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DeepSeek的故事对英伟达和芯片制造商来说是坏消息，但对某些股票来说可能更糟糕

，特朗普还召开了一场新闻发布会，宣布与软银、甲骨文和OpenAI达成的一项高达5000亿美元的人工智能基础设施协议。所有这些基础设施是否还需要投入，现如今也成了一个疑问。尽管科技股遭受了重创，但在一个由DeepSeek驱动的未来中，它们至少还有用武之地。那么，那些真正推动AI革命的公司呢？比如能源公司及其供应商？摩根士丹利去年预测，人工智能的电力消耗可能会从2023年占美国电力消费的3%增加到本世纪末的10%。这一预测是否仍然成立？ DeepSeek模型是开源的，如果他们的主张经得起考验，其他人工智能模型可能会效仿其技术，从而大幅提高能源效率。在电力领域，与人工智能革命联系最紧密的一组股票是核能相关公司。快速反应堆设计公司Oklo的股价今年已经上涨了97%（仅在1月），过去52周涨幅达到289%。由于与微软达成了一项合作协议，重启三哩岛核电站的Constellation Energy的股价在过去52周内上涨了186%。小型模块化反应堆设计公司NuScale Power的股价在过去52周内惊人地飙升了917%。运营核电站的Vistra的股价在过去52周内上涨了369%。这种核能的“暴涨”可能很快会转为“暴跌”。（市场观察）来源：加美财经

加美财经01-28 00:00

中国初创公司挑战美国AI领先趋势日本芯片股下跌亚洲科技公司担忧AI主导地位

全球领导地位。拥有芯片设计师Arm的软银集团上周因首席执行官Masayoshi Son计划在美国投资1000亿美元后下跌了8.3%。 ORTUS Advisors股票战略主管Andrew Jackson通过电子邮件告诉CNBC：“由于DeepSeek的担忧，日本芯片股正在大幅抛售，我们看到增长名称转为价值。” 他补充说，因更高的技术基础设施支出而推动的数据中心相关股票也将受到打击。电线和电缆公司Furukawa的股份和藤仓也分别下降了11.27%和10.66%。资深投资者Jesper Koll表示，中国在芯片上取得进展的速度和重点正在使得日本质疑自身的发展。 Koll告诉CNBC：“我们知道日本芯片制造商可能是世界级的，但我们也知道他们大规模生产的能力是有限的；担心他们的执行速度可能落后于中国新发现的获胜意志是正确的。” 像Deepseek这样的新兴企业使用廉价芯片开发人工智能可能会改变科技行业的游戏规则： DeepSeek在12月下旬推出了一个免费的开源大语言模型，声称它在短短两个月内开发，成本低于600万美元。上周，该实验室推出了r1，这是一个推理模型，在几次第三方测试中超越了OpenAI的最新o1。新的发展引发了人们对大型科技公司在人工智能模型和数据中心上投入大量资金的担忧。DeepSeek还不得不与美国政府对中国实施的严格半导体限制作对，限制了对先进芯片的使用。 IG的市场策略师Junrong Yeap在一份说明中表示：“虽然DeepSeek是否会被证明是一个可行的、更便宜的长期替代品，但最初的担忧集中在美国科技巨头的定价能力是否受到威胁，以及他们的大规模人工智能支出是否需要重新评估。” DeepSeek已成为苹果iPhone上下载量最大的免费应用程序。 Jackson补充说：“从纳斯达克期货的举动来看，我们今晚在美国也可能经历一段艰难的旅程。” 加拿大裔美国风险投资家兼社会资本首席执行官Chamath Palihapitiya在社交媒体平台X上表示：“有了如此便宜的模式，许多新产品和体验现在可以出现，试图赢得全球民众的心。”他认为股市的波动很大，因为资本市场将寻求重新定价科技七巨头公司的价值。他说：“由于明显的原因，英伟達风险最大。”

