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邦达亚洲：经济数据表现良好美元指数反弹收涨

任说：“英国脱欧的影响不可避免地导致了税收的增加，因为经济增长放缓需要更高的税收来为公共服务和福利提供资金。”此前英国央行委员桑德斯曾表示，如果英国没有脱欧，“我们可能就不会讨论紧缩预算——也就不会有增加税收、削减开支的必要了。”CER报告称，退出欧盟单一市场使英国2022年第二季度的投资减少11％，货物贸易减少7％，这些因素导致英国经济增长落后于几乎所有其他主要经济体。　　另外，根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国11月成屋销售总数年化连续第10个月下降，环比降幅扩大，继续创历史上最长连降月数，处于高位的按揭贷款利率持续压制购房者的可承担能力。美国11月成屋销售总数年化409万户，预期为420万户，前值为443万户。美国11月成屋销售总数年化环比跌7.7％，预期跌5.2％，前值为下跌5.9％。成屋销售同比下降35.4％。除去2020年新冠疫情初期时的异常值，美国11月成屋销售为2010年11月以来的最弱水平。当时，美国仍处在房地产市场危机的阴霾之中。　　今日需要关注的数据有，美国第三季度实际GDP年化季率终值、美国第三季度GDP隐性平减指数季率和美国截至12月17日当周初请失业金人数。　　美元指数　　美元指数昨日震荡上行，日线小幅收涨，现汇价交投于104.10附近。除空头回补对汇价构成了一定的支撑外，时段内美国整体表现良好的经济数据也对汇价构成了一定的支撑。不过，欧美股市走高市场的避险情绪降温以及美联储放缓加息步伐的预期限制了汇价的反弹空间。今日关注104.50附近的压力情况，下方支撑在103.50附近。　　欧元/美元　　欧元昨日震荡下行，日线小幅收跌，现汇价交投于1.0630附近。除获利回吐对汇价构成了一定的打压外，美元指数在良好经济数据的支撑下反弹收涨也是施压欧元回落的重要因素。不过，时段内德国表现良好的经济数据限制了汇价的回调空间。今日关注1.0700附近的压力情况，下方支撑在1.0550附近。　　英镑/美元　　英镑昨日震荡下行，刷新3周低位，现汇价交投于1.2110附近。除获利回吐和1.2200关口附近所形成的技术面卖盘对汇价构成了一定的打压外，美元指数止跌反弹也是施压汇价回落的重要因素。此外，投资者对英国经济衰退的担忧情绪也对汇价构成了一定的打压。今日关注1.2200附近的压力情况，下方支撑在1.2000附近。

金融界2022-12-22

?邦达亚洲:经济数据表现良好美元指数反弹收涨

任说：“英国脱欧的影响不可避免地导致了税收的增加，因为经济增长放缓需要更高的税收来为公共服务和福利提供资金。”此前英国央行委员桑德斯曾表示，如果英国没有脱欧，“我们可能就不会讨论紧缩预算——也就不会有增加税收、削减开支的必要了。”CER报告称，退出欧盟单一市场使英国2022年第二季度的投资减少11%，货物贸易减少7%，这些因素导致英国经济增长落后于几乎所有其他主要经济体。邦达亚洲:经济数据表现良好美元指数反弹收涨

