了跃升，成为目前国内唯一能够提供面向全阶的系列计算方案的厂商。而有了征程6的硬件支持，再加上地平线“软硬结合”的差异化技术优势，和成熟高效的量产体系，让Horizon SuperDrive可以轻松帮助车企实现高阶智驾的规模化量产。这在车企卷效率、卷智能化的背景下，表现出极强的竞争力，成为其他厂商难以跨越的护城河。截至目前，SuperDrive已经在全国范围内12座城市进行了系统泛化能力测试，并计划于2025年第三季度实现首款量产合作车型交付。根据地平线官方信息，截至2024年8月，地平线征程家族车载智能计算方案的出货量突破600万套。笔者了解到，征程6系列已经获得了上汽集团、大众汽车集团、比亚迪、理想汽车等10家车企及品牌的量产合作。由此不难推测，地平线未来有望拿下更多的市场份额。其次是研发团队和人才资源的壁垒。据招股书显示，地平线目前有2000多名员工，研发人员占比70%以上，汇聚算法、软件、硬件顶尖研发人才。核心成员曾20多次在各项国际人工智能评测中获得全球第一，更在自动驾驶、搜索广告、语音搜索、图像搜索、并行计算等领域做出了影响数亿用户的产品和服务。智驾技术的复杂性、交叉性特点要求该领域的人才必须具备跨学科的知识储备和实践能力，而真正满足这些条件的存量人才无疑是极少的。在智驾尚未完全成熟时，地平线拥有稀缺人才资源，将给自身技术创新和持续发展带来强劲的支撑。最后是创新商业模式的壁垒。地平线灵活可拓展的商业模式，既包含智驾解决方案交付，也通过提供许可和相关服务获利。值得注意的，其全栈解决方案中的任何一个部分都可以独立做到商业化。从招股书中可以看到其商业模式优势带来的业绩增长，地平线来自授权及服务业务的收入占总收入的比例，从2021年的43.3%，逐步提升到今年上半年的73.9%。在市场快速增长的阶段，地平线能够吃到更多的发展红利。所以回头来看，地平线在行业中具备“稀缺性”，公司从产品、研发、商业模式等多维度形成了竞争优势。在行业高质量发展过程中，作为头部企业，其领先地位将不断得到夯实，表现出十足的发展潜力。市场端积累深厚，长期价值潜力可期回归到市场层面，对投资者评估投资标的来说，难以突破的壁垒还在市场端，持续的客户资源积累是关键。过去每当大家谈论核心竞争力时，提及最多的是企业难以被竞争对手所模仿和复制的能力，市场端的客户积累和长期信任关系的构建，是公司核心竞争力的重要部分。基于多维度的竞争壁垒，地平线不仅已经与中汽协公布的中国2023年度汽车销量排名前十的全部车企（集团）全部达成合作，并且与这些车企合作伙伴建立起了非常高粘性的合作关系，像已经与地平线在多个车型达成量产合作的理想、比亚迪、上汽、奇瑞等车企，也是全新发布的征程6系列的量产合作客户。值得一提的是，地平线和德国大陆成立合资公司“智驾大陆”，还和大众集团旗下软件公司CARIAD成立了合资公司“酷睿程”，并且和博世、安波福、电装、采埃孚等全球领先的一级供应商建立了战略合作伙伴关系，不断扩大公司的全球“朋友圈”。掌握可持续且健康的客户群体，地平线得以持续释放出规模效应，实现稳定的规模扩张和收入提升。除此之外，笔者认为，地平线还具备以下核心亮点： 1）受政策导向、市场需求双驱动。中国近年来政策频出，包括《智能汽车创新发展战略》《新能源汽车产业发展规划》等一系列政策，通过研发资金扶持、税收优惠，明确相关法规标准，培育智能汽车示范应用场景等，营造良好的智能汽车发展环境，这为地平线带来底层支持和广阔发展空间。当前市场规模保持增长是可以明确的，随着智驾逐渐被更多消费者接受，地平线能够满足了消费者对驾驶更安全、体验更舒适、更便捷的追求，将在市场中不断崭露头角。 2）兼顾市场认可与高阶智驾技术远景。在研发上持续投入，为地平线带来了技术创新和市场回报。智驾全栈开发能力、自主研发设计的BPU智能计算架构、业内领先的智驾算法开发能力、及全阶智驾方案，产品和解决方案顺应最新的市场趋势，让地平线满足客户多样化需求，助力可持续增长。基于这种以技术创新、利好客户为主导的核心战略，地平线在智驾领域的每次突破都大胆且有收获，这样形成了发展的良性循环，增长的飞轮也由此转起来了。 3）商业变现能力及成本控制能力相叠加。截至目前，地平线的软硬一体解决方案已与27家OEM（42个OEM）达成合作，定点车型290款，达成SOP的车型累计数量为152个，且所有十大中国OEM均已选择地平线的解决方案用于其乘用车型的量产。面对下游车企在成本控制上的需求，地平线“软硬结合”的技术路线，提高计算效能，增加性价比，再加上质量的把控，精准匹配了当前车企的核心需求。加上产业链上下游优势，地平线更有效规避市场波动带来的冲击，管控成本稳住利润，由此在竞争中脱颖而出。所以在笔者看来，地平线具备诸多核心亮点，若后续业绩层面的表现持续得到数据验证，公司的内在价值有望迎来更多增长。结尾总的来说，地平线的业务含金量较高，从产品、技术、商业模式等多维度形成竞争壁垒。作为行业内领先的头部企业，地平线在市场空间持续扩大的大背景下，有望实现“强者恒强”。回顾中国整个汽车产业生态发展，其中，价值链呈现出明显的“微笑曲线”，上游厂商竞争创新，车企加速产品和品牌升级；而产业链从“上游在外”演变成中国诞生出越来越多的本土上游厂商，和海外厂商竞合共存。在这个过程中，新能源时代诞生了比如宁德时代这样的上游技术供应商，成为突破万亿市值的动力电池巨头。在智能化时代，地平线作为智能汽车的“大脑”，有望成为“下一个宁德时代”，引领中国汽车产业变革的新篇章。所以，地平线未来的价值潜力是可以预见的，作为投资者可以给予其更多期待。

