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财信研究解读7月24日政治局会议：宽松边际加力，兼顾托底与转型

金融界2023-07-25

潘功胜正式担任中国人民银行行长，分析师：减缓人民币贬值是当务之急！

革者的形象，致力于采用更加由市场决定的汇率。” 一些分析人士预计，潘功胜将在短期内采取更多干预措施来减缓人民币贬值。这可能会为他赢得一些政治资本，潘功胜可以利用这些政治资本，推动人民币更加市场化。

白兔捣药秋复春2023-07-25

美元空头头寸极度拥挤！央行三巨头恐撼动市场美元、欧元、日元如何反应……

可能会在本周持续下去。” 该行说，美元汇率看起来可能会进一步上涨至101.50区域。

超启2023-07-25

潘功胜任中国人民银行行长业内人士:专家型领导,在房地产、债券、外汇领域都有着丰富的经验

次公开亮相是在第十四届陆家嘴论坛上，就汇率发表主题演讲，他表示，总体看我国外汇市场有望保持较为平稳的运行状态。“多年来，我们在应对外部冲击中积累了不少经验，外汇市场宏观审慎政策工具也更加丰富。我们有信心、有条件、有能力维护外汇市场的稳定运行。” 房地产方面，2023年3月3日，潘功胜在国新办新闻发布会上表示，2021年下半年以来，以恒大为代表的部分房企由于长期高杠杆、高负债、高周转经营患上了严重的“高血压”。针对房地产市场出现的调整，金融监管部门出台了“金融16条”，从供给和需求两端发力，促进房地产市场平稳运行，出台了改善优质房企资产负债表计划等。下一步将坚持“房住不炒”定位，认真总结和吸取中国房地产市场发展经验和教训，支持刚性和改善性住房需求，支持新市民住房需求，支持租购并举制度，推动房地产业向新发展模式平稳过渡。

金融界2023-07-25

人民币绝地反击！中国誓言加大经济支持力度日元面临极大变数

美国经济的弹性。” 在亚洲，日元兑美元汇率仍处于141.40的压力之下，难以从上周五的严重跌势中恢复，原因是路透社报道称，日本央行倾向于在本周的政策会议上维持其收益率控制政策不变。 “(日本央行)行长植田和男一直把牌捂得很紧，似乎不愿被近期日本物价上涨，尤其是工资上涨所说服，而且他几乎没有暗示即将调整YCC，”纽约梅隆投资管理公司(BNY Mellon investment Management)亚洲宏观和投资策略主管Aninda Mitra说。“然而，我们认为对YCC政策进行调整的时机已经成熟……调整YCC并不是全面转向政策收紧，但它为缩小政策分歧奠定了基础。因此，这将减轻日元面临的压力。”