邦达亚洲2022-12-22

债市早报：国常会部署深入抓好稳经济一揽子政策措施落地见效，央行继续加码逆回购

各级总会计应当按照新制度规定，及时与非税收入管理部门、股权管理部门、债务管理部门沟通，获取应收非税收入、应收股利、股权、债权和债务等相关事项核算资料，确保登记新账准确完整；应当对原有会计信息系统及时进行升级改造，实现数据正确转换，确保新旧账务有序衔接及新制度有效贯彻落实。　　【河北省委经济工作会议：深化国资国企改革，有效防范化解重大经济金融风险】12月20日，河北省委经济工作会议在石家庄举行。会议要求，切实落实“两个毫不动摇”，以全面深化改革激发动力和活力。深化国资国企改革，处理好国有企业经济责任和社会责任关系，加快完善现代公司治理，打造一批创新型国有企业。依法保护民营企业产权和企业家权益，落实国家减税降费政策措施，构建亲清政商关系，促进民营经济发展壮大。深化“放管服”改革，推进城市信用体系建设，落实企业上市激励政策，全面优化营商环境。有效防范化解重大经济金融风险，保持社会大局和谐稳定。紧盯房地产、金融、地方政府债务等重点领域，着力防范化解风险隐患，牢牢守住不发生系统性风险的底线。　　【山东省：房地产开发企业不得使用商业承兑汇票等非现金方式支付工程款】近日，山东省印发《山东省工程建设领域工程款支付担保实施办法（试行）》。办法规定，房地产开发企业选择资金共管方式替代工程款支付担保的，项目开始预售后，可使用监管账户内的预售资金等额替代共管资金，由房地产开发企业、承包单位、预售资金监管部门、开户银行共同签订资金共管协议。或由开户银行依托监管账户内监管资金，向承包单位开具不可撤销的银行保函替代原工程款支付担保。房地产开发企业使用监管账户内的预售资金替代共管资金的，应当严格按照预售资金监管办法支付工程款，不得使用商业承兑汇票等非现金方式支付工程款。房地产开发企业申请终止商品房预售资金监管时仍未结清工程款的，应持续提供工程款支付担保方可解除预售资金监管。　　（二）国际要闻　　【美国12月消费者信心指数不降反升，未来一年通胀预期创15个月新低】12月21日，世界大型企业研究会公布的调查显示，12月美国消费者信心指数、又名谘商会消费者信心指数超预期回升至108.3，为4月以来最高水平，经济学家预期为101,11月信心指数由100.2上修至101.4。调查还显示，衡量消费者对未来六个月前景的指标消费者预期指数12月升至82.4，创1月以来新高。12月，消费者预期的未来12个月通胀中位值降至5.9％，为去年9月以来最低，体现了汽油为首的价格下跌影响。消费者对劳动力市场也略为更加乐观，预计目前工作岗位充足的消费者、和预计未来六个月就业会增加的消费者占比均升高。　　【美国11月成屋销售再创史上最长连降，房价同比增幅锐减】12月21日，根据美国全国房地产经纪人协会（NAR）的数据，美国11月成屋销售总数年化连续第10个月下降，环比降幅扩大，继续创历史上最长连降月数，处于高位的按揭贷款利率持续压制购房者的可承担能力。美国11月成屋销售总数年化409万户，预期为420万户，前值为443万户。美国11月成屋销售总数年化环比跌7.7％，预期跌5.2％，前值为下跌5.9％。成屋销售同比下降35.4％。除去2020年新冠疫情初期时的异常值，美国11月成屋销售为2010年11月以来的最弱水平。成屋销售约占美国房地产市场销售量的90％，在过户时计算。11月公布的销售数字，其合同很可能是在9月和10月签署的，当时按揭贷款利率处于年内峰值。虽然当前房贷利率有所下降，比10月末低了约1个百分点，但仍是今年年初的两倍还多。美国11月成屋售价的中位数较上年同期上涨3.5％，至37.07万美元。虽然仍同比上涨，但涨幅缩减的很快，远低于今年早些时候的两位数同比涨幅。所有价格类别的房屋销售均出现下滑，但百万美元以上的房屋销售跌幅最大，同比下降41％。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格继续收涨，NYMEX天然气价格微幅上涨】12月21日，WTI 2月原油期货收涨2.06美元，涨幅2.70％，报78.29美元/桶；布伦特2月原油期货收涨2.21美元，涨幅2.76％，报82.20美元/桶。NYMEX 1月天然气期货微幅收涨0.11％，报5.332美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月21日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了190亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放1580亿元。　　（二）资金利率　　12月21日，央行继续加码逆回购，银行间市场资金供给平稳偏宽，隔夜利率跌破1％：DR001下行24.5bps至0.877％，DR007下行12.85bps至1.641％，跨年的14天资金利率上行幅度较大，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月21日，现券期货震荡偏暖，银行间主要利率债收益率普遍下行，但整体成交较清淡。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220025收益率下行1.25bp报2.8600％；10年期国开债活跃券220215收益率下行1.25bp报3.0200％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月21日，地产债成交价格整体稳定，7只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“16龙湖04”跌超15％，“20世茂02”跌超19％，“20阳城04”跌超22％，“20宝龙04”跌超35％；“21碧地03”涨超16％，“21远洋控股PPN001”涨超22％，“20奥创2A”涨超44％。　　2. 信用债事件：　　碧桂园：公司公告称，拟发行10亿元中票，中债增提供全额担保，申购区间2.80％-4.00％。　　金科地产：公司公告称，“21金科地产SCP004”要素发生变更，2023年6月16日兑付本金及利息。　　中国恒大：公司公告称，2022年前11月实现销售额291.24亿元；正积极推进境外债重组，各方分歧不断收窄。　　利丰：公司公告称，进一步接受收购135万美元LIFUNG 4.5 08/18/25（ISIN：XS2214755345）。在此之后，本期票据未偿本金总额预计为5.22亿美元。　　