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Arthur Hayes：为什么我认为3月份的加密市场面临下行风险

其他符合条件的债券。最终，这是对坏女孩耶伦的一个呼叫。市场将在数周前开始对银行是否会继续获得这条生命线产生疑虑。 BTFP流程的初始步骤是，银行交出一张市场价值为80美元的美国国债，但却获得了100美元的现金。当该计划结束时，银行必须交还100美元，然后收回原始的美国国债。如果现金是给一名要提款的存款人的，那么在没有出售更多的股权或发行高收益债券的情况下，银行将如何获得现金？美联储会降息吗？美联储3月会议将于本月20日结束。目前，市场预计美联储将启动自2021年3月开始加息以来的首次降息至少0.25%。这是联邦基金期货暗示未来美联储会议加息概率的表格。正如您所看到的，截至 1 月 3 日，市场定价降息 0.25% 的可能性为 75%。这些变量是相互依赖的。事件的顺序很重要，因为它将影响市场对未来美联储和美国财政部将提供或不提供多少美元流动性的假设。二、如果……那么现在我们必须为不同的路径分配概率并预测市场的反应。 RRP下降的速度如果到3月初，RRP接近零，金融市场将开始下跌。还记得美国国债收益率暴涨，同时股市大跌吗？从11月1日开始，美国国债出现如此惊人的涨势的唯一原因是当天发布了季度国库融资文件。在这份现在必须阅读的报告中，确认美国国库将更多借款转向收益曲线短端。随着T-bill供应增加和收益率上升，货币市场基金（MMF）将受到财务激励，利用存在RRP中的资金购买T-bill。在所有其他条件不变的情况下，RRP余额的下降会为系统增加流动性；这是我们迄今为止目睹的情况，也是全球债券和股市上涨的原因。白线是10年期国债，黄线是10年期和2年期国债收益率之差。正如您所看到的，收益率在 10 月底以熊市陡峭的方式达到顶峰，这意味着白线和黄线同时上升。 11月初，债券恶性轧空拉开序幕，收益率暴跌。如果没有其他新的美元流动性来源，债券、股票，我相信加密货币也将受到打击。我将在战术交易部分详细展开，但我将在这个时候寻找购买比特币大规模看跌期权头寸的机会。我们无法预先知道RPP下降的速度，如果有的话。因此，我将密切关注变化的速度。如果它与我的预测有重大偏差，我将相应调整我的交易策略。无论如何，在2023年下半年我已经大量加仓加密货币，我认为现在到四月份是一个在风险方面不进行交易的时期。 BTFP 2024年是选举年，美利坚合众国的普通人对银行家的纾困感到厌倦。因此，我相信为了向美国银行系统的强大传递一种自信的氛围，耶伦将不会续签BTFP。然而，一旦有几家足够大的非TBTF银行因其股本接近零而被迫接管，抹去了必要的监管资本，坏女郎耶伦将会换上她的编织拖鞋，摆脱高跟鞋，从而变身为耶伦奶奶。奶奶耶伦将以印刷货币的形式向她那顽劣的银行孙子女们分发甜蜜的糖果，实现BTFP的续签。缺乏从RRP涌出的流动性和缺乏印制的货币来弥补非TBTF银行资产负债表上的债券损失的组合将摧毁全球金融市场。市场必须让金融资产持有者感受到痛苦，以迫使联邦储备和财政部重新开始印钞的业务。这是一个瞬时的相关性。所有资产，包括加密货币，在市场因为自由市场再次发挥作用并清理不良的银行体系而感到紧张时，都将一同下跌。三月联邦公开市场委员会会议 BTFP于3月12日到期，联邦储备的利率决定于3月20日宣布。在这两个关键决策点之间有六个交易日。如果我的预测是正确的，市场将在此期间使一些银行破产，迫使联邦储备降息并宣布恢复BTFP。从技术上讲，美国财政部不能向银行提供贷款；那是联邦储备的工作。但是，假设联邦储备接受的抵押品价值低于提供的美元，那么这些损失将流向财政部，最终流向美国纳税人，因为财政部必须借更多的款来弥补联邦储备的损失。比特币最初将随着更广泛的金融市场大幅下跌，但会在美联储会议之前反弹。这是因为比特币是唯一一种不成为银行系统负债且在全球范围内交易的中性储备硬通货。比特币知道，当情况变得糟糕时，美联储总是会通过注入流动性来做出反应。它可能会被称为新东西，让那些从 TikTok 获取新闻的人感到困惑，但请放心，比特币知道无论以什么形式印制的钱总是印制的钱。因此，在美联储最终屈服于重启印钞机之前和之前，比特币将大幅上涨。三、另一些方面如果我错了，将会发生以下的情况： RRP将缓慢下降，并且这种流动性将继续在第二季度晚期支撑金融市场。耶伦将在3月12日之前宣布BTFP将得到延长。然后，联邦储备3月份的决定变得无关紧要。无论他们是削减、保持还是提高，基于这些结果以及联邦储备和财政部在市场上增加美元流动性的其他方式，净效应仍然是刺激性的。