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Galaxy研报：2024年Q2加密VC青睐哪些赛道？
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数量和投资资本 2024 年第二季度，风险投资家向以加密货币和区块链为重点的公司投资了 31,940 亿美元（环比增长 28%），共完成 577 笔交易（环比-4%）。投资资本和比特币价格比特币价格与加密初创公司投资资本之间的多年相关性已经打破，自 2023 年 1 月以来，比特币大幅上涨，而风险投资活动却难以跟上步伐。尽管 BTC 年初至今已显著增加，但投资资本有所增加，但仍远低于 2021-2022 年 BTC 上次交易价格超过 6 万美元时的水平。加密货币原生催化剂，例如比特币 ETF 和质押、模块化、比特币 L2 等新兴领域，以及来自加密货币初创公司破产和监管挑战的压力，再加上宏观经济阻力（利率），导致了这种显著的差异。由于流动性加密货币的复苏，分配者可能正准备认真回归，这可能导致下半年风险投资活动增加。阶段性风险投资在2024年第二季度，78%的资金分配给了早期公司，20%的资金分配给了后期公司。尽管专注于加密货币的早期风险基金的活动仍在进行中，这些基金在2021年和2022年仍有资金，但较大的通才型风险投资公司已退出该行业或大幅减少其活动，这使得后期初创公司更难筹集资金。在交易方面，种子前交易的份额略有下降，但仍高于之前的市场周期。估值和交易规模风险投资支持的加密货币公司估值在 2023 年大幅下降，第四季度达到 2020 年第四季度以来的最低投前估值中位数。然而，估值在 2024 年第一季度小幅反弹，然后在第二季度飙升至 3700 万美元（环比增长 94%），达到自 2021 年第四季度以来的最高水平。请注意，随着更多数据的出现，延迟报告和缺乏详细的公开估值数据可能会导致这些数字大幅波动。我们努力在季度末后及时提供此信息，因此我们提供的数据始终会进行修订，尽管此峰值中仍然存在信号。交易规模中位数环比略有上升（+7%）至 320 万美元，但在过去五个季度基本持平。估值情绪的上升源于改善；尽管投资资本没有显著增加，创始人却利用了现有投资者基础之间的兴趣和竞争。投资类别 “Web3/NFT/DAO/Metaverse/Gaming”类别的公司和项目在 2024 年第二季度筹集了最大份额的加密货币风险投资资金（24%），风险投资融资总额为 7.58 亿美元。该类别中最大的两笔交易是 Farcaster 和 Zentry，分别筹集了 1.5 亿美元和 1.4 亿美元。基础设施、贸易和 Layer 1 公司紧随其后，投资资本分别为 15%、12% 和 12%。值得注意的是，由于 Monad 和 Berachain 交易分别筹集了 2.25 亿美元和 1 亿美元，投资于 Layer 1 类别的资本市场份额增长了 6 倍多。比特币 L2 在 2024 年第二季度筹集了 9460 万美元，环比增长 174%（2024 年第一季度为 3470 万美元）。按类别划分的交易数量在交易数量方面，由于去中心化社交媒体和游戏相关交易的增加，Web3 以 19% 的比例领先。尽管 2024 年第二季度筹集的与再质押相关的加密初创公司有所减少，但基础设施类别在交易数量中排名第二，占本季度交易的 15%。交易和 DeFi 相关的加密货币公司紧随其后，分别占 2024 年第二季度完成的所有交易的 11% 和 9%。按阶段和类别划分的投资按类别和阶段细分投资资本和交易数量，可以更清楚地了解每个类别中哪些类型的公司正在筹集资金。 Web3、Layer 1 和基础设施类别的绝大多数资本都流向了早期公司和项目。 2024 年第二季度，交易类别公司的风险投资进入了更多后期阶段。检查每个类别中按阶段投资的资本份额可以深入了解每个可投资类别的成熟度。交易计数也讲述了类似的故事。基本上所有类别中完成的交易的很大一部分都涉及早期公司和项目。检查每个类别中按阶段完成的交易份额可以深入了解每个可投资类别的各个阶段。按地理位置划分的投资 2024 年第二季度，超过 40% 的交易涉及总部位于美国的公司。英国占10%，新加坡占8.7%，阿联酋占3.13%，香港占2.78%。总部位于美国的公司吸引了所有风险投资资本的 53%，环比增长 23.5%。英国占12.78%，新加坡占4.6%，阿联酋占4.39%。筹资的年限偏好 2024 年第二季度的绝大多数交易和筹集的资金涉及 2021 年至 2023 年期间成立的公司。总结加密货币风险资本情绪持续改善，但水平仍显著低于 2021-2022 年牛市。随着 BTC 和 ETH 年初至今上涨约 50%，投资资本环比增长 28%，而交易数量基本持平。如果这一速度保持到今年年底，2024 年投资资本和交易数量将位居第三，仅次于 2021 年和 2022 年。 