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IDC：2022年中国自动驾驶开发平台市场增速达106％

C发布最新调研报告显示，2022年中国自动驾驶平台市场规模达到5.89亿元人民币，增速达106％。整体市场集中度较高，以云计算厂商为主导的企业市场份额占比超过80％。得益于自动驾驶产业进入快速发展期，自动驾驶算法的迭代速度、对于算力的需求都呈现快速攀升态势，显著推动市场增长。

金融界2023-04-28

英特尔公布第一季度财报每股收益同比下降133%超预期盘后股价一度上涨近8%

Mobileye。Mobileye 为自动驾驶汽车制造系统和软件，销售额增长16%至4.58亿美元。英特尔还表示，其最近通过裁员等方式削减成本的努力正在奏效，预计到2023年将节省约30亿美元，到2025年每年将节省多达100亿美元。投资者还可能会看到英特尔不断扩大的毛利率大幅上涨，该公司表示，本季度非美国通用会计准则毛利率约为37.5%，超出了FactSet的预期。英特尔表示，这表明该公司正在控制成本并高效运营。英特尔首席财务官David Zinsner在电话会议上表示：“也许最好的描述方式是，从毛利率的角度来看，我认为对于下半年，我们感到我们将会在40％左右，这会让我们感到舒适。”

一禾2023-04-28

滴滴自动驾驶在广州成立新公司含智能农业管理业务

公共交通等。股东信息显示，该公司由滴滴自动驾驶关联公司上海滴滴沃芽科技有限公司全资持股，疑似实控人为滴滴出行CEO程维。　　

金融界2023-04-27

谷歌2023Q1业绩电话会议高管解读财报

部威胁，帮助 Oxbotica 测试其自动驾驶汽车，帮助 Lightricks 快速开发文本到图像的功能。在 Workspace 中，我们新的生成 AI 功能使 Standard Industries 和 Lyft 等客户的内容创建和协作变得更加轻松。这建立在我们广受欢迎的 AI Bard Workspace 工具、Smart Canvas 和 Translation Hub 之上，有超过 900 万付费客户在使用。我们的产品领先地位还扩展到数据分析，使客户能够使用 AI 整合数据并更好地理解数据。我们数据云的新进展使 Ulta Beauty 能够扩展新的数字和全渠道体验，同时关注客户忠诚度；Shopify 使用 AI 带来更好的搜索结果和个性化；和梅赛德斯-奔驰，以便更快地将新产品推向市场。我们引入了生成式人工智能来识别网络威胁并确定其优先级，自动化安全工作流程和响应，并帮助扩展网络安全团队。我们的云网络安全产品帮助保护了 30,000 多家公司，包括 Broadcom 和欧洲的 Telepass 等创新品牌。我们成功地将 Mandiant 与我们的产品集成，包括 Mandiant Threat Intelligence 和 Breach Analytics。我们开放的 AI 开发方法，加上我们行业领先的 TPU 和 NVIDIA 一流的 GPU，使创新型公司能够快速、灵活地处理任何 AI 工作负载。AI21 Labs、Replit、Midjourney 和许多其他公司构建和训练基础模型和生成式 AI 平台。我们是唯一一家宣布推出 NVIDIA 全新 L4 Tensor Core GPU 并推出 G2 VM 的云提供商，这些 VM 专为大型推理 AI 工作负载（例如生成 AI）而构建。谈到 YouTube，让我首先感谢 Susan Wojcicki 9 年来对 YouTube 的出色领导。她最近在本季度与谷歌和 YouTube 的长期领导者 Neal Mohan 一起转任 Alphabet 的顾问角色，成为 YouTube 的新负责人。以下是本季度的一些亮点。YouTube Shorts 继续看到创作者的强劲势头。去年，每天上传到 Shorts 的频道数量增长了 80% 以上。那些每周在 Shorts 上发帖的人发现，大多数新频道订阅者都来自他们的 Shorts 帖子。就观看时间而言，客厅仍然是 2022 年我们增长最快的屏幕，我们在国际上看到了增长和势头。在我们的订阅业务方面，我们推出了 YouTube Premium 的多项新更新。高级订阅者现在可以在手机和平板电脑上对视频进行排队，在设备之间切换时连续流式传输，并自动下载推荐的视频以供离线观看。我们在 YouTube TV 和 YouTube Primetime 频道方面势头强劲。我们已经公布了 NFL 周日门票的定价，这将有助于推动订阅，为 YouTube 的付费和广告支持体验带来新的观众，并为创作者创造新的机会。在整个公司范围内，我们很高兴能够帮助人们、企业和社会充分发挥 AI 的潜力。我们将在 Google I/O 上分享有关我们如何在我们的产品（包括 Pixel 设备）中使用 AI 的更新，并分享一些令人兴奋的 Android 新发展。感谢我们世界各地的员工继续努力推进我们的使命。将近 25 年后，组织全球信息并使其易于访问和使用的工作一如既往，我期待着未来的工作。交给你了，菲利普。菲利普辛德勒谢谢，Sundar，大家好。今天很高兴来到这里。我将从 Google 服务在第一季度的表现开始，然后为我们的关键机会领域提供色彩，然后将其转交给 Ruth 以了解我们财务表现的更多信息。谷歌服务收入为 620 亿美元，同比增长 1%，其中包括适度的外汇逆风影响。在谷歌广告、搜索和其他方面，收入同比增长 2%，反映了旅游和零售垂直领域的增长，部分被金融、媒体和娱乐领域的下滑所抵消。在 YouTube 广告中，我们看到了稳定和表现的迹象，而在网络中，广告商支出出现了逐步回落。在 YouTube 订阅收入强劲增长的带动下，谷歌其他收入同比增长 9%。现在让我们双击我上个季度列出的 3 个领域，我们在这些领域看到了广告长期增长的明显机会。第一，谷歌人工智能；第二，零售，涉及我们所有的广告产品和服务；第三，YouTube。首先是谷歌人工智能。我之前说过，人工智能长期以来一直是我们业务的重要驱动力。