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【预见2023】招联首席研究员董希淼：2023年应深化银行改革、严防金融风险
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点：　　过去一年宏观政策过于注重防范通货膨胀和外部压力，未将稳增长放在更加突出的位置，政策的有效性仍显不足；　　2023年全年国内生产总值（GDP）同比增速有望超过5％，但对此不能过于乐观；　　目前，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.8％，还有一定下降空间，2023年应继续实施降准降息；　　目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求，应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的措施，二套住房贷款利率下限也应进行适当调整；　　促消费、扩内需是2023年经济工作的关键抓手，重点在于提振居民消费，主要是扩大住房消费和汽车消费；　　防范风险是金融业永恒主题，是2023年金融工作重点之一，重点之一是推动中小银行改革化险、稳健发展。　　以下为对话全文：　　过去一年宏观政策未将稳增长放在更加突出的位置，有效性不足　　金融界：2022年是充满挑战的一年，如何看待2022年货币金融政策和金融数据？　　董希淼：2022年的确是较为困难的一年，全年经济增长速度可能显著低于预期目标。这一年，我国货币政策继续坚持稳健的主基调，两次实施全面降准，贷款市场报价利率（LPR）三次下降，市场流动性合理充裕，市场主体融资成本明显下降。数据显示，2022年12月末广义货币（M2）同比增长11.8％，比上年同期高2.8个百分点，继续维持在高位。同时，采取多种措施，引导流动性更多进入小微企业、科技创新、绿色发展、乡村振兴等，货币政策精准性有所提升。但是，过去一年宏观政策对疫情冲击和经济增长压力估计不足，过于注重防范通货膨胀和外部压力，未将稳增长放在更加突出的位置，政策的有效性仍显不足。　　从全年数据看，2022年人民币贷款增加21.31万亿元，同比多增1.36万亿元，反映出有效融资需求有所回升，金融继续加大对实体经济支持。从结构看，“企业强，居民弱”特点较为显著。2022年全年企（事）业单位贷款增加17.09万亿元，同比多增5.07万亿元。企（事）业单位贷款同比大幅增长是2022年人民币贷款增长主要贡献，这得益于开发性、政策性金融工具以及设备更新改造专项再贷款发力，金融机构加大对基础设施、重大项目等支持，再加上金融支持小微企业政策措施保持延续性，推动企（事）业单位短期和中长期贷款较快增长。　　但是，2022年全年住户贷款仅增加3.83万亿元，同比少增4.09万亿元。其中，短期贷款增加1.08万亿元、中长期贷款增加2.75万亿元，同比分别少增7600亿元、3.33万亿元，住户中长期贷款增量为2015年以来最低。这反映出受多重因素影响，居民就业、收入不够稳定，日常消费需求下降，住房消费意愿不高。　　我国金融机构存款准备金率和市场利率还有一定下降空间　　金融界：2023年中国经济会加快复苏吗？请您展望一下2023年的中国经济和货币政策。　　董希淼：随着我国加快调整优化疫情防控措施，叠加前期一系列稳经济措施落地实施，2023年宏观经济恢复态势将不断稳固，全年国内生产总值（GDP）同比增速有望超过5％，但对此不能过于乐观。从近期金融数据和实际调研情况看，我国企业和居民有效信贷需求不足等问题仍有加剧的趋势。从金融角度看，下一步仍应采取更多有力措施，关注企业贷款增长的稳定性和住户贷款回升的可能性，推动信贷总量更可持续地增长，为经济社会发展提供有力的支持和服务。　　2022年12月中央经济工作会议要求，“稳健的货币政策要精准有力”。这表明，下一步阶段货币政策将稳健略偏宽松，重点在“精准”和“有力”两个方面下功夫，进一步提升服务实体经济的精准性和有效性。预计2023年央行将综合运用总量工具和结构性工具，加大货币政策实施力度，推动市场流动性更加合理充裕，继续降低实体经济融资成本，为稳增长、扩内需提供更加有力的支持和服务。因此，降准、降息仍然具有较大的可能性。通过适时降低存款准备金率，将为金融机构提供长期稳定的低成本资金，优化金融机构资金结构，并向市场发出稳增长、扩内需的明确信号。目前，我国金融机构加权平均存款准备金率为7.8％，还有一定下降空间。同时，继续引导LPR适度下行，降低实体经济融资成本和个人消费信贷负担，进一步激发有效融资需求。