佳华16801-27 19:32

人工智能股票重现涨势科技巨头加大投资这几只股票你值得关注

OpenAI宣布与甲骨文（ORCL）和软银合作后，人工智能股价上涨，在未来四年内，人工智能基础设施投资高达5万亿美元。周二，科技巨头已经表示，他们将在未来几年在数据中心和其他人工智能基础设施上花费的巨额资金。微软总裁Brad Smith本月早些时候表示，该公司“有望在截至6月的财政年度投资约800亿美元，来建设支持人工智能的数据中心”。竞争对手Alphabet、亚马逊和Meta Platforms预测将进行类似规模的投资。这一支出推动了提供人工智能公司股票的大幅上涨，其中包括半导体、服务器和网络设备以及发电机的制造商。下面，我们看一看华尔街最受欢迎的人工智能游戏的每周表现，并深入了解本周一些顶级人工智能股票。 Ciena Ciena Corp.向电信和云计算客户销售网络硬件、软件和服务，上周增长了14%。预计Ciena将从人工智能应用程序的广泛采用中受益，这应该会增加对其光网络技术的需求。首席执行官Gary Smith在该公司最新的收益报告中表示，随着云和人工智能推动整个网络的带宽需求，我们有望加速收入增长和市场份额扩张。美国银行分析师Tal Liani本月早些时候预测，Ciena将是今年的主要人工智能受益者。他估计，该公司拥有近30%的光学市场份额和近50%的800G光学市场。Liani预计，提供所有可用光学模块中最大带宽的800G模块“在2025年及以后将变得更加明显，以支持GenAI吞吐量和低延迟要求。” Liani是Visible Alpha跟踪的8位华尔街分析师之一，他们将Ciena股票评为“买入”。一位分析师为其分配了“持有”评级。平均目标价为91.56美元，比周五的收盘价低5%。 Ciena在网络领域的竞争对手Arista Networks（ANET）上周也飙升，上涨了7.7%。整体电力系统上周，Monolithic Power Systems的股价飙升了8.4%。该公司为一系列市场设计和销售电源管理半导体，随着人工智能需求的增长，其数据中心销售激增。2024年第三季度，Monolithic报告称，人工智能和云计算收入增长了86%。该企业约占总销售额的30%，高于2023年第三季度的21%和2021年的10%。本月早些时候，德意志银行分析师将Monolithic添加到他们的首选列表中，同时重申了他们的买入评级和900美元的目标价格。他们说，随着市场总额的扩大，Monolithic应该“继续提供与人工智能相关的坚实增长”。他们说，该股还应该受益于包括汽车和工业在内的许多其他终端市场的复苏。在Visible Alpha跟踪的11名分析师中，有10名跟随Monolithic的分析师为该股分配了“买入”评级，而一名分析师则将其评为“持有”评级。平均目标价822.91美元，比周五该股的收盘价高出21%。 Vistra 上周，Vistra的股价在人工智能的大潮中上涨了11.9%。 Vistra拥有并运营天然气、煤炭和核电站，以及太阳能和储能资产，去年是标准普尔500指数中表现第二好的股票，数据中心的电力需求激增推动了Vistra。核电站的顶级运营商从人工智能发展的能源需求中受益最大。云超大规模化者寻求核能作为数据中心和人工智能工作负载的无碳能源来源。微软于9月与Vistra的竞争对手Constellation Energy（CEG）达成协议，重新启动宾夕法尼亚州三英里岛核设施的一个反应堆，为其数据中心供电。亚马逊在10月与几家企业和国家公用事业公司签署了协议，以支持小型模块化反应堆的开发。 Visible Alpha跟踪的所有四位Vistra分析师都将该股评为“买入”。他们170.75美元的平均目标价比周五的收盘价低10.7%。