南通二建集团：公司公告称，2022年12月14日，公司在张家港农商银行的3000万敞口银承到期未兑付。2022年12月15日，在建设银行的6000万元流动资金贷款未还款。2022年12月19日，企在建设银行的逾期贷款增加至8600万元。截止目前企业到期未清偿债务累计1.16亿元。　　西南水泥：中信建投公告，“21西南水泥MTN001”2022年第一次持有人会议无效。　　金融街：公司公告称，拟将全资子公司京西置业持有的北京融嘉100％股权出售给华融基础，交易暂定价格为22.6亿元。　　方正控股：公司公告称，公司30.60％股权已转让至新方正集团。　　红星美凯龙：公司公告称，“20红星05”持有人会议审议通过了延长至2023年2月26日付息。　　重庆中科控股：公司公告称，“17中科02”2022年第二次债券持有人会议已召开。会议表决通过《关于调整“17中科02”兑付方案的议案》。还本付息方式：“17中科02”剩余本金（1.80亿元）兑付时间调整为自2023年3月25日起的9个月内（以下简称“兑付日调整期间”），即：在兑付日调整期间，定期兑付一定的本金，9个月内累计付清本期债券全部本金。兑付日调整期间维持本期债券原有票面利率不变，兑付日调整期间新增利息，随每期本金偿付金额同时支付，利随本清。　　金科股份：公司公告称，公司因重大事项存在不确定性，为保证公平信息披露，维护投资者权益，据深圳证券交易所相关规定，经公司申请，公司债券（“19金科03”、“20金科01”、“20金科02”、“20金科03”、“20金科04”、“21金科01”、“21金科03”、“21金科04”、“22金科01”）将自2022年12月16日开市起停牌，按照相关规定进行转让。　　远洋集团：太古地产公布公告称，就公司全资附属拟向远洋集团控股附属及远洋服务附属收购成都远洋太古里余下50％权益，第一次交割已于本公告日期发生。第一期交割后，远洋集团在成都太古里项目的权益由50％下降至35％，远洋服务将其在物业管理公司的股权降至35％，代价分别为9.74亿元和0.26亿元，合计10亿元。第二次交割及第三次交割仍各自受限于若干条件，包括反垄断批准。因此，概不保证第二次交割或第三次交割将会发生。于第一次交割后，太古地产集团于目标集团的权益将由50％增加至65％。　　中国宝武钢铁：12月21日，经报国务院批准，中国宝武钢铁集团有限公司与中国中钢集团有限公司实施重组，中国中钢集团有限公司整体划入中国宝武钢铁集团有限公司，不再作为国资委直接监管企业。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指震荡整理】12月21日，权益市场主要股指早盘高开后经历短暂震荡强势上行，但自临近中午起开始明显走弱，午后处于低位震荡状态，上证指数、深证成指、创业板指分别下跌0.17％、0.34％、0.31％，两市成交额不足6000亿。当日申万一级行业指数涨跌各半，消费板块迎来强势修复，社会服务、食品饮料、农林牧渔涨超1％，商贸零售涨幅逼近1％，而国防军工、汽车、电力设备、电子、机械设备等行业继续弱势整理，跌逾1％。　　【转债市场指数震荡分化】12月21日，转债市场主要指数走势基本与权益市场保持一致，但震荡整理幅度明显不及权益市场，上证转债、中证转债分别微跌0.03％和0.06％，深证转债微涨0.03％，转债市场当日成交额跌破400亿元。当日转债个券仍是跌多涨少，460只个券中168只上涨，287只下跌，5只持平。当日，蓝盾转债延续强势上涨势头，当日收涨20％，大幅领先市场，当日成交额突破40亿元，转股溢价率升至292.77％的畸高水平，此外通光转债、永吉转债涨幅亦明显超过正股，转股溢价率分别升至140.14％和59.17％。当日，佳力转债、尚荣转债跌逾5％，文灿转债跌逾4％，其他10只个券跌逾2％，39只个券跌逾1％，237只个券跌幅不足1％，绝大部分下跌个券调整幅度不大。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，福22转债、宏图转债拟于12月22日上市，豪能转债拟于12月23日上市；靖远转债因重大事项12月21日起停牌。　　12月21日，城发环境拟发行可转债募资不超过23亿元，煜邦电力拟发行可转债募资不超过4.11亿元。　　12月21日，亚药转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日起至2023年1月31日若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；福莱转债公告不下修转股价格，并且在未来6个月内（即自2022年12月22日至2023年6月21日期间）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；广大转债公告不下修转股价格，同时在未来一个月内（即公告披露日起至2023年1月21日）若再次触发向下修正条款，亦不提出向下修正方案；嵘泰转债自12月23日起转股价由31.18元/股下修为27.34元/股。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月21日，各期限美债收益率普遍由此前的上行转为小幅下行。其中，2年期美债收益率下行4bp至4.21％，10年期美债收益率小幅下行1bp至3.68％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月21日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄3bp至53bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄1bp至4bp。　　12月21日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行3bp至2.27％。　　2. 欧债市场：　　12月21日，除德国10年期国债收益率维持在2.30％不变以外，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍小幅下行。法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别下行1bp、4bp、2bp和1bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月21日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

