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投资巨头看好债券市场 全球央行政策或分化,预计美联储降息不及预期
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央行降息幅度将达到150个基点左右,而
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和新西兰储备银行可能会有更多的降息。 但是,Pimco正在调整其策略,认为各国央行的政策路径将分道扬镳,美联储可能降息幅度较小。这在很大程度上是因为各国房屋贷款市场存在关键差异。 简而言之,在美国,固定利率抵押贷款更为普遍,这使得借款人能够在疫情初期锁定历史低利率,从而减缓了全球最大经济体受到美联储强劲收紧周期影响的冲击。 这家资产管理公司的142亿美元国际债券基金已做好在美国以外的更多宽松措施,因为在那些浮动利率房屋贷款更为典型的经济体中,借款成本更可能对未来两年的增长和通胀产生更大的压力。 该公司全球固定收益投资首席投资官鲍尔斯表示:“在一些国家里,房屋贷款市场更容易迅速传导利率变化对经济的影响。”他与合作投资组合经理萨钦·古普塔(Sachin Gupta)上周在伦敦的一次采访中表示,他们更青睐英国、澳大利亚、新西兰、加拿大和欧洲的债务,而非美国,他们一直在增加这一交易,这可以涉及短期利率或十年期限。 “进行这些相对价值的交易非常有道理,”鲍尔斯说,“这一策略一直表现不错,”而且“我可以说,信心水平肯定比以往任何时候都要高。” 据彭博社编制的数据显示,Pimco国际债券基金今年截至4月1日已增长1.3%,超过了其基准和大多数同类产品。这只由鲍尔斯、古普塔和洛伦佐·帕加尼共同管理的基金,在过去一年中也表现优异。 交易员们在试图预测央行何时转向宽松时已经受挫,因为持续的通胀使得监管机构继续维持高利率。例如,去年年底,市场曾预测美联储在2024年进行6次降息。现在,投资者甚至怀疑美联储是否能够兑现其年底前总降息三次的预测。 目前,全球市场普遍认为,6月是各国央行宽松周期的可能起点。 在Pimco看来,这种共识看起来是脆弱的,因为各国经济前景存在差异。 古普塔表示,某种程度上市场是根据“美国曲线”定价的,“一些国家正在定价150至170个基点的降息,这几乎是相同的,而在增长方面存在脆弱性。” 古普塔说,美联储估计美国经济以2.8%的年度速度增长。他表示,与欧洲的增长速度相比,欧洲的增长速度只有半个百分点或更弱。 对于美联储和债券定位来说,通货膨胀情况至关重要。由于数据良好,预期美联储至少在6月降息的概率下降,美国国债本周开始抛售。交易员已经削减了对今年美国降息的预期,将其降至略低于美联储当前预测的75个基点的总降息幅度。 在上周五发表讲话时,美联储主席鲍威尔重申,官员们需要更大的信心,才能开始降息。 在降息方面,“在短期内,美国似乎更有可能表现不足,而在世界其他地方,各国央行看起来可能会过度放松,”鲍尔斯说。 “美国仍然需要看到活动减缓,而在世界其他地方,我们已经看到了这种减缓,”他说。 Pimco上周发布的最新“周期展望”由经济学家蒂凡尼·威尔丁(Tiffany Wilding)和鲍尔斯撰写,重申了美国的特殊性和央行政策路径分歧的信息,同时确认了债券和抵押贷款利率较高的吸引力。 Pimco对未来六到十二个月的其他观点包括: “预计债券和股票之间的负相关关系将重新显现正常模式,如果再次出现衰退风险定价上升,固定收益可能会表现出色。” “中期债券提供了有吸引力的收益率以及潜在的价格上涨。” 在现金收益率有望从目前的高水平下降的情况下,“曲线的中段也很有吸引力”。 由于对财政政策和国债供应的担忧,太平洋投资管理公司对美国曲线长端持“低配”观点。 英国债券“具有吸引力,因为当前估值良好,通货膨胀情况改善,英国央行可能会进行更多降息,而市场当前的定价还没有考虑进去。” 在加拿大,“由于通胀前景改善,风险偏向央行更多地实施宽松政策,而不是当前市场定价。” 他们“更青睐美元而非欧元和其他欧洲货币,如瑞士法郎和瑞典克朗,预计美国经济将继续表现出色。”
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丰雪鑫99
04-04 00:31
欧元区通胀率继续向2%目标迈进 巩固央行6月降息的理由
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欧元区通胀放缓程度超过预期,巩固了
