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美联储政策预期变化导致债券交易者获利了结，市场风险偏好下降

由国家政府发行的债务证券，通常被视为低风险投资。美联储：美国的中央银行，负责实施货币政策和维护金融系统的稳定。收益率：债券的投资回报率，通常以年利率形式表示。期货：一种金融合约，买卖双方约定在未来某一日期以特定价格交割资产。相关大事件 2024年9月：美联储主席鲍威尔表示利率将“随着时间推移”降低。 2024年9月：市场对再降息半个百分点的预期从60%降至36%。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-03

Peak XV Partners缩减基金规模与费用以应对印度高估值挑战，反映市场投资环境的严峻性

逐渐转向盈利能力和产品市场契合度，导致风险投资交易量在去年下降了60%。虽然Peak XV通过退出其在公共市场的投资（如通过大宗交易或首次公开募股）获得了一定收益，但寻找具有合理估值的公司进行增长投资的困难不断增加。公司指出，过去一年中，中型公司的市盈率（P/E）倍数显著扩大，这使得后期增长和即将上市公司的高估值现象愈加明显。未来展望尽管当前面临多重挑战，Peak XV的利润分成比例在基金回报达到资本投入的三倍时，将上升至30%。这一举措表明，公司对未来市场回暖和投资机会的乐观预期。Peak XV的战略调整不仅反映了市场环境的变化，也为未来投资提供了更具灵活性的财务结构。随着市场回暖，寻找估值合理的投资标的将成为关键。编辑总结：Peak XV Partners的基金调整和费用结构变化体现了当前投资环境的复杂性，特别是在估值高企的印度市场。尽管面临困境，调整后的结构为未来的投资提供了更大的灵活性和机会。名词解释风险投资（Venture Capital）: 一种以投资于初创企业和小型企业为主要目的的私募投资形式，通常伴随较高的风险和潜在高回报。管理费（Management Fee）: 投资基金收取的费用，用于支付基金经理的管理成本，通常以基金资产总额的一定比例计算。利润分成（Carried Interest）: 投资基金管理人在基金盈利时获取的一部分利润，通常是投资者所获回报的一部分。市盈率（Price-to-Earnings Ratio, P/E）: 衡量公司股票价格与每股收益的比率，用于评估公司价值和投资吸引力。相关大事件 2024年9月，印度的风险投资交易量较前一年下降60%，主要原因是投资者开始关注公司盈利能力和产品市场契合度，市场的整体估值也在不断上升。来源：今日美股网

