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恒力期货能化日报20240923

进口商谈量。美联储降息带动人民币兑美元汇率升值，利好进口市场。东北亚苯乙烯装置10月检修依旧处于高位，东南亚苯乙烯10月预计产量较高。策略：回调可多，不追多。价差策略做扩11下SM-BZ 风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。 PTA 方向：跟随成本端波动理由：成本端支撑坍塌、近期检修增多。逻辑：今日01合约以4866点收盘，较昨日结算价上涨84点，涨幅1.76%，日内减仓4780手至133.05万手，TA1-5价差为-52（-2）。现货方面，今日主流现货基差在01-66，9月主港在01-65~70附近商谈。供应方面，PTA负荷下降3.9个百分点至75.5%，海伦石化120万吨PTA装置受台风影响9月16日临停，18日恢复中；汉邦石化220万吨PTA装置9月15日附近因故停车，目前重启中；逸盛大连375万吨PTA装置9月18日计划降负至5成，持续时间一周左右；恒力惠州250万吨PTA装置计划10月13日-10月24日进行检修；四川能投100万吨PTA装置9月19日附近短停一周左右。下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4成略偏上，今日轻纺城市场总销量1032万米，较昨日增加284万米。策略：关注产业利润TA/SC低位修复。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。乙二醇方向：偏多理由：港口持续去库。逻辑：今日EG2501合约收盘价4396（-4，-0.09%），日内增仓2033手至30.01万手，EG1-5价差为-48（-2）。现货方面，现货主流围绕01合约+29左右商谈，目前现货基差在01合约升水28-31元/吨附近，商谈4434-4437元/吨，下午几单01合约升水30元/吨附近成交。10月下期货基差在01合约升水37-39元/吨附近，商谈4443-4445元/吨附近。截至9月19日，华东主港地区MEG港口库存总量53.51万吨（隆众资讯），较上一统计周期降低1.31万吨；供给方面，乙二醇整体开工负荷上升至68.41%（+4.45pct），其中煤制乙二醇开工负荷64.44%（+6.29pct）；需求方面，下游聚酯负荷为87.9%（+0.2pct）；江浙终端开机率局部短停，加弹开机率有所回落，织造及印染开机率稳定，分别达到89%、76%和80%。江浙涤丝今日产销整体偏弱，至下午3点45分附近平均产销估算在4成略偏上；轻纺城市场总销量1032万米（+284）。策略：无。风险提示：油价异动、终端淡季快速兑现。煤化工尿素方向：震荡偏弱，注意反弹风险逻辑：1.工厂报价下调至1800以下，主流地区工厂低端报价1750-1780，工厂收单稍有好转，贸易商成交一般，下游仍偏谨慎，因临近国庆，价格或继续下探累计订单。 2.供应方面，新投逐步兑现，加上装置复产，日产回升到19万吨以上。需求方面，高温和环保等因素下工业依旧按需采购，农需扫尾阶段，复合肥成品库存较高，目前对尿素消耗量一般，整体实际需求仍较为分散，九月后期可能才会有小幅好转。本周企业库存量85.28万吨，较上周增加10.29万吨，环比增加13.72%。市场悲观下累库明显。出口方面，市场再传政策限制12月前国内尿素出口海外。