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6月降息的可能性。 欧元区上月消费者价格同比上升2.4%,低于2月的2.6%,符合彭博经济研究Nowcast模型。分析师早前预测为上升2.5%。不包括食品和能源等波动较大因素的核心通胀指标放缓的幅度也超过预期,同比上升2.9%。 报告进一步证明,
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的决策者有望令通胀回到2%的目标,进而在不久后撤销两位数物价上涨期间的部分限制性行动。央行行长拉加德已经暗示,基于今年最初几个月的新预测和薪资增幅数据,可能在6月推行首次降息。 管理委员会的大部分官员 —— 包括德国、法国和西班牙官员 —— 也赞同这一安排,几乎没有人希望更快行动。经济学家的观点和货币市场的走势也基本相符,暗示需要重大的意外才会改变路径。 通胀报告发布后,交易员维持年内降息幅度预期,预计6月份开始降息,年内总共有三次25个基点的行动,第四次行动的概率在60%左右。而在上月的货币政策决定前,市场一度预计会降息多达四次。
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金融界
04-04 00:18
给美联储降息预期再“泼冷水”!资管巨头PIMCO:美联储在未来几年降息幅度将低于其他主要央行
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和英格兰银行各将降息约150个基点,而
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和新西兰储备银行则可能降息更多一些。 但太平洋投资管理公司正在定位政策路径分歧,认为美联储可能会实施更少的降息。这在很大程度上是因为各国房屋贷款市场存在关键差异。简而言之,固定利率抵押贷款在美国更为普遍,在疫情初期让借款人锁定了历史低位利率,从而减缓了全球最大经济体对美联储激进紧缩周期的影响。 (图源:彭博社) 该资产管理公司的142亿美元国际债券基金更加偏向于美国以外的国家,这些国家的浮动利率房屋贷款更为普遍,意味着在未来两年内,更高的借款成本将更加严重地拖累经济增长和通胀。 该公司全球固定收益首席投资官博尔斯表示:“许多国家的共同特点是,房屋抵押贷款市场更容易快速通过利率上调对经济的影响。”上周在伦敦接受采访时,他和同事、投资组合经理萨钦·古普塔(Sachin Gupta)表示,他们更青睐英国、澳大利亚、新西兰、加拿大和欧洲的债务,而不是美国,并且一直在增加这一交易,可以涉及短端利率或10年期限。Pimco总资产管理规模达到1.9万亿美元。 高度确信 博尔斯表示:“进行美国和其他主权市场之间的相对价值交易非常有意义。” “这一策略一直运作得相当不错,” “我可以说,信心水平肯定比以往更高。” 据彭博汇编的数据显示,Pimco国际债券基金今年截至4月1日已经增长了1.3%,超过了其基准和大多数同行。这只基金由博尔斯和古普塔与洛伦佐·帕加尼共同管理,他们在过去一年的业绩也表现出色。 交易员已经因试图预测中央银行家何时转向宽松而受到了打击,而粘性通胀导致当局维持利率高位。例如,去年年底,市场预计2024年将有六次美联储降息。如今,投资者甚至怀疑美联储是否能够实现其预期的全年三次降息。 目前,全球市场普遍认为6月是中央银行启动宽松周期的潜在起点。 据Pimco看来,这种共识在经济展望上看起来是脆弱的。 古普塔表示:“在某种程度上,市场是根据美国的曲线定价的。” “一些国家在定价方面都预计将进行150到170个基点的降息,而这几乎是相同的,但在经济增长方面存在脆弱性。” (图源:彭博社) 在美国,亚特兰大联储估计经济正以2.8%的年增长速度扩张。古普塔表示,这与欧洲半数以下或更弱的增长率相比。 通货膨胀情况对于央行和债券定位至关重要。随着强劲数据出现,美国国债在本周初出现抛售,此前认为美联储6月即将降息的概率被认为与抛硬币差不多。交易员已经削减了对今年美国降息幅度的预期,预计总降息幅度略低于美联储目前的75个基点。 美联储主席鲍威尔在上周五市场关闭时表示,官员们需要更大的信心,以确保通胀正在缓解,然后才会开始放松政策。 就降息而言,“看起来更有可能的是美国在短期内会偏低于其他国家,而其他国家则可能会超额降息,” 博尔斯说。 “美国仍然需要看到经济活动的放缓,而在世界其他地方,我们已经看到了这种放缓,” 他说。 