Web3 和 Layer 1 得到了显著的投资。在 Farcaster（1.5 亿美元）和 Zentry（1.4 亿美元）的推动下，Web3 类别一马当先，筹集了约 7.5 亿美元。 Layer1 以 3.71 亿美元排名第四，其中 Monad（2.25 亿美元）和 Berachain（1 亿美元）交易领先。估值中位数大幅飙升至 2021 年第四季度（上一次牛市峰值）以来的最高水平。由于 2022 年的挑战和宏观经济逆风，通才型风险投资家大多仍处于观望状态，而专注于加密货币的风险投资家发现自己处于竞争更加激烈的环境中，这让创始人在谈判方面拥有更多筹码。请注意，该中位数基于截至 7 月 1 日的可用数据，并且可能会随着有关第二季度交易的更多信息的报道而更新，从而可能向下调整中位数。比特币 L2 继续获得大量投资。比特币 Layer 2 公司和项目筹集了 9460 万美元，环比增长 174%。投资者仍然兴奋不已，因为比特币生态系统中将出现更多可组合的区块空间，吸引 DeFi 和 NFT 等模式重返比特币生态系统。我们的内部研究表明，至少有 65 个项目将自己定位为“比特币Layer 2”。第一季度早期交易处于领先地位。早期交易占据了近 80% 的投资资本，种子前交易占所有交易的 13%。对早期交易的持续兴趣预示着更广泛的加密货币生态系统的长期健康发展。尽管一些后期公司难以筹集资金，但企业家愿意为新的创新想法寻找投资者。美国继续主导加密货币初创生态系统。虽然美国如果在交易和资本方面保持明显的领先优势，监管方面的阻力可能会迫使更多公司迁往海外。政策制定者应该意识到，如果美国采取行动，他们的作为或不作为可能会如何影响加密货币和区块链生态系统。长期保持技术和金融创新的中心地位。来源：金色财经
金色财经2024-07-05
比特币再探五万八,加密货币多头遭遇2.3亿美元清算
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进一步回调至 55,000 美元。加密风险投资公司 Mechanism Capital 联创 Andrew Kang 看到的底部位置更低，他认为比特币或将出现极端回调至 4 万美元区间。来源：金色财经
金色财经2024-07-04
比特币再探五万八市场已经到了牛熊关键点
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进一步回调至 55,000 美元。加密风险投资公司 Mechanism Capital 联创 Andrew Kang 看到的底部位置更低，他认为比特币或将出现极端回调至 4 万美元区间。对比特币的长期价格，市场仍保持信心。渣打银行预测，比特币可能在 8 月创下历史新高，并在 11 月美国总统大选时达到 10 万美元。该行分析师预计特朗普若获胜将推高比特币价格，同时分别维持年底和 2025 年比特币达到 150,000 美元和 200,000 美元的目标价位。 Fundstrat 联合创始人 Tom Lee 也坚持认为比特币将达到 15 万美元的预测。「赚钱太难了」、「对不起家人」，是这一个月常出现在社区里的讨论。对于散户来说，这个牛市真的太难了。来源：金色财经
金色财经2024-07-04
以太坊社区大会参会指南
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thCC：人工智能和 Web3 领域的风险投资时间：晚上 07:00 — 晚上 10:00 地点：Maison de la Poste Rue Picard 7 Cinema Room 1000 Brussels Belgium Belgium 7月9日主题：Optimistic Gathering 时间：上午 09:00 — 凌晨 02:00 地点：The Egg - Rue Bara 175 1070 Brussels Belgium 7月9日主题：L2con 时间：上午 10:00 — 下午 07:00 地点：Adolphe Maxlaan 118/126 1000 Brussels Belgium 7月9日-11日主题：FIL 开发者峰会时间：上午 10:00 — 下午 06:00 地点：Rue du Fossé aux Loups 47 1000 Brussels Belgium 7月9日主题：Web3 与 AI 相遇时间：上午 11:00 — 下午 02:00 地点：The Hoxton Sq. Victoria Régina 1 1210 Brussels Belgium 7月9日主题：人工智能与下一代区块链时间：下午 01:00 — 下午 06:00 地点：参与查看地址 7月9日主题：无边界峰会（ETHCC）：解读模因革命时间：下午 02:00 — 下午 06:00 地点：Boulevard de Waterloo 