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疯狂暴涨近40%！梅西、小罗联袂推广新型迷因币 WATER真是一场庞氏骗局？
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链Solana旗下迷因币WATER后，巴西经典球星“小罗”罗纳尔迪尼奥也跟进脚步，成为最新在Instagram上推广该代币的足球传奇人物。消息传出后，WATER一度暴涨近40%。周二(7月9日)，罗纳尔迪尼奥在Instagram向7660万追踪者发布一张WATER代币吉祥物在他肩上探头的照片。 (来源:Instagram) 据其网站介绍，WATER致力于提高人们对水问题的认识，包括支持防止森林砍伐和帮助非洲水资源分配的可持续项目。 WATER的路线图概述了其计划，即在成为以慈善为重点的环境代币之前建立名人合作伙伴关系，以实现其目标。尽管WATER基金会据称只将888.8亿枚WATER代币中的5%分配给了自己，但YouTube创作者Ajay Kashyap等业内批评人士认为，WATER是一种潜在的哄抬和抛售代币。截至周三(7月10日)亚市，WATER代币报在0.0008871美元，涨幅10.63%，隔夜一度暴涨近40%。 (来源:CoinMarketCap) “这是真的吗，还是又一次哄抬价格然后抛售的骗局，”加密货币评论员Ponga补充道。“小伙子们要小心谨慎。” 罗纳尔迪尼奥是巴西国民，他早前在8月接受了巴西议会委员会的调查，调查内容是涉嫌利用他的肖像进行6100万美元的加密货币传销计划。该计划名为“18kRonaldinho”，承诺向投资者提供每天2%的回报，并在营销中使用这位退役足球明星的形象。罗纳尔迪尼奥否认参与该计划，称他从未与该项目合作，并辩称他也是受害者，因为该项目未经他的许可使用了他的肖像。目前，多位知名人物已经推出并推广加密代币，其中包括前奥运选手凯特琳詹纳。 UFC拳手Khazmat Chimaev最近在他的Instagram上传一段视频，以他的名字Khazmat Chimaev(SMASH)宣传一种加密代币，但后来声称他与该迷因币没有任何关系。据加密货币侦探ZachXBT称，SMASH代币分配具有哄抬和抛售计划的特征，据称SMASH团队拥有其78%的供应量。
圈内人07-10 14:11
墨西哥