Pimco上周三发布的最新“周期展望”报告由经济学家蒂芙尼·怀尔丁和博尔斯撰写,重申了美国的特殊性和央行政策路径的分歧,并确认了债券和抵押贷款利率的吸引力。 Pimco对未来六到十二个月的其他观点包括: 1、“预计债券和股票之间负相关关系的正常模式将重新确立,债券在衡量衰退风险定价上升时有可能表现出色。” 2、中期债券“提供了有吸引力的收益率以及潜在的价格上涨。” 3、在当前现金收益率从目前的高位下降的情况下,“中间部分的曲线在吸引力上也非常明显” 4、由于担心财政政策和国债供应问题,Pimco对美国曲线长端持“低配”看法。 5、鉴于当前的估值、改善的通胀前景以及英格兰银行可能提供的降息幅度超出了目前市场预期,英国债券“具有吸引力”。 6、在加拿大,“风险平衡偏向于更大程度的央行宽松,与当前市场定价相比,通货膨胀前景有所改善。” 7、他们“更倾向于美元而不是欧元和其他欧洲货币,如瑞士法郎和瑞典克朗,预计美国的经济特殊性将进一步凸显。”
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埃尔瓦
04-03 21:20
为降息助力!这一数据回落至2.4% 今夜鲍威尔携“小非农”来袭 美元指数、欧元、英镑最新技术前景分析
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示,低于预期的年度消费者价格数据增强了
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夏季降息的预期。正值货币市场交易员与美联储、以及大多数分析师对于今年首次降息的时间和宽松规模存在分歧之际,市场将密切关注美联储主席鲍威尔晚些时候的讲话。 欧元区3月通胀率降至2.4% 欧元区一代人以来最严重的生活成本危机的缓解,将受到
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的欢迎,大多数分析师预计政策制定者将等到6月才开始降息。 此前利率制定者担心,工资的快速增长仍在推高劳动密集型服务业的成本。 标准普尔全球市场情报公司(S&P Global Market Intelligence)经济学家Diego Iscaro表示,3月份总体通胀率下降“可能会提高本月晚些时候降息的预期”。但他预测,“服务价格的粘性将使
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在6月份启动宽松周期之前,等待进一步的工资增长放缓证据”。 (来源:金融时报) 剔除能源和食品价格以更好地反映潜在价格压力的核心通胀率,3月份的下降幅度略高于经济学家的预期,为2.9%,而2月份为3.1%。 与此同时,欧盟统计局公布的另一项数据显示,欧元区劳动力市场仍保持弹性。2月份失业率为6.5%,与1月份略有上调的数字持平。 #美联储政策转向# 货币市场交易员与美联储、以及大多数分析师对于今年首次降息的时间和宽松规模存在分歧。尽管交易员预计6月份降息的可能性约为65%,但市场直到7月份才完全定价降息。 不仅如此,他们还降低了对2024年3次降息的预期,但由于通胀粘性和经济数据强劲,或推动美联储缓慢转变观点。 克利夫兰联储主席Loretta Mester周二表示:“我认为更大的风险是过早开始降低基金利率。” 不过,如果即将公布的通胀数据符合她对进一步通胀的预期,她不排除6月份降息的可能性。 鲍威尔在谈到周五的个人消费支出(PCE)数据时表示,通胀数据“符合我们希望看到的情况”。如今市场将密切他周三的讲话,以寻找更多线索来以判断六月会议是否是开始放松政策的适当时机。 关于首次降息时机的争论导致美国国债收益率持续走高,对股市上涨构成威胁。周二,基准10年期国债收益率触及四个月来的最高水平,而标准普尔500指数在本季度初已下跌近1%。 另一方面,台湾遭遇25年来最强烈的地震,尤其是对半导体行业造成的影响,接下来投资者将留意对供应链的影响。 巴克莱分析师在一份报告中表示:“我们认为这可能会导致科技供应链的中断。” 其他方面,市场将关注周三发布的数据包括ADP私营部门就业报告(周五官方非农就业数据的前身)以及3月份ISM服务业指数。 #外汇技术分析# 美元指数 FXEMPIRE分析师Arslan Ali指出,美元指数小幅目前徘徊在104.71美元的枢轴点附近,直接阻力位为105.09美元,随后升至105.60 美元。 支撑位从104.48美元开始,下降至104.01美元。 50日均线104.44 美元和200日均线103.92 美元均表明趋势趋于稳定。 