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“五一”黄金周旅游预订热度空前高涨，中长线旅游强势回归，带动机票酒店消费新趋势
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格有所上浮，但酒店价格的下调有效减轻了消费者的出行预算压力，从而在一定程度上激发了更多消费者的出行意愿，预计今年五一期间的旅游人次将会实现较高同比增长。中银证券同样表达了对文旅出行领域高质量增长的乐观预期，并特别关注那些资源优质、运营实力强劲、未来业绩增长具有较强确定性的出行链及相关产业链公司。从公司层面来看，民生证券推荐关注的基本面稳健的景区类上市公司包括九华旅游、长白山、天目湖等；而在酒店板块，经过一定回调后，核心标的估值目前处于历史较低区间，特别是以度假酒店为核心业务，项目布局稳步拓展的君亭酒店，以及锦江酒店、首旅酒店、华住集团、金陵饭店等大型连锁酒店品牌，都值得投资者密切关注。
金融界04-17 09:33
以太坊下一个目标：万链之母？
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用户上链。除非交易变得即时且免费，不然消费者不会使用加密资产，因此我们需要尽可能多地将容量设计到Layer1中。以太坊阵营则认为这是对去中心化和可信中立性的根本妥协，会产生一套固定的赢家和输家，并最终产生我们试图摆脱的传统社会金融分层。相反，我们应该专注于增加 Layer1 区块的密度和价值，并强制扩展到 Layer2。这场辩论并非新鲜事物。加密资产的景观变化、适应和演变，但小区块与大区块哲学的辩论却依然存在。 1）精密区块与原始区块以太坊的从0到1大创新是在区块链内部添加了一个虚拟机（EVM）。在以太坊之前的所有链都缺少这个关键元素，而是尝试将功能性添加为单独的操作码，而不是一个完全表达性强的虚拟机。早期的比特币者哲学不赞同这种选择，因为它增加了系统的复杂性和攻击面，并增加了区块验证的难度。虽然比特币和以太坊都是“小区块”哲学链，但虚拟机的增加范围仍然在这两个社区之间造成了巨大的分歧。快进到今天，你可以看到现代区块链哲学中一些最大派别之间的明显关联。 “区块大小”包含两个变量：区块的大小和单位时间内的区块数量。实际上，“区块大小”就是“吞吐量”或“每秒数据”。尽管这种观点可能会停留在2024年，但我认为这四种 Layer1区块链在 Layer1架构中占据了四种不同类型的有效逻辑结论： - 比特币的 Layer1 设计是超级限制级，为了限制Layer1的能力而采取了一切可能的措施。 - 以太坊在Layer1层面受到了足够的限制，但通过增加Layer1能力，为在Layer2层面实现无限制的区块供应创造了空间。 - Celestia限制了其Layer1的能力，但最大化了其容量，迫使更多功能被推到Layer2，但为它们提供了最大化的构建空间（因此有“可构建任何事物”口号）。 - Solana是超不受限制的，最大化了Layer1的容量和功能，同时限制了构建更高层的能力。 2）功能性逃逸速度我的加密资产投资论点是，将小区块派和大区块派哲学都融入设计的区块链最终将赢得加密的游戏王座。小区块派和大区块派都是正确的。他们都有合理的观点。争论谁对谁错没有意义，关键是要建立一个最大化两者优势的系统。比特币作为一种架构，无法同时容纳小区块派和大区块派。比特币小区块派声称扩展将发生在 Layer2，并将大区块支持者引导至闪电网络，告诉他们在比特币系统中依然可享用比特币。但是，由于比特币 Layer1 的功能限制，闪电网络无法获得足够的发展，大区块支持者也没有其他选择。 2019年以太坊创始人 Vitalik Buterin 发表的题为《基础层和功能性逃逸速度》的文章阐明了这些情况，并主张最小程度地增加 Layer1 的功能性，以便能够产生功能性的Layer2。 “尽管Layer1不能过于强大，因为更大的力量意味着更大的复杂性，因此更易脆弱，但Layer1也必须足够强大，以便实际上Layer2协议可以在其之上构建”。 “保持Layer1简单，在Layer2弥补”并不是区块链可扩展性和功能性问题的普遍答案，因为它未能考虑到Layer1区块链本身必须具有足够的可扩展性和功能性，才能使这种“在上面构建”的行为实际上成为可能”。我的总结：我们需要扩大Layer1区块的范围，而不是只追求小区块主义，以确保Layer2层能够达到“功能逃逸速度”。我们需要更复杂的区块设计。但是，我们不应该将Layer1区块的范围扩大到超过实现“Layer2功能逃逸速度”的程度，因为这会不必要地损害Layer1的去中心化和可信的中立性。任何额外的Layer1功能都可以推到Layer2层实现。我们应该坚持小区块哲学。这代表了双方之间的妥协。小区块支持者必须接受他们的区块变得更加精密化（稍微）难以验证，而大区块支持者必须接受分层扩展方法。一旦达成这种妥协，协同效应就会产生。 02、典型案例 1）以太坊Layer1 - 信任的根基以太坊是一个信任的根基。以太坊Layer1通过利用密码学的进步，在更高层次实现功能性逃逸速度，从而保持了其小区块哲学。通过接受来自更高层次的欺诈证明和有效性证明，以太坊可以有效地将几乎无限的交易压缩成易于验证的捆绑包，然后由分散式的消费者硬件网络验证。这种设计架构保留了加密行业对社会的基本承诺。