巴西

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中国

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东南亚

印度

澳大利亚

欧洲

德国

法国

英国

意大利

俄罗斯

中东及非洲

埃及

南非

以色列

土耳其

海湾地区国家

本文主要包含如下企业：

Croda

Kimyagaran

BASF

SEPPIC

奥克化学股份

山东瑞生药用辅料

南京威尔药业

临沂优尼特生物科技

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LPI路亿07-10 01:38
运输噪声和振动控制用产品行业现状分析及发展趋势研究报告
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家：美洲地区美国加拿大墨西哥巴西亚太地区中国日本韩国东南亚印度澳大利亚欧洲德国法国英国意大利俄罗斯中东及非洲埃及南非以色列土耳其海湾地区国家本文主要包含如下企业：中国中车天铁股份 Trelleborg Socitec Group Rockwool (Lapinus) KRAIBURG Alstom Pinta Industry Lucchini RS Sateba Parker Hannifin (LORD) GERB Getzner Schrey & Veit
LPI路亿07-09 16:06
美元、黄金储备回落2006-07年水平这国罕见宣布：正式解除比特币禁令
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、监管方面、安全性和风险。这项举措是巴西央行为提高民众对新金融技术的了解而做出的广泛努力的一部分。此外，央行还旨在支持该国的经济现代化。过去十年来，玻利维亚的储备总值包括黄金和美元持续下降。根据世界银行的数据，目前已回落至接近2006-2007年的水平。从宏观经济角度来看，解除加密货币禁令可能会吸引外国投资进入玻利维亚，这是因为加密货币允许在全球范围内进行快速安全的交易。没有传统的货币限制，这可能会鼓励个人和企业投资者在玻利维亚等新兴市场分散资产。此外，玻利维亚从海外公民那里收到大量汇款，因此可以受益匪浅。加密货币提供了一种更快捷、更便宜的向该国汇款的方式，从而降低了交易成本。采用加密货币还可以促进电子商务的发展。在大多数情况下，加密货币允许当地企业在不受传统银行系统障碍的情况下在国际上销售产品和服务。这将使该国的收入来源多样化，而不仅仅是天然气出口。在通货膨胀和本币贬值的背景下，加密货币可以提供更稳定的价值存储。这可以保护公民的储蓄并增强对金融体系的信心。然而，必须注意的是，该国意外放开加密货币可能会导致重大的系统性风险。加密货币的波动可能会破坏国际收支平衡，因为其价值的突然波动可能会影响国际储备和汇率稳定。此外，大规模采用加密货币需要强有力的监管框架来防止信贷市场混乱。这些问题可能会降低人们对传统银行系统的信心，并削弱银行的放贷能力。这可能会限制企业和消费者的信贷渠道，阻碍经济复苏，增加金融不确定性，从而加剧经济危机。最终，一切都将取决于监管机构如何实施这一新的过渡进程以及当地参与者的宏观经济预期。但无论如何，玻利维亚为加密货币开启大门，将是继萨尔瓦多后，又一利好条件的展现。来源：金色财经
金色财经07-09 11:48
美元、黄金储备回落2006-07年水平！“这国”罕见宣布：正式解除比特币禁令
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、监管方面、安全性和风险。这项举措是巴西央行为提高民众对新金融技术的了解而做出的广泛努力的一部分。此外，央行还旨在支持该国的经济现代化。过去十年来，玻利维亚的储备总值包括黄金和美元持续下降。根据世界银行的数据，目前已回落至接近2006-2007年的水平。从宏观经济角度来看，解除加密货币禁令可能会吸引外国投资进入玻利维亚，这是因为加密货币允许在全球范围内进行快速安全的交易。没有传统的货币限制，这可能会鼓励个人和企业投资者在玻利维亚等新兴市场分散资产。此外，玻利维亚从海外公民那里收到大量汇款，因此可以受益匪浅。加密货币提供了一种更快捷、更便宜的向该国汇款的方式，从而降低了交易成本。采用加密货币还可以促进电子商务的发展。在大多数情况下，加密货币允许当地企业在不受传统银行系统障碍的情况下在国际上销售产品和服务。这将使该国的收入来源多样化，而不仅仅是天然气出口。在通货膨胀和本币贬值的背景下，加密货币可以提供更稳定的价值存储。这可以保护公民的储蓄并增强对金融体系的信心。然而，必须注意的是，该国意外放开加密货币可能会导致重大的系统性风险。加密货币的波动可能会破坏国际收支平衡，因为其价值的突然波动可能会影响国际储备和汇率稳定。此外，大规模采用加密货币需要强有力的监管框架来防止信贷市场混乱。这些问题可能会降低人们对传统银行系统的信心，并削弱银行的放贷能力。这可能会限制企业和消费者的信贷渠道，阻碍经济复苏，增加金融不确定性，从而加剧经济危机。最终，一切都将取决于监管机构如何实施这一新的过渡进程以及当地参与者的宏观经济预期。但无论如何，玻利维亚为加密货币开启大门，将是继萨尔瓦多后，又一利好条件的展现。
秉哥说市07-09 10:57
山西证券：给予德业股份买入评级