今日美股网2024-10-03

报告：北京的官员希望资金能流向中小企业和创新企业，现实为什么和他们想像的不一样？

业的直接拨款）、银行信贷以及私募股权和风险投资（PE-VC）。去年，我们曾指出，这些资金来源都受到经济增长放缓的严重影响，而中国财政环境的收紧，可能会迫使政府以更具战略性的方式分配资金。那么这种战略性引导是否已经发生呢？关于这三个来源的最新数据表明没有。事实上，资本并没有推动金融参与者更有效地分配资金，而是继续流向“安全”领域：行业巨头、国有企业以及中国已经占据全球主导地位的行业，如电池和太阳能。其中一些“安全赌注”是老牌企业，例如比亚迪，之所以吸引资金，是因为被视为风险较低且回报可预测。但许多受欢迎的分配结果，来自地方政府对低效且产能过剩的亏损企业（尤其是国企和钢铁等重工业）的保护性激励措施。因此，金融体系现在削弱了未来生产力的增长，而不是支持，从而阻碍了中国短期和长期的增长。以政府向上市公司的拨款为例。虽然前200名接受拨款的公司继续获得快速增长，但其他2941家公司的拨款增长幅度，却远低于新冠疫情爆发前的水平。政策文件中指定的战略行业获得的拨款，平均而言并不比非战略行业多，但电池和汽车等行业是个例外。事实上，即使像半导体和制药业这样被认为具有高度战略性的行业，在过去三年中政府补助的中位数水平也停滞不前。相反，2022年至2023年期间，政府补助上市公司的增长，主要集中在中国的工业和物流巨头，包括中国的航空和物流业，以及采矿、冶金和其他重工业企业。随着北京重新重视国有企业对经济增长的推动作用，国有企业获得的拨款也越来越多，而私营企业的拨款金额中位数在2020年后停滞不前。这种差距的扩大，应该引起北京方面的关注。中国政府一再强调需要更具包容性的产业政策资金，并寻求加强对小型企业的财政支持，而小型企业往往是创造力和技术进步的主要推动力。近年来，针对小型企业的“小巨人”等新项目标志着“加速器国家”战略的兴起，此战略将小型创新企业的成功与经济增长联系起来。但拨款的现实情况，与这一高级战略背道而驰。有两个可能相关的因素，导致拨款越来越集中于大公司、国有企业以及电动汽车电池等少数行业。首先，地方政府在发放拨款时可能越来越规避风险。随着预算越来越紧张，他们感到有压力“赌对正确的人”，因此做出更安全的选择。其次，随着中国经济增速放缓，地方政府可能认为有必要支持当地经济增长的最大雇主和推动力，而这往往是大公司和国有企业。银行信贷也集中在少数参与者手中面对日益严峻的财政限制，政府要求银行在为中国产业政策提供资金方面发挥更大作用。与过去优先发展的行业相比，北京需要银行向能够更有效地推动创新和经济增长的行业和企业提供贷款。但几十年的错误配置——信贷主要流向传统行业和国有企业，使得改变贷款模式变得困难，特别是在经济增长放缓的背景下。我们的数据显示，虽然贷款总额持续增长，但银行选择向最大的借款人（通常是国有企业）倾斜，而不是更有效地分配信贷。这很可能是因为，在利率走低以鼓励向企业贷款的同时，银行的利润受到挤压。在这种情况下，银行更愿意向低风险借款人贷款，以免增加不良贷款的比例。这导致银行在维持或减少对大多数其他企业的贷款的同时，加倍向最大的债务持有人贷款。宣布亏损、切断不良公司和项目以及注销贷款，会减少银行系统的利润，而银行系统的利润是银行唯一稳定的资金来源，也是中国经济投资的主要融资渠道。即使这意味着信贷继续流向低生产率行业，但简单地滚动贷款并维持当地公司的运营要容易得多。私募股权和风险投资规避风险北京也需要私募股权和风险投资流向新兴产业和创新型初创企业。但自2021年以来，私募股权和风险投资领域已经崩溃，只剩下国有投资者来填补部分空缺。 2023年，政府主导的基金作为有限合伙人出资占基金资本的41%，高于2020年的30%。如果将国有企业投资考虑在内，这一比例在2023年飙升至78%。此外，有迹象表明，北京正在越来越多地利用银行资本注入投资基金，以弥补政府直接融资的减少。北京引导国家资源的能力，成功地避免了早期投资与后期投资一起暴跌。但转向更多公共资本的做法，使私募股权和风险投资行业更加规避风险，无法进行中国科技融资所需的长期风险投资。国家基金，尤其是银行，以严格审查和规避风险的投资模式而出名。他们的首要任务是防止损失，而不是追求高额回报，因为任何投资损失都可能成为国家资本损失和腐败的证据。官员们倾向于将股权投资视为贷款，要求估值波动小，并保证本金回报。国家支持的VC的风险规避态度，尤其体现在投资行业分布的缩小上，集中于少数几个被认为更安全的行业，因为这些行业与北京的战略目标相关。2024年上半年，半导体、信息技术、生物技术、汽车、化工和清洁技术行业共占私募股权风险投资总额的77%，高于2019年的40%。