38 1000 Brussels 27th floor 1410 Brussels Brussels Belgium 7月9日主题：我心中的 EthCC：无限制再质押时间：下午 02:00 — 下午 06:00 地点：Carr de l'Europe 3, 1000 Bruxelles, Belgium Hilton Brussels Grand Place 1000 Brussels Brussels Belgium 7月9日主题：Hadron x Polygon 欢乐时光时间：下午 06:00 — 晚上 09:00 地点：La Bellone, Rue de Flandre 46, 1000 Bruxelles, Belgium 1000 Bruxelles Belgium 7月9日主题：加密货币 VC 的出海时间：下午 06:00 — 晚上 10:00 地点：参与查看地址 7月9日主题：亚洲黎明：释放 Web3 在东方的潜力时间：下午 06:00 — 晚上 11:00 地点：Rue de l'Amigo 1, 1000 Bruxelles, Belgium Belgium Belgium 7月10日主题：代币化研讨会时间：上午 08:00 — 下午 05:00 地点：Rue du Musée 1 1000 Bruxelles Belgique 7月10日主题：Zuzalu日时间：上午 11:00 — 下午 03:00 地点：Alsembergsesteenweg 676, 1653 Beersel Belgium 7月10日主题：利用人工智能构建：扩展以太坊和 DeFi 时间：05:00 pm - 07:00 pm 地点：Sq. de Meeûs 35 Silversquare Europe Coworking Café 1000 Bruxelles Belgium 7月10日主题：通过 Hyperledger Besu 实现企业级 EVM - Hyperledger Meetup 时间：下午 06:00 — 晚上 09:15 地点：Bolwerklaan 21 Bus 32 1210 Brussels Brussels Belgium 7月10日主题：L3 和 ZK 之夜：布鲁塞尔 EthCC 时间：下午 06:00 — 晚上 11:00 地点：BrewDog Brussels Putterie 20, 1000 Bruxelles Belgium 7月11日-13日主题：IPFS训练营时间：上午 10:00 — 下午 06:00 地点：布鲁塞尔 7月14日主题：欧洲区块链宣言——下一轮欧盟政策周期将会有什么变化？时间：00:00 地点：Rue de Ligne 8, 1000 Bruxelles, Belgium 1000 Brussels Belgium Belgium 来源：金色财经
金色财经2024-07-04
盘点7月解锁的代币最高解锁金额超6亿美元
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CH。由于 11 月底为团队/投资者/风险投资安排了 Cliff 解锁，$1INCH 的灰色条与上一季度相比明显更长。 2024 年 7 月按价值排名前 15 的线性和新发行解锁项目让我们看看 2024 年 7 月线性解锁量最高的 15 个项目。 · $WLD 本月的线性解锁价值最高，按当前价格将解锁超过 6 亿美元，占当前流通供应量的近一半。 · $SOL 紧随其后，本月线性解锁价值排名第二，超过 4 亿美元，尽管解锁规模相对较小，仅占流通供应量的 0.5% 和总供应量的 0.39%。 · $MC 本月将经历最重要的线性代币解锁，其当前流通供应量的 80% 以上将得到释放。将于 2024 年 7 月解锁的所有线性和新发行代币下表列出了计划于 2024 年 7 月进行的线性和新发行解锁代币，按每个代币的符号字母顺序排序。除了线性解锁值最高的前 15 个项目外，另外三个项目因其显著的解锁规模而脱颖而出： · $NEON 本月的线性解锁规模排名第三，释放了近一半的流通供应量。 · $LBR 经历了显著的线性解锁，占其当前流通供应量的 11%，占其总供应量的近 8%。 · $HOP 以其 10.79% 的线性解锁规模而引人注目，尽管其相对较低的市值导致解锁价值不到 100 万美元。 2024 年 7 月线性和新发行解锁代币的时间更长下表说明了各个项目的线性和新发行解锁的延长时间范围。 · $NEON 今年的解锁规模将相当可观，其总供应量的近 30% 将被解锁。 · $LBR 将在本季度持续解锁，直到年底，到下个季度解锁规模将达到总供应量的四分之一。 · $BEAM 的解锁规模也相当可观，到年底将达到总供应量的 20%，按当前价格计算，解锁价值超过 3 亿美元。按项目比较的线性和新发行解锁价值本月、本季度以及下个季度，按 2024 年 7 月的解锁价值排序。长期投资者应关注具有高 Cliff 解锁价值的代币。在比较解锁价值时，市值较高的项目比市值较小的项目影响更大。如上图所示，前 10 个项目中的大多数市值都相对较高。来源：金色财经