美元指数在104.71美元上方的整体情绪仍然看涨,但跌破这一门槛可能会引发急剧的抛售趋势,表明市场力量的微妙平衡。 (来源:FXEMPIRE) 欧元/美元 Arslan Ali称,欧元/美元围绕枢轴点1.07767美元交易,潜在阻力位为1.08201美元,最终升至1.08901美元。 相反,支撑位为1.07312美元,跌至1.06614美元。 50天和200天均线分别为1.07986美元和1.08378美元,表明近期看跌趋势,但仍保持微妙平衡。 突破1.07767美元可能会将势头转向看涨倾向,而低于该水平可能会继续给欧元带来下行压力。 (来源:FXEMPIRE) 英镑/美元 Arslan Ali称,英镑目前略低于枢轴点1.25836美元的位置,面临直接阻力位1.26401美元,进一步障碍位于1.26917美元和1.27549美元。 支撑位为1.25190美元,延伸至1.24514美元。 50日均线为1.26182美元,200日均线为1.26668 美元,表明跌破1.25836美元后看跌趋势。 (来源:FXEMPIRE)
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冷眼独行
04-03 18:51
中行北京市分行:2024年4月2日汇市日评
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美联储4月没有议息会议,建议投资者关注
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及日本央行等重要非美央行会议。 结合技术图形来看,美元指数目前运行在布林通道上轨,短期内可能继续上行。 欧元兑美元 欧元兑美元在周一开于1.0788,收于1.0743,下跌0.44% 。展望后市,欧元兑美元的走势继续受欧美经济的相对表现、欧美央行加息预期的变动以及市场整体风险偏好等多重因素的综合影响。 首先,3月的ECB议息会议上
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连续第4次维持利率不变,符合市场预期,在3月20日欧央行主席拉加德再次暗示极有可能会在6月份降息。在此背景下,OIS市场已经完全计价了6月降息25基点的预期。 其次,3月欧元区经济数据有所好转,但相对于美国仍较弱。具体来看,欧元区3月服务业PMI初值录得51.1,高于预期的50.5和前值50.2。3月综合PMI初值录得49.9,略高于市场预期的49.7和前值49.2。而美国的服务业PMI及综合PMI初值分别录得51.7及52.2,均好于欧元区。此前已公布的法国、西班牙等国通胀均不及市场预期,建议投资者关注本周公布的欧元区CPI数据,如果该数据确认了欧元区的通胀下行趋势,那么市场可能强化
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提前加息的预期,从而打压欧元汇价。在美元走势彻底反转之前,欧元难以获得较大支撑。 仅为个人观点,不代表所在机构观点 中国银行北京市分行外汇交易员 潘舟 2024-04-02
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Cherry
04-03 18:06
黄金向市场证明了一件事:美联储鸽派降息3次不下调!但荷兰国际集团警告……
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风险。疲软的价格数据将使投资者充分定价
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在6月份的首次降息,正ING内部观点所阐述的。 ING认为,目前利差仍然非常有利于美元,如果欧元/美元要走高,则必须受到美国活动/价格数据疲软和美联储政策重新评估的推动。 “欧元/美元昨天成功在1.0700之前找到了一些支撑,但需要收于1.0800上方,才能为原本看跌的近期趋势注入一些稳定性,”ING续称。 “作为参考,投资者似乎并不特别相信欧元/美元的下一个重要走势会走低,三个月风险反转并未扩大到超过0.5%面积。”#VIP会员尊享#
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小萧
04-03 16:59
CPT Markets:鲍威尔持谨慎立场! 市场放弃六月降息,致使美国殖利率与美元走高!