从结构看，应加大对重点领域和薄弱环节的定向“输血”，实施精准滴灌，优化信贷结构。如引导金融机构发展科创金融、绿色金融，加大对科技创新、绿色发展等重点领域的支持，加强对小微企业、个体工商户等薄弱环节的精准滴灌。　　住房信贷政策应更好地支持改善性住房需求　　金融界：消费是中国经济增长的第一动力，2023年如何有效提振居民消费？　　董希淼：在“三架马车”中，消费的确已经成为中国经济增长的第一动力。特别是外需不足的情况下，促消费、扩内需是2023年经济工作的关键抓手。下一步，应重点针对居民消费不振这一突出问题，继续采取综合措施，大力提振市场信心，激发有效融资需求，进而促进经济和社会发展尽快回到正常轨道上来。　　未来一段时间，应继续加大对居民大宗消费特别是汽车消费的支持。我国居民的大宗消费，早期是电视空调冰箱等大件电器，目前已经切换到汽车等。因此，建议进一步引导金融加大对汽车消费特别是二手车消费的支持和服务，如支持消费金融公司等开展二手车贷款服务。应加快实施支持房地产市场发展的“金融十六条”，加大对房地产企业流动性支持，更有力推动房地产市场平稳健康发展。“金融十六条”主要从供给侧角度，加大金融对房地产企业的金融支持。但如果居民住房消费需求不振，房地产市场就难以真正恢复。因此，更重要的是要从需求侧发力，提振居民住房消费意愿和能力。　　为此，应进一步加大差别化住房信贷政策实施力度，加快采取下调首付比例、取消“认房又认贷”、降低贷款利率等措施进行优化。目前住房信贷政策调整，主要集中在支持刚性住房需求，应在如何更好地支持改善性住房需求方面采取更有力的支持措施，二套住房贷款利率下限也应进行适当调整。对限购政策，也应进行适当调整。如适当放开一二线城市限购政策，允许结清贷款的居民购买第三套住房，三四线城市应全面取消限贷、限购政策。此外，还应研究降低存量住房贷款利率，并加快“带押过户”模式的推广，激活二手房消费与交易市场。　　防范风险是金融业永恒主题，是2023年金融工作重点之一　　金融界：2023年如何更好地防范和化解区域性、系统性金融风险？　　董希淼：二十大报告强调，“守住不发生系统性风险底线”。中央经济工作会议要求，防范化解金融风险，压实各方责任，防止形成区域性、系统性金融风险。我国金融业经过一段时期的高速发展，产生和积累了一定的金融风险。在全球经济下行周期，叠加疫情三年冲击，我国部分地区和行业的风险进一步集聚和显现。从宏观层面看，主要是高杠杆和流动性风险，比如实体部门过度负债，杠杆率快速上升。从微观层面看，主要是金融业尤其是银行业机构信用风险。此外，还存在影子银行和违法犯罪风险。随着金融综合化经营趋势加剧、金融产品创新加快和金融科技手段运用，金融风险更趋隐蔽性、复杂性和传染性。　　防范风险是金融业永恒主题，是2023年金融工作重点之一。新的一年，防范化解金融风险既要坚定信心和决心，又要把握好力度和节奏。政策层面应当加大对中小银行的支持力度，加快处置高风险金融机构，深化农村信用社改革，维护好银行体系稳健性；落实好支持房地产市场发展的“金融十六条”，加快差别化住房信贷政策的调整优化，加大住房租赁金融支持力度，更好地满足居民刚性和改善性需求住房需求，促进房地产与金融良性循环；进一步压实地方党委政府主体责任和意识，防控地方政府债务风险，防范化解区域性金融风险。此外，还要继续健全金融法制，补齐监管短板，提高违法成本，严厉惩治金融风险背后的监管失守和违法犯罪行为。　　2023年应加快将部分中小银行培育成我国银行业的“专精特新” 　　金融界：中小银行改革化险备受关注，2023年应采取哪些针对性的举措？　　董希淼：我国中小银行约四千家，法人机构数量约占银行业金融机构87％。中小银行发展与稳定兹事体大，备受关注。2022年，河南、辽宁等地农商银行、村镇银行等中小银行风险显露，引发广泛关注。中央财办有关负责同志就中央经济工作会议精神作解读时也指出：个别中小银行、村镇银行、信托公司等较为脆弱。　　近三年来，处于高度不确定性的内外部环境之中，面临经济下行、疫情蔓延双重冲击，我国银行业难以避免的周期性问题、长期积累的结构性问题逐步显现，中小银行生存与发展面临一定挑战。2023年，应采取措施进一步支持中小银行更有效地防范风险、稳健发展。同时，加快将部分符合条件的中小银行培育成我国银行业的“专精特新”。　　对此，我有五个方面的建议：　　第一，重视中小银行作用，对中小银行进行准确定位。中小银行不只是大银行的补充，要采取措施推动中小银行真正成为多层次、广覆盖银行机构体系的重要部分，中小银行应扬长避短，努力形成具有特色与优势的差异化定位。　　第二，加大主动培育力度，打造一批“专精特新”银行。