Heidi01-27 18:06

特朗普交易时代如期而至，风险中寻找机会

”的合资企业，OpenAI、甲骨文和软银将在美国境内投资至少 5000 亿美元用于人工智能基础设施。这一消息公布之后，投资者继续涌入人工智能行业，甲骨文股价上涨逾 6%，英伟达股价上涨逾 4%，推高了纳指。此外，强劲的财报推动Netflix股价飙升9%，Netflix 的付费会员数量超过 3 亿，其第四季度的收益和收入也超出了分析师的预期。 Truist 联席首席投资官 Keith Lerner 表示：“经济韧性、通胀缓解、利率稳定、财报季开局强劲，以及特朗普总统第一天对关税的关注度降低，这些因素为市场提供了坚实的背景。在星际之门项目的支持下，科技正在重新确立其领导地位，该项目凸显了人工智能的长期顺风和变革潜力。这再次提醒我们，本轮牛市的主导主题是人工智能和技术。” 周四，在特朗普呼吁降低利率和降低油价后，标准普尔 500 指数创下历史新高，超过了 12 月初创下的 6090.27 点的历史收盘高点。三大股指连续第四个交易日上涨。标准普尔 500 指数周五创下新高后收盘走低，投资者获利了结，结束了以特朗普总统重返白宫为中心的强劲一周。推动本周股市创下历史新高的因素还包括特朗普上任后可能实施的放松监管并降低企业税，从而提高企业利润，以及经济增长出现复苏迹象。尽管关税问题仍悬而未决，但投资者对特朗普重返白宫的头几天没有正式采取具体行动感到高兴。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以25468.49收盘，较上周上涨1.6%。本周五，布伦特 3月原油期货为78.47美元/桶。本周五，1加元兑0.6971美元，兑5.0494人民币。通胀率加拿大统计局周二公布，加拿大 12 月份年通胀率降至 1.8%，略低于预期，且略低于11月份的 1.9%。该机构指出，12 月 14 日开始的 “GST/HST假期”是拉低价格压力的主要因素。加拿大统计局代表性消费品篮子中约有 10% 被纳入联邦税收减免，其中包括许多杂货、餐厅餐食、酒精饮料以及儿童玩具和服装。不包括食品的消费者价格指数上涨了 2.1%。不过，道明银行高级经济学家 Leslie Preston 周二表示，与税收假期相关的通胀缓解将是暂时的，价格在假期结束后将再次上涨，因此加拿大央行在衡量长期价格趋势时将在很大程度上忽略这些波动。分析与展望加拿大主要股指周五在连续八个交易日上涨后表现平淡，能源股下跌抵消了其他股指的涨幅，因为在特朗普表示将要求沙特阿拉伯和OPEC降低油价后，油价仍承受压力。S&P/TSX 综合指数徘徊在六周高点附近。 First Avenue Investment Counsel 投资组合经理 Ian Chong 表示：“随着我们进入 1 月底，尤其是今天，市场可能会在强劲的一周后盘整，下周的央行会议将成为焦点。” 汉邦金融预计下周三加拿大央行将再次降息 25 个基点，之后央行会采取观望的态度再决定何时降低利率。加美贸易战以及加拿大经济的进一步走势是至关因素。加拿大会议委员会预测，2025 年国内经济将增长 1.5%，因为美国可能对加拿大出口产品征收关税、移民数量减少，这些因素将拖累经济增长。预计 2026 年增长速度将加快至 1.9%。会议委员会经济预测副主任 Cory Renner 表示，虽然利率下降缓解了一些压力，但贸易不确定性和人口增长放缓的影响正在拖累 2025 年的增长前景。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以3252.63收盘，较上周上涨0.33%。本周五，沪深300指数以3832.86收盘，较上周上涨0.54%。本周五，恒生指数以20066.19收盘，较上周上涨2.46%。本周五，1美元兑7.2441人民币。本周五，一盎司黄金为2777.25美元。分析与展望在美国总统特朗普总统就职典礼前夕，香港股市周一上涨，投资者等待美国新政府政策的进一步明朗化。恒生指数触及 12 月 31 日以来的最高水平，随后回吐涨幅。在中国周一维持基准贷款利率不变后，沪深 300 指数上涨。中国央行将 1 年期贷款基础利率维持在 3.1%，将 5 年期贷款市场报价利率维持在 3.6%。离岸人民币兑美元小幅走强至 7.3345，而在岸人民币兑美元汇率为 7.323。在美国总统特朗普暗示将对中国进口产品征收10%的关税后，中国和香港股市周三下跌，蓝筹股沪深 300 指数和上证综合指数收盘时均创下近两周以来的最大单日跌幅。香港基准恒生指数从五周高点回落。周四，香港股市逆转涨势，此前中国通过长期投资提振中国市场的行动计划未能打动投资者，而特朗普的关税威胁也打压了市场人气。中国证监会主席吴清周四在北京举行的新闻发布会上表示，从今年开始，每年从新保单销售中获得的保费收入的 30% 将投资于中国在岸市场。他补充说，未来三年，这些投资将每年增加 10%。国家金融监督管理委员会副主席肖远琪在同一场新闻发布会上表示，至少有 1000 亿元人民币（138 亿美元）的保险资金将在头六个月内通过试点计划投入股市，其中一半将在 1 月 29 日开始的春节之前获得批准。晨星亚洲股市策略师王凯表示，中国的政策举措最终可能会使一些内地大盘股受益，因为基金最终可能会增加波动性较小的公司的头寸。不过，需要进一步明确财政政策，并解决房地产库存过剩问题，才能维持市场的复苏。香港股市周五上涨，本周为连续第二周收涨。特朗普在世界经济论坛发表讲话后，中美关系回暖的前景进一步提振了市场人气。特朗普对与中国的关系表示乐观，称其“非常好”，同时警告将对不在美国制造的公司征收关税。他还呼吁降低利率和降低油价。国际市场本周市场回顾本周五，日本日经225指数以39931.98收盘，较上周上涨3.85%。本周五，德国DAX 30指数以21394.93收盘，较上周上涨2.35%。本周五，英国FTSE 100指数以8502.35收盘，较上周下跌0.03%。分析与展望尽管全球股市本周总体表现良好，但欧洲股市周五尾盘仍下跌。不过，受稳健收益和特朗普总统就任后对美国经济增长的乐观情绪推动，该区域指数本周仍上涨逾 1%。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在作出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融01-27 00:34

