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财信研究深度解读:地产新政怎么干? 怎么看?
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场的调整,对实体经济的影响比较充分,如
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、投资、信贷等关键指标在走低(见图5)。 第二条也是更重要的,就是房地产市场风险会蔓延至金融领域和财政领域,最终可能造成系统性风险。因为房地产是很重要的抵押品,并且在此基础上还有诸多复杂的衍生品,但其根源都在房地产本身。金融机构是这些抵押品和衍生品的主要持有者,金融市场是这些产品的主要流转交易场所,因此房地产市场风险必然会波及金融风险。为挽救金融机构、稳定金融市场,财政货币政策均会“出手”,消耗财政资金难以避免。同时,房地产市场的萎缩,土地出让金的大幅减少,也会加重财政收支失衡风险尤其是地方政府债务偿还风险。因此,稳定房地产市场,于稳增长、于防风险,都不可谓不重要。 (三)前期刺激政策效果不及预期,房地产市场仍处于调整期 为稳定房地产市场,2022年以来我国积极应对,采取了系列组合应对措施,但房地产市场仍处于调整期态势,政策效果不及预期。 从2023年看,2023年一季度房地产市场受前期积压需求快速释放、房地产刺激政策合力显效等因素影响,销售、投资、价格等指标增速出现企稳回升;但进入二季度后市场二次探底调整,尽管2022年同期基数很低,销售、投资等关键指标增速依然明显下降;三季度稳房市一揽子政策密集出台,但止跌效果并不明显,四季度延续调整,全年处于深度调整期。 2024年初以来,各地陆续取消各种限制性政策,但市场预期并没有得到根本性扭转,效果欠佳,前4个月基本延续了去年调整态势。如1-4月份房地产投资、销售面积增速降幅分别较上月扩大0.3、0.8个百分点至-9.8%、-20.2%(见图6);70个大中城市房地产价格延续负增长,4月新建商品住宅价格指数环比下降0.6%,较上月扩大0.3个百分点,已连续11个月环比负增长,同比降幅较上月扩大0.8个百分点至3.5%(见图7)。 (四)去库存压力创有数据记录以来新高 房地产市场的调整,尽管供给端大幅减缓,但需求端缩减幅度大于供给端,导致库存的增加。2021年以来,衡量库存变化的产销比(新建商品房待售面积与近三个月平均销售面积之比)指标持续走高至今年4月,并续创有数据记录以来的新高(见图8)。如4月份为8.2倍,较上月提高0.3倍,比2020年底提高5.3倍。从商品房待售面积看,4月增加至7.46亿平米,也处于有数据记录以来的高位。因此,当前房地产市场去库存压力持续加大,尤其是在销售情况不好的情况下更为明显,去库存成为下一阶段房地产市场的主要任务之一。但房地产价格指数的持续下降和房价预期的不稳定,不利于去库存。如今年4月份70个大中城市房地产价格指数同比下跌的城市数量,新建商品住宅达到63个,二手住宅达到70个,后者数量已经超过2015年(见图9)。综合产销比和价格下降城市数量指标,房地产去库存压力已达到新高。 三、政策影响:需求温和回升可期,供需堵点有望趋于畅通 (一)需求端“三支箭”:有利于房地产销售回升,但力度偏温和 预计房地产需求端刺激政策有望带动销售增速回升,理由有三: 一是从历史经验看,降房贷利率、降首付比例后,房地产销售面积增速在半年内均出现过回升,但2021年后政策效果明显弱化。降商贷(商品房贷款,下同)利率方面,2021年下半年以前,个人住房贷款加权平均利率与商品房销售面积增速基本同步反向变动(见图11),降利率对刺激购房需求见效快、作用显著。但此后降利率的刺激效果明显减弱,短期内房地产销售增速出现脉冲式回升后继续下降(见图10)。降首付比例方面,2015-2016年首付比例下限曾两次下调,6个月内地产销售面积增速均出现回升(见图10);但2023年8月份调降首付比例效果不及以往,尽管也曾带来销售的脉冲式回升。降公积金贷款利率方面,该项政策往往和其他政策组合出台,整体看见效相对较慢,单独作用也相对有限。 二是一线和核心二线城市降首付比例、降商贷利率的空间打开,刺激效果或更明显。政策调整前,国内4个一线城市和部分二线城市首付比例高于全国下限水平,商贷利率也高于或等于全国下限(LPR-20BP)(见图12),本次下调首付比例和取消全国房贷利率下限政策,将打开上述城市调降空间,有利于降低居民购房门槛和利息负担,提升置业意愿。一线城市政策松绑有何影响?根据2022年数据,一线城市商品住宅销售额占全国的比重约13.9%,因此这些城市政策松绑对全国房地产销售存在一定的拉动作用,叠加其风向标“示范效应”,有利于提振全国层面居民购房信心和预期,放大政策效果。 三是房地产销售中枢偏离长期趋势水平,需求回升空间较大。2023年全国住宅商品房销售面积已降至9.5亿平方米,今年4月滚动一年的住宅商品房销售面积降至8.6亿平方米,基本回到2009年水平(见图13)。国内商品住宅销售面积或已低于中长期潜在需求中枢水平,需求端政策的进一步放松,有利于去向潜在水平回归。 但是,预计房地产销售回升力度偏温和。一是国内房地产市场供求关系已发生重大变化。2020年我国家庭户人均住房间数达到1.2间/人,满足“每人一间房”的个人居住需求,房地产市场已由供给短缺走向供需基本平衡,导致需求端刺激政策效果趋弱。如2021年下半年以来,我国调降房贷利率并未带动商品房销售面积的明显回升(见图11)。二是根据中指研究院《2024年4月居民置业意愿调查报告》,还贷压力大、收入不稳定、房价下跌是居民购房的主要阻力因素(见图14),需求端刺激政策可以在一定程度上降低居民的还贷压力,但后两大因素的制约短期仍偏强,不利于政策效用的释放。三是当前房地产市场库存去化压力已达到历史新高,本轮政策的重心也转向供给端,预计在房地产市场库存压力明显缓解之前,房地产供需失衡格局将持续对价格形成压制,刺激政策对价格和需求的提振作用或打折扣。 (二)“现房”去库存:预计能消化110万套商品房,占待售商品房面积10%左右 根据“全国切实做好交房工作视频会议”精神,“商品房库存较多城市,政府可以需定购,酌情以合理价格收购部分商品房用作保障性住房”。为此,央行设立3000亿元保障性住房再贷款,“鼓励引导金融机构按照市场化、法治化原则,支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,用作配售型或配租型保障性住房,预计将带动银行贷款5000亿元”。 这个政策有几个要点:一是所收购的商品房严格限定为房地产企业已建成未出售的商品房,即未出售现房;二是按照保障性住房是用于满足工薪收入群体刚性住房需求的原则,严格把握所收购商品房的户型和面积标准;三是2023年人民银行设立的1000亿元租赁住房贷款支持计划,也将并入保障性住房再贷款政策中管理,由于人民银行按贷款本金的100%予以资金支持,可带动银行贷款1000亿元。 