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宏观风险集中释放，有色金属板块迎来反弹

基点的概率较大，但随后美联储官员讲话和美国经济数据使得市场预期加息100个基点的概率大幅下降，美元指数高位回落，有色金属整体受到的压力也逐步减弱。　　不过，何燕艳表示，当前美联储加息还未落地，有色板块反弹的性质和高度都比较难判断。从总体趋势来看，月线空头趋势已经形成，以铜为例，基本面上国内炼厂检修，国内库存大降支持反弹，但是从下游开工情况看仍然复苏较弱。沪铜指数弱站稳57500元/吨或能进一步向59500元/吨以上反弹，下一目标位则是61500元/吨。目前第一压力位尚未站稳，仍难判断反弹的高度和强度。 “虽然有色金属的本轮下跌释放了一部分市场风险，但美联储下半年加息仍有一定的空间预期，而且考虑到美国通胀数据拐点的不确定性，有色金属市场风险偏好仍旧偏高。”刘培洋认为。　　何燕艳表示，从中长期看，目前的市场利率在1.5%—1.75%，预期目标是2022年底升至3.5%左右，这意味着7月加息75个基点之后，市场到年底之前都有很强的加息预期。基于此，市场所交易的是预期和现实的差距，假设加息一直不及预期，那么有色金属才有可能出现持续的反弹。 “在史无前例的‘加息潮’到来之时，美元强势之下，有色金属难言大涨。当前，宏观面仍是有色金属市场运行的基本逻辑，基本面供需情况主要影响了在大势向下的前提下各个品种的强弱。”何燕艳说。　　对于有色板块后市是否能延续涨势，何燕艳认为需要关注三个方面，一是加息预期能否有所弱化，美联储每次加息的强度是否都不及预期；二是后期有色板块的主要矛盾转至需求端，需求的主要预期在于国内政策的支持力度，以及下游需求何时恢复。经过这段时间的下跌之后，有色板块的需求刚性逐步显现，价格也随时可能出现阶段性反弹。三是需要关注消费的季节性旺季，有色的需求旺季是“金九银十”，价格会提前预期旺季，在旺季消费预期不差的基础上，价格也可能持续反弹。　　刘培洋同样认为，随着美联储加息逐步落地，有色市场的关键将变为下游需求端的表现。“一方面，欧美是否会因为大幅加息而出现经济大幅下滑；另一方面，国内经济是否会在政策支持下有超出预期的复苏。这两个方面将成为有色市场后期交易的重点。”他说。

小小新新2022-07-26

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　　因为现在投资者最担心的是美国经济数据。举例来说，上个月消费者价格指数(CPI)升至9.1%，这可能会促使美联储更积极地加息，以此让消费者价格和生产者价格(PPI)降温，同时这将推高政府债券的收益率，并推动美元上涨。

　　所以相对于黄金，人们会在此时更偏向于选择债券和美元。

　　截至7月19日当周，根据美国商品期货交易委员会追踪黄金期货和期权的数据显示，对冲基金和其他投机者已转为净看空，押注金价下跌的人多于押注金价上涨的人，这是三年多来的首次。

　　金矿类股也受到了冲击。7月份，VanEck Gold Miners ETF下跌了7.2%；Barrick Gold跌了13%；Newmont Corp.跌了14%。与此同时，标准普尔500指数上涨4.7%。

　　瑞士银行(UBS)分析师上周将对2023年6月前金价的预期从每盎司1700美元下调至1650美元。

　　今年3月，由于俄乌冲突和通货膨胀，投资者纷纷选择投资黄金以避险。但随后，投资者越来越相信美联储将采取一切必要措施来抑制通胀，于是对金价的购买有所降温。

　　黄金价格本周上涨1.4%，结束了连续五周的下跌。全球各国的央行提高利率，使外国货币走强，美元走弱，从而提振了金价。

蛮子2022-07-25

行意外放鹰成为扭转金价颓势的关键。加之美国经济数据疲软，市场对于有美联储未来两次会议各加息75基点的预期弱化，10年期美债收益率两周连阴，拖累美元指数周线收跌，现货黄金自1680美元/盎司的超卖区域大幅反弹，最高一度冲击1739美元/盎司一线，最终报收1727.15美元/盎司，上涨19.39或1.13%，周K线收阳，录得六周以来首周上涨，结束了之前五周连跌。

