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唯品会牺牲收入增长专注扩大VIP用户群

数字。相比之下，更加主流的电商竞争对手阿里巴巴（BABA.US； 9988.HK）和京东（JD.US； 9618.HK）本年迄今下跌了逾25％，不过竞争对手折扣商拼多多（PDD.US）涨幅与唯品会相当。　　这似乎表明，折扣商现在风头正劲，这并不令人意外，因为在当前低迷的经济形势下，随着消费者控制支出，寻找更多便宜商品，它们有望取得较佳的业绩。　　虽然业绩相对强劲，唯品会目前的远期市盈率仅为6倍，相比之下，阿里巴巴同样低迷，但更高一些，为9.8倍。国际同行亚马逊（AMZN.US）的远期市盈率要高得多，为46倍，而这曾经是此类高增长公司的普遍水平。但还是那句话，中国的电商公司现在看起来都谈不上高增长，多数收入增幅都在10％或者更低，甚至出现下降。　　唯品会就是其中之一，最新季度收入下滑13％。尽管如此，通过积极的成本控制措施，该公司实现了强劲的利润增长。虽然这是一种应对长期宏观不利因素的有效策略，但它可能也意味着该公司早期的强劲增长得暂时告一段落了。　　我们稍后将仔细研究唯品会的最新季度财报，它总结起来就是强劲利润增长和收入缩水的结合，我们还将关注该公司刺激增长的最新举措。　　但在此之前，我们先回顾一下这家公司的历史，包括其以价值为导向的主张，这帮助它在中国竞争超级激烈的电子商务领域开辟出一片天地。　　唯品会自从2008年成立以来，一直专注于折扣市场，它购买大品牌的多余库存，然后进行折价销售，类似于传统的“大卖场”商业模式。以该模式迅速获得成功后，该公司成立仅四年就在美国上市。大批模仿者如雨后春笋般涌现，包括聚尚网、聚美优品、蘑菇街和卷皮。但多数模仿者要么销声匿迹，要么在苦苦挣扎。　　成本控制模式　　在了解了背景情况后，我们在接下来的篇幅里更深入地研究唯品会的最新收益情况。首先，来看看它的非通用会计准则（non-GAAP）净利润，增幅达55％，在三季度达到了16亿元，这是一个让人眼前一亮的数字。强劲的业绩表现，可能是公告发布后该股上涨的主要推动力。　　但净利润的强劲增长来自成本的大幅削减，而非收入的增长，这顺应了该公司至少从去年底开始实施的激进战略。值得注意的是，营销费用同比下降54％至5.72亿元，占总收入2.6％，而去年同期为5％。　　由于营销开支的削减，唯品会三季度的收入下跌13％至216亿元。它预计四季度的收入将继续下降，不过它也表示，下降幅度会收窄至5％至10％之间。管理层没有对公司在“双十一”期间的业绩发表评论，大多数的电商今年都没有公开销售数据。这让许多人怀疑，恐怕大多数公司的销售都与去年持平，甚至有可能出现自从“双十一”举办以来的首次下滑。　　在电话会议上，唯品会的管理层将销售的低迷归咎于“大环境的挑战，随着疫情反弹，消费者对非必需品的需求疲软”。营销开支的缩减，也导致公司平台出现了用户净流出的情况，活跃客户数量同比下降6.6％，环比下降1.7％至4,100万名。　　在一些长期关注唯品会的分析机构看来，用户数量的下降是一个令人担忧的迹象。“对唯品会来说，增加营销开支，从而扩大用户群，以促进营收增长，是很重要的事情，”华兴资本在一份研究报告中说。　　管理层表示，他们预计明年上半年，用户下降的速度将会收窄。不过他们强调，盈利能力将是他们持续关注的焦点，并排除了短期内改变目前成本控制方式的可能性。　　唯品户将继续采用把现有客户变成超级VIP用户的战略，从他们身上获取更多的钱，而不是斥巨资获得更多用户。超级VIP用户缴纳年费后，享有包括免费退货在内的各种福利。唯品会表示，超级VIP用户往往在它的平台上花费更多。唯品会的董事长兼CEO沈亚表示，三季度超级VIP用户增长21％，贡献了公司成交总额的40％。　　作为其较为温和的增长战略一部分，该公司也在寻求产品种类的多样化，目前它主要集中在服装和相关产品。它有意涉猎的其他品类包括化妆品、电子产品和儿童用品，不过在最新的财报中，并未提供相关品类的具体数据。　　三季度的业绩表明，该公司能够实现盈利，但投资者可能还想知道，该公司是否能透过业务的增长，而不是大举削减成本来实现盈利。　　至于投资者需要等待多久，唯品会才能重回收入增长，将取决于它最近推出的许多新举措是否取得成效。但更重要的是得看疫情在中国的发展情况，频繁的静默以及其他封控举措，已经对物流造成了很大的干扰，而且抑制了消费者需求。