保障房政策能去多少“现房”库存? 首先是资金问题。央行3000亿元保障性住房再贷款和1000亿元租赁住房贷款支持计划,预计总共能带动银行6000亿元。 然后是保障房面积标准问题。根据国务院《关于加快发展保障性租赁住房的意见》,我国住房保障体系以公租房、保障性租赁住房和共有产权住房为主体。每种类型面积标准不一,其中为收入低、住房条件差群体提供的实物公租房,一般建筑面积在60平方米以下;为解决新市民和青年人的住房困难而提供的保障性租赁住房,一般建筑面积不超过70平方米;以满足家庭基本居住需求为主的共有产权住房,面积没有统一标准,一般在60到120平方米之间,如北京市规定城六区不应大于90平方米,其他区最大不超过120平方米。此外,考虑到这次收购的是已建好未售的现房,以满足家庭居住需求为主,建筑面积或以60平方米以上为主,因此预计全国保障房面积均值在60-90平方米/套左右。 最后是房地产价格问题。由于这次政策资金是支持地方国有企业以合理价格收购已建成未出售商品房,因此涉及到商品房价格。根据国家统计局数据,今年4月我国商品房销售均价为9595元/平方米。在房地产市场处于买方市场和国有企业收购的背景下,我们把收购价格分成三种情景:一是以当前市场价格收购,即9595元/平方米;二是以当前市场价格*80%收购,即7676元/平方米;三是以当前市场价格*60%收购,即5757元/平方米。据此,能测算出6000亿元银行贷款收购现房套数上限为69-174万套,均值上限介于80-150万套。如果以情景二为基准,那么收购保障房套数上限在110万套左右,收购的保障房面积占4月份待售商品面积(7.46亿平方米)的10.5%(见表2)。 (三)盘活存量土地:面临资金来源和项目收支平衡的制约,预计短期效果有限 盘活存量土地方面,吹风会上提到政府收回收购、市场流通转让、企业继续开发三种方式,后两种属于市场化的盘活方式,这里我们主要分析第一种方式的政策影响。 预计地方政府收回收购盘活存量土地的政策空间较大,但短期政策效果或有限: 一是房企土储库存去化压力持续增加,盘活存量土地空间大。根据克而瑞地产研究中心数据,2023年末百强房企总土储货值去化周期已经高达4.89年,高于2019年1.09年(见图15)。这意味着在新开工低迷的背景下,房企储备的土地库存创新高,地方政府收回收购上述土地库存、帮助企业解困的空间较大。 二是政策效果面临资金来源和项目收支平衡的制约。地方政府收回收购存量土地面临两个核心问题: 第一,资金从哪里来?吹风会上,相关负责人已经明确地方政府专项债券可以作为重要资金来源,但专项债券共支持11大领域,2023年用于保障性安居工程的金额约4700亿元,占比在11.9%左右,这部分资金不足以支持地方政府在全国范围内开展相关政策。此外,在深入实施地方政府债务风险化解方案、经济名义增长中枢低迷的背景下,地方政府收支平衡压力明显增加,地方政府主动加杠杆帮助房企盘活存量土地的意愿不强。 第二,收益如何覆盖成本?吹风会明确指出地方政府“收回、收购土地应当量力而行,统筹考虑项目收支平衡,不增加政府隐性债务风险”,而已明确的资金来源—专项债券也要求项目与融资自求平衡。目前北京、上海、成都、天津等地的二手住宅租金回报率均不足2%(见图16),不足以覆盖当前新增专项债券2.48%左右(3月份数据)的融资成本。再考虑到存量土地向保障房转变过程中,存在开发、改建以及运营成本,收回收购存量土地项目要达到收支平衡并未易事,也对地方政府大规模收回收购存量土地形成制约。 (四)“保交房”攻坚战:重在防风险,提振市场需求效果或有限 本次吹风会将“保交房”作为主题,强调进一步发挥城市房地产融资协调机制作用,推动符合“白名单”条件的项目“应进尽进”,商业银行对合规“白名单”项目“应贷尽贷”,以支持应续建项目融资和竣工交付。同时上述其他三项供需政策有利于改善房企资金状况,其回笼的资金也可以助力保交房,确保房地产市场平稳运行。“保交房”再次加码,预计会带来两方面影响。 一是有利于推动房地产竣工回升,但对新增投资的作用有限。一方面, 2024年将面临史上最强一轮商品房交付。如2021年我国商品房期房销售面积为15.6亿平方米,为历史最高值,按照三年交付周期推算,这部分已售期房将于今年交付,但今年1-4月份房屋竣工面积下滑逾20个百分点,预计“保交房”政策加码将带动房屋竣工增速明显回升。另一方面,“保交房”政策主要针对在建已售难交付商品房,重在防风险,不会带来新增投资需求。加上竣工属于房地产开发产业链的后端,对增量投资需求的带动作用相对偏弱,因此预计其对房地产投资的拉动有限。 二是缓解房企现金流压力,维护房地产市场稳定。受房地产销售持续低迷、房企融资困难等因素影响,近年来房企违约、暴雷屡见不鲜,且逐渐由小企业向大企业扩散。本轮供需两端各项政策均有利于直接改善房企流动性,缓释其现金流压力,避免房地产市场风险集中爆发扩散,甚至蔓延至金融和财政领域,影响房地产市场本身和实体经济的稳定运行。 (五)政策总结及展望 根据上文对政策组合拳的具体分析,主要有三点结论:一是政策刺激范围扩大,政策力度明显加大。这次政策组合拳从四个方面综合施策,第一是央行同步推出三大政策提振房地产市场需求和预期,第二是“现房”去库存,第三是打好“期房”保交房攻坚战,第四是盘活存量土地。二是政策发力方向进一步优化。本次政策从“现房”去库存、“期房”保交房、盘活存量土地三方面加大了对房地产开发企业缓解困难和压降债务的力度,这是一个值得肯定的积极举措。三是政策效果具有较大不确定性,需观察。政策从出台到落地过程中,有很多不确定性,最终政策效果有待观察评估。 展望下一步政策,我们预计房地产市场演变与政策优化是一个动态过程,新政策出台与否取决于房地产市场实际情况与预期目标之间的差距。这次政策组合拳对稳定房地产市场和提振预期无疑具有积极作用,但能否一蹴而就稳定房市,有待时间检验和进一步观察评估。
lg
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金融界
05-19 21:48
全球超千亿美元富豪增至15人
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长13%,达到2.2万亿美元,增幅超过
通
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和股市整体的涨幅。他们总共拥有全球最富有的500人财富总额的近四分之一。
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金融界
05-19 20:48
突然重大转向!“新对冲基金之王”倒戈拥护特朗普 民调:年轻、非白人选民放弃拜登
go
lg
...