如果RRP下降的速度比预期慢，我将不会在三月初建仓看跌期权。然后，耶伦宣布BTFP将得到续签的日期，是我退出不交易区的时候。我将继续以比特币和其他加密货币换取美国国债。战术交易决策让我们回到我的基本情景：RRP 在 3 月初耗尽，BTFP 于 12 日被取消，但到 20 日又恢复，美联储降息。现在我将扩展一下我的交易计划。比特币看跌期权正如你们许多人所知，我有一个多元化的加密货币投资组合。我最大的仓位是比特币和以太坊，约占我投资组合的 70%。我持有的其他垃圾币的流动性要差得多，尤其是这些垃圾币的衍生品流动性很差。因此，如果我想要流动性的宏观加密货币对冲，我必须使用比特币衍生品。我用“对冲”这个词；但这是一个交易头寸。我所描述的交易设置只需两周时间即可自行解决。因为这是一项交易，我将使用能让我先验地知道我的最大损失的期权；为我的看跌期权支付的权利金。一个额外的功能是，我不必像交易永续掉期或期货合约那样监控清算水平。我预计比特币将比 3 月初达到的水平经历 20% 到 30% 的健康调整。如果美国上市的现货比特币 ETF 已经开始交易，那么损失可能会更加严重。想象一下，如果预计未来将有数千亿法币流入这些 ETF，推动比特币突破 60,000 美元并接近 2021 年历史高点 70,000 美元。由于美元流动性的拉动，我很容易看到 30% 到 40% 的修正。这就是为什么在三月份的决定日期过去之前我不能购买比特币。我认为当我专注时我是一个不错的交易者。我将尝试在二月下旬抢占市场的顶峰，然后买入相当大的看跌头寸。我将购买 6 月 28 日到期的看跌期权。我不希望 3 月 29 日到期，因为我将在 3 月初入仓。高负值 theta 可能会压倒任何 delta、gamma 和 vega 损益。到期时间越长，价格就会越高，但保费不会衰减得那么快，因为到期时间已经超过四分之一了。我将设置最大损失，该损失相对于我的标准交易头寸来说相当大，然后购买看跌期权。为了在这些看跌期权上获得一些丰厚的杠杆率，我将根据当前的平价季度 6 月期货合约价格选择价外 20% 至 25% 的履约价。平掉看跌头寸许多交易者，尤其是期权交易者，确定了入场点，但却笨手笨脚地退出了。由于期权支付是路径相关的，因此您可能认为市场是正确的，但如果您等待太久才平仓，仍然会亏损。我每天持有这些看跌期权，都会赔钱。如果我的预测正确，市场将在 3 月 12 日左右开始有意义的调整。在 12 日到 20 日之间，我需要尝试触底探底市场并平仓，希望能获利。如果我的政策判断是正确的，但比特币持有或上涨，我必须立即平掉我的看跌头寸。牛市持续到三月底，我们将按计划恢复。坏古尔·耶伦和她的鸭子鲍威尔将再次确认，他们将不遗余力地维护美国治下的和平金融体系的法定偿付能力。随着短暂的市场动荡的结束，在人们对即将到来的比特币区块奖励减半的影响的猜测中，加密货币可能会再次飙升。因此，我将恢复出售比特币和其他加密货币的国库券。四、其他参与者本文完全关注美式治下金融体系的两位管理者的决定。所有这些“民主”之类的事情仍然由两个未经选举产生的官僚管理。无论如何，法定金融体系歌舞伎剧场中还有其他关键参与者。日本日本央行（BOJ）正在缓慢允许日本政府债券（JGB）收益率上升。如果日本国债收益率继续上升，它将在经济上激励日本企业、养老基金和保险基金以及家庭汇回资本。他们将出售美国国债并购买日本国债，因为在岸收益率更好。如果这种趋势愈演愈烈，我一定会用一篇更详细地描述这一现象的文章来祝福各位读者。鉴于日本是美国国债的最大持有者和最大的国际债权人（从其净国际投资头寸来看），日本私营部门的行动可能会给10年期以上美国国债收益率带来巨大的上行压力。这是来自国际货币基金组织的数据，该数据估计日本的净国际投资头寸为 3.3 万亿美元。这种压力可能会在 3 月初之前加剧，导致巴德·古尔·耶伦 (Bad Gurl Yellen) 需要采取更多印钞措施。如果是这样的话，我什至可能没有机会进行这笔交易，因为早在 3 月中旬之前，耶伦就已经更新了 BTFP，并推出了一些新奇的印钞方式，而不是称之为印钞。其中一个候选方案是美国财政部刚刚推出的计划，即通过发行更多短期票据来购买现成的长期美国国债。这是收益率曲线控制的软版本，她称之为回购计划。五、下行风险随着新的一年的到来，各国央行以各种形式大量印钞，以及预期在美国和香港上市的比特币 ETF 现货，风险偏下行。现在看涨并不难。当市场认为永远不会发生的情况被认为可能发生时，我喜欢购买表现良好的东西。从交易角度来看，使用这些代表二元结果的路标来采取非共识观点，风险回报会更好。我最终可能是错的。但如果我的预期价值是正确的，我的利润比随波逐流要大得多。来源：金色财经