金色财经2024-07-02
围观｜《福布斯》出炉：上榜的加拿大亿万富翁有几个华裔？
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slavksy），身价 47 亿美元，风险投资家，现居意大利佛罗伦萨. 斯蒂芬·史密斯 (Stephen Smith)，44 亿美元，多伦多第一国民金融公司马克·伦纳德及其家族，43亿美元，Constellation Software，多伦多 Emanuele “Lino” Saputo及其家族，资产43亿美元，Saputo Inc.，蒙特利尔； Jacques D'Amours，39亿美元，Alimentation Couche Tard Inc.，蒙特利尔；劳伦斯·斯特罗尔，身价 39 亿美元，时尚投资和一级方程式车队成员，现居住在瑞士日内瓦；鲍勃·加格拉迪 (Bob Gaglardi) 及其家族，38 亿美元，温哥华 Northland Properties；布鲁斯·弗拉特（Bruce Flatt），布鲁克菲尔德资产管理公司（Brookfield Asset Management）资产37亿美元，现居住在英国伦敦；瑞安·科恩 (Ryan Cohen)，GameStop 投资 34 亿美元，曾任 Chewy 首席执行官，现居住在佛罗里达州巴尔港；迈克尔·拉蒂菲（Michael Latifi），34 亿美元，索菲娜食品公司，多伦多；巴里·泽克尔曼（Barry Zekelman），34亿美元，泽克尔曼工业公司，安大略省温莎市； Jean Coutu 及其家族，33 亿美元，Jean Coutu Group Inc.，蒙特利尔 N. Murray Edwards，资产 33 亿美元，石油和天然气，现居住在瑞士圣莫里茨；塞尔吉·戈丁 (Serge Godin)，33 亿美元，CGI 集团，魁北克省威斯蒙特；米切尔·戈德哈尔 (Mitchell Goldhar)，27 亿美元，SmartCentres，安大略省北约克；查尔斯·布朗夫曼，施格兰公司总裁，资产25亿美元，现居住在佛罗里达州棕榈滩。 Stuart Hoegner，Tether 25 亿美元，多伦多；拉里·塔南鲍姆（Larry Tanenbaum），25亿美元，多伦多枫叶体育娱乐公司；比尔·马洛特拉（Bill Malhotra），22 亿美元，Claridge Homes，渥太华；杰克·科克韦尔 (Jack Cockwell)，21 亿美元，房地产和私募股权，多伦多； Richard Fortin，21 亿美元，Alimentation Couche-Tard，布谢维尔，魁北克省；克莱顿·泽克尔曼（Clayton Zekelman），21 亿美元，泽克尔曼工业公司（Zekelman Industries），安大略省温莎市；杰伊·亨尼克（Jay Hennick），19 亿美元，高力国际，多伦多哈尔·杰克曼（Hal Jackman），19 亿美元，EL Financial Corporation，多伦多马克斯·利特文（Max Lytvyn），Grammarly 创始人，资产 19 亿美元，现居住在加利福尼亚州旧金山。罗伯特·G·米勒（Robert G. Miller），19 亿美元，未来电子公司，蒙特利尔； Pierre Karl Peladeau，19亿美元，魁北克省，蒙特利尔；亚历克斯·舍甫琴科（Alex Shevchenko），财富 19 亿美元，Grammarly 成员，现居住在加利福尼亚州旧金山；斯图尔特·巴特菲尔德 (Stewart Butterfield)，资产 17 亿美元，Slack 用户，目前居住在科罗拉多州阿斯彭； V. Prem Watsa，17亿美元，Fairfax Financial Holdings，多伦多；艾伦·泽克尔曼 (Alan Zekelman)，泽克尔曼工业公司 (Zekelman Industries) 总裁，资产 17 亿美元，现居住在密歇根州布卢姆菲尔德山 (Bloomfield Hills)。纳奥米·阿兹里埃利（Naomi Azrieli），16亿美元，阿兹里埃利集团（Azrieli Group），多伦多；莎朗·阿兹里埃利（Sharon Azrieli），16亿美元，蒙特利尔阿兹里埃利集团（Azrieli Group）；特伦斯·“特里”·马修斯，16 亿美元，Mitel 和 Newbridge Networks，渥太华张宁Zhang Ning，16亿美元，彤程新材料集团，现居中国上海；斯蒂芬·贾里斯洛夫斯基（Stephen Jarislowsky），15亿美元，Jarislowsky & Fraser，蒙特利尔； Brandt Louie，15亿美元，HY Louie和London Drugs，温哥华；凯瑟琳·菲利普斯，15 亿美元，Shopify 投资者，多伦多；约翰·菲利普斯 (John Phillips)，15 亿美元，Shopify 投资者，多伦多；杰拉尔德·施瓦茨 (Gerald Schwartz)，15 亿美元，Onex，多伦多； Ling Tang ，15亿美元，AppLovin投资者。