整体而言，当前供应和政策压力仍存，需求较清淡，短时利好驱动暂不明显，不过现货继续处于年内低价或带来阶段性采购现象。市场预计短期偏弱整理，谨慎持续低价后迎来一波逢低采买带来的阶段性反弹，空间相对有限，需要继续关注延后的秋季复合肥产销状况和淡储政策。现货报价下调到1800以下，盘面也如之前所料迎来阶段性反弹，但当前利好驱动不足，高度有限，建议反弹空，谨慎追空，持有的空单注意盈利保护，出口若持续受限中长期上方压力较大向上驱动：下游刚需向下驱动：淡储，保供稳价，累库风险提示：出口政策、保供稳价、需求放量情况、新增投产、淡储、上游煤炭端变动以及国际市场变化甲醇方向：反弹空间不大。理由：待宏观情绪干扰消退，期现货估值预计小幅修复。逻辑：港口方面，期现货低估值情况下，节后将首重港口库存变化。累库高度已与低估值匹配，短期继续在高库存上做文章的下跌空间有限。但即便烯烃侧负荷已经在节前给足，高进口量仍会干扰去库进程。主要关注港口基差近端是否继续回暖，目前月01+25/30。内地方面，金九预期恐怕落空，主要观察银十前的低价反弹动力。观点上，短线在宏观情绪影响出清后，估值修复程度看减仓情况；中期若发现港口无法去库至100万吨以下，则视为无效去库，单边偏空对待，月差上择机寻MA1-5反套机会。风险提示：油价异动、宏观风险。建材化工纯碱方向：震荡偏空行情跟踪：目前纯碱总库存继续累库至140万吨历史同期最高位，碱厂最低报价在1400元/吨，期现商价格在1350元/吨，供需端来看，近期前期检修企业陆续开工，企业计划内检修偏少，而考虑目前部分氨碱企业亏损，大部分联碱及天然碱厂家仍有利润，虽有企业减产，但企业联合减产动力不足，供给端下降空间较为有限，库存压力仍大，而由于近期下游浮法玻璃和光伏玻璃的持续减产推进，纯碱刚需减量持续，下游负反馈路径依旧成立。往后纯碱想要缓解高库存只能通过减产的路径，需求端想依靠下游补库比较难，而出口签单周期在10月之后，月度上想要通过扩大出口来缓解库存压力效果甚微，目前碱厂亏损并不算多，减产依旧以降负荷为主，但在上游库存高位的情况下，下游话语权较强，压价心态明显，即使碱厂降负荷带动去库也难助推到价格止跌回升。向上驱动：下游阶段性补库、碱厂降负荷向下驱动：光伏玻璃冷修、浮法玻璃亏损策略建议：01反弹至1400上方做空，低位不追空风险提示：远兴投产进度变化，下游玻璃厂补库驱动玻璃方向：震荡偏弱行情跟踪：当前沙河玻璃价格在1060元/吨左右，湖北低价在960元/吨，玻璃目前虽然供给端陆续减量，部分厂家促销政策以及下游小幅补库，但整体基本面较前期改善不明显，库存仍在高位累库至7479万重箱。供需端看，尽管近期冷修计划不断推出，但实际冷修量的逐步兑现仍是一个缓慢的过程，若冷修如期兑现，按照现在的需求平推，累库边际会有所放缓，但库存高位仍难去化而10月过后，玻璃厂无论是现金流还是暴库压力都会加大，日熔量可能会降至16万吨附近，但需求端也会步入淡季行情，往年在价格下跌至比较合适的冬储价格时，能给到贸易商囤货驱动，缓解玻璃厂累库压力，今年在对明年需求普遍没有预期的情况下，基本难有冬储需求托底，只能寄希望于供给端减产力度够大来匹配需求走弱的程度，行情的下行趋势是否逆转或者反弹需要观察实际冷修落地情况和需求走弱程度的匹配关系。向上驱动：地产政策提振、宏观情绪推动向下驱动：地产资金问题未解决、下游订单改善不明显，下游资金情况不佳策略建议：01反弹至1100上方偏空，下边际暂看至900 风险提示：地产政策变化，宏观情绪变化

