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欧元贬值至20年低点，下半年会有转机

俄罗斯减少对欧盟的商品供应后，导致欧洲天然气价格急升，加重欧洲进口成本。芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland指出，欧洲天然气价格目前是美国亨利港天然气的 9.5 倍，这种价差可能会增加美国天然气的出口，但同时增加欧洲天然气进口的成本，继而使美国的贸易赤字收窄，“赤字较小通常等同于货币更强”，换言之欧元兑美元有可能进一步走弱。图2：美国亨利港、日韩JKM和荷兰TTF天然气即月期货价格话说回来，整个俄罗斯和乌克兰冲突中，西欧国家受伤最深，原本资源匮乏，能源和资源严重依赖东欧国家，欧洲在对俄罗斯制裁的同时，俄罗斯也尽可能采取反制裁措施，俄罗斯宣布北溪1号开始了年度维护工作，预计将从7月11日至7月21日暂停长达10天的天然气输送。俄罗斯暂停天然气输送不代表7月22日后北溪1号就一定会重新开放，这很有可能成为短期俄罗斯中断欧洲天然气的导火索。为应对能源涨价，欧洲推出能源补贴政策，如果俄罗斯中断天然气的时间超过两个月，欧洲的财政负担还将进一步加重，欧元区压制通胀所付出的代价也十分惨痛。从欧洲通胀的起因分析，欧洲通胀是人为制造的，尤其在俄罗斯能源断供的威胁下的高通胀，在欧洲，通胀是不是暂时的还没有定论，因此，欧洲央行不敢用太激进的手段来打压通胀，从这一点来看，欧洲央行只能选择躺平。尽管美国的援助以及重启核电让欧洲的能源危机有所缓解，但是俄罗斯突然断供天然气势必会将短期矛盾扩大化，德国和法国除了要解决能源危机问题，还要解决南欧、中东欧国家的主权信用问题，而上一轮欧债危机的情况远没有现在复杂。不过，这一次也有一点不同，上一轮欧债危机发生相对突然，全球三大评级公司下调希腊主权信用评级让全球措手不及，但是现在欧债危机已经逐渐显性化。下半年美元可能会转向另外，强美元也让欧元显得格外弱。2021年初至今，欧元区的政策步伐一直就落后于美联储方面，但纵向对比，欧元区的动作也已经有所加速，相对滞后的政策步伐。7月美联储至少加息75个基点，9月还有可能加息75个基点，欧元区只能望尘莫及。芝商所高级经济学家兼执行董事Erik Norland同时指出，强美元、弱欧元与两国预算赤字也有关系。从2021年第二季度开始，美国预算赤字开始缩小，占 GDP 的比重更是20年来首次低于欧元区。前文提过，在一般情况下，赤字较小相当于货币走强，而美国预算赤字缩小正是支撑美元走强的一个因素。图3：美国预算赤字缩小可能支撑美元走强，同时让欧元显得格外弱德意志银行全球外汇研究主管George Saravelos认为，随着美国进入技术性衰退，对美元的“避险”走势可能会变得“更加极端”，这进一步加大了欧元兑美元交易的下行压力。渣打外汇策略师Steve Englander表示，如果任何即将发布的数据“不够完美”，那么美元扩大涨势的潜力可能就会受到限制。根据我们观察，隔夜通胀数据发布后，美国股债的表现，没有之前预想的那样悲观，强美元可能已是强弩之末，今年下半年美元有可能会转向，欧元将获得短暂的喘息机会，但我们认为，如果不能从根本上解决核心国与边缘国的矛盾，欧元就会不断受到外界的质疑，也很难长线走强。因为欧元区国家结构化矛盾愈加突出，看弱欧元的交易比上一轮债务危机开启的时点要早，又因为本轮紧缩中，各国的政策节奏较以往都要快很多，所以欧元的见底时间可能会提前并且会在美元转弱之前。整个下半年欧元将会先跌后涨，但是短期欧元所处的位置很难量化，探底的深度和转强的时间节点都不太确定，稳健投资者需保持观望，激进的投资者可考虑芝商所欧元/美元期货合约（6E）的空单机会。

