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SGE黄金9999涨超0.2%；黄金基金ETF（518800）涨超0.3%，成交额超7000万元。川财证券表示，中长期来看，贵金属价格在当下经济背景下有所支撑。

有连云2022-09-28

本周三地市场下跌。海外方面，美联储加息75bp落地，后续货币政策可能进一步收紧，受此影响美元指数大幅上涨，黄金、道指、标普500、纳指下挫。

格上财富2022-09-26

美元/盎司，周环比下跌2.49%；AU9999从390.13/克跌至384.64元/克，周环比下跌1.41%。华安基金指数与量化投资部相关负责人对第一财经分析称，鲍威尔在发布会上表态总体偏鹰，点阵图显示今年利率指引达到4.25%~4.50%，预示年内尚有75个基点的加息幅度，黄金显著承压。而中长期来看，美元指数已在110左右的历史高位震荡，随着美国通胀高位回落和经济衰退概率的加大，黄金驱动逻辑逐渐由滞胀向衰退转变，机构资金或加大黄金配置，黄金配置价值逐步提升。值得一提的是，鲍威尔此前一直强调美国没有出现经济衰退，但在本次记者会上，他表示为实现2%的通胀目标，“软着陆”的可能性会减小。鲍威尔称，若要处理好美国高通胀问题肯定要承受痛苦，但政策不收紧情况会更糟。中金公司一份报告指出，经济“软着陆”的关键在于劳动力市场。鲍威尔在讲话中提及了“软着陆”的三个要素，首先一是空缺职位率下降且失业率不上升，其次是消费者通胀预期被很好地“锚定”，以及供给瓶颈持续改善，大宗商品价格回落。对于美国经济是否有“软着陆”的可能，中金公司董事总经理黄海洲于9月21日在中国（北京）国际黄金投资论坛上称，如果美联储继续强烈加息，美国进入衰退甚至中等衰退的概率就在增加。如果美联储对通胀的容忍度有所提升，对长期的增长担忧加大。黄海洲认为，9月份后美联储加息的力度应该放缓，这样美国经济有可能会与衰退擦肩而过，或者是一个比较慢的衰退而非深度衰退。但如果美联储通过过度紧缩的政策来抑制通胀，将对增长形成长期的拖累且持续较长时间。不过，黄海洲认为美国“软着陆”还是有一定的希望。在他看来，目前美国居民的资产负债表、企业的资产负债表和美国金融机构的资产负债表相对健康，未来不需要强烈地去杠杆。这些因素决定着即便美国有衰退，深度衰退的可能性较小。轻微衰退在某种意义上可能也可以理解为“软着陆”。对于加息节奏，工银国际首席经济学家程实预计，今年美国将继续保持强势加息，且由于长期核心通胀仍难回落，明年美联储加息幅度或超市场预期。程实分析，然而短期通胀分项数据的见顶回落也不足以改变美联储货币政策“加息并保持”的态度。假设美国通胀环比每月平均下滑0.1个百分点情况下，美国9~11月的核心通胀预计仍将保持在6%以上，而10~12月的核心通胀率预计维持在5.77%。因此程实预计，未来年内两次议息会议若决议75/75个基点或75/50个基点的加息幅度也将被视为新的常态化。此外对于金价来说，2022年三季度以来美联储货币政策调整预期与节奏继续主导黄金走势。当前美联储加息并未减速，行业普遍认为受美联储加速加息预期的变动，黄金整体呈现先弱后反弹再度走弱的态势，整体维持弱势。目前伴随金价下跌，黄金多头已纷纷“撤退”。CFTC报告显示，截至9月13日当周，黄金非商业净多头寸减少6513张至97344张，主要因多头持仓继续减少5595张。同期，白银非商业净多头寸则周度增加8144张至-4640张，主要因空头减持6485张，但目前仍处于净空头状态。 “CFTC持仓报告中的黄金非商业净多头寸与金价具有较强的正向关系。自今年3月以来，黄金非商业净多头寸从25万张上方，减少至目前的10万张左右，期间伴随多头持仓的大幅减持，以及空头持仓的上升。”南华期货金属分析师夏莹莹告诉第一财经记者。从另一个指标来看，黄金多头撤退迹象也很明显。世界上最大的黄金ETF——SPDR最新持仓水平约为958吨，已较4月末1107吨的年内高点下滑了13%。

进击的巨人2022-09-22

格上每日收评—2022年09月21日

今日三大指数继续弱势，个股涨多跌少，成交量持续走弱。北向资金全天小幅净流出。今日一个比较重要的外部事件是普京的讲话。当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，措辞严厉的开始全国性征兵。俄乌战争打了这么久还没结束，看来这次普京是要把拳头攥的更硬了。这则消息使俄罗斯的股市闪崩，毕竟全球经济已经在走下坡路，把俄罗斯真的逼急了对谁都不好，更别说是当下脆弱的资本市场了。

格上财富2022-09-21

8月经济数据点评——基建发力对冲地产下行

投资：1-8月份，全国固定资产投资（不含农户）367106亿元，同比增长5.8%，比1-7月份加快0.1个百分点；8月份环比增长0.36%。分领域看，1-8月基础设施投资同比增长8.3%，比1-7月份加快0.9个百分点；1-8月制造业投资增长10.0%，加快0.1个百分点；1-8月房地产开发投资下降7.4%，降幅比1-7月扩大1.0个百分点。

格上财富2022-09-20

格上每日收评—2022年09月16日

连续两日的市场可以用“惨烈”来形容了。一些明明有希望的行业也被跟着杀跌，只能说是弱市难为。目前这个情形很难不产生焦虑与恐慌的情绪，这一点大家都一样，不过如何管理好情绪面，避免极端情绪下的操作引起不必要的损失，才是当下最应该思考的事情。

格上财富2022-09-16

8月金融数据点评——总量平稳，结构改善

近日央行披露了8月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.5%上期10.7%，新增社融2.43万亿，同比少增约5600亿元。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增约300亿；广义货币(M2)同比增长12.2%，增速比上月高0.2个百分点；狭义货币(M1) 同比增长6.1%，增速比上末低0.6个百分点。

格上财富2022-09-15

8月通胀数据点评——CPI与PPI同比增速均回落

国家统计局近日发布了2022年8月份居民消费价格指数（CPI）和工业生产者出厂价格指数（PPI）。数据显示，中国8月CPI同比增速2.5%，前值2.7%；8月PPI同比增速2.3%，较上月回落1.9个百分点。

格上财富2022-09-15

格上宏观周报：猪油带领通胀增速下降，社融总量和结构均有修复

本周各大指数涨多跌少，北向资金小幅净流出。平均日成交金额与上周差距不大。具体来看，本周国常会指出，支持刚性和改善性住房需求，地方要“一城一策”用好政策工具箱，灵活运用阶段性信贷政策和保交楼专项借款，刺激了地产股的上涨。

格上财富2022-09-12

格上每日收评—2022年09月08日

今日三大指数陷入弱势震荡。个股跌多涨少，北向资金全天小幅净流出。今天的走势和中秋节有关系，节前市场的抛售压力稍微会大一些。盘面上来看，午后房地产板块扛起护盘大旗，核电概念强势爆发，双节将至，旅游、白酒等大消费概念走势活跃，汽车板块拉升走高。而燃气、油气开采等能源板块集体回调。近日市场热点主要围绕欧洲能源危机与高景气赛道反弹两个方向展开，但市场的持续性较差，热点依旧还在快速轮动，凸显市场存量资金短线博弈。不过值得注意的是，市场整体量能有所放大，算是一个好的信号。

格上财富2022-09-09

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