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势，带动Q2利润高增。2024年上半年巴西、印度、德国等市场并网需求持续改善，东南亚、中东等新兴市场户储需求爆发。2024年1-5月，中国逆变器出口亚洲70.1亿元，同比+24.5%；出口拉丁美洲30.7亿元，同比+10.2%。印度、巴基斯坦、缅甸、越南等国家表现尤为突出，1-5月中国向上述四国的逆变器出口金额分别同比+84.5%、+251.9%、+105.4%、+99.1%。　　公司Q2业绩环比高增主要得益于：逆变器方面，公司在亚非拉等新兴市场具有领先优势，出货势头强劲；在欧洲市场也快速拓展，市场份额持续提升。此外，储能电池包业务与储能逆变器产品深度整合，规模持续扩大；公司以自有品牌除湿机为主的家电业务也表现亮眼，收入利润均同比大幅增长。　　2024年SNEC展多款产品全国首发：公司以“解锁新高度，拓展新边界”为主题参展，展示了多款创新产品和解决方案。储能逆变器方面，公司推出了具备更高额定功率的产品，包括新款三相低压和三相高压储能逆变器。微逆方面，公司推出了新一代G5微逆，功率因数调节范围更宽，结合无功补偿等功能，对工商业场景的适应性也更佳；并推出了专为阳台场景而开发，融合了储能功能的储能微逆产品SUN-BK80-SG01。此外，公司还展出了多款全新开发的储能电池包产品。　　投资建议　　考虑公司储能逆变器、组串逆变器及微逆出货持续高增，预计公司2024-2026年EPS分别为4.81\5.64\6.67，对应公司7月5日收盘价75.10元，2024-2026年PE分别为15.6\13.3\11.3，首次覆盖，给予“买入-A”评级。　　风险提示　　海内外需求不及预期：若下游需求较弱，公司产品销售会受到影响从而拖累公司业绩。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券邓伟研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为79.46%，其预测2024年度归属净利润为盈利25.06亿，根据现价换算的预测PE为13.01。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有20家机构给出评级，买入评级16家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为81.84。以上内容由证券之星根据公开信息整理，由算法生成（网信算备310104345710301240019号），与本站立场无关，如数据存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。
证券之星07-09 07:39
周二你需要知道的隔夜全球要闻
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的第一个影子内阁。 9、根据一份文件，巴西国家石油公司将向经销商出售的汽油A的价格每升提高0.20雷亚尔。 10、飓风Beryl导致美国德州250多万家庭和企业断电，当地油气设施面临中断。 11、梅赛德斯-奔驰将在德国总部开设研发中心，目标削减30%以上电池成本。 12、美国国务院当地时间7月8日宣布与波兰达成第二份20亿美元的外国军事融资直接贷款协议。 13、美联储周一隔夜逆回购协议（RRP）使用规模为4152.57亿美元。 14、美股三大指数收盘涨跌不一，道指跌0.08%，纳指涨0.28%，标普500指数涨0.1%。电脑硬件、半导体板块涨幅居前，超微电脑、纳微半导体、英特尔、安高盟涨超6%。热门中概股普跌，纳斯达克中国金龙指数跌1.05%。 15、WTI原油期货结算价跌1%，报82.33美元/桶；布伦特原油期货结算价跌0.91%，报85.75美元/桶。 16、COMEX黄金期货收跌1.31%，报2366.4美元/盎司；COMEX白银期货收跌2.08%，报31.03美元/盎司。
金融界07-09 06:49
2024年可持续金融市场展望
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这反映出该国对社会问题的重视。智利和巴西等国在制定国家分类标准方面正在取得实质性进展，两国的分类法涵盖难减排行业，巴西还将社会目标纳入其中。在地区层面，拉丁美洲和加勒比国家可持续金融分类法工作组等举措正在为转型金融及逐步淘汰碳密集型行业融资奠定基础。这些举措聚焦于气候减缓和适应战略，范围将扩大至生物多样性保护等更多环境目标。鉴于拉丁美洲丰富的自然资源和生物多样性，对生物多样性的关注尤为重要。拉美各国采用独特的可持续发展挂钩债券结构推动金融创新。例如，乌拉圭的可持续发展挂钩债券是全球首笔采用票息递减机制的贷款。乌拉圭还向世界银行申请了可持续发展挂钩债券相关贷款，所采用的相似的票息递减机制与畜牧业甲烷减排这一宏伟目标挂钩。智利和巴西已将社会目标纳入其可持续发展挂钩债券框架。智利已发行多笔可持续发展挂钩债券，包括第一笔主权本币可持续发展挂钩债券，而另一笔可持续发展挂钩债券则纳入了与公司董事会性别平等目标挂钩的关键绩效指标。这一新型的社会关键绩效指标与重视社会目标的地区趋势相吻合。巴西作为拉美最大经济体及生物多样性框架的重要参与者，也已进入贴标债券市场，其主权框架十分注重气候适应、土地使用和生物多样性。