相关部门制定政策措施时，更加应注意公平公正，对大中小银行一视同仁；可研究制定“专精特新”银行评价体系和评价指标，在此基础上评定一批“专精特新”中小银行。　　第三，实施差异化监管，适当放宽中小银行市场准入。对中小银行相关政策进行全面回顾，着力提升其服务实体经济的能力，如支持中小银行发挥市场化机制优势，加快产品和服务创新，并从税收、财政等方面加大支持。　　第四，拓宽中小银行资金来源，增强发展稳健性。支持中小银行加快建立资本补充长效机制，为中小银行发行资本补充债券等金融债券等获得低成本资金提供便利；加大力度支持更多优质中小银行优先上市。　　第五，进一步夯实中小银行发展基础。支持中小银行在省会城市等设立研发中心，建立数字金融联盟，用好金融科技，加快数字化转型。同时拓宽思路，支持中小银行通过外部合作等方式申请业务资质和牌照。　　同时，以2022年浙江农商联合银行成功挂牌为契机，加快推进和深化农村信用社改革，大力提升农信社省级机构专业服务能力和风险化解能力。
金融界2023-01-18
【预见2023】首钢基金首席经济学家乔永远：中国经济步入复苏的早期
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量对应的货币数量。正如弗里德曼名言，“通货膨胀永远而且无处不在是一种货币现象”，不仅是70年代“大滞胀”的解释，也是本次通胀周期的成因。战争和疫情是催化剂。俄乌冲突导致全球能源、金属等大宗商品价格暴涨，直接导致了欧洲和日本的地区的输入性通胀 “长新冠”一定程度上减少了欧美的劳动参与率，造成工厂人力短缺、生产放缓，导致服务通胀的水平居高不下。　　预计本轮美联储加息的终点将位于5％与6％之间。尽管美国经济软着陆的呼声很高，我们倾向于认为，美联储将会选择一定程度的经济衰退，来尽快压低通胀。一是，维护央行的声誉，美联储主席鲍威尔已经做出“higher for longer”的表态，转鸽的可能性小；二是，防范滞胀的风险，美联储会尽力防止70年代重演，确保经济政策不陷入两难境地。从历史来看，美联储加息的终点要高于核心通胀，目前的核心CPI是6％。　　房贷利率下降不一定拉动地产销售，真正拉动地产销售的是对房价上涨的预期　　金融界：您如何看待当前中国经济面临的挑战？请展望一下2023年的中国经济？　　乔永远：不宜过度乐观，也不宜过度悲观。尽管2022年基数较低，但想要实现5％、甚至更高的经济增长依然需要做出较大的努力。必须承认，2023年中国经济依然面临众多的挑战。　　第一是外需接连走弱。无论是从出口运价的高频数据，还是海外PMI、消费者信心指数等指标来看，目前全球需求都处于一个明显下降的周期内，在2020-2021年成为重要拉动因素的出口可能全年都将保持负增长。　　第二是居民信心不足。从央行最新公布的12月金融数据来看，居民资产负债表的衰退仍在持续，新增贷款较前5年均值少63％、新增存款较前5年均值多103％，体现出居民信心缺失，风险偏好保守的趋势。2023年内，需要更大的政策刺激，来扭转这一趋势，重塑居民信心。　　第三是地产依旧低迷。今年来，首套房贷利率已经下跌1.4个百分点，居民房贷增速一路下降，并没有明显改观。我们认为，房贷利率下降不一定拉动地产销售，而真正拉动地产销售的是居民对房价上涨的预期，如2009年的经验。换句话说，2023年，如果“房住不炒”的要求仍然强，地产很难大幅度回暖。　　2023年的亮点可能在制造业，中国产能周期、金融周期将继续保持扩张　　金融界：在全球经济下行的背景下，预计2023年我国经济将有哪些核心增长点？　　乔永远：消费触底反弹。在初次疫情高峰之后，多个国家推出了较大力度的刺激政策，拉动消费增速回归正增长。我国也可能推出消费券或现金补贴，缓解居民消费的“疤痕效应”。参考海外经验，预计2023年末消费规模相较于2019年累计增长5％，消费增速（剔除价格因素）约为4.2％，较2022年提升8个百分点以上，略低于疫情前水平。　　地产边际改善。在低基数的作用下，2023年1月30城商品房销售面积已经实现同比正增长，为全年开了一个好头。此外，正如两次金融危机的经验，地产可能再度成为政策的支点，在2023年的刺激核心可能是保障性住房，以拉动中国房价租售靠拢国际水平。“中央经济工作会议”再次提到“房住不炒”，且提出“推动房地产业向新发展模式平稳过渡”。　　我们认为“新模式”就是《扩大内需战略规划纲要》提出“探索新的发展模式，加快建立多主体供给、多渠道保障、租购并举的住房制度”，“完善住房保障基础性制度和支持政策，以人口净流入的大城市为重点，扩大保障性租赁住房供给”、“完善长租房政策，逐步使租购住房在享受公共服务上具有同等权利”。