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-15

澳煤能返华？重磅观点：中国动力煤自给自足中澳煤炭贸易回归“是推动价格走高的催化剂”

价格。” 这种动力已被欧洲和亚洲严重的天然气短缺以及最近俄罗斯入侵乌克兰造成的供应冲击所取代，成为动力煤和冶金煤的价格驱动因素。纽卡斯尔6000kcal低挥发性动力煤目前的价格接近创纪录的432美元/吨。金属煤价格最近几天有所回落，稍后预计将会更多，但在上半年支撑了巨大的采矿利润，优质金属煤价格高达671美元/吨。两年前背井离乡的澳大利亚煤矿工人现在正在偿还债务，而他们的股东则像Scrooge McDuck一样沐浴在巨额股息中。澳大利亚最大的纯煤炭开采商，中国拥有多数股权的兖煤澳洲(YAL)仅派发可笑的9.3 亿美元股息。到目前为止，截至2022年，该行业已向超过10亿巴卡鲁人集体支付款项。显然，他们目前在没有中国市场的情况下做得很好。澳大利亚煤炭领头羊Whitehaven发言人表示，该公司昨天大涨6.5%至4年高点，对我们关于中国低语的问题漠不关心。“中国不是我们的市场，因为我们的煤炭规格面向优质市场，”他说。澳大利亚最大的炼钢用煤炭出口商BHP女发言人表示，该公司已经看到了这些报道，但没有对猜测发表评论。世界上最大的矿业公司首席执行官迈克·亨利(Mike Henry)此前曾表示，他预计冻结将持续数年，中止必和必拓首席分析师休·麦凯(Hugh McKay)所说的海上煤炭贸易围绕太阳系运行的关系。然而，澳大利亚矿工在寻找替代市场方面几乎没有遇到什么困难，而且大多数矿工现在都被预订了。中国以外的动力煤市场尤其紧张，由于暴雨等供应冲击，切断了通往主要煤炭出口枢纽纽卡斯尔的铁路通道，导致价格大幅上涨。“我认为目前几乎没有多余的煤炭，”据西明顿说。“纽卡斯尔的出口基本停止，纽卡斯尔铁路线已经关闭，我们可能会看到一到两周没有铁路，港口的煤炭也很少。” “装船已经基本停止，我们实际上认为，出口现在将于2022年仅从供应方面有所减弱，而不是从需求方面来看，因为目前需求异常强劲，”西明顿补充认为，煤相对于能源煤的传统溢价将及时恢复，但当前的供应紧缩可能需要一段时间才能结束。 “对于两种不同的煤炭类型，你的需求前景完全不同，”他说。“虽然我们正在经历对俄罗斯煤炭的制裁将对市场产生的影响，而钢铁市场和全球经济看起来非常脆弱，但动力煤和炼焦煤价格之间的差距可能会持续一段时间。” “最终你会认为某种常态会回归，我们会看到炼焦煤比动力煤更高的传统定价。我认为我们将不得不看到动力煤价格的下跌可能比炼焦煤价格上涨的幅度更大。”

