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东风科技上涨5.06%，报10.79元/股

包括汽车电子系统、饰件系统、制动系统、金属铸件、供油系统等产品，并提供整车销售服务。其关键经营数据包括为汽车整车和摩托车提供从800—3500吨有色金属铸件产品的OEM配套服务能力。截至9月30日，东风科技股东户数2.93万，人均流通股1.52万股。 2023年1月-9月，东风科技实现营业收入50.63亿元，同比减少0.70%；归属净利润5524.25万元，同比减少21.69%。

金融界03-18 09:42

开盘：A股三大指数高开创业板指涨超1%，青海春天股价跌停，宁德时代高开近5%

面，汽车拆解、麒麟电池、人脑工程、能源金属、飞行汽车、汽车整车、电机、AI手机、CRO等涨幅靠前，培育钻石、贵金属、百济、煤炭行业、国资云概念等板块跌幅靠前。青海春天跌停。央视315晚会点名天价“回春”听花酒的影响持续发酵。听花酒的母公司青海春天公告称，公司当日收到中国证监会监督检查通知书。因公司涉嫌违反相关法律法规，决定对公司进行检查。检查组已进场开展工作。宁德时代高开近5%，2023年净利同比增长43.58%，拟10派50.28元。全球市场今日富时中国A50指数期货开盘涨0.2%。港股恒指低开跌0.18%。日经225指数开盘涨0.65%。韩国综合股价指数开盘涨0.4%。上周五美股三大指数收跌，道指全周累计跌0.02%，为连续第三周录得跌幅。纳指周跌0.7%，标普500指数跌0.13%。机构观点国泰君安证券表示，展望后市，对于政策预期告一段落后，投资者将迎接“四月决断”，面对经济数据与企业业绩的验证。就目前来看，预期上修缺乏新动力，叠加市场反弹已经累积较大涨幅，股市在深蹲后全局性超跌反弹接近尾声，行情进入震荡阶段。申万宏源证券指出，对短期市场的节奏判断不变：2月躁动，4月脚踏实地，3月是过渡期。3月板块轮动，赚钱效应扩散余温尚存，春季躁动行情正在走向完整。配置方面，3月主题轮动余温尚存，科技成长投资也要脚踏实地，可关注业绩验证确定性高的方向开始跑赢，如光模块。4月需脚踏实地，高股息回归，并关注运营商、铁路公路、石化、出版，服装家纺、食品乳品等的估值修复机会。

金融界03-18 09:31

文承凯：3.18黄金关键支撑面临考验、今日走势操作建议

数据降低了投资者对美国降息的预期，对贵金属市场产生了压力，金价因此录得四周来的首次下跌。上周五（3月15日）现货黄金收跌0.30%，收报2155.70美元/盎司。金价上周累计下跌超过0.8%，这是自2月中旬以来的首次周跌幅。进入本周一（3月18日）的亚市早盘，现货黄金小幅低开，当前价格在2155.75美元/盎司附近波动。本周，各国央行的决策将成为市场的关注焦点。其中，日本央行和澳大利亚储备银行将于周二公布其利率决定，美联储则定于周三宣布利率决策，而英国央行和瑞士央行则计划在周四公布其利率决定。　　【黄金走势分析】　　在今日开盘后，市场价格仍然在2155附近波动，尽管价格曾触及2510附近的支撑位，但并没有迅速反弹。我们原本对2150的支撑位抱有较高的期望，并在此附近多次布局多头仓位，然而，市场始终未能突破上方的压力位，价格始终无法回到2180上方。这样的反弹态势并未演变为多头市场的回归。　　值得注意的是，市场价格多次在同一支撑位附近获得支撑，这并不意味着该支撑位有效，反而可能说明该支撑位的支撑力度正在逐步减弱。经过反复的测试，反弹的幅度也在逐渐缩小，回落后无法迅速反弹。同时，上方的压力已经形成了明显的下降趋势线。因此，跌破支撑位已经成为大概率事件。基于以上分析，我们预计本周市场价格将首先跌破2150，并进一步下探。　　从周线图表来看，自1614美元低点形成的大周期性上升浪以来，盘面价格已经出现了六次周线三连阳的形态。回顾过去的五次三连阳，每次之后都伴随着修正回踩的动作，但随后又有破高延伸的走势。因此，当前我们正在经历的三连阳形态，也有很大的可能性遵循这一规律。同样地，周线的回踩动作也并未超过双阴的情况。基于这些观察，本周初期可能会有所回落，而在下半周则可能会着手布局多头，为下周的周线翻阳做好准备。　　在短线布局方面，盘面价格在再次回踩2150附近的支撑后，并未出现太大的反弹，这暗示着价格可能会跌破2150，继续向下寻找支撑。此时，我们应重点关注2141一线的顶低转换位置。今日黄金操作思路上文承凯建议2157/60的现价直接做空，止损设置在2164，目标看向2142一线。另外，一旦价格触及2141，我们将根据市场情况考虑反手做多。目前对黄金、白银、原油、外汇、期货，投资资金缩水、收益不理想或者仓位上有套着的单子，都可以搜一搜文承凯老师（微：wck1889）得到帮助。　　【文承凯寄语】　　止损在交易中的重要性是不容忽视的。我多次强调这个词，是因为止损是交易者保护资金、控制风险的关键手段。有些交易者可能会认为，止损会让他们失去回本的机会，而不设止损则可能在行情反转时给予他们回本的可能。然而，这种观念是非常危险的。事实上，大多数被套牢、爆仓或亏损严重的交易者，往往都是因为没有设置合理的止损。不带止损进行交易，就如同开车不系安全带，虽然有时候可能会觉得系了安全带会影响活动，但在关键时刻，它却是能够救命的。　　对于那些仍有被套的交易者，我强烈建议尽快采取措施解除套牢，避免陷入更深的困境。犹豫和拖延只会让你陷入更深的“套中套”，最终的结果往往是惨痛的。资金是交易者的宝贵资源，如同士兵一样珍贵。我们应该在交易前制定明确的策略，确保我们的交易计划是有利于我们的。来到这个市场，我们的最终目的是为了赚钱，但这个市场并不是全自动的提款机。与鳄共泳、与狼同处都充满了风险，因此我们在入市捞钱时必须保持谨慎。　　交易的方向是由我们自己决定的，就如同树的方向是由风决定一样。要想在这个市场中赚钱，我们必须学会容忍和接受单边的痛苦以及大波动带来的刺激。只有这样，我们才能在市场的风浪中保持稳健，实现长期的盈利。如果你目前对黄金、白银、原油、外汇、资金严重缩水、收益不理想或者仓位上有套着的单子，都可以搜一搜文承凯老师（微：wck1889）得到帮助。