地产行业集中度将进一步走高，如果保障性住房规模继续提高，可能主要通过龙头房企承建承租，如北京已经配租的龙湖冠寓、万科泊寓、保利首开乐尚公寓；都市圈土拍有望“降价增量”，既满足地方土地收入需要，也降低保障性住房建设成本，并保障龙头房企的利润率。　　周期性力量扩张。2023年的亮点可能在制造业，中国的产能周期、金融周期将继续保持扩张。政策主线已经迎来五年之变，从供给侧改革转向需求侧进取，转折节点是《扩大内需战略规划纲要（2022－2035年）》。2020年以来，一般贷款利率首次低于个人房贷利率，新设的经营贷利率更是大幅降低企业融资成本，一度低于房贷利率超过1.1个百分点。经历了多年的“去杠杆”后，制造业企业的主动贷款意愿较高，企业贷款一直保持在高位。截至2022年12月，企业中长期贷款已经连续5个月保持同比多增，如果能够叠加居民信心的边际好转，金融周期将加快现有的上升趋势。　　2023年人民币走势将不会“一帆风顺”，但到年末有望上升至6.6左右　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　乔永远：财政政策将在2023年担当主角。2022年12月的中央经济工作会议指出“积极的财政政策要加力提效”，强于2021年“积极的财政政策要提升效能，更加注重精准、可持续性”的表述。如果减税降费的任务持续，明年赤字率目标可能在3.6％左右，高于2022年目标2.8％，以匹配“会议”提出的“保持必要的财政支出强度”；地方专项债可能加量发行，既绕开债务率的要求，也通过透明的渠道，防范地方隐形债务增多，即“优化组合赤字、专项债、贴息等工具”，“保障财政可持续和地方政府债务风险可控”。　　货币政策重视精准性，结构性政策将继续挑起大梁。中央经济工作指出，“保持广义货币供应量和社会融资规模增速同名义经济增速基本匹配”，一方面表明“大水漫灌”可能性很低，另一方面意味着“结构性”而非“常规性”货币政策是刺激手段。在流动性总体稳健的基调下，“传统产业改造升级和战略性新兴产业培育壮大”、“落实碳达峰碳中和目标”都会用定向低利率的方式完成。此外，利率的提升不会太快。央行可能引导利率慢提升，通过低利率环境配合财政扩张，避免财政负担过大；央行再次下调利率的可能不大，考虑到通胀因素，当前实际利率相当低，刚刚由负转正，足以调动社会投资的积极性，也能“防止形成区域性、系统性金融风险”。　　2023年人民币走势将不会“一帆风顺”，但到年末有望上升至6.6左右。人民币兑美元的汇率主要由两方面的因素决定，其一是中期（三年左右）的经济增速差，第二是中美政策利差。由于2023年中国经济向上、美国经济向下的趋势较为明显，因此决定人民币走势的最重要因素就是美联储的加息终点。而美联储当前的鹰派表态可能支持终端利率接近6％，这会导致人民币汇率全年走强、但走势并非是“一帆风顺”，而可能多次出现波折，全年平均汇率将较2022年的6.73继续呈现小幅贬值的趋势。　　基金对REITs的需求不断提升，有望推动二级市场价格上涨　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？　　乔永远：总体上，2023股票市场将强于2022年，但具体涨幅需关注预期的兑现程度。当前股市对2023年的预期较为乐观，但2023面临内外部较多的挑战，是否能够足额兑现当前的乐观预期仍不确定。　　2023年将是REITs大发展的一年。从供给端来看，2022年下半年获批的REITs审批速度更短、发行速度及频率明显加快；截至目前已有约48家企业公布与公募REITs上市发行相关的筹备工作，2023年REITs上市数量有望快速增加，也有望实现常态化发行。　　从需求端来看，基金对REITs的需求长期存在。公募REITs凭借高派息率、风险收益适中等优势，可帮助投资者解决资产荒问题，为其提供长期、稳定、风险收益适中的投资选择。在当前低利率、金融监管趋严背景下，基金对REITs的需求不断提升，有扩募潜力的REITs将会受益，有望推动二级市场价格上涨。
金融界2023-01-18
日本央行可能要转向了！美元无惧黑天鹅“看好2大重磅利好上行” 金价若跌破1905“将完全疲软”