巴西框架的一个显著特征是明确纳入了一个反对社会和种族歧视的类别，这凸显出该地区在可持续金融创新中对社会问题的重视。监管套利风险攀升随着可持续金融和转型框架大量涌现，我们预期部分投资者或企业可能会进行监管套利，即尽可能与最不严格的框架保持一致。尽管这种现象未必会被归类为“漂绿”风险，但确实凸显出有必要更加关注现有标准和框架之间的等效性，以最大限度减少对此类漏洞的利用。考虑到投资者和企业的监管疲劳加剧，并且许多报告和披露规则目前采用“不遵守就解释”方式，而非强制实施，这一点显得尤其重要。东南亚、泰国和日本均已制定各自的分类标准和转型方法，但各国对天然气行业的处理方式仍然存在明显差异。甚至东南亚和泰国的分类法也存在差异——两者均采用“交通灯”系统对活动进行分类，但东盟分类法还进一步作出了基于两级框架的细微调整，以体现地区经济差异。相关研究 Brazil’s Sovereign Framework Set to Increase Investors’ Confidence (October 2023) Sustainable Fitch: Local Considerations Increasingly Shape ESG Regulatory Approaches (May 2023) Revised ASEAN Taxonomy Paves Way for More Transition Financing (April 2023) Japan Promotes Transition Financing as Global Market Seeks Further Clarity on Label (November 2022) 主题 3：发达市场与新兴市场考虑强制采用 ISSB 准则在向本地化发展的同时，市场普遍认识到需要确立统一的可持续发展和气候相关披露标准。若干司法管辖区已表示正在探讨是否强制采用与国际财务报告可持续发展披露准则相关的披露框架。国际可持续发展准则理事会（ISSB）于 2023 年 6 月发布《国际财务报告可持续发展披露准则第 1 号》（IFRS S1）和《国际财务报告可持续发展披露准则第 2 号》（IFRS S2）（S1 和 S2）。这两项准则得到了监管机构、市场监督机构、投资者和企业的广泛认可。 S1 和 S2 旨在为投资者提供与可持续发展相关的风险和机会方面的信息，尤其是可持续发展相关问题对发行人现金流、资本融资渠道及融资成本的影响。IFRS S1 对可持续相关财务信息披露提出了一般性要求，而 IFRS S2 则规定了气候相关披露要求。 ISSB 准则为自愿采用，但其目标是建立全球性的披露基准。地方监管机构可基于 ISSB 准则决定强制披露可持续发展相关信息的程度，并选择强制披露 S1 和 S2 之外的其他指标。惠誉常青的 ESG 监管追踪工具（ESG Regulation Tracker）对全球近 100 项与可持续发展相关的披露法规或要求进行监测。根据该追踪工具，强制性披露占比近 70%，其余为“不遵守就解释”、自愿披露或遵照指引。英国基于英国金融行为监管局指示的气候相关财务信息披露工作组（TCFD）框架，强制要求上市公司披露气候相关信息，是首个强制实施 TCFD 披露要求的国家。英国金融行为监管局拟更新披露要求，将 ISSB 准则纳入其中。英国政府亦计划在 2024 年 7 月底前发布基于 ISSB 准则的英国公司可持续发展信息强制披露标准。澳大利亚、加拿大和日本以及巴西和尼日利亚等数个主要新兴市场正在考虑将 ISSB 准则纳入其披露规定。澳大利亚会计准则委员会根据 S1 和 S2 发布了两份关于气候和可持续发展相关财务信息披露的征求意见稿。反馈意见收集截止于2024年3月1日。在加拿大，加拿大可持续发展准则理事会正在推进 ISSB 准则的实施。该理事会将向有关当局提出建议，但还没有确定的时间表。巴西表示将于 2024 年在自愿基础上采用 ISSB 准则，2026 年将强制实施。此外，作为公共部门会计标准的制定者，国际公共部门会计标准委员会将于 2024 年下半年发布主要基于 IFRS S2 的气候相关披露标准草案。生物多样性是 ISSB 目前的考量因素之一此外，ISSB 还就其在即将实施的两年计划中需解决的问题发起咨询。委员会将于 2024 年中旬宣布工作计划，该计划很大程度上将参考咨询意见。在一份针对反馈意见的总结性声明中，ISSB 表示大多数受访者认为委员会的最优先事项是支持 S1 准则和 S2 准则的实施。许多受访者还建议委员会对 ISSB 标准与其他重要可持续发展准则的互相操作性、双重重要性方法，以及 ISSB 与国际会计准则理事会（IASB）的互联互通予以考量。随着 2023 年 9 月自然相关财务披露工作组（TNFD）的推出，对自然和生物多样性的深入研究可能引起投资者兴趣，并已提上议程。 TNFD 框架为推动与自然相关的信息披露提供了一个全面框架。 ISSB 在其前述咨询中纳入了一个针对生物多样性、生态系统和生态系统服务的拟议研究与标准制定项目。另外两个需征求市场意见的问题是人力资本和人权。基于对拟议研究项目的答复摘要，许多受访者建议采用综合方法；大多数受访者还在若采用该方法的情形下就子课题的优先次序提供了反馈意见。就生物多样性而言，土地利用和水资源为最优先事项。在人力资本和人权方面，一些受访者表示，相关议题应在关于社会问题和可持续发展相关信息披露的单独的总体研究项目下予以考量。