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中国房市持续“寒冬”！美媒分析：为什么中国政府不会救助房地产行业？

的富豪。中国政府近年来一直强调缩小国民贫富差距。房地产行业的快速增长在很大程度上是由开发商举债推动的。房价飙升引发人们对泡沫的担忧，同时迫使家庭举债买房。 2020年，中国政府开始严厉打击开发商举债。尽管许多公司采取了措施，但恒大的速度较慢，并在2021年8月警告投资者违约。恒大在当年晚些时候违约，从佳兆业到世茂的多家业内同行在随后几个月也相继违约。销售额最高的开发商碧桂园称，今年的房地产市场“迅速滑入严重萧条”。持续时间创纪录的跌势巴克莱银行(Barclays)分析师在10月13日的一份报告中说，根据该行对季度房地产投资数据的分析，中国房地产的下跌已经进入了第10个季度——超过两年的历史最长时间。报告称，与此形成鲜明对比的是，中国房地产市场此前的低迷期平均为4至5个季度。分析师们表示，房价持续下跌意味着中国人买房的意愿将降低，他们也将不那么渴望从不断上涨的房价中获益。这意味着开发商的销售额在下降。巴克莱分析师表示：“我们预计陷入困境的开发商不会得到救助，而支持高质量开发商的‘市场化’方式可能会继续。”他们指的是发行国家担保债券等措施。中央政府一直关注房地产以外的问题。财新网本月援引知情人士的话报道称，许多人最初预计中国政府将在今年秋天重启央行贷款工具，以帮助开发商完成住房建设，但结果却是用于基础设施建设。德国商业银行的Tommy Wu说：“虽然更有力的支持将有助于(房地产)，但目前恢复信心的最大挑战仍然是疲弱的经济以及新冠清零政策对消费者和企业活动的拖累。”

tqttier2022-10-25

经济面临一场“完美风暴”！金融巨头达利欧发最新警告

。他说，由“不可调和的差异”和巨大的贫富差距造成的美国国内人口紧张，再加上国际冲突，都促成了这场完美风暴。 (截图来源：路透社) 达利欧在格林威治经济论坛上说：“美联储和政府一起发放了大量债务和信贷，造成了经济向前倾斜。一个巨大的向前倾斜产生了一个泡沫。现在他们正在踩刹车。所以现在我们将制造一个巨大的倒退。” 达利欧指出，为了对抗通货膨胀，美联储将继续提高利率。他补充说：“当然，会有真正的痛苦。” 达利欧警告称，超过4.5%的利率可能会使经济陷入低迷。根据9月会议发布的利率点阵图，美联储官员的预期中值是今年年内将再进一步加息125个基点。上周，桥水基金宣布，达利欧已将这家规模1,500亿美元的对冲基金公司的控制权移交给新一代，不过他仍是这家公司的真正所有者。这位73岁的亿万富翁投资者将保留桥水公司运营董事会的席位，并将指导该公司的首席投资官。达利欧作为世界头号对冲基金桥水公司的创始人，长年盘踞《福布斯》富豪榜前100名，被誉为“投资界的乔布斯”。 1975年，瑞·达利欧从他在纽约的一间公寓创立了桥水基金，并在47年的时间里将其发展成为全球最大的对冲基金。作为这家掌管着1500亿美元资金的传奇对冲基金创始人，达利欧不仅凭借其开创的全天候交易策略成为投资界的知名人物，其独树一帜的管理及领导风格也让他享誉全球。