金色财经01-05 16:00

消失的美联储“反对票”：这究竟是件好事还是坏事？

代，FOMC有7%的投票是反对票，这与耶伦担任美联储主席时的情况相同。 Meade说，在动荡时期，FOMC的票委们“愿意说这是一场危机，我们需要团结一致”。“新冠疫情是另一场危机，每个人都非常团结。”Meade补充道：“只要我知道他们能够在会议室里清楚、坦率地表达自己的观点，我认为不需要将这些不同意见公之于众。” 不过，尽管在动荡的时代和经济利害关系下，FOMC内部反对票如此之少，这也可能有些奇怪。当一个有权有势的委员会里的每个人随着时间的推移开始以同样的方式思考时，美联储恐怕迟早会犯错。

金融界01-04 02:42

曾精准预言雷曼兄弟破产！《富爸爸穷爸爸》作者2024年蓝图：美钞时代告终、战争随之而来……

，也就是三位臭皮匠，总统拜登、财政部长耶伦、美联储主席鲍威尔，正在帮我们一个忙，他们将使我们陷入大萧条和战争，不要成为第四位臭皮匠。” (来源:Twitter) “购买黄金、白银和比特币，是时候变得更聪明、更富有了，新年快乐，”他继续补充。除了黄金，白银同样是清崎建议买入的贵金属资产，他赞扬这是“目前最值得的投资交易”。相比黄金，白银属于更加实惠的投资，投资人能通过购买珠宝、银条、ETF等形式来布局白银。清崎也指出：“教育体系都说美元是货币，但为何不说黄金、白银是货币？他不会投资任何可印刷出来的东西，而他拥有比特币，是因为比特币是人民的货币，尽管其历史波动较大。” 他预测，比特币未来将有望飙升至13.5万美元。 2023年12月早些时候，清崎对投资者写道：“银行信贷就像2008年一样被抛售，因为你需要现金，所以从银行取出一些现金，这可能是历史上最大崩盘的开始。希望我是错的，但没有时间用你的生命来押注。”这篇帖文已获得近600万的浏览量。 (来源:Twitter)