金融界2022-12-22

李大霄：昨天一系列重要会议胜利召开，对民营经济、房地产、平台经济带来利好

六七八九”的特征，即贡献了50％以上的税收，60％以上的国内生产总值，70％以上的技术创新成果，80％以上的城镇劳动就业，90％以上的企业数量。而房地产市场的健康稳定发展，对中国经济具有重要意义，现在房地产业包括上下游占经济比重接近30％，房地产市场的健康稳定发展和良性循环对经济增长非常关键。　　特别是长期资金入市，对中国股市意义重大。长期资金入市是推动市场重心上行，要稳定市场还需要保持引资速度和融资速度的平衡，我们欣喜地盼来了《个人养老金实施办法》，这是实实在在的真正意义的重大利好，可以源源不绝地带来长期资金，这是中国股市32年以来最实在的利好消息。其他各项长期资金如社保、保险、外资、银行理财、公募基金和私募基金入市也才刚刚开始，还没入市的各项长期资金潜力还很大。若打开您的银行账户，个人养老金账户开户领红包已经赫然在目。　　这次利好的关键点是加快投资端改革，引导社保基金保险基金，企业年金等各类中长期资金加大入市力度，推动养老金投资公募基金尽快形成市场规模。这里面任何一项有突破，都足以令市场起强烈反应。

金融界2022-12-22

三钢闽光：大力推进基于提升集团一体化管控能力智能制造项目建设

需求，对经济发展、社会就业和稳定、财政税收影响较大。从钢铁企业层面而言，产量与效益相关，但市场疲软时，增产也不增效，这也是周期性行业的共性。 9.在碳中和背景下，钢企自主扩产能受限，未来公司是否有进一步扩张规模的计划（兼并收购）？答：关于产能和产量的管理，国家部委都有相关规定，比如产能，在2021年4月印发了《钢铁行业产能置换实施办法》，核心是管住冶炼装备，相同炉容的冶炼装备产量不同就不在这个规定的监管范围了，但是对能耗是有管控的，就是我们通常所说的能耗双控，即基于历史数据的能耗总量和单位产品能耗不能突破，超过了就需要购买碳排放指标，间接地管住了产量的增长。通过并购重组提高产业集中度是钢铁行业的发展方向，公司始终在关注这方面的机遇，但兼并重组需要形成共识，需要很好的契机，目前公司还没有具体的行业并购重组计划。 10.公司以4亿元参与厦钨新能定增，涉足锂离子电池领域，公司在该领域有何考虑？答：公司以4亿元参与厦钨新能定增，还不能说是涉足了锂离子电池领域，公司参投主要基于自身财务能力，对锂离子电池正极材料发展前景的看好及对厦钨新能核心竞争力和行业优势的认可。 11.未来几年公司还有哪些增长点可以关注？答：一是产能置换项目将陆续完成项目建设并投用，完成公司全面大型化、现代化、绿色化的转型目标。二是逐步提升工业材占比并达到50%以上，三明基地达到70%以上。三是进一步拓展闽光云商平台功能，完善云链、云通等产业链上下游服务能力，实现由单一制造向制造+服务转型。 12.公司未来的战略方向，发展重点是什么？答：公司的战略目标是打造全行业最具竞争力的一流企业。公司在实施产能置换项目的同时，也在大力推进基于提升集团一体化管控能力的智能制造项目建设。这是三钢闽光由传统钢厂向智慧钢厂转型的重点项目，公司努力通过智能制造项目建设，实现提高工作效率、提高能源利用率、提高经济效益、降低运营成本的智慧钢厂目标，从而抢占未来发展制高点，构筑企业竞争新优势。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2022-12-22