文承凯03-18 09:13

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Cherry 1评论03-18 09:05

美国房市突传“爆雷”违约！美联储、日本央行联袂来袭比特币“变脸”上攻6.8万黄金2155闪现罕见信号

联储与日本央行将发布利率决议，汇市和贵金属市场聚焦最新的联邦公开市场委员会(FOMC)预测和点阵图。收购美国旧金山四季酒店的开发商Westbrook Partners停止偿还贷款，已收到违约通知。美国旧金山商业房地产再传“爆雷”声响知名金融博客ZeroHedge报道，收购旧金山四季豪华酒店大楼的Westbrook Partners已收到违约通知，因为该开发商自2023年12月以来未能支付每月贷款，目前拖欠超过300万美元。 (来源:Twitter) Westbrook Partners于2019年收购了加州中心345号的房产，该开发商有90天的时间将其账户与贷方保持同步，否则将面临丧失抵押品赎回权。正如SF Gate指出的那样，旧金山市中心的酒店投资者经历了糟糕的几年，利率高于大流行前的水平，而且由于该市传奇般的管理不善，导致毒品、犯罪和毒品问题重叠，当地旅游业继续受到影响。 2023年夏天，旧金山联合广场希尔顿酒店(Hilton Union Square)和Parc 55酒店的业主在首次重大违约事件中放弃了贷款。业内人士推测，鉴于投资者面临的困难时期，此类贷款违约可能会变得更加普遍。在去年8月份的游客影响峰会上，CoStar Group酒店分析高级总监报告称，旧金山酒店有22笔活跃的商业抵押贷款支持证券贷款将在未来两年到期。分析师表示，在这些酒店贷款中，有17笔被列入CoStar的“观察名单”，因为它们的违约风险较高。位于内河码头的旧金山四季酒店拥有155间客房，目前占据这座标志性摩天大楼的顶部11层。经过缓慢的装修，酒店于2021年夏季正式重新开业。总裁兼首席执行官亚历克斯·巴斯蒂安(Alex Bastian)表示：“就旧金山酒店社区的情况而言，由于利率高、与大流行前相比客人减少以及在此开展业务的成本相对较高，短期内将面临充满挑战的局面。” 今年1月份，卡尼街750号希尔顿金融区的业主，即朴茨茅斯广场的附属司法运营公司，也同样拖欠了该房产，该公司在2013年为这家拥有544间客房的酒店提取了9700万美元的贷款。该公司表示，它提议贷款修改协议正在由服务机构LNR Partners审查。与此同时，去年Park Hotels & Resorts放弃了Parc 55和Hilton Union Square两处房产的所有权，并将其转让给接管人进行管理。根据最新数据，2023年第三季度希尔顿金融区营收为1110万美元，低于2022年第三季的1230万美元，该酒店最近第三季的净运营亏损为156万美元。第三季入住率降至88%，日均房价为218美元，而2022年同期入住率为94%，日均房价为230美元。旧金山2024年的会议日程比去年要宽松，部分原因是重要活动离开这座城市，前往拉斯维加斯等更便宜、犯罪率较低的地方。美联储、日本央行联袂来袭本周，美联储、日本央行、澳洲联储、瑞士和英国5家央行将宣布利率决议。他们的决定、公告和随后的新闻发布会将受到交易员和投资者的密切关注，总体而言，市场预计全球央行今年将采取宽松行动，日本央行除外。然而，关键问题是时机，监管机构究竟何时采取第一步行动，哪家央行将首先降低基准利率？市场普遍预期，日本央行维持超宽松货币政策不变，短期利率目标维持在-0.1%，10年期日本国债(JGB)收益率目标维持在0%左右。然而，这是一次千钧一发的机会。投资者最近开始预计日本央行最终做出政策转变并逐步取消长达十年的刺激计划的可能性更大。事实上，有理由预期日本央行将结束负利率。首先，通胀似乎保持得相当不错。最新公布的2月份东京核心消费者价格指数(CPI)同比上涨2.5%，这是自2023年10月以来最快的年度涨幅。同时，1月份全国核心CPI强于预期，近两年来一直保持在2.0以上。其次，周五对大公司工资谈判结果的初步调查产生了强劲的结果。此前，丰田汽车最近做出了决定，同意为工厂工人提供25年来最大的加薪。