格隆汇10-30 08:55

10月30日证券之星早间消息汇总：欧盟决定对中国电动汽车征收为期五年的最终反补贴税

元，分析师预期728.8亿美元。 3.AMD第三财季营收68亿美元，分析师预期67.1亿美元；第三财季调整后每股收益0.92美元，分析师预期0.92美元；第三财季调整后运营收益17.2亿美元，分析师预期17.1亿美元；第三财季调整后运营利润率25%，分析师预期25.4%；第三财季研发支出16.4亿美元，分析师预期16.1亿美元；预计第四财季营收72亿美元至78亿美元，分析师预期75.5亿美元。

证券之星10-30 08:54

纳指创历史新高，芯片股与科技巨头表现强劲

并非所有科技巨头都迎来利好。芯片制造商AMD在公布其第三季度财报后，因第四财季业绩指引不及预期，盘后股价大幅下跌。尽管AMD该季度每股收益与市场预期相符，且营业收入略高于市场预期，但公司发布的第四财季营收指引略逊于分析师预期，导致公司盘后股价大跌。芯片股普遍上涨，市场关注美联储降息预期除了科技巨头外，芯片股也迎来了普遍上涨。博通、微芯科技、高通等芯片制造商的股价均有所上涨。其中，博通涨幅超过4%，成为当日芯片股中的领头羊。此外，市场还密切关注美联储的降息预期。根据美国劳工部发布的职位空缺和劳动力流动调查报告（JOLTS报告），美国9月职位空缺数从8月下修后的786万降至744万，降至2021年初以来的最低水平。这一数据符合劳动力市场的放缓势头，交易员因此加大了对美联储降息的押注。预计美联储将在年内最后两次议息会议上均宣布降息，对于明年降息的信心也有所提升。中概股普跌，热门板块回调在美股市场整体上涨的背景下，中概股却普遍下跌。纳斯达克中国金龙指数跌1.44%，报7,100.24点。热门中概股中，小鹏汽车、蔚来、微博等公司的股价均有所下跌。其中，大全新能源跌幅近23%，晶科能源跌幅近13%，成为当日中概股中的领跌者。与此同时，光伏股也遭遇了重挫。大全新能源、晶科能源等公司的股价均大幅下跌。这一走势与前一交易日中概股整体上涨的态势形成了鲜明对比。

金融界10-30 08:34

早报 (10.30）| 突发！欧盟对中国电动汽车征收最终反补贴税；谷歌三季度云营收超预期；涨价了？光伏传来大消息

格隆汇10-30 08:04

隔夜美股全复盘(10.30)| 谷歌盘后一度涨超6%，三季度云营收超预期

格隆汇10-30 08:04

音频 | 格隆汇10.30盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这

单高于预期，受人工智能热潮推动； 6、AMD盘后大跌7.7%，第四财季营收展望逊于分析师的预期； 7、谷歌A盘后涨超5%，三季度云营收超预期； 8、英飞凌宣布推出全球最薄硅功率晶圆； 9、OpenAI据称已计划联手博通和台积电共同打造自研芯片； 10、已有超5000万美国人为大选投下选票； 11、德国蓝领工人开启罢工此前大众汽车计划关闭三家工厂； 12、欧盟决定对中国电动汽车征收为期五年的最终反补贴税；大中华区要闻： 1、路透：若特朗普胜出，中国可能宣布更有力财政刺激方案； 2、刘世锦回应10万亿刺激计划：重点并非“10万亿”，而是为了稳定经济，有必要采取短期刺激措施； 3、国家发改委宏观经济研究院院长黄汉权：要抓住当前预期回稳、信心增强的窗口期，推出有力度、超常规的政策组合拳； 4、福建：为台胞提供开立证券账户便利服务做好台资企业上市培育服务； 5、香港楼价指数连跌5个月，租金指数连升7个月； 6、公募基金三季度调仓路径：加仓新能源，减持公用事业； 7、小米15系列手机售价4499元起，10月31日正式开售； 8、防止“内卷式”恶性竞争座谈会后又传五大头部光伏组件商集体涨价； 9、牧原股份：第三季度净利润96.52亿元同比增长930.20%； 10、北方华创：前三季度净利润44.63亿元同比增长54.72%； 11、江淮汽车第三季度净利润同比增长1028.38%； 12、中国人保三季度净利润同比增长2093.6%； 13、今日港股龙蟠科技上市； 14、南下资金加仓阿里、美团、腾讯，累计加仓阿里633亿港元； 15、公告精选︱中国石油：第三季度净利润439.11亿元同比减少5.3%；牧原股份：前三季度净利润10、4.81亿元同比增长668.90%； 16、公告精选(港股)︱招商银行(03968.HK)前三季度净利润1131.84亿元同比下降0.62%； 17、A股投资避雷针︱浙江仙通：股东李起富拟减持不超2.4453%股份；依顿电子：独立董事黄志东被留置。

格隆汇10-30 07:44

A股头条：传五大头部光伏组件商集体涨价；美方发布对华投资限制规则，中方回应

金融界10-30 07:34

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