颜辞01-01 19:46

SOL、FTT、LUNC...那些破产概念币的重生之路

密行业的高风险性，美国财政部长珍妮特·耶伦（Janet Yellen）表示，美国政府已经考虑根据拜登总统的行政命令对该行业进行监管。从当时各方的反应来看，对于FTX关联币种的前景，主流看法并不乐观。 2022年里的另一重大暴露事件则是Terra帝国的崩溃，也造就了加密交易所上主流明星币种暴跌的记录。早在2021 年Terra就曾遭遇过危机，当年的 5 月下旬开始，加密市场瀑布式下跌。当月 19 日，比特币下跌了 30%，整体市场大盘受情绪也开始下跌。 Luna 也不例外，价格跌至 4.10 美元，较前一周交易价格下降了 75%。见此情景投资者开始失去对 Luna 信心，降低了对 UST 的需求。这直接导致了 UST 的价格跌破其挂钩的 1 美元，并促使越来越多的持有人将他们手中的 UST 换成 Luna 。然而持有者这种挤兑行为会造成 Luna 超发，货币通胀，进一步导致代币价格下跌，加剧恶性循环。许多人担心全面崩溃，将会引发“死亡螺旋”。但是 Terra 生态系统顶住了压力，靠着此前的资金储备幸存了下来。但是在接下来一年的5月8日，由于Terra 挪动 1.5 亿美元 UST 调整流动性，但 10 分钟后一个新地址突然抛售 8400 万美元的 UST，随即引发抛售浪潮和恐慌情绪。当天，UST 价格持续滞留在 95 美分水平，这进一步刺激了抛售潮。由于比特币价格持续下跌导致Terra 资金储备缩水，Do Kwon 无法筹集使用比特币资金买回足够 UST。一如2021年5月时间重演一样，死亡螺旋发生，投资者发生挤兑行为。之后整个局势迅速失控，UST 与美元加速脱钩，9 日全面崩盘，48小时贬值99%。 5月17日，LUNA 币价格几乎归零，400 亿美元估值商业帝国一夜崩塌。以上两大机构崩盘事件造成加密市场动荡，许多相关概念币种受到牵连不断下跌，投资者普遍已经不太看好这类概念币种。 2022年12月底，彼时的SOL跌至谷底，仅有8美元。就在外界一致认为这个曾经的“以太坊杀手”即将覆灭之际，以太坊创始人 Vitalik Buterin 却发推特表示，“一些聪明的人告诉我，Solana 是一个认真的、聪明的开发社区，现在那些可怕的投机取巧的人已经被洗掉了，Solana 链将有一个光明的未来。我很难从外部判断出来是否如此，但希望社区有公平的机会茁壮成长”。三、希望再燃漫长熊市中持续做事、艰难求生。今年11 月 3 日，FTX 创始人 Sam Bankman-Fried) 被判有罪，在经过一个月的审判后，曼哈顿联邦法院的 12 名陪审团判定 SBF 面临的 7 项罪名全部成立。无论后续SBF是否能够上诉成功，但对于FTX和外界来说，已经算有了交待。由于SBF庭审案件的终结，多个知名金融机构表达了参与FTX重启计划的意愿。而SEC主席 Gary Gensler 表示任何人想要重新启动 FTX，在法律范围内行事，重新启动的 FTX 是有可能的。而对于Terra生态的关联币种来说，由于今年11 月开始，黑山法院批准引渡加密货币大亨 Do Kwon（Terra 创始人）至韩国或美国，黑山司法部长将做出引渡决定这一消息，市场开始认为这预示着该案件将进入收尾阶段。并且在12 月 1 日，媒体报道，针对 Terraform Labs 及其联合创始人 Do Kwon 提起的集体诉讼正在继续进行，被告方提出的上诉被新加坡高等法院驳回。这些消息直接或间接刺激了LUNA、LUNC等代币价格的上涨，而未来如果该案能有进一步进展，其币价可能还会继续上涨。