由于日本央行行长植田和男多次表示，逐步取消刺激措施的决定取决于工资通胀，因此今年年度工资谈判取得的进展无疑增加了日本央行最终提高短期利率目标的可能性，终止债券收益率控制政策，结束购买交易所交易基金(ETF)等风险资产的做法。如果日本央行做出鹰派裁决，美元/日元几乎肯定会暴跌，可能跌破147.00。相反，如果日本央行维持现状，美元/日元将走高或稳定在148.00-150.00区间。本周最重要的事件将是美联储的政策利率决定，该行可以说是世界上最重要的中央银行，因为它发行世界储备货币美元。因此，其决策总是受到市场的高度期待，事实上，它们往往盖过了其他央行的决策。然而，这一次美联储的决定更为重要，因为它将伴随着最新的FOMC预测报告的发布。这份报告对市场至关重要，因为它包含“点阵图”，显示每位美联储成员如何预测未来利率。美联储每年只发布4次预测，以便投资者仔细研究。上次，19名美联储官员中有17人预计到2024年底利率将会降低，这实际上为交易员在定价时考虑美联储更激进的降息周期开了绿灯。在美联储发布之前预测的当天，金价上涨超过2%，然后在10个交易日中又上涨了3%。因此，美联储即将做出的决定的重要性不应被低估。据路透社报道，分析师预计美联储将维持基金目标利率在5.25-5.50%的范围内。然而，市场预计2024年降息幅度约为75个基点。因此，交易员预计美联储不会出现“鹰派意外”。这是一个危险的立场，因为随着通胀仍然粘性，可能会出现意外。最新的美国CPI高于预期，而生产者价格指数(PPI)在2月加速至1.6%，1月份为0.9%。总体而言，美联储可能会采取谨慎的态度并取得微妙的平衡，这表明尽管通胀仍然是一个问题，但2024年降息并非不可能。不过，投资者可能不得不推迟提前降息的预期，6月份降息25个基点的可能性可能会降低。在这种情况下，金价可能会回调至2140-2130美元区域。美元技术分析 DailyForex分析师Adam Lemon表示，美元指数上周打印出看涨内线。周收市价呈现出混合的长期趋势，高于三个月前，但低于六个月前。放眼观察长期价格走势表明，美元仍处于盘整的长期格局内；事实上，有一个收窄的三角形形态，必须在接下来的几周内产生突破。 Adam称：“我认为未来一周忽略美元是有道理的。虽然有一些短期看涨势头，但没有趋势。” “在我们在这里看到更多方向之前，寻求交易非美元资产，甚至可能避免将外汇作为一种资产类别可能是明智的。” (来源:DailyForex) 黄金技术分析 Adam指出，在上周创下历史新高并收盘接近其区间高点后，金价上周有所下跌，收市走低并形成看跌内线。美元再次走强，股市走低，两者都压低了价格。他强调：“不要被黄金作为看跌市场中的对冲工具的说法所欺骗，历史上黄金与主要股票市场表现出强烈的正相关性。” “我们仍然有足够的有效长期看涨趋势，有可能进一步深入蓝天，因此继续寻找多头交易是有意义的，我会等待看涨突破至新的日收市价。”#VIP会员尊享# (来源:DailyForex) 比特币技术分析 Adam提到，比特币上周短暂触及新纪录高点，略低于74000美元，然后回落，本周以接近看跌Pin Bar的烛台结束。 “我认为比特币值得买入，因为比特币现货ETF最近获得批准，吸引了更多散户投资。” 然而，拒绝略低于70000美元大整数的阻力可能是一个重大的看跌逆转，“因此我希望看到价格收于74000美元以上的新高，然后再进入任何新的多头交易”。#现货比特币ETF# 他最后提醒投资者，由于比特币等主要加密货币固有的高波动性和不可预测性，因此在此类交易中使用追踪止损非常重要。 (来源:DailyForex)

小萧03-18 08:58

会员

3月18日热股前瞻：7家公司有望获市场关注

。【上一交易日热门股】怡球资源：小金属+汽车拆解雷赛智能：专用设备+机器人宏达新材：神经网络郭亮执业编号：A0780619120003 证券投资咨询服务提供：深圳市新兰德证券投资咨询有限公司（中国证监会核发证书编号：91440300192204488J）股市有风险，投资需谨慎

金融界03-18 08:41

基金早班车丨爆款与清盘同现，债基“冰火两重天”