中国DeepSeek震撼全球：以560万美元训练6710亿参数AI模型，引发行业巨变

国企业并未止步不前。OpenAI与日本软银宣布联合投资1000亿美元建立AI基础设施，埃隆·马斯克的xAI也计划将其超级计算机扩展至100万块GPU。相较之下，DeepSeek的计算能力虽足以满足当前需求，但未来是否能继续保持竞争力仍是一个开放性问题。 DeepSeek模式的独特性与未来展望 DeepSeek以其专注于研究而非商业化的模式独树一帜。其核心目标是通过开源方式推动AI技术的普及。这种模式类似于早期的DeepMind，但也面临资金来源和持续创新的挑战。与此同时，DeepSeek的创始人梁文峰通过自有对冲基金为AI研发提供资金支持，其团队的高薪水平使其在人才争夺战中占据优势。尽管如此，高飞基金在2024年的回报率下降，部分原因被归因于梁对DeepSeek的投入过多。编辑观点 DeepSeek的崛起不仅展示了中国在人工智能领域的技术潜力，也凸显了全球科技竞争的激烈程度。在资源受限的情况下，DeepSeek通过创新实现了技术突破，成为全球AI行业的重要玩家。然而，随着技术门槛的提升和国际竞争的加剧，DeepSeek能否持续创新和保持竞争力仍值得关注。未来，中国如何在技术和政策上协调发展，将直接影响AI产业的全球格局。名词解释 DeepSeek：一家中国人工智能实验室，专注于自主学习模型的研究与开发。 R1模型：DeepSeek开发的拥有6710亿参数的语言模型，强调高效计算和低成本训练。 OpenAI：美国人工智能研究公司，以其先进的语言模型技术闻名。今年相关大事件 2025年1月：中国DeepSeek发布R1模型，并公开其技术细节。 2024年12月：OpenAI与软银合作宣布1000亿美元AI基础设施计划。 2024年11月：xAI扩展Colossus超级计算机，目标达到100万块GPU。来源：今日美股网