tqttier2022-10-12

周评：大逆转！非农与美联储惊扰全球美元霸气归来、这一市场狂飙逾15%

却将大幅抬升政府债务和通胀风险，并拉大贫富差距。国际货币基金组织(IMF)9月27日公开批评英国减税政策，称相关政策可能“加剧不公”并增加物价上涨压力。国际评级机构穆迪也表示，大规模的、无资金支持的减税对英国政府来说是“信用减分”。为稳定金融市场，英国央行9月28日宣布即日起临时购买长期英国政府债券。该央行在一份声明中表示，一旦市场运行风险开始消退，将平稳有序退出购买行动。如果市场运作继续失调或者恶化，英国金融稳定将面临重大风险。克沃滕10月3日发表声明后，英镑/美元随即上升，但业内人士认为该声明并未完全打消市场顾虑。北欧联合银行首席分析师Jan Von Gerich说：“从市场的角度来看，这是朝着正确方向迈出的良好一步。市场需要时间来接受这一信息，但它应该会缓解压力。问题依然存在，英镑可能仍将面临压力。”英国智库财政研究所所长保罗·约翰逊表示，该计划仅是英国政府减税政策中很小的一部分，减税政策整体的财政不可持续性仍然严重。英国央行周四对议员们说，上周决定干预英国长期债券市场时，许多养老基金还差几个小时就会破产。英国央行副总裁Jon Cunliffe9月28日致信英国财政部特别委员会主席、保守党议员Mel Stride，称负债驱动投资基金(LDIs)在9月27日晚间发出可怕警告，当时30年期英国国债收益率较当日早间上升67个基点。 “许多LDI基金经理通知银行，按照目前的收益率，多个LDI基金很可能陷入负资产净值。因此，这些基金很可能不得不在第二天早上开始清盘，”Cunliffe说。 “在这种情况下，向这些LDI基金提供贷款的银行所持有的作为抵押品的大量英国国债，很可能会在市场上出售，引发一种潜在的自我强化的恶性循环，可能会严重扰乱核心融资市场，并导致广泛的金融不稳定。” 9月27日，英国央行的工作人员连夜工作，与英国财政部进行“密切沟通”，提出了一项可以避免这场潜在危机的干预措施。第二天早上，英国财政部同意为银行的救援行动提供补偿。在英国央行9月28日宣布紧急方案后，30年期英国国债收益率下跌逾100个基点，为市场提供了急需的喘息之机。 Cunliffe指出，这段时间英国国债收益率的波动规模“空前”，30年期国债收益率有两次单日攀升逾35个基点。瑞士信贷陷破产传闻知情人士透露，知名投行瑞士信贷高层在上周末安抚大客户与投资人，保证流动性和资金状况无虞。目前市场担忧瑞信可能会成为下一个雷曼兄弟。今年迄今，瑞士信贷股价已经累计崩跌约60%。根据彭博社的数据，瑞信的信用违约互换指数上周五攀升至250个基点，接近2008年雷曼兄弟倒闭时的水平，引起市场关注。CDS违约掉期价格越高，表明违约概率越大。在网络论坛Reddit上，网友对瑞信CDS事件议论纷纷，甚至猜测瑞信可能是下一家破产的金融机构，担忧2008年银行系统性风险重演。澳洲广播公司(ABC)旗下知名商业记者David Taylor上周六在推特上写道：“可靠消息指出，一家国际大型投银面临危机。”瑞士信贷被认为是事主。英国《金融时报》报道称，由于人们对这家瑞士银行的财务状况日益担忧，该行的高管正在与主要投资者进行谈判，以打消投资者的疑虑。根据《金融时报》报道，上周五瑞士信贷信用违约交换(CDS)利差飙升高后，高层主管就忙着打电话。上周该公司债券违约的保险成本飙升15%，触及2009 年以来最高水平。CDS利差升高，凸显投资人担心瑞信的财务情况。一名参与谈判的高管向英国《金融时报》表示，周末期间，该银行的团队正积极与顶级客户和交易对手进行接触，并补充称，他们正收到顶级投资者的“支持信息”。瑞信首席执行官Ulrich Koerner希望投资人能让该银行有酝酿新策略的时间，且天数不用100天，但在市场动荡下，投资人似乎觉得时间太久。Koerner上周五向全公司发出备忘录，试图安抚员工对资金状况和流动性的疑虑。他说，在10月27 日提出新策略前，将定期向员工更新消息。下周市场展望：美国9月消费者物价指数(CPI)将于下周四公布，这是下周市场关注的主要事件。如通胀降温将增加对美联储调整政策的押注，推动美元下跌，金价上涨。