然而，投资份额的上升并未阻止绝对值在最近几年减少一半，从2021年的1.4万亿元人民币减少到2023年的7000亿元。国有投资者的投资条件也更加严格。一旦目标公司面临财务困境，他们有时会要求提前退出投资。国有投资者也更倾向于使用回购条款等保障机制，这种条款规定，如果预期的IPO失败，目标公司或公司创始人需要偿还一定数量的初始投资。此类条款对小型创新公司而言具有挑战性，可能会阻碍他们筹集资金。这种规避风险的做法与北京的目标背道而驰。国务院最近试图通过2024年6月发布的《关于促进风险投资高质量发展的政策措施》来提高国有资本的风险偏好，文件承诺改革基金绩效评估体系，使保护国有资本不再是绩效的主要指标。然而，财政资源和地方债务方面的挑战，可能会阻碍这些努力，使国有资本更不愿意承担长期风险。此外，即使中央政府承诺放松对国有资本的监管，但害怕反腐败调查和国有资本管理不当的指责，也会使地方官员不愿投资于高风险行业或公司。从长远来看，国有资本的风险偏好不太可能弥补私人资本的下降。产能过剩行业在整体经济放缓、资金日益集中的背景下，无论是政府拨款、贷款还是股权投资，已经受到产能过剩严重影响的行业，似乎仍然是国家和商业资金配置的避风港。特别是，虽然政府对于大多数其他行业的补贴增长停滞不前，但“新三样”行业，电动汽车、锂离子电池和太阳能光伏产品的补贴持续增长，为扩大生产规模提供了持续投资支持。以太阳能为例。2023年，对太阳能设备公司的直接补贴同比增长三分之一，而中国新增了861吉瓦的太阳能电池板产能，是全球新增太阳能组件安装总量的一倍多。政府的支持与生产增长直接相关，因为地方政府通常会与生产商签订合同，要求在特定日期前达到一定的产量或产能。如果未能达到要求，生产商必须退还补贴。因此，根据中国咨询公司PV Infolink的数据，中国太阳能组件制造商在2024年2月的平均产能利用率仅为23%，低于2023年上半年约57%的平均水平。钢铁行业也出现了类似的情况。在2015-2016年的上一轮产能过剩浪潮中，钢铁企业在产能过剩问题严重时获得了大量补贴和低息贷款，阻碍了去产能的进程。如今，钢铁行业再次面临产能过剩，钢铁企业的利润也下降到了2015年的水平，政府对行业的补助却在快速增加，这是对地方政府所属钢铁企业支持的结果。补助被用于支持继续安装新产能，导致出口价格下降，同时导致海外产能扩张。展望虽然中国政府否认产能过剩是一个问题，但在7月政治局会议上，以“恶性竞争”的间接名称提到了这个问题。结束价格战并使新行业的增长更具可持续性，是中国政策制定的关键目标。然而，本文中的数据表明，资本分配（无论是通过直接拨款、信贷还是私募股权投资），往往偏离了北京政策中概述的目标。影响资源分配的政治和经济力量，受到地方政府和银行激励措施的严重影响。多年来投资分配不当，导致这些实体很难将资源重新分配到更具生产力的行业和公司。金融参与者被迫采取保守策略，支持大型成熟企业，推迟在产能过剩严重的行业亏损，而不是像北京希望的那样将资本引导到小型企业和新兴技术领域。对于新兴行业中尚无法通过利润再投资筹集大量资金的小公司而言，除了本文讨论的三个资金来源外，几乎没有其他重要的资金来源可以推动创新。通过工业园区提供工业用地和基础设施是国家支持企业的重要渠道，在很大程度上促进了传统产业的发展。2022年，新建的工业园区主要面向化工、纺织、能源、建材和金属等行业，这些行业占披露行业专长的工业园区投资价值的75%以上。首次公开募股历来是创新公司的重要额外资金来源，但随着中国政府为稳定股市而放缓审批流程，IPO变得更加困难。截至7月底，分别有359家和119家公司等待批准在境内和境外市场上市，2023年和2024年上半年，通过IPO筹集的资金分别同比下降79%和40%。当然，北京还可以通过其他非金融手段来影响创新和工业活动的结果。对地方政府和银行进行激励的供给侧改革将是关键的一步。但这可能需要中央政府资金进行大规模资本重组，而北京对此兴趣不大。政府可以采取的另一个明显的非金融措施是需求侧政策，鼓励创新产品的消费。如果没有强劲的需求，创新产出的潜力仍将受到限制，人工智能生成内容行业就是如此，中国公司很难找到足够的国内客户，愿意为其人工智能服务付费。但众所周知，中国政府在刺激消费需求方面一直成效不佳，制造业自身不足以推动需求主导的经济增长。中国对加速器国家的金融支持放缓，以及缺乏有效的需求侧政策，将对北京的创新战略和长期增长前景构成挑战。大型企业是创新的主要驱动力，但一个高效的创新环境还需要一个由规模较小、发展程度较低的企业组成的充满活力的生态系统，以及一个愿意吸收创新产品的活跃市场。如果资本扩张越来越多地流向产能过剩或投资效率低下的行业，信贷效率的下降也将加剧与投资主导型增长相关的现有结构性问题，并加剧与中国出口增长相关的贸易紧张局势。来源：加美财经

