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全球央行观察｜恶性通胀成“最后一根稻草”，欧洲央行即将祭出史上最猛加息？
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从8月底开始检修等消息影响，8月欧元区天然气价格快速走高，欧洲天然气基准荷兰TTF天然气期货价格一度飙升至接近350欧元/兆瓦时，为往年同期的约17倍。天然气价格持续居高不下继续带动欧元区通胀上行。受此影响，欧洲央行对于通胀的容忍度有所下降，对于通胀的危害日益担忧，在7月加息50个基点后，开始考虑进一步加大紧缩力度，从当前情况看，在9月议息会议上存在加息75个基点的可能性。更糟糕的是，剔除能源、食品和烟酒价格的核心调和CPI为4.3%，也续创历史新高，核心通胀率的持续攀升凸显价格压力正向更加广泛的经济领域蔓延。经济学家预计，欧元区通胀率还未触顶，随着天然气价格和电价飙升，未来几个月欧元区通胀率将进一步上升，可能达到两位数。在欧盟主要经济体中，法国8月通胀率为6.5%，为欧元区最低，德国为8.8%，意大利为9.0%，西班牙为10.3%。爱沙尼亚以25.2%惊人涨幅位居首位，其次是立陶宛（21.1%）和拉脱维亚（20.8%）。欧洲经济火车头德国形势正不容乐观。8月30日德国联邦统计局公布的数据显示，由于能源价格推高通胀，德国8月调和CPI初值同比劲升8.8%，创近50年新高，超过了三个月前刚创下的前一个纪录高点。德国央行预计德国四季度通胀数据将达到10%左右，并认为前景高度不确定，大宗商品市场“形势不明”。与此同时，欧洲经济形势也不乐观。尽管消费者、零售和建筑业的信心有所改善，但受工业和服务业乐观情绪下降拖累，8月欧元区经济信心降幅大于预期。欧盟执委会8月份的月度经济景气指数从7月份下修后的98.9降至97.6。此外，欧元区8月消费者信心指数终值为-24.9，创下19个月新低。王有鑫对记者分析称，欧元区经济衰退风险正日益加大，多个经济体和经济领域表现日益低迷。欧元区第一大经济体德国对天然气进口依赖程度较高，受能源短缺影响，工业生产指数连续多月同比负增长，经济增长逐渐陷入停滞。目前在央行政策制定天平上，对通胀的担忧逐渐超过对经济增长放缓的担忧，在持续大幅加息影响下，预计欧元区消费和投资增速将进一步放缓，欧元区可能将先于美国陷入衰退。 “最后一根稻草” 面对数十年未见的高通胀，欧洲央行上个月已经宣布将三大关键利率上调50个基点，其中存款机制利率上调至0%，负利率时代宣告结束。随着8月通胀数据再度爆表，欧洲央行紧缩力度预计将进一步升级，加息75个基点已几成定局，而单次75基点的加息也将成为欧洲央行史上最猛加息。如今高盛、美国银行、摩根大通等大行已经纷纷表示，预计欧洲央行下周会议将加息75个基点。高盛指出，欧元区8月通胀数据高于预期，将成为欧洲央行9月暴力加息75个基点的“最后一根稻草”。高盛还提高了对利率峰值的预测，预计到2023年2月利率将升至1.75%，之前预测的峰值为1.50%。目前欧洲央行内部还有一些稍微偏鸽派的声音，例如，欧洲央行管委、希腊央行行长YannisStournaras表示，欧洲央行需要采取循序渐进的方式来实现利率正常化，以避免不得不走回头路的风险。如果把利率提高到一个较高的水平，然后又不得不降低利率，这将是一种误导。但整体而言，鹰派的势力正越来越大。欧洲央行管委、德国央行行长JoachimNagel表示，我们不应该因为担心潜在的经济衰退而推迟下一步的利率措施，超前加息甚至可以将“痛苦的”经济衰退的风险降到最低。 “通胀维持高位的时间越长，通胀动态和中期通胀预期在高位变得根深蒂固的风险就越高，”Nagel警告称：“为避免通胀预期脱锚，欧元体系应确保其对抗通胀的决心不容置疑”。