该公司制作手机游戏并为应用程序开发商提供营销服务； Ivan Zhao，Notion 创始人，资产16亿美元，现居住在加州旧金山；迈克尔·李秦（Michael Lee-Chin），14 亿美元，牙买加国家商业银行和 AIC 有限公司，安大略省伯灵顿； Real Plourde，14亿美元，Alimentation Couche-Tard，Westmount，Que； Huang Chulong，身家13亿美元，星河集团，现居中国深圳； Pan Dong，蓝月集团13亿美元，现居香港； Guy Laliberte，12 亿美元，太阳马戏团，蒙特利尔；米歇尔·扎特林（Michelle Zatlyn），Cloudflare 创始人兼首席执行官，资产 12 亿美元，现居住在加利福尼亚州旧金山；迈克尔·安德劳尔 (Michael Andlauer)，11亿美元，ATS Healthcare，多伦多； Francesco Saputo，11亿美元，Saputo Inc.，蒙特利尔； Apoorva Mehta，资产10亿美元，Instacart 创始人，现居住在加利福尼亚州旧金山。
加拿大乐活网2024-07-02
Bankless：为什么说Lido的牛市基本面从未如此强劲
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yer 竞争对手，因为它获得了知名加密风险投资公司 Paradigm 和 cyber·Fund 的种子资金，cyber·Fund 是一家投资公司，曾是 Lido DAO 的早期贡献者。虽然 Symbiotic 在很大程度上是 EigenLayer 的翻版，计划为各种资产提供重新质押服务，但这个再质押生态系统通过与 Lido 的密切联系而独树一帜。与 Symbiotic 的发布同时发布的是 Mellow Finance，这是一项再质押保险库管理服务，也得到了 cyber·Fund 的支持，并被指定为“Lido Alliance”的首位成员，这一地位表明了与 Lido 的正式合作和认可。与 EigenLayer 流动性再质押模型不同，EigenLayer 模型鼓励用户向独立质押的非 Lido 再质押管理者存款，而 Mellow Finance 的托管存款模型将再质押运营商转变为纯粹的流动性质押代币委托人。与流行的流动性再质押替代方案相比，Mellow Finance 能够将其快速转换为 LST，从而更好地管理与 LRT 相关的流动性风险（即，在发生脱钩时，需要通过以太坊质押队列提取以按面值转换为 ETH）；这种设计还强化了质押的隐性赢家通吃动态。由于代币流动性是评估 LST 吸引力的关键因素，而 Lido 在这一质押市场领域占有 60% 的巨额份额，因此从风险调整的角度来看，通过 Mellow 进行 stETH 再质押具有明显的优势。虽然 stETH 持有者在 EigenLayer 机制下只能获得一次空投机会，但他们可以通过利用 Mellow 获得 Mellow 和 Symbiotic 积分。同时，许多 EigenLayer 再质押项目已经分发了第一轮代币，削弱了它们未来奖励的效力，巩固了 Mellow 作为顶级空投农场的地位。一旦现有 stETH 资本迁移到这一机会，Symbiotic x Mellow 再质押的基本牛市情况变得明显，EigenLayer 的雇佣资本极有可能从相关 LRT 流出到 stETH，最终引发 Lido 质押市场份额两年来首次出现可衡量的增长。总结 SEC 试图将 Lido 的 stETH 指定为加密资产证券，这对未注册的质押服务构成了未解决的风险，但这一事件可能造成了局部底部，在多年后未决诉讼作出裁决之前，几乎没有意外危险会破坏 LDO。企业不需要有吸引力才能成为合理的投资，尽管再质押已成为加密货币投资者的焦点，但质押提供商同样可以从存款人收益中产生费用，并具有可靠的收入来源的额外好处。 Lido 管理的 ETH 价值超过 300 亿美元，年利率为 3%，该协议目前以 10% 的利率产生 10 亿美元的年收入，使代币的市盈率 (P/E) 约为 23 倍。虽然对于股票来说这被认为是“平均水平”，但考虑到加密行业高增长潜力和上述 Lido 特有的顺风因素，这样的倍数似乎低估了 LDO。不可否认的是，如果竞争对手试图以低成本的替代方案垄断市场，Lido 目前运营低成本软件企业的 10% 管理费很容易受到压缩，但是，整个 DeFi 中广泛的 stETH 集成和市场领先的流动性为 Lido 提供了一定程度的灵活性，可以对其服务收取额外费用。假设 Symbiotic 生态系统在未来几个月内大放异彩，stETH 将再次接近 33% 的质押集中度门槛，虽然这必然会重新引发关于以太坊是否应该对 Lido 施加硬性上限的争论，但分散的社会共识将很难（甚至不可能）实施如此剧烈的网络变革。来源：金色财经