相关研究 ESG Regulations and Reporting Standards Tracker – September 2023 Update (September 2023) ISSB Is Major Boost for Market Transparency on Sustainability (June 2023) 主题 4: 社会与自然议题协同效益发展势头强劲 2024 年，特定社会议题可能会获得市场参与者更多关注，尤其是其影响与既有环境和自然议题相关联的主题，食品安全和公共卫生或成为关注可持续发展的投资者的首要关切。我们预计，具有挑战性的地缘政治局势以及极端天气事件累积带来的社会经济影响，将推动市场重新聚焦社会问题。厄尔尼诺现象所致天气模式已在一些新兴市场（马来西亚）造成极端高温和水资源短缺，并在其他市场（肯尼亚和非洲之角）引发破坏性洪水。这些极端天气事件对农业生产造成了损失，给粮食价格带来上行压力——价格承压将持续至 2024 年，进而令生活成本问题加剧，并掣肘减贫进展。社会议题关注度回升对社会问题的关注在最近几个季度有所减弱。新冠疫情期间，社会问题在 ESG 议程中占据重要位置，带动 2020 年和 2021 年社会责任债券发行量上升。美国乔治·弗洛伊德（George Floyd）谋杀案引发了人们对少数群体所面临的系统性不平等问题的关注，进而推动了企业多元化、公平与包容性倡议的浪潮，以及对此类计划融资需求的激增。然而，这两方面的驱动力在 2023 年均有所消退。2022 年年中，欧盟拟议的社会分类法因所涉及内容引发的政治紧张局势而被搁置，加上美国对 ESG 议题的强烈反对进一步阻碍了可持续金融中社会议题的相对发展。社会议题往往以价值观为基础，缺乏普遍认同的衡量方法。这与环境议题形成鲜明对比，后者在分类系统与报告标准方面近年来取得进展，且通常基于科学数据，有助于围绕优先目标和评估方法达成共识。这导致社会问题与在分类法和目标设定方面已取得进展的其他 ESG 议题的发展脱节。聚焦自然提升社会协同效益我们预期，近期自然金融领域的发展动态能够借助提供更正规的框架来设定目标、归类和评估影响，进而提升某些社会问题的地位。随着自然成为可持续金融中的核心议题之一，将环境与某些社会因素整合的方法正成为主流方法论，从而使市场对可持续发展拥有更全面的认识。保护可提供生态系统服务的自然资源是许多自然相关贴标债券发行实体的主要目标，生态系统服务从定义上便涵盖为人们提供益处的商品与服务（如灌溉用水）。同样，提供基于自然的解决方案（NBS）的项目进行融资同样能够带来环境和社会效益，例如能够为当地社区创收的可持续森林管理。这些关联性在市场参与者所参考的正式目标与框架中正愈加得到重视。2022 年联合国生物多样性大会（COP 15）上达成的若干目标聚焦于保护自然资源，以确保为人类发展带来可持续效益，以及公平地管理这些资源（例如，确保遗传资源产生的益处得到共享）。 ICMA 近期发布的的 “蓝色债券” 指引基于其《绿色债券原则》和《社会责任债券原则》（SBP），该指引指出只有在公平获取资源和利益共享的情况下方可实现向可持续海洋经济的过渡。与报告框架配套的 TNFD 指南也提到了社会效益，并包括与原住民社区交往的具体指引。最终，这些发展动态可能会推动相关项目和活动的交易融资—— 这些项目和活动具有更明确的自然和社会协同效益，在驱使人们关注粮食安全与公共卫生的全球市场环境下尤为如此。粮食安全问题在议程中的地位上升惠誉常青预计，在 2023 年全球气温创历史新高、季节性天气模式对粮食生产带来影响，以及暴力冲突与流离失所导致对人道主义问题的关切加深的背景下，粮食安全将作为可持续发展议题之一而愈加受到关注。 ICMA 将 “粮食安全和可持续粮食系统” 作为其《社会责任债券原则》下的一个项目类别，对既能改善营养食品获取又可支持农业部门的活动予以确定。在《社会责任债券原则》类别中，由于粮食生产与自然之间的内在联系，粮食安全与绿色活动的重合度最高。气候变化的许多物理效应会对农业生产率产生重大影响：降水变化、土壤质量、病虫害、极端天气事件以及陆地和海洋温度上升。在 ICMA 的《影响力报告统一框架》（Harmonised Framework for Impact Reporting）中，绿色类别下的几项效益指标是对改善粮食安全具有直接贡献的结果体现。根据《环境金融》（Environmental Finance）的数据，几乎所有以粮食安全为募集资金用途的可持续发展债券均为可持续发展（88%）或社会责任（11.8%）贴标债券，绿色贴标债券发行量不足 1%。粮食安全融资集中于前两大标签下可能会掩盖重要的绿色协同效益，而这些效益本可吸引以环境为可持续发展优先事项的投资者。美国可持续投资论坛（US Sustainable Investment Forum）在 2022 年对约 500 名美国资产所有者（资金管理规模 6.6 万亿美元）发起的一项调查显示，这些资金均被纳入了 ESG 考量，其中气候变化和可持续自然资源与农业是最重要的绿色议题。这些偏好表明，目前可持续发展债券市场对以粮食安全为募集资金用途的投资或呈现供不应求的局面，因为我们此前的研究结果显示，将粮食安全作为募集资金用途或关键绩效指标的债券比例很小，仅占授评债券的 1%左右。 2023 年，我们注意到几家在 ESG 贴标债券市场首次发行债券的公司已将粮食安全纳入其框架。