金融界2022-11-29

热门中概股多数上涨拼多多公布Q3业绩远超市场预期大涨超12%

途控股、理想汽车、百度涨超1%，京东、阿里巴巴小幅上涨。知乎跌超8%，中国铝业跌超7%，趣店跌超4%，台积电、小鹏汽车2%，蔚来小幅下跌。　　领涨中概股列表：　　领跌中概股列表：（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-11-29

港股收评：恒指跌1.57％内房股走弱旭辉控股跌超9%，博彩股逆势走强永利澳门涨超15%

3470.99点。　　大型科技股中，阿里巴巴跌3.41％，腾讯控股跌1.1％，京东集团跌4.33％，小米集团跌1.58％，网易跌2.31％，美团涨2.05％，快手跌0.2％，哔哩哔哩跌3.63％。　　内房物下跌，旭辉控股跌超9％，龙光集团跌超6％。央行上周五宣布，为保持流动性合理充裕，促进综合融资成本稳中有降，落实稳经济一篮子政策措施，全面下调存款准备金率0.25个百分点，但不包括已经执行5％存准率的金融机构，下月5日实施，将释放长期资金5000亿元人民币。民生银行首席经济学家温彬强调，此次降准幅度较小，预计不足以带动12月LPR调降。　　博彩股逆势大涨，永利澳门涨超15％。消息面上，11月26日，据澳门特区政府网站消息，第205/2022号行政长官批示公布了获博彩经营批给临时判给的公司名单：美高梅金殿超濠股份有限公司、银河娱乐场股份有限公司、威尼斯人澳门股份有限公司、新濠博亚（澳门）股份有限公司、永利渡假村（澳门）股份有限公司、澳娱综合度假股份有限公司。这意味着，未来至少十年内，在澳门持有博彩牌照的企业与过去二十年一致。而此次加入争夺牌照的热门选手云顶集团爆冷出局，手持有三张赌牌的赌王何鸿燊家族成为最大赢家。　　锦欣生殖涨7％，辅助生殖技术纳入医保报销政策落地。杭州西湖益联保共保体将辅助生育部分项目纳入保障责任，在2023年度实施辅助生育的参保市民，将可获得最高3000元的报销。实施定向补助后，参保人的胚胎培养和胚胎移植费用大部分将由“西湖益联保”承担。　　药明康德跌超7％，根据药明康德A股的公告，公司于2022年11月25日收到相关股东发出的《减持计划告知函》。因自身资金需求，公司实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东，计划根据市场情况通过集中竞价或大宗交易方式减持公司A股股份，减持股份数量合计不超过6500万股，即合计不超过公司截至2022年11月24日总股本的2.2％。

金融界2022-11-28

港股午评：恒生指数跌1.98％博彩业、餐饮股等活跃

股等板块跌幅靠前。　　大型科技股中，阿里巴巴-SW跌3.55％，腾讯控股跌1.83％，京东集团-SW跌4.28％，小米集团-W跌2％，网易-S跌2.79％，美团-W涨0.73％，快手-W跌0.39％，哔哩哔哩-W跌4.44％。博彩股逆势走强，永利澳门涨近16％，美高梅中国涨近12％，新濠国际发展涨超8％。　　内房股走低，龙光集团跌8.51％，禹洲集团跌近7％，旭辉控股集团跌6.62％。　　美团涨0.73％，财报显示，美团第三季度总营收为626.18亿元，同比增长28.2％。净利润（期内利润）12.2亿元，同比扭亏为盈。三季度，美团盈利情况有明显改善：经调整后净利润为35亿元，去年同期亏损55亿元。经营盈利同比增长124.6％至93亿元，经营利润率提高至20.1％。　　药明康德跌9.14％，药明康德A股的公告，该公司于2022年11月25日收到相关股东发出的《减持计划告知函》。因自身资金需求，公司实际控制人控制的股东及与实际控制人签署一致行动协议的股东，计划根据市场情况通过集中竞价或大宗交易方式减持公司A股股份，减持股份数量合计不超过6500万股，即合计不超过公司截至2022年11月24日总股本的2.2％。