云涌2023-07-25

牛回，速归！中国资产全线爆发，A股、港股、人民币、商品期货、中概股纷纷大涨，北向资金疯狂抄底

港股收盘全线大涨，商品期货爆发，人民币汇率强势反弹，A50持续上行，中概股美股盘前也出现普涨！跑来A股“凑热闹的”胡锡进直言“今天很痛快，很开心”，单日大赚近5000元。甚至有券商营业部门口打出“牛回，速归！”的开户广告A股狂拉金融、地产股集体大涨 A股截至收盘，沪指涨2.13%，深成指涨2.54%，创业板指涨2.14%。总体上个股涨多跌少，两市超4200只个股上涨，逾70股涨停或涨超10%。沪深两市今日成交额9481亿，较上个交易日放量2892亿。北向资金全天净买入189.83亿元，净买入金额创年内新高，其中沪股通净买入98.79亿元，深股通净买入91.05亿元。盘面上，大金融板块集体走强，券商股领涨，太平洋、国海证券、首创证券、中国太保涨停，宁波银行涨超8%。地产产业链个股持续活跃，金地集团、滨江集团、东方雨虹、金牌橱柜等超20股涨停。恒生科技指数涨超6% 大型科技股暴涨香港恒生指数收涨4.1%，创3月2日以来最大单日涨幅；恒生科技指数涨6.04%，为3月2日以来最大单日涨幅，创4月3日以来收盘新高。大型科技股中，阿里巴巴-SW涨6.25%，京东集团-SW涨7.71%，小米集团-W涨4.17%，网易-S涨4.43%，美团-W涨7.84%，快手-W涨8.48%，哔哩哔哩-W涨12.35%。商品期货爆发商品期货收盘涨多跌少，碳酸锂涨停，尿素涨超3%，热卷、原油等涨超2%，纸浆、甲醇等涨超1%，菜籽油、橡胶等小幅上涨。人民币对美元汇率大涨 7月25日人民币对美元汇率在岸、离岸市场应声大涨。在岸人民币兑美元收盘大涨666点至7.1365元，创7月14日以来新高。人民币兑美元即期周二单日涨0.93%，创3月10日以来最大单日涨幅。与此同时，更多反映国际投资者预期的离岸人民币对美元汇率同样一度升破7.15关口，最高至7.1468，日内涨超300点。中概股再度上扬中概股美股盘前普涨，贝壳涨近5%，爱奇艺涨逾4%，小鹏汽车涨逾3%。上个交易日，中概股集体狂飙，纳斯达克金龙中国指数大涨逾4%，创五个月最大涨幅。 7月24日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。其中有几个表态是超预期的： 1，关于资本市场，从之前的“维护资本市场平稳运行”变成了“活跃资本市场”； 2，关于房地产，提到“我国房地产市场供求关系发生重大变化”，不提“房住不炒”； 3，关于地方债，从“严控新增隐性债务”变成了“有效防范化解地方债务风险” 4，关于汇率，提到“要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定” 5，关于人工智能，强调“安全发展”，再提“推动数字经济与先进制造业、现代服务业深度融合” 6，关于产业，有提“扩大消费”，有提“汽车、电子产品、家居等大宗消费”，“体育休闲、文化旅游等服务消费”，确实没提双碳。中信建投解读认为：这是一场政策“及时雨”，对于当前经济形势判断，重点领域风险化解（特别是房地产相关表述），资本市场，扩大内需等方面的表述有颇多亮点。 1、对当前经济形势判断：强调面临新的困难挑战，“主要是国内需求不足，一些企业经营困难，重点领域风险隐患较多”，应对挑战的政策力度也明显强化，提出“加强逆周期调节和政策储备”。事实上，近期已有一系列消费、双碳、地产相关政策出台，我们在昨日周报中有过具体介绍。从政治局会议的表述来看，逆周期条件相关政策还将继续出台。 2、此次会议尤其强调风险化解：对房地产的表述从之前“房住不炒”转变为“适应我国房地产市场供求关系发生重大变化的新形势，适时调整优化房地产政策”，特别强调“积极推动城中村改造""盘活改造各类闲置房产”，预计地产领域将出台更多政策满足居民刚性和改善性住房需求。另外也特别指出“有效防范化解地方债务风险，制定实施一揽子化债方案”，回应市场对于地方债务风险的关切。此前4月会议表述为“严控新增隐性债务”。 3、专门提及“资本市场”：在此前历次中央政治局会议中，鲜有直接提及“资本市场”的政策表达。去年4月会议表述为“保持资本市场平稳运行”，而此次定调“活跃资本市场，提振投资者信心”，表现出中央最高层对于资本市场的关注，这也意味着当前市场的长期低迷并不符合国家战略需求。此前已经推出的“公募基金费率改革”有助于提升基民“赚钱效应”和“获得感”，未来有望推出更多政策提振市场信心。 4、多方位扩大内需：会议对于扩大内需着墨颇多，包括“提振汽车、电子产品、家居等大宗消费，推动体育休闲、文化旅游等服务消费”“加快地方政府专项债券发行和使用”“制定出台促进民间投资的政策措施”“增加国际航班”等。我们认为，当前市场底部特征明显，此次政治局会议可谓是一场政策“及时雨”，有利于强化市场信心，吸引增量资金流入，提振国内消费，推动市场企稳回升。建议把握底部布局机会，逢低加仓，重点关注：券商、保险、地产链、汽车、半导体、通信、有色/石油、农化品、机械设备等。主题层面关注一带一路、中特估的新一轮机会。