。 报道称,他们的担忧反映了长期以来对
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和非法移民增加的不满,这些问题长期以来一直拖累总统的支持率。 然而,最近一些人对针对特朗普的各种法律诉讼感到疲惫不堪,并对拜登政府在加沙冲突中对以色列的支持日渐减弱感到沮丧。 鉴于特朗普的筹款活动大大落后于拜登,对特朗普资金雄厚的支持可能会掀起一股浪潮,这可能对他的竞选至关重要。 与此同时,考虑到总统的政治困境,拜登竞选团队的任何资金重新分配都可能会进一步损害他的利益。许多大捐助者因他对以色列的支持软化而推迟,尽管其他选民希望他对以色列采取更强硬的态度。 《纽约时报》、锡耶纳学院和《费城问询报》(The Philadelphia Inquirer)本周公布的民意调查结果显示,年轻和非白人选民正在放弃现任总统,因为他们认为他的政策过于支持以色列。 (来源:New York Times) 正在重新考虑特朗普的百万富翁和亿万富翁政治捐助者,不仅包括回归支持的共和党长期支持者,还包括像格里芬这样的捐助者,他在前两次总统竞选中避开了这位前总统。 “在某些方面,富裕阶层与选民并没有太大不同,因为民意调查显示特朗普在大多数摇摆州处于领先地位。自去年底以来,这些数字基本没有变化。此外,各种政治派别的大牌捐助者经常会支持竞选中的领先候选人,”文章提到。
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小萧
05-18 14:14
惊人预测!《货币战争》作者:金价将突破27000美元 央行可能被迫回归“金本位”
go
lg
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将不得不增加货币供应量以维持均衡,这是
通
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的结果。 如果美元价格太低,投资者就会排队将美元兑换成黄金,然后囤积黄金。央行将不得不减少货币供应量以维持平衡,这会降低速度并导致通货紧缩。 类似后一情况的事情发生在1925年的英国,当时英国以不切实际的低价回归金本位。结果是,英国比其他发达经济体提前几年进入大萧条。 另一案例发生在1933年的美国,当时罗斯福让美元兑黄金贬值。公民不允许拥有黄金,因此没有大规模赎回黄金,但其他大宗商品价格大幅上涨。 这就是货币贬值的重点,由此产生的
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帮助美国摆脱了通货紧缩,并在1933年至1936年大萧条期间提振了经济。Rickards提到:“美联储以其惯常的无能在1937年至1938年造成了另一场严重衰退。” 他指出,政策目标显然是通过维持黄金和美元之间的适当平衡来使价格“恰到好处”。美国处于实现这一目标的理想位置,可以出售美国财政部储备中的黄金,或使用新印制的美联储货币在公开市场购买黄金。 “目标是将黄金的美元价格维持在围绕固定价格的窄幅区间内。” “什么价格才刚刚好?这个问题很容易回答,但需要做一些假设。” Rickards称,美国M1货币供应量为17.9万亿美元。“我使用M1,它是日常货币的良好代理。什么是M1?这是流动性最强的供应,也是最容易变现的货币。” 它包含实际现金(纸币和硬币)、银行准备金(实际存放在金库中的资金)和活期存款(活期存款账户中可以轻松兑换成现金的资金)。 “我们需要假设维持信心所需的货币供应中黄金支持的百分比,我假设黄金覆盖率为40%。这是1913年至1946年美联储的法定要求,后来是25%,现在是0%。” 对17.9万亿美元的货币供应量应用40%的比率,意味着需要7.2万亿美元的黄金。 将7.2万亿美元的估值应用于2.615亿金衡盎司,得出金价为每盎司27533美元。 Rickards强调:“这是新的全球金本位下隐含的黄金非通货紧缩均衡价格。” “当然,货币供应量会波动,最近它们一直在急剧上升,尤其是在美国40%的支持率是否太高或太低还有争议,”他继续表示。 “尽管如此,基于货币经济学和历史,我的假设还是温和的。” 他总结称,在新金本位制下,黄金的美元价格超过每盎司25000美元并不夸张。 显然,如果假设覆盖率为20%,市场将获得每盎司约12500美元,他说游戏中有很多变数。 “作为投资者,你的教训是现在就购买黄金。”
lg
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秉哥说市
1评论
05-18 08:44
滞胀背景下的最佳投资策略:公用事业与生物科技的投资新机遇
go
lg
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随着美国面临滞胀——经济增长停滞和持续高通胀的困扰——投资者开始转向那些承诺稳定和增长的行业。
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Heidi
05-17 21:52
20年跑成全球巨头,均胜靠的只是并购吗?
go
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人员交流几乎停滞。随后又是缺芯、全球性
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造成的大宗产品价格上升,原材料成本大幅攀升,全球性运力结构失衡导致国际间运输成本进一步上涨等等。 所有的企业都没有选择。均胜同样,在当时,也只能"硬挺",现金流压力一度猛增。为了确保安全业务运营和整合,均胜甚至出售了部分优质资产回血。 "困难都不怕,改善慢也不怕,只要大家能做事,都不会那么焦虑。" 一位参与均胜安全整合的中层回忆当时的状态。 均胜安全亚洲区在2019年年底率先完成整合,当时由现任均胜电子总裁陈伟负责。他对销售、采购、运营以及管理层层拆解,细化成可执行的动作。"一个是系统化、结构化去分析,搭好整合结构;二是找对人,让更有能力的人去管理;三是讲究落地,每天开会追踪确保落地,没有别的诀窍。" 其他区域的安全业务整合也不能再等。2021年年中,在全球疫情最复杂的时候,陈伟带队到了欧洲,牵头安全业务欧洲区整合,欧洲区也迅速改善。亚洲成功经验被迅速推往全球,系统化的打法在海外逐步起效。 除了成本管控、跨区域资源协同、优化全球供应链体系,调整高成本国家/地区和优势成本国家/地区间的资源调配,甚至关闭、整合了一些效能不高的海外工厂外。在组织结构优化上,均胜安全还调整部分区域管理团队,尤其是用中国团队提升海外核心工厂业绩。 2023年是均胜走出整合"低谷"关键一年。这一年,均胜汽车安全业务终于摆脱亏损,全球四大业务区域全部实现盈利,完成"深蹲起跳"。均胜电子营业收入同比增长了12%至557亿元,归母净利润10.8亿元,同比大增175%,重回10亿元大关。 高开高举创业,冲出市场红海 均胜能完成如此大范围的汽车安全业务全球整合,与其创业底色密切相关。 上世纪90年代后期,中国汽车产业开始起飞,但本土汽车零部件企业还处在低技术的"代工"模式阶段,90%复制国外产品,在产业链下游用价格"厮杀"。同时,汽车电子行业已经在海外迅速崛起,电子产品在汽车上的渗透率飙升。在当时,汽车电子设计供应商中,居然都没有一家中国公司。 如何打破这个局面,成为王剑峰长期思索的问题。 在成立均胜之前,王剑峰已在汽车零部件行业浸润近10年。他不仅将一家宁波本地汽车零部件企业产值做到几百万元,小有成就;还在世界500强的美国天合汽车集团公司中国合资公司担任总经理,将这家合资公司销售收入从几百万飙升至1.2亿元。 在天合历练五年后,王剑峰认为时机基本成熟。