　　至此，今年以来截止目前金价下跌102美元约5.59%。而自今年3月8日当周高点2070美元/盎司一线下行至本周1680美元/盎司低点，震荡下行达20周，下跌390美元约18.8%。金价在双顶颈线以及2021年以来低点附近且接近下跌20%的熊市区域边缘反弹向上，形成短期反弹之势。

纪灵看形势2022-07-25

黄金ETF基金(159937)涨0.36%，上周五单日净流入超2.7亿，同类流入第一！

门意外放鹰成为扭转金价颓势的关键。加之美国经济数据疲软，市场对于相关部门未来两次会议各加息75基点的预期弱化，10年期美债收益率两周连阴，拖累美元指数周线收跌，现货黄金自1680美元/盎司的超卖区域大幅反弹，最高一度冲击1739美元/盎司一线，最终报收1727.15美元/盎司，上涨19.39或1.13%，周K线收阳，录得六周以来首周上涨，结束了之前五周连跌。

外汇黄金一点通2022-07-25

行意外放鹰成为扭转金价颓势的关键。加之美国经济数据疲软，市场对于有美联储未来两次会议各加息75基点的预期弱化，10年期美债收益率两周连阴，拖累美元指数周线收跌，现货黄金自1680美元/盎司的超卖区域大幅反弹，最高一度冲击1739美元/盎司一线，最终报收1727.15美元/盎司，上涨19.39或1.13%，周K线收阳，录得六周以来首周上涨，结束了之前五周连跌。

　　至此，今年以来截止目前金价下跌102美元约5.59%。而自今年3月8日当周高点2070美元/盎司一线下行至本周1680美元/盎司低点，震荡下行达20周，下跌390美元约18.8%。金价在双顶颈线以及2021年以来低点附近且接近下跌20%的熊市区域边缘反弹向上，形成短期反弹之势。

外汇黄金一点通2022-07-25

涨幅。

除了欧洲央行加息，美国经济数据令人失望，削弱了美联储在7月26-27日政策会议上大幅升息100基点的预期，这打压美元走势。本周美元指数收盘重挫逾1%，报106.55。这是美元指数四周来首周下跌。

金融分析公司标普全球公布的最新数据报告显示，7月美国制造业和服务业采购经理人指数(PMI)继续下行，其中服务业指标甚至跌破了荣枯线。

具体数据显示，美国7月份制造业PMI初值从上月的52.7降至52.3，刷新24个月来低位;制造业产出指数初值跌破50荣枯线，从上月的50.2跌至49.9，刷新25个月低位。另外，美国7月份服务业PMI初值录得47，显著低于市场预期的52.6和6月的52.7;综合PMI产出指数录得47.5，显著低于市场预期的52.4和6月的52.3，两项指标均刷新26个月低位。