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的经济学家表示，他们预计到2023年底通货膨胀率将降至3%左右，到2024年底将降至2%左右。该投资银行的经济学家还表示，在美国达到3%的通胀范围之前，他们认为美联储不会考虑降低利率。此前，摩根士丹利首席执行官詹姆斯·戈尔曼提到，美联储的下一步行动可能是加息25个基点，然后暂停。他还表示，“我不确定美联储今年是否会降息，”并补充说他对市场的中期前景信心不足。黄金技术分析金价周三亚洲交易时段在1907美元呈横盘整理走势，试图维持1900美元上方震荡，但在里士满联储主席汤姆·巴尔金发表鹰派评论后，美国国债收益率上升，下行似乎有支撑作用。黄金价格在小时尺度上显示出较低高点的形成，传达了看跌逆转的迹象。贵金属在跌破周二低点1905美元下方的水平支撑后，可能会表现出完全疲软。 20和50周期指数移动平均线(EMA)即将在1909.00美元附近形成看跌交叉。 (来源:FXStreet) 相对强弱指数(RSI)(14)在40.00-60.00范围内震荡。滑入20.00-40.00的看跌区间将激活看跌势头。
小萧2023-01-18
?邦达亚洲: 美联储官员发表鹰派言论美元指数微幅收涨
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目标，那么我认为我们应该继续调整利率。通货膨胀将更持久。”当时他的观点是，倾向于放缓加息步伐，但预计终端利率可能会更高。不过，需要注意的是，巴尔金今年不是货币政策委员会中具有投票权的票委。邦达亚洲: 美联储官员发表鹰派言论美元指数微幅收涨
邦达亚洲2023-01-18
“黑天鹅”蓄势待发！日元可能升值5% 美元最重磅警告：小心日本央行“突然加息”
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下的一场陷阱？采用收益率曲线控制，在通货膨胀率较低且实现日本央行价格目标的前景渺茫时运作良好，因为投资者可以坐拥大量政府债务以确保安全回报。但随着通胀侵蚀这些收益，投资者抛售债券，将近期加息的可能性计入定价。日本央行现如今已经加大购买力度，包括通过提供无限量购买债券来捍卫其收益率上限。这被分析师批评为扭曲市场定价，并且助长了不受欢迎的日元暴跌，从而抬高了原材料进口成本。日本央行的下一个引爆点？由于过早撤回刺激措施的政治热度一直困扰着日本央行，日本央行希望在明确通胀将持续达到该行2%的目标之前避免加息，并得到更高工资增长的支持。但看来，市场可能会迫使日本央行让步，新设定0.5%的10年期国债收益率上限在推出不到一个月后就被打破了。一些分析师表示，如果市场攻击继续，日本央行可能会进一步扩大其收益率目标的范围，或者采取更大胆的措施，例如提高或完全放弃长期利率目标。美元/日元展望 FXStreet分析师Anil Panchal提到，美元/日元在128.20-30附近摇摆，表现出典型的赛前焦虑情绪，随着东京市场周三开盘，近期买盘回升。这样一来，日元货币对证明了交易者在日本央行货币政策决定之前的谨慎情绪。值得注意的是，日本最近的数据似乎支撑了报价在前一天创下一周以来最大跌幅后的修正性反弹。尽管如此，1 月份日本大型制造商的路透短观指数为-6，低于上个月的+8，这是自2021年1月以来的首次负值。此外，日本2022年11月的机械订单环比下降-8.3%，而上月为-0.9%预测和5.4%之前的读数。由于日本政府债券(JGB)收益率为日元注入强势，美元/日元在前一天下跌。也就是说，10年期日本国债在前一天触及2014年6月以来的最高水平，同时闪现0.59%的数字，略高于日本央行预期区间的上限。此外，美元指数在最初的积极表现之后收于102.35附近，收盘惨淡，这反过来又打压了前一天的美元/日元价格。然而，美国国债收益率令美元保持坚挺，纽约制造业数据，即2022年12月纽约州制造业指数的悲观数据，试探美元多头并为金价提供支撑。尽管如此，纽约联储的商业指数在1月份大幅下降至-32.9，而市场预测为-4.5，之前的读数为-11.2。结果，美元多头经历了艰难的旅程。展望未来，美元/日元货币对的命运取决于日本央行政策制定者在看到退出迹象的希望下如何捍卫其宽松货币政策，尤其是在上次会议意外调整收益率曲线控制政策之后。如果日本央行令人失望并宣布没有改变，美元/日元可能会描绘期待已久的复苏。
小萧2023-01-18
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达沃斯2023：全球商界领袖担心经济衰退企业质疑经济前景市场情绪低落