金色财经2024-07-02
一文看懂2024 年 7 月代币解锁活动
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CH。由于 11 月底为团队/投资者/风险投资安排了悬崖解锁，$1INCH 的灰色条与上一季度相比明显更长。 2024 年 7 月按价值排名前 15 的线性和新发行解锁项目让我们看看 2024 年 7 月线性解锁量最高的 15 个项目。 $WLD 本月的线性解锁价值最高，按当前价格将解锁超过 6 亿美元，占当前流通供应量的近一半。 $SOL 紧随其后，本月线性解锁价值排名第二，超过 4 亿美元，尽管解锁规模相对较小，仅占流通供应量的 0.5% 和总供应量的 0.39%。 $MC 本月将经历最重要的线性代币解锁，其当前流通供应量的 80% 以上将得到释放。将于 2024 年 7 月解锁的所有线性和新发行代币下表列出了计划于 2024 年 7 月进行的线性和新发行解锁代币，按每个代币的符号字母顺序排序。除了线性解锁值最高的前 15 个项目外，另外三个项目因其显著的解锁规模而脱颖而出： $NEON 本月的线性解锁规模排名第三，释放了近一半的流通供应量。 $LBR 经历了显著的线性解锁，占其当前流通供应量的 11%，占其总供应量的近 8%。 $HOP 以其 10.79% 的线性解锁规模而引人注目，尽管其相对较低的市值导致解锁价值不到 100 万美元。 2024 年 7 月线性和新发行解锁代币的时间更长下表说明了各个项目的线性和新发行解锁的延长时间范围。 $NEON 今年的解锁规模将相当可观，其总供应量的近 30% 将被解锁。 $LBR 将在本季度持续解锁，直到年底，到下个季度解锁规模将达到总供应量的四分之一。 $BEAM 的解锁规模也相当可观，到年底将达到总供应量的 20%，按当前价格计算，解锁价值超过 3 亿美元。按项目比较的线性和新发行解锁价值本月、本季度以及下个季度，按 2024 年 7 月的解锁价值排序。长期投资者应关注具有高悬崖解锁价值的代币。在比较解锁价值时，市值较高的项目比市值较小的项目影响更大。如上图所示，前 10 个项目中的大多数市值都相对较高。来源：金色财经
金色财经2024-07-01
Presto Research：读懂日本加密货币市场发展史
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选流程。内阁批准了一项法案，可能允许风险投资公司的投资工具直接持有数字资产。日本为采用 Web3 所做的努力日本在 Web3 采用方面的弱点源于监管限制，特别是在交易所上市和税收方面。交易所上市受到 FSA 的严格监管，当地 CEX 缺乏主要代币，无法提供稳定币流动性（图 4）。图 4：本地 CEX 产品有限。注意：我们关注 Binance 和 ByBit 的 USDT 配对代币，因为两者均不提供美元兑法定货币。对于 ByBit，$SHIB 和 $BONK 以 1000 个单位的区块形式提供（$1000BONK 和 $SHIB1000）。除了 Bitbank 之外，它在日本交易所中的代币发行量略高，这加强了日本交易所中主要交易所的主导地位（图 5）：图 5：日本和国际顶级中央交易所前 2 名资产的交易量市场份额。持续时间：2024 年至今。与此同时，加密货币收益被视为杂项收入，因此应按个人所得税税级加上地方税纳税，最高税率为 55%（图 6）。图 6：日本对加密货币征收过高的资本利得税。在机构兴趣出现之前，日元交易量曾一度大于美元交易量，但上述挑战使形势变得充满挑战。图 7：日元在全球法定货币交易量中的市场份额。日元的绝对主导地位（一度占所有法定货币交易量的 60% 以上）是短暂的，并在新冠疫情期间逐渐变得无关紧要（图 7）。然而，随着时间的推移，亚洲法定货币交易量的总份额一直保持稳定，交易量从日元转向韩元（图 8）。图 8：日元交易量相对于其他货币的市场份额。值得注意的是，当我们将日元和美元交易量调整至 2021 年 11 月之前的历史高点时，日元交易量在本周期显示出更强劲的复苏（图 9）。图 9：日元和美元交易量以 2021 年 11 月的先前高点为基准重新调整 = 100。在机构方面，日本是一个内容知识产权丰富的国家，拥有世嘉和讲谈社等公司，这使其成为 NFT 和游戏驱动项目的首选。从理论上讲，这些公司带来了关注、用户、研究能力和资本——问题是，这些领域在任何国家都效果，而多年来这一直被吹捧为日本的牛市。