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。 然而,周二疲软的德国通膨数据引发了
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(ECB)降息的猜测,令欧元承压。投资者等待欧元区3月通膨数据和美国ISM服务业采购经理人指数寻求新的动力。 欧元近日持续向上测试上方压力位置,近日关注是否有机会持续下行。 阻力位:1.08050 支撑位:1.07306。 美元指数(USDX): 美元指数(DXY)交易于104.95,小幅下跌。联准会(Fed)和经济数据发出了美国经济稳健的信号,这使得市场对6月降息的信心有所回落。本周的劳工数据将继续模拟这些预期。 由于联准会在鲍威尔的领导下采取谨慎态度,美国经济保持弹性。尽管预测通膨率上升,但联准会正在避免对暂时的物价飙升做出激烈反应。六月货币宽松阶段的可能开始取决于未来的经济数据。几位联准会发言人将于周二接受电话采访。 美元指数回落日线前高,目前看它第一阶段回落下方支撑后在关注是否下破做一个更大幅度的回调。 阻力位: 105.108 支撑位:104.445。 道琼指数(US30): 周二,华尔街主要股指连续第二天下跌。道琼工业指数(DJIA)因强劲的美国工厂订单和JOLTS职缺数据而处于领先地位。 美国最近的数据证实了美国经济前景强劲,劳动力市场紧张,远不是开始降低借贷成本的理想情况。克利夫兰联邦储备银行主席Loreta Mester周二保证,她预计今年会降息,但她没有具体说明任何时间。由于投资人放弃了六月降息的希望,这导致美国殖利率和美元走高,股市大跌。 道琼指数目前已经测试了下方支撑,日内将会进一步回填缺口后在关注是否能有效守住支撑,可能赢来另一波上行趋势。 阻力位: 39889.93 支撑位:39054.97。 CPT Markets风险提示及免责条款 : 以上文章内容仅供参考,不作为未来投资建议。CPT Markets 发布的文章主要根据国际财经数据报告及国际新闻为参考依据。
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CPT_Markets
04-03 15:27
邦达亚洲: 耐用品订单数据表现疲软 美元指数回落收跌
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国3月份的通胀连续第三个月放缓,支持了
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将在6月开始降低利率的预期。根据统计数据,德国上个月CPI同比上涨2.3%,低于2月份的2.7%以及经济学家调查中位数预测的2.4%,食品成本是通胀放缓的主要驱动力。此前,法国也在上周五报告了通胀放缓。但同时,意大利和西班牙的价格涨幅加快。分析认为,这符合
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政策制定者警告通往2%目标的道路不会平坦的预判相符。随着各地区政府撤销之前能源成本飙升时引入的援助措施,通胀受到这种一次性事件影响的冲击。德国也是如此,根据德意志银行经济学家的说法,税收变化和2023年引入的廉价交通票将对价格施加上行压力。但媒体分析,总体而言,通胀还是有广泛放缓的趋势,使
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为6月份首次降息做好了准备。目前市场预计,周三公布的欧元区数据将显示通胀降至2.5%。 当地时间周二,克利夫兰联储主席梅斯特表示,她仍预计美联储今年晚些时候可以降息,但不认为有足够理由在下次会议上(5月份)降息。在当天的一场活动中,梅斯特指出,在经济继续增长的同时,抗击通胀也取得了进展,如果这种情况能够继续下去,毫无疑问,晚些时候降息是可能的,不过她没有就降息的时间或幅度提供任何具体指引。这位联储官员表示:“我仍然认为,最有可能的情况是,随着时间的推移,通胀率将继续下降至2%的水平,但我需要看到更多的数据来增强我的信心。”至于降息的速度,她声称,如果经济符合预期,美联储可以逐步下调利率。“我预计在联邦公开市场委员会(FOMC)下次会议之前,不会有足够的信息来做出降息的决定。”她补充说,更多的通胀数据将提供线索,以判断早些时候一些高于预期的(通胀)数据是暂时的波动,还是通胀出现了“停滞”的迹象。梅斯特认为,过早降息存在很大的风险。“如果没有足够的证据让我们相信通胀正在持续和及时地回到2%的轨道上,那么过早或过快地降低利率,将有可能使我们在通胀方面取得的进展毁于一旦。”
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邦达亚洲
04-03 10:11
今日财经日历大事件提醒
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联储行长Bostic讲话 21:00:
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管委、西班牙央行行长Hernandez de Cos讲话 21:45:美联储理事Bowman讲话 4日00:00:美国芝加哥联储行长Goolsbee讲话 4日00:10:美联储主席鲍威尔讲话 4日01:10:美联储负责监管的副主席Barr讲话 4日04:30:美联储理事Kugler讲话
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金融界
04-03 07:33
德国通胀连续三个月下降 有利于
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6月首次降息
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胀在3月份连续第三个月下降,支持了有关
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将从6月开始降息的预期。 德国联邦统计局公布的数据显示,3月份消费者价格同比上涨2.3%,低于2月份2.7%的升幅,也低于接受调查的经济学家2.4%的预期中值。食品成本是消费者价格上涨放缓的关键驱动因素。 法国上周五也公布消费者价格上涨放缓。与此同时,意大利和西班牙的价格加速上涨,与决策者关于通胀向2%目标回落的道路不会一帆风顺这种警告相符。 随着欧元区各国政府撤回能源成本飙升时期出台的援助措施,通胀正在受到一次性效应的冲击。德国国内的情形也是如此,德意志银行经济学家Sebastian Becker表示,该国的税收改革和2023年推出的廉价交通票措施将给消费价格带来上行压力。 但总体情况仍然是价格普遍走软,使
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可以为6月首次降息做准备。定于周三公布的欧元区整体通胀数据料将下滑至2.5%。
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金融界
04-03 02:53
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