普通的验证者可以检查专家和精英的权力，每个人都有平等的系统访问权、没有特权方、没有神圣的地位。加密行业做出了哲学承诺，以太坊通过密码学研究和传统的工程技术将这种哲学转化为现实。想象一下，底部是小区块，顶部是大区块，即在Layer1上是去中心化、可信中立、可验证的消费者区块，而在Layer2上是高度可扩展、即时且手续费便宜的交易！与将小区块和大区块视为水平权衡的连续体不同，以太坊垂直地翻转了这个连续体，并在安全、去中心化的小区块基础上构建了大区块结构。以太坊是大区块世界中的小区块锚定点。以太坊允许1000个大区块网络绽放，并从一个保持一致和可组合的生态系统中产生协同效应，与许多Layer1的碎片化形成对比。 2）Cosmos：失落的部落好的，但是Cosmos在这个论点中又处于什么位置呢？Cosmos并没有严格遵循任何网络设计的对齐。毕竟，不存在“Cosmos”网络，Cosmos只是一个理念。这个理念是一个相互连接的主权链网络。各个链具有最大化、无法妥协的主权，通过共享的技术标准，它们能够在一定程度上团结起来，并在一定程度上抽象掉各自的复杂性。译文：Cosmos不仅仅是技术或生态系统，它代表着选择：选择构建一个独立自主、与其他应用程序实现互操作的应用。你的Layer2越独立自主，就越能体现出成为Cosmos应用的选择。 Cosmos的问题在于它过于坚持主权，以至于Cosmos链无法很好地协调和构建自身，无法共享彼此的成功经验。过度强调主权会为Cosmos的发展带来过多混乱。对主权的极大追求不经意间优化了无政府状态。由于缺乏中央协调结构，Cosmos的理念一直保持在小众的范围内。 03、协同效应类似于Vitalik关于“功能性逃逸速度”的概念，我相信还存在一个“主权逃逸速度”的现象。为了让Cosmos理念真正扎根并茁壮成长，它需要在网络主权上做出一些微小的妥协，以最大化其潜力。 Cosmos理念和以太坊Layer2愿景基本上是一样的东西。这是一个水平的景观，由独立的、主权链组成，它们有选择自己命运的权利。《哈利·波特》中“不可分割的誓约”场景核心区别在于，以太坊Layer2牺牲了一些自己的主权，将其状态根据发布到了它们的Layer1桥接合约上。这个小改变将之前的内部操作变为了外部操作，通过选择一个中心化的Layer1进行本地桥接的结算。通过通过密码学证明来扩展Layer1的安全性和结算保障，从以太坊基础发展出来的无限Layer2变成了实质上相同的全球结算网络。这正是小区块和大区块哲学之间出现非凡协同效应的地方。 1）协同效应1：链安全 Layer2链不必为自己的经济安全支付费用，从而消除了基础资产的大部分网络通货膨胀，将每年通货膨胀率的3-7%保留在各自Token的价值内。以Optimism为例：在其140亿美元的FDV（Fully Diluted Valuation，即完全稀释估值，是指考虑了加密项目的全部已发行Token，包括当前流通的Token以及尚未释放的Token，以确定该项目的总市值。公式：FDV = 当前流通Token的价格 × 总发行Token数量）基础上，假设每年安全预算为5%，这实际上意味着每年有7亿美元未支付给第三方外部安全提供商。实际上，Optimism Mainnet在过去一年中向以太坊Layer1支付了5700万美元的Gas费用，这是在EIP-4844来临之前衡量的数据，该升级将Layer2费用降低了超过95%！经济安全的成本降至零，仅剩下DA作为Layer2网络唯一有意义的持续运营成本。由于DA成本也接近于零，Layer2的净成本也接近于零。通过为Layer2链创建可持续性，以太坊可以释放出市场需求的所有链，创造出比Cosmos模型能够产生的更多的总链主权。 Conduit.xyz 可以为您每月建立一条链，价格为3000美元 2）协同效应2：可组合性 Layer2的客户获取成本也变得边缘化，因为将密码学证明结算到Layer1为所有Layer2之间提供了可信的连接。通过保留Layer1的结算保障，用户可以在不必‘试探’每个接触到的链的情况下穿梭于Layer2。自然而然地，用户也不会进行这种活动，而是提供链抽象服务的服务提供商（桥接、意图填充器、共享序列器等）可以提供更强大的服务，如果他们对自己正在构建业务的基础拥有毫不妥协的安全保障。此外，随着许多Layer2链的上线，每个Layer2都会吸引其自己的边缘用户进入更大的以太坊生态系统，从而创造出一个集群效应。由于所有Layer2都会将其用户添加到“堆”中，随着网络的增长，以太坊用户的总量变得更大，使边缘Layer2链更容易找到足够的用户。译文：以太坊因其碎片化而备受批评，但它实际上是一个由组合链组成的网络。“许多L1”才是真正的碎片化。以太坊受到“分裂”的批评，这其实是一种讽刺，因为它与实际相反，以太坊是唯一通过密码学证明将其他主权链串联在一起的网络。相比之下，众多的Layer1空间是完全和彻底的分裂，而以太坊的Layer2空间仅仅受到延迟的影响而出现分裂。 3）协同效应3：记账单位所有这些好处都聚焦在ETH作为资产的共识点上。以太坊生态系统周围的网络效应越多，ETH作为的助推力就会越强大。 ETH成为其所有Layer2网络的账户单位，因为每个Layer2网络通过将安全性集中到以太坊Layer1中产生了规模经济效应。简单来说，以太坊的分布式结算网络的不断增长使得ETH成为了货币。 