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诺安基金一周观察：或主要受供给端推动油价表现较为强势

方面，MSCI发达市场下跌1.43%，新兴市场指数下跌0.89%，新兴市场跑赢发达市场。新兴市场中，俄罗斯、巴西、印度代表股指均录得正收益，但中国股市表现平平，沪深300指数下跌0.44%，恒生指数下跌2.91%。发达市场中，上周表现为美国>日本>欧洲，英国、德国、法国代表股指下跌超3%；日经指数下跌2.4%；美国标普500和纳斯达克指数下跌1.16%和0.92%。行业层面，医疗保健、信息科技等成长行业表现相对落后，电信业务、能源、消费、金融行业有相对收益。上周大宗商品表现较好，主要由能源类商品拉动，原油、成品油价格均有明显上涨；工业金属价格涨跌不一，铜、镍上涨，铝、铅、锌则收跌；黄金、白银价格上涨。债市方面，以10年期国债收益率走势看，全球主要国家国债收益率上行，美国国债收益率上行20.7bp至4.062%，创2022年11月初以来新高；英国国债收益率上行21.2bp至4.643%，为2022年10月以来高位；其他德国、法国、意大利等欧洲国债收益率均上行约20bp左右。汇率方面，美元指数上周五从103以上水平调整至102.272。上周数据显示美国服务业和劳动力市场仍维持强劲。美国6月ISM服务业指数为53.9，高于市场预期51.2和前值50.3，各分项与前值相比，支付价格指数为54.1，环比小幅下行，新订单指数进一步走强至55.5，就业指数从前值49.2重回扩张区间的53.1。就业市场方面，美国6月企业新增就业岗位为49.7万人，升幅为一年多以来最高，远高于预期22.5万人。另外雇主裁员人数6月数据下降4.07万人，为过去八个月以来新低，但可能受季节性影响较大。而市场更为关注的6月非农就业人数为增加20.9万人，略低于市场预期的23万人，前值从33.9万人下调至30.6万人；而失业率从前值的3.7%下降至3.6%，与预期相符；收入增速同比为4.4%，环比为0.4%，增幅均高于市场预期。服务业数据和就业数据均表现强劲。此外，制造业有回暖迹象。制造业方面，ISM新订单指数环比回升，耐用品订单环比也从1.1%回升至1.8%。强劲的服务业和就业数据进一步提升了市场对美联储7月加息的预期，当前隐含加息25bp概率为88.5%，上周为77.6%。下周将公布6月CPI数据，预期CPI同比将从4.0%下降至3.1%。欧洲方面，6月制造业和服务业PMI较前值走弱、且低于市场预期，制造业PMI为43.4，服务业PMI为52。 QDII基金近期观点诺安油气能源基金：国际油价回暖，布伦特原油期货价格从74.9美元/桶上涨至78.47美元/桶，为今年5月以来新高，周度表现为上涨4.77%；WTI原油期货上涨至73.86美元/桶，周度上涨2.14%；标普能源指数下跌0.05%。行业数据方面，根据美国能源信息署（EIA）数据，截至6月30日当周美国原油产量较前值增加20万桶至1240万桶/天。库存方面，美国商业原油库存减少150.8万桶至4.52亿桶；库欣原油库存减少40万桶至4284.4万桶；战略原油库存下降145.8万桶至3.47亿桶；商业原油和库欣原油处于过去五年均值水平左右，战略原油库存处于历史低位；成品油方面，汽油库存减少254.9万桶，馏分燃油减少104.5万桶，成品油库存和覆盖天数均进一步走低，当前为过去5年最低水平左右。油价表现较为强势，或主要受供给端推动。沙特从7月开始额外减产的100万桶/日，于上周一宣布将减产计划延长至8月份。此外，俄罗斯亦宣布8月每天额外减少石油出口50万桶。从年内供需看，供给端预计美国产量维持稳定，OPEC+延伸减产政策，沙特从7月开始再额外减产100万桶；库存端美国成品油库存处于五年低位，原油总库存低于过去五年均值水平；需求端中国原油消费逐步向好，欧美经济虽然衰退预期但实际影响可能有限，另外夏季旅游季来临，全球航空煤油消费将回暖；原油供需局面呈逐步向好态势。在海外央行货币政策及衰退交易影响下原油及相关产品投资价值将逐步显现，建议可给与更多关注，把握中长期布局机会。诺安全球黄金基金：国际黄金价格波幅走阔，最低收于1910.90美元/盎司，而周五跳升至1925.05美元/盎司，周度表现为此前一周0.30%。上周VIX指数抬升，美国十年期国债收益率回升至去年11月高位，实际利率持续走强，美元指数小幅下跌，资金继续流出黄金ETF。对于后市展望，预计美联储加息周期进入尾声，年内美国目标利率调整空间有限。美国当前高利率影响或仍将逐步扩散，前期已经造成了多家银行破产等金融市场的扰动，制造业也不断萎缩，后期对服务业以及劳动力市场压力也将逐步加大，美国经济增长仍有一轮下行压力。在美国目标利率发生实际变化前，黄金价格将主要受经济预期和长端利率、以及实际利率走势影响。期间关注名义利率与通胀预期变化的节奏，及对实际利率的影响。建议投资者积极关注黄金价格走势，以更好的入场时点把握黄金的投资机遇。诺安全球收益不动产：富时发达市场REITs指数上涨0.07%，表现跑赢发达市场股票指数。办公、酒店及娱乐、住宅类REITs有相对收益，而工业、特种REITs表现落后。往后看，美联储货币政策对海外REITs市场的影响有望逐步减弱，美联储的加息周期或将进入尾声，但加息对REITs公司经营及业绩影响或仍需时间消化。此外，美联储降息的开启或需更多因素触发，其中包括服务业等经济指标进一步走弱、证券市场的大幅震荡等。建议可以关注随市场调整出现的长期配置机会。对于未来的业绩展望，工业、特种REITs有或相对优势。结合对联储货币政策的变化及REITs业绩基本面判断，下一轮行情中建议首选对利率敏感以及估值调整充分、具备较高成长性行业。