小萧2022-07-15

国际油价跌破100美元大关距“平价油”还有多远？

油价之间是一种反向关系，国际贸易石油和天然气，这些大宗商品主要是用美元来计价的，但美元贬值通常会导致油价上升，美元升值会导致油价下降。” 下半年油价要低于上半年？尽管国际油价短暂回落至100美元以下，但总体来看还是偏高。在董秀成看来，下半年的油价是要低于上半年的水平，但肯定还会波动和震荡。不是说跌到了95美元，就回不到100美元了。 “国际上出现任何重大事情，都有可能引起油价波动。”董秀成表示，不过不管怎么震荡，国际油价总体来说应该是震荡中下滑的趋势。油价明年可能会比今年更低，但降到四五十美元左右还是比较难的。金联创原油分析师奚佳蕊则表示，在需求回落及供应稳定的情景之下，原油价格尚未见底，并将继续保持剧震的格局。短期内如果疫情形势不乐观，油价或试探每桶90美元的支撑位；当然，如果西方针对俄油的价格制裁有所推进，那么油价或重返每桶100美元的上方。高油价目前对中国影响不大国家统计局数据显示，6月份全国居民消费价格指数(CPI)同比上涨2.5%。对此，董秀成表示，中国相对来说通胀的情况还比较理想，但是如果油价高位持续比较长，其实我们也面临压力。林伯强表示，高油价对中国目前的影响不大。之所以这么说，中国能源主要是煤炭，煤炭价格不出问题，油气价格的冲击对经济的冲击相对比较弱。“在油气能源占比方面，欧洲是六成左右，美国超过七成，所以国外通货膨胀率非常高。” 在董秀成看来，保持相对稳定的供应、健全储备体系，以及采取政策调整是应对高油价的三项重要措施。“保供市场稳定，适当降低燃油消费税，对于整个社会的运行成本，包括消费者的利益也有一定的保障。”

蹭蹭蹭涨涨涨2022-07-15

6月经济指标企稳向好发改委：下半年经济有望继续回升

生产运行调度，保障成品油供应充足稳定、天然气供需平稳，目前地下储气库已完成全年注气计划进度的60%。大力推动抽水蓄能电站开发建设，鼓励发展新型储能设施。　　保持物价运行在合理区间　　今年下半年，受国际通胀高企、乌克兰危机、新冠肺炎疫情等因素影响，我国物价运行面临的不确定、不稳定因素仍然较多。 “但我们有底气、有信心、有能力继续保持物价运行在合理区间，全年3%左右的CPI预期目标是可以实现的。”价格司司长万劲松说。　　万劲松表示，做好下半年稳物价工作，将继续密切跟踪物价总水平和重要商品价格走势，持续加强市场调控，抓好各项保供稳价政策措施落地见效。　　同时，发改委将指导各地认真执行价格补贴联动机制，及时足额发放价格临时补贴，切实保障困难群众基本生活，牢牢兜住民生底线