今日美股网01-27 00:10

“川普2.0”的第一场宫斗：奥特曼离间，班农煽火，马斯克与特朗普的“裂痕”出现了？

与企业“实际上没有那么多资金”；到指出软银“确定的资金远低于100亿美元”。有分析认为，这种争斗不仅体现了对于特朗普政权期望的落差，也揭示了马斯克对政治营销的敏感性。特朗普的态度马斯克这一举动引发白宫内部和特朗普盟友的强烈不满。包括他的前首席策略师史蒂夫·班农（Steve Bannon），明言支持对马斯克的驱逐，试图在其内阁中切割势力。另据媒体报道，一位不愿透露姓名的白宫官员表示，马斯克“显然越界了”。另一位特朗普盟友更直言，马斯克“滥用了与总统的亲密关系”。面对这场“宫斗”，特朗普似乎并不困扰，并依旧选择在一定程度上容忍马斯克的个性。据《华尔街日报》报道，当被问及是否对马斯克的行为感到困扰时，特朗普耸耸肩说他继续与两人保持联系。 “他（马斯克）讨厌交易中的一个人，我也讨厌某些人。” 特朗普与马斯克的关系仍然相对较新。马斯克直到去年7月才公开支持特朗普，投入超过2.5亿美元帮助他当选，并利用自己的社交媒体影响力为特朗普造势。

金融界01-26 10:36

特朗普高调宣布的Stargate人工智能基建将只服务OpenAI，还没有获得所需资金，白宫将不给钱

美元。星门的主要支持者OpenAI和软银在周二表示，甲骨文公司以及阿布扎比国家人工智能基金MGX也是创始合作伙伴。特朗普在周二于白宫举办的一场活动中高度赞扬了这项由软银支持的计划。出席活动的还包括OpenAI首席执行官萨姆·阿特曼和其他科技公司高管。特朗普表示，这是一份对美国在新总统领导下潜力的“有力宣言”。但知情人士透露，星门尚未获得所需资金，不会接受政府资助，并且项目完成后仅为OpenAI服务。一位知情人士表示：“我们的目标不是成为全球数据中心的供应商，而是专为OpenAI服务。” 另一位接近该项目的人士表示，该计划距离成熟还有很远：“他们还没有明确结构，也没有确定融资，更没有承诺的资金。” 软银和OpenAI计划各自为该项目投入超过150亿美元。两家公司希望通过现有投资者的股权投资以及债务筹集资金，来支持星门计划。据一名知情人士透露，总部位于东京的软银还将向星门注入现有资金。在过去一年多时间里，阿特曼一直致力于提升OpenAI对数据和计算能力的访问，他认为这是公司实现目标的关键。 OpenAI的目标是开发能够在大多数认知技能上超越人类、取代人类在劳动力市场中的角色，并推动科学研究边界的人工智能。为了实现这一目标，OpenAI正在寻找超越与微软的独家合作关系的新途径。微软已向OpenAI投资130亿美元，并有权获得这家创业公司盈利部门近一半的利润。然而，微软仅在技术支持上协助星门计划，而并未提供资金。去年9月，微软与资产管理公司贝莱德共同启动了一个300亿美元的人工智能基础设施基金。微软首席执行官萨提亚·纳德拉周三表示，公司今年将投资800亿美元用于基础设施，这与星门计划无关。据知情人士透露，阿特曼与软银董事长孙正义就人工智能项目进行了长达两年的讨论，其中包括开发一款新的人工智能设备。去年10月，软银参与了OpenAI的66亿美元融资轮，当时公司的估值为1570亿美元。据《金融时报》报道，软银集团计划在11月再购买15亿美元的OpenAI股票。知情人士透露，在本周星门宣布前的几个月，孙正义和阿特曼进行了详细的磋商。尽管阿特曼的基础设施计划已酝酿超过一年，但“在白宫宣布这一计划的想法并没有酝酿那么久”，一位知情人士表示。另一位参与项目的人士说：“确实有意愿推动这一计划，但细节尚未敲定。人们希望在特朗普上任第一周就做一些引人注目的事情。” 星门在美国特拉华州注册，OpenAI、软银、甲骨文和MGX都持有该公司的股份。知情人士透露，星门将任命一位独立的首席执行官和董事会。据知情人士透露，公司将分为两个部门：一个是由OpenAI领导的运营部门，负责建设和管理数据中心；另一个是由软银负责的融资部门，专注于筹集资金。目前，德克萨斯州阿比林的首个设施正在建设中。创业公司Crusoe自2023年6月以来一直为甲骨文建设这个设施。去年10月，Crusoe从Blue Owl筹集了34亿美元的资金，用于支持开发该项目。据报道，甲骨文计划购买约70亿美元的芯片来为德州数据中心提供动力，而这些算力将用于支持微软的服务，最终为OpenAI提供支持。来源：加美财经