今年 1 月欧佩克国际发展基金（OPEC Fund for International Development）在一笔可持续发展债券发行中募资 10 亿美元，优先投向有助于实现多项可持续发展目标（SDG）的活动，如可持续农业（无贫穷和零饥饿）。塞浦路斯在 4 月首次发行的 10 亿欧元可持续发展债券中纳入了粮食安全募集资金用途，对贫困地区农民给予特殊考虑。巴西政府在其首个可持续金融框架中，将粮食安全相关效益指标列入绿色和社会类别。巴西财政部表示，可持续发展债券计划募集资金中的 10%-17%将投向粮食安全和可持续粮食系统。在 11 月发行的一笔七年期债券中，巴西政府募资 20 亿美元，投资者对此兴趣浓厚。气候不断变化下的人类健康第 28 届联合国气候变化大会（COP28）上确定了首个“健康日”，标志着健康在气候变化政策和规划中的地位发生转变。健康与气候网络（The Health and Climate Network）是由全球多家研究机构和公共卫生倡导者于 2021 年成立的组织，其将气候变化描述为“由于对健康的社会和环境决定因素产生影响，是威胁健康的倍增器”。2 气候变暖和自然资本的破坏导致诸多卫生条件恶化和传染病加剧。森林砍伐、生态系统变化和城市化导致疟疾和登革热等许多病媒传播疾病增加。这些疾病及其他一些传染病过去常见于热带地区，但随着气温升高，或蔓延到世界上新的地区。流行病学研究发现， 2015-2016 年巴西爆发的寨卡病毒与出现创纪录的温暖气候和干旱有关，美国最温暖的地区也出现了在本土传播的寨卡病毒病例。据医疗研究慈善机构 Wellcome Trust 估计，到 2080 年还将有 10 亿人或感染蚊子携带的气候敏感性传染病，因为气候变暖会使得昆虫迁徙到以往气候更寒冷、更恶劣的地区。《柳叶刀》的研究分析表明，自 1991-2000 年以来，人类每天承受与高温有关的健康压力的小时数持续上升。在人口最多的 10 个国家中，在轻度户外体力活动中，出现中度热应激的风险平均每天增加 4.5 个小时。在印度尼西亚和孟加拉国，平均每天的热应激时间较基准水平高近 8 个小时。提及健康的国家自主贡献（NDC）数量明显增加，占比从 2020 年的 73%增加到 2022 年的 90%以上。3国家自主贡献中包含的大多数卫生提案均无资金资助，这为与气候相关的健康适应性和医疗系统复原力带来巨大的资金缺口。不同的估测数据表明，仅有不到 5%的多边气候融资被指定用于公共卫生或医疗。部分资金缺口将需由私有资本来填补。继第 28 届联合国气候变化大会召开之后，我们预计将有更多的主权国家和超国家开展涵盖气候变化和健康主题的可持续债务活动。一些民间团体，例如可持续市场倡议卫生系统工作组，或影响企业在其可持续融资框架下纳入何种范围的活动；成员公司 Merck & Co 和 Sanofi SA 在此之前已发行贴标债券。医疗保健属于《社会责任债券原则》中的“基本服务需求”范畴，但与气候相关的健康活动亦可被视为绿色活动。在国际资本市场协会（ICMA）“气候变化适应”的绿色类别下，与健康相关的影响指标包括：改善因气候相关健康影响造成的员工缺勤情况、受洪水和其他气候灾害影响的人数，以及与提高医院或诊所等建筑物气候适应能力相关的指标。相关研究 Brazil’s Sovereign Framework Set to Increase Investors’ Confidence (October 2023) ESG Ratings Insights: Bond Use of Proceeds (August 2023) South Korea’s Green Financing Incentives Aim to Match Strong Social Bond Growth (June 2023) Mexico’s Taxonomy Lays Foundation to Address Key Social Factors (May 2023) 主题 5：可持续发展挂钩贷款的可靠性问题凸显对于可持续发展挂钩贷款（SLL）领域的投资者而言，附有环境、社会和公司治理（ESG）棘轮和条款的贷款的关键绩效指标（KPI）和可持续发展绩效目标（SPT）的稳健性和可靠性，以及这些指标与公司业务活动的一致程度，将成为至关重要的决定因素。该趋势普遍存在于公共债务市场，我们预计 2024 年其将成为可持续发展挂钩贷款市场的决定性特征。与公共资本市场上的可持续发展挂钩债券类似，市场参与者对可持续发展贷款的可靠性亦日益谨慎。资产所有者更倾向于审查投资决策如何对环境和社会产生实际影响，以及如何保护其免受薄弱的可持续框架或可持续性挂钩工具设计不当相关的声誉风险。利率上升和宏观不确定性阻碍了借款，尤其是对杠杆率水平较高的公司的借款。相比 2021 年和 2022 年银团杠杆贷款大市场上争相发行可持续发展挂钩贷款的繁荣景象，2023 年与 KPI 挂钩的贷款发行量已大幅减少。借款人的披露疲劳，以及构建包含 ESG 条款和棘轮的贷款所需的时间和成本亦或是导致贷款减少的原因。据《环境金融》表示，截至 2023 年 11 月，以美元计价的可持续发展挂钩贷款规模比 2022 年减少了近 50%。可持续发展挂钩贷款缺乏健全的 KPI 遴选标准是核心问题所在。 KPI 须与借款人的整体业务相关，处于核心地位并具重要性，可衡量且可设定基准。然而，据英国金融行为监管局 2023 年 6 月的研究发现4，一些市场参与者预计半数可持续发展挂钩贷款未能制定健全的 KPI。