2004年,王剑峰创立均胜,并组建了一支由设计、制造和销售专家组成的创业团队,决定从零开始。 高利润的汽车电子市场,成为王剑峰的目标。他相信,汽车电子未来会有巨大的潜在市场。 (均胜创始人王剑峰) 虽然已经在行业中历练十多年,但立足谈何容易。 均胜首先面临的,是生存问题。在当时,中国汽车电子产品开发与生产主要被国际汽车零部件巨头垄断,即使部分中国企业切入汽车电子领域,也只能生产DVD、音响、倒车雷达等一些技术含量较低的配套产品。 低门槛的产品竞争激烈,高门槛的产品生产不了,成为中国汽车零部件企业普遍状况,要发展必须另辟蹊径。资深行业专家组成的创始团队,让均胜一开始就建立了清晰的战略、目标和实现路径。 均胜确定了用与汽车制造主机厂同步设计开发的发展方式解决生存问题。在王剑峰看来,如果没有符合客户需求的设计而仅仅是制造,均胜很难跟竞争对手拉开差距;如果能够拿到主机厂产品的设计资格,拿到制造资格将变得顺理成章,并且可以站在产业链制高点上。为此,均胜重金组建设计团队,为主机厂量身打造解决方案。 光靠同步设计远远不够。"当解决生存问题后,规模就成为发展的瓶颈,这时就可以通过外延并购,对国内现有资源进行整合来解决这一问题。在解决规模效应的同时,要更加重视在技术方面的突破进行产业的升级,才是真正意义上的做大做强,否则光有规模也只能是大而不强。在实现技术突破,做大做强之后,通过向公众发行股票上市进入资本市场是顺理成章的事。"王剑峰当时的判断。 这一判断,决定了均胜后二十年的发展,"以制造业为主,资本运作为辅,资本运作平台顺应制造业发展的双轮驱动模式"成为最核心的战略实现路径。 为了让战略顺利落地,均胜"高开高举",一开始的人才和资源投入就超越竞争对手,向国际巨头看齐,在起步的一两年就投入了竞争对手可能几年甚至十年才会投入的资源。为了加强自主研发,均胜重金聘请汽车电子人才,成了专门的汽车电子公司。在当时,均胜年销售额不过两千万,它引进的人才就已达到年薪百万。 (2004年均胜办公楼) 策略奏效了。 2005年,均胜成为大众汽车供应商,崭露头角,在产品上也有颇多创新。2006年,均胜在长春建立生产基地,陆续为大众、通用、福特等汽车品牌供货。2007年,均胜销售额已经达到1亿元。 并购普瑞,点燃"产业+资本"双轮驱动引擎 由于设计创新技术壁垒低,当时国内知识产权保护并不完善,没有颠覆性创新就意味着产品很快就能被同行复制和模仿。均胜由于研发投入,成本压力比选择复制模仿的同行更大。到2008年,中国汽车零配件企业的毛利率已经从原先的50%左右降到10%,价格战越演越烈。均胜虽然仍能保持一定议价能力,但优势已经并不明显。 均胜,亟需扩大规模并建立一条护城河。 为了快速形成竞争优势,均胜开始在国内外寻找有价值的并购目标,产业与资本双轮驱动发展模式正式按下"启动键"。 今日再看均胜并购之路,有两条主线:一条是围绕汽车零部件领域,打破业务天花板,实现公司行业赛道跃升,迅速扩大规模,进入到汽车电子、汽车安全、智能制造领域,建立护城河;另一条是快速做强各业务线,围绕汽车电子、汽车安全均收购多家公司,边收购边整合快速形成竞争力,加固护城河。 时代为当时的均胜提供了千载难逢的机遇。 2007年,金融危机席卷全球,大量优质海外资产被迫寻求全球买家。之前给均胜留下深刻印象的德国汽车电子公司普瑞的股东也在寻求潜在买家。 德国普瑞公司1919年成立,起步于电子元器件生产,开发了首个汽车空调控制器等产品,是一家不折不扣的百年老牌汽车零部件供应商。到2010年时,普瑞是全球汽车电子专利数排名第七的企业,在五个国家设立销售和生产基地,客户也包括宝马、奔驰、劳斯莱斯、大众以及通用等国际汽车品牌,在汽车高端电子控制系统级模块方面全球领先。 均胜和普瑞早在2006年便有过接触。德国普瑞希望在中国设立一家合资公司,满足客户在中国市场需求,同时开拓中国市场。均胜当时便是潜在的合作方之一,但最终未能如愿。 2008年,在得知普瑞的股东DBAG基金希望出售普瑞股份后,均胜很快便将普瑞的管理层邀请到中国。当时,均胜还在一个很小的厂房办公,刚刚拿到一块地,计划建设一处新产业园。王剑峰把所有工业园的图纸给普瑞的高管团队介绍,阐述了均胜要开发一个全新工业区的战略计划。 据王剑峰回忆,很明显能感觉到,普瑞的高管团队当时并不认为这些战略规划会实施,而且即使实施,也不可能在1年内做到。这一次,均胜并没有让普瑞的管理层充分信服。 普瑞并不是均胜当时进入汽车电子的唯一收购目标。2009年,均胜电子成功并购了上海第二家中德合资企业,也被称为上海汽车零部件行业"四朵金花"之一的上海华德。这家公司由一家老牌德国汽车电子供应商和中国公司合资成立,主要生产汽车后视镜等产品。均胜并购华德后,它的产品系、产业链以及市场份额都明显提升。 通过上海华德的并购和整合,均胜不但优化了国内技术、产品、人员、市场和客户的资源配置,更重要的是积累了对并购和整合一手经验,成为未来快速成长的基础。这次并购整合,也为下一步并购德国普瑞"打样"。 2009年,当普瑞集团的高管再次来到宁波时,上一年还在图纸上的均胜新厂区已经建成。不仅均胜的诚信深深打动普瑞高管,效率和执行力让他们大为震撼。并且,均胜的并购团队还针对普瑞最关心的中国市场开发制定了详细的报告,高管团队的专业和执着,让普瑞管理层相信均胜真的能经营好普瑞。 并购普瑞的谈判拉开序幕。为了不错过收购时机,2011年4月,均胜先和德国普瑞签约,以16亿元收购德国普瑞74.9%股权。 (均胜收购德国普瑞) 就在收购普瑞的同时,均胜电子的另一件事情也紧锣密鼓——上市。均胜要完成海外并购,登陆资本市场是前提,否则没有强大的股权融资工资,并购所需资金是很难筹集的。如果不能上市,均胜并购普瑞负债率将急剧上升;如果上市进程过慢,又将错过收购普瑞机会。"普瑞这个最佳的并购标的已经出现在市场上,时不我待,错过后可能会让公司发展滞后5年。" 两件极难的事,均胜都成功了。 2011年12月,均胜电子成功借壳,正式登陆资本市场。在完成上市后,均胜买下普瑞100%股权,正式将这一德国"宝藏"收入囊中。普瑞通过与均胜整合协同,销售额与利润都实现大幅增长,均胜也因此获得技术、海外市场以及珍贵的经验。 (均胜宁波工厂自动化产线) 此后,均胜电子又从全球筛选了多个优质标的,先后并购德国高端汽车品牌提供内饰件、高端方向盘总成的公司Quin Gmbh,德国车载信息系统、导航与辅助驾驶系统公司TS,美国汽车安全公司KSS,美国工业机器人及自动化系统公司EVANA,以及日本高田优质资产。不仅进入到高壁垒的汽车安全、工业机器人领域,更获得了仅靠自身积累难以短时间获得的技术、全球客户以及产能。 与汽车安全业务一样,均胜在汽车电子、工业机器人领域同样边收购边整合。过去的十年,均胜汽车电子业务在既有的智能座舱优势基础上,陆续拓展出新能源管理、智能网联、智能驾驶等具有巨大未来发展潜力新领域。均胜收购的工业机器人相关的业务,则逐步整合,成为一家独立的专注智能制造公司均普智能,并在2022年成功在科创板上市。 千帆过尽,均胜迎来春天 市场变了。 这几年全球汽车产业变革风起云涌,国内千帆竞技。 此时的均胜已不是曾经甬江中的"小舢板",而是大海里乘风破浪的"巨轮",在更高维度的全球市场中披荆斩棘。如何最大程度的利用自己已经形成的资源、技术、规模优势,实现全球竞争力跨越,是今日均胜考虑的问题。 时代的风口再一次来临。汽车"新四化"加速演进带来多方位产业链升级的商业机会,中国新能源汽车产业爆发与出海。 "当前人工智能技术加速迭代,全球汽车的转型浪潮奔涌而来。新的一年全球汽车市场机遇与挑战并存,全球政治经济环境依然复杂,汽车市场竞争更加激烈,汽车业从中国‘卷’到海外,中国汽车正跑步向前、积极出海。"在24年1月均胜集团的年度工作会上,王剑峰对市场这样判断,"均胜集团正遇上前所未有的发展机遇。均胜正步入朝气蓬勃的新阶段,通过不断努力与迭代,我们将迎来真正属于均胜的未来。" 