金融界2023-07-25

过山车都没那么刺激！中国经济前景改善人民币重磅反弹！欧洲一片哀嚎一直唱衰美股大空头：我们错了！

内和境外出售美元的推动下，人民币兑美元汇率上升 0.7%，至 7.1386。衡量美元兑其他六种货币表现的美元指数下跌 0.1%，至 101.34。作为人民币流动性替代品的澳元上升 0.5%，至 0.677 美元；欧元则难以拉升至两周低点之上，最后上升 0.1%，至 1.1076 美元。日元兑美元小幅走高，下跌 0.2%至 141.27。对于周五（7月28日）召开的日本央行是否会进行调整，投资者似乎有两种看法。美股财报方面，微软、谷歌母公司 Alphabet、Visa、通用电气、芯片制造商德州仪器都是紧接着登场的重量级角色。摩根士丹利 (Morgan Stanley) 的迈克·威尔逊 (Mike Wilson) 可能是今年最著名的空头，他因盈利不佳而呼吁下调标普 500 指数，但他周一（7月24日）却表示：“我们错了”。能源市场方面，布伦特原油和美国原油期货当日均持平，分别为每桶 82.71 美元和每桶 78.74 美元。

marsh2023-07-25

热门中概股美股盘前走高新东方、贝壳涨近4%，哔哩哔哩、爱奇艺涨超3%

实体经济和中小微企业发展。要保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定。要活跃资本市场，提振投资者信心。