金融界2023-07-11

资金蜂拥向中国邻国！亚洲这些国家的股市疯涨不停转折点来了？投资者近两个月来首次买入中国股票

指数的预期市盈率为10.09倍，而整体新兴市场指数的预期市盈率为12.08倍。高盛亚太股票策略师苏Sunil Koul表示:“股市有复苏的理由。”他表示，政策放松、地缘政治紧张局势缓和以及中国企业业绩改善，将有助于提振市场情绪。最大的问题是中国经济的走向。最近的经济数据突显了中国从防疫政策中恢复过来是多么困难。中国官方统计机构6月底表示，6月份中国制造业连续第三个月收缩，就业人数也有所下降。野村资产管理(Nomura Asset Management)负责活跃日本股票的首席投资长Yuichi Murao说，如果经济开始更加明显地复苏，投资者可能会转回中国股市。

市场焦点2023-07-11

2023年下半年，如何抓住投资机遇，做好资产配置？

互联产品，缺乏海外规模较大的发达市场/新兴市场等大宽基产品以及其他细分地区的指数。债券ETF也有望迎来进一步突破，同时， REITs ETF、多资产ETF等正在论证中。谈及中国式现代化的要素条件，广发证券首席经济学家郭磊认为我国有三大优势。即超大规模经济体、工程师红利和新型举国体制。目前我们对现代化产业体系的认识，还只能处于初级阶段，政策框架并没有完全浮出水面。从政策目前的表述来看，制造业的补链、延链、建链、升链是其中最核心的环节。他认为，我国的短板行业要“补链”，比如芯片产业；新能源车要推动“延链”，整个产业链的上下游要跟随优势产业建立起来，比如充电桩、动力电池；新兴产业要推动“建链”，未来的方向是建立整个产业链，推动应用人工智能+。“最后，是传统产业要‘升链’，要推动智能化、绿色化、数字化，这就是现代化产业体系，这会对中国整体经济带来非常深远的一个影响。” 此次博时基金25周年论坛投资大咖云集，主题演讲和圆桌讨论内容涵盖投资研究、资产配置、行业高质量发展等多个主题方向，信息量巨大、干货满满，堪称“投研思想盛宴”——亦是博时基金不断精进投研能力，致力服务实体经济、追求金融报国精神的体现。筑梦新时代，奋进新征程。博时基金表示，站在25周年发展的新起点，公司将恪守“合规、诚信、专业、稳健”行业文化，不断提升投研能力，持续秉承价值投资、长期投资理念——与客户同心、与时代同频、与国家同行，共同谱写行业高质量发展的崭新篇章，为我国经济的高质量可持续发展贡献更多金融力量！