与此同时，如果报告好于预期，可能会引发美元上涨，令黄金黄金遭到另一轮抛售。 OANDA高级市场分析师Edward Moya表示:“随着利率上调在整个体系中发挥作用，市场看到了一些实际的需求破坏。”“仍有相当数量的押注预期美联储将转向。如果(通胀)符合或高于预期，黄金短期内可能会陷入麻烦之中。但这可能是美联储最后一次加息75个基点。11月之后，美国央行将考虑缓和加息步伐。” 市场普遍预期，美国9月份通胀率将达到8.1%，8月份为8.3%。核心年通胀率预计将从6.3%攀升至6.5%。 “整体通胀率将受到汽油价格下跌的滞后效应的抑制，这也可能在一定程度上转化为机票价格的下降。然而，核心(不包括食品和能源)部分将继续快速增长，”荷兰国际集团首席(ING)国际经济学家James Knightley表示。除CPI之外，市场还将关注定于下周五公布的美国零售销售数据以及定于下周三公布的美联储会议纪要。继7月下降之后，美国零售销售在8月意外上升，表明支出的基本情况更为复杂。美国8月整体零售销售上升0.3%，高于经济学家预期的下降0.1%，但7月的数据向下修正至-0.4%。尽管美国家庭因汽油价格下降而松了一口气，但普遍的通胀却限制了美国人在其他方面的消费能力——无论是食品等必需品，还是返校用品等可自由支配的类别。尽管如此，报告显示美国消费者的支出远未崩溃。下周重要经济数据和事件：周一(10月10日) 待定中国9月社会融资规模 16:30 欧元区10月Sentix投资者信心指数央行动态： 21:00 芝加哥联储主席埃文斯就经济前景和货币政策发表讲话 21:00 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话次日01:00 美联储理事布雷纳德发表讲话假日预告：加拿大、日本、台湾适逢假期休市周二(10月11日) 14:00 英国8月失业率 18:00 美国9月NFIB小型企业信心指数财经事件欧盟举行能源部长非正式会议日本央行行长黑田东彦10月11-16日访问华盛顿，出席G20峰会及 IMF会议央行动态 01:00 美联储理事布雷纳德发表讲话 20:45 欧洲央行首席经济学家连恩发表讲话周三(10月12日) 14:00 英国8月工业产出、商品贸易帐 17:00 欧元区8月工业产出 20:30 美国9月生产者物价指数(PPI) 央行动态 00:00 克利夫兰联储主席梅斯特在纽约经济俱乐部发表讲话 02:35 英国央行行长贝利发表讲话 06:00 澳洲联储助理主席埃利斯发表讲话 06:00 欧洲央行管委维勒鲁瓦发表讲话 09:00 韩国央行公布利率决议 19:35 英国央行首席经济学家皮尔发表讲话 21:30 欧洲央行行长拉加德发表讲话 22:00 明尼阿波利斯联储主席卡什卡利发表讲话 23:00 欧洲央行管委诺特发表讲话周四(10月13日) 14:00 德国9月消费者物价指数终值 20:30 美国9月消费者物价指数(CPI) 20:30 美国上周季调后初请失业金人数财经事件 00:00 EIA公布月度短期能源展望报告北约成员国国防部长会议举行，为期两日 16:00 IEA公布月度原油市场报告央行动态 01:00 英国央行货币政策委员曼恩发表讲话 01:45 美联储理事巴尔就新技术、美联储以及包容性发表讲话 02:00 美联储FOMC公布9月货币政策会议纪要 02:30 欧洲央行管委诺特发表讲话 06:30 美联储理事鲍曼就政策工具的前瞻性指引发表讲话 07:00 英国央行货币政策委员曼恩在彼得森国际经济研究所发表讲话 15:30 欧洲央行副行长金多斯发表讲话周五(10月4日) 待定中国9月贸易帐 09:30 中国9月工业生产者出厂价格指数 09:30 中国9月居民消费品价格指数(年率) 14:45 法国9月消费者物价指数(月率)终值 17:00 欧元区8月季调后贸易帐 20:30 美国9月零售销售 20:30 美国9月进出口物价指数 22:00 美国10月密歇根大学消费者信心指数央行动态 16:00 欧洲央行管委霍尔茨曼发表讲话 19:00 英国央行公布季度公报 22:30 美联储理事库克就经济前景发表讲话