04、结论以太坊项目追求的是一种统一的架构，它涵盖了可能的最广泛的用例。这是一个可以胜任一切的网络。小而强大的Layer1结合在一起，是打开Layer2中最宽广设计空间所需的基础。早期比特币支持者常说：“如果它有用，最终会在比特币上建立。”我完全相信这个概念，只是我认为以太坊是更优化的网络，因为这是以太坊一直在为之优化的目标。保持加密货币行业的价值观发生在Layer1。去中心化、抗审查、无需许可和可信中立性。如果这些可以在L1上得到保持，那么它们可以在无限数量的L2中被功能性地扩展，这些Layer2与Layer1进行了密码学上的绑定。在加密货币的王座之战中，以太坊的核心投资论点是，任何其他Layer1要么可以更好地作为Layer2构建，要么作为L1的功能集成到其中。你想要光速共识吗？作为Layer2会更快。你想要完全私密的区块链吗？作为Layer2会更有效。 DA作为区块链？为什么不仅仅是在Layer1上得到确立。最终，一切都将成为以太坊树上的分支。来源：金色财经
金色财经04-17 09:24
招股进行时，深度剖析茶百道（2555.HK）价值曲线攀升的逻辑与策略
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品创新和优质的消费体验，成功捕获了年轻消费者的心。茶百道能够在众多品牌中脱颖而出，并成功登陆港股市场，其独特之处值得我们深入探讨。 1、可持续、高增长，两大关键词彰显盈利能力不同于奈雪的茶，茶百道在上市前就已经实现盈利。根据核心财务数据，笔者认为可以将茶百道近年来的业绩表现简单的总结为两大关键词：可持续性、高增长性。招股书显示，茶百道在维持一线及新一线城市地位和品牌知名度的同时，继续渗透拥有巨大消费增长潜力的低线级城市。截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有8016家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%，其门店的总零售额达到约169亿元。收入方面，2021年至2023年，茶百道收入由36.44亿元增至57.04亿元，其中2022年同比增长16.1%，并在2023年以34.8%的增长率进一步加速。连续的收入增长不仅证明了公司在市场上的领先地位，也反映了其商业模式的有效性和对市场需求的精准把握。盈利方面，茶百道的毛利在2023年达到了19.64亿元，同比增长34.9%，且毛利率保持在健康的34.4%。稳定的高毛利率表明公司在成本控制和定价策略上表现出色，能够有效地转化市场机会为实际利润，同时保持了产品的竞争力和盈利空间。更值得注意的是，茶百道的净利润年复合增长率在2021年至2023年间达到了21.6%，显示出公司盈利能力的强劲增长势头。在最近的2023财年中，公司的年内利润达到了11.51亿元，同比增长19.3%，这一成绩进一步印证了茶百道在财务管理和盈利能力上的卓越表现。为了更直观地理解茶百道的盈利能力，我们可以将其放在一个更广泛的角度进行比较。以2022年的数据为例，尽管蜜雪冰城以超过2万家的门店和百亿的年营收在市场上占据优势，但茶百道仅凭6361家门店就实现了22.8%的净利率，超过了蜜雪冰城18.5%的净利率。这就好比两个运动员，蜜雪冰城拥有更多的粉丝（门店数量），但茶百道在比赛中的表现更为出色（净利率更高）。尽管蜜雪冰城的观众（门店）数量庞大，但茶百道每次出场（每开一家门店）都能赢得更多的奖牌（盈利）。可见，茶百道在单店盈利能力、经营策略和市场定位上都更加精准和高效，足以体现出其强劲的盈利能力和持续增长的潜力。 2、两大支撑下，持续成长路径清晰从源头来分析，茶百道能够取得这样的表现，核心在于其有着清晰的成长路径，具备关键支撑。其一，前瞻的商业模式。茶百道的商业模式展现出了显著的前瞻性，例如其全面覆盖各线级城市并持续提升下沉市场业务占比，主打小店模式和外卖业务，发力数字化营销。近年来，消费环境的“天时地利”演变为这样的茶百道提供了快速且可持续增长的基础。随着可支配收入及城镇化率不断提高，消费升级成为不可逆的长期趋势，叠加健康意识的觉醒，促使餐饮服务需求多样化，包括优质健康的食品、服务质量等，直接带动中国现制茶饮店行业的需求增长。并且，下沉市场的潜力逐步凸显，成为现制茶饮品牌追求高速增长的竞争高地。根据弗若斯特沙利文的数据，2018年至2023年，现制茶饮店行业的市场规模达到2473亿元，年复合增长率为25.2%；预计到2028年达到5385亿元，年复合增长率为15.4%。其中，2024年至2028年，二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分别以15.0%、18.0%及15.0%的年复合增长率增长，更具增量。并且，2023年以来，新一轮消费复苏建立在理性消费的基础上，餐饮消费市场亦更加关注“质价比”。高质价比必然意味着要以超高的效率消化高成本，连锁品牌的规模效应和成本优势从中凸显，体现在中国餐饮市场连锁化持续加速。这也意味着现制茶饮店连锁品牌的渗透率将继续增长。弗若斯特沙利文的数据显示，2023年，现制茶饮连锁品牌在中国现制茶饮店市场的市场占比为64.7%，预计到2028年这一数字将增至73.5%。在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势，撬动更多年轻消费者，既能满足消费者的质价比需求，也能更好地保障经营业绩增长。