进步正在增强我们帮助大小企业实时响应快速变化的市场和消费者转变的能力，并在最需要的时候提供可衡量的投资回报率。在第一季度，我们继续对我们的产品进行创新。以核心搜索为例。在定位方面，我们使用来自 MUM 模型的最新自然语言 AI 更新了搜索关键字相关性，以在有多个重叠关键字符合拍卖条件时提高显示广告的相关性和性能。在出价方面，我们改进了智能出价模型，以根据搜索广告格式的差异更准确地出价。换句话说，根据用户希望如何参与广告来更有效地出价。在创意方面，我们以英语向所有广告商开放了自动创建的资产测试版。ACA 会在您的响应式搜索广告旁边生成文本资产，并使用 AI 来帮助减少手动工作量，以保持创意新鲜并与用户的查询、上下文和广告商业务相关。为了进一步解锁 Core Search 并最大限度地提高整个 Google 的转化率，我们正在积极帮助更多广告商与 Performance Max 配对。使用 PMax 的广告商平均以类似的 CPA 实现超过 18% 的转化。由于 AI 基础竞价、创意、搜索查询匹配和 YouTube Shorts 等新格式的进步，这一数字在短短 14 个月内上升了 5 个百分点。我之前提到旅行是增长的一个贡献因素。3 月，我们推出了 PMax for Travel Goals。现在，即使是最小的总 DS 也可以从 PMax 中扩大的酒店广告范围中受益。就像家庭经营的 Corissia Hotels Group 一样，在使用 PMax 实现旅行目标后的短短 1 个月内，该公司的收入增长了 32%，总直接预订量增长了 26%，随着我们添加更多的 AI 部分功能，还有更多的东西要来这里。请继续关注 5 月份的 Google Marketing Live，了解更多信息。转向零售，我们有一个稳定的季度。我们的重点是三大支柱：第一，使 Google 成为消费者购物之旅的核心部分，并成为商家与用户联系的宝贵场所。第二，让更多商家参与我们的免费列表和广告体验；第三，通过出色的广告产品进一步推动零售业绩。在事半功倍的宏观环境中，我们的工具和解决方案证明，即使在充满挑战的时期，我们也可以为在线和全渠道零售商创造价值，并吸引高价值客户。Caraway 是一家直接面向消费者的炊具制造商，它使用目标广告支出回报率来限制预算，并使用 PMax 来优化和部署 Google 库存中的支出，用于其第 4 季度黑色星期五活动。PMax 推动了收入增长 46% 和 ROAS 跃升 31%，从而使 Caraway 成为历史上最好的营业日，并在第一季度对其 AI 优先战略进行了强劲的再投资。对于专注于全方位的零售商，我们最近在 Performance Max 中针对商店目标推出了商店销售报告和出价。这有助于零售商不仅优化在线转化，还优化他们的商店，接触更有可能在商店消费的高价值客户并为其出价。Danish Department Store, Magazine 最近使用我们的实体店销售解决方案将其全渠道 ROAS 提高了 128%（与仅在线营销活动相比）。由于来自其第一方数据（包括其高价值客户）的动态店内价值，杂志现在可以自信地衡量其在线投资对电子商务和实体店收入的全面影响。转向 YouTube。创作者推动 YouTube 取得成功。在长片和短片、音乐和播客、纵向和横向中，YouTube 是激励创作者做出最好作品的地方，这意味着最好的内容，更多你的内容和更多广告商的机会。正如我上个季度所说，我们的创作者生态系统和多格式战略将成为 YouTube 长期增长的关键驱动力。为了支持这种增长，我们首先关注的是短裤；第二，参与 CTV；第三，投资我们的订阅产品；第四，一项使 YouTube 更易于购买的长期努力。第一，短裤。我们看到观看时长强劲增长。货币化也进展顺利。人们越来越多地参与 Shorts 广告并进行转化。第二，联网电视。正如 Sundar 所说，我们在全球范围内看到了发展势头。观众喜欢在大屏幕上观看 YouTube 创作者和他们喜爱的内容。广告商正在倾斜。更广泛地缩小一秒钟。在 YouTube 上，我们正在帮助品牌从我们广泛的影响力中获益，并推动他们寻求的盈利能力。根据 2020 年 1 月至 2022 年 3 月对 16 个国家/地区的 Nielsen Compass 投资回报率基准的客户分析，在我们迄今为止最大的营销组合建模研究之一中，YouTube 投资回报率比线性电视高 40%，比所有其他在线视频高 34%以及 190 亿的媒体总支出。这证明了 YouTube 大规模提高效率的能力。接下来是订阅产品。目标是成为跨广告支持和高级服务的多种类型视频内容的一站式商店。我们在 YouTube TV 上推出的 MultiView 和我们首开先河的 NFL Sunday Ticket 点菜访问是我们如何在这方面进行投资的两个例子。预计未来几个季度会有更多更新。第四，在 YouTube 上购物。现在还为时过早。一个亮点。去年，我们通过与 Shopify 等商业平台合作，为更多创作者和品牌带来了购物体验。现在，超过 100,000 名创作者、艺术家和品牌已将他们自己的商店连接到他们的 YouTube 频道来销售他们的产品。我们对未来的潜力感到兴奋。我将以一个很棒的例子作为结束，我们正在将 Google 最好的东西带给我们的合作伙伴以加速创新。梅赛德斯-奔驰，我们在 2 月宣布了首个合作伙伴关系，将 Google 地图平台和 YouTube 引入未来的梅赛德斯-奔驰车辆，配备其下一代 MBOS 操作系统。除了让这家豪华汽车制造商能够设计定制的导航界面外，我们还将提供人工智能和数据云功能，以推进他们的自动驾驶工作并创造更好的客户体验。在这一点上，首先非常感谢我们的客户和合作伙伴的信任与合作；其次，感谢所有 Google 员工在本季度所做的出色工作。露丝，交给你了。露丝波拉特谢谢你，菲利普。我们第一季度的财务业绩反映了云搜索和势头的持续健康基本增长。在我今天的讨论中，我将参考我们上周提交的 8-K 中更全面地涵盖的报告和披露的一些变化。我将以我们的展望结束。第一季度，我们的综合收入为 698 亿美元，增长 3%，按固定汇率计算增长 6%。