金融界2023-07-25

UniswapX：开启Uniswap V4 DeFi实验基地的门扉

是通过限价订单的模式实现的，体现在价格汇率由第三方称为 “Solver解算器”（和UniswapX中的Filler类似）进行填充。订单的交换率会从初始汇率逐渐降低到更小的金额（荷兰拍卖方式），直到Solver有利可图地填充该订单。多个Solver竞争该订单，以确保在汇率降至最小回报金额之前将其填满。以下是Solver获取利润的一些机会：荷兰拍卖不断降低订单汇率；在填充匹配订单时节省gas费用；由于批量填充而节省gas费用。 UniswapX 的Filler也是通过上述的几种途径获得的利润，此外，Filler除了与 Uniswap v1、v2、v3 以及启动后的 v4 竞争，Filler之间的相互竞争可以给用户提供更好的价格。 UniswapX交易流程图在这个过程中，交易提交给Reactor Contract由Filler支付gas，如果交易失败，gas损失将由Filler承担。尽管gas最终会体现到用户的交易价格中，但是用户不再需要大量的gas token，只需要少量的gas来完成一开始的授权。价格竞争、减少MEV损失、降低gas，这些最终都会体现为用户交易时拥有更好的价格。二．如何实现MEV保护引入无需准入的Filler网络，Filler选择各类Reactor进行结算，通过拍卖一个batch完成交易，mempool保密等多种方式在某种程度上实现对用户的MEV保护，用户成为了MEV收益的分享者。先简要介绍一下MEV是如何发生的，MEV（Maximal Extractable Value）是指在交易过程中，矿工或其他交易者通过优先处理交易、重新排序交易顺序或选择性地包含或排除交易，从中获得的最大可提取价值。MEV是由区块链的交易序列性质和共识机制引起的现象。以CoW Swap为例，CoWSwap使用几种协议来匹配订单以避免夹层攻击。关于Cowswap 2022年的一些MEV保护数据如下：2022年，大约有1.9K次夹层攻击针对CoW Swap交易。与239K笔交易相比，夹层攻击只占CoWSwap总交易量的约0.8%。夹层攻击从CoW Swap的Solver中提取了约130万美元。与CoW Swap总费用收入855万美元相比，夹层攻击仅占约1.5%。通过CoWSwap，受到攻击的交易百分比比Uniswap或Curve中总夹层攻击百分比低一个数量级。此外，与其他去中心化交易所相比，CoW Swap批量价值受到攻击的交易量仅占总交易量的0.7%，也低一个数量级。目前来看，受攻击最严重的合约是Uniswap V3和Uniswap V2。UniswapX是用来解决这个问题的一个协议。如果有更好的定价方式和资源，人们肯定会倾向选择他们，即随着时间的推移更多的交易量会从uniswap原先版本转移到uniswapx上在UniswapX的使用中，交易者首先通过签名授权给Permits，以提供转移代币的权利。这个过程需要支付一定的gas代币费用。接下来，交易者需要签名明确一些交易参数包括输入的代币种类和数量，输出的代币种类和数量等，并授权给Reactor Contract（用来结算的相关合约）用于花费代币。Filler之间进行竞争进行订单的争夺，获胜的Filler会将批量交易提交给Reactor Contract。Reactor Contract调用Executor Contract执行交易。Executor Contract从Filler那里获取输出代币并将其发送给交易者。Reactor Contract检查交易的执行结果是否与提交的交易参数一致并进行结算。在这个过程中，交易者直接与Filler进行交易，攻击者缺少了进行MEV套利的机会，即使发生MEV攻击（Filler也可能就是MEV searcher），收益在某种程度上说是与交易者共享的。在UniswapX的场景中，通过拍卖，价格随时间衰减，这一过程中只要有人认为包含这笔交易有利可图，他们就会提交拍卖，在容忍度触底之前订单已经成交，此时订单已经获利。这样套利者就不会像以前一样，在交易标的上进行抢先交易。这个系统的可以确保某人在第一个有利可图的机会出现时，就完成订单，这本身就是MEV保护机制。又比如，如果同时有一堆交易在链下，那么一个提交者就可以发现所有的交易，并同时完成所有的交易 — — 这就意味着在整个周期的早期他们就会提交订单。在价格拍卖中，你拍卖的越早，价格越高，价值泄露越少。三．如何支持跨链交易 UniswapX协议可以扩展支持跨链交易，其中交易者可以在源链上交易他们持有的资产，以获取目标链上的所需资产。链下签署的订单，不仅解决了池的复杂性问题，还解决了桥接的复杂性问题。复杂性都被相同的服务提供商、相同的提交者解决。 UniswapX跨链实现以下功能 (1) 快速交换-只要两个区块链之间存在消息传递桥梁，UniswapX可以在任意两个链之间提供快速的资产交换； (2) 简化操作-交换和桥接被合并为一个单一的操作，消除了用户直接与桥梁交互、维护各链上的gas代币或等待结算延迟的需求； (3) 快速退出-UniswapX可以实现从二层链到其母链的几乎即时退出； (4) 本地资产交换-交易者可以指定在目标链上接收本地或规范化的资产，而不是桥接的资产。例如，在主网上的ETH可以直接与Avalanche链上的AVAX交换； (5) 最小化被动桥风险-交易者在交换本地资产时不承担任何与桥接相关的风险，而Filler仅在通过桥接在链之间重新平衡时承担桥风险。跨链UniswapX协议的简化版本：交易者签署一个链下订单，除了与单链订单相同的参数外，还包括以下附加参数： (1) 结算预言机：一个单向预言机，可以证明某个目标链上事件的发生。可以是母链和二层链之间的规范桥接、轻客户端桥接或第三方桥接。 (2) 填充期限：订单必须在目标链上填充之前完成。 (3) Filler保证金额和资产：Filler必须在源链上存入的保证金。 (4) 证明期限：Filler必须在源链上提供填充证明之前的时间。交易者的订单通过Filler网络传播，Filler竞争执行该订单，并将订单与交易者的资金和Filler保证金一起提交给源链上的反应器合约。Filler通过在目标链上转移交易者所需的资产来填充订单。目标链上的反应器合约记录了在指定截止日期之前填充的订单，并通过结算预言机向源链上的反应器合约传递消息，确认交易者订单的履行。然后，交易者的资产和保证金会在源链上释放给Filler。如果Filler在证明期限之前未能执行订单，交易者将从源链上的反应器合约中收回他们的输入资产和Filler的保证金。 Optimistic cross-chain协议可以解决某些结算预言机可能过于缓慢或昂贵的问题。在Optimistic cross-chain协议中，Filler完成目标链上的订单，如果没有人在挑战期限对订单填充进行挑战，Filler将在源链上收到交易者的资金和Filler保证金。任何人都可以在挑战期限到期之前使用源链上的反应器合约对填充进行挑战。如果Filler能够在证明期限之前提供有效的填充证明，他们会收到挑战者的保证金。如果Filler未能提供有效证据，Filler的保证金将分配给挑战者和交易者，并且交易者的资金将在源链上退还给他们。 Hayden Adams认为在未来，大多数资产都存在于它们的起源链上，或者在它们最安全的链上，或者在它们最典型的资产链上，而不是桥接上。也就是，如果提交者进行跨链交换，他们获得代币一定是在代币的原生链上获得的。这样一来，桥接的使用似乎真的降到了最低，与其说跨链桥是资产的桥接，不如说在这个模型中，跨链桥只是用来传递最后的信息。甚至都不需要那个数据包，除非提交者在撒谎。这可以称为最低可行性桥接，只有在交易跨桥时，用户才会承受桥接风险。一旦交换者拿到了输出代币，而提交者拿到了输入代币，那么任何一方都不会再有桥接风险。所以，UniswapX把人们需要桥接的程度降到了最低，同时也把它们抽象化了，比如这个系统可以支持任何可能的桥接。可以把它想象成一个桥梁聚合器，提交者可以使用任何桥接，但每笔交易都有一个特定的跨链桥，也就是“结算预言机”，它可以是任何桥接器，也可以是任何其他系统，也可以使用多方签名系统、治理系统或单方系统，也可以信任提交方。四． UniswapX 与1inch Fusion的区别 UniswapX的交易订单允许Filler无许可接受并提交，相比1inch的白名单制更加开放。 1inch Fusion的Solver根据他们抵押的1Inch代币数量依次获得订单流量。这意味着在订单的头一分钟，只有一个Solver能够匹配交易。即使之后，竞争也非常有限。也就是说，要填充一个订单，Solver必须被加入白名单，并拥有足够的余额来支付订单费用。进入白名单的方式按照以下步骤进行：（1）获得足够的独角兽能量，使自己列在前十名注册解算器之中。有两种方法可以增加Solver独角兽能量： · 抵押更多的1inch代币或将抵押期延长。 · 通过农场吸引更多代表来委托他们的独角兽能量给Solver。（2）在白名单和委托中注册为一个解算器，并设置一个工作地址。（3）将1inch代币存入FeeBank以支付解决交易的费用。前十名白名单抵押者的排名是根据其”独角兽能量”（unicorn power）来确定的。抵押者可以将1inch代币锁定在抵押合约中，以获得st1inch代币。锁定期可以设置为1个月至2年不等。st1inch代币赋予抵押者”独角兽能量”。锁定期越长，抵押者获得的独角兽能量越多，独角兽能量的增长并非线性而是按照以下规则：锁定2年，每锁定1个1inch代币将给予抵押者1个”独角兽能量”。锁定1.5年，每锁定1个1inch代币将给予抵押者0.47个”独角兽能量”。锁定1年，每锁定1个1inch代币将给予抵押者0.22个”独角兽能量”。锁定0.5年，每锁定1个1inch代币将给予抵押者0.1个”独角兽能量”。已到期的锁定，每锁定1个1inch代币将只给予抵押者0.05个”独角兽能量”。 UniswapX采用的是permissionless的准入制度，使用声望系统减轻Filler作恶的可能性，拥有最佳报价者的优先成交权和声望系统（防止Filler等待价格下跌后再去成交），询价系统可能会受益于使用伴随的声誉或处罚系统，以限制Filler滥用这种独占权所提供的选择，确保交易者的用户体验不受影响。其他较为类似。五．收入增长预测 UniswapX收取0.05%的交易手续费，按目前每天1inch 35mln，CoWSwap 22mlnd的数据，即使Uniswap获得这两个平台一半的交易量，以现有的market share计算，每天增加25mln*0.05%（$12.5k）,相比Uniswap目前每天近1mln的收入相当于1.25%的增长，并不显著。总结 UniswapX在收入增长的边际变化上对Uniswap本身的收入短期内并不会产生根本改变，反而是对本赛道的其他协议影响更大。而Uniswap布局钱包，NFT市场，聚合器市场等在存量市场对其他协议产生挤压的发展并未被市场广泛接受，UniswapX只是我们可以看到V4可能赋能的其中一个协议，随着Uniswap V4的出现，通过拥抱其致力于构建更好的生态系统的核心使命，Uniswap有望摆脱不务正业的批评，成为一个重要的基础设施，为各类应用提供支持。其在不同领域的多样布局，将使其逐步发展成为一个市场不可忽视的巨大实验基地。来源：金色财经

金色财经2023-07-25

欧舒丹：二季度集团销售5.022亿欧元按报告汇率计同比增20.2%

二季度）达5.022亿欧元，销售按报告汇率计算同比增长20.2%及按固定汇率计算同比增长24.5%。

金融界2023-07-25

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