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家表示，他们看到世界受到中央银行为对抗通货膨胀而推行的高利率的冲击。这造成了经济衰退的威胁，并导致一些世界上最大的公司在不确定的一年屏住呼吸。然而，一些人有理由认为部分由俄罗斯入侵乌克兰引发的通货膨胀率上升已经见顶。正如一些商界领袖所希望的那样，这可能预示着经济软着陆。但是，再次得加息可能会导致更长时间的经济低迷。几位商业领袖表示，许多企业正在削减成本—在某些情况下还削减工作岗位—以对经济保持谨慎。但一些人也抱有希望，认为如果主要经济体避开衰退，他们不需要大幅削减来利用一些人预计今年可能出现的反弹。 Oliver Wyman Group咨询公司首席执行官Nick Studer说表示：“市场情绪很低沉，但与此同时，很多人仍然希望美国和英国的经济环境—如果衰退的话—要么是短暂的，要么是轻微的。”他多年来一直在达沃斯参加会议。许多商界领袖表示，今年是否会陷入衰退仍然是一个悬而未决的问题。几个月来，高管们一直在为这种可能性做准备，尽管消费者支出仍然相当强劲，而且12月份的失业率处于历史低位3.5%。从事污水处理、清洁和感染预防服务和产品的供应商Ecolab Inc董事长兼首席执行官Christophe Beck表示：“我在30年的时间里从未听说人们如此长时间地谈论经济衰退。我们会以某种方式为此做好准备，它甚至可能不会发生。” 事实上，去年因利率快速上升而引发的悲观情绪以及导致经济衰退的预期可能正在消退。总部位于印度的信息技术公司Tech Mahindra Ltd首席执行官C.P.Gurnani表示，他对此次前往会议的预期是人们对他们的经济前景更加悲观，但其实“并没有那么消极”。国际货币基金组织第一副总裁Gita Gopinath表示，自10月国际货币基金组织发布其最新经济展望以来，美国和欧洲的经济表现都出乎意料地好转。这导致风险“在进入2023年时更加平衡”。尽管如此，她表示，在“我们可以开始对通胀轨迹感到更加放心”之前，还需要更多的工资和价格通胀报告与最近报告的有限增长保持一致。目前，国际货币基金组织认为美国全年的利率将保持在5%左右。商界领袖也在关注一些可能会重新评估的风险。其中包括中美之间发生冲突的可能性。牙科产品供应商Henry Schein Inc首席执行官Stanley Bergman表示，在整个大流行期间让企业领导者头疼的问题是供应链混乱或施工延误，现在也没有得到完全解决。管理当前的经济环境很复杂，因为一些企业在利率上升时期几乎没有运营经验。 Stanley Bergman表示：“如果你和华尔街35岁及以下的人交谈，他们会认为这是世界末日，你和50岁以上的人交谈，他们会觉得我们已经经历过很多次了。” 总部位于欧洲的能源管理和自动化公司Schneider Electric SE北美业务首席执行官Annette Clayton表示，工资通胀也在趋于稳定，这使得它不像大流行早期那样成为一个问题。技术招聘放缓使得其他公司更容易吸引员工。与一年前相比，与亚马逊工厂、亚马逊配送中心的竞争要少得多。在与客户交谈时，麦肯锡公司的高管表示他们注意到了一个转变。该公司全球管理合伙人Bob Sternfels表示，去年夏天，随着高油价和通货膨胀波及经济，许多企业领导人考虑是否应该暂停一些项目和优先事项。“现在的情绪是：我必须搬家。许多人希望采取行动来抓住新技术或应对气候变化。一些人认为经济低迷会变得更糟—尤其是对于在自由资金时代成长为主宰者并转向紧缩和裁员的大型科技公司而言。今年，这些公司在达沃斯的语气更加低调。” Palantir Technologies首席执行官Alex Karp表示：“达沃斯建立在这样一种理念之上，即世界正在变得更美好、更全球化、更诚实、更宽容，经济因此而运转得更好。但是看起来这种美好不存在了，我们会看到更多的解雇和重组的结果。” 尽管中美之间的政治紧张局势依然存在，但一些高管表示，他们低估了中国重新开放对他们业务的帮助。那些在中国开展实地业务的公司表示乐观，认为今年的业绩可能好于预期。专业服务公司普华永道会计师事务所的美国董事长Tim Ryan最近几天与各行各业的高管进行了交谈，他表示：“毫无疑问，中国的开放速度将比一些人预期的要快。与此同时，许多高管意识到俄乌战争和其他地缘政治问题仍然无法控制。 ” 不过，Tech Mahindra Ltd首席执行官C.P.Gurnani表示，印度和中东国家的经济表现良好，而在美国，失业率仍然很低，许多家庭仍然能够预订航班和旅行。“我认为我们处于正在说服自己经济正在陷入衰退，但我从数据来看，经济情况还不错。”
一禾2023-01-18
许多分析师看法是错误的！黄金缺乏通胀前瞻性指引花旗：鲍威尔“春末初夏放缓加息”