按固定汇率计算，搜索仍然是收入增长的最大贡献者。在费用和盈利能力方面，同比比较受到三个因素的影响：首先，我们在第一季度收取的 26 亿美元费用与劳动力和办公空间减少有关。我们在收益发布中提供了一张表格，显示了这些费用对收入成本和运营费用的影响。其次，我们在 2023 年初对服务器和某些网络设备的估计使用寿命进行了调整。正如您在我们的财报中看到的那样，第一季度的影响是折旧费用减少了 9.88 亿美元。第三，我们将年度员工股票薪酬奖励的时间从 1 月改为 3 月，从而将 SBC 的升级从第一季度推迟到第二季度。这种时间上的转变不会影响 2023 年全年的 SBC 总量。总收入成本为 306 亿美元，增长 3%，主要受其他收入成本 189 亿美元的推动，增长 7%。其中最大的因素是与数据中心和其他运营相关的补偿成本，其次是内容获取成本。运营费用为 218 亿美元，增长 19%，其中与劳动力和办公空间减少相关的费用产生了重大影响。营业收入为 174 亿美元，下降 13%，营业利润率为 25%。净收入为 151 亿美元。我们在第一季度交付了 172 亿美元的自由现金流，在过去 12 个月交付了 620 亿美元的自由现金流。本季度结束时，我们拥有 1,150 亿美元的现金和有价证券。转向我们的分部业绩。这些受到我们 8-K 文件中概述的另外两项更改的影响。首先，反映了 DeepMind 与 Google Services、Google Cloud 和 Other Bets 之间不断加强的合作。截至第一季度，DeepMind 被列为 Alphabet 未分配企业成本的一部分。其次，从第一季度开始，我们更新了成本分配方法，为我们的业务领导者提供更高的决策透明度。在我们的文件中，我们为这两个变化提供了该部门前期结果的重铸。我将回顾的我们细分市场同比表现的亮点反映了这些重铸结果。从 Google 服务开始。收入为 620 亿美元，增长 1%。本季度谷歌搜索和其他广告收入为 404 亿美元，增长 2%。YouTube 广告收入为 67 亿美元，下降了 3%。网络广告收入为 75 亿美元，下降了 8%。其他收入为 74 亿美元，增长 9%，主要反映了 YouTube TV 和 YouTube Music Premium 订阅用户的持续显着增长。TAC 为 117 亿美元，下降 2%，主要反映了搜索和网络之间的混合转变。谷歌服务营业收入为 217 亿美元，下降 1%，营业利润率为 35%。转向谷歌云部分。本季度收入为 75 亿美元，增长 28%。GCP 在各个地区、行业和产品中的增长依然强劲。Google Workspace 的强劲业绩得益于席位和每个席位平均收入的增长。谷歌云的营业收入为 1.91 亿美元，营业利润率为 2.6%。至于我们的其他赌注，第一季度的收入为 2.88 亿美元，营业亏损为 12 亿美元。谈到我们的业务前景。在经营环境方面，我们第一季度的业绩反映了由于经济环境充满挑战而带来的持续不利因素，前景仍然不明朗。外汇逆风有所缓和，根据当前的即期汇率，我们预计第二季度的外汇逆风会减少。关于谷歌服务，在广告方面，第一季度的结果反映了搜索的弹性，它具有发现需求和提供可衡量投资回报率的独特能力。剔除外汇影响，搜索收入增长与上一季度相近。在 YouTube 上，我们看到了广告支出连续稳定的迹象。我们继续优先考虑 Shorts 参与度的增长，我们对货币化取得的进展感到鼓舞。至于其他收入，在 YouTube 订阅中，我们对 YouTube Music Premium 和 YouTube TV 的订阅用户持续显着增长感到高兴。在 Play 中，收入同比下降，这主要是由于亚太地区外汇的持续影响，尽管随着我们去年推出费用减免的影响有所改善，结果有所改善。转向谷歌云。我们在产品创新、上市组织和合作伙伴生态系统方面的投资取得了强劲的成果，因为各行各业的客户越来越依赖谷歌云来实现业务数字化转型。话虽如此，在第一季度，我们继续看到消费增长放缓，因为客户优化了 GCP 成本以反映宏观背景，而宏观背景仍然不确定。在经营业绩方面，我们仍然专注于推动云的长期盈利增长，同时继续投资于大量机会。转向其他赌注。在第一季度，我们同样努力完善战略并优先考虑整个产品组合的工作，包括裁员。我现在将向您介绍我们为重新设计成本基础所做的最新努力，减缓运营费用增长的步伐，同时为关键投资领域创造能力，特别是在支持整个公司的 AI 方面。首先，正如在第四季度电话会议上讨论的那样，我们在三大类方面正在进行努力；第一，使用人工智能和自动化来提高整个 Alphabet 的运营任务生产力以及我们技术基础设施的效率；第二，更有效地管理我们与供应商的支出；第三，继续优化我们的工作方式和地点。正如我们之前提到的，其次，关于员工人数增长。第一季度末报告的员工人数包括几乎所有受我们 1 月份宣布的裁员影响的员工。我们预计，到第二季度末，大多数受影响的个人将不再反映在我们的员工人数中。就今年的员工人数前景而言，正如我们上个季度分享的那样，我们将在 2023 年显着放慢招聘步伐，同时仍在优先领域进行投资，尤其是顶尖工程和技术人才。在我们对 AI 的投资方面，我们对 Google DeepMind 的创建感到兴奋，将 Google Research 的 Brain Team 与 DeepMind 结合在一起，以加速创新和影响。从 2023 年第二季度开始，从 Google Research 转移的与团队和活动相关的成本将从 Google Services 转移到 Google DeepMind，属于 Alphabet 的未分配企业成本。最后，就资本支出而言，我们现在预计 2023 年的总资本支出将略高于 2022 年。正如上个季度所讨论的那样，今年的资本支出将包括技术基础设施的显着增长，而办公设施的下降。我们预计数据中心建设和服务器的投资步伐将在第二季度加快，并在全年继续增加。谢谢。Sundar、Philipp 和我现在将回答您的问题。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-04-26