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。还值得一提的是，茶百道通过发力数字化营销等实现了“人和”式的竞争升维，深受年轻人喜爱。一个直观的例子是，茶百道在抖音平台建立了绝对优势，抖音直播包揽“稳居全国带货团购榜”、“茶饮品类直播GMV”、“品牌专场转化率”等多个行业第一。其中，在2023年3月10日，其抖音直播单日销售GMV突破1亿元，粉丝数量单日增长约23万，刷新了抖音生活服务品牌专场直播GMV记录。同时，茶百道的会员数量增长迅速。2023年第四季度，其活跃会员人数达到2040万名，会员复购率达到35%，高于行业平均水平。其二，强大的供应链支撑。商业模式背后，茶百道还拥有强大的供应链体系作为底层支撑，进而能够快速扩张，并且保持较强的盈利能力。如果说前瞻的商业模式为其带来了成长性，那么强大的供应链则为其带来了成长确定性。具体来看，茶百道已经形成业内领先的全国性供应链能力，并计划持续优化这一能力，推动完整布局。目前，茶百道通过自营和第三方合作的方式建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，实现高频及时的配送服务，并借助数字化赋能如建立订单管理系统（OMS）、运输管理系统（TMS）等保障新鲜、优质的物料供应。同时，茶百道深入产地布局，做强“最后一公里”，打造“资源+科技”型供应链体系。截至2023年，茶百道已针对部分核心水果，如水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等，与全国优质水果产区直接签署采购协议，并围绕乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等核心原料加强与头部供应商合作，锁定上游原材料优质产区及供货量。招股书还显示，茶百道将进一步探索全国优质产地，提高直采的水果品类和比例，并计划对采购规模大的水果产地开展对口扶持性计划（如慈善基金或其他慈善项目），以加强与当地供应商的合作，扶持地方农户及地方经济发展。展望未来，即使茶百道的产品、模式、价格和门店形式都可能被复制或模仿，但供应链的建设却非一蹴而就，需要漫长的时间沉淀。这将直接决定茶百道在未来竞争中的竞争力和业绩持续性。 3、结语总之，茶百道的上市不仅是对其过往成就的肯定，更是品牌迈向更高目标的新起点。从估值来看，2023年茶百道已成功获得了9.7亿元的注资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投，印证了资本对于茶百道的高度认可和商业模式的肯定。资本的青睐为公司提供了强大的资金支持，也为其扩张计划和市场战略的实施提供了坚实的基础。上市后，茶百道将有望借助资本市场的力量，进一步优化其运营模式，加强品牌建设，提升产品和服务质量，不断刷新业绩记录，从而在激烈的市场竞争中保持领先地位。这一演绎路径或将推动公司的价值曲线不断攀升，值得投资保持多一些关注。
格隆汇04-17 09:06
招股进行时，深度剖析茶百道（2555.HK）价值曲线攀升的逻辑与策略
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品创新和优质的消费体验，成功捕获了年轻消费者的心。茶百道能够在众多品牌中脱颖而出，并成功登陆港股市场，其独特之处值得我们深入探讨。 1、可持续、高增长，两大关键词彰显盈利能力不同于奈雪的茶，茶百道在上市前就已经实现盈利。根据核心财务数据，笔者认为可以将茶百道近年来的业绩表现简单的总结为两大关键词：可持续性、高增长性。招股书显示，茶百道在维持一线及新一线城市地位和品牌知名度的同时，继续渗透拥有巨大消费增长潜力的低线级城市。截至最后实际可行日期，茶百道在中国共有8016家门店，遍布全国31个省市，实现中国所有省份及各线级城市的全覆盖。按2023年零售额计，茶百道在中国现制茶饮店市场中排名第三，市场份额达到6.8%，其门店的总零售额达到约169亿元。收入方面，2021年至2023年，茶百道收入由36.44亿元增至57.04亿元，其中2022年同比增长16.1%，并在2023年以34.8%的增长率进一步加速。连续的收入增长不仅证明了公司在市场上的领先地位，也反映了其商业模式的有效性和对市场需求的精准把握。盈利方面，茶百道的毛利在2023年达到了19.64亿元，同比增长34.9%，且毛利率保持在健康的34.4%。稳定的高毛利率表明公司在成本控制和定价策略上表现出色，能够有效地转化市场机会为实际利润，同时保持了产品的竞争力和盈利空间。更值得注意的是，茶百道的净利润年复合增长率在2021年至2023年间达到了21.6%，显示出公司盈利能力的强劲增长势头。在最近的2023财年中，公司的年内利润达到了11.51亿元，同比增长19.3%，这一成绩进一步印证了茶百道在财务管理和盈利能力上的卓越表现。为了更直观地理解茶百道的盈利能力，我们可以将其放在一个更广泛的角度进行比较。以2022年的数据为例，尽管蜜雪冰城以超过2万家的门店和百亿的年营收在市场上占据优势，但茶百道仅凭6361家门店就实现了22.8%的净利率，超过了蜜雪冰城18.5%的净利率。这就好比两个运动员，蜜雪冰城拥有更多的粉丝（门店数量），但茶百道在比赛中的表现更为出色（净利率更高）。