1%；ETF联接基金冠军为国泰中证有色金属矿业主题ETF，日增长率为3.4927%；LOF型基金冠军为国寿安保科技创新混合(LOF)，日增长率为3.0716%；QDII基金冠军为南方顶峰TOPIXETF，日增长率为-0.0361%;下面是不同类型基金日增长率TOP5 （剔除掉分级基金的影响）股票型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 005661 嘉实资源精选股票C 3.5467 苏文杰 2024-03-15 2 005660 嘉实资源精选股票A 3.5460 苏文杰 2024-03-15 3 000828 宏利转型机遇股票A 3.3859 王鹏 2024-03-15 4 012800 宏利转型机遇股票C 3.3672 王鹏 2024-03-15 5 018132 博时中证有色金属矿业主题指数A 3.3133 王祥 2024-03-15 债券型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 000297 鹏华可转债债券A 1.0913 王石千 2024-03-15 2 010964 鹏华可转债债券C 1.0299 王石千 2024-03-15 3 005273 华商可转债债券A 0.9533 张永志 2024-03-15 4 005284 华商可转债债券C 0.9461 张永志 2024-03-15 5 290003 泰信双息双利债券 0.8917 郑宇光 2024-03-15 混合型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 015096 东财数字经济混合发起式A 4.6873 罗擎 2024-03-15 2 015097 东财数字经济混合发起式C 4.6872 罗擎 2024-03-15 3 017835 信澳匠心回报混合A 4.2793 李淑彦,张明烨 2024-03-15 4 017836 信澳匠心回报混合C 4.2742 李淑彦,张明烨 2024-03-15 5 013028 恒越品质生活混合 4.2134 吴海宁,杨藻 2024-03-15 ETF联接型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 561330 国泰中证有色金属矿业主题ETF 3.4927 梁杏,麻绎文 2024-03-15 2 159693 华泰柏瑞中证有色金属矿业主题ETF 3.4642 谭弘翔 2024-03-15 3 516650 华夏中证细分有色金属产业主题ETF 3.4494 余昊 2024-03-15 4 159652 汇添富中证细分有色金属产业主题ETF 3.4304 董瑾,晏阳 2024-03-15 5 159881 国泰中证有色金属ETF 3.3928 梁杏,麻绎文 2024-03-15 LOF型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 501097 国寿安保科技创新混合(LOF) 3.0716 吴坚 2024-03-15 2 165520 中信保诚中证800有色指数(LOF)A 3.0299 黄稚 2024-03-15 3 160221 国泰国证有色金属行业指数A 3.0287 吴中昊 2024-03-15 4 013081 中信保诚中证800有色指数(LOF)C 3.0266 黄稚 2024-03-15 5 501205 鹏华创新未来混合(LOF) 2.8321 闫思倩 2024-03-15 QDLL型基金TOP（5）排名基金代码基金名称日增长率基金经理统计日期 1 513800 南方顶峰TOPIXETF -0.0361 崔蕾 2024-03-15 2 161124 易方达香港恒生综合小型股指数A -0.3500 刘树荣 2024-03-15 3 006263 易方达香港恒生综合小型股指数C -0.3533 刘树荣 2024-03-15 4 019102 景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)A -0.5564 汪洋,金璜 2024-03-15 5 019103 景顺长城恒生消费ETF联接(QDII)C -0.5672 汪洋,金璜 2024-03-15

金融界03-18 08:40

黄金上看2300美元！高盛：中国与印度成为“关键”催化剂今年已第三次修改展望

至2300美元。” 高盛大宗商品研究部金属主管Nicholas Snowdon和分析师Lavinia Forcellese在此前报告中指出，金价的下行风险预计将受到几个关键因素的限制。首先最关键的是，央行购买力度强劲，地缘政治局势高度紧张。央行购买黄金，尤其是来自中国和印度的黄金，帮助抵消了黄金ETF的资金流出，这些采购的部分原因是地缘紧张局势。 2022至2023年，各国央行平均购买了1060吨黄金，而2016年至2019年期间购买了509吨。黄金储备增加之际，中国正在将储备从美元转向美元，而波兰等国也增加了黄金储备。 (来源:Goldman Sachs) 高盛分析师写道：“我们预计，在新兴市场国家储备多元化和地缘紧张局势加剧的背景下，央行购买规模将保持强劲。” (来源:Goldman Sachs) 值得关注的是，黄金的投资需求尚未反弹。最近ETF购买量的减少可能是因为黄金ETF持有量已经很高，特别是与实际经通胀调整后利率水平相比。近年来，俄乌冲突和美国硅谷银行危机等重大动荡引发了人们对黄金的购买，尽管美国长期收益率上升，但黄金持有量仍保持在较高水平。高盛研究显示，最近，对冲基金等机构对黄金的投机头寸追踪了长期收益率的变化。这表明，人们对宏观经济政策变化的敏感度高于对ETF持有量的敏感度，而ETF持有量持续出现资金外流。从历史上看，黄金ETF持有量的变化往往是由重大避险事件和宽松货币政策周期引发的。我们的分析师预计，一旦美联储开始降息，ETF持有量就会攀升。对黄金的强劲零售需求可能会推动金价走高，与此同时，新兴市场收入增加的“财富效应”正在推动消费者对黄金，尤其是珠宝的需求。 “印度富裕消费者群体的快速增长，将推动珠宝消费的增长，”高盛分析师写道。“此外，一些过去几年政策发生重大转变的国家，包括土耳其、中国缺乏替代投资，也支撑了黄金消费。” 此外，Gainsville Coins首席市场分析师 Everett Miillman讨论了由于通胀和利率担忧而导致的金属市场当前困境。他表示：“黄金已经消化了利率下降的预期所带来的积极推动，如果通胀再次开始走高，这意味着政策制定者将不得不在更长时间内保持更加严格的货币政策。” 他总结道：“尽管黄金并不特别喜欢高利率环境，但如果利率保持在如此高的水平是因为通货膨胀过热，这自然意味着人们会再次转向黄金。” 对于黄金投资者来说，3月将是一个至关重要的日子。通胀数据应该能够提供更多关于讨论走向的信息。更重要的是，美联储主席鲍威尔的方向应该从美联储3月份决定降息后的声明中看出。