谷歌母公司Alphabet一季度财报超预期打破连续四个季度不及预期的处境盘后股价飙升4%

中包括谷歌的生命科学部门Verily和自动驾驶汽车公司Waymo。该公司此前表示，从第一季度开始，人工智能子公司DeepMind将不再在Other Bets中报告，而是作为Alphabet公司成本的一部分进行报告。谷歌的搜索和其他收入为403.6亿美元，略高于一年前的396.2亿美元。谷歌正在经历到基于人工智能的聊天机器人ChatGPT的流行所带来的压力，ChatGPT是去年年底由微软支持的OpenAI推出的。该公司在本季度迅速推出了名为Bard的人工智能聊天机器人。《纽约时报》上周的一篇报道称，三星正在考虑将其智能手机系列的默认搜索引擎从谷歌更改为微软的Bing。这导致谷歌股价下跌超过3.5%。鉴于微软与Bing的竞争，周二的财报电话会议上，一位投资者向Sundar Pichai询问了谷歌与三星和苹果等手机制造商的合作伙伴关系。他表示，我们一直具有竞争力，对于谷歌来说，“一切都始于不断创新和改进搜索，并确保我们在这方面处于领先地位。” 谷歌目前占据了超过90%的搜索引擎市场份额。Sundar Pichai表示，他对谷歌继续提高搜索能力并在市场上保持竞争力感到满意。