小小新新2022-07-15

美股收盘：道指跌近150点标普失守3800点中概多下跌阿里巴巴跌近5%

.5%，至每加仑3.6494美元。8月天然气下跌1.3%，至6.60美元/百万英热单位。　　热门中概股周四收盘普遍走低，纳斯达克中国金龙指数跌2.15%。逸仙电商涨超24%，小牛电动涨超9%，36氪涨超8%，高途涨超6%，寺库、万物新生涨超3%，台积电涨近3%，每日优鲜、瑞幸粉单涨超1%。　　洋葱集团跌超18%，途牛跌近9%，金山云、叮咚买菜跌超8%，爱奇艺跌超7%，蘑菇街跌近7%，哔哩哔哩、斗鱼、贝壳跌超6%，达达集团、雾芯科技跌超5%。虎牙、欢聚集团、腾讯音乐、优信跌超4%，唯品会、一起教育跌近4%，云米科技、迅雷、汽车之家跌超3%，拼多多跌近3%，百度、新东方、老虎证券、搜狐、腾讯ADR、携程、涂鸦智能跌超2%，京东、BOSS直聘、网易有道、满帮、猎豹移动跌超1%，微美全息跌1%，开心汽车、名创优品跌近1%。　　美联储理事支持加息75基点称市场的100基点预测“略有超前” 　　美联储理事Christopher Waller表示，在看到6月份的通胀数据后，他支持7月份将基准利率提高75基点，但如果未来的经济数据显示通胀风险加剧，他可能会投票支持采取更激进行动。Waller称，“鉴于CPI数据，我支持再加息75个基点”。　　虽然CPI数据“令人失望”，但Waller强调，在7月26-27日美联储政策会议召开前公布的其他经济数据也会对自己的投票决定产生影响，比如零售销售和住房数据。Waller表示，“如果那些数据明显强于预期，暗示需求放缓速度还不足以压低通胀，那么我倾向于在7月会议上加大升息力度” 。　　他还表示，75基点是“很大”的幅度，如果美联储选择这么做，意味着官员们抵挡不了通胀压力。“不要因为没加100基点，就说没有尽到职责”，Waller表示。“你不会希望看到利率加过头的”。Waller说，市场在押注加息100个基点方面可能“有点超前”了。花旗现在认为美联储7月加息100个基点是最大可能性。　　花旗：美联储很大可能7月加息100个基点　　美国通胀刷新四十年最高纪录后，花旗的经济学家现在认为，美联储7月底开会时加息100个基点是最有可能的结果。“委员会6月曾表示，它会对每个月的通胀数据作出回应，” 花旗集团经济学家Andrew Hollenhorst等人周四在致客户的报告中写道，“我们现在预计美联储将在本月晚些时候的会议上加息100个基点。” 　　周三，数据显示美国6月份消费者价格指数同比超预期上升9.1%后，投资者加大了对美联储加息100个基点的押注。6月会前市场原本预计会加息50个基点，结果高通胀数据令美联储短短数日内改变主意，最终加息75个基点。　　尽管此前决策层曾表示7月可能加息50或75个基点，但此次通胀数据发布后亚特兰大联储行长Raphael Bostic和克利夫兰联储行长Loretta Mester所发表的评论均未明确反对更大幅度加息，也就没有改变市场对下次可能加息100个基点的印象。　　摩根大通CEO坚持经济“飓风”预测称存在一系列严重问题　　摩根大通首席执行官Jamie Dimon上个月告诉投资者要为迎接经济“飓风”做好准备，如今他依然坚持这个观点。　　在周四业绩发布后的媒体电话会议上，Dimon说，“每个人都看到消费者在花钱，支出比疫情前还多。就业岗位很多，工资也在上涨，消费者情况看起来非常好，但他们的信心明显在下降。”“当你列出未来可能出现的问题时，” Dimon继续说道，“你可能认为经济将软着陆，也可能是硬着陆，或介于两者之间，但无论怎样确实存在一系列严重问题。” 　　Dimon表示，“某些市场的流动性正在枯竭，包括IPO市场，然后还有俄乌冲突，打仗是不可预测的。”其认为，到了明年1月，一些问题的答案会水落石出。　　意大利总理德拉吉宣布将辞职总统马塔雷拉拒绝接受辞呈　　当地时间14日晚，意大利总理德拉吉在内阁会议上宣布将辞职。德拉吉在内阁会议上发表声明说，当晚他将向总统马塔雷拉递交辞呈。从政治角度看，当天的参议院信任投票意义重大。支持本届政府成立的执政联盟已不复存在，政府执政赖以维系的信任契约基础也被破坏。　　当地时间14日19时许，意大利总理德拉吉抵达总统府向总统马塔雷拉递交辞呈，但总统马塔雷拉拒绝接受，并要求通过议会投票确认政府是否仍拥有多数支持。　　美国抵押贷款利率回升至5.51% 可能进一步给房地产市场降温　　房地美在周四的公告中称，30年期抵押贷款的平均利率从上周的5.3%升至5.51%。去年年底，该利率为3.11%。美国的抵押贷款利率正在以数十年罕见的速度飙升，并已经导致房地产市场开始疲软。鉴于高利率和高房价，很多购房者已经放弃找房。　　之前房地产涨势最旺的地区，放缓尤其明显，例如旧金山、圣何塞等城市。Redfin Corp．的数据显示，全国范围内越来越多购房交易被取消，比例达到2020年4月以来最高水平。　　“由于财政和货币政策拖累经济增长放缓，抵押贷款利率波动较大，”房地美首席经济学家Sam Khater表示。“鉴于利率达到十多年最高水平，房价居高不下，且通胀持续影响消费者，负担能力对许多美国人来说仍然是购房的主要障碍。” 　　SEC关注马斯克收购Twitter交易将来或展开调查　　据报道，Twitter今日提交给美国证券交易委员会（SEC）的文件显示，SEC上个月曾要求特斯拉CEO埃隆·马斯克（Elon Musk）对其有关Twitter交易的推文进行解释，而马斯克却回应称，没有这个必要。　　由于对Twitter平台上机器人账号的比例表示怀疑，马斯克5月17日曾在Twitter上发文称，除非Twitter能提供证据，证明其虚假用户比例不到5%，否则收购交易将无法推进。　　6月7日，马斯克的律师在一封信中称，SEC的工作人员对马斯克的这条推文提出了质疑，并要求做出解释。而马斯克则认为，这条推文还足以让他修改之前提交SEC的申报文件。有分析人士称，SEC很可能会对马斯克收购Twitter交易展开调查，以评估马斯克在交易过程中是否误导了市场。　　每日优鲜完成2亿元战略融资，系列扭亏为盈动作获战略投资方认可　　每日优鲜在其投资者关系平台发布公告，宣布与山西东辉集团达成股权战略投资合作协议。协议规定，山西东辉集团计划向每日优鲜进行价值2亿元人民币的股权投资。　　公告显示，通过此次战略合作，每日优鲜和山西东辉将围绕农业运营、销售与营销交换各自的资源和最佳业务实践，并在品牌农业、订单农业等全产业链进行一系列的战略合作。　　台积电Q2净利同比大增76.4%超预期　　台积电公布了2022年第二季度财报。受益于市场对高效能运算、物联网及车用电子相关应用的需求，该公司保持高速增长。数据显示，台积电Q2合并营收达到5341.4亿新台币，同比增长43.5%，环比增8.8%；净利润为2370.3亿新台币，高于市场预期的2198亿新台币，同比增长76.4%，环比增16.9%；摊薄后每股收益为9.14新台币，同比增长76.4%。　　台积电Q2毛利率达到59.1%，高于市场预测的56.8%；营业利润率为49.1%，超出市场预测的49.1%。在制程方面，5纳米晶圆出货量占晶圆总营收的21%，而7纳米晶圆出货量占晶圆总营收的30%；先进制程（7纳米及更先进制程）占晶圆总营收的51%。　　台积电预计第三季度销售额为198亿美元至206亿美元，预计第三季度毛利率57.5%至59.5%（市场预估为56.1%），预计第三季度营业利益率为47%至49%（市场预估为46.1%）。