恒力期货09-23 11:27

离岸人民币权益资产走出独立行情，AH溢价是两地相对收益空间重要指征，恒生科技指数ETF(159742)盘中涨超1%

压力给港币带来流入压力，推动港币兑美元汇率走强。此外，Hibor3M快速下行至3.88%，银行间流动性宽松。而近期降息交易周期开启，外资与南向资金转为连续净流入港股市场。受益于降息分母端提振，外资与南向资金有望持续流入中国香港股票市场，助力港股估值中枢抬升。华泰证券表示，8月以来，离岸人民币权益资产走出独立行情，投资者关注港股本轮超额收益的持续性及高度。我们认为，AH溢价是两地相对收益空间的重要指征，年初至今AH溢价均值回归策略能有效提高组合风险收益比。AH溢价受全球流动性、中国名义增速与全球区域政治环境等的综合影响，联储开启降息周期之际，美元指数波动中枢从105回落至100附近。美元流动性压力的边际缓和，或带来AH溢价合理中枢的小幅下移（约至140），新的合理波动区间或为135-145，意味着当前约147的溢价水平或依然低估港股的配置价值。板块配置方面，建议沿ROE寻找线索，如互联网、制药、公用/电信。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-23 10:41

药明生物、药明康德双双大涨，创新药纯度最高的港股通创新药ETF(159570)跳空高开超2%，再创阶段新高，多因素推动港药大幅回暖！

生波动。境外投资产品风险包括市场风险、汇率风险等。本文出现信息只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云09-23 10:02

港股开盘：恒指跌0.12%、科指跌0.12%，科网股多走低百度、B站跌超1%

反弹中的高弹性方向。国海证券：考虑到汇率因素后，宽松交易欧元升值带来欧股的比较优势扩大，港股依然领涨，日元贬值下复苏交易日股的优势会缩小，衰退交易中新兴市场的优势基本不会改变。从非美市场的占优行业来看，有两条可供选择的线索，一是宽松或者复苏交易中的工业品和信息技术，抑或是衰退交易中的消费；二是各国的主导产业，如日韩的半导体、越南的硬件设备、印度的软件服务等。中金：减免高速公路通行费若推广至全国，有望降低氢能重卡全生命周期成本TCO，推动氢能重卡上量，加速氢能产业链商业化落地。相关概念股：中集安瑞科(03899)、中国中车(01766)、国鸿氢能(09663)、京城机电股份(00187)。

金融界09-23 09:32

李迅雷：人民币升值有望破7，A股市场并购机会将大幅增加，建议投资者重配黄金和国债

成了挑战。李迅雷预测，人民币对美元的汇率在未来可能突破7，达到6.9或6.8。他认为，美联储在时隔四年后开始降息，这一轮降息预计将持续到2026年，而美元指数目前已经在100左右，有可能进一步突破。在这样的国际金融环境下，人民币的升值过程将是一个阶段性的变化。对于房地产市场，李迅雷认为，当前市场上关于新房销售面积下跌至某一水平就能见底的说法并不成立。他指出，中国目前的租售比仍然偏高，这对房价有长期的抑制作用。他强调，不能仅仅因为销售量达到一定水平就认为房价会触底，而应该更多地关注房价的估值水平和对未来企业成长性的预期。面对当前的经济形势，李迅雷建议政府应加杠杆，特别是中央政府，每年发行5万亿，10年发行50万亿超长期特别国债。他认为，多发国债没有后果，只有好处，可以增加政府的有形之手，加大力度。他强调，中央政府的杠杆水平相对较低，有很大的加杠杆空间。李迅雷认为，A股市场的并购机会将大幅增加。在经济下行过程中，企业日子不好过，很多企业经营不下去，这为并购重组提供了机会。他指出，美国的股票市场80%的股票消失了，而A股市场的退市股票比例还不到2%，预计未来会有更多公司退市或被收购兼并。对于未来的利率走势，李迅雷认为利率可能还是会下行。他提到，美联储已经降息，而中国央行目前表现出了定力，没有立即跟进降息。但他强调，有定力不等于不降息，考虑到中国实际利率水平比美国要高，未来中国央行仍有可能降息以应对经济下行压力。李迅雷建议投资者应重配两类资产：黄金和国债。他自2016年起就一直推荐黄金，认为在全球经济低增长、高震荡的背景下，配置黄金是一个理性的选择。同时，他也看好国债，认为在当前的资产荒背景下，国债是一个相对安全的投资选择。