夏洛特2022-10-08

加密行业似乎失去了方向 – 从前、现在和未来

的人们提供财务自由的机会，甚至缩小代际贫富差距。 DeFi 只是一个更灵活、更透明、更公平、更开放的金融系统，继承了中本聪在创世区块中编码的比特币的理念和使命： “泰晤士报 03/Jan/2009 财政大臣濒临第二次银行救助” 这条神秘消息是对比特币推出同一天发表的《泰晤士报》头版文章的引用。以及对银行的明确鄙视。在过去几年中，银行和金融机构已成为加密货币的主要买家。我认为这本身并没有什么问题，相反，我认为这是一个积极的信号。令人担忧的是，寻求控制的行为加上激进的政府监管将吞噬 DeFi，直到密码朋克和比特币的价值基础和文化遗产消失。为了长寿，DeFi 协议需要在未来的每个十字路口选择去中心化而不是增长。现在 3. 加密和传统金融在 Instagram 上，我们看到早期的加密投资者在迪拜炫耀他们的房屋和游艇。亿万富翁名人在 Twitter 的 NFT 化身上花费了大量资金。 YouTube 上的金融服务广告——通常以浓重的美国口音讲述——不断试图通过为加密货币和 NFT 做广告来吸引新交易者。与此同时，Terra、LUNA和Celsius等庞氏骗局夺走了许多普通纳税人的生计。总的来说，加密是一种变相的资本主义。但更糟。退出计划不受惩罚，价格波动更加极端，尽管大多数加密项目都被宣传为“去中心化”，但造就或破坏市场的是鲸鱼。更重要的是，在气候变化和地缘政治不稳定正在深刻挑战人类文明的时代，加密货币并没有产生有意义的影响。人们总是谈论加密的潜力——这确实很棒——但这种潜力已被证明是希望的鸦片。危急关头，0.01%坐拥大半财富，掌控行业，大部分投资者“乐在其中”，大多数人对这个行业要么有点好奇，要么持怀疑态度，但从来不敢涉足。这听起来像传统金融吗？不幸的是，密码朋克的哲学传统以及 DeFi 的潜力已经被对价格走势的狭隘的关注所掩盖。这种趋势不是特定于加密货币的，而是传统金融的产物。看看有多少合作是一心一意地把股东价值最大化放在首位。或者 GDP 如何成为衡量国家财富的最常用标准。 Michael Jensen 和 William Meckling在 1976 年的一篇论文中著名地表达了“股东至上”的教条，他们将公司的股东描述为雇佣公司董事和高管作为股东“代理人”的“负责人”。在这种观点下，对客户、员工和更广泛社区的责任不如股东价值最大化重要。无论您从法律、道德还是商业战略的角度来看，该教条都存在严重缺陷和适得其反。然而，即使到了 2022 年，一些商界学者仍顽固地声称，公司的主要目的，甚至唯一目的，是实现股东价值的最大化。 GDP 是一个国家生产的所有服务和产品的总和，但它没有考虑社区服务、志愿者工作、知识进步、不平等、犯罪率、心理健康统计数据或气候影响。根据 Rutger Bregman 的说法，理想的“GDP公民”“将是一个患有癌症的强迫性赌徒，他经历了旷日持久的离婚，他通过大量服用百忧解并在黑色星期五发疯来应对。” 4. 加密货币和资本主义许多对现代全球经济有深入了解的有思想的人说，它无法为大多数人类提供福祉。对短期经济开采的狭隘关注——也被称为资本主义的贪婪——对人类的自然栖息地造成了不可复制的破坏，是人为气候变化的主要驱动力。资本主义也是马太效应的原因。 “因为凡有的，还要加给他，使他有余；没有的，连他所有的也要夺去。” ——马太福音 25:29，修订标准版。马太效应意味着越富的越富，越穷的越穷。因为这就是资本主义的规则。加密货币现在是资本主义的工具，而不仅仅是寻求摆脱数字监控和压迫的运动。加密正在为极少数人提供物质享受，同时助长了环境破坏和不平等。如果某些事情没有很快改变，那么未来看起来很黯淡。未来 5. Web 3.0 和 DeFi 虽然大多数加密货币都在走向火葬场，但 Web 3.0 和 DeFi 将继续存在。 Web 3.0 概念将作为一种比我们今天使用的更充满活力、更活跃的互联网版本而继续存在。 Web 3.0 由 DeFi 提供激励和经济支持。 DeFi 概念强调数字货币的功能，而不仅仅是它们的存在。比特币是“法定货币”唯一有价值的竞争对手，因为该网络可能过于分散而无法被政府监管关闭，并且可能过于安全而不会被黑客攻击破坏。所有其他数字货币实际上都像中心化公司一样运作。甚至以太坊。想想 2016 年的 DAO 攻击，以太坊重写了其历史以“救助”黑客攻击的受害者。一种崇高的行为，它提出了关于区块链的不变性和审查阻力的问题。数以千计的数字货币本身在现实世界中几乎没有价值，但由于它们各自的功能，它们可能在更大的 DeFi 生态系统中具有重要价值。类似于公司之所以有价值，是因为它们为社会提供了一些服务或产品。