均胜的底气,来自超前布局建立的核心竞争力与壁垒。 核心产业链布局全面是均胜一大优势,这也意味着还有这巨大的业务协同潜力。 相较于其他同行主要做某一类产品,它的产业链布局既包括了汽车"基础设施"汽车安全业务,也有正在汽车成本中占比不断提高的汽车电子业务。 在汽车安全方面,既有方向盘、安全带、气囊传统安全"三件套",也有适应新能源及智能驾驶的DMS(驾驶员监测系统)主动安全产品、PBD高压电路断路器等产品,并且还研发出适合大屏时代的"飞跃式"新型气囊等。 汽车电子业务,无论是智能座舱人机交互领域,还是智能驾驶核心域控,智能网联产品,再到覆盖全电压平台的新能源解决方案,都已有成熟产品或解决方案。 业务与客户资源护城河够深,是均胜另一大核心竞争力。 例如,汽车安全产品法律要求多,技术标准要求高,产品研发、认证不仅投入高,技术积累与投入周期也是新进供应商难以承受,全球三大供应商占据了主要市场份额,均胜占据市场份额第二。并且,均胜几乎与全球主流车企都建立了合作关系,在全球有配套工厂响应客户需求,一般的汽车零部件供应商难以达到同样标准。 早早完成全球化布局,是均胜相对中国同行独有优势。这在中国汽车出海大潮中,与刚刚出海起步相比,均胜全球化布局的优势更加显眼。 均胜全球化布局基本锚定三大主要的汽车产业链集群,在全球汽车主要出产国设有多个核心研究中心与生产工厂:形成了包括以美国为核心,由美墨加协定维系的北美产业链集群;以德、法为核心,辐射中东欧的欧洲产业链集群;以中、日、韩为多核心的亚洲产业链集群。均胜海外业务营收占比接近80%,还正在帮助多家中国车企开拓海外市场。 (均胜在全球设立研发及生产基地) 中国新能源汽车行业发展已领先海外,中国生产、制造供应链与成本优势仍然明显。扩大在中国市场投入,也是均胜发展重点。 2023年,均胜电子在安徽设立的汽车安全合肥工厂正式投产。2024年,均胜集团宣布,将在宁波新建一座占地150亩的创新产业园,将包括汽车电子与汽车安全产品研发中心以及智能生产基地,总投资将达到30亿元。有消息称,这一产业园已经在加速推进,或开工在即。 2024年,均胜成立20周年。在年度工作会议上,王剑峰与管理团队达成了未来发展的五项共识,为均胜确定了新的发展方向: 均胜要持续推进技术、运营、生产能力的显著提升,用更有竞争力的产品领导细分市场;要优化供应链管理,进一步显著地降低成本,提高利润率;要以数实融合,借助AI应用加速自我提升;要加强事业部之间相互合作,持续整合、优化,实现相互之间高度协同;进一步放大全球布局优势,成为中国汽车业出海的首选合作伙伴。 下个20年,均胜已开足马力。
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格隆汇
05-17 15:11
通胀回落点燃市场热情,降息悬念下股市前景难料
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PI数据带动。CPI和PPI数据是衡量
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的重要指标。若上述数据显示出通胀压力上升,美联储可能会坚定加息立场,从而对美股市场产生负面影响。反之,若通胀数据低于预期,则有利于美股市场。 当地时间周三盘前,美国劳工部披露4月消费者价格指数,其中4月CPI同比上涨3.4%,符合市场预期;4月CPI环比增长0.3%,略低于0.4%的预期;此外,更关键的4月核心CPI同比增长3.6%,前值为3.8%,跌至2021年4月以来的最低点。 2024年以来,美国CPI数据一直高于预期,引发了市场对通胀顽固程度的担忧。在美国4月CPI数据披露的前一日,美国劳工部公布了最新生产者价格指数变动情况。4月美国PPI环比上涨0.5%,同比上涨2.2%,高于市场普遍预期。作为CPI的先导指标,超出预期的PPI增速一度令市场大感不妙。 不过,在4月CPI数据发布后,市场的担忧也有所缓解。美国4月CPI虽仍处在3%以上,但低于市场预期的数据表明了通胀已有所缓和,这也一定程度上提振了市场对于美联储9月降息的预期。 信安资产管理公司首席全球策略师Seema Shah表示,今年以来通胀首次出现意外下行,这将缓解人们对通胀再次开始呈上升趋势的担忧。鉴于它将美联储2024年降息的可能性重新摆在桌面上,这将不可避免地受到市场的欢迎。 降息信心不足,美联储官员又“放鹰” 美国4月核心消费者价格指数在6个月以来的首次降温,也导致了交易员们增加了对美联储未来降息的押注。美国降息预期虽增加,但各方对于降息时点的分歧仍较大。 摩根大通表示,4月的CPI数据让人们松了一口气,通胀正回到下行轨道。其仍然认为美联储将在7月首次降息,但这可能需要看到劳动力市场活动进一步降温才能实现。 “美联储传声筒”Nick Timiraos则认为,鉴于此前三个月通胀数据带来的“应激障碍”,单看4月数据难以抵消之前的三个坏数据,可能还需要额外两个月的数据来巩固官员们对于通胀下行的信心。所以美联储到9月会议前都不太可能做好降息的准备。 美联储内部对于货币政策的走向,同样看法不一。前一日,美联储主席鲍威尔表示,美联储需要保持耐心,等待更多证据表明高利率正在抑制通胀以及通胀继续降温,因此需要在更长时间内保持较高的利率。 美联储官员卡什卡利则“放鹰”称,目前的利率可能不足以平息通胀,利率很可能需要在较长一段时间内维持在当下水平,不能排除进一步加息的可能。 据5月16日的CME“美联储观察”,美联储6月维持利率不变的概率为91.5%,降息25个基点的概率为8.5%。美联储到8月维持利率不变的概率为66.0%,累计降息25个基点的概率为31.6%,累计降息50个基点的概率为2.4%。 尽管CPI涨幅的放缓,初步显示出通胀正在逐步降温,但这一迹象尚不足以成为美联储官员启动降息政策的充分依据。为了更准确地评估通胀的真实状况,并判断其是否处于稳定回落的轨道上,仍需更多数据支撑。 美股Q1业绩带来利好,支撑股价回升 美股的走势除了受经济数据、美联储货币政策影响外,美股上市企业财务情况也是重要扰动因素之一。 当下,美股2024年度Q1财报季已接近尾声,多家美国企业一季度业绩好于预期。有统计数据显示,在标普500指数成分股中,有79%的公司第一季度利润超出了预期,上季度为76%。 多数企业好于预期的财务表现,增强了市场对于美国企业未来盈利前景的预期,也利好了美股市场。在多重利好因素加持下,有部分国际机构率先上调了对于美股走势的预期。 高盛集团在本周一发布的研报中表示,尽管标普500指数已经超越了其之前设定的5200点年终目标,但基于美国公司的强劲盈利预期以及对通货紧缩趋势的信心,股市的基本面依然坚实,预示着股价还有进一步上涨的空间。 面对股市的起伏,投资者可选择芝商所的微型E-迷你股指期货合约来管理风险并寻求收益,该四份期货合约已上市5周年。5年内的交易量超过26亿份合约,成为芝商所历史上最成功的期货合约。这四份期货合约的规模较小,让投资者更精准地对冲股票敞口,同时增加了交易策略的多功能性。 图片 与此同时,芝商所微型E-迷你股指期货合约的全球参与度较高。今年以来,现货开盘前非美国时段日均交易量近46.3万份合约。此外,日均交易量的24%来自美国境外,交易来自170多个国家/地区。 $NQ100指数主连 2406(NQmain)$ $SP500指数主连 2406(ESmain)$ $道琼斯指数主连 2406(YMmain)$ $WTI原油主连 2407(CLmain)$ $黄金主连 2406(GCmain)$
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老虎证券
05-17 15:00
【九尘点金】三位美联储官员齐“放鹰”!黄金高位临阻区间震荡!