颜辞03-18 08:15

多家机构持续看好新质生产力投资主题，华金证券：新质生产力可能是今年的主线

新、机械、汽车、医药、家电、化工、有色金属等是中长期配置主线。(2)经济和盈利修复下，外资可能回流，电新、医药、消费等核心资产也值得关注。(3)短期建议继续均衡配置:一是政策和产业趋势向上的通信(算力、卫星互联网等)、电子(半导体、消费电子)、计算机(算力、数据要素)、传媒(AI在游戏、教育等的应用);二是超跌的电新(电池、光优)、机械(设备更新)、汽车、医药、消费、军工;三是受益于中长期资产荒和央国企改革的建筑、石化、银行、非银等。

金融界03-18 08:01

三大信号待验证！主线有望重回稳健资产？看十大券商周策略...

”的特征明显，其中汽车、食品饮料、有色金属等涨幅居前，汽车存在消费品以旧换新的政策催化，食饮和有色属于高切低品种。而高股息和成长弹性板块均较为弱势。展望后市配置思路，一是高频数据显示经济修复速率偏稳、弱修复，后续市场或进入到震荡格局，本周市场高切低的转换也是市场进入震荡的一种特征，且高切低通常不会持续很长时间，因此稳健资产后续仍有可能成为主线方向；二是出口数据验证出口景气的持续性，因此出口中期景气机会继续可为；三是新质生产力概念不断明晰，政策重视程度和市场关注度不断提高。因而我们认为可以关注以下两条主线加一条主题性机会：第一条配置主线是市场有望重回高股息稳健资产及银行板块。后续市场我们预计将呈震荡走势，因此高股息率资产如煤炭、银行、石油石化等有望重回市场方向。第二条配置主线是中期景气度有共识的出口方向。主要包括有景气验证，同时有政策支持发展催化的汽车及零部件，预计仍有一定的修复空间，以及业绩支撑的家用电器。汽车及零部件行业过去多次的“上顶”基本在申万一级指数6000点左右，目前仍有一定的修复空间。此外业绩较好、出口支撑、估值低位的家用电器也具备配置价值。重点关注新质生产力带来的主题性机会，一方面是科技创新等技术突破，另一方面则在现有设备、设施等基础上更新换代，主要关注设备更新、半导体设备、工业母机、机器人等机会。配置热点1：本周“高切低”特征会持续多久？说明什么信号？本周市场出现了比较明显的“高切低”配置特征，主要意味着：一方面，市场宽基指数的上涨动力减弱，市场进入震荡盘整阶段；二方面配置主线可能面临改变或者同一种主线可能过渡到另一个阶段，目前我们更倾向于配置主线可能面临改变，即由前期的TMT主题性机会转换至回到高股息资产。从历史经验看，通常“高切低”持续的时间不会太长。配置热点2：我们为何将基建开工链调出当前配置主线？此前推荐的八大优势领域表现如何？基建开工链被我们调出主线配置，主要源自于：①基建开工链条行情有严格的时间规律，即春节假期开始到3月中旬前后截止，当前基本已到截止时间；②这段期间我们推荐的8大优势领域全部取得正收益，其中水泥除外的7个领域取得较好超额收益；③后续开工链行情将更多考虑开工实际情况，但目前各地开工情况较弱、工地进度慢于预期，支撑减弱。风险提示：美联储降息表态不及预期；国内经济预测存在较大偏差；国内政策宽松程度不及预期；地缘政治冲突风险超预期等。广发证券：如何看待经济周期类资产的修复空间？ A股的最大挑战在4月下半月。4月中旬以后大部分时间都要调整，除了两个极强的产业趋势——15年的互联网+和21年的新能源车。 1、近期【经济周期类】修复主要有两大逻辑，并在本周快速发酵： 2023年是历史上唯一一次出口增速、地产销售增速均是负增长的年份，但近期这两个变量发生变化，一是美国、东南亚、欧洲的制造业PMI底部回升，我国1-2月份出口数据超预期上升；二是多重政策支持下，【经济周期类】出现边际改善的迹象，广州、杭州等多地放宽限购，二手房成交在上周末出现明显好转；成都春糖会临近、白酒热度提升；设备更新和消费品以旧换新政策、拟发行的超长期万亿国债，有望托底经济。 2、当前【经济周期类】是否还能继续修复下去？一是关注【经济周期类】中，二手房的成交能否保持热度，暂缓房价的下行。（1）22年的购房需求后置，23年一季度的商品房交易量价齐升，相对高基数下，当前观测环比增速要比同比增速更为重要。（2）如果政策预期、经济预期能够扭转市场对房价的预期，房价见底回升、带动一手房交易的复苏、地价上涨、土地财政缓解，进一步推动经济复苏，形成正向循环。但如果后续二手房交易仅是以价换量带来的阶段性冲高、出口阶段性回暖、政策落地和资金支持较慢，则行情可能还需要等待。二是关注3月美联储议息会议对降息预期的表述，这可能会影响到A股的增量资金的流入。（1）如果国内经济基本面比较好，例如今年年初的社融数据、出口数据超预期，即便降息预期后移，也不会影响到2月北上资金的净流入；（2）但如果经济复苏还比较疲弱，例如去年三季度，市场担心二次通胀、降息预期后移，北上资金可能会再度迎来一波撤退。 