彼勒仍有279亿美元的订单积压（主要是能源和运输部门增加），订单充足。 产能释放带来成长预期，液压件视为期权亦有兑现希望 产品质量与供应链管理为公司两大优势，绑定海外优质客户。公司主要客户如江森自控、英格索兰、开利空调、麦克维尔等均系全球商用空调行业领先企业，前十大客户中有八家客户与公司合作10年以上。在合作过程中，客户产品性能及需求不断提升，联德机械凭借自身研发实力以及研发经验，已参与到客户大部分新产品的研发、设计或者改良过程中。公司参与了江森自控、英格索兰、开利空调、麦克维尔等客户的新品研发项目，承担了主要客户一部分研发职能，相应产品定制化特征显著，附加值较高，有较强的议价能力。 明德项目即将投产，带来成长预期。明德项目作为公司有史以来最大的生产建设项目，预计今年上半年可以开始投产。完全达产后将新增大型高精度机械零部件产能14,600套/年，具体包括2,000套压缩机部件、7,000套工程机械部件、3,000套食品机械部件和2,600件套大型风电装备部件。同时，墨西哥工厂25年亦有望投产，提升机加工产能的同时有望降低政策风险。 力源金河技改项目顺利达产，24年有望实现扭亏。力源金河的技改项目顺利达产，已达到比较饱满的生产状态，通过建立全新的树脂砂铸造生产线，使得其与联德股份现有业务协同。同时，公司对力源金河原有液压业务也进行了新客户开发、成本管控等整改动作，我们认为24年有望实现扭亏。 液压件壁垒较高，公司借助客户优势及精密铸件能力，期权亦有兑现可能。液压件属于高壁垒赛道，在此领域突围不易，公司存在两大优势，一是与国际龙头企业卡特彼勒存在长期合作关系，二是在精密铸件领域能力优秀，因此我们认为该期权亦有兑现可能。 盈利预测与估值 综上，我们预计公司2024-2026年，营业收入为14.82、18.07、21.68亿元，同比增速分别为22.35%、21.89%、20.03%；归母净利润为2.95、3.49、4.10亿元，同比增速分别为17.43%、18.31%、17.36%。选取铸件厂商豪迈科技、应流股份，工程机械零部件厂商恒立液压、长龄液压作为可比公司，公司估值较低，随产能释放有望开启新成长，公司2024-2026年业绩对应PE分别为13.39、11.31、9.64倍，上调为“买入”评级。 风险提示 大客户开拓不及预期；产能释放不及预期风险；原材料价格波动风险。 证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，广发证券代川研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为75.26%，其预测2024年度归属净利润为盈利3亿，根据现价换算的预测PE为13.06。 最新盈利预测明细如下： 该股最近90天内共有2家机构给出评级，买入评级2家；过去90天内机构目标均价为22.67。 以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。lg...
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