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道说，分析师们都在呼应美联储的预测，即通货膨胀率可能会下降到2023年底将下降到3%。但英国《泰晤士报》指出，许多分析师对2022年的看法是错误的。黄金周三(18日)回落至1907美元，花旗则喊出，美联储主席鲍威尔春末初夏放缓加息。在通胀光谱的一端，分析师预测到2023年底通货膨胀率将下降至3%。根据《雅虎新闻》的一篇文章，圣约翰大学金融学副教授Mikael C. Bergbrant博士提到说：“我预计美联储的货币紧缩政策将在2023年开始产生强烈影响，通胀将从当前水平大幅下降。” 国际货币基金组织(IMF)的专家预计，到2023年底，全球通胀率将降至4.7%。然而，一些分析师认为最坏的情况尚未到来，通胀不仅会在整个2023年保持高位，而且至少在未来10年内仍将处于高位。摩根大通资产管理公司首席投资官Bob Michele表示：“通胀可能会保持粘性，导致美联储今年将基准利率上调至6%以上。” 此外，他认为这将引发衰退警告，美联储的紧缩政策最终会产生影响。瑞士再保险首席执行官Christian Mumenthaler在2023年达沃斯论坛上接受采访时表示，“通胀至少在10年内不会回落到低水平”。摩根大通的资产管理首席信息官受访时，阐述了美联储面临的困境，他说：“现在的等式是，只有工资下降，通胀才会下降。在失业率上升之前，工资不会下降。除非我们处于衰退之中，否则失业率不会上升。” 有了如此广泛的经济预测和预测，就很容易理解为什么市场参与者对到年底通胀将下降到什么水平变得不清楚。黄金期货交易价格创下2022年4月以来的最高值，这导致交易员获利了结而产生抛售压力。花旗集团首席执行官简·弗雷泽在接受美国CNBC采访时表示，美联储可能会在春末夏初放缓加息步伐。专家：黄金创纪录的3大主要因素许多人将2023新年伊始视为反思长期目标，并开始做出积极改变的理想时刻。在这些考虑中，个人财务规划通常被认为是最重要和压力最大的。继2022年的发展之后，今年投资者可能会发现这个过程比往常更加沉思：道琼斯指数、纳斯达克和标准普尔500指数平均跌幅超过18%；国际地缘政治舞台比近代历史上任何时候都更令人担忧；根据消费者价格指数(CPI)，通货膨胀率仍比2021年高出至少7.1%。几位知名专家预测黄金将创下历史新高，现在可能是投资贵金属进行多元化投资的最佳时机。 1. 央行黄金购买量刚刚创下季度历史新高世界黄金协会报告称，2022年第三季度全球央行购买量跃升至近400吨。这是有史以来最大的单季度黄金需求。同样重要的是，它将年初至今的总购买量提高到673吨：这是自1967年以来最高的一年，当时美元实际上得到了黄金的支持。 1967年，欧洲中央银行从美国购买大量黄金，导致价格上涨和伦敦黄金储备池崩溃。这加速了金本位制的最终消亡，并使美元成为世界上大多数国家的主要储备资产。具有讽刺意味的是，这些中央银行现在通过将更大比例的储备投入黄金来传递的信息是，他们不想依赖美元作为他们的主要储备资产。像许多美国人一样，他们也对它失去了信心。 2. 美元走弱黄金价格与美元价值通常呈负相关。这意味着美元走强往往会使金价走低并受到更多控制，而美元走弱往往会推高金价。这也是为什么当价格上涨而美元贬值时，黄金被视为为数不多的对冲通胀的终极工具之一。随着通货膨胀加剧，黄金价格也会上涨。美元近期走软已不是什么秘密，这从中央银行对黄金的新偏好就可以看出来。富国银行高级分析师表示，随着美国货币政策的放松，预计2023年下半年美元将大幅贬值。 3. 鸽派的美联储美联储及其主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)在2022年的大部分时间里都非常激进地加息，使美元飙升并在此过程中伤害了黄金，但幸运的是，这种情况在最近几个月发生了逆转。尽管美联储在2022年的大部分时间里实施75个基点的沉重加息，但他们在今年最后一次加息时将加息幅度降至50个基点。此外，包括副主席莱尔·布雷纳德在内的几位知名美联储董事会成员表示，他们相信降低或暂停加息是修复经济的下一步。许多成功的投资者认为，这些因素表明在可预见的未来加息幅度会降低。与生息资产相比，较低的利率在历史上增加了对金条的需求，正如金价在加息50个基点后飙升至八个月高点所表明的那样，这是对今年贵金属表现抱有很高期望的又一原因。总结而言，全球许多最有影响力的投资者都看好2023年的金价，原因显而易见。在投资黄金之前，重要的是了解市场并紧跟当前趋势以获得更好的整体了解。尽管黄金被认为是最可靠的长期投资之一，投资者应首先设定财务目标并权衡利弊。
秉哥说市2023-01-18
决策分析：企业盈利前景打压市场情绪美国股市涨跌不一美元交投于4月以来的最低水平
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周二(1月17日)，由于对企业盈利前景的担忧打压了风险情绪，同时投资者评估了美联储收紧政策的路径，美股涨跌不一。美国国债在曲线前端温和上涨，对政策敏感的两年期国债收益率下跌3个基点。欧洲主权债券也受到追捧，10年期国债收益率下跌8个基点。收益率下降表明交易员押注加息压力正在缓解。美元交投于4月以来的最低水平附近，欧元下跌。在日本央行做出政策决定之前，日元上涨。