占用办公空间但没有明确使命或销售有价值的产品或服务的公司将不会长久。 6. ImpactDAO 在 DeFi 和 Web 3.0 的交汇处，我们有 ImpactDAO，这可能是加密如何为世界带来好处的最明显例子。在 Kevin Owocki 和 Alejandra Borda 关于 ImpactDAOs[8] 的书中，该概念被定义为“任何使用加密为世界创造积极外部性的 web3 项目”。以下是非常简要总结的四个 ImpactDAO 示例： - 人类证明：任何人都可以通过视频提交注册的“已验证人类”注册表。作为注册人，您还需要有人为您“担保”。注册的人可以向其他人证明他们是人类而不是机器人。他们还通过注册获得定期部分的通用基本收入代币（$UBI）。 - Celo：具有智能合约功能的权益证明区块链。 Celo 的部分使命是让加密支付像发送文本一样简单。部分原因是为了帮助世界上没有银行账户的人通过手机获得金融服务。 Celo 用户可以使用他们的电话号码作为钱包的公钥以低费用进行和接收几乎即时的付款。 - Gitcoin：通过众筹、赏金和黑客马拉松等不同的筹资机制，从头到尾支持开源软件和 Web 3.0 基础设施的开发。 Gitcoin 通过 GitcoinDAO 由其社区管理（请参阅我对 DAO 的介绍）。到目前为止，Gitcoin 已为开源软件贡献了 6900 万美元，并支持 Uniswap、Yearn Finance 和 1inch Exchange 等主要 DeFi 项目。 - Toucan：通过将碳信用放在公共区块链上，并附上有关特定项目的所有相关元数据，帮助标记碳信用。碳信用表示可测量和可验证的去除、减少或避免相当于一吨二氧化碳的温室气体排放。使用 Toucan，碳信用可以作为 DeFi 中的商品使用，也可以用来兑换 NFT 或游戏体验。 ImpactDAO 是一种思考价值创造的新方式。他们应用比特币和加密货币的博弈论和激励结构，以及 DeFi 的价值，即其“可组合性”元素，来支持、构建和货币化公共产品，如科学研究、开源软件或碳补偿。 ImpactDAO 在再生经济的框架下运作，而不是在资本主义的硬性法则下运作。再生经济学 “再生资本主义”的概念是由摩根大通退休董事总经理约翰·富勒顿在 2015 年的一本小册子中定义的。在作为“华尔街兄弟”度过了 20 年之后，富勒顿决定将他的生活转向一个新的方向。根据他自己的说法： “对华尔街的发展方向以及我所钦佩的文化的丧失感到失望，我决定在没有明确的未来计划的情况下离开。然后，在辞职后不久，我亲身经历了 9/11。我的幻灭与绝望融为一体。接下来是多年的寻找。我一直在寻找如何理解一个我无法再向我的孩子们解释的世界。在某种程度上，我也在寻找自己的目的。这次搜索首先让我看到了我们现在面临的深刻的、相互关联的危机——生态、经济和社会——包括我们正在破坏地球支持我们所知道的生命的能力的令人震惊的前景。然而，我最令人吃惊的发现是，现代经济和金融体系——华尔街“天才”（像我一样）实践得如此出色——形成了这些系统性危机的根本原因。这种认识发生在 2008 年金融危机之前，并且独立于它而存在。然而，这种不负责任、贪婪和欺诈的令人震惊的表现进一步证实了华尔街迷失方向的现实。 “ 加密也迷失了方向…… “再生经济”基于整体的世界观，在这种世界观中，金融系统不被视为与社会其他部分或地球生物圈隔绝的实体。相反，价值和财富是根据整体的福祉来定义的，包括所有形式的资本：智力、经验、社会、文化、生活，甚至精神，以及财务和物质。简而言之，金融系统几乎被视为一个活的有机体，或者是一个具有生命成分的自然界生态系统，并且是一个更大整体的一部分。提供关于再生经济学如何运作的更详细的总结超出了本文的范围。现在可以说，DeFi 的品质和加密货币的激励驱动、自我调节结构可以创建一个繁荣、更可持续、相互关联的金融系统，这将使大多数公民而不是少数人受益。结论我长期相信比特币。然而，围绕加密的公开辩论过于关注短期价格走势了。 DeFi 和 Web 3.0 具有以积极的方式改变文明的巨大潜力，其价值观植根于密码朋克运动和比特币。然而，大多数人都忙着看屏幕上的数字和图表，当价格下跌时，他们会这样做，越来越多的人会被骗（市场绝望与骗局数量之间存在相关性），各国政府开始关注。这是一种大多数网络不想要也无法处理的注意力。在我看来，等式如下所示：加密货币没有带来太多价值 + 价格下跌和诈骗 = 政府监管政府监管 + 缺乏权力下放 = 传统金融传统金融 = 资本主义资本主义 = 富裕的少数群体、负面的气候影响和全球不平等我真诚地希望 ImpactDAOs 取得进展，并且 DeFi 以及 TradFi 朝着再生经济框架发展。作者：郭庆爱生活来源：百家号来源：金色财经