尽管蜜雪冰城的观众（门店）数量庞大，但茶百道每次出场（每开一家门店）都能赢得更多的奖牌（盈利）。可见，茶百道在单店盈利能力、经营策略和市场定位上都更加精准和高效，足以体现出其强劲的盈利能力和持续增长的潜力。 2、两大支撑下，持续成长路径清晰从源头来分析，茶百道能够取得这样的表现，核心在于其有着清晰的成长路径，具备关键支撑。其一，前瞻的商业模式。茶百道的商业模式展现出了显著的前瞻性，例如其全面覆盖各线级城市并持续提升下沉市场业务占比，主打小店模式和外卖业务，发力数字化营销。近年来，消费环境的“天时地利”演变为这样的茶百道提供了快速且可持续增长的基础。随着可支配收入及城镇化率不断提高，消费升级成为不可逆的长期趋势，叠加健康意识的觉醒，促使餐饮服务需求多样化，包括优质健康的食品、服务质量等，直接带动中国现制茶饮店行业的需求增长。并且，下沉市场的潜力逐步凸显，成为现制茶饮品牌追求高速增长的竞争高地。根据弗若斯特沙利文的数据，2018年至2023年，现制茶饮店行业的市场规模达到2473亿元，年复合增长率为25.2%；预计到2028年达到5385亿元，年复合增长率为15.4%。其中，2024年至2028年，二线城市、三线城市、四线及以下城市的现制茶饮店市场预计将分别以15.0%、18.0%及15.0%的年复合增长率增长，更具增量。并且，2023年以来，新一轮消费复苏建立在理性消费的基础上，餐饮消费市场亦更加关注“质价比”。高质价比必然意味着要以超高的效率消化高成本，连锁品牌的规模效应和成本优势从中凸显，体现在中国餐饮市场连锁化持续加速。这也意味着现制茶饮店连锁品牌的渗透率将继续增长。弗若斯特沙利文的数据显示，2023年，现制茶饮连锁品牌在中国现制茶饮店市场的市场占比为64.7%，预计到2028年这一数字将增至73.5%。在连锁经营的基础上，茶百道主打小店模式和外卖业务，更具成本优势，撬动更多年轻消费者，既能满足消费者的质价比需求，也能更好地保障经营业绩增长。小店模式可以在很大程度节省门店成本，租金、装修、人员成本等方面的开支均较低，同时可以支持外卖业务及窗口自提，提升经营效率。在茶百道门店中，44.3%的门店面积在30至49平方米之间，42.8%的门店面积在50至100平方米区间。还值得一提的是，茶百道通过发力数字化营销等实现了“人和”式的竞争升维，深受年轻人喜爱。一个直观的例子是，茶百道在抖音平台建立了绝对优势，抖音直播包揽“稳居全国带货团购榜”、“茶饮品类直播GMV”、“品牌专场转化率”等多个行业第一。其中，在2023年3月10日，其抖音直播单日销售GMV突破1亿元，粉丝数量单日增长约23万，刷新了抖音生活服务品牌专场直播GMV记录。同时，茶百道的会员数量增长迅速。2023年第四季度，其活跃会员人数达到2040万名，会员复购率达到35%，高于行业平均水平。其二，强大的供应链支撑。商业模式背后，茶百道还拥有强大的供应链体系作为底层支撑，进而能够快速扩张，并且保持较强的盈利能力。如果说前瞻的商业模式为其带来了成长性，那么强大的供应链则为其带来了成长确定性。具体来看，茶百道已经形成业内领先的全国性供应链能力，并计划持续优化这一能力，推动完整布局。目前，茶百道通过自营和第三方合作的方式建立了覆盖全国范围的仓储物流网络，实现高频及时的配送服务，并借助数字化赋能如建立订单管理系统（OMS）、运输管理系统（TMS）等保障新鲜、优质的物料供应。同时，茶百道深入产地布局，做强“最后一公里”，打造“资源+科技”型供应链体系。截至2023年，茶百道已针对部分核心水果，如水蜜桃、台农芒果、夏黑葡萄等，与全国优质水果产区直接签署采购协议，并围绕乳制品、茶叶、冷冻鲜榨果汁等核心原料加强与头部供应商合作，锁定上游原材料优质产区及供货量。招股书还显示，茶百道将进一步探索全国优质产地，提高直采的水果品类和比例，并计划对采购规模大的水果产地开展对口扶持性计划（如慈善基金或其他慈善项目），以加强与当地供应商的合作，扶持地方农户及地方经济发展。展望未来，即使茶百道的产品、模式、价格和门店形式都可能被复制或模仿，但供应链的建设却非一蹴而就，需要漫长的时间沉淀。这将直接决定茶百道在未来竞争中的竞争力和业绩持续性。 3、结语总之，茶百道的上市不仅是对其过往成就的肯定，更是品牌迈向更高目标的新起点。从估值来看，2023年茶百道已成功获得了9.7亿元的注资，由兰馨亚洲领投，正心谷、草根知本、中金、番茄资本等多家知名投资机构跟投，印证了资本对于茶百道的高度认可和商业模式的肯定。资本的青睐为公司提供了强大的资金支持，也为其扩张计划和市场战略的实施提供了坚实的基础。上市后，茶百道将有望借助资本市场的力量，进一步优化其运营模式，加强品牌建设，提升产品和服务质量，不断刷新业绩记录，从而在激烈的市场竞争中保持领先地位。这一演绎路径或将推动公司的价值曲线不断攀升，值得投资保持多一些关注。
格隆汇04-17 09:05
中信证券：FSD V12大规模推送智能驾驶的ChatGPT时刻渐行渐近
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应用推动智能驾驶性能持续提升，有望拉动消费者的付费意愿，同时增厚特斯拉的收入与利润。同时，国内智驾领先的主机厂、智能化产业链及特斯拉产业链标的也有望受益。
金融界04-17 08:33
方正证券：电动两轮车市场竞争格局有望改善