3、但到了四月中下旬，可能需要注意业绩爆雷的风险统计2010年至今，每年4月中旬至4月末的涨跌幅情况，主要指数的上涨概率不超过31%。普遍仅有15年的互联网泡沫、21年的新能源车行情没有调整。背后原因可能是业绩较好的公司较早披露业绩，而业绩较差的公司通常在财报披露季尾声才公布，因此，4月末通常会有业绩爆雷导致行情回落。 4、【稳定价值类】和【景气成长类】当前需要注意赛道拥挤度。【景气成长类】一方面关注上游算力以及下游应用端能否持续性的出现技术变革，另一方面注意赛道拥挤度。从中期维度来看，在地产周期出现B浪反弹或者中央财政出现全面扩张之前，【稳定价值类】资产仍然有中期持有的意义，但是可能需要等待一个成交占比更低的位置来增加配置。风险提示：地缘政治风险，海外通胀风险，国内稳增长政策低预期等。华泰证券：政策组合拳齐下，市场蓄势待起，关注低位业绩补涨及新主题轮动方向市场进入反弹歇脚期，经济预期改善、增量资金进场或是后续走向的关键。 2月经济数据修复方向存差异，信贷数据显示资金活化程度仍有待回升，但CPI同比环比修复，后续关注持续性；交易性外资、融资资金节后回流，但资金面切换至增量环境仍需时日，上周证监会出台政策规范减持、回购、融券等行为，有望从供给侧稳定市场信心、引导更多长线及价值资金入市。短期市场或偏震荡运行，低位业绩板块补涨、新主题轮动或是月内市场主要线索，配置上建议以沪深300中低位业绩品种做组合配置，中期视角下在类红利下沉及 “深度价值型”行业中结合景气挖掘，主题关注两会增量方向。申万宏源：3月市场有韧性，不影响4月脚踏实地判断 4月基本面重新成为主要矛盾，市场需要脚踏实地是一致预期。而3月市场韧性较强，却超出部分投资者的预期。3月市场有韧性的基础：1. 3月其实是小幅增量博弈；2. 24Q1业绩验证低基数，环比不强，同比不差；3. 4月正常调整，管理层重视预期管理，排除了重大下行风险。 2024年开年A股可能发生两次审美变化：1. 春节前后，从高股息防御单一审美，重新走向多元化(科技成长美股映射，公募重仓超跌反弹，经济没那么差的讨论增加)。2. 4月之后，从春季躁动到脚踏实地，寻找可持续的景气趋势将是重点。结构选择：3月主题轮动余温尚存，科技成长投资也要脚踏实地(业绩验证确定性高的方向开始跑赢，如光模块)。4月脚踏实地，高股息回归，关注运营商、铁路公路、石化、出版，服装家纺、食品乳品的估值修复机会。招商证券：春节后为何北向加速流入A股及增持的方向观策·论市：春节后为何北向加速流入A股及增持的方向？2月社融怎么看？1月底以来北上资金逐渐结束此前流出状态，转向净流入，春节后北上资金净流入明显加速。究其原因:(1)富时罗素指数调整带来被动跟踪资金将进一步增配A股。(2)美元兑人民币汇率保持相对稳定。(3)印度、日本等外围股市创历史新高的同时A股估值性价比突出，外资或存在一定组合再平衡的诉求。(4)2月CPI同比转正叠加1-2月进出口超预期改善，积极因素累积增多，经济预期或有所修复。从净流入行业角度看，3月以来北上资金整体偏好买入电力设备、食品饮料、家用电器等行业。从目前来看，托管于外资机构的北上资金的风险偏好有所改善，未来随着国内经济温和回升以及美联储政策转向，有望延续回流，有望对A股大盘成长风格形成一定提振作用。1-2月社融在去年的高基数下同比明显回落，偏弱的社融数据对市场情绪或有一定影响，但在当前各项政策集中发力的背景下，融资需求有望逐渐得到支撑。复盘·内观：本周市场表现较好，主要原因在于：（1）CPI数据回暖；（2）本周美国公布的通胀数据整体超预期，带动美债收益率有所反弹；（3）年报与一季度报披露期，市场围绕业绩布局。中观·景气：2月台股电子厂商营收表现分化，新能源车产销量三个月滚动同比增幅收窄。2月台股电子公布营收情况，IC制造、PCB、多数存储器、镜头、面板和LED厂商营收同比上行，硅片、封装、被动元件厂商营收同比下行。受春节错位影响，2024年2月汽车产销同比由正转负，三个月滚动同比增幅收窄，1-2月累计同比仍然实现增长。乘用车、新能源车产销量三个月滚动同比增幅收窄，市场占有率保持高位。中国挖掘机开工小时数三个月滚动同比增幅收窄。资金·众寡：北上融资净流入，ETF净赎回。北上资金本周净流入328.2亿元；融资资金前四个交易日合计净流入233.8亿元；新成立偏股类公募基金35.2亿份，较前期下降140.8亿份；ETF净赎回，对应净流出103.3亿元。行业偏好上，北上资金净买入规模较高的为电力设备、食品饮料、汽车等；融资资金净买入电子、电力设备、公用事业等；券商ETF申购较多，消费ETF赎回较多。重要股东净减持规模缩小，计划减持规模提升。主题·风向：OpenAI视觉语言大模型加持，Figure首发人形机器人demo。当地时间3月13日，机器人初创公司Figure发布了自己第一个OpenAI大模型加持的机器人demo，虽然只用到了一个神经网络，但却可以听从人类的命令。