SPT 的设计欠佳，目标较低，无法推动企业行为发生有意义的改变。 Fitch Solutions 旗下公司 Covenant Review 的研究强调了投资者对 “漂绿”、贷款协议中的 ESG 相关条款过于复杂等的负面看法，这些问题导致欧洲杠杆贷款市场的贷款交易拒绝采用或取消 ESG 棘轮。由亚太贷款市场协会、贷款市场协会和银团及交易协会于 2023 年 2 月联合发布的《可持续发展挂钩贷款原则》（SLLP）强调，随着可持续发展挂钩市场不断扩大，需要出台更明确的标准和市场指引。最新发布的 SLLP 制定了更严格的 SPT 标准，并要求借款人制定的 KPI 对于借款人的可持续性战略和业务运营具有重要意义。但由于 SLLP 的采用为自愿性质，其能否被广泛采用仍存在不确定性。就 KPI 目标、遴选和 SPT 目标水平提供外部报告、监控和保证最终可能成为投资者的标准要求，因其需要信心并防止出现漂绿风险。我们预计这将是 2024 年的发展方向，但也意识到可能会逐渐出现报告疲劳。如果公司的可持续发展表现没有明显改善，借款人、贷款人和投资者或对恢复 ESG 棘轮保持警惕。因此，管理人的 ESG 整合或影响评估资质和流程可能成为更重要的区分因素。基于惠誉常青的杠杆融资 ESG 评分研究发现，欧洲、中东和非洲地区的贷款担保权益凭证（CLO）管理人在 ESG 评分方面优于美国同业。ESG评分与信息披露无关，取决于对企业对环境和社会因素的影响进行独立逐项的资产分析。ESG 评分最高的 CLO 主要投资于医疗提供商、电信和商业服务。ESG 评分较低的 CLO 最容易受到公用事业、工业和制造业以及广播和媒体的影响。惠誉常青的 ESG 评分可为 CLO 管理人、投资者和私募债务投资者评估欧洲、中东和非洲地区以及北美地区的私人借款人 ESG 状况和影响提供透明度。越来越多的私募信贷纳入 ESG 影响战略，但同样将面临 KPI 可靠性挑战惠誉常青在《2023 年环境、社会和公司治理市场趋势》中讨论了 ESG在私募市场中的作用日益重要，并重申越来越多的市场参与者考虑整合 ESG 及其影响将成为 2024 年市场上值得关注的趋势。然而，惠誉常青进一步完善了该观点，提出一项注意事项：可持续发展挂钩贷款的可靠性、透明度和重要性关键绩效指标将成为私募债务的重要目标，与上文讨论的杠杆贷款相同。尽管私募信贷市场快速增长——据 Preqin 数据显示，私募信贷市场的资产管理规模从 2007 年的 2,800 亿美元左右增长至 1.5 万亿美元，但是私募信贷影响力投资仍处在非常初级的阶段。咨询公司 Apex 的一项关于养老金的调查显示，仅有 9%的养老金分配至 ESG 私募债务基金（超过资产组合总额的 5%）5。然而，惠誉常青观察到私募信贷组合中的 ESG 因素（初期）成熟轨迹与其近期在公开市场上观察到的情况相似，即从以排除政策为主转变为整合采纳，然后随着指标和标准的建立，逐步向影响力投资发展。影响力主导型战略与私募信贷尤其相关（甚至与我们去年讨论的私募股权的相关度更高，不过这并不在本报告的讨论范围）；鉴于参与贷款结构设计的贷款人数量非常少（且通常为双边关系），因而其可以管理、影响并坚决要求放出的贷款产生稳健的可持续发展成果。由于管理的资本规模庞大，并且资产所有人/投资者明确表示纳入环境和社会影响因素，因此私募信贷（尤其是直接贷款）在填补可持续投资融资缺口方面发挥着越来越重要的作用。可持续发展挂钩类融资工具的发行日益受到私募信贷基金的追捧。 SLL 的灵活性使得其成为难减排行业转型活动融资的良好工具。一些私募信贷基金已构建了 SLL，为处于风险和收益率曲线各端的借款人提供资金。 2021 年，最大的直接贷款机构之一 Ares Management 为英国的工程与环境咨询公司 RSK 设计了首笔可持续发展挂钩债务（10 亿英镑）。该笔交易的 KPI 与降低碳排放强度、持续改善健康和安全管理及道德规范挂钩。此后，Ares 不断扩大其可持续发展方案范围，将直接贷款实践与更多行业挂钩，如数据解决方案中心、日间护理提供商和废物管理等。2023 年 10 月，Blackstone 为澳大利亚的工业行业获取 14.5 亿澳元的可持续发展挂钩贷款。2023 年 10 月，香港另类投资管理公司太盟投资集团亦建立了可持续发展挂钩认购额度信贷。然而，由于缺乏借款人在 ESG 信息方面的披露和历史表现数据，私募信贷投资者/有限合伙公司（尤其是中小型借款人）很难评估可持续发展表现和信贷风险的影响。投资者需要掌握更多的披露信息，才能了解 ESG 问题在私募信贷投资中的重要性。PRI 2023 年对私募信贷从业者开展的一项调查显示，42%的有限合伙人要求普通合伙人每年提供 ESG 相关信息披露，而 31%的有限合伙人要求普通合伙人提供更频繁的 ESG 相关信息披露。6 相关研究 Revised ESG Loan Principles Reduce Ambiguity and Raise Standards for Borrowers (March 2023) Sustainable Fitch: European CLOs Have Higher ESG Scores than North America CLOs (November 2023) Sustainable Fitch: Issuer Profile, Targets and Reporting Drive SLB Ratings (November 2023) 政治和宏观经济动荡因素将在新的一年继续影响可持续融资领域 2024 年，随着多个国家的大选日期迫近，可持续融资项目将面临政治和宏观经济动荡的大环境。