加美财经2024-10-01

中国财政部前副部长：美国加密政策发生根本性转变中国怎么应对

取代美国。他的副总统竞选人万斯本人就是风险投资家，而且持有很大的加密货币资产。二、行政当局。特朗普说了，我上任第一天就要把现在对数字货币发展制约的美国现任SEC主席给开除掉。但现在这个SEC主席在今年1月份批准了11只比特币ETF在纽交所、纳斯达克上市。这就标志着美国政府承认比特币合法性。到了7月份，又批准了以太坊ETF上市。所以，即使被特朗普指责为对比特币发展实现各种政策制约的美国现届SEC，还有整个拜登政府的态度，实际上是已经发生了根本性的转变。新兴市场金砖国家方面。2024年9月份俄罗斯普京总统正式批准加密货币。南非、巴西、印度实际上在以前就已经在搞了。所以，现在说到数字货币的发展，加密货币确实有负面的影响，我们必须充分认识到它的风险和对资本市场的危害。但是，我们必须要研究国际上的最新变化和政策调整，特别是美国两党政策的影响，因为它对整个数字经济的发展是至关重要的一个方面。中国怎么应对主持人：谢谢朱部长。我们回忆2015年以前，那时候叫挖矿，中国的数字货币技术是领先全球的。现在九年过去了，你觉得我们差多少？朱光耀：挖矿实际上跟芯片的发展也是密切联系的。原来我们担心的是什么？就是刚才我说的，反恐融资、反洗钱受到加密货币严重冲击，特别是资本市场的剧烈波动。这是美国人和我们在 G20上多次坚持这么说的。加密货币有没有这些危害？有。但是在监管方面如何解决？应该是能解决的。我们现在的差距就是你不参与，但是即使这么限制，通过地下渠道，交易还是有的。但是你利用生产的能力是没有的，因为你是法律禁止的。所以，我们得研究新问题。就是按中央政治局会议的一个公报讲的，要直面问题，来讨论，来解决。

金色财经2024-09-30

中金策略师缪延亮：畅通退出机制，助力中国引领式创新

一定影响。” 在投资环节，缪延亮发现，风险投资更偏好于硬科技和卡脖子技术，而在软创新方面的投资相对不足。此外，不同阶段的投资偏好也呈现出明显差异。种子期的投资比例在最近几年逐渐下降，占比不到10%，对初创企业的投资也呈现下降趋势。相反，扩张期和成熟期公司的投资越来越多，接近五成。这种投资偏好的变化，可能会导致创新链条的断层，影响创新成果的转化和产业化。在管理环节，缪延亮提到，截至去年底，全国产业引导基金数量已达到2086家，募资规模超过10万亿元。然而，这些产业引导基金的发展并不均衡，新成立的产业引导基金中，80%是县市一级的产业引导基金。缪延亮认为，这种发展态势需要引起高度重视，应从更加市场化、专业化的角度大力引导国家级引导基金的发展，以提高资金的使用效率和创新成果的转化率。在退出环节，缪延亮表示，我国的风险投资退出机制相对单一，主要靠IPO渠道退出，占比高达30%-50%。而发达国家则主要依靠并购退出，IPO占比不到10%。这种退出机制的不完善，可能会导致风险投资机构的资金回笼困难，进而影响其后续的投资活动和创新项目的持续推进。面对这些挑战，缪延亮提出了针对性的建议。首先，他强调要更好发挥政府作用，发展和壮大耐心资本，扩大长钱投资。缪延亮表示：“养老金、保险、社保资金等长期资金是创新投资的重要来源，但需要一个制度环境来支持其长期投资。比如加长考核周期、放宽投资限制、提高监管的包容性等。”同时，他还建议借鉴美国中小企业局的启示，更好利用政府资金，通过提供担保等方式放大资金的杠杆效应。其次，缪延亮呼吁畅通资本市场的退出机制。他指出，目前风险投资退出机制比较单一，应鼓励开展二级基金如S基金，并开展更多的并购措施。这样不仅可以为风险投资机构提供更多的退出渠道，还可以促进创新成果的产业化和市场化。最后，缪延亮强调了加强投资者保护的重要性。他表示，资本市场发展需要投资与融资并重，而资本市场最本质的问题是需要让投资者获得回报。只有这样，“募投管退”四个环节才能全部融会贯通、活跃起来。为此，他建议加大反欺诈惩罚力度，提高投资者的保护水平，为资本市场的健康发展提供有力保障。缪延亮的演讲引起了与会者的热烈反响和深入讨论。他的观点不仅为我们更好地理解中国引领式创新的机遇与挑战提供了重要视角，也为我们未来的创新发展指明了方向。相信在政府和市场的共同努力下，中国一定能够克服当前的困难，实现引领式创新的突破和飞跃。