金色财经2022-10-06

比特币急需一个答案：鲍威尔是2022年的保罗·沃尔克吗

越南战争的社会紧张局势。最重要的是，贫富差距远没有现在那么极端，美国人民很乐观。快进到 2022 年。乌克兰发生了一场战争，导致俄罗斯被逼出以美元为中心的全球金融体系。地球面临着一场气候灾难，一代青少年和 20 多岁的年轻人正从一场全球流行病中走出来，他们对 20 世纪僵化的资本主义秩序持怀疑态度。与此同时，美联储或任何政策制定者控制信息变得更加困难。我不是在谈论他们与债券交易员的沟通渠道，他们用它来发出市场利率调整的信号；我说的是与群众沟通，而我们是群众。归根结底，对于负责保护法币价值的中央银行而言，重要的是货币日常用户的看法。如今，人们的观点被社交媒体深深影响，很多人认为这是一个被机器人和资本控制的庞大、不可预测的系统，这使得政策制定者很难管理他们的信息并维持信任。很难预测鲍威尔的政策能否成功，但比特币的未来依旧躲不开与政策的相关性。来源：Coindesk 编译：比推Bitpush News Mary Liu 转自：panewslab 来源：金色财经

金色财经2022-10-03

2022年四季度宏观策略展望：海外加速放缓，国内弱势企稳

金融界2022-09-30

鲍威尔是 2022 年的保罗·沃尔克吗？答案对比特币很重要

越南战争的社会紧张局势。最重要的是，贫富差距远没有现在那么极端，美国人民很乐观。快进到 2022 年。乌克兰发生了一场战争，导致俄罗斯被逼出以美元为中心的全球金融体系。地球面临着一场气候灾难，一代青少年和 20 多岁的年轻人正从一场全球流行病中走出来，他们对 20 世纪僵化的资本主义秩序持怀疑态度。与此同时，美联储或任何政策制定者控制信息变得更加困难。我不是在谈论他们与债券交易员的沟通渠道，他们用它来发出市场利率调整的信号；我说的是与群众沟通，而我们是群众。归根结底，对于负责保护法币价值的中央银行而言，重要的是货币日常用户的看法。如今，人们的观点被社交媒体深深影响，很多人认为这是一个被机器人和资本控制的庞大、不可预测的系统，这使得政策制定者很难管理他们的信息并维持信任。很难预测鲍威尔的政策能否成功，但比特币的未来依旧躲不开与政策的相关性。来源：金色财经