金融界2022-11-28

突发行情！中国股市下挫、港股跌3% 油价跌至2022年最低点

9港元，美团低开5.6%报129港元。阿里巴巴低开5.6%报70.6港元，京东低开6.9%报185港元。 A股部份，上证指数开盘报3055点，跌46点或1.5%。深成指开盘报10708点，跌195点或1.79%。沪深300指数开盘报3701点，跌73点或1.96%；创业板指数开盘报2264点，跌44点或1.93%。各类股几乎走跌，酿酒股挫逾2%；酒店旅游、金融、房地产、化工、煤炭、有色金属、水泥、石油、钢铁、电力股跌逾1%。西德克萨斯中级作为美国石油基准的原油期货价格下跌超过2美元，至每桶74.21美元，徘徊在2021年12月以来的最低水平附近。布伦特原油期货价格也下跌超过2.5%至每桶81.53美元。原油期货在亚洲早盘下跌，原因是新冠病例数居高不下、病毒限制措施和中国的动荡加剧了人们对世界第二大石油消费国需求的担忧。ANZ Research的Brian Martin和Daniel Hynes在周一的报告中写道，上周油价大幅下跌，因为“中国不断加强的封锁引发了对需求的担忧”。#新冠疫情# “这仍然是石油需求的逆风，”他们表示，并补充新冠病例增加的影响也反映在中国的流动性数据中。上周末，中国人民银行宣布将银行存款准备金率下调25个基点至7.8%，并注入约5000亿元人民币的长期流动性。国家统计局称，今年前10个月工业利润比2021年同期下降3%。在澳大利亚，S&P/ASX 200由于10月份零售额较上月下滑0.2%，低于预期的0.5%增长，因此下跌0.52%。在日本，日经225下跌0.73%，东证指数下跌0.88%。韩国综合指数、韩国股市下跌1.17%。分析师表示，中国的存款准备金率下调不会对新冠规则仍然有效产生重大影响。美国CNBC引述《经济学人企业网》报道，如果中国将银行存款准备金率下调25个基点的最新举措不会对其经济产生太大影响，除非其严格的新冠限制发生重大转变。 “这些政策严重损害了消费者和投资者的情绪，除非出现转变，否则你不会看到任何有意义的复苏，”该组织中国区主管马蒂·贝金克(Mattie Bekink)在节目中表示。贝金克强调了敏感的投资者情绪此前对市场的影响，她说：“我们已经看到市场的波动相当大，主要是基于有关北京将放松政策的谣言，那只是几周前的事情。” “封锁似乎是无休止的，无情的，”贝金克说。渣打银行：其他货币也因中国动荡而面临风险渣打银行表示，由于供应链可能受到影响，全球货币也将面临随着中国新冠清零政策的动荡而走弱的离岸人民币的风险。“世界如何反应的关键问题是中国供应链如何反应，”渣打银行董事总经理史蒂文·英格兰德指出。 “如果它进一步受到干扰，我认为这是一种避险行为，”他说。“不仅仅是离岸人民币，其他货币也将面临风险。”他补充说，交易员可能正在寻求减少进一步风险的敞口。由于中国因新冠限制措施引发的动荡情绪引发负面情绪，离岸人民币兑美元汇率大幅走弱。在亚洲早盘交易中，该货币兑美元汇率下跌约0.8%至7.2529。美元指数上涨0.32%至106.29，随着对中国的担忧加剧，投资者可能将美元视为避险资产。