金融界09-23 09:12

A股头条：多家银行“降息”！公安机关严查资本市场“小作文” ，散瓶飞天茅台价格跌破2300

首次降幅50bps略超预期，改善人民币汇率预期的同时，也提升了国内货币政策弹性，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，而价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情。首先，以50bps降幅开启降息周期，是美联储兼顾预期管理与风险应对的结果，以失业率为核心的“相机抉择”下，我们预计美联储年内还有两次25bps降息。其次，美元降息明显改善人民币汇率预期，提升国内货币政策弹性，国内政策预期波动加大，存量政策的效果和增量政策的加码仍需观察。最后，美元进入降息周期后对全球风险资产估值有益，已充分反映悲观预期的港股当前性价比依旧显著，其近期反弹有望延续成为月度级别的修复行情；人民币汇率预期显著好转，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股磨底进程也有望提速，但仍需耐心等待市场拐点信号，当前仍以红利与出海两条主线为底仓。市场策略六大指数周线都有底部钝化，并且目前的情况来看，这里如果不加速下跌，周线至少会维持两周不会钝化消失。如果周线高于2788点收盘，周线结构形成。如果周线结构不形成，那么我们至少在两周内，找低点可以更从容，不担心异常筑底的情况。题材掘金稳态强磁场创造水冷磁体新世界纪录中国囊括三类磁体“金牌” 继混合磁体、超导磁体夺得稳态强磁场“双打”和“单打”世界冠军之后，另一项“单打”水冷磁体，最近又被中国科学家以创造新的世界纪录——产生稳态强磁场42.02万高斯(即42.02特斯拉)而摘得“金牌”。至此，稳态强磁场水冷磁体、超导磁体、混合磁体这三种磁体类型的世界之冠，均被中国科学家通过长期研究攻关收入囊中，从而为中国建设更高场强的稳态磁体奠定了关键技术基础。标的：白银有色（601212）宁波韵升（600366）全球首个百亿级遥感解译基础模型发布中国科学院空天信息创新研究院科研团队联合鹏城实验室，正式发布自主研制的百亿级遥感解译基础模型——“空天·灵眸”3.0版。这是迄今为止全球首个百亿参数级空天一体遥感解译基础模型。标的：中科星图（688568）航宇微（300053）公告精选【重大事项】时创能源：与通威股份签署《技术合作开发合同》嘉友国际：与坦桑尼亚港务局签订合作备忘录德展健康：参股公司合作研发项目新适应症获得临床试验批准戴维医疗：公司控股股东、实际控制人之一陈云勤逝世百利天恒：公司自主研发的多特异性抗体GNC-077临床试验申请获批准岳阳林纸：全资子公司诚通碳汇中标韩城市林业碳汇资源合作开发项目【增减持】东望时代：持股5%以上股东新岭科技拟协议转让公司7%股份给复创信息龙高股份：控股股东及持股5%以上股东拟向紫金矿业转让部分股份亚士创能：控股股东及实际控制人拟减持不超过4.58%公司股份【资本运作】宝塔实业：正在筹划重大资产重组事项尚存不确定性继峰股份：控股子公司拟出售TMD LLC100%股权交易提示【新股申购】【可转债申购】【可转债交易提示】 [转债除息]兴发转债 [转债除息]爱迪转愤 [转债除息]芳源转愤 [转债除息]博实转债 [转债除息]天赐转愤 [转债除息]运机转债 [转债除息]游族转债 [转债除息]奇正转债【限售解禁】