政治上，最近人们担心放松管制的执政党在 2024 年 4 月的众议院选举中失败，这给反对派立宪民主党带来了动力。然而，鉴于自民党在国会参众两院持续占据多数席位，以及 Web3 采用的国际和国内竞争日益激烈，我们认为目前这些事态发展并不值得关注。加密货币存在许多阻力，但简单地说，许多问题只是文化问题，使其无法量化且没有简单的解决方案。对于一个全球化城市来说，英语水平极低，天生缺乏创业精神，本地大公司的稳定工作仍然被视为毕业生就业的顶峰，企业的高度谨慎与加密货币“快速行动”并列的本质等。再加上税收和 CEX 产品供应方面的挑战，很难想象日本的采用率会很快赶上其亚洲邻国。日本加密货币市场的主要参与者 i) CEXs 正如上一节所探讨的，与国际同行相比，日本中央交易所在产品供应方面一直难以竞争，而高资本利得税使加密货币交易缺乏吸引力。这些挑战反映在国内交易所的交易量上，尽管这是在加密货币交易所之外观察到的差异，但这些交易所的 UI/UX 也落后于国外竞争对手。日本有 29 家在 FSA 注册的加密资产交易服务提供商，我们通过图表探讨了当前的情况。 BitFlyer 是交易量最大的交易所，近年来一直保持主导地位。图 10：日本 CEX 交易量份额。然而，与顶级国际交易所相比，日本国内交易所在交易量方面几乎没有竞争力。自疫情以来，币安已经把日本交易所甩在身后。图 11：日本交易所与币安的现货交易量总计。当比较交易所现货 BTC 订单簿的深度时，同样可以观察到这种差异。图 12：日本交易所与币安的现货 BTC 订单簿 1% 深度。 ii) 投资集团： SBI Digital SBI Holdings (TYO: 8473) 是一家总部位于东京的金融服务集团，成立于 1999 年。该公司最初隶属于软银集团，于 2000 年独立。SBI Holdings 业务涉及金融服务、资产管理和生物技术等多个领域。该公司以将技术与传统金融服务相结合以推动创新和增长而闻名。 SBI 通过其合并子公司 B2C2 提供多种传统金融和加密服务，包括托管解决方案和做市。 iii) 协议/项目 Astar Network Astar Network 是一个基于 Polkadot 生态系统构建的去中心化应用程序 (dApp) 平台，也是日本领先的加密项目之一（尽管众所周知，其总部不在日本，而是在新加坡）。它由 Sota Watanabe 创立，他是日本区块链领域的知名人物。Astar 旨在为开发人员提供一个可扩展、可互操作且去中心化的网络来部署他们的应用程序。该网络支持多种虚拟机，包括以太坊虚拟机 (EVM) 和 WebAssembly (WASM)，允许开发人员使用各种编程语言编写智能合约。 Astar 在日本具有重要意义，因为它代表了该国领先的区块链项目之一，展示了日本科技界对区块链技术日益增长的兴趣和投资。然而，也许代表了日本对 Web3 的兴趣，Astar 上的活动仍处于起步阶段：图 13 显示了该链的 TVL（以美元计算），而图 14 显示了其原生代币的 TVL 增长情况。图 13：Astar TVL 与大型区块链的美元对比。图 14：Astar TVL 与 Solana TVL 相比，以其原生代币（$ASTR 和 $SOL）衡量，重新基准为 01Jan23=100。总结尽管在散户采用方面处于领先地位，但交易所黑客攻击后的监管审查、高额税收、交易所提供的代币有限以及文化阻力等一系列因素的共同作用，使日本在 Web3 领域远远落后于其他亚洲国家。在自民党岸田领导下的现任政府目光长远，但进展缓慢。当地交易所的活动反映了这种挣扎，很难看出什么催化剂可以改变日本的潮流。来源：金色财经
金色财经2024-07-01
高盛数字资产会议总结：机构正在关注哪些话题？
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过程以及与互联网繁荣的相关性 1.2 风险投资是否恢复了全盛时期？投资速度与之前相似，价格下跌是以合理估值进行投资的绝佳机会流动性投资也是一个好的领域 1.3 为什么山寨币表现不佳：大量新的代币生成事件（TGE）导致部分资本轮转监管将决定长期的赢家和输家整个加密市场的估值与标准普尔500指数相似，顶级资产占据大部分市场份额 1.4 预测和令人兴奋的领域：每个发言者都提到了TON Dan：区块链与AI结合在溯源和AI模型/计算去中心化领域 TON拥有庞大的现有用户基础 Ricard：AI和面向消费者的界面我们需要的是通过抽象复杂性来吸引更多用户。电报就是一个很好的例子Joseph：TON/Near/Bittensor/比特币智能合约Robby：用于去中心化 ID 的 ZKP 和强大的分布式区块链（如 TON） 2. 