对于VGX来说，其与上述两家机构有着相似经历的，近期价格涨幅并不是很大，但对于破产概念币来说还算差强人意。其上涨最大因素是VGX 背后的发行方加密贷款机构 Voyager Digital在10 月份与美国联邦贸易委员会（FTC）达成和解，永久禁止其处理消费者资产，并对其前首席执行官 Stephen Ehrlich 提起诉讼，指控其谎称客户账户由联邦存款保险公司承保。在所有破产概念板块中，最让人期待和惊喜的还是Solana及其生态的再次崛起，截止撰稿，其TVL已超14亿美元。而其生态 DEX 协议 Raydium 代币 RAY 也因此受益，涨幅惊人。另外数据显示，在今年最后一个月份中，Solana 网络越活地址数量以及新增地址数量均已创下其年内最高记录。这其中除了SBF案件的结束外，离不开项目方的持续做事。从时间节点上看，Solana起飞背后最大的推手很可能是OKX。10月11日，SOL币价约为22美元，此前几个月低点为17美元。但是自从当天OKX Web3 钱包与 Solana 生态联合宣布达成深度合作后，SOL就开始进入狂飙模式。随后在11 月 2 日，双方又开始第二期活动。仅仅一周时间后，SOL价格就再次起飞。而Solana 官方宣布其生态将会在旗下 Web3 智能手机 Saga 的应用商店上线 OKX Web3 应用程序、并提供品牌和市场上等多层面支持。此外，双方还将共同探索 Solana Pay 与传统 Web2 头部品牌合作机会并提供资源整合的支持，进一步加强两个生态系统之间的联系。通过此次合作，OKX Web3 钱包与 Solana 生态将增加 Web3 领域的全球联动性，推动全球范围内的资源对接及创新并赋能全球用户，共同开创了通往更加去中心化和互联的 Web3 未来之路，为用户提供更多的可能性。此外，Solana 基金会积极进行宣传推广，Solana 生态系统见面会于 12 月 14 日在中国台湾省台北市举办、BreakPoint 大会、香港 Hacker House 等等。对于Solana，许多机构表达了自己的看法。ARK Invest 首席执行官 Cathie Wood 在接受 CNBC 采访时表示，以太坊比比特币交易速度更快、交易成本更低。而 Solana 则比以太坊更快、更具成本效益。资管公司 VanEck 发布报告称，若Solana能获得加密市场主导地位，2030年SOL或将在牛市中涨至3211美元。而谈到技术方面，Solana 基金会战略主管 Austin Federa 在播客节目中解释了 Solana 的构建者如何在深熊期间坚持下去，继续提高该项目的技术。据其介绍，Solana 最近的性能提升已经纠正了在 2021 年牛市期间困扰其表现的许多问题。此外，Solana EVM 兼容方案 Neon 测试网已允许用户使用 SOL、USDC 和 USDT 等代币支付交易费用，而不是使用平台的原生代币。该功能计划在未来几周内于 Neon EVM 的开发网络上线，预计将于 2024 年 Q1 提供主网支持。另外，Solana 节点现在可以借助 AWS Blockchain Node Runners 存储库中的基础设施即代码应程序在 AWS 上快速部署。结语加密行业被视作黑暗深林，这其中遍布着危险，但同样蕴含着未知的机遇。一个个加密机构的崩盘暴露出加密市场上的风险性，在被外界普遍看低的时候通过走向新生证明了加密企业的韧性。同样，对于初创企业来说，市场和投资者也要多一些容忍、少一些偏见。回看比特币白皮书诞生至今也不过15年，以太坊也曾被人贱卖，因此我们不妨更多的将目光看向项目本身的价值上。来源：金色财经