黄金小不懂112022-07-25

英皇金汇即发：美元指数下跌黄金周五连续第二天上涨

从疫情中反弹的势头出现逆转。周五疲软的美国经济数据加剧了对经济衰退担忧，市场对美国联邦基金利率的押注正在转向9月加息50个基点，而不是75基点，短期国债收益率下跌。受此影响，美国10年期国债收益率下跌近12点，报2.793%；美元指数短线迅速跳水并刷新日低至105.965；美国三大股指收跌；现货黄金短线则迅速跳涨并刷新日高至1739.13美元/盎司，较日低拉升近25美元；现货白银涨幅扩大至1%，18.933美元/盎司。今日建议伦敦金於1718 –1738间上落 (波幅巨大,请留意帐户内资金情况) 港金於 15780- 16230 支持位 1678/1698 阻力位1755/1768 入市策略一:下方触及1722水平可做多，目标位于1735水准，止损设在1715水平。入市策略二:逢高卖出，上方在1738元水平做空，止赚设在1728美元，止损设在1743美元。白银贵金属具有储值的传统角色，担忧货币贬值及通货膨胀，对其属利多。今日建议 :白银於17.60–19.70 支持位15.80/16.50 阻力位20.30 /21.50 (投资涉及风险，宜量力而为，不要过份进取，价格可升可跌) 英皇金融NM23卓越理财中心 www.NM23.com 全国免费热线: 4001 201 228 香港24小时热线: (852) 2838 3959 2022-07-25

英皇金汇即发2022-07-25

美股反弹能否持续？要看美联储按不按套路出牌

　　在美联储年内连续三次加息后，近期美国经济数据波动性有所加大。虽然劳动力市场和消费支出依然表现平稳，但房地产市场降温迹象越发明显，这也成为经济降温的重要信号。　　更为引人关注的是，美国7月综合采购经理人指数PMI意外回落到50以下的紧缩区间。标准普尔全球市场首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，经济形势恶化令人担忧。不包括大流行封锁月份，全美商业活动扩张正在以2009年以来前所未有的速度下降。　　通胀高企对需求的打压成为了商业活动降速的主要因素。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，目前的情况是，美国经济增长确实已经开始降温，下行风险有所上升。考虑到美联储将恢复价格稳定视为首要目标，短期内经济很难避免出现颠簸。　　对经济增长的担忧已经反映在美国债券市场上。随着美联储收紧货币政策，投资者将2年期收益率推高至10年期收益率之上，这往往被视为潜在衰退的前兆，与此同时，基准10年期美债收益率已经从年内高位回落超过40个基点，说明了市场资金的避险情绪十分高涨。　　美国银行上周将10年期美债收益率年末目标从3.5%大幅下调至2.75%，并预计2022年经济将出现温和衰退。美银证券全球经济学家哈里斯（EthanHarris）在报告中写道：“衰退的风险正在迅速增加。潜在的物价压力在过去一个月并未明显改善。问题的很大一部分是，即使是暂时的价格上涨也可能留下更高的通胀预期。因此，央行需要继续采取政策应对物价上涨。” 　　