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下沉城市的出行需求以及高线城市的拥堵，消费者习惯的改变等均有望驱动国内电动两轮车保有量中长期处于增长通道。此外，海外市场方兴未艾，成长潜力较大，国内品牌亦前瞻布局，有望打造新增长曲线在头部品牌的策略及超标车辆厂商和门店的出清作用下，市场竞争格局有望改善。建议关注：爱玛科技、九号公司等。
金融界04-17 08:24
美国突传“制裁伊朗”重磅消息！鲍威尔大鹰派时代来临黄金2383、比特币6.35万遇美元拦路
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中。鲍威尔发表此番言论之前，3 月份消费者价格指数(CPI)通胀数据高于预期，导致市场回落了美联储最早将于6月份降息的预期。投资者现在预测第一次举措将在9月份出现，越来越多的少数人押注今年将出现一次或更少的削减。鲍威尔发表讲话后，仅降息1次的押注有所增加。尽管美联储的目标与PCE通胀指数挂钩，但鲍威尔还指出，剔除波动性较大的食品和能源成本后，3月份的核心PCE与2月份相比可能变化不大，为2.8%。鲍威尔补充说，在过去的三个月和六个月中，年化读数“实际上高于该水平”。这些言论凸显了美联储与其他大型央行的利率预期之间不断扩大的差距。欧洲央行行长拉加德周二早些时候表示，只要中东或其他地缘政治热点地区没有发生重大冲击，欧元区货币守护者仍将“在相当短的时间内”降息。人们普遍预计，欧洲央行将在6月份降息。拉加德表示，欧洲央行正在“观察通货紧缩过程”，这符合其预测，这使其有信心欧元区通胀将在明年年中达到2%的目标，即使这一过程可能会“崎岖不平”。她对美国CNBC表示：“如果事态发展没有发生重大冲击，我们就必须在相当短的时间内放松现有的限制性货币政策。” 欧美央行在2022年和2023年期间迅速加息，以遏制一代人以来最严重的通胀。然而，美国经济走强意味着价格压力仍然比欧洲更大。尽管大西洋两岸的通胀率已从数十年来的高点迅速下降，但随着美国数据小幅上升，欧元区措施近几个月持续下降。美国经济今年也将增长2.7%，而欧元区则为0.8%。鲍威尔承认美国经济表现“相当强劲”，不过他声称该国火热的劳动力市场正在“走向更好的平衡”，工资增长现在“放缓”。鲍威尔讲话期间，美国股市在负值区间反弹，标准普尔500指数收盘下跌0.2%。美国国债在交易时段早些时候遭到抛售，推高了当天的收益率。对利率敏感的两年期国债收益率短暂升至5%以上，然后在午后交易中回落至4.97%。 “我们是否会到了必须考虑提高利率的地步？我不认为这种情况会在不久的将来发生，”TS Lombard首席美国经济学家史蒂文·布利茨(Steven Blitz)表示。美国经济数据方面，3月份建筑许可证下降4.3%，降至145.8万份，低于预期的151.4万份和2月份的152.3万份。新屋开工量大幅下降14.7%，从154.9万套锐减至132.1万套，未达到预期的148万套。 3月份工业生产环比增长0.4%，符合预期，基本证实宽松周期可能适当推迟。美元技术分析 FXStreet分析师Patricio Martín表示，日线图上的指标反映了美元指数看涨的情况。相对强弱指数(RSI)显示超买状况，通常表明强劲的上涨动力。同样，移动平均线趋同分歧(MACD)有上升的绿色柱，显示出有利于多头的积极势头。然而，由于这些指标闪现出超买信号，反弹可能已经过度，并可能在接下来的交易日中修正。除此之外，美元指数的交易价格高于所有20天、100天和200天的简单移动平均线(SMA)，移动平均线表明长期看涨趋势。这些指标共同表明，买入动力超过卖出动力。黄金技术分析 FXEmpire分析师Vladimir Zernov表示，随着交易员关注中东紧张局势，金价正向2400美元水平迈进。如果金价攀升至2400美元上方，则将向2430美元附近的近期高点迈进。#黄金技术分析# (来源:FXEmpire) 比特币技术分析 FXStreet的Lockridge Okoth提到，比特币价格跌破上升趋势线后，下行势头继续增强。暴跌的相对强弱指数(RSI)显示势头正在下降，而动量震荡指标(AO)处于负值区域则加剧了这种情况。随着投资者将资金转移到美元等传统避险资产，美元指数也在攀升，给比特币价格带来下行压力。抛售压力增加可能导致比特币价格跌至市场区间底部60678美元。在严重的情况下，下跌趋势可能会延续，导致比特币价格跌破60000美元的心理水平，低至59005美元，这是3月5日盘中低点的流动性集合。另一方面，如果多头抓住机会逢低买入，随之而来的买盘压力可能会推动比特币价格上涨。突破上升趋势线以及有效的50%斐波那契占位符，将吸引更多多头。在比特币价格重回73777美元之前，购买压力超过上述水平可能会奠定突破69000美元的步伐。在高度看涨的情况下，价格可能会突破该区间高点，创下高于74000美元或75000美元门槛的新高。#VIP会员尊享# (来源:FXStreet)
小萧04-17 08:19
会员
2000万观看！刘强东AI数字人直播首秀，10分钟吸引超400万观众，电商领域AI应用值得关注