一禾2023-01-18
“疯狂的一天”！日本央行会再次“突袭”市场吗？警惕极端波动来袭
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，目的是在经济长期停滞和超低通胀后，将通货膨胀率提升至2%的目标。疯狂的一天料来袭市场预计周三对于日元将是疯狂的一天。日本央行将于明日公布利率决议，本次利率是日央行调整YCC后的第一次正式会议。随着美联储放慢加息步伐，美元大幅下跌，近期日元加速升值，国际能源价格持续回落可能推动日央行对通胀形势给出最新看法，随着通胀的回升，日本央行存在调整货币政策的可能。过去几十年里，日本机构投资者和散户是全球金融市场中不可忽视的一股力量，尤其在欧美债市中，日本资金一直是最大买家。日本是出口导向型国家，央行多年来维持低利率，使得日元融资成本极低。日本央行在12月下旬调整的国债收益率曲线(YCC)主要针对的是10年期国债收益率，此国债收益率正是日本国内融资成本的标杆。换句话说，日央行将10年期国债收益率波动范围从0.25%扩大到0.5%，日本国内名义融资成本至少翻了一倍。最终，日系资金因为融资成本上升而大举抛售持有的欧美债券，资金回流日本，美元贬值则加速了日元的升值进程。 DailyFX分析师Arthur Zhang撰文称，作为全球套息交易的核心货币，如日本央行调整货币政策，日元汇率或飙升至120.00，全球债券市场可能加剧抛售，进而冲击全球资产价格。若日本央行按兵不动，美元/日元或展开反弹上涨，重新奔向140.00。
忆芳2023-01-18
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“惊人”反弹昙花一现？著名经济学家：中国重新开放等四大“逆风”恐打断市场上涨美梦
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率上调了425个基点，以应对不断上升的通货膨胀，此举严重拖累了股市，并导致标普500指数下跌了20%。市场现在预计美联储将在2月再加息25个基点，较2022年的大举加息步伐进一步放缓。加息放缓的前景以及2023年可能降息的前景引发了令人印象深刻的反弹，随着投资者提高风险偏好并将更多资金投入市场，标普500指数自年初以来上涨了4%。但埃尔-埃利安警告说，这种上升势头并不能保证。他指出，未来有四个主要障碍可能导致股市出现更大波动。 1. 中国的重新开放埃尔-埃利安说，虽然中国的重新开放可能会刺激供应和需求的增加，但如果新冠疫情再次爆发，这种增长可能会受到威胁。他警告说，如果不广泛接种疫苗，死亡人数可能会“很大”，这可能会给市场带来压力。他说:“除了对当前政策方法的可持续性提出质疑外，这还增加了病毒从中国传播的新突变的风险。” 2. 美国储蓄枯竭疫情期间发放给家庭的政府援助基本消失，许多家庭还背负着更高的债务。埃尔-埃利安警告说，这可能会给美国经济增长带来麻烦，特别是如果劳动力市场的力量出现动摇的话。美联储官员一再指出，高就业增长率和低失业率是美联储需要维持高利率的原因。官员们目前预计，2023年失业率将升至4.6%，比目前的3.5%高出整整一个百分点。 3.通胀可能保持在4% 埃尔-埃利安说，虽然通货膨胀正在下降，但价格可能会徘徊在美联储2%的目标之上。埃尔-埃利安此前预测，由于供应链问题继续困扰经济，物价增长将保持在4%左右。埃尔-埃利安表示，通胀来源仍令人担忧，因价格压力已转移至服务业，而服务业对美联储加息的反应较弱。埃尔-埃利安和其他顶级经济学家多次就20世纪70年代式的滞胀危险发表警告。他此前警告称，这可能会导致高失业率、低增长和经济衰退。 4. 美联储仍在修复其受损的声誉，不会降息央行官员们仍在为他们在2021年犯下的错误感到震惊，当时通胀被描述为仅仅是“暂时的”。这意味着尽管投资者希望美联储降息以刺激股市再次上涨，但美联储可能会对此感到犹豫。埃尔-埃利安称，“如果各国央行今年晚些时候真的降息，推动力将是对经济衰退的担忧，这也将给家庭和企业带来压力。”“对于今年金融环境的大幅放松，我怀疑美联储是否像市场那样兴奋。” 随着压力的迹象继续在经济中显现，人们对经济衰退的担忧日益加剧。美国银行、花旗银行和摩根大通预测，今年美国经济将遭遇轻度衰退，但策略师们表示，可能出现更严重的衰退。
市场焦点2023-01-18

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