财股源源2022-07-15

【原油收盘】能源需求上升油价涨跌低于0.1%，继续低于100美元/桶

终能源需求成本增加10%，原因是石油、天然气和其他产品价格在当月飙升。扣除能源、食品和贸易服务价格的核心PPI按12个月计算上涨6.4%，较5月份6.8%的涨幅有所放缓。利比亚国家石油公司主席Sanalla表示，国家石油公司仍然由他本人负责，而不是政府任命的新主席。在没有国际压力的情况下，危机可能会导致出现平行的国家石油公司分支机构。随后利比亚石油部称，利比亚国家石油公司的社交媒体页面上发布了非官方信息，警告员工不要分享。 2月底俄罗斯入侵乌克兰后，乌克兰各地的冲突持续不断，许多客户无力支付账单。乌克兰国有能源巨头Naftogaz公司有一笔3.35亿美元的债券和两笔利息将于7月19日到期。周一晚些时候Naftogaz的天然气融资部门Kondor Finance在发布的一份声明中表示：“应借款人的要求，发行人发布了这份同意书，希望获得债务持有人的批准，继续持有可用现金，支持乌克兰的战略优先事项。” 在俄罗斯减少供应的情况下，德国开始从冬季储备中提取天然气。根据德国联邦网络机构的数据，天然气库存的提取量超过了注入量，库存水平为64.5%。自俄罗斯上月把通过北溪管道输送的天然气供应量削减60%以来，德国的天然气供应状况正趋恶化。上月国际能源机构(IEA)执行主任Fatih Birol,在接受英国《金融时报》采访时表示，欧洲可能会被迫在冬季开始能源配给。欧洲的许多国家，包括最大的经济体德国，已经开始要求家庭采取自愿措施来节约能源。德国联邦网络机构表示：“当前情况紧张，而且不排除情况恶化的可能性，但德国的供应安全目前有保障。”德国方面曾警告称，目前正处于暂停维护阶段的北溪管道可能不会在7月晚些时候维护结束后全面恢复。数周来，俄罗斯通过乌克兰的输送也已减少。壳牌首席执行官Ben van Beurden表示，随着俄罗斯天然气供应减少，欧洲将面临一个严酷的冬天，其中可能包括能源配给。“欧洲将迎来一个非常艰难的冬天。一些国家的情况会好于其他国家，但我们都将面临能源价格大幅上涨的局面。”