施瓦茨告诉记者，虽然6月CPI公布后，加息100个基点概率大幅上升，但从之后的美联储官员讲话以及大宗商品走势看，通胀预期降温让美联储选择75个基点的加息更为合适。考虑到目前供应链等因素的环境下，美联储需要避免通胀高企渗透到消费者和企业的预期中，从而影响物价下行的前景。施瓦茨认为，在9月议息会议前，美联储将有更多时间观察经济表现和通胀预期的变化，经历了两次大幅度加息后，是否会释放下一步行动计划的信号是本次议息会议的一大看点。　　美股反弹能否更进一步　　过去一周美国三大股指反弹超2%，其中标普500指数创近1个月来最佳表现。在诸多不确定性因素影响下，投资者试图确认6月美联储议息会议后的低点是否会成为今年市场的底部。　　截至目前，美股财报季整体好于预期，成了投资者风险偏好改善的关键因素。根据财经数据提供商Refinitiv的数据，在标普500指数中已经公布财报的106家公司中，超过四分之三的公司公布的盈利高于分析师的预估。包括奈飞、特斯拉在内的多家权重明星股业绩表现助力近期成长股跑赢市场。第一财经记者注意到，由知名基金经理伍德（Cathie Wood）管理的方舟创新ETF（ARKK）基金净值过去五个交易日反弹近10%。　　Spartan Capital首席市场经济学家卡迪洛（Peter Cardillo）对市场前景持乐观态度，他表示：“这是一次盈利（推动）反弹，我认为这将持续到今年夏天结束。”他认为，未来一周即将发布的包括苹果在内的一系列大企业盈利报告，将有助于投资者对经济整体健康状况“得出一些结论”，包括企业如何应对高通胀、紧缩货币政策和衰退威胁。　　不过值得注意的是，美股反弹并未吸引资金大举回流。根据Refinitiv-Lipper的数据，在截至7月20日的一周内，美国股票基金录得净卖出84.5亿美元，创近五周最高纪录。投资者选择在议息会议前离场观望，这与此前美银美林公布的基金经理调查结果一致，出于对经济前景和政策不确定性的担忧，受访机构对股票的配置跌至2008年10月以来的最低水平，现金持有比例已经升至6%，创近21年新高。　　事实上，近期市场不乏熊市反弹警告的声音，因为随着美联储致力于抗击通胀，美国经济在进一步紧缩的货币政策面前未来可能面临更大考验。摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Michael Wilson）写道，短期上涨可能还会继续，但不要误会，即使躲过了可能的经济衰退，也并不意味着熊市已经结束。　　摩根士丹利测算模型显示，未来12个月内美国经济发生衰退的概率已经升至36%。威尔逊表示，他对利润率压力将在第二季度之后有所缓解的预期持“怀疑态度”。“持续的劳动力、原材料、库存和运输成本压力再加上需求减速，这些因素对利润率构成的风险并未反映在市场普遍预期中。”威尔逊说。　　高盛全球股票策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）观点类似，他认为虽然自年初以来股市暴跌反映了投资者对增长放缓的预期，但目前市场点位尚未对经济深度衰退进行定价。即使总体通胀预期开始下降，消费者反应也不会迅速跟进，对经济的影响会出现时滞。“现在相信通胀将迅速下降，或美联储和其他央行收紧政策即将结束为时尚早。”奥本海默称。