金融界09-23 07:32

十大券商一周策略：A股磨底有望提速，两大底部信号出现，四个视角筛选机会

首次降幅50bps略超预期，改善人民币汇率预期的同时，也提升了国内货币政策弹性，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，而价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情。首先，以50bps降幅开启降息周期，是美联储兼顾预期管理与风险应对的结果，以失业率为核心的“相机抉择”下，我们预计美联储年内还有两次25bps降息。其次，美元降息明显改善人民币汇率预期，提升国内货币政策弹性，国内政策预期波动加大，存量政策的效果和增量政策的加码仍需观察。最后，美元进入降息周期后对全球风险资产估值有益，已充分反映悲观预期的港股当前性价比依旧显著，其近期反弹有望延续成为月度级别的修复行情；人民币汇率预期显著好转，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股磨底进程也有望提速，但仍需耐心等待市场拐点信号，当前仍以红利与出海两条主线为底仓。招商证券：国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹 A股国庆节前后市场表现通常呈现出一定的日历效应。国庆节后市场风险偏好改善，主要指数往往迎来反弹。从过去十年A股国庆节后一周表现来看，上证指数、沪深300、中证1000指数上涨概率均超50%。从行业表现来看，国庆后五个交易日一级行业上涨概率普遍在50%以上，其中上涨概率靠前的行业集中在汽车、有色、纺织服饰、轻工制造、医药生物等行业，其中汽车和医药生物在国庆后两周和国庆后一个月上涨概率仍然较高。估值方面，随着盈利增速下移，整体A股估值中枢已经下移至历史低位，大类行业中除金融、周期外其他行业估值大都处在历史底部，细分行业中多数处于2010年以来的40%以下分位数，仅钢铁、汽车、房地产、煤炭、建筑材料处于2010年以来40%以上分位。此外，中证A500 ETF发行中非同寻常的快，或意味着市场各方对它有着较高的重视程度。相较于沪深300指数，中证500ETF主要在成长风格的行业上有一定超配，其中电力设备、医药生物、国防军工超配较多，而银行与非银金融均低配4%，食品饮料也有一定程度低配。华金证券：国庆假期风险有限，可持股过节今年国庆假期期间风险可能有限，可持股过节。（1）外部事件和政策可能偏积极，风险有限。一是今年假期期间外部风险事件发生的概率可能较低：首先，近期中美经济工作组举行第五次会议，短期内中美贸易摩擦激化的风险可能有限；其次，当前美国大选持续推进，哈里斯支持率略高于特朗普，美国拜登政府短期内对中美关系的态度大概率维持稳定。二是国内外政策短期可能偏宽松：首先，美联储9月降息50BP，全球降息周期开启，外部流动性维持宽松；其次，美联储降息导致人民币汇率近期明显升值，再考虑到9月LPR并未调降，而商业银行超储率低位、政府债发行加速、临近假期流动性需求上升，短期降准窗口可能打开；最后，8月份国内经济数据继续走弱，临近四季度，超长国债发行、存量房贷利率下调等政策短期内也可能进一步出台。（2）假期期间海外经济数据可能偏弱，但国内假期消费数据可能继续回升。一是从当前美国经济和就业放缓的趋势上看，国庆假期期间公布的美国9月份制造业PMI、非农就业等重要数据可能偏弱。二是中秋假期消费已回升至同比2019年出现明显增长的水平，国庆假期期间的国内消费数据可能继续回升。（3）假期期间美元指数可能维持偏弱走势，全球资本市场风险偏好有望上行。节前继续逢低布局科技成长、部分核心资产和低估值红利等行业。（1）节前科技成长和部分消费值得逢低布局。一是历史经验上，国庆假期后一周科技、消费行业表现相对占优。二是当前来看，首先，产业趋势与政策催化不断，科技值得逢低布局；其次，存量房贷利率下调等政策可能出台、国庆假期期间消费可能修复，使得大众消费相关板块也有配置机会。（2）节前部分核心资产也可能有配置机会：一是历史经验上，美联储降息后，核心资产和部分科技等成长行业相对占优；二是历史经验上，美联储降息后外资可能流入A股，核心资产可能受益；三是当前来看，电新、医药、食品饮料等部分核心资产基本面可能边际改善，短期可能有配置机会。（3）8月经济数据偏弱，长期经济潜在增速下行的趋势不变，叠加当前部分高股息板块调整已较多，高股息短期仍有配置机会。（4）节前建议逢低布局：一是政策和产业催化下的计算机（国产化、鸿蒙、自动驾驶）、传媒（游戏）、电子（消费电子、半导体）、通信（算力）；二是景气可能改善的电新、大众消费（社服、商贸、纺服）；三是低估值红利的银行、交运等。