特朗普在2020年缴纳了多少所得税？0美元！

　　0美元。　　根据国会税收联合委员会周二晚些时候发布的一份报告，这是前总统唐纳德·特朗普和他的妻子梅拉尼娅在2020年缴纳的所得税。　　众议院筹款委员会根据党派立场投票决定公布前总统的纳税记录后，公布了这份报告和另一份文件。虽然特朗普的纳税申报表预计需要几天时间才能公布，但在一些敏感细节被编辑后，报告中披露的内容包括: 　　特朗普夫妇在2020年没有纳税，由于美国受到新冠肺炎大流行的冲击，那一年报告亏损480万美元。　　2019年和2018年，随着这位前总统的收入大幅增长，特朗普夫妇支付了约110万美元的联邦税。例如，他在2019年有大约900万美元的资本收益。　　正如《纽约时报》此前在对特朗普的税务调查后报道的那样，这位前总统在2017年只缴纳了750美元的税款，在他赢得总统大选的2016年也只缴纳了同样的金额。在这两年里，特朗普夫妇每年的应税收入为0美元。　　据美联社报道，民主党控制的筹款委员会还发现，美国国税局对特朗普的审计被推迟了。　　议员们表示，他们希望公布特朗普和八家关联公司六年的纳税申报表。特朗普的一位发言人说，批准公布这位前总统的纳税申报单是“民主党人前所未有的泄密”。

金融界2022-12-22

最新研究：脱欧导致英国经济规模减少5.5%，加剧了公共服务压力

中说：“英国脱欧的影响不可避免地导致了税收的增加，因为经济增长放缓需要更高的税收来为公共服务和福利提供资金。” 经济改革中心的报告称，退出欧盟单一市场将使2022年第二季度的投资减少11%，货物贸易减少7%，导致英国自疫情结束以来落后于几乎所有其他主要经济体。在他发表这番言论之前，前英格兰银行政策制定者Michael Saunders曾表示，如果没有英国退欧，“我们可能就不会讨论紧缩预算，也就不会有增加税收、削减开支的必要了。” Springford说，如果英国经济增长符合他的模型，税收收入每年将增加约400亿英镑，从而减少财政大臣Jeremy Hunt在11月中旬宣布的460亿英镑的增税需求。与之相反，周三(12月21日)公布的官方数据显示，11月份英国政府借款几乎是一年前的三倍，远高于经济学家的预期。本财政年度前8个月的赤字攀升至1050亿英镑，创历史第四高。预算责任办公室预计整个12个月的预算总额将达到1770亿英镑。 CER使用了一种算法，该算法利用了其他22个国家的经济表现，这些国家在脱欧前与英国密切匹配。CER利用这个数据创建了一个假设模型doppelgänger，来展示英国没有脱离欧盟的经济轨迹。Springford说，英国受新冠疫情的经济影响并没有比其他国家更大，这使得脱欧的影响更容易体现出来。报告称，在两种情况下，服务贸易基本相同，表明服务贸易部门的企业转型更为平稳。

Sue2022-12-22

英国还能挺住吗？ 11月预算赤字创30年最高水平

2亿英镑。公共部门收入——主要是政府的税收收入——本月达到769亿英镑。英国国家统计局还透露，与去年11月相比，公共部门的净债务增加了1259亿英镑，达到24775亿英镑。政府预算责任办公室上个月预测，本财政年度借款将达到1770亿英镑，相当于国内生产总值的7.1%，并在 2022/23年保持在GDP的5.5%的高位。