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AI数字人”的形式，首次亮相直播间，为消费者带来了一场别开生面的购物体验。在直播中，他鼓励观众积极参与，并表示希望得到大家的支持与鼓励。此次直播的特色在于刘强东的AI数字人形象，它不仅外观与真人极为相似，而且在直播过程中，能够流畅地介绍产品并互动。这一创新形式引起了广泛关注，许多观众在留言区好奇询问是否为真人。直播开始仅10分钟，就吸引了超过400万观众，不到一小时，观看量突破了2000万。在直播中，AI数字人不仅介绍了围绕即将到来的欧洲杯准备的电视和空调等产品，还为观众送出了电视、空调、10万元红包雨和一张2024年欧洲杯决赛球票等福利。直播结束前，AI数字人再次感谢观众的参与，并期待与大家再次见面。京东此次直播的成功，标志着AI技术在电商领域的进一步应用。就在上周，京东宣布将投入20亿现金和流量奖励，吸引原创作者和优质内容机构入驻，引起行业广泛关注。而此次刘强东的AI数字人直播首秀，正是京东云言犀自研AI数字人技术的体现，也是业内首创的企业家数字人直播形式。实际上，京东言犀数字人虚拟主播自2023年“双11”期间就已开始在直播间上岗带货。通过AI技术，这些虚拟主播能够低成本开播，无人值守地辅助商家，尤其是中小商家进行营销。据悉，言犀虚拟主播已服务超过4000家品牌，带动GMV超过10亿元。数字经济专家雄歌认为，企业CEO作为代言人进行宣传已成为常规操作，而刘强东的AI数字人直播则是一次创新尝试。他指出，尽管目前数字人技术竞争激烈，但刘强东的此举显示了对人工智能赛道的看好，预计将带动更多企业负责人创作自己的数字分身，进行品牌宣传和直播带货。此外，内容电商已成为各大平台争夺的关键赛道。京东在2023年“双11”期间的采销直播取得了巨大成功，坚定了其深耕内容电商领域的决心。京东正在通过提高薪酬待遇、启动主播招聘计划和打造内容生态等一系列策略调整，吸引原创作者和优质内容机构。业内人士分析，此次“AI数字人”直播的时间安排和产品折扣，可能是京东618购物节的预热。随着AI技术的不断发展，未来可能会有更多的数字人“一号位”参与直播带货，为电商行业带来新的创新亮点。
金融界04-17 07:54
FX168日报:鲍威尔突然大变脸！金价惊现逾20美元跳水行情以色列军方称将回击伊朗
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令市场人士感到意外。美国上周公布3月消费者物价指数(CPI)高于市场预期后，交易员目前预估今年降息次数将不到两次，低于先前的三次，且首次降息可能落在9月，也比原本预估的6月还要更晚。以色列和伊朗间的地缘政治紧张局势不断升温，也提振对美元的避险需求。在避免中东冲突进一步升级的国际压力下，以色列战时内阁定于周二召开这三天以来的第三度会议，讨论如何回应伊朗的袭击行动。但根据以色列政府人士的说法，这场会议已被延后到周三。美元兑日元周二攀升0.3%至154.72，稍早曾触及154.79的34年高位。交易员关注的是，日本当局是否会在日元快速贬值之际出手支撑日元。日本官员们近期不断加大干预警告力道，但分析师认为，对抗强劲的美元看多趋势相当困难且成本高昂。法国兴业银行(Societe Generale)企业研究、外汇和利率主管Kenneth Broux说：“干预措施目前只有起到缓和或控制贬值速度的作用，但无法扭转趋势。对许多亚洲货币来说，它们面临的巨大挑战是，只要美债收益率继续走高，就难以取得成功，因为你要面对的是更大的利差。” 美股周二收盘涨跌不一，道指结束六连跌。周二美国10年期国债收益率连续第二天上涨，尾盘上涨3.7个基点升至4.665%，盘中最高上涨至4.696%，创11月以来新高。美国WTI原油期货周二小幅收跌。市场继续关注中东紧张局势对油价的影响。汇市欧元：欧元/美元周二下跌，收报1.0619，跌幅0.05%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0648，进一步阻力位于1.0678，关键阻力位于1.0701；汇价下行的初步支撑位于1.0595，进一步支撑位于1.0572，更关键支撑位于1.0542。英镑：英镑/美元周二下跌，收报1.2426，跌幅0.15%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2463，进一步阻力位于1.2501，关键阻力位于1.2529；汇价下行的初步支撑位于1.2397，进一步支撑位于1.2369，更关键支撑位于1.2331。日元：美元/日元周二上涨，收报154.72，涨幅0.30%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于155.04，进一步阻力位于155.34，关键阻力位于155.90；汇价下行的初步支撑位于154.18，进一步支撑位于153.62，更关键支撑位于153.32。股市由于投资者关注中东地缘政治紧张局势加剧，欧洲股市周二(4月16日)收低。斯托克600指数暂时下跌1.53%，跌破500心理关口，收报498.21点。所有行业和主要交易所均出现亏损。矿业股领跌，下跌 3.1%，银行股下跌 2.6%。英国富时100指数收报7820.36点，跌1.82%；德国DAX指数收报17766.23点，跌1.44%；法国CAC 40指数收报7932.61点，跌1.4%；意大利富时MIB指数收报33393.85点，跌1.65%；西班牙IBEX35指数收报10526.9点，跌1.5%。