加美财经01-25 00:00

陕西水电冲击上交所主板IPO！

特朗普宣布，将与OpenAI、甲骨文和软银合作，共同投资5000亿美元用于支持美国的人工智能基础设施建设，初期投资为1000亿美元。这个项目名为“星际之门”（Stargate），奥特曼称“这将是这个时代最重要的项目”，特朗普称该公司是“历史上最大的人工智能基础设施项目”。特朗普表示，他将消除障碍，允许建立更多的数据中心，星际之门项目预计将为美国创造10万个就业岗位。他将通过其他紧急声明提供帮助，以启动更多人工智能基础设施，保持人工智能在美国的发展。他预计将发布一系列行政令，确保与投资相关的新数据中心将有足够的能源。简单来说，星际之门项目会建设更多的数据中心，大幅提升对电力的需求。美股电力公司应声大涨，其中核电股NNE和Oklo短短四个交易日分别涨超82%和60%，其余电力个股VST、SMR、CEG、TLN等也都有不同幅度的上涨。 NNE股价走势（截至2025年1月23日），来源：东方财富与此同时，国内电力行业在资本市场上也有新动态。继上次中国铀业更新招股书后（详情可见《铀矿巨头冲击上市，能否搭上AI的快车？》），近期又有一家电力公司更新了信息。格隆汇新股获悉，1月14日，陕西省水电开发集团股份有限公司（简称：陕西水电）更新了财务资料，保荐人为中信建投证券股份有限公司和西部证券股份有限公司。不过，陕西水电的上市之路也曾经历波折。 2023年12月，公司向上交所主板递交招股书；2024年8月27日，据上交所官网信息显示，公司因聘请的证券服务机构被证监会采取限制业务活动的监管措施，上交所中止了陕西水电的发行上市审核；但是此后很快又恢复了上市审核流程。接下来一起看看陕西水电的详细情况。 01 以水电起家，目前主要收入来源依靠光伏发电陕西水电成立于1999年5月，总部位于陕西省西安市，公司主营业务为光伏发电、风力发电和水力发电等绿色清洁能源发电项目的投资、开发和运营。截至招股书签署日，陕投集团直接持有陕西水电50.44%股份，为陕西水电控股股东，并直接及间接控制了公司73.71%的股份，为陕西水电的实际控制人，而陕投集团背后是陕西省人民政府。陕西水电设立初期主要从事水力发电业务，自2016年起，公司开始拓展布局光伏发电、风力发电业务。截至报告期末，公司已投产项目并网装机容量1595.05MW。其中，光伏发电1061.26MW，风力发电379.90MW，水力发电153.89MW。公司电站资产主要集中在陕西地区，因此公司报告期内对陕西电网的销售收入占同期主营业务收入的比例在90%左右。 2021年、2022年、2023年及2024年1-6月（报告期），光伏和风力发电业务收入是公司主要的收入来源，这两项业务收入占主营业务收入比例在80%以上。其中，2024年1-6月，光伏发电占营业务收入的比例为61.47%。公司营收按业务分类，来源：招股书经营成果方面，报告期内，陕西水电分别实现营业收入9.73亿元、10.3亿元、10.82亿元和5.38亿元，净利润分别为2.4亿元、1.97亿元、2.95亿元和2.92亿元。公司主要财务数据，来源招股书从毛利率情况来看，各项业务之间毛利率存在差异。其中，报告期内光伏发电的毛利率分别为55.29%、52.35%、48.99%、48.81%，部分年份低于可比公司平均水平。主要原因为：西北地区光照资源相对丰富但部分地区发电消纳水平相对有限、配套输送设施建设相对滞后，导致公司光伏电站弃光率分别为7.44%、6.94%、8.63%和9.68%，报告期内高于全国平均水平，相对偏高的弃光率在一定程度上拉低了毛利率水平。同样的，风力发电业务也受公司所持风电场弃风率较高影响，导致2022年以来风力发电业务的毛利率低于同行业平均水平。同行业可比公司毛利率对比，来源：招股书值得注意的是，报告期各期末，陕西水电应收账款账面价值分别为12.69亿元、10.5亿元、11.95亿元和14.31亿元，占流动资产比例分别为51.19%、41.67%、56.77%和67.42%，应收账款规模较大。目前我国风力发电、光伏发电企业的上网电价包括两部分，即燃煤脱硫标杆电价和可再生能源补贴。