金融界2023-07-10

完美风暴酝酿中！中国数据平地一声雷，全球市场本周恐巨震不已……

者以极低的利率借入日元，投资于高收益的新兴市场货币。最终的结果是投资者急于平仓日元空头头寸，这导致日元上周全线上涨，尽管周一难以维持这一涨势。 “每个人都在关注通胀，或者已经关注通胀很长时间了，”Azimut Group固定收益业务全球主管Nicolo Bocchin表示，“现在是时候关注增长了。” 交易员将评估周三公布的美国消费者通胀数据，以及次日公布的生产者价格数据，以寻找有关美联储可能的政策路径以及衰退风险上升的信号。周二公布的英国就业数据将对英国央行8月份的下一个政策决定至关重要。 DeVere Group首席执行官Nigel Green表示，随着第二季度财报季的临近，投资者应该预计，未来几周波动性将加剧。 “市场正在迎接疫情结束以来最糟糕的财报季，”Green说，“在上个季度的收益中，有很多负面指引。在几股主要经济逆风的完美风暴正在酝酿之际，我们很可能会看到这种说法被证明是正确的。” 上周美国就业数据抑制了美联储本月将维持利率不变的猜测。此后的前景尚不明朗。就业数据低于预期，但有迹象表明，工资通胀仍对美联储抑制物价上涨的努力构成威胁。根据其同名研究公司的总裁Ed Yardeni的说法，本周通胀指标的意外下行可能会刺激多头，使标准普尔500指数突破该通道。“另一方面，高于预期的通胀数据可能加剧人们的担忧，即美联储将不得不收紧货币政策，以引发经济衰退，这是降低通胀的唯一明确途径。” 油价在连续两周上涨后，周一小幅走低，金价也小幅走低。

厉害啦2023-07-10

平地一声雷！中国数据炸翻市场：通缩来了？美元暴跌的原因找到了

中最拥挤的。发达国家收益率的上升使得新兴市场的吸引力相对下降，并可能对这些头寸构成压力。值得注意的是，上周晚些时候，墨西哥债券突然遭到抛售，比索兑日元在两个交易日内下跌2.6%——尽管这是在连续几个月上涨之后。这类交易通常是通过卖出日元换美元，卖出美元换比索或其他任何目标货币来完成的，所以当头寸互换时，就会导致卖出美元换日元。这可能是上周五美元兑日元下跌1.3%的主要原因，也是即使美元的基本面看似良好，任何大规模的套息交易平仓都会拖累美元的主要原因。尽管如此，除非日本央行最终放弃其收益率曲线控制(YCC)政策，否则持续的平仓似乎不太可能。日本央行的下一次会议将在7月28日举行，许多投行正倾向于采取某种形式的紧缩政策，尽管日本央行本身并没有表现出让它们满意的迹象。如果这种情况发生，将对市场产生巨大影响。

超启2023-07-10

决策分析：中国通胀数据打压人民币！本周美国CPI携手财报来袭日元又跌了

者以极低的利率借入日元，投资于高收益的新兴市场货币。最终的结果是急于平仓日元空头头寸，这导致日元上周全面反弹，尽管周一难以维持涨势。美元兑日元在上周五大跌1.3%后小幅回升至142.46，欧元兑日元持稳于156.18。欧元兑美元也持稳于1.0955。最受欢迎的套息交易之一是做空日元、做多墨西哥比索，上周五的震荡导致比索兑日元汇率下跌1.8%。在大宗商品市场，金价在上周小涨后，目前在1920美元附近徘徊。油价在上周触及9周高点后略有回落，主要出口国沙特阿拉伯和俄罗斯宣布新一轮减产。布伦特原油下跌49美分至每桶77.98美元，美国原油下跌51美分至每桶73.35美元。日内焦点与风向标： 09:30 中国6月工业生产者出厂价格指数 09:30 中国6月居民消费品价格指数 15:30 瑞典央行公布货币政策会议纪要 16:30 欧元区7月Sentix投资者信心指数 20:30 加拿大5月营建许可(月率) 22:00 美国5月批发库存和销售 22:00 美联储理事巴尔就银行监管和资本规则发表讲话 23:00 旧金山联储主席戴利参加由布鲁金斯学会哈钦斯财政和货币政策中心主办的炉边谈话 23:00 克利夫兰联储主席梅斯特就经济和政策前景发表视频讲话次日00:00 亚特兰大联储主席博斯蒂克参加“国家和亚特兰大大都会经济”的座谈会次日03:00 英国央行行长贝利发表讲话

云涌2023-07-10

中国关键信号！知名上市公司“公开交易比特币” 置入逾427万元人民币现金储备

业充满信心，认为其为具有巨大发展潜力的新兴市场。” 随着香港重新拥抱加密货币，据BeInCrypto报道，香港证券及投资学会(HKSII)将在未来几个月内举办有关虚拟资产的培训计划和研讨会。将探讨“数字资产如何在传统金融的IT架构中共存”和“用于投资组合管理的数字资产”等主题。 6月1日，HKSII在网站的最新动态中发文表示，正在与考试委员会和教育与发展委员会密切合作。此外，还成立了虚拟资产工作组，帮助制定相应的CPT计划和考试，以支持市场从业者的新许可制度。即将推出的考试和培训计划的详细信息，官方将很快公布。据悉，HKSII是香港金融服务业的主要发牌机构，与香港证券及期货事务监察委员会(HKSFC)有着密切联系，负责为香港的经纪商和资产管理人提供培训和执照考试，每年约有3万名考生参加考试。