追风2022-07-25

美股反弹能否持续？要看美联储按不按套路出牌

　　在美联储年内连续三次加息后，近期美国经济数据波动性有所加大。虽然劳动力市场和消费支出依然表现平稳，但房地产市场降温迹象越发明显，这也成为经济降温的重要信号。　　更为引人关注的是，美国7月综合采购经理人指数PMI意外回落到50以下的紧缩区间。标准普尔全球市场首席商业经济学家威廉姆森（Chris Williamson）表示，经济形势恶化令人担忧。不包括大流行封锁月份，全美商业活动扩张正在以2009年以来前所未有的速度下降。　　通胀高企对需求的打压成为了商业活动降速的主要因素。牛津经济研究院高级经济学家施瓦茨（Bob Schwartz）在接受第一财经记者采访时表示，目前的情况是，美国经济增长确实已经开始降温，下行风险有所上升。考虑到美联储将恢复价格稳定视为首要目标，短期内经济很难避免出现颠簸。　　对经济增长的担忧已经反映在美国债券市场上。随着美联储收紧货币政策，投资者将2年期收益率推高至10年期收益率之上，这往往被视为潜在衰退的前兆，与此同时，基准10年期美债收益率已经从年内高位回落超过40个基点，说明了市场资金的避险情绪十分高涨。　　美国银行上周将10年期美债收益率年末目标从3.5%大幅下调至2.75%，并预计2022年经济将出现温和衰退。美银证券全球经济学家哈里斯（EthanHarris）在报告中写道：“衰退的风险正在迅速增加。潜在的物价压力在过去一个月并未明显改善。问题的很大一部分是，即使是暂时的价格上涨也可能留下更高的通胀预期。因此，央行需要继续采取政策应对物价上涨。” 　　施瓦茨告诉记者，虽然6月CPI公布后，加息100个基点概率大幅上升，但从之后的美联储官员讲话以及大宗商品走势看，通胀预期降温让美联储选择75个基点的加息更为合适。考虑到目前供应链等因素的环境下，美联储需要避免通胀高企渗透到消费者和企业的预期中，从而影响物价下行的前景。施瓦茨认为，在9月议息会议前，美联储将有更多时间观察经济表现和通胀预期的变化，经历了两次大幅度加息后，是否会释放下一步行动计划的信号是本次议息会议的一大看点。　　美股反弹能否更进一步　　过去一周美国三大股指反弹超2%，其中标普500指数创近1个月来最佳表现。在诸多不确定性因素影响下，投资者试图确认6月美联储议息会议后的低点是否会成为今年市场的底部。　　截至目前，美股财报季整体好于预期，成了投资者风险偏好改善的关键因素。根据财经数据提供商Refinitiv的数据，在标普500指数中已经公布财报的106家公司中，超过四分之三的公司公布的盈利高于分析师的预估。包括奈飞、特斯拉在内的多家权重明星股业绩表现助力近期成长股跑赢市场。第一财经记者注意到，由知名基金经理伍德（Cathie Wood）管理的方舟创新ETF（ARKK）基金净值过去五个交易日反弹近10%。 Spartan Capital首席市场经济学家卡迪洛（Peter Cardillo）对市场前景持乐观态度，他表示：“这是一次盈利（推动）反弹，我认为这将持续到今年夏天结束。”他认为，未来一周即将发布的包括苹果在内的一系列大企业盈利报告，将有助于投资者对经济整体健康状况“得出一些结论”，包括企业如何应对高通胀、紧缩货币政策和衰退威胁。　　不过值得注意的是，美股反弹并未吸引资金大举回流。根据Refinitiv-Lipper的数据，在截至7月20日的一周内，美国股票基金录得净卖出84.5亿美元，创近五周最高纪录。投资者选择在议息会议前离场观望，这与此前美银美林公布的基金经理调查结果一致，出于对经济前景和政策不确定性的担忧，受访机构对股票的配置跌至2008年10月以来的最低水平，现金持有比例已经升至6%，创近21年新高。　　事实上，近期市场不乏熊市反弹警告的声音，因为随着美联储致力于抗击通胀，美国经济在进一步紧缩的货币政策面前未来可能面临更大考验。摩根士丹利首席美国股票策略师威尔逊（Michael Wilson）写道，短期上涨可能还会继续，但不要误会，即使躲过了可能的经济衰退，也并不意味着熊市已经结束。　　摩根士丹利测算模型显示，未来12个月内美国经济发生衰退的概率已经升至36%。威尔逊表示，他对利润率压力将在第二季度之后有所缓解的预期持“怀疑态度”。“持续的劳动力、原材料、库存和运输成本压力再加上需求减速，这些因素对利润率构成的风险并未反映在市场普遍预期中。”威尔逊说。　　高盛全球股票策略师奥本海默（Peter Oppenheimer）观点类似，他认为虽然自年初以来股市暴跌反映了投资者对增长放缓的预期，但目前市场点位尚未对经济深度衰退进行定价。即使总体通胀预期开始下降，消费者反应也不会迅速跟进，对经济的影响会出现时滞。“现在相信通胀将迅速下降，或美联储和其他央行收紧政策即将结束为时尚早。”奥本海默称。

进击的巨人2022-07-25

美国PMI疲软，美联储加息75基点概率下降，纸黄金反攻378

0个基点，而不是75基点。周五疲软的美国经济数据加剧了这种押注，互换合约还一度显示下周加息75基点的可能性略有下降，这是自美联储政策立场转鹰以来第一次出现这种情况。本周周四凌晨，悬念就将揭晓，美联储将公布最新的7月利率决议。市场目前预计，美联储将再次加息75个基点以遏制通胀。今日周一，美元指数徘徊在106-107关口之间，短线走势偏向震荡。纸黄金再度反弹至前高378元附近，凌晨稍有回落，但也维持在375元附近。

黄金王2022-07-25

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