发电项目实现并网发电后，燃煤脱硫标杆电价部分，由电网公司直接支付，通常次月结收电费，即本月对上月发电收入进行结算，账龄一般在1个月之内。可再生能源补贴根据可再生能源基金的拨付进度收取补贴，其款项收回受到基金拨付进度、进入补贴清单时点影响。近年来，一方面公司装机规模快速增加，发电收入逐年提高；另一方面，可再生能源补贴发放周期较长，已经纳入补贴目录或补贴清单的发电项目，通常1-4年才能收回补贴，暂未纳入补贴目录或补贴清单的项目补贴回款周期则可能更长，以上因素客观上导致公司应收账款规模逐年增大。 02 行业具有重资产属性，需要大量资金构建固定资产随着“碳达峰、碳中和”目标的纵深推进，清洁能源发电是大势所趋，清洁能源对煤电的存量替代将进一步提速。 2012年至2023年，我国社会用电量持续上升，全社会用电量从4.96万亿千瓦时增长到9.22万亿千瓦时，年均复合增长率为5.80%。电力供给方面则呈现出总量稳步上升、清洁能源（水电、风电、光伏、核电及其他）占比逐步扩大的趋势。 2012年至2023年，我国发电量从4.97万亿千瓦时增长到9.46万亿千瓦时，年均复合增长率为6.02%，其中清洁能源发电量从1.06万亿千瓦时增长到3.19万亿千瓦时，年均复合增长率达到10.55%。 2023年，我国清洁能源发电量占总发电量的比例达到33.74%，清洁能源成为我国电力供给环节中的重要一环。根据我国“双碳”目标，2060年我国非化石能源消费比重预计将达到80%，清洁能源将成为能源供给的主力军。 2012-2023年我国不同类型能源发电量情况（亿千瓦时），来源：招股书清洁能源发电属于资本密集型行业，进入行业的资金壁垒较高，要求企业具备雄厚的资金实力的同时，还需具备持续的项目开发和运营能力，因此大型国有企业通常具备较强的竞争优势。从事发电业务的竞争总体较为充分。根据国家能源局公布的数据及行业企业经营数据，清洁能源发电的市场参与主体逐渐形成两个梯队。第一梯队主要是以“五大”电力集团（国家电投、华电集团、大唐集团、国家能源集团、华能集团）和“六小”电力集团（三峡集团、中广核、中核集团、中节能、华润电力、国投电力）为代表的大型中央企业；第二梯队主要为从事清洁能源发电业务的大中型国有企业、实力较为雄厚的民营企业等。陕西水电在全国范围内属于清洁能源发电行业中的第二梯队。报告期内，陕西水电购建固定资产、无形资产和其他长期资产支付的现金分别为13.47亿元、16.13亿元、17.83亿元和8.46亿元，呈增长趋势。 2021年年末至2024年6月30日，公司资产总额由115.04亿元增长至152.23亿元。不过，陕西水电为建设固定资产，产生了大量银行贷款、融资租赁借款等负债，导致报告期内合并资产负债率分别达69.09%、51.63%、56.54%和57.47%，处于较高的水平。 03 清洁能源发电行业受政策环境影响较大清洁能源发电行业的周期性受到多种因素的影响，例如宏观经济环境、政策环境、技术进步、市场需求等，但主要的影响因素为政策环境因素。政策环境方面，政府对清洁能源发电的支持程度和政策的稳定性会影响行业的发展，政策的变化可能会导致市场需求和投资热度的波动，从而影响行业的发展。此外，陕西水电还面临弃风限电及弃光限电风险。公司已并网风力及光伏发电项目必须服从当地电网公司的统一调度，根据用电需求调整发电量。当发电供应能力大于用电需求时，发电企业必须根据电网的调度要求减少发电量，或因电网建设滞后、输电通道受阻，造成发电量低于发电设备的额定能力，该种情况称为“限电”。由于地区消纳能力、技术条件限制、送出通道等电网设施建设滞后等原因限电，导致发电企业的部分风资源和光资源无法得到充分利用，造成所谓“弃风”“弃光”现象。未来若出现用电需求降低、电网设施建设进展不及预期、区域输送线路拥挤等情况而导致弃风、弃光率上升，将会对公司业务收入及利润产生不利影响。总体而言，陕西水电作为一家清洁能源发电企业，行业前景较好，公司在报告期内营收较为稳健；不过受“弃风”“弃光”等因素影响，公司的毛利率部分年份较同行业公司略低，净利润存在波动。未来，公司能否充分利用新建光伏项目，实现稳健增长，让我们拭目以待。