金融界2024-09-28

中国人投资者黄金热金价上2700美元　同时投资1400万美元这个ICO币

Pepe Unchained则展示了高风险投资中的巨大潜力，特别是基于技术创新和社群力量的模因币项目，能够在短期内吸引大量资金。对于投资者而言，这两种资产类别各有其独特的风险与回报。在寻求稳定性和保值的背景下，黄金仍是全球资本的避风港；而对于寻求高回报的投资者来说，Pepe Unchained这样的模因币项目提供了一个高风险高回报的机会。在当前市场条件下，如何在这两者之间平衡风险与回报，将成为投资者成功的关键。

Business2Community2024-09-27

哈里斯：将支持 AI 与数字资产等创新型技术

认了数字资产与 AI 创新的重要性。风险投资公司 Paradigm 的政府事务副总裁 Alexander Grieve 表示，哈里斯的观点对加密行业来说是值得庆祝的，他认为无论本次总统选举的结果如何，新政府都将对加密货币友好，因此当前的美国政府应该是最后一届反对加密货币的政府。加密风险投资公司 Variant 的法律负责人杰克・切尔文斯基（Jake Chervinsky）在 X 平台上表示，哈里斯的言论是好的，是向前进步的表态。不过他警告说“在保护消费者合法权益的前提下”这句话可能有多种解释。切尔文斯基认为，加密货币唱衰者常常利用“消费者保护”作为烟幕弹来破坏加密行业的建设。他提到说，我还是想看到明确的政策细节。倡导组织 Public Citizen 称，加密货币已成为一个重要的竞选主题，Coinbase、Ripple 和 Gemini 等美国公司花费了近 1.2 亿美元来影响 11 月的选举。尤其是特朗普正在积极参与加密货币领域，推广自己的 NFT 产品同时，还支持其家族的加密平台，并承诺自己将会成为全球首个加密货币总统。他发誓说要解除美国证券交易委员会主席的领导者地位，因为该委员会一直在对加密货币市场的主要参与者采取执法行动。随着竞选活动白热化，哈里斯和特朗普的竞争十分激烈，最新结果显示，哈里斯在全国民意调查中仅领先特朗普 2.9 个百分点。免责声明：FameEX对交易所发布的该领域数据的官方声明，或任何相关金融建议的准确性和适用性不作任何保证。

尚链财经2024-09-26

Wiz Inc. 拒绝谷歌收购后寻求高达200亿美元估值股票出售或直接融资方案成焦点

点。投资方与股东动态参与此次交易的风险投资公司包括 G Squared、Thrive Capital 和 Lightspeed Venture Partners。此前，Wiz 在2023年5月的融资中吸引了 Andreessen Horowitz、Lightspeed 和 Thrive Capital 等知名投资者。名词解释 Wiz Inc.：一家总部位于纽约的网络安全初创公司，主要提供云存储安全风险扫描服务。估值：指市场对于企业价值的评估，通常在融资或出售过程中根据未来收益潜力进行评估。风险投资公司：专门向初创企业或快速增长的公司提供资金，以获得高回报。 2024年科技行业重大事件 2024年8月，Wiz Inc. 开始讨论股票出售事宜，寻求高达200亿美元的估值。这一事件标志着科技初创公司在经历快速发展后，仍通过资本市场实现更高的企业估值。与此同时，全球科技行业的并购和融资活动愈发活跃，吸引了大量投资者的目光。来源：今日美股网