一禾2023-04-26

5G已成历史，5.5G要来了？自动驾驶汽车、自动工厂或将成为现实！

最初承诺的更多遥不可及的商业应用，比如自动驾驶汽车、自主无人机和自主运营工厂。即将到来的升级凸显了迄今为止许多5G用户面临的一个现实：除了更快的连接速度之外，5G技术并没有给他们的日常生活带来太大的改变。5.5G可能也不会。国际数据公司(International Data Corp.)跟踪物联网和电信基础设施市场的研究经理Patrick Filkins说，对于5.5G，“你我使用手机时，不一定会注意到巨大的差异。” 在许多市场，5G速度在过去一年中有所下降。根据分析公司Ookla今年2月发布的一份全球5G速度分析报告，去年许多市场的5G下载速度中值下降，其中挪威、瑞典、澳大利亚和英国的下降幅度最大。Ookla将这一下降归因于5G在现有网络上的广泛采用。2022年美国的下载速度出现了大幅增长，Ookla将其归功于运营商T-Mobile US Inc.对网络的改进。 Ookla表示，即便是在顶级市场，5G的下载速度也远低于国际电信联盟(International Telecommunication Union)为5G设定的每秒20gb的峰值下载速率，第三季度全球下载速率中位数还不到国际电信联盟设定的1%。中国电信巨头华为技术有限公司(Huawei Technologies Co.)的高管曾说，5.5G将使网络速度更接近国际电联的目标，每天的最高网速将达到每秒10gb。消费者需要升级芯片组的手机才能充分使用这项服务。华为网络业务集团副总裁Mohamed Madkour表示，5.5G背后的技术改进包括更快的速度以及其他方面的改进，比如更低的延迟和更灵敏的连接。 Madkour说，这些改进主要是为了让大企业受益，这些企业有预算进行目前5G无法实现的大额升级，比如自动化工厂、自动驾驶无人机车队或由自动驾驶汽车运营的海港。对于希望向企业销售新的5.5G设备的电信设备供应商来说，这些升级也将成为新业务的主要推动力。 Madkour说，华为和其他电信公司已经开始使用现有的5G技术，比如具有自主功能的煤矿和海港，建设此类项目的早期版本，但升级将带来更多的进步，即使消费者可能不会注意到巨大的差异。对于现有的5G，“人们只是触及了表面”。