金色财经2022-09-28

又出杀招！拜登宣布的大额学生贷款减免计划增长其年轻群体支持率

学生债务。支持者表示，取消将缩小种族贫富差距，黑人学生更有可能借用联邦学生贷款，而且金额高于其他人。根据布鲁金斯学会的一项研究，在获得学士学位四年后，黑人借款人的平均债务比白人同龄人多近25000美元。这一行动得到了广泛的民主党人的赞扬，但似乎不太可能完全安抚任何一直在争夺影响力的派系，因为拜登正在权衡取消多少以及为谁取消。拜登面临来自自由派的压力，要求向遭受重创的借款人提供更广泛的救济，而温和派和共和党人则质疑任何广泛宽恕的公平性。白宫强调，收入最高的5%的人不会看到任何贷款减免。就在数以百万计的美国人准备知道他们的下一份学生贷款账单何时到期的前几天，冠状病毒大流行时代的付款冻结仍在继续。这是政府最接近结束支付冻结延期的时间，目前的暂停时间定于 8月31日结束。在拜登权衡他的选择时，该计划的细节一直受到严密保护。政府周三表示，教育部将在未来几周内发布信息，让符合条件的借款人签署债务减免协议。如果部门可以访问他们的收入信息，某些人的取消将是自动的，但其他人则需要填写表格。只有在2022年7月1日之前发放贷款的当前学生才有资格获得减免。拜登还提议将借款人每月必须为本科贷款支付的金额上限为收入的5%，低于之前的10%。教育部将为此发布一项拟议规则，该规则还将涵盖仍按月还款的借款人的未付每月利息，即使由于收入低而导致还款额为0美元。拜登政府的计划还将提高还款的收入下限，这意味着收入低于联邦贫困线225%的人不需要每月还款。参议员伊丽莎白沃伦说：“这一举措的积极影响将惠及全国各地的家庭，特别是少数族裔社区，这是总统可以独自采取的帮助工薪家庭和经济的最有效的行动。” 众议院进步核心小组主席、众议员普拉米拉·贾亚帕尔在推特上说：“这将为4300万人带来真正的解脱，是朝着正确方向迈出的一大步。” 司法部周三发布了一项法律意见，得出的结论是，《学生高等教育救济机会法》赋予教育部长“减少或消除偿还联邦学生贷款债务本金余额的义务的权力”。法律意见还得出结论，为了应对冠状病毒大流行，可以在“全类别”的基础上使用借记卡。尽管如此，一些保守派团体仍在考虑潜在的法律挑战。在2020年总统竞选期间，拜登最初对取消学生贷款债务持怀疑态度，因为他面对的是民主党提名的更进步的候选人。参议员沃伦和伯尼桑德斯提议取消50000美元或更多。在试图赢得年轻选民的支持并准备与唐纳德特朗普总统的大选战时，拜登公布了他的初步提议，即取消每个借款人10000美元的债务，但没有提及收入上限。拜登最近几个月通过接受收入限制来缩小他的竞选承诺，因为飙升的通货膨胀造成了政治损失，并且他的目标是阻止政治攻击，即取消将使那些获得更高实得工资的人受益。但民主党人，从国会领导层成员到今年11月面临艰难连任竞选的人，都在推动政府尽可能广泛地减免债务，部分认为这是一个令人振奋的问题，尤其是对今年秋天的黑人和年轻选民而言。哈佛大学政治学院在3月对18至29岁的人进行的一项调查发现，59%的受访者支持某种形式的债务取消，无论是针对所有借款人还是最需要的人。参议院共和党会议主席、参议员约翰巴拉索在一份声明中说：“今天的声明是对每个遵守规则并努力负责任地偿还债务的美国人的侮辱。”共和党领袖米奇麦康奈尔称此举是对美国工薪家庭的“一记耳光”。麦康奈尔说：“拜登总统的通货膨胀正在压垮工薪家庭，他的答案是将更多的政府资金分配给薪水更高的精英。民主党人实际上是在利用美国人的钱来试图从他们的政治基础中为自己购买一些热情。” 拜登的长期审议引起了联邦贷款服务机构的抱怨，他们被指示在拜登权衡决定时保留账单。学生贷款服务联盟执行董事斯科特·布坎南表示，行业团体抱怨说，延迟的决定让他们只有几天时间通知借款人、重新培训客户服务人员以及更新网站和数字支付系统。这增加了一些借款人无意中被告知他们需要付款的风险。“在这个后期阶段，我认为这就是我们所面临的风险，你不能简单的出台针对3500万借款人的政策，他们都有不同的贷款类型和状态。”