Dan19772022-12-21

任泽平：任泽平：世界经济进入“低增长、高通胀、大动荡”黑铁时代

无非三种方式，增税、发债和印钞票，增加税收很难通过，发债是要还的，而印钞票既不要还，还无声无息的向民众收了税，超发货币也是一种变相税收，“铸币税”，所以世界各国越来越依赖超发货币来征收铸币税，这就导致了过去几十年全球资产价格和通胀水平的大幅上升。　　2001-2020年巴西、印度、阿根廷、墨西哥等十个发展中国家平均广义货币增速14.3％，什么概念？就是以14.3％的速度印钞票，对每个人意味着什么？意味着现金类资产以每年14.3％的速度在贬值。　　2001-2020年美国、英国、加拿大、澳大利亚等十个发达国家的平均广义货币增速是6.6％，好像不高，但是大家不要忘了，发达国家的经济增速也不过1％-2％，这就意味着过去20年发达国家以每年4个百分点以上的速度超发货币。　　中国毫无疑问是世界上控制货币最好的国家之一。　　过去40年，中国广义货币供应量年均增速大约15％，中国经济增速年均9％以上，好于世界上绝大部分国家。　　给大家出道题目，80年代什么叫有钱人？1、千万富翁，2、百万富翁，3、万元户。是的，80年代有钱人叫万元户。根据交易记录，80年代1万元可以在北京买一套四合院，现在能买什么？一平米都不到。　　所以，货币超发这件事，短期是察觉不到的，长期非常惊人。　　这对我们的启示是，人类社会进入信用货币时代以来，超发货币是普遍现象，只是程度大小不同而已，所以我们每个人都要有资产配置的观念。我经常讲，投资在长期就买硬通货类的资产，三大硬通货，什么是硬通货？就是在长期能够对抗通胀、跑赢印钞机的资产。　　投资是认知的变现，财富自由从改变自己的认知开始，推荐大家看看《实战经济学》，一本改变我们认知、掌握科学投资方法的书，现在是京东、当当各大平台的销冠。同时，我们将启动泽平宏观商学院，进行实战经济学的系统培训，带着大家去看企业，去寻找爆发式增长的大机会。　　放在更长期的视角来看，全球正迎来高成本的大通胀时代，能源、粮食、劳动力、资金、贸易、引进技术等的成本都在上升，这不仅有货币超发的因素，还有逆全球化和贸易保护主义的因素。　　大家知道过去几十年，全球经济处在“高增长、低通胀、大缓和”的黄金时代，全球化带来了世界经济的繁荣，俄罗斯中东廉价的能源，中国廉价的商品，美国廉价的美元，构成了这个黄金时代的三大支柱，但是这三大支柱都被破坏了，破坏它的正是逆全球化。　　2018年以来，全球化所依赖的国家之间的相互信任被破坏了，贸易摩擦导致来自中国的商品价格上涨了，地缘冲突导致来自俄罗斯的能源价格暴涨，高通胀逼迫美联储采取40年来最大力度的加息政策收紧货币，于是廉价美元时代也终结了。　　大通胀时代来临，为了对抗通胀，全球不得不收紧金融货币条件，这将大大的冲击全球经济和金融市场，部分市场和机构的“明斯基时刻”到了。“明斯基时刻”是以美国经济学家海曼·明斯基（Hyman Minsky）的名字命名。他认为经济长时期繁荣可能导致债务增加、杠杆比率上升，进而从内部滋生爆发金融危机的风险。　　经济好的时候，投资者过于乐观，倾向于承担更多风险，随着经济向好的时间不断推移，投资者承受的风险水平越大，直到超过收支平衡点而崩溃，这个临界点就是明斯基时刻。　　1991年日本泡沫破裂、1997年亚洲金融风暴、2008年次贷危机，都是著名的明斯基时刻。　　过去人们享受着全球化的红利，经济一片繁荣，现在逆全球化，商品、能源、货币的成本都上涨了，为了对抗通胀，各国不得不收紧货币，金融市场的“明斯基时刻”一触即发。