周二，美股三大指数收盘涨跌不一。鲍威尔表示，在价格粘性的情况下，目前的经济政策应保持不变，随后股市下午交易中波动较大。周二道琼斯指数结束六连跌下跌，收盘上涨63.86点，涨幅0.17%，报37798.97点；标普500指数收盘下跌11.09点，跌幅0.22%，报5050.73点；纳斯达克综合指数收盘下跌19.77点，跌幅0.12%，报15865.25点。中国市场方面，周二两市集体回调。总体来看，个股呈普跌态势，超5000只个股下跌。截至收盘，沪指报3007.07点，跌1.65%；深成指报9155.07点，跌2.29%；创指报1760.20点，跌1.97%。盘面上，厨卫电器板块上涨，壳资源、网约车、景点旅游板块跌幅居前。商品市场受美联储主席鲍威尔鹰派言论影响，周二纽约时段盘中，现货黄金自日内高点2398.32美元/盎司大幅下滑，纽约时段尾盘一度触及2378.34美元/盎司。不过，受中东局势持续紧张带来的避险需求影响，金价跌幅受到限制。截至周二收盘，现货黄金收报2382.67美元/盎司，涨幅0.01%。过去几周黄金表现强劲。作为一种避险资产，在全球经济不确定和地缘政治紧张局势恶化之际，投资者和央行对黄金的需求增加。 Kitco Metals高级分析师Jim Wyckoff表示：“市场正在等待以色列与伊朗冲突局势的明朗化。如果局势升级，你会看到黄金再次反弹。” 德意志银行预测，到年底金价将达到2400美元/盎司，2025年12月将达到2600美元/盎司。伊朗针对本月初其驻叙利亚领事馆遇袭事件做出回应，在4月14日向以色列领土发动大规模空袭，令外界担忧该地区动荡扩大。以色列军方发言人哈加里当地时间4月16日在朱利斯军事基地表示，以色列在遭到伊朗袭击后，不会“无动于衷”，伊朗也不可能“逃脱惩罚”。以色列将会在自己选择的时间、地点，以自己的方式来回击伊朗。据伊朗塔斯尼姆通讯社4月16日报道，伊朗外交部副部长巴盖里警告以色列不要对伊朗采取任何新行动，否则伊朗将进行“更强力、更迅速的回应”。据美国《纽约邮报》当地时间4月15日报道，针对伊朗对以色列军事目标发起的无人机和导弹袭击，以色列已决定“明确而有力地”打击伊朗，并已准备多款战机以执行任务。据悉，这一决定是以色列召开两次战时内阁会议之后做出的。报道援引以色列第12频道电视台消息称，以色列空军已准备使用包括美制F-16、F-15和F-35战机，对伊朗实施报复性反击，但没有提供具体的时间表。《纽约邮报》援引消息称，此次打击目的是传递一个信息，即以色列“不会允许遭受这种规模的攻击并毫无反应”。其它金属交易方面，现货白银周二下跌2.68%，报28.089美元/盎司；现货钯金下跌2.01%，报1013.80美元/盎司；现货铂金下跌1.45%，报958.05美元/盎司。原油方面，国际油价周二下跌，为连续第二日收低，市场等待以色列对伊朗周末袭击做出回应，市场陷入“不安的平静”。消息人士称，一些交易员押注白宫反对以色列回击伊朗，这将有助于缓和令全球市场不安的僵局。纽约商品交易所5月交割的原油期货周二收跌0.05美元，跌幅约0.05%，收于85.36美元/桶。6月交割的布伦特原油期货价格价格下跌8美分或0.1%，收报90.02美元/桶。伊朗上周末对以色列发动空袭后，美国准备对伊朗实施新的石油出口制裁的消息令油价跌幅受到限制。咨询公司Rystad Energy高级副总裁Jorge Leon表示：“中东局势非常紧张，任何一方的下一步行动都很难预测，但所有重要迹象都表明，短期内敌对行动和克制将有所缓和。” 价格期货集团高级市场分析师Phil Flynn表示，由于空头越来越不敢押注价格下跌，石油交易商正在观望。但同时，多头也收敛了些，他们想先弄清楚以色列可能会怎样回应。 Flynn表示，石油交易商正在观望“通过外交手段促使以色列克制一些”是否会有成效。石油市场对于“下波头条大事会让油价飙涨还是暴跌”处于暴风雨前的宁静状态。周三(4月17日)关注重点（北京时间）：（1）14:00 英国3月CPI月率（2）14:00 英国3月零售物价指数月率（3）17:00 欧元区3月CPI年率终值及月率（4）22:30 美国至4月12日当周EIA原油库存（5）22:30 美国至4月12日当周EIA库欣原油库存（6）22:30 美国至4月12日当周EIA战略石油储备库存（7）次日00:00 英国央行行长贝利发表讲话（8）次日02:00 美联储公布经济状况褐皮书（9）次日02:00 欧洲央行行长拉加德发表讲话（10）次日05:30 美联储梅斯特发表讲话更多重要事件请点击此处
tqttier04-17 07:52
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外媒：特朗普媒体公司股价暴跌18%，延续自上月上市以来下跌趋势
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综合美国消费者新闻与商业频道和路透社等外媒报道，当地时间4月15日，美国前总统特朗普的媒体公司股价暴跌18%，延续了自上月上市以来的下跌趋势。当天，特朗普媒体与科技集团披露允许“行使认股权证”的计划，并表示持股投资者可能在未来几个月内出售大量股票，包括这位前总统的全部股份。
金融界04-17 06:23

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