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是关键,进入紧张的美国大选年,人们担心
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和日益增长的经济不确定性。政治家和经济学家表示,
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率已从9%降至3%,但消费者却不这么认为。价格仍在上涨,只是上涨速度较慢。 最近的一项分析发现,过去四年里,人们常购买的一揽子超市商品增长了36%,每年增加8%,远高于美国政府消费者物价指数(CPI)数据,其中食品价格通胀率为25%。没有比
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对日常家居用品影响更简单的感受
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的方式了。 现在,消费者可以在当地的开市客购买传统的通胀对冲产品。
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并不是黄金购买的唯一驱动因素,《华尔街日报》(WSJ)的一篇文章强调,年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。新客户入金依然强劲;例如,APMEX的指标比2019年高出30%以上。黄金是否是应对世界末日情景的可靠对冲工具并不重要,重要的是,消费者相信这一点很重要,千禧一代不是典型的美国散户黄金投资者,但他们正在内化新的恐惧,包括新冠肺炎、气候变化、
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、极右政治,并利用传统的价值储存作为对冲。 开市客是“老百姓”购物的地方,而这一典型人群非常看重信任,对美国经济、社会和政治机构的信任。下图突出显示,美国对其机构的信心全面处于历史最低水平,这可以解读为“人民”对美国随着时间的推移摧毁自身的能力的信心处于历史最高水平,他们通过传统渠道寻求更传统的出路,包括黄金等资产。 值得注意的是,开市客黄金购买趋势是在金价持续处于历史高位时出现的。 泰国、中东等地区溢价表明,全球范围内对实物黄金的需求不断增长。与过去的黄金超级周期不同,由于实物持有者保留持有量,因此缺乏二级材料,这正在加剧区域溢价。由于金融市场波动温和且经济背景良好,西方的实体零售需求落后于东方根深蒂固的趋势。但开市客黄金购买趋势表明了追赶趋势。 一份过时的(2020年)但仍然相关的世界黄金协会研究报告发现,41%的美国人正在考虑购买黄金但尚未购买,存在各种进入壁垒,包括信任、教育、ESG等。开市客解决了所有这些,再加上黄金有吸引力的奖励计划正在激励购买。 开市客专属会员的所有购买均可享受2%的现金返还,这有助于推动和扩大金条需求。 在美国,大约50%的购物是通过信用卡进行的,年轻一代在这种奖励文化中长大,认为“一个人需要花钱才能赚钱”。总体而言,开市客黄金购买趋势正在吸引新投资者进入实物贵金属领域,这反映了其他区域中心持续的购买趋势。 黄金的平静且颇有节制的上涨和白银不太平静的上涨,缺少两个主要参与者的参与,即ETF和西方零售需求。 虽然消费者在开市客抢购金条,但金币溢价低迷和早期估计金币销量下降了25%。2024年3月珀斯铸币厂金币销量触及五年来最低水平表明,2024年第一季的总零售需求美国和西欧经济低迷。 双向市场也在推动需求,它日益成为一个闭环市场,二级产品卷土重来,给人一种薄荷销量低迷的人为印象。由于金价已经突破了2000美元这一重要的心理关口,实际利率仍然为正,而且股市在过去几个月中一直表现出色,这群西方投资者还没有陷入黄金和白银热潮。 2023年全球ETF和美洲 欧洲金币/金条累计需求仅为8吨,为2013年以来的最低水平。 随着美联储进入降息周期,这些参与者的复苏是黄金2300美元与2500美元之间,以及白银28美元与35美元之间的区别。 “好市多效应”及其随后对情绪和市场准入的影响只会有所帮助。 从根本上来说,Costco 的黄金购买量能有多大?《经济学人》(The Economist)最近指出,目前开市客的月度黄金需求趋势约为中国人民银行(中国央行)仅3月份的需求量的一半。但是,这趋势不容忽视。尽管估计每月2亿美元的销售额相当于年度黄金需求的不到1%,但截至2023年11月,开市客会员数量已达1.3亿。 如果每个会员都购买金条,则购买金条的上限为5盎司,相当于640 Moz的黄金,而2023年美国金币和金条的需求仅为4 Moz。 考虑到黄金市场的庞大规模,实际需求与供应之间的脱节将更好地反映在更高的溢价中,而在统一价格中则反映得更少。总体而言,这与实际盎司数以及对黄金供需资产负债表的影响无关。从这个意义上说,黄金并不作为真正的商品进行交易。 “重要的是情绪、资金流动,以及更重要的是市场准入,”Nicky强调。 “开市客黄金和随后的媒体热潮在影响舆论方面已经超越了其基本面影响力,仅凭这一点就让黄金作为一种资产类别重新回到新散户投资者的视野中。” 它预示着市场动态和结构的政权转变,尤其是在金银世界,普通人可以轻松购买一根2000美元以上的1盎司PAMP金条或一管1盎司鹰银金条。 Nicky总结时提到:“扩大的参与者池总是看涨的,但有时我们只见树木不见森林。改变游戏规则的市场时刻来来去去。有些只是恰逢其时,无论巧合与否。” “黄金是在零利率开始时开发的,很容易为投资者获得金属创造了更大的途径。当信任在新冠疫情后完全崩溃时,开市客为情绪做了更多努力,并开辟了新渠道。这不完全是下一次黄金活动,但这一次不仅仅是一次交易。” 【风险预警】 ☆16点,国新办将举行国务院政策例行吹风会,介绍切实做好保交房工作配套政策有关情况,据媒体报道,多部委成立联合工作组,酝酿推出房地产“重大举措”。 ☆17点,欧元区将公布4月CPI年率及月率终值; ☆22点,美国将公布4月谘商会领先指标月率; ☆次日0点15分,旧金山联储主席戴利发表讲话。
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九尘点金
05-17 14:00
FX168日报:金价突然回调的原因找到了!中国或很快宣布房地产重大举措 小心日本“黑天鹅”
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级会议 3.周四,《商业内幕》称,美国