楼喆2022-08-25

美股大跌背后，金融危机是否重演？|AI Financial恒益投资

以华尔街为代表的少数富有的美国人集中，贫富差距进一步拉大，社会矛盾激化。美国社会非议和责难华尔街因自身不负责任的行为酿成国际金融危机，许多美国民众认为，政府的救援让华尔街并未因自身的贪婪而受到惩罚。在华尔街恢复元气后，不是和普通民众共度时艰，反而热衷于内部分红，使得积蓄已久的民怨最终爆发。“占领华尔街”的直接导火索正是华尔街大银行要向消费者收取更高的账户费用，从而转嫁去年通过的金融监管改革法给银行带来的成本负担。并最终导致了特朗普的上台，贸易保护主义、反全球化民粹主义的兴起。但是这场危机还有一个后果，就是央行角色的明确转变。1930年代的金融危机时期美国政府和美联储没有救市，后果很严重，2008年金融危机时期美国政府几乎没有犹豫就去救，包括后来推出几轮“量化宽松”刺激政策。这次美国政府积极主动救市，避免了1930年代政府不作为带来的挤兑危机，经济大萧条，由此的结果是这次的危机没有蔓延太久，造成的后果也没有之前那么严重。为日后央行干预危机开了先例。 2020年金融恐慌 2020年3月，新冠疫情开始肆虐全球，导致金融市场剧烈动荡，恐慌指数暴涨。在美国，资金从股票和债券基金中疯狂抽逃，杠杆贷款遭遇巨额赎回，货币市场基金也显著缩水，而国债的波动率已接近2008年金融危机时的水平。投资者犹如惊弓之鸟，风险偏好骤然下降，资金寻找避风港，竞相追逐流动性与安全资产。此外，因境内流动性吃紧，迫使美国企业和金融机构将天量资金从境外撤回，引发全球性的美元荒。疫情蔓延、经济停摆叠加金融震荡，经济衰退已成定局；一旦流动性紧缩转化为清偿问题，很易发生恐慌与挤兑，并引发金融危机。当时，悲观者预言危机的严重程度或会超过2008年，甚至或陷入上世纪30年代的大萧条。汲取了2008年动作迟缓、应对危机不力的教训，当时美联储动作迅速、果决大胆，一连串的紧急政策工具如疾风骤雨。在疫情刚小范围扩散（此时美国112个病例）而经济、金融和人们生活还正常之时, 美联储于2020年3月3日在常规日程之外召开紧急会议，宣布降息50个基点。不少人对此颇感意外，甚至有人觉得美联储反应过激了。事后看，美联储其实很有前瞻性。美联储在短短数周推出了可谓“核弹”级别的货币政策，概而言之，一是将利率一降到底，执行零利率；二是实施无上限QE；三是创设了九大紧急货币政策工具。这些措施几乎涉及金融和实体经济的所有角落，一方面为金融市场提供支持，一方面帮助居民、企业、州和地方政府渡过难关。其力度不但空前，更是突破了很多禁区和底线。此做法一举扭转了预期流动性不再紧缩，恐慌指数下降，债市恢复正常，股市大幅反转，创造了百年以来最快的牛熊转换，将美股牛市延续到去年2021年。不仅避免了一场可能的金融危机，也有助于经济迅速恢复。这些紧急工具虽号称数万亿美元，但在到期退出前实际使用十分有限，表明其具有极强的“宣示效应”，即政策宣布后，在实施落地前便足以改变人们的想法，并立即导致预期的转变。 2022年最差开局 2009年-2021，美国资本市场牛市行情已经持续了12年之久。2020年新冠疫情以来，美联储开啟史无前例的资金投放释放流动性。在新冠疫情冲击下，美联储动用了各类贷款、信贷便利工具以及无限量QE加速了扩表进程。数据显示，到2022年3月QE完全退出时历时共两年半的时间里，美联储资产负债表规模从扩表前2019年8月的3.76万亿美元扩张至缩表前2022年5月公布缩表计划时的8.9万亿美元，增加了5.14万亿美元。相比，2008年美联储历时近六年才将资产负债表规模增加了3.5万亿。因此，此轮美联储扩表节奏之快、规模之大，前所未有。美联储释放出的天量流动性，一部分流入到了美国股市中，进而将美股泡沫越吹越大。跨过2021年，美股市场自2022年起出现了一轮较为明显的调整，标普500指数从4800点的历史高位回落，最低下探至3810点附近。尽管经过短暂反弹，依然创出了自1970年以来的最差开局。天量的流动性也反应在通胀上，叠加因疫情导致的供应链危机，地缘政治&俄乌战争引发了一系列连锁反应，包括资源价格和粮食价格暴涨、美国物价暴涨。此次通胀是供应链环节出了问题、需求端复苏以及大宗商品价格暴涨三个方面造成的。美联储这次是祭出“双杀武器”，即加息的同时减少货币供给量，其杀伤力不小，结果难料。那么，为什么美国还要坚持这么做呢？第一，美国出现近40年来的高通货膨胀率，同时出现低失业率。目前，美国认为当前就业市场中劳动力需求非常强劲，工资增速创多年来最快，失业率低，美国的失业率已经由2020年4月疫情暴发初期的14.7%降至2022年2月的3.8%，而通货膨胀已成为美国经济的主要问题，压制通货膨胀之后，失业率即使上升，也不会太高，应该能在接受范围之内。而且，从历史经验看，工资水平上升往往是加剧通货膨胀的重要原因。第二，大宗商品价格上涨是导致这次通胀的核心原因，而导致大宗商品价格大涨的主因为美元超发，一方面推高了以美元计价的大宗商品价格，另一方面热钱最终会涌入大宗商品交易市场，进一步推升大宗商品价格，所以只能通过加息以及缩表措施，给大宗商品投资降温，以达到降价的目的。作为个体，我们很难预测未来，但可以通过已发生的事实去判断未来的走势，因为人类的经验告诉我们历史不会重复，但会以某种方式重演。通过回顾2008年金融危机和2020年金融恐慌，我们可以发现即便发生了灾难式的危机，中央银行作为守夜人承担着最后贷款人的角色，更何况今天我们面临远不是什么金融危机呢？明白了这些，当面临股市波动时，也就有了底气和定力。最后，我们来看看道琼斯从1916年到2022年走势图，红色的部分时重大的危机时刻，你可以发现虽然起起伏伏，但增长的趋势非常明显，秉持我们恒益投资一贯推崇的价值投资和长期投资，在市场上获得丰厚的回报是可以确定的。

AI Financial恒益投资2022-07-30

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