金融界2022-12-21

债市早报：12月LPR报价持稳，央行持续加码逆回购

1亿元，同比增长24.6％，其中11月税收收入为10247亿元，同比增长28.4％，创年内新高。1-11月累计，全国政府性基金预算收入60161亿元，同比下降21.5％。分中央和地方看，中央政府性基金预算收入3854亿元，增长4.9％；地方政府性基金预算本级收入56307亿元，下降22.8％，其中，国有土地使用权出让收入51174亿元，下降24.4％。　　（二）国际要闻　　【日本央行意外宣布调整收益率曲线控制政策】12月20日，日本央行在货币政策决议中宣布，将日本10年期国债收益率目标从±0.25％上调至±0.5％左右，但同时又将1-3月日本国债购买规模提高至9万亿日元/月。日本央行意外大幅修改收益率曲线控制计划，引发日元大幅上涨，日本股市大跌。本月早些时候，日本央行曾有“在明年重新评估货币政策”消息传出，由于日本对外国债券的持续需求一直是发达市场低收益率的重要驱动因素，因此，日本政策的逆转可能导致这些头寸的平仓。除修改收益率目标上限和增加购债规模外，其余决议内容与上次保持不变。利率方面，日本央行将政策利率继续维持在-0.1％不变，维持10年期日本国债收益率目标在0％左右，符合此前预期。债券方面，日本央行将继续在每个交易日以0.5％的利率购买10年期日本国债，并不设定购买上限。此外，日本央行重申了2％的通胀目标，并表示将继续扩大基础货币，直至居民消费价格指数（除生鲜食品外的所有项目）同比涨幅超过2％并稳定在目标以上。在资产购买方面，日本央行将根据需要购买ETF和日本房地产投资信托基金（J-REITs），其未清偿金额的年增量上限分别为约12万亿日元和1800亿日元。此外日本央行还将以与疫情前相同的速度购买商业票据和公司债券，使其未偿金额逐步恢复到疫情前水平，即商业票据约2万亿日元，公司债券约3万亿日元。　　（三）大宗商品　　【国际原油期货价格小幅收涨，NYMEX天然气价格继续下跌】12月20日，WTI 1月原油期货收涨0.9美元，涨幅1.2％，报76.09美元/桶；布伦特 2月原油期货收涨0.1美元，涨幅0.13％，报79.9美元/桶。NYMEX 1月天然气期货收跌8.97％，报5.3260美元/百万英热单位。　　二、资金面　　（一）公开市场操作　　12月20日，央行公告称，为维护年末流动性平稳，当日以利率招标方式开展了50亿元7天期和1410亿元14天期逆回购操作，中标利率分别为2.0％、2.15％。Wind数据显示，当日有20亿元逆回购到期，因此当日净投放1440亿元。　　（二）资金利率　　12月20日，央行持续加码逆回购，银行间市场资金供给平稳偏宽，主要资金利率小幅下行：DR001下行7.65bps至1.122％，DR007下行0.80bps至1.769％，跨年的14天资金利率上行幅度较大，其他期限利率多数小幅上行。　　数据来源：Wind，东方金诚　　三、债市动态　　（一）利率债　　1．现券收益率走势　　12月20日，12月LPR报价持稳，债市反应不大，银行间主要利率债窄幅波动，收益率整体上行。截至北京时间20:00,10年期国债活跃券220019收益率上行0.50bp报2.8925％；10年期国开债活跃券220215收益率上行1.00bp报3.0400％。　　数据来源：Wind，东方金诚　　债券招标情况　　当日无利率债招标信息。　　（二）信用债　　1. 二级市场成交异动：　　12月20日，地产债成交价格整体稳定，6只债券成交价格偏离幅度超10％。其中，“20金地MTN004”跌超22％，“20宝龙04”跌超28％；“21碧地03”涨超11％，“21碧地02”涨超25％，“19中骏01”涨60％，“21碧地01”涨超297％。　　2. 信用债事件：　　富力地产：公司公告称，“19富力02”、“16富力06”、“H16富力4”增信措施发生变更。“19富力02”自12月23日开市起复牌，将按照特定债券相关规定进行转让。　　荣盛地产：公司公告称，经“20荣盛地产MTN003”2022年第二次持有人会议审议通过，同意调整“20荣盛地产MTN003”本息兑付安排，本金展期一年，利息展期两年。　　金科地产：民生银行公告，“21金科地产SCP004”2022年第二次持有人会议已召开，会议审议通过了展期议案，未通过《议案三：关于豁免“交叉保护条款”、“事先承诺条款”以及“控制权变更条款”相关义务的议案》。本次变更后剩余本息兑付时间：（1）本金兑付日（本次展期未调整）：2023年6月16日。（2）利息兑付方式：本次调整为2023年6月16日支付本期超短期融资券自2021年12月23日（含）至2023年6月16日（不含）期间的利息。（3）展期期间票面利率保持不变，仍为6.80％，展期支付的利息不计算孳息。展期期间增信方式与“21金科地产SCP0042022年第一次持有人会议”决议保持一致，以遵义葳骏房地产开发有限公司60％的股权以及前述股权对应的全部收益为本期超短期融资券提供质押担保。　　华夏幸福：公司公告称，目前正按照整体计划有序推进债务重组协议签署、资产出售、分批现金兑付等《债务重组计划》落地实施的相关事宜。公司2018年12月20日发行的“18华夏07”需于2022年12月20日开始支付自2021年12月20日至2022年12月19日期间的利息。公司2018年12月20日发行“18华夏06”需于2022年12月20日开始支付自2021年12月20日至2022年12月19日期间的利息。