惠誉的《2023 年环境、社会和公司治理市场趋势》报告强调，宏观和地缘政治挑战可能会减缓但不会阻碍可持续投资。惠誉预期，在新的一年，这些动态仍将与可持续融资的利益相关者紧密联系。尽管不同的市场和司法管辖区将面临不同的经营环境，但惠誉认为，投资者需要时刻关注这些不断攀升的不确定性，以及政治环境和气候政策可能发生的变化。具体而言，政治变化将对环境政策造成影响，特别是气候相关政策的方向，并影响颁布、修订或提出新的气候相关法规的步伐，而政策的转变对投资者和企业来说至关重要。高利率环境下，下一年贴标债务的发行规模或将受到抑制。主要司法辖区进行的大选影响气候政策印度、欧盟、美国、英国、印度尼西亚和南非等主要经济体即将选举新的议会或总统。因此而产生的气候政策方向的重大转变（加强或削弱）将增加市场的波动性。在 COP28 召开前对各国政府的气候行动进行的全球盘点指出，各国在实现气候目标方面取得的进展仍然不足。2023 年，史无前例的极端气温、破坏性山火和洪水灾害再次为人类敲响了关注减缓气候变化必要性的警钟。与此同时，惠誉也注意到，由于家庭生活成本压力攀升，决策者在转型成本、对某些行业或群体的影响等问题上需谨慎行事。随着 2024 年选举进程的推进，能源转型可能带来的就业机会损失在政治上引发的矛盾或将日趋尖锐。面临选举挑战的决策者如何化解这些矛盾将是 2024 年的一个重要议题。虽然欧盟已将其定位为“绿色协议产业计划”这一旗舰项目下经济转型的引领者，但 2023 年期间与环境相关的主要立法提案的谈判剑拔弩张，几乎以失败告终，其中一例是欧盟议会就欧盟《自然恢复法》或废除《欧洲可持续发展报告标准》的动议（最终被否决）所展开的斗争。种种迹象表明欧盟在绿色议程上达成的共识非常脆弱。随着欧洲议会议员选举将于 2024 年 6 月举行，惠誉预期，一些提案将再度被搁浅，而新议会的组成将对未来几年欧盟 "绿色协议 "雄心的推进速度起到决定性作用。在美国，即将到来的总统大选注定会加剧全国范围内的不和谐现状，尤其是当经济和外交政策等问题可能成为竞选活动的中心议题时。气候相关话题，特别是在全美范围内采用低碳技术的话题，仍有可能成为辩论的焦点。尽管在 2025 年下届政府上任之前不太可能出台全面的政策变化，但惠誉认为，选举初期的竞选言论可以作为预测未来美国气候政策走向的重要风向标。在某些国家，选举可能会促使人们的注意力从气候变化转移到其他更加紧迫的社会或经济问题，尤其是在经济环境严峻、利率高企、通货膨胀和住房问题严峻的国家，政客们可能会将气候政策渲染为昂贵、繁琐或不必要的议题，从而导致现有气候政策或承诺的实施被延迟，甚至气候目标被完全放弃。宏观经济环境构成挑战因素经济环境的不确定性亦会对 2024 年之前的气候变化进展产生一定影响。尽管某些地区可能会因特定区域因素而面临较大程度的经济阻力，惠誉认为，这一趋势在很大程度上与地理边界无关。虽然目前通胀压力有所缓解，但大多数经济预测的共识认为，主要经济体的通胀水平至少会持续到 2024 年下半年。高利率环境是影响发行人推出新贴标债务工具意愿的关键但非唯一因素。对于企业和金融机构而言尤为如此，2023 年它们的发行规模低于主权国家。未来一年，鉴于企业和金融机构的发行仍将受到抑制，主权国家仍将是拉动贴标债券增量发行的主要引擎。惠誉认为，主权国家对债券发行的浓厚兴趣表明应对气候变化（包括减缓和适应气候变化）的必要性与日俱增。新兴市场尤为如此，因为在这些市场中，有形气候风险和转型风险都将成为撬动金融市场的重要因素。然而，财政紧缩和债务负担高企也会抑制 2024 年主权标签债券的发行势头。如果混合融资呼吁取得成效，超主权组织机构的贴标债券发行规模也将扩容。贸易摩擦抬升低碳转型成本美国《通货膨胀削减法》条款有利于本国供应链向清洁能源过渡，欧盟的碳边境调节机制对欧盟某些货物的边境征收绿色关税，欧盟的《净零工业法》（NZIA）则为绿色技术发展提供了大量的政府支持，以抵御清洁能源投资的外流。该法案致力于到 2030 年，欧盟 40% 的清洁或绿色技术将在欧盟内部生产。此外，2023年10 月，欧盟委员会正式对从中国进口的纯电动汽车（BEV）启动反补贴调查，如果调查属实，可能会对进口产品征税。贸易摩擦加剧导致保护主义政策更加盛行，能源转型的成本也将因此走高。在保护主义环境下，货运、能源、水泥和钢铁生产等关键行业去碳化所需的技术创新和知识转让将放缓，而削减目前在经济上不可行的去碳化解决方案的成本行动也将被推迟。企业在进入市场和获得重要材料（如关键矿产）方面将面临越来越多的挑战。如果保护主义愈演愈烈，经营成本，尤其是具有复杂国际供应链行业的经营成本将会水涨船高。虽然上述结构性转变的影响将在较长一段时间内方可显现，但是，它将贯穿 2024 年始终，而且，随着选举如火如荼推进，其在政客议事日程中的重要性也将日益凸显。相关研究 ESG Market Trends 2023 (December 2022) EU Net Zero Industry Act Boosts Support For Clean Tech (March 2023) 注：本报告为中文译本。如有疑问，请以英文版本为准。
惠誉常青07-08 19:42
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