光大证券：国庆长假临近，避险情绪下高股息方向在阶段调整后，配置性价比凸显现阶段，市场信心扭转的关键在于国内政策，后市可以重点跟踪两条线索：一是更大力度的宽货币政策（比如降准降息）何时启动。二是宽财政政策能否加快落实实物量。近期，多家中小银行纷纷宣布下调存款利率，说明自8月份以来的降息潮还在延续，这有利于缓解银行业的净息差压力。在存款利率下调后，后续可关注政策利率（7天逆回购）会否进一步下调，进而引导LPR报价跟进下调，从而实现存量房贷利率的进一步下调。而在增量政策落地之前，大盘突破底部震荡格局的难度较大。配置上，国庆长假临近，避险情绪下，高股息方向（比如银行、煤炭、公用事业等）在阶段调整后，配置性价比凸显；基于二季报景气线索，动力电池、电网设备、创新药、保险等也有很好的防御价值。中信建投证券：“一批增量政策”到底有哪些，会成为后市行情选择方向的重要决定因素当前A股面临的主要宏观环境为基本面偏弱+政策预期模糊。本周公布的8月最新金融数据和投资、消费等核心经济数据进一步强化了市场对于经济偏弱的判断，在此背景下，市场对于政策的期待很高，尤其是美联储降息50个基点后，市场期待周五公布的LPR也能有所调整，所以在前两天的行情表现中反映了这一预期，但周五LPR调降落空，市场情绪再次受到影响，午后在ETF放量下勉强收红。但市场对于政策的预期和政策之间的博弈并未结束，而且这仍将成为短线影响行情表现的关键，后市需主要关注存量房利率会否调整以及高层一再强调的“一批增量政策”到底有哪些，这会成为后市行情选择方向的重要决定因素，在此之前，行情在政策博弈中的波动会进一步加剧。我们认为后市的政策空间可能仍会集中在货币政策和地产政策两个领域，在降准、新增信贷、降息、调整存量房贷利率、一线地产政策、收储政策等领域均有进一步的空间。市场机会上，我们认为后续依然要围绕稳增长政策发力的方向、挖掘低位业绩边际改善的板块、短期有政策和事件刺激及央国企改革等几条主线，继续耐心等待市场情绪的修复和行情筑底的过程。海通证券：两大底部信号出现，内外积极因素共振望推动股市中枢抬升，结构上重视业绩占优的高端制造 ①底部信号1：宽基指数接近2/5低点，估值、风险溢价处在历史底部；近半行业估值创年初以来新低，回吐2/5以来全部涨幅。②底部信号2：历史市场见底顺序高股息股>宽基指数>基金重仓股，当前高股息板块调整已经显著，后续观察能否企稳。③海外流动性环境已改善，国内政策或箭在弦上，内外积极因素共振望推动股市中枢抬升，结构上重视业绩占优的高端制造。天风证券：把握波动率阶段放大机会，长期仍看“耐心资产” 等待地量之后的波动放大，把握消费阶段大波动，重视恒生互联网：首先，8月以来的A股行情展示出市场对内需政策预期的高度敏感性；第二，内需类消费板块在24H2可能反复的海外衰退交易+美国大选交易中相对出海链或占优。长期来看，高股息超额反转条件或有两类：一是长期国债利率中枢不再下行，二是高股息板块股息率进一步提升受阻。长期风格切换需耐心等待更多右侧信号，具备垄断性、稀缺性的高股息资产有望获得价值重估。东吴证券：目前阶段A股应切换为赔率思维，从四个视角筛选机会当前市场对于全球流动性拐点这一外部因素存在明显低估，具备预期差和交易空间。海外流动性拐点已经出现，随着美联储降息进程的逐步推进，国内基本面有望基于外需的修复逐步迎来改善。目前阶段，A股应切换为赔率思维，从四个视角筛选机会：1）股价超跌而基本面/基本面预期边际改善的领域；2）美元利率敏感型资产；3）高景气方向；4）产业趋势/产业政策预期强化的板块。华创证券：行业配置维持现金流稳定的红利+低估值成长的估值修复四季度政策因子权重加大，国内三个重要政策时点，关注10-11月稳增长发力窗口及25年总量部署，海外关注美联储降息进程及美国大选靴子落地。三种假设推演：1、短期强刺激：财政和货币大幅双宽，市场或迎反转；2、中性稳增长：围绕地产、三中、特别国债，市场或企稳反弹；3、政策定力足：更多政策工具等待经济工作会议和明年“两会”后部署，市场仍需耐心等待。我们倾向于沿着中性稳增长路径演绎，但不排除短期强刺激的概率。行业配置维持现金流稳定的红利+低估值成长的估值修复，红利关注石化、家电、教育出版、港口、银行等；成长估值修复关注电子、通信、电力设备、医药等。平安证券：资本市场继续推进科技培育和并购重组当前海外宽松周期已经开启，政策预期的博弈进一步延续，资本市场继续推进科技培育和并购重组（科技并购/国企重组等），科技产业蓄势，向上弹性风格更偏向于成长。中期继续建议关注政策支持和产业转型的方向，包括新质生产力（TMT/国防军工等）、高端制造业（汽车/机械设备/电力设备等）、国企改革等。