根据公司2022年12月12日公告的《华夏幸福基业股份有限公司关于债务逾期、债务重组进展等事项的公告》，公司存续金融债务共计2,192亿元，截至2022年11月30日累计未能如期偿还的债务金额合计为601.76亿元（不含利息），公司全部金融债务的偿付将在《债务重组计划》的统一安排下实施。　　华侨城：据全国产权交易中心，深圳华侨家私有限公司50％股权挂牌转让，转让底价为30万元，转让方为华侨城集团有限公司。　　雅居乐集团：公司公告称，拟先旧后新配售2.685亿股股份，净筹约6.172亿港元。　　旭辉控股：公司公告称，将以每股1.14港元的价格（折价14.29％）先旧后新配售8.4亿股股票，将通过配股筹集资金9.57亿港元。配售股份占已发行股份的8.77％。公司拟将配售事项所得款项净额用作偿还现有债务（包括应计利息）及用作一般企业用途。　　长沙县通途交建投资：据全国产权行业信息化综合服务平台，长沙县通途交通建设投资有限公司底价约3.67亿元挂牌转让长沙长株潭烟草物流园建设投资有限公司100％股权及2.32亿元债权转让项目。　　黄岩国资运营：公司公告称，“17黄岩债01”、“17黄岩债02”持有人会议通过提前兑付议案。　　平高集团：公司公告称，中国电气装备承诺对公司4亿元科创票据提供信用增进。　　余姚舜财投控：公司公告称，将子公司余姚牟湖生态建设100％股权无偿划转至余姚金瑞资产经营。　　恒银科技：公司公告称，购买的信托产品“慧金87号”存在本息无法全额收回风险。公司共计收到该产品投资收益1298.59万元，本金1.7亿元及剩余投资收益到期未兑付。　　红星美凯龙：公司公告称，全资子公司无锡红星与中国银行股份有限公司无锡锡山支行签订了借款金额为人民币4亿元的固定资产借款合同。　　美的置业：公司公告称，拟分期发行不超过5亿元公司债券，“22美置04”无担保，“22美置05”由广东粤财提供全额不可撤销担保。　　时代控股：公司公告称，发行人前期已与债券投资者达成偿付安排，因存在重大不确定事项，为保证公平信息披露，维护投资者权益，根据上海证券交易所相关规定，经广州市时代控股集团有限公司申请，公司债券“18时代14”将自2022年12月21日开始停牌。　　国美电器：公司公告称，经国美电器有限公司申请，公司债券“20国美01” 将自2022年12月21日开始停牌，后续将根据上海证券交易所和中国证券登记结算有限责任公司《关于为上市期间特定债券提供转让结算服务有关事项的通知》的相关规定转让。　　（三）可转债　　1. 权益及转债指数　　【A股三大股指缩量收跌】12月20日，权益市场主要股市延续昨日震荡走弱趋势，上证指数下跌1.07％，失守3100点，深证成指和创业板指下跌1.58％和1.53％，两市成交额降至6400亿。当日仅公用事业、石油石化、环保、电子等行业申万一级指数小幅上涨，其他行业板块继续弱势调整，其中房地产、食品饮料跌逾3％，社会服务、美容护理、农林牧渔、家用电器、计算机等跌逾2％。　　【转债市场指数延续跌势】12月20日，转债市场主要指数延续跌势，但跌幅有所收窄，上证指数、中证转债、深证成指分别下跌0.43％、0.42％、0.44％，跌幅较前一交易日有所收窄。转债市场当日成交额跌至428.06亿元，较前一交易日减少28.73亿元。当日超六成转债个券下跌，461只个券中139只上涨，321只下跌，1只持平。当日，蓝盾转债上涨11.75％，大幅领先市场，但蓝盾转债当日成交额21.48亿元、换手率1105.81％，上涨动力还是来自市场交易情绪，并无正股上涨支持，尽管佳力转债、苏试转债、尚荣转债涨幅超过4％，但超110只上涨个券受市场低迷影响涨幅不足1％；当日下跌个券调整幅度较前一交易日明显收敛，除英特转债跌逾4％，太极转债、美诺转债、泰林转债、华统转债、英联转债、正邦转债、中矿转债跌逾3％以外，仅13只个券跌逾2％，52只个券跌逾1％，而有249只个券跌幅不足1％。数据来源：Wind，东方金诚　　2. 转债跟踪　　本周，福22转债、宏图转债拟于12月22日上市，豪能转债拟于12月23日上市。　　12月20日，模塑转债公告不下修转股价格，自本次董事会审议通过之日后（即自2022年12月21日起）若再次触发向下修正条款，公司将按照相关规定审议决定是否行使向下修正权利；回天转债、山石转债公告预计触发转股价格下修条件。　　（四）海外债市　　1. 美债市场：　　12月20日，除2年期美债收益率保持在4.25％不变以外，其余各期限美债收益率普遍较大幅上行，10年期美债收益率继续大幅上行12bp至3.69％。　　数据来源：iFind，东方金诚　　12月20日，2/10年期美债收益率利差倒挂幅度大幅收窄12bp至56bp；5/30年期美债收益率利差倒挂幅度收窄3bp至5bp。　　12月20日，美国10年期通胀保值国债（TIPS）损益平衡通胀率上行9bp至2.24％。　　2. 欧债市场：　　12月20日，主要欧洲经济体10年期国债收益率普遍继续大幅上行。其中，德国10年期国债收益率上行10bp至2.30％，法国、意大利、西班牙、英国10年期国债收益率分别上行12bp、11bp、10bp和16bp。　　数据来源：investing.com，东方金诚　　中资美元债每日价格变动（截至12月20日收盘）　　数据来源：久期财经，东方金诚整理　　

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