小萧2022-11-28

港股开盘：恒生指数跌3.26％，恒生科技指数跌4.49％

3424.63点。　　大型科技股中，阿里巴巴-SW跌5.55％，腾讯控股跌5.13％，京东集团-SW跌6.89％，小米集团-W跌4.85％，网易-S跌4.04％，美团-W跌5.56％，快手-W跌5.51％，哔哩哔哩-W跌6.25％。　　新濠国际发展涨超4％，澳门特区政府公布了获博彩经营批给临时判给的公司名单：美高梅金殿超濠股份有限公司、银河娱乐场股份有限公司、威尼斯人澳门股份有限公司、新濠博亚（澳门）股份有限公司、永利渡假村（澳门）股份有限公司、澳娱综合度假股份有限公司。今次所竞投赌牌期十年，至于新竞争者马来西亚云顶未入围。　　美股方面，上周五三大指数收盘涨跌不一，道指涨0.45％，创4月22日以来收盘新高，上周累涨1.78％；标普500指数跌0.03％，上周累涨1.53％；纳指跌0.52％，上周累涨0.72％。曼联ADR涨超13％，上周累涨逾62％。大型科技股多数下跌，苹果、谷歌、英伟达、英特尔均跌逾1％。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌3.28％，上周累跌5.96％，终结此前3周连涨态势。哔哩哔哩跌超7％，京东跌超5％，微博跌超4％，“蔚小理”、阿里巴巴、腾讯音乐、百度跌超3％，爱奇艺、网易、拼多多跌超1％。

金融界2022-11-28

Omicron清零破局！为何中国新冠政策再次让投资者感到不安？

纳斯达克金龙中国指数下跌3.3%。包括阿里巴巴、百度、京东和网易在内的互联网股票均下跌超过3%，2022年迄今已下跌至少30%。本周美国股市几乎没有受到中国新冠事态发展的影响，三个主要股指在缩短的一周结束时上涨。根据道琼斯市场数据，标准普尔500指数本周上涨1.5%，而道琼斯工业平均指数每周上涨1.8%，纳斯达克综合指数上涨0.7%。#新冠疫情#