Sue2023-04-26

ARK基金和木头姐对Tesla的最新估价：2000美元！

ey这样的图像生成扩散模型——应该加速自动驾驶行业的创新。例如，特斯拉已经在车道和交叉口预测中使用了大型语言模型所推广的变压器。在我们看来，特斯拉的垂直整合策略和Dojo训练超级计算机是其关键竞争优势。目前培训运行在100%容量下，表明特斯拉明年将把Dojo扩展两个数量级以缩短公司更新模型之间时间的计划将有所帮助。最近发布了其最新全自动驾驶（FSD）软件更新视频，其中包括一个司机几乎完成一次完整打车路程而没有触摸方向盘。特斯拉数据库应该有助于统计证明其车辆安全性，在监管审批过程中给予它显著优势。特斯拉客户拥有的车队每天行驶超过1.2亿英里，并且FSD每天行驶超过100万英里[8]。相比之下，在多年寿命内，Cruise和Waymo仅在公共道路上开了一百万英里，没有人坐在驾驶座位上。此外，事故统计数据表明，特斯拉已经实现了优于人类司机的性能。根据我们的研究，在仅用于路面街道时，特斯拉的FSD比手动驾驶的特斯拉安全5倍。 Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, Million Miles per Crash 资本效率估计特斯拉在2027年的资本效率与去年对2026年的预测相同。每增加一个产能单位的资本支出从2017年Model 3开始生产时的约84,000美元改善到2021年的约7,700美元。两个Gigafactory同时进行生产升级，使得该公司在2022年末衡量到的资本效率提高至14,755美元。一旦这些工厂最初升级完成后，随着下降趋势继续，每单位容量所需的暗示性资本支出将降至约7,000美元如下图所示。 Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, Capital Efficiency 这些改进表明特斯拉可以继续提高利润率，但更重要的是资本不再是限制增长的瓶颈。相反，特斯拉应该能够以管理带宽和供应约束允许的速度快速增长——这两个因素我们通过使用“最大年产量增加”输入来模拟。2023年3月1日举行的特斯拉投资者日展示了其下一代车辆架构和制造流程，包括减少建厂占地面积和时间的步骤，这将降低带宽需求并加速扩张。静态储能部署我们预计特斯拉会优先考虑其汽车业务。为了在今年的模型中体现这一点，我们只在汽车业务受到规模限制时才扩展其静态储能业务。根据我们的分析，在2027年，储能应贡献66亿美元或3% 的特斯拉企业价值预期。在ARK预期价值中，约16% 的电池容量用于静态储能，约84% 用于汽车，并导致2027 年部署约200 GWh 的静态储能（如下图所示）。 Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, MWh Allocation Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, MWh, Stationary Energy Storage ARK的研究表明，特斯拉将使用电池进行最有利可图的用途。如下所示，机器人出租车应该为特斯拉提供电池上最高的投资回报率。通过机器人出租车平台，特斯拉应该能够从汽车销售和经常性乘车收入流中获得收益，ARK认为这可能会产生类似软件的利润率。正如埃隆·马斯克所说，自动驾驶乘车“可能是历史上最大的资产价值增长”。 Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, EBIT 根据我们的分析，固定能源业务应该产生20-25％的利润率。我们没有对特斯拉将其电池系统转化为虚拟电力厂并动态分配到超负荷电网或参与容量市场所嵌入的期权价值进行建模。特斯拉还可以通过纵向整合加密货币挖掘和家庭暖通空调系统来加速其能源存储战略。目前，我们认为这些选项超出了此模型的范围。股票价格预测如下两张图表所示，我们的模拟对特斯拉推出机器人出租车服务的年份非常敏感。“建模后股票价格结果”图表表示所有可能价格目标在蒙特卡罗分析中可能分布情况，并将熊市和牛市案例确定为第25个和第75个百分位数结果。“预期值”是1,000,000次模拟中所有平均值。 “建模方案”图表说明了与先前“建模后股票价格结果”图表中每个股票价格相对应的机器人出租车和人类乘客叫车结果混合情况。在我们最低每股价钱方案中，特斯拉推出一个纵向集成、由人驾驶员操作的乘客叫车服务，但不推出机器人出租车网络（如左下角的深灰色所示）。尽管特斯拉没有公开承诺推出由人驾驶员操作的乘客叫车服务，ARK之前已经详细介绍了这样做的战略和战术优势。请注意，在我们许多更高每股价钱方案中，特斯拉将在未来两年内推出机器人出租车网络。 Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, Modeled Scenarios. Share Price Outcomes Tesla, Tasha Keeney, Tesla Model, Valuation, Enterprise Value, Electric Vehicles, Robotaxis, Ride-Hail, Modeled Scenarios 2027年模型考虑因素并非我们价格估计的关键驱动因素由于更新后的模型将预测延长了一年至2027年，我们注意到以下考虑因素：债务融资:假设特斯拉将用债务资金建造未来工厂的25%。比特币:我们根据ARK当前对比特币的期望更新了我们的比特币假设。数字资产对我们2027年每股预期股价仍然没有超过5% 的影响。股权发行:与去年的模型一样，我们假定特斯拉将使用约30亿美元额外股权作为激励补偿。鉴于自主出租车网络和电动汽车销售所带来现金流量，我们不认为特斯拉需要筹集更多资本。资产负债表在战略财务决策方面，我们进行了保守估计。我们不认为这些决策会成为推动特斯拉股票价格上涨的主要驱动力： - 特斯拉持有现金和比特币，并且没有从任何收益生成性资产中受益。 - 在其资产负债表上拥有更多现金而不是债务时，特斯拉不使用现金偿还债务。债务的利息成本仍为4％。 - 特斯拉不回购股票。注意：上述假设可能导致我们对特斯拉股价的预测与实际特斯拉股价之间出现分歧。我们的建模无法包括所有影响特斯拉股价的变量，而且我们的假设可能不准确和不完整。此外，随着更多信息变得可用，我们的假设也会发生变化。我们的估计和预测面临风险和限制，并且不应依赖于个人投资决策。未包含在模型中的商业机会我们认为Dojo培训服务或特斯拉的Optimus人形机器人都不会在我们五年投资时间范围内显著贡献于特斯拉的价值，尽管它们可以在更长时间范围内推动其价值增长。 Monte Carlo 模型风险和限制 ARK 的41个独立变量旨在涵盖我们认为是特斯拉未来五年内可能出现情景下所有合理结果。突如其来事件（例如埃隆·马usk 突然离开公司、自然灾害或大流行病）可能导致实际结果与我们的预期不同。结论鉴于本文中概述的更新，ARK 对特斯拉的价格目标为2027年每股2000美元。我们的看跌和看涨情况表明，在2027年，TSLA 的估值可能在约1400美元至2500美元之间。我们已经在GitHub上发布了我们的模拟模型，并邀请读者探索和测试假设和/或制作模拟图形。

老虎证券2023-04-25

科大讯飞：公司机器视觉相关技术已深入办公智能硬件等领域

MA分割任务上取得第一名；持续刷新国际自动驾驶权威评测Cityscapes的世界纪录等等，充分说明了科大讯飞在计算机视觉技术上的优势，目前公司机器视觉相关技术已深入应用于教育、医疗、办公智能硬件、智慧城市等领域。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-25