今日美股网2024-09-26

风险投资公司最新数据：加拿大创业市场复苏在望但仍需资金助力

FX168财经报社(北美)讯根据风险投资公司Panache Ventures 收集的新数据，加拿大早期初创公司的资金最终将结束一段惨淡的时期。 Panache 合伙人 Prashant Matta 在创业新闻网站 Betakit 上撰文，宣布投资领域处于“市场底部”，2024 年上半年的投资数据严峻，尤其是与疫情期间的风险投资（VC）活动相比。 “从疫情前的高点到最近的低点，市场情绪一直顽固地保持防御性，” Matta写道。但他表示，最新数据表明，处于早期阶段的新创业公司激增，“现在是进攻或落后的时候了。” Matta写道，这种激增，再加上“由于利率下降而导致的资本成本下降，宏观流动性状况的改善，技术进步的加速以及蓬勃发展的创业雄心”，为风险市场的复苏创造了条件。 Matta表示，他一直在使用人工智能来梳理网络上的信息，以寻找加拿大出现新初创公司的迹象。Matta 写道，大多数风险投资数据都是“供给方”，计算投资数量和交易规模，而 Panache 关于进入市场的初创公司的数据是“需求方”——因此可以预测未来风险投资需求。数据显示，2024 年上半年加拿大成立了 800 多家技术和软件初创公司，比 2023 年同期的 625 家显著增加。“在经历了相对缓慢的 2023 年之后，初创公司创建的激增表明创始人正在准备构建，” Matta写道，“由于未来几个季度交易流量的增加，近年来一直谨慎的投资者可能会变得更加活跃。” 与科技初创公司合作的创新中心 MaRS Discovery District 的首席执行官 Alison Nankivell 表示，最近几个月，他们看到应用技术和生物技术领域的初创公司有所回升。 “如果你仔细想想，劳动力市场已经释放了很多科技人才，”她说，“很多技术人才重新组合到新的公司，这非常有意义。人们觉得他们开始新业务没有什么可失去的......我们所知道的科技界一些最伟大的公司都是在经济低迷时期创建的，这是因为创业人才可以组建有趣的团队并开展雄心勃勃的新业务。” 2024 年的情况尤其黯淡。RBC银行技术与创新部门7 月的一份报告显示，“加拿大的风险投资有望筹集十年来最少的资金”，总投资约为 5 亿加元，远低于 2022 年筹集的 74 亿加元。加拿大创新者委员会（Canadian Council of Innovators）主席Benjamin Bergen表示，利率下降显然是融资领域的一个积极发展，该委员会约三分之二的成员公司表示，获得资本是他们的首要问题。但他也表示，其他因素——其中最主要的是资本利得税政策的变化——使 2024 年的情绪相当消极。 “我要提醒的是，政府出台的公共政策存在一些阻力，这将使我们的市场难以像美国那样迅速反弹，”他说。 Nankivell 表示，一些基金仍在与可追溯到疫情期间的估值问题作抗衡，这些问题已经占用了资本，这可能意味着 2024 年加拿大风险投资不会立即显示出改善的迹象。 “我认为，就我个人而言，你能够判断这种情况的方式是在一年后，”她说。 “2025 年上半年会是什么样子？因为如果事情还没有开始反弹，那我会很担心。但我确实认为市场往往会在两个极端之间交错。它向后拉，它有点非常强烈地回缩，然后它慢慢地试图回到更规律的节奏。”

佳华1682024-09-24

金融委员会提醒交易者:意大利监管机构发布关于自营交易公司的风险警告

用消费者的金融知识不足，诱使他们进行高风险投资。该行业运作在监管的灰色地带，因为大多数自营交易提供的主要是用作培训和策略测试的模拟账户，根据目前的信息，这些账户在任何司法管辖区都不受监管。更多關于金融委會的加入，歡迎與我們聯系:opal@financialcommission.org

金融委员会（Financial Comission）2024-09-24

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