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和利率仍然很高,自2023年7月以来,美联储一直保持利率稳定,继续努力实现2%的通胀目标,而且看起来利率保持不变的时间可能比之前预期的更长。 系好安全带!美联储或将利率更长时间内保持较高水平 4.日本央行前首席经济学家Toshitaka Sekine表示,考虑到日本央行“过度”宽松的设置还有很大的调整空间,今年可能会再上调基准利率三次,下次加息最早可能发生在6月份。 鹰声再起!日本央行前首席经济学家:今年或会再加息3次,最早6月开始 5.周四,《商业内幕》称,有时候,最大的惊喜就是根本不存在。今年,市场专家看起来不太像“专家”,他们的经济预测大多不准确。没有什么比他们最近的通胀预测更明显的了,该预测已经偏离目标。 《商业内幕》:美联储“必须”在大选前降息,9月份可能性最大 6.法国央行行长弗朗索瓦·维勒罗伊·德·加洛在巴黎的一次会议上表示,欧洲央行很可能会在6月6日的会议上开始降息。 法国央行:欧洲央行6月降息的可能性“显著” 7.以总量衡量加拿大的国内生产总值并不那么糟糕,但以人均或人均计算则相当糟糕。例如,在2000年至2023年期间,加拿大的总体国内生产总值增长率在G7国家中排名第二,但人均增长率却是最低之一。 Fraser研究:加拿大经济告急,生活水平出现40年来最严重下降 市场概述 美国4月进口价格升幅远超预期,加之美联储官员发表鹰派言论,美元指数周四反弹。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数走高0.19%,报104.51。 美国劳工统计局数据显示,今年4月美国进口价格环比上涨0.9%,为2022年3月以来的最大升幅,远超出市场预期的0.3%升幅,这引发人们担忧,即美联储抗通胀尚未结束,可能推迟启动降息的时间。 瑞穗证券美国首席经济学家Steven Ricchiuto表示:“商品价格通货紧缩不再占主导地位,进口价格数据也有所上涨,尽管非石油价格并未上涨很多。现实是通胀正在放缓至3%。这仍然高于目标,不该在通胀故事上操之过急。” 美国劳工部报周四告称,截至5月11日当周,美国初请失业金人数为22.2万,预期22万,前值23.1万。 美国上周初请失业金人数下降,显示美国劳动市场持续强势,这可能使利率在更长时间内保持在较高位置。 三位美联储高级官员表示,在政策制定者等待更多通胀放缓的证据之际,美联储应在更长时间内将利率保持在高位,这表明官员们不急于降息。美联储官员的鹰派言论给美元提供支撑。 克利夫兰联储主席梅斯特(Loretta Mester)、纽约联储主席威廉姆斯(John Williams)和里奇蒙德联储主席巴尔金(Thomas Barkin)周四分别表示,通胀可能需要更长时间才能达到2%的目标。 美元/日元周三下跌1%,但周四上涨0.34%至1美元兑155.37日元,在疲软的日本经济成长数据打压日元之前,美元/日元曾一度跌至153.6。 由于近年日本央行保持宽松的货币政策,而美联储加息吸引资金转向美债和美元,日元今年已下跌约9.5%。日元对利差扩大或缩小特别敏感。 美国股市周四小幅收跌。道指盘中一度突破4万点大关。市场继续关注美股财报与美联储的货币政策前景。 原油期货价格周四收高。美国原油库存连续第二周下降、美国通胀有所缓解,使油价得到支撑。 汇市 欧元:欧元/美元周四下跌,收报1.0863,跌幅0.17%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.0890,进一步阻力位于1.0912,关键阻力位于1.0930;汇价下行的初步支撑位于1.0850,进一步支撑位于1.0832,更关键支撑位于1.0810。 英镑:英镑/美元周四下跌,收报1.2662,跌幅0.14%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于1.2699,进一步阻力位于1.2729,关键阻力位于1.2756;汇价下行的初步支撑位于1.2642,进一步支撑位于1.2615,更关键支撑位于1.2585。 日元:美元/日元周四上涨,收报155.37,涨幅0.34%。技术面上,汇价上行的初步阻力位于156.08,进一步阻力位于156.77,关键阻力位于158.01;汇价下行的初步支撑位于154.15,进一步支撑位于152.91,更关键支撑位于152.22。 股市 欧洲股市周四(5月16日)收跌,因企业财报无法给市场带来支撑。斯托克600指数收盘下跌0.21%,收报523.62点。各板块涨跌互现。石油和天然气股下跌1%,而矿业股上涨0.9%。英国富时100指数收跌0.08%,收报8438.65点;德国DAX指数收报18738.81点,收跌0.69%;法国CAC 40指数收报8188.49点,收跌0.63%;意大利富时MIB指数收报35410.13点,收涨0.12%;西班牙IBEX35指数收报11299.3点,收跌0.56%。 周四(5月16日),美国股市午后交易中稍作喘息,道指首次触及40000点后收跌。道指下跌38.62点,即0.1%,收于39869.38点;标普500 指数下跌0.2%,收于5297.61;纳斯达克综合指数收盘下跌0.26%,收于16698.32点。沃尔玛创三年来最大盈利,是提振市场最强劲的力量之一。该公司报告最新季度利润强于分析师预期后,股价上涨近7%。该公司还表示,今年的收入可能会超出此前给出的预测范围。 中国股市方面,5月16日三大股指小幅收涨。总体来看,个股涨多跌少,超2800只个股上涨。截至收盘,沪指报3122.40点,涨0.08%;深成指报9604.13点,涨0.21%;创指报1844.21点,涨0.29%。盘面上,房地产服务、租售同权、铜缆高速连接板块涨幅居前,港口航运、大豆、贵金属板块跌幅居前。 商品市场 随着美元和美国国债收益率反弹,黄金价格周四回落。现货黄金周四收盘下跌8.52美元,跌幅0.36%,报2376.76美元/盎司。 周四亚市盘中,金价一度触及2397.44美元/盎司,创下日内高点;随后金价便呈现持续下滑态势,纽约时段早盘,金价最低跌至2370.77美元/盎司,刷新日内低点。 FXStree分析师Christian Borjon Valencia指出,由于美国国债收益率回升并支撑美元,周四北美时段金价下跌,跌破2390美元/盎司。美国周三公布的通胀数据支撑金价上涨,但周四的美国数据好坏参半,可能在周末前引发一些获利回吐。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示:“黄金市场在近期上涨后,短期期货交易商面临一些例行的获利回吐压力,而今天美元指数走强也加剧了这种压力。” Market Gauge交易教育和研究总监Michele Schneider在接受Kitco News采访时表示,尽管美联储不愿很快发出新一轮宽松周期开始的信号,但很明显利率不会再走高。她补充说,这最终为贵金属提供了坚实的支撑。 原油方面,美国基准WTI原油周四收高,延续前一日美国主要通胀数据放缓引起的涨势。通胀放缓可提高今年降息的前景,有助于提振经济和能源需求。 美国能源信息署(EIA)周三公布的数据显示,上周美国原油库存减少250万桶,原因是炼油商加工了更多的原油,这表明需求可能正在回升。 纽约商品交易所6月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周四收涨60美分,涨幅为0.76%,收于79.23美元/桶。 7月交割的布伦特原油期货价格上涨52美分,涨幅为0.63%,收于83.27美元/桶。 Alex Hodes领导的StoneX堪萨斯城能源团队周四报告指出,周三数据显示,美国4月CPI涨幅低于预期,让美元跌至200日移动均线,全面提振大宗商品市场。 StoneX分析师表示,金融市场现在对美联储9月启动降息的押注最高,这将继续抑制美元强势,并让大宗商品和股票转强。 周五(5月17日)关注重点(北京时间): (1) 待定 恒生指数公司宣布第一季度指数检讨结果 (2)09:30 中国70个大中城市住宅售价月报 (3)10:00 中国4月社会消费品零售总额同比 (4)10:00 中国4月规模以上工业增加值同比 (5)13:30 法国第一季度ILO失业率 (6)16:00 国新办举行国务院政策例行吹风会 (7)17:00 欧元区4月CPI年率终值 (8)17:00 欧元区4月CPI月率 (9) 22:00 美国4月谘商会领先指标月率 (10)次日00:15 美联储戴利发表讲话 (11)次日01:00 美国至5月17日当周石油钻井总数 更多重要事件请点击此处