金色财经01-01 12:49

美股收盘：道指涨超百点携手纳指同创新高数字货币股走高嘉楠科技涨近5%

准收购第一信托银行。财政部长珍妮特·耶伦淡淡地答道：因为它出价最高。过去一年间，美国银行业遭遇了08年金融危机以来最严重的倒闭潮，第一大银行摩根大通一路走来却收购衰落的竞争对手、吸纳其客户，并取得创纪录的利润，处在了似曾相识的境地。如果美联储在2024年降息，这3只股票可能会反弹美国通胀正在放缓，即使经济衰退最终发生，明年经济仍可能真的会实现软着陆。这对市场来说可能是个好消息，甚至可能导致降息。三只股票可能从这些发展中受益匪浅。它们是Realty Income、Upstart Holdings和福特汽车公司。在高利率环境下，这些股票都面临挑战，但这种情况明年可能会改变。让我们看看为什么。加密货币对冲基金踌躇满志准备迎接2024年的“代币狂热” 扛过2022年重创而幸存下来的加密货币对冲基金今年正在复苏，其中不少欣欣向荣。有些甚至预计2024年会走向辉煌。就拿Dan Morehead的Pantera Capital来说，其为业内成立最早、规模最大的基金之一。一位了解其业绩的知情人士透露，该公司的流动性代币基金继2022年下跌80%之后，今年截至12月中旬上涨了近80%。掌管加密货币对冲基金Chainview Capital的Dan Slavin表示，该基金继2022年下跌18%之后，2023年已经上涨了一倍。欧洲股市交投清淡徘徊在2022年1月以来的高点附近欧洲股市在圣诞节后清淡的交易中小幅走高，维持在2022年1月以来的最高水平附近。斯托克600指数在欧洲地区圣诞节假期后的首个交易日周三收盘上涨0.2%。房地产和科技股领涨。个股方面，阿斯利康上涨，此前该公司达成协议收购中国细胞疗法开发商亘喜生物科技集团。日间交投清淡，今年仅剩三个交易日。过去两个月欧洲股市强劲上涨，使得该主要基准股指有望以逾12%的涨幅结束2023年。

金融界2023-12-28

美国银行业告别黯淡2023 唯有摩根大通一枝独秀

准收购第一信托银行。财政部长珍妮特·耶伦淡淡地答道：因为它出价最高。过去一年间，美国银行业遭遇了08年金融危机以来最严重的倒闭潮，第一大银行摩根大通一路走来却收购衰落的竞争对手、吸纳其客户，并取得创纪录的利润，处在了似曾相识的境地。然而，对行业中的大部分银行而言，2023是黯淡的一年。上半年，由于利率攀升导致地区银行资产价值严重缩水，使美国银行业面临6,840亿美元的账面亏损，几十家地区银行陷入困境，部分甚至破产。许多企业自那以来以重金挽留储户。一些开始提高商业地产贷款违约的可能性。债券评级机构也成批地下调银行评级。随着这些问题在3月份逐一彰显，紧张的储户携逾500亿美元投奔摩根大通。该行高管提高了净利息收入预期，一年间上调了多达四次，吸纳资金之多，以至于管理层警告“过度盈利”。摩根大通年度利润规模有望创出美国银行业历史上之最。仅前九个月的盈利就足以在该公司全年盈利的历史排行榜上位居第二。分析人士预计，截至本月底，其年度净利润将比去年高36%，而排名其后的五大银行盈利总和仅增长了大约1%。摩根大通的股价也升至纪录高点，年迄今涨幅达26%，超过所有大型竞争对手。拥有24个成份股的KBW银行股指数和拥有50个成份股的KBW地区银行指数双双下跌。 “其他银行感到一定程度的沮丧，”曾在摩根大通董事会任职33年的石油行业老将Lee Raymond表示。“在形势恶化的时候，给摩根大通这样的机构提供了机会，来收购一些想要但无法收购的资产。” “真正的问题” 当联邦存款保险公司宣布摩根大通赢得第一信托银行的竞拍时，称整个过程“竞争相当激烈”，并称摩根大通给该机构的主要保险基金构成的冲击最小。但是，一些监管机构对这一结果却不太乐意。 “要是它们能够在哪怕还有其他竞争者的时候收购所有破产的机构，那就会产生真正的问题，”消费者金融保护局（CFPB）局长Rohit Chopra对参议院银行委员会称。知情人士透露了上述白宫会议的相关内容，美国财政部的一位发言人在被问及该次电话会议时不予置评。“第一信托银行是以对存款保险基金造成最低代价、且保护所有储户的方式解决的，”该部门在一份声明中称。