小萧2022-11-26

美股收盘：道指涨逾150点中概股多数下跌陆金所绩后跌超20%

楠科技、携程跌超4％，洋葱集团、途牛、阿里巴巴、蔚来、贝壳、新东方、腾讯音乐、秦淮数据、360数科、小鹏汽车、网易有道、理想汽车跌超3％，怪兽充电、猎豹移动、欢聚集团、趣头条、水滴公司、一起教育、51Talk、新氧跌超2％，搜狐、知乎、36氪、爱奇艺、网易、拼多多跌超1％，高途、涂鸦智能、开心汽车跌近1％。　　从当地时间周五开始，美国进入了今年最重要的购物季——即所谓的“黑色星期五”。在通胀高企的背景下，投资者正密切关注美国零售商的表现，并将其视为衡量消费者信心的晴雨表。　　从历史数据来看，“黑色星期五”的美股市场涨多跌少。在最近的71个“黑色星期五”交易日中，标普500指数有50天收盘上涨。需要说明的是，很大一部分原因是因为交易员们选择请假，以拼凑更完整的感恩节假期。自1950年后，标普500指数在“黑色星期五”这一天的平均涨幅为0.3％。　　由于通胀飙升和美联储自20世纪70年代以来最快的加息举措打击了消费者信心，今年以来，标普500指数非必需消费品板块已累计下跌32％，是标普500指数15.5％跌幅的两倍多。然而，在美国10月消费者价格指数（CPI）低于市场预期，同时也是8个月来首次低于8％的推动下，市场普遍认为，通胀在接近40年高点后终于见顶，美国股市也迎来了全面反弹。　　Leuthord Group首席投资策略师Jim Paulsen表示：“这些（零售）股票将成为经济放缓速度以及通胀放缓是否正在提振大众信心的线索。　　根据全美零售联合会预计，包括电子商务在内的假日销售额在11月和12月将增长6％至8％，达到9426亿美元至9604亿美元，但这低于2021年的13.5％和2020年9.3％的涨幅。包括塔吉特、柯尔百货、亚马逊在内的零售公司在内，美国零售商今年也似乎不同寻常地提前举行了大幅折扣销售活动，以吸引消费者。　　投资者同时还在评估美联储的货币政策前景。周三公布的美联储货币政策会议纪要强化了市场关于美联储可能放缓紧缩政策步伐的预期。　　央行认为对抗通胀的斗争取得了进展，可能放缓加息步伐。受此消息推动，美股周三收高。美联储公布的11月货币政策会议纪要显示，大多数美联储官员认为，在连续四次加息75个基点后，他们应该放缓加息步伐。　　会议纪要称：“绝大多数与会者认为，放缓加息步伐可能很快就会变得合适了。”今年以来，美联储共进行了六次加息，其中包括连续四次加息75个基点（6月、7月、9月和11月），累计加息375个基点，将联邦利率目标区间上调至3.75％-4％，这是该央行自上世纪80年代以来最激进的加息周期。　　一些官员表示，美联储今年的加息可能超过了将通胀降至2％目标所需的水平，这种风险正在上升。其他人警告称，若继续以75个基点的幅度加息，将增加金融体系不稳定或混乱的风险。美联储11月会议纪要公布后，投资者对12月加息50个基点的预期从75％上升到了约80％。Wedbush Securities股票交易董事总经理Michael James表示：“仅仅是他们将放慢加息步伐这一事实，就证实了多数人一直希望看到的情况。” 与会者一致认为，通胀压力几乎没有减轻的迹象。　　由于软件和安全带问题，特斯拉在中国共计召回近8.1万辆电动汽车，超过了其上海工厂通常在任一月份的交付量。国家市场监督管理总局周五在公告中表示，特斯拉将召回70434辆进口Model S、Model X和Model 3电动汽车，以及10127辆国产Model 3电动汽车。　　特斯拉呼吁受到影响的Model 3车主在召回开始后应尽快联系服务中心进行检修，同时呼吁用户“谨慎驾驶车辆”。　　另有报道称，马斯克表示，推特即将推出新的认证系统。其中金色认证代表企业，灰色认证代表政府，蓝色认证代表个人（名人或非名人），所有认证账户在激活前都将在推特上手动验证。这套新的认证系统暂定于下周星期五推出。此前由于产品设计的缺陷，推特的付费认证服务曾引发多次混乱，并在上线后仓促下线。　　对于英国流量小报传播苹果计划收购曼联的传言，多名知情人士表示该消息不实。当地时间周四，苹果相关新闻网站MacRumors辟谣称，据多名知情人士透露，苹果公司现阶段并无收购英超俱乐部曼联（Manchester United）的计划。　　随着监管机构加强行为审查，微软可能会面临欧盟的反垄断调查。据知情人士透露，赛富时旗下办公信息软件Slack去年向欧盟委员会控诉微软，它指责微软以不公平方式将Teams整合到Office产品。Teams是微软开发的办公聊天和视频软件，与Slack存在竞争关系。赛富时要求欧盟命令微软将其Teams从Office Suit分离分开，并以不同的价格出售。　　福特汽车宣布，由于喷油器可能存在破裂并引发火灾的隐患，公司在全球范围内召回63.4万辆SUV。此次召回涉及2020-2023款Escape和Bronco车型。目前公司已经收到54起与该问题有关的起火报告。

金融界2022-11-26

热门中概股多数下跌陆金所控股跌超20%

跌超7%，京东跌超5%，微博跌超4%，阿里巴巴、蔚来、小鹏汽车、理想汽车、腾讯音乐、百度跌超3%，爱奇艺、网易、拼多多跌超1%，唯品会小幅下跌。每日优鲜涨超9%，中国铝业涨超2%。　　领涨中概股列表：　　领跌中概股列表：（文章来源：哈富证券）

东方财富网2022-11-26

中国概念股收盘：新能源车车股普跌，宜人金科跌近20%、云集涨11%

楠科技、携程跌超4％，洋葱集团、途牛、阿里巴巴、蔚来、贝壳、新东方、腾讯音乐、秦淮数据、360数科、小鹏汽车、网易有道、理想汽车跌超3％，怪兽充电、猎豹移动、欢聚集团、趣头条、水滴公司、一起教育、51Talk、新氧跌超2％，搜狐、知乎、36氪、爱奇艺、网易、拼多多跌超1％，高途、涂鸦智能、开心汽车跌近1％。

金融界2022-11-26

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