支撑数字资产基础的技术康斯坦丁（@konstantin11） - BlockdaemonHQ 尤瓦尔·鲁兹（@YuvalRooz） - Digital Asset Holdings 亚伦·施纳奇（Aaron Schnarch） - Anchorage 蒂姆·赖斯（@TimRiceCM） - Coinmetrics 2.1 区块链在现实世界中展示能力的地方：代币化：降低费用、更高效率和24/7市场。例如Securitize的BUIDL 比特币ETF 2.2 目前行业的关键挑战是什么？合规：质押仍然在报告和税务计算方面复杂复杂性：质押对投资者来说仍可能是令人困惑的用户体验：ETF是一个很好的例子，通过抽象出托管部分简化了投资 2.3 质押是机构采用的下一趋势吗？机构将开始参与去中心化网络，例如运行节点或验证网络。然而，法规仍不完全确定质押仍然复杂，抽象是关键 3. ETF之后：加密货币的未来何去何从？ Gautam（@Gautam_iit） - Brevan Howard Digital Naeem（@0xUNaeem） - Coinbase Chris Zuehlke（@Chris_Zuehlke） - Cumberland Hunter Horsley（@HHorsley） - Bitwise 3.1 除了比特币和以太坊外，还会有更多的加密货币ETF吗？ Solana和TON区块链确实与比特币和以太坊有不同的产品，因此，不仅仅是比特币和以太坊ETF 指数基金可能是下一波加密货币ETF的持久长期解决方案 3.2 回顾来看，比特币ETF有哪些意外？会有哪些次级效应？ Coinbase 的调查预计美国 BTC ETF 在推出前一年的资产管理规模将达到 10B 美元，但结果超出了预期与 GLD 相比，投资者和顾问的采用速度令人惊讶由于机构尚未完全进入，零售和富裕人士投资者的涌入令其感到惊讶下一波浪潮可能是养老金和捐赠基金二阶效应可能是标记化投资者的接受速度和 3.3 ETF之后市场动态有何变化？美国交易时间的流动性更深美国交易时间的成交量增加了3-4倍，占总成交量的50% 衍生品交易开始主导价格走势 3.4 除了ETF，比特币价格走势的其他催化剂是什么？监管变化利率 Ordinals/BRC-20s在基础层显示创新 BitVM和其他比特币扩展解决方案信誉/对手风险已经通过 3.5 我们处于哪个周期技术已准备好迎接黄金时代。L2和其他L1（如Solana）降低了交易成本机构将采用一些蓝筹DeFi协议来构建自己的解决方案 3.6 美国大选如何影响加密货币加密议程比以前更为明确我们需要一个清晰的监管框架清晰的监管框架可以促进创新并提高美国的竞争力 3.7 年底的最佳和最坏情况：最佳情况：一个超级应用的诞生，将吸引数百万人使用机构上链最坏情况：缺乏动力和坏名声人才流向AI领域 4. 所有权网络：十亿人如何通过Web3改变资本主义和金融市场一张Yat在高盛办公室展示 @Moca_Network 的照片 4.1 加密货币与现实世界结构并无太大不同，只是更先进 DeFi现在是最大的中央银行之一，拥有1000亿美元的总锁仓价值（TVL） DAO可能是未来的组织结构 4.2 加密货币如何帮助游戏行业 NFT使用户能够拥有一部分互联网游戏内货币=代币皮肤=NFT 历史上，大多数游戏工作室筹集的资金都用于在Facebook、Instagram或TikTok上投放广告以获取用户 4.3 Web3游戏的当前挑战许多加密游戏仍然受到主流平台（如Apple或Steam）的限制，需要禁用游戏中的NFT功能另一种选择是在 Telegram 区块链上构建游戏，开发者也可以受益并利用 Telegram 用户的庞大用户群 5. 聚焦机构：他们关注数字资产的哪些方面？ Tony Ashraf - 贝莱德集团 Geoff Kendrick - 渣打银行 Russell Barlow - Abrdn 5.1 为什么代币化货币市场基金对加密货币很重要？产生收益的资产是一种高质量的抵押品稳定币没有收益，并可能存在潜在的对手方风险相对于无收益的现金，它是一种更高效的资产 5.2 为什么贝莱德选择与Securitize合作进行货币市场基金的代币化？创建了一个新的分销渠道它是一种高效的资产提供了加密行业无需离开区块链就能获得无风险收益率的途径 5.3 您的公司做了哪些战略投资？ Russell（Abrdn）：为24/7交易提供基础设施与Hedera密切合作，运行节点并参与治理委员会 Geoff（渣打银行）： Zodia Custody Tony（贝莱德集团）：贝莱德投资于可以合作的公司证券化以帮助分配代币化基金 JPM/Coinbase/BNY 等 5.4 最大的机会是什么？加密货币、托管、抵押品管理或代币化？加密货币将占主导地位。代币化也会，但我们需要摆脱概念验证（PoC）加密领域的超级应用抵押品管理会是一个惊喜来源：金色财经
金色财经2024-07-01

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