小萧2023-07-10

中美重磅！中国将宣布“黄金支持共同货币” 联合俄罗斯、金砖国家推进“去美元化”

金砖国家成立金砖国家新开发银行，旨在为新兴市场和发展中国家的基础设施和可持续发展项目筹集资源。他解释说，尽管金砖国家正在推动使用本国货币，摆脱美元，但金砖国家并没有立即计划创建共同货币来挑战美元的主导地位。他指出，金砖国家银行以美元作为其锚定货币，并描述道：“任何替代方案的发展确实是一个中长期的雄心。” 一些人认为，人民币可能取代美元成为世界主导货币。马斯多普承认人民币作为一种交易货币越来越受欢迎，但他表示“距离成为储备货币还有很长的路要走”。他总结道：“货币走势需要很长时间才能形成，因此任何关于替代货币的讨论确实是一个更中长期的愿望。” 马斯多普坚称，“目前没有人建议金砖国家将形成替代货币”，并强调：“我们所建议的是，需要加深对成员国本地货币的使用，随着时间的推移，如果我们借入美元，这将增强我们的经济免受货币贬值影响的能力。” “但是，目前还没有建议在这个意义上创建金砖国家货币。” 金砖国家银行首席财务官的言论与印度外交部长S. Jaishankar的声明一致，据报道，后者上周早些时候表示，没有计划推出新的金砖国家货币。相反，重点仍然是在金砖国家框架内增强各自国家的货币。

秉哥说市2023-07-10

通货膨胀仍是最重大的风险！全球资管巨头重量级调查：主权投资者青睐黄金和债券

主权投资者目前打算增加债券配置，尤其是新兴市场和高收益债券。这表明，在进一步收紧货币政策的预期不断上升打击债券市场之后，主权投资者对债市提供支持。今年到目前为止，全球固定收益的回报率仅为0.4%，而股市的回报率为13%左右。 (截图来源：彭博社) 景顺在报告中表示：“一些投资者报告称，他们在现有的资产配置限制范围内尽可能多地买入固定收益产品，并正在考虑修改投资框架，以适应新的利率环境。” 景顺调查报告的其它要点还包括： 1.公共部门投资者对股票的态度有所改善，净15个百分点的受访者计划增持股票，高于去年的净1个百分点。 2.印度仍然是主权投资者在新兴市场的首选。去年，印度首次取代中国。 3.各大央行普遍认为，没有明确的替代货币可以取代美元成为世界储备货币。

天马行空2023-07-10

巨大变化！最新调查：在俄罗斯被制裁后，各国正将黄金储备汇回本国

将高于过去十年。在这种环境下，黄金和新兴市场债券被视为不错的投资对象，但去年俄乌冲突后，西方冻结俄罗斯6,400亿美元黄金和外汇储备的近一半，这似乎也引发了一种转变。调查显示，“相当一部分”央行对这一先例感到担忧。近60%的受访者表示，这让黄金更具吸引力，68%的受访者表示将黄金储备留在国内，而2020年这一比例为50%。一位不愿透露姓名的央行官员表示：“我们确实曾把黄金存放在伦敦……但现在我们已经将其转移回自己的国家，作为避险资产持有，以保证其安全。” 负责这份报告的景顺官方机构主管Rod Ringrow表示，这是一种广泛持有的观点。他说：“‘如果黄金是我的，那么我希望它留在我的国家’是我们在过去一年左右看到的口头禅。” 地缘政治方面的担忧，加上新兴市场的机遇，也在鼓励一些央行减少对美元的储备，实现多元化。 7%的人认为，不断上升的美国债务也对美元不利，尽管大多数人仍然认为美元是世界储备货币的替代品。将人民币视为潜在竞争者的受访者从去年的29%降至18%。在接受调查的142家机构中，近80%认为地缘政治紧张局势是未来10年的最大风险，83%认为通胀是未来12个月的一大担忧。基础设施如今被视为最具吸引力的资产类别，尤其是那些涉及可再生能源发电的项目。对中国的担忧意味着，印度连续第二年仍是最具吸引力的投资国家之一，而“近岸”趋势，即企业在离产品销售地更近的地方建厂，正在推动墨西哥、印度尼西亚和巴西等国的发展。与中国一样，英国和意大利也被认为不那么有吸引力，而不断上升的利率，加上新冠疫情期间根深蒂固的在家工作和网上购物习惯，意味着房地产现在是最不具吸引力的私人资产。 Ringrow表示，去年表现较好的财富基金是那些认识到资产价格膨胀带来的风险，并愿意对投资组合进行重大调整的基金。往后也是一样的。 “基金组织和央行目前正努力应对更高的通胀，”他表示，“这是一个巨大的变化。”

风起2023-07-10

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