OpenAI与Figure的这场合作实现了人形机器人与人类进行端到端神经网络对话；OpenAI 提供视觉推理和语言理解，而Figure 的神经网络提供快速、低层次、灵巧的机器人动作。数据·估值：本周全部A股估值水平较上周上行，PE（TTM）为13.7，较上周上行0.1，处于历史估值水平的29.8%分位数。板块估值多数上涨，其中，食品饮料、社会服务和美容护理涨幅居前。风险提示：经济数据不及预期；海外政策超预期收紧。东吴证券：再论红利和成长中短期而言，从风格的角度来看，近期成长风格重新占优可能意味着投资人认为利率下行的空间已十分有限，红利作为一种风格，其风格溢价可能已经不大。此外，从股息率本身来看，由于股息率只在上市公司永续存续和永续现金流估值假设下可以和通常意义下的理财对比收益率，并且在该假设下，估值可以获得溢价，但这样的估值溢价基于的假设可能是脆弱的。中短期风格的平衡可能已经打破。中长期而言，我们认为，一方面，基于股息率本身，随着十年期国债到期收益率的下行，理财收益率、信托、保险等收益率均处于下行趋势，投资人对中长期预期收益率中枢也会下行，意味着红利股的门槛可能会随着无风险利率中枢的下行而下行，例如从此前的5%以上下行至3.5%附近。此外，另一方面，红利投资的范围可能在扩大，例如，随着经济中枢的切换，很多行业供求逐渐趋于稳定，因此会有越来越多的行业进入了稳定ROE的阶段，可能从过去传统意义上的红利投资行业例如石油石化、通信、煤炭等扩大到一部分消费股、甚至制造业等领域。从全球投资者的视角来看，中国资产可能逐步从此前的成长型资产向价值型资产切换。具体交易方向来看，中短期风格轮动的视角，延续此前观点，看好“老成长”的估值修复和“新成长”的崛起。对于“新成长”而言，随着科技革命的不断演进、产业趋势的持续发展以及降息周期的打开，相关领域及个股估值所受阻力将得已缓解、具备提升潜力，AI+相关板块有望明显受益，此外，主题投资层面，低空经济等产业政策加持的产业投资主题机会可能贯穿全年。中银证券：迎接高质量发展新时期证监会于周五颁布四项重要政策文件（“两强两严”系列政策文件），释放出提升监管力度、推动资本市场高质量发展的政策信号。此前在十四届全国人大二次会议经济主题记者会上，吴清主席已系统性阐释下一阶段的资本市场监管理念，定调监管工作的重点为“两强两严”。四份文件中，《关于加强上市公司监管的意见（试行）》目标推动上市公司提升投资价值和加强投资者保护，着眼于打击财务造假、严格规范减持、加大分红监管、加强市值管理；《关于严把发行上市准入关从源头上提高上市公司质量的意见（试行）》目标从源头提高上市公司质量，压紧压实发行监管全链条各相关方责任；《关于加强证券公司和公募基金监管加快推进一流投资银行和投资机构建设的意见（试行）》聚焦校正行业机构定位，目标提升专业服务能力和监管效能，推动行业头部机构形成；《关于落实政治过硬能力过硬作风过硬标准全面加强证监会系统自身建设的意见》涉及证监会自身系统建设内容。综合系列文件的内容，投资者最关心的要点上，上市公司入口端，本次系列文件要求严把拟上市企业申报质量，禁止盲目谋求上市和过度融资；拟上市企业的股东在招股说明书中承诺业绩不会大幅下滑，并提高上市财务指标和优化板块定位规则。对未盈利企业要从严审核，要求其充分论证持续经营能力和披露预计实现盈利情况，合理确定募集资金投向和规模。上市公司“出口”端，此次监管要求禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持。此前证监会就要求执行全面暂停限售股出借，而此次监管口径由“暂停”明确为“禁止”，也彻底堵上限售股转融通出借的漏洞。市值管理端，系列文件要求推动上市公司加强市值管理，提升投资价值，压实上市公司市值管理主体责任，推动优质上市公司积极开展股份回购，引导更多公司回购注销。从严打击“伪市值管理”，对实施选择性或虚假信息披露、内幕交易和市场操纵等违法行为的“伪市值管理”零容忍。加强现金分红监管，增强投资者回报。对多年未分红或股利支付率偏低的，加强监管约束。多措并举提高股息率，并督促财务投资较多的公司提高分红比例。此外，推动一年多次分红，简化中期分红审议程序，压缩实施周期，在春节前结合未分配利润和当期业绩预分红，增强投资者获得感。明确上市公司分红比例、分红次数的监管要求未来将会提升，后续或将会出台更为明确的细则要求，上市公司分红比例的提升有望得到实质性改善。此外，对于证监会系统主要管辖的券商行业和公募基金行业，本次系列文件也提出了行业发展的新要求。券商行业要加快推进一流投资银行和投资机构建设，推动形成10家左右优质头部机构引领行业高质量发展的态势，并在2035年形成2至3家具备国际竞争力与市场引领力的投资银行和投资机构，打造中国特色现代金融体系。