Sue2022-07-15

突发！意大利总理德拉基宣布辞职、总统予以拒绝欧元闻讯“跳水”、意大利股债遭遇双杀

开决策会议，这一天也将是俄罗斯一条重要天然气管道计划重新开启的日子。德拉基是意大利过去10年里的第六任总理，外界一直认为他在保证意大利会尊重新机制附带的任何条件，但他的离开将带来新的不确定性。

夏洛特2022-07-15

冲突不断，乌克兰能源巨头请求推迟债务偿还

响”。周一晚些时候Naftogaz的天然气融资部门Kondor Finance在发布的一份声明中表示：“应借款人的要求，发行人发布了这份同意书，希望获得债务持有人的批准，继续持有可用现金，支持乌克兰的战略优先事项。” Naftogaz的债券持有人必须在7月21日前进行投票表决，如果计划通过，Naftogaz公司的所有主要国际债券支付将推迟到2024年7月。除了下周和2024年到期的债券，Naftogaz还有一笔到2026年到期的债券。 Naftogaz公司是乌克兰的一大主要收入来源，去年Naftogaz公司的收入约占国家预算的17%。自俄罗斯入侵以来，Naftogaz公司提供的财政资源约占乌克兰财政资源的一半。 3月Naftogaz公司曾在官网发布消息表示：“乌克兰能源部禁止市场参与者从本国海关辖区内出口天然气，也适用于乌克兰地下储气设施中储存的天然气”。上个月Naftogaz曾公司告诉City A.M.，今年冬天乌克兰将面临严重的能源短缺，需要58亿立方米的能源才能满足客户的消费需求。

Sue2022-07-15

【欧股收盘】摩根大通业绩不佳通胀担忧加剧，欧洲股市继续下跌

令欧元承担了压力，同时欧元区依赖俄罗斯天然气，也带来了经济风险。欧盟委员会调降欧元区今年经济成长预估，并向上修正通胀预估。英镑兑1.1832美元，下跌0.5%。在决定谁将接替约翰逊成为保守党领袖的首轮投票中，前财政部长苏纳克赢得了保守党议员的最大支持。德国基准的10年期国债收益率上升7个基点，至1.219%。意大利国债收益率在议会信任投票前大幅上升，德拉吉表示，他将辞去意大利总理一职。此前，德拉吉领导的罗马执政联盟中的一个政党拒绝参加信任投票。根据路透社发布的声明，德拉吉对内阁表示:“我将于今晚向意大利总统递交辞呈，支持这个政府的全国团结联盟已经不存在了。”

Sue2022-07-15

大摩看空欧洲股市加快下调欧洲公司盈利前景

，而不是更高的收益率（36%）。德国天然气危机可能会给创纪录的通胀火上浇油，这为欧洲央行加息和经济增长放缓提供了进一步的理由。欧洲投资者对经济衰退和盈利下调的预期更加悲观，企业利润降幅可能会超过美国同行。高盛策略师也表示，欧洲的积极宏观势头在本季度有所放缓，本季度的通胀水平较高且更具“粘性”，投入成本上升对利润率构成风险。以Sharon Bell为首的策略师指出，旅游休闲、汽车、银行、基础资源和科技行业最容易受到增长放缓、利润率下降、以及潜在的每股收益预期下调的影响。鉴于投入成本上升和名义营收增长放缓，利润预期可能过于乐观。

Dan19772022-07-14

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