前海开源2023春季策略会成功举办，全方位剖析资本市场机遇

长。现在是高速增长，如果AI做的很快，自动驾驶落地，机器人也落地的话，预计将会有爆发增长。” “站在这样一个时间点，医药行业到底还是不是一个值得大家长期投资的行业？以及未来到底应该以什么样的眼光去看待这个行业？”前海开源中药研究精选的基金经理范洁对医药行业的投资展望是“这个行业一直存在投资机会，医药行业是一个值得长期投资的好行业”。范洁认为，从医药行业整体收入和利润的增速，以及医保资金的收支情况可以看到，整个行业的收入和利润的增速已经开始逐步回归到一个相对比较正常的水平。未来，范洁看好的医药行业投资主线，一条是创新主线，从上游到中游到下游，包括（上游）科研仪器、中游制造、下游创新医疗器械、创新药品等；第二条是消费主线，伴随着线下的客流恢复，在消费这条主线里面，中医药，包括一些偏高端的消费医疗服务也都是她长期看好的方向。前海开源沪港深大消费的基金经理田维分享了他对消费长期趋势的思考，并提出2023年投资策略。田维认为，“总量饱和，结构性增长”将是中国消费行业在未来5-10年最大的时代特征。可以通过消费的代际、收入结构的变化和出海这三个角度去寻找一些消费领域的投资机会。对于2023年消费行业，田维表示“信心提振”是2023年中国经济和消费的关键词，他对复苏比较有信心。他将在投资上寻求长期趋势和短期变化的会合，长期趋势角度选择一些长期有成长性的品类；短期而言，可以从国内的经济、消费复苏的角度去出发，沿着信心传导的路径去寻找高收益品种。债券市场以结构性机会和阶段性机会为主 “固收+”产品可做稳健选择今年一季度，在资本新规发布、3月高层会议顺利闭幕、经济呈现复苏、消费物价整体温和等因素影响下，二级市场多空交织，利率债收益率先涨后跌，小幅上行；信用债收益率震荡下行。前海开源基金固收投资部董事总经理刘静认为，在大的宏观背景下，中国经济处于渐进修复的过程，整个宏观流动性也会保持相对平稳充裕，债券市场整体风险可控，但是出现一个大的趋势性的机会也比较难。今年总体来说有可能是一个mini版的2021年，还是阶段性和结构性的机会更多一些，节奏上预计8到9月份会有一些阶段性的机会，10月份以后受基数效应的影响，社融增速可能会企稳，此时债市对利空可能会比较敏感，做多的胜率可能会下降。前海开源基金固收投资部副总监易千分析指出，经历了近十年的经济结构性调整，未来经济增长可能会从过去十年的以债务驱动为主的经济模式，重新到依靠自身的经济周期波动的一个经济模式。对债券市场的分析框架可能要重新回到十年前的分析框架，即以经济周期、以价格为主的分析框架。今年的债券市场最重要的一个指标就是今年整个国民经济价格方面的走势。对于近年来市场关注度较高的可转债，易千认为“一季度的转债市场表现较好，总体估值还是扩张的，从全年来看，转债作为股票市场的一个衍生品也是有机会的。但是转债的高估值可能不太能够持续，也就是说转债的估值会有一定的压缩空间，对于转债的整体收益预期可能不会像2020年、2021年那么乐观，可能会适当降低一点预期。” 谈及固收类产品的选择，刘静认为，对于纯债产品，由于今年债市缺乏大的趋势性机会，而资金面较为平稳，采取票息策略的产品比较容易获得超额收益。对于“固收+”产品，今年的行业轮动会比较快，策略的选择难度比较大，这种情况下持有稳健策略的“固收+”产品，可能是更好的投资选择。“我们公司一直以来强调力争为客户带来持续稳健绝对收益的投资目标，我们的相关产品也是按照这个策略来进行管理。”刘静说。最近两年主动权益业绩排名居前流水不争先，争的是滔滔不绝。财富的种子，在投资的土壤里，唯有长期主义的浇灌，才能在长时间的耕耘中，持续向上，枝繁叶茂。前海开源基金作为一家由世界500强国企孵化的年轻公募基金，积极拥抱市场变革，坚持“专注追求绝对收益”为核心投资理念，旗帜鲜明地走长期投资之路。在海通证券最新排名中，过去两年前海开源基金在152家公募基金公司中主动权益业绩排名位列第18名（海通证券，数据截至2023.3.31）。良好的长期业绩是如何打造的？从宏观策略方面，前海开源首席经济学家杨德龙曾在采访中给出答案，“我们一贯重视对宏观经济走势的研究和判断，需要把握机遇，更需要规避风险。2014年1月24日，我们公开表示十年一遇的特大牛市即将开启；到了2015年5月，我们又率先公开提示股市风险，并严控旗下产品仓位，有效规避了股灾风险；2016年2月，内部投决会要求公司整体投资战略由“重点防御”转为“全面进攻”，较准确把握住了春节后A股上涨；2018年9月，我们认为贸易摩擦利空出尽，看多A股，建议旗下基金全面加仓。” 从投研体系建设方面，前海开源基金以基本面研究为立足点，形成了多资产多品种多策略的大类资产配置实力，并形成了权益投资、专户投资、固定收益投资、FOF投资四大投资团队。在完善、科学的大类资产配置决策流程及体系下，前海开源基金以团队研究和集体决策取代个人决策，在制度、流程上确保大类资产配置决策的科学性、规范性。十年来，前海开源基金投研硬核实力，在权益、债券、黄金等大类资产领域多次精准预判和前瞻布局，既明确提示市场机会，也在关键时点指出市场风险，实战经验过硬。公司财富管理业务十年来乘风破浪不断精进，始终与时代机遇、社会发展同步前行，积极履行社会责任。前海开源基金不断加强绿色投资，推进绿色金融合作，开发创新产品，重点支持碳中和债、碳中和ABS等发展；在权益基金的储备布局上，主要聚焦碳中和、科技、医药、养老等符合国家战略发展方向，具备长期投资价值的主题；产品设计上，优先考虑设置一定持有期及封闭期的产品形态，引导投资者长期持有；在客户服务方面，坚持“以客户为中心”理念，并贯穿于公司的投资研究、金融科技、客户服务等整个系统运作之中，致力于提升客户盈利水平。站在十周年的新起点上，面向未来，前海开源将在过去十年发展的基础上，坚守正直、专业、担当、共赢的文化价值理念，为社会创造更多的贡献，把握粤港澳大湾区国际金融枢纽建设和公募基金高质量发展的契机，更上一层楼！风险提示：本文内容不构成任何投资建议，不作为任何法律文件。基金过往业绩并不预示其未来业绩，管理人不保证一定盈利，也不保证最低收益。我国基金运作时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。投资者在进行投资前请仔细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件，审慎做出投资决策。市场有风险，投资需谨慎。风险提示：界面有连云呈现的所有信息仅作为参考，不构成投资建议，一切投资操作信息不能作为投资依据。投资有风险，入市需谨慎!