同时要兼顾多元化发展，要在战略能力、专业水平、公司治理、合规风控、人才队伍、行业文化等方面居于国际前列。此外，在支持实体经济国际化方面，要助力中资企业“走出去”，加强我国企业全球影响力，为国际客户开拓打下基础。对公募基金行业要求包括强化投研核心能力建设，完善投研能力评价指标体系，强化“平台型、团队制、一体化、多策略”投研体系建设。此外，还要吸引长期资金入市，以ETF业务为重要抓手实现行业进一步发展。整体性视角下，系列文件认为资本市场的高质量发展需要券商、公募基金、银行等主力搭建投顾服务体系，聚焦提高投资者的账户收益，建立与投资者之间长期的信任关系。总体来看，此次“两强两严”政策文件的集中发布是此前证监会资本市场监管理念的集中落地，对下一阶段的资本市场发展起到了指示性的意义。“两强两严”政策文件的实施将对市场信心的恢复起到了极为积极的作用，进一步深化资本市场改革，有利于提升资本市场的长期竞争力，最终将落脚于资本市场对实体经济的服务水平的提升，推动整体经济结构优化和可持续发展。民生证券：资源——定价转型，齐头并进 1 国内实物需求韧性不应忽视从最新公布的社融数据来看，居民部门加杠杆意愿仍相对较弱，同时地产销售、拿地相关指标均处于历史同期低位，去金融化的主线仍在演绎。在地产相关的实物需求上，产业层面呈现一种低库存状态下的跌价交易，下行动能有限。而与此同时，制造业需求修复则仍在进行中：无论万得克强指数、电厂日耗煤量还是织造、聚酯等中下游制造业开工率均处在历史同期的相对高位。本周发布的《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》是制造业出现的最大边际变化。《行动方案》中提出的年化5.8%的投资增长目标意味着2020年以来设备投资增速的上移可以被维持，稳定了未来投资侧的预期。整体看，当下处于地产侧实物消耗下平台的考验期，和新一轮制造业活动恢复的启动时期。黑色系商品的下跌可能正是为未来有供给约束的资产创造机会。 2 海外实物需求恢复在途随着美国房地产市场的逐步修复以及去库周期告一段落，海外对实物商品的需求正在恢复。美国核心商品物价指数环比增速自去年6月以来首次转正。在中国制造业“外卷”的作用下，美国国内需求修复回升正在被进口所承接。来自海外需求的修复同样会对国内实物需求的韧性形成支撑。与此同时，海外市场的投资者似乎正在接受未来通胀中枢上移而货币政策仍会转向宽松的情境。在利息支付掣肘美国财政支出的情况下，鲍威尔和拜登先后就货币政策给出偏鸽派的表态，这使得大类资产价格对美国通胀超预期的反应出现钝化。从历史经验来看，全球制造业PMI变化与铜金比之间存在明显的正相关关系。在全球制造业修复且美元实际购买力被高估的情况下，实物资产价格系统性的修复正在途中。 3 资源股：定价转型就资源品当中的细分品种来看：当前有色金属行业在需求端同时受益于国内与全球制造业需求修复，且以精炼铜为代表的企业可以通过减产来维持利润率并向下游传导压力；原油同样是受益于全球制造业需求的修复，IEA在3月原油市场报告中指出2024年全球将会面临供需缺口。煤炭正在经历地产实物消耗下滑向制造业活动实物消耗上升的过渡期，此时我们尤其应该重点强调，当投资者以短期供需矛盾（煤价下跌）卖出时，恰恰好为购买其“产能价值”（供给约束+需求在经济中的韧性）提供了绝佳机会。对于广义实物消耗的红利股而言，定价的核心是经济转型过程中实物需求的增加以及利润分配格局的转变，而不是“看空经济“。在经济疲软期，部分资源更多体现“红利属性”，这和广义克强指数成分股一样，被投资者简单理解为“高股息”。展望未来，随着全球制造业活动恢复和中国制造业产业的进一步复苏，资源品超越一般红利的属性将被更多投资者认知。只要中国经济不再回到以负债驱动为主的模式中，产业发展模式下资源股将因其盈利分配上的优势成为新时期的最佳资产。 4 配置推荐地产实物消耗下滑正在触底，全球制造业活动修复正在启动。在这一时期，同样是站在有供给约束的地方，布局两类资源：一是等待需求的上行，这里首先是有色金属，其次是原油；二是逆向迎接短期老需求下行考验，回调中布局同样受益于需求恢复的资源，如煤炭。因此，上游资源类资产依然是我们的首要推荐，优先推荐铜、油、煤炭、资源运输（油运等）、铝和贵金属。其次，围绕沪深300，在设备更新和消费品以旧换新政策的支持、以及整体能耗下降目标的共同作用下，部分传统制造类龙头公司开始出现机会，（钢铁、家电、造纸）等领域；看好万得克强指数相关+低估值国企（银行、水电、铁路）；阶段性关注非财富效应驱动的商务和消费活动修复（航空、景区）等。风险提示：海外流动性紧缩超预期，海外经济下行速度超预期。

金融界03-18 07:31

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