金融界2023-12-28

华尔街的“瓜”：金融危机反而“攻城略地” 小摩轻松当“接盘侠”一枝独秀步入巅峰昔日全美最大银行都是手下败将

卖中收购第一共和银行？财政部长珍妮特·耶伦给出了斩钉截铁的回答：他们的出价最高。当联邦存款保险公司 (Federal Deposit Insurance Corp.) 宣布摩根大通赢得第一共和 (First Republic) 拍卖时，它称这一过程“竞争激烈”，并指出由杰米·戴蒙（Jamie Dimon）领导了 18 年的这家银行对该机构主要保险基金造成的打击最小。尽管如此，一些监管机构仍对这一结果感到不安。消费者金融保护局局长罗希特·乔普拉（Rohit Chopra）对参议院银行委员会表示：“如果他们能够收购所有失败的机构，即使还有其他竞标者，也会引发真正的问题。” 不过也难怪摩根大通能开出最大的支票。该银行的规模是其他三个竞标者，即 PNC Financial Services Group Inc.、Citizens Financial Group Inc. 和 Fifth Third Bancorp 总和的四倍。换句话说，自从戴蒙在 2008 年金融危机期间收购了贝尔斯登和华盛顿互惠银行以来，摩根大通已经增加了大量与富国银行规模相当的资产，而富国银行本身就是美国第四大银行。摩根大通 4 万亿美元的资产负债表扩大了对竞争对手的领先优势。自金融危机以来，该公司增加了相当于一家富国银行的资金。（来源：彭博社） “一些银行太大而不能倒”的观点在 2008 年危机期间流行起来，当时官员们强调有必要救助那些如果崩溃就会导致全球金融体系陷入困境的银行。虽然这句话当时听起来带有诽谤性，但如今，巨大已经变成了稳定的标志，并且在不确定的时期吸引了客户。即使第二大竞争对手也增加了一批客户，但它们的能力仍不及摩根大通。美国银行（Bank of America Corp.）正在应对大量低息资产的未实现损失，这些损失可能会拖累多年的盈利；花旗集团（Citigroup Inc.）和富国银行（Wells Fargo & Co.）正在加强内部控制，以解决监管机构的担忧。与此同时，一些中小型贷款机构出人意料的脆弱性促使监管机构更仔细地审视整个行业，这可能会进一步提高其成本。 2017 年代理货币审计长基思·诺雷卡 (Keith Noreika) 表示，这将使规模较小的银行更难缩小与行业巨头的差距。他说：“最大的银行再次成为赢家，” “银行业的规模和规模，以及我们在今年上半年看到的挑战的监管和政策反应，在最大的银行周围挖了一条越来越深的护城河。”

marsh2023-12-27

拜登将修改行政令允许对银行实施二级制裁进一步遏制普京的战争机器

绕开和规避行为的便利者，”美国财政部长耶伦在一份声明中说。“我们将毫不犹豫地利用本届政府提供的新工具，对那些为俄罗斯战争机器提供便利的金融机构采取果断的、精准的行动。” 美国官员将在未来几周与美国和欧洲的银行合作，告知该命令，并警告其必须采取措施防止违反这一政策。