格隆汇01-24 22:25

【日股收评】18年来最大幅度加息！日经225未能站上4万点，日元强势拉升

估值过高的担忧加剧。卖压加大，尤其是像软银集团和索尼集团等此前上涨的主要股票。在经济报告中，日本央行提高了对2026财年通胀率的预测，相较于2024年10月的预期，引发了市场对加息步伐加快的猜测。经济数据表明，日本的核心通胀率在2024年12月达到3%，高于11月的2.7%，连续第36个月超过日本央行的2%目标。总体通胀率上升至3.6%，为2023年2月以来的最高水平。根据au Jibun银行的综合PMI数据，1月指数上升至51.1，其中服务业活动大幅扩展，服务业PMI为52.7，而制造业PMI则进一步收缩至48.0，创下10个月来的最低点。

云涌01-24 15:59

AI成为当前各国竞争焦点，人工智能ETF(515980)上涨2.17%，机构：国产算力需求有望持续增加

5年1月21日，美国宣布OpenAI、软银和甲骨文成立“星际之门（STARGATE）”项目，预计在人工智能基础设施方面4年内至少投入5000亿美元，并且项目当前将立即投入1000亿美元，Arm控股、微软、英伟达、甲骨文、OpenAI将是初始的科技合伙人。中信证券认为全球AI基础设施投资景气度持续。短期来看，以Stargate为代表的大规模资本投入有望对海外算力产业链形成较强支撑；中长期来看，国产算力需求亦有望持续增加。人工智能ETF紧密跟踪中证人工智能产业指数，中证人工智能产业指数从为人工智能提供基础资源、技术以及应用支持的公司中，根据人工智能业务占比、成长水平和市值规模构建指标体系，选取50只最具代表性上市公司证券作为指数样本，以反映人工智能产业上市公司证券的整体表现。数据显示，截至2024年12月31日，中证人工智能产业指数(931071)前十大权重股分别为中际旭创(300308)、中科曙光(603019)、寒武纪(688256)、科大讯飞(002230)、韦尔股份(603501)、金山办公(688111)、新易盛(300502)、澜起科技(688008)、紫光股份(000938)、浪潮信息(000977)，前十大权重股合计占比51.77%。没有股票账户的投资者还可以通过人工智能ETF场外联接(A类：008020；C类：008021)布局板块投资机遇。注：人工智能行业受市场需求、国家政策、国际政治形势影响较大，相关上市公司股价波动可能较大，进而导致本基金净值波动较大，并可能会发生本金亏损。文中所提公司及个股仅作为示例，不构成任何投资建议。风险提示：基金/股市有风险，投资需谨慎。本文关于证券市场、人工智能行业的论述仅对当下证券市场与相关行业的研究观点，基于市场环境的不确定和多变性，所涉观点后续可能随着市场发生调整或变化。本文内容仅用于投资者沟通交流之目的，不构成对任何机构和个人投资的建议或意见，不构成对投资者投资收益的承诺或保证。本文数据来自公开资料整理，不保证本文所载文字及数据的准确性及完整性，不对任何人因使用此类报告的全部或部分内容而引致的任何损失承担任何责任。投资人购买基金前，应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等判断基金是否和投资人的风险承受能力相适应。投资人应根据个人风险承受能力和投资经验，审慎参与基金/股市投资。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云01-24 13:46

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