有连云2023-04-24

中邮证券：给予华测导航买入评级

亿元，同比增长31.07%，在机器人与自动驾驶板块实现收入9889.30万元，同比增长10.84%。分销售区域来看，2022年公司海外市场收入为4.87亿元，同比增长54.56%，国内市场收入为17.49亿元，同比增长10.14%。　　毛利率提升，研发投入持续增加。报告期内公司销售、管理、研发、财务费用率分别为19.97%、8.25%、18.02%、-0.65%，分别同比变动-2.13pct、+2.16pct、+0.53pct、-1.17pct，综合期间费用率保持稳定。其中，管理费用率的显著增加是由于股权激励摊销、上海华测时空智能产业园及武汉的华测时空智能科创园投入使用的折旧摊销等；研发投入方面，公司报告期内投入了高精度定位芯片、激光头、乘用车自动驾驶高精度定位产品等多项研发战略项目，进一步增强公司技术壁垒与核心竞争力。报告期内公司积极采取研发降本，通过优化设计、自研核心元器件等方式推动公司毛利率同比提升2pct至56.64%，在行业内处于领先地位。　　布局两大基础平台和四大行业应用板块，具备核心竞争力与长期成长动力。公司目前拥有高精度定位芯片技术与全球星地一体增强网络服务两大基础平台，在技术平台方面，公司经过多年探索，已形成了较为完备的、以高精度GNSS芯片、板卡、模组、天线等基础器件为主的高精度定位芯片技术平台，已经研发并量产了高精度GNSS基带芯片“璇玑”、多款高精度GNSS板卡、模组、天线等基础器件，实现了核心技术自主可控，公司未来将进一步投入高精度GNSS核心芯片的研发，增强核心技术竞争力。在服务平台方面，公司攻坚SWAS广域增强系统核心算法和打造全球星地一体增强网络服务的基础设施，构建全球卫星导航定位解算平台，能够面向全球客户提供精准可靠安全的位置增强服务和解决方案。目前，公司平台除满足测量测绘、位移监测、精准农业、国土资源调查、智慧城市管理等对高精度定位需求的服务外，还能覆盖海洋、沙漠等地基增强系统难以覆盖的区域，实现空地一体化增强服务，未来，全球星地一体增强网络服务平台还将为自动驾驶车、各类机器人等提供高精度位置信息，打造行业生态链。在行业应用方面，公司技术和服务平台目前主要应用在建筑与基建、地理空间信息、资源与公共事业、机器人与自动驾驶四大板块。随着人工智能、物联网、大数据等技术逐渐落地，同时高精度定位技术随着应用推广也愈发成熟，产品化成本越来越低，我们认为高精度位置信息的需求也将在各下游领域逐步起量，并且会在更多行业和场景的应用，有望助公司实现长期成长。　　投资建议　　参考公司2022年报情况和下游行业的国内外景气度情况，相较前次报告，我们下调了公司2023-2024年的收入及毛利率预测，并新增2025年盈利预测。预计公司2023-2025年营业收入为29.45亿元、38.24亿元、48.72亿元，归母净利润为4.97亿元、6.62亿元、8.51亿元，EPS为0.93元、1.24元、1.59元，对应PE为28倍、21倍、17倍，我们看好公司未来表现，维持“买入”评级。　　风险提示：　　行业应用渗透率提升不及预期；汽车智能化程度推进不及预期；海外市场业务拓展不及预期；市场竞争加剧。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，兴业证券王楠研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达98.92%，其预测2023年度归属净利润为盈利4.66亿，根据现价换算的预测PE为30.36。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有12家机构给出评级，买入评级11家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为34.49。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，华测导航（300627）行业内竞争力的护城河良好，盈利能力良好，营收成长性良好。财务相对健康，须关注的财务指标包括：应收账款/利润率。该股好公司指标3.5星，好价格指标2.5星，综合指标3星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2023-04-23

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