金融界09-23 07:32

美联储大幅降息，全球股市飙涨

长势头正在减弱。中国的实际利率相当高。汇率没有贬值压力。尽管如此，我仍然预计央行会在未来几个月降息，因为有必要应对经济中的通货紧缩压力。” 国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以37723.91收盘，较上周上涨3.12%。本周五，德国DAX 30指数以18720.01收盘，较上周上涨0.11%。本周五，英国FTSE 100指数以8229.99收盘，较上周下跌0.52%。分析与展望 MSCI 全球股票指数创下历史新高，本周上涨 1.5% 。受本周早些时候美联储大幅降息的支撑，周五全球股市徘徊在历史高位附近。日本日元下跌，因为日本央行行长上田和夫几乎没有暗示央行何时可能再次加息，并表示美国经济的不确定性和市场波动可能影响其政策举措。美元在本周早些时候遭受损失后普遍企稳，此前美联储降息 50 个基点，并向投资者保证，大幅降息是为了保护经济的弹性，而不是对近期劳动力市场疲软的紧急反应。欧洲欧洲股市周五收盘走低，投资者消化了本周一系列央行利率决定及其对全球经济的影响。泛欧斯托克 600 指数收盘下跌，扭转了周四的乐观表现，因为大多数板块都陷入亏损。周四，该地区基准指数收盘上涨 1.4%，此前英国央行和挪威央行均维持利率稳定，与美联储前一天大幅降息形成鲜明对比。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。

汉邦金融09-22 23:25

周末重磅要闻出炉！公安机关严查资本市场“小作文” “龙茅”价格下跌，散瓶飞天茅台价格跌破2300元

首次降幅50bps略超预期，改善人民币汇率预期的同时，也提升了国内货币政策弹性，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，而价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情。首先，以50bps降幅开启降息周期，是美联储兼顾预期管理与风险应对的结果，以失业率为核心的“相机抉择”下，我们预计美联储年内还有两次25bps降息。其次，美元降息明显改善人民币汇率预期，提升国内货币政策弹性，国内政策预期波动加大，存量政策的效果和增量政策的加码仍需观察。最后，美元进入降息周期后对全球风险资产估值有益，已充分反映悲观预期的港股当前性价比依旧显著，其近期反弹有望延续成为月度级别的修复行情；人民币汇率预期显著好转，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股磨底进程也有望提速，但仍需耐心等待市场拐点信号，当前仍以红利与出海两条主线为底仓。国际财经：现货黄金、COMEX黄金期货均续创新高现货黄金、COMEX黄金期货均续创新高。现货黄金上涨1.36%，报2621.88美元/盎司，本周累涨1.71%。COMEX黄金期货涨1.25%，报2647.4美元/盎司，本周累涨1.41%。现货白银涨1.27%，报31.1775美元/盎司，本周累涨1.49%。COMEX白银期货涨0.23%，报31.495美元/盎司，本周累涨1.35%。伊朗一处煤矿爆炸已造成19人死亡、17人受伤据伊朗国家电视台22日报道，伊朗一处煤矿爆炸，造成19人死亡、17人受伤，另有人员被困。以色列被指制造黎巴嫩寻呼机爆炸事件暗中筹备至少15年美国《纽约时报》18日报道称，多名现任和前任美国国防和情报人员称，黎巴嫩通信设备爆炸事件是由以色列制造的，相关行动酝酿了很长时间。美国广播公司20日也报道称，消息人士证实，以色列直接参与了这些发生爆炸的通信设备的制造，这一行动已经暗中筹备了至少15年。黎巴嫩真主党确认其高级指挥官易卜拉欣·阿基勒丧生黎巴嫩真主党当地时间21日凌晨发布一份讣告，确认其高级指挥官易卜拉欣·阿基勒在以军20日对黎首都贝鲁特南郊发动的袭击行动中丧生。