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05-17 09:23
前所未见!西方掀起一场“黄金历史性对冲事件” 分析师重磅信号:TA超越了基本面影响力
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和日益增长的经济不确定性。政治家和经济学家表示,
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率已从9%降至3%,但消费者却不这么认为。价格仍在上涨,只是上涨速度较慢。 最近的一项分析发现,过去四年里,人们常购买的一揽子超市商品增长了36%,每年增加8%,远高于美国政府消费者物价指数(CPI)数据,其中食品价格通胀率为25%。没有比
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对日常家居用品影响更简单的感受
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的方式了。 现在,消费者可以在当地的开市客购买传统的通胀对冲产品。
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并不是黄金购买的唯一驱动因素,《华尔街日报》(WSJ)的一篇文章强调,年轻投资者正在购买黄金以对冲灾难。新客户入金依然强劲;例如,APMEX的指标比2019年高出30%以上。黄金是否是应对世界末日情景的可靠对冲工具并不重要,重要的是,消费者相信这一点很重要,千禧一代不是典型的美国散户黄金投资者,但他们正在内化新的恐惧,包括新冠肺炎、气候变化、
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、极右政治,并利用传统的价值储存作为对冲。 开市客是“老百姓”购物的地方,而这一典型人群非常看重信任,对美国经济、社会和政治机构的信任。下图突出显示,美国对其机构的信心全面处于历史最低水平,这可以解读为“人民”对美国随着时间的推移摧毁自身的能力的信心处于历史最高水平,他们通过传统渠道寻求更传统的出路,包括黄金等资产。 值得注意的是,开市客黄金购买趋势是在金价持续处于历史高位时出现的。 (来源:LMBA) 泰国、中东等地区溢价表明,全球范围内对实物黄金的需求不断增长。与过去的黄金超级周期不同,由于实物持有者保留持有量,因此缺乏二级材料,这正在加剧区域溢价。由于金融市场波动温和且经济背景良好,西方的实体零售需求落后于东方根深蒂固的趋势。但开市客黄金购买趋势表明了追赶趋势。 一份过时的(2020年)但仍然相关的世界黄金协会研究报告发现,41%的美国人正在考虑购买黄金但尚未购买,存在各种进入壁垒,包括信任、教育、ESG等。开市客解决了所有这些,再加上黄金有吸引力的奖励计划正在激励购买。 开市客专属会员的所有购买均可享受2%的现金返还,这有助于推动和扩大金条需求。 在美国,大约50%的购物是通过信用卡进行的,年轻一代在这种奖励文化中长大,认为“一个人需要花钱才能赚钱”。总体而言,开市客黄金购买趋势正在吸引新投资者进入实物贵金属领域,这反映了其他区域中心持续的购买趋势。 (来源:LMBA) 黄金的平静且颇有节制的上涨和白银不太平静的上涨,缺少两个主要参与者的参与,即ETF和西方零售需求。 虽然消费者在开市客抢购金条,但金币溢价低迷和早期估计金币销量下降了25%。2024年3月珀斯铸币厂金币销量触及五年来最低水平表明,2024年第一季的总零售需求美国和西欧经济低迷。 双向市场也在推动需求,它日益成为一个闭环市场,二级产品卷土重来,给人一种薄荷销量低迷的人为印象。由于金价已经突破了2000美元这一重要的心理关口,实际利率仍然为正,而且股市在过去几个月中一直表现出色,这群西方投资者还没有陷入黄金和白银热潮。 2023年全球ETF和美洲+欧洲金币/金条累计需求仅为8吨,为2013年以来的最低水平。 随着美联储进入降息周期,这些参与者的复苏是黄金2300美元与2500美元之间,以及白银28美元与35美元之间的区别。 “好市多效应”及其随后对情绪和市场准入的影响只会有所帮助。 (来源:LMBA) 从根本上来说,Costco 的黄金购买量能有多大?《经济学人》(The Economist)最近指出,目前开市客的月度黄金需求趋势约为中国人民银行(中国央行)仅3月份的需求量的一半。但是,这趋势不容忽视。尽管估计每月2亿美元的销售额相当于年度黄金需求的不到1%,但截至2023年11月,开市客会员数量已达1.3亿。 如果每个会员都购买金条,则购买金条的上限为5盎司,相当于640 Moz的黄金,而2023年美国金币和金条的需求仅为4 Moz。 考虑到黄金市场的庞大规模,实际需求与供应之间的脱节将更好地反映在更高的溢价中,而在统一价格中则反映得更少。总体而言,这与实际盎司数以及对黄金供需资产负债表的影响无关。从这个意义上说,黄金并不作为真正的商品进行交易。 “重要的是情绪、资金流动,以及更重要的是市场准入,”Nicky强调。 “开市客黄金和随后的媒体热潮在影响舆论方面已经超越了其基本面影响力,仅凭这一点就让黄金作为一种资产类别重新回到新散户投资者的视野中。” 它预示着市场动态和结构的政权转变,尤其是在金银世界,普通人可以轻松购买一根2000美元以上的1盎司PAMP金条或一管1盎司鹰银金条。 Nicky总结时提到:“扩大的参与者池总是看涨的,但有时我们只见树木不见森林。改变游戏规则的市场时刻来来去去。有些只是恰逢其时,无论巧合与否。” “黄金是在零利率开始时开发的,很容易为投资者获得金属创造了更大的途径。当信任在新冠疫情后完全崩溃时,开市客为情绪做了更多努力,并开辟了新渠道。这不完全是下一次黄金活动,但这一次不仅仅是一次交易。”
lg
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颜辞
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