金融界2023-12-24

中国的2023年：希望之冬、惊喜之春、低迷之夏、挑战之秋……2024年路在何方？

时间而推迟的北京之行，随后美国财政部长耶伦(Janet Yellen)、气候特使克里(John Kerry)和时任商务部长雷蒙多(Gina Raimondo)分别访问了北京。与此同时，随着越来越多的房地产开发商出现债务违约，中国经济正在放缓。在2020年开始的打击过度借贷的行动中，这些开发商陷入了困境，拖累了整个行业。中国年轻人的失业率飙升至五分之一左右，导致政府停止发布这一数据。 “生活还没有恢复到疫情前的样子，”上海金融部门的一名年轻员工Liu Qingyu说，其本来希望有更多的机会，但现在却为公司裁员而烦恼。当中植集团未能向投资者付款时，人们更加担心房地产市场的崩溃可能会蔓延为一场金融危机。政府开始放松对购房贷款的限制，并加大了建筑支出，但房价仍在持续下跌。 “我认为在7月份，中国领导层意识到经济……陷入了比(他们)预期的更严重的麻烦，”Wang说，所以他们开始向经济注入更多资金。但所有这些措施都被认为是渐进的。” 像Dong Jun这样的小企业主通过削减成本来避免赤字。他说，订单还不到疫情前水平的一半。炖肉生产商Xinyang Food Co.解雇了十几名员工，将员工总数减少到20人。“我们害怕赔钱，”合伙人兼经理Gao Weiping说。秋天的挑战今年秋天，中美关系进一步升温，但在技术和领土争端方面的根本分歧依然存在。费城交响乐团成员、美国芭蕾舞剧院、美国二战老兵和加州州长加文·纽森的访问为11月中美领导人在旧金山举行的会议奠定了友好的基调。 “过去5年，由于地缘政治紧张局势，中国没有很好地对待客户，”Wang说，指的是美国、欧洲和其他出口市场。“现在，中国希望把重点放在发展经济上。因此，中国将不得不善待其最大的客户。” 不过，在中美领导人峰会召开之前，美国扩大了对先进电脑芯片的出口管制。中国和菲律宾船只在南海发生碰撞，预示着可能将美国卷入冲突的紧张局势。随着年底的临近，美国前国务卿基辛格的逝世凸显了时代的变化。基辛格帮助策划了中美关系正常化。但他的时代是另一个时代，当时双方尽管存在分歧，但还是找到了共同点。 Shi说，未来将考验中国和西方领导人的智慧。 “我们所有人的未来不在于赚大钱，而在于安全，在于努力……避免全球冲突，”他说。 Li Yu只是想要一份工作。今年9月，在他家在中国东北的餐馆破产后，他在北京的一个日间劳动力市场找到了工作。一开始，他是一名快递员，每天工作12小时，收入约300元(40美元)。到12月，这一数字几乎下降了一半。 “老实说，所有人都只是想找份工作，养家糊口，”他说，描述了人们如何争夺工作，甚至以打架告终。分析人士现在认为，政府将实现5%的增长目标，但他们预计明年的增长将放缓。这不仅关系到中国的员工，也关系到整个世界。美国经济是美国作为全球主导大国地位的基础。即使在其汽车和钢铁制造商步履蹒跚之后，硅谷仍引领着进入21世纪的道路。在他执政的第二个十年里，中国领导人的目标是恢复中国的全球地位。这在很大程度上取决于中国在2024年及以后克服诸多挑战的能力。

超启2023-12-23

“新美联储通讯社”发声！鲍威尔的“转向”，引发了人们对美联储何时降息以及降息速度的困惑

了一口气。本月早些时候，美国财政部长耶伦表示，去年曾表示要降低通胀需要非常高的失业率的经济学家现在“食言了”。 “一年前，许多经济学家都说经济衰退是不可避免的，”耶伦上周在接受采访时表示。“但实际上我从来不觉得做出这样的预测有坚实的智力基础。” 如果市场让美联储官员感到心痛，部分原因是他们自己发布的“点阵图”，其中一个点代表每位官员对利率的预测。鲍威尔联储依靠这一指导将其利率政策传导至金融市场。当不确定性更多时，这可能会更加棘手。上周，两位官员预计明年不会降息，一位官员则预测相当于降息六个25个基点。巴尔金说，“这是一个相当宽的范围”，可以从中获取信号。 “更高、更长”的终结点阵图有时让政策制定者感到沮丧。部分原因是它是自下而上而不是自上而下构建的。官员们在会议前一周提交预测，直到会议前一天晚上才能看到18名同事提交的材料。市场非常重视中位数，尽管中位数并不是正式讨论的产物。“有些人会谈论他们的观点，有些人不会，但不会发生……小组对话或制定策略，”巴尔金说。上周，官员们对2024年降息三个季度的预测中值是分析师认为最有可能的两种选择中较为友好的一种。一些人预计，央行官员明年预计只会进行两次降息，部分原因是为了让市场不要预期会出现更多降息。 Payden & Rygel首席经济学家Jeffrey Cleveland表示，在美联储会议之前，我的偏见是，他们希望真正确定通胀率将回到2%，而不是3%，更不是3.5%。他预计官员们不会计划那么多或任何削减，因为他们会愿意等待。结果是，鲍威尔开始与美联储“更长时间地维持较高利率”保持距离，官员们今年早些时候提出了这一策略，当时通胀看起来更加顽固，他们不确定是否继续加息。Cleveland表示，即使官员们放弃了这种做法，“债券市场也已经太过超前了”。

Dan19772023-12-21

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