金融界09-22 17:36

下周展望：鲍威尔携美联储高官密集发声！美国PCE通胀数据驾到小心这家央行降息50个基点

息50个基点。自8月初瑞郎兑美元和欧元汇率飙升以来，对进一步降息的预期不断升温。瑞士央行行长乔丹(Thomas Jordan)一直直言不讳地表达了他对瑞郎走强的不满，目前瑞士出口商呼吁央行采取更多措施遏制瑞郎升值。乔丹将于周四主持他在本月底卸任前的最后一次会议。瑞郎兑美元和欧元在去年12月触及九年高位后，今年开局不利，但在5月转为看涨模式，收复失地。这有助于降低瑞士的通货膨胀率；8月份整体CPI同比增幅下降至1.1%。经济学家指出，美联储降息50个基点增加了瑞士央行官员跟进同样幅度降息的可能性。瑞士银行首席投资官Sebastien Gyger表示，现在瑞士央行面临的问题不再是降息25个基点还是维持不变，而是降息25个基点还是50个基点。与多数瑞士分析师一样，Gyger坚持认为最有可能降息25个基点，但他表示，美联储的行动加上瑞郎的持续走强，很可能促使瑞士央行决策者采取更多行动。瑞士央行今年已经两次降低借贷成本，总共降低50个基点。知名机构XM.com指出，假如瑞士央行下周四降息50个基点，这将向交易商发出明确信号，可能引发瑞郎的抛售，并至少在短期内为出口行业提供一些喘息之机。澳洲联储料按兵不动下周二，澳洲联储将宣布其利率决定。尽管澳大利亚的通货膨胀再次开始下降，减轻了澳洲联储进一步加息的压力，但距离降息似乎还有一段路要走。 8月份CPI月度数据将于下周三公布，因此政策制定者不一定能看到最新数据。但是，即使CPI进一步下降，澳洲联储也不太可能现在就讨论降息。澳大利亚7月份同比增幅已经下降到3.5%。然而，政策制定者可能会对通胀上行风险不那么担心，而语气的变化可能会给澳元带来压力。然而，在11月会议公布最新经济预测之前，不太可能出现重大政策转向。即便如此，市场还是超前了，市场已经消化到12月降息25个基点的可能性约为70%，因此澳元进一步下行的空间可能有限。澳新银行首席经济学家Adam Boyton表示，澳洲联储可能会考虑维持利率不变或加息这两种选择，并保留8月会议和此后沟通中的大部分鹰派措辞。 Boyton称，澳洲联储正按计划在明年2月份降息，但风险已经偏向于可能在晚些时候降息。关注欧元区PMI和英国PMI 欧洲央行9月份第二次下调利率，但没有透露未来宽松的步伐。欧元区经济在春季小幅反弹后，似乎又开始失去动力。经济疲软的最大根源来自欧元区最大的经济体——德国，但欧元区其他国家的增长并没有那么乏力。好消息是，通胀几乎得到控制，因此欧洲央行能够对增长前景的进一步恶化做出相应的反应。8月份，综合PMI小幅上升，这主要得益于服务业的反弹，但制造业PMI仍处于收缩区间。 (截图来源：XM.com) 只要服务业继续支撑更广泛的经济，欧洲央行可能会保持谨慎的立场，直到它对通胀已被完全控制更有信心。因此，欧元可能不会对下周一的数据做出太大反应，除非有重大的负面意外。下周二，德国IFO商业景气指数将公布，预计将对欧元产生影响。英国PMI初值也是下周的主要亮点。英国央行已向欧洲央行学习，没有预先承诺采取特定的宽松路线，尽管在政策制定者9月份按兵不动之后，11月份降息25个基点的可能性很大。 8月份，英国所有三个PMI指数连续第二个月攀升，突显出2024年的经济前景更加光明。如果9月份情况进一步改善，可能会降低英国央行加快降息步伐的紧迫性，从而提振英镑。日本数据可能对日元多头至关重要最后是日本方面，下周二将首先公布的是采购经理人指数(PMI)初值，投资者下周五将关注东京地区的CPI数据。市场尚未决定日本央行今年是否会再次加息，目前日本经济表现参差不齐，而且有迹象表明，通胀压力不再那么明显。 (截图来源：XM.com) XM.com称，如果PMI显示日本经济正在保持第二季度开始的复苏势头，而且东京CPI再次上升，日元可能会恢复其上行趋势。

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