此外，欧洲央行管委、荷兰央行行长KlaasKnot也呼吁货币政策“迅速”正常化。Knot认为，欧洲央行应继续迅速加息，因为在可预见的未来，欧元区的通胀可能会保持高位。 CapitalEconomics高级欧洲经济学家JackAllen-Reynolds评论称，8月份整体通胀和核心通胀进一步上升，而且存在继续上升的可能性，这将增加欧洲央行加大紧缩力度的压力，天平正转向下周加息75个基点。对于未来，Rakau向记者预测，如果俄罗斯完全切断天然气供应，可能会促使欧洲央行更早转向鸽派。能源价格高企、通胀对消费者收入的拖累、全球需求放缓和工业活动的不确定性增加，都可能加剧衰退风险。但如果通胀压力没有明显缓解的迹象，欧洲央行的痛点仍可能相当高。
进击的巨人2022-09-02
美国强推美元或遭反噬
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克克朗兑美元汇率均有下降。如果今年欧洲天然气供应中断，这些货币将首当其冲面临冲击。投资组合经理正在出售福林和兹罗提，作为对欧洲潜在能源危机的赌注。货币贬值会加剧通货膨胀，加剧已经深受能源和食品价格飞涨之苦国家的价格上涨。对于使用美元来交易外国商品的新兴市场国家来说，这个问题更为严重。现在，日元、韩元都对美元出现了大幅贬值，这将给迟迟没有调整的东南亚货币带来巨大压力。对于那些“两头在外”的东南亚加工制造业国家，高企的能源和原材料价格已经让他们面临危机。债务问题则更加致命，在这方面殷鉴不远。在上一次大幅紧缩期间，沃尔克通过提高利率来控制失控的通货膨胀。从1980年中期到1985年初，美元相对于其他货币的价值飙升了77%。由于发展中国家很难发行长久期、固定利率的本币债券，导致他们不得不借美元债，于是一遇到美国加息、美元走强，国际投资者就抛售新兴市场资产，这种抛售具有传染性：当墨西哥资产被抛售时，整个拉美国家都不能幸免。由于偿还债务的成本变得不可持续，墨西哥和其他国家当时成为了强势美元的受害者。半个世纪以来，当美元走强之时，不但新兴市场货币遭受冲击，发达国家一样难以幸免。英镑(1.1547,0.0008,0.07%)、意大利里拉都曾经饱受摧残，就连如今基本与美元保持平价的瑞士法郎兑美元汇率也曾跌到了1∶0.4。美联储主席鲍威尔今夏在讨论美元的国际作用时表示，“美元在全球被广泛使用，这有可能带来金融稳定的课题”，言下之意是，“当看见强势美元时，你们准备哭吧”。而鲍威尔不敢言说的是，美国自己也难以幸免于难。美元今年并未击败所有货币。俄乌冲突让能源和食品价格加速上涨，这对主要产油国安哥拉、主要粮食出口国乌拉圭等国家的货币来说是一个好消息。当然，高昂的石油和天然气价格也让资本管制下的俄罗斯卢布的汇率好得出奇。美元走强正强烈抑制全球贸易增长。美元是为全球贸易交易开具发票和结算的主要货币。由于美元走强时非美元货币的购买力下降，因此美元走强令世界变得更穷，贸易参与度降低。当年乘强势美元东风引爆亚洲金融危机的老虎基金培养了许多小老虎基金。就在今年老罗伯森去世之前4个月，在强势美元迹象再度显露之时，他的得意门生、美国对冲基金ArchegosCapitalManagement的韩裔创始人比尔·黄被指控犯有勒索罪、证券欺诈和电信欺诈罪而被捕。2021年3月，他因无力追加保证金清算了全部资产，导致相关股票市值蒸发330亿美元，成为“人类史上最大单日亏损”。这场崩盘让瑞士信贷、摩根士丹利和野村控股在内的交易对手蒙受了巨额损失。对照20世纪70年代的滞胀，当前全球经济的滞胀风险依然不小，美联储拙劣和莽撞的加息推升美元汇率暂时保住了美元信用，却正将包括新兴市场国家在内的全球经济推下悬崖，而鲍威尔所做的其实只是在一艘被他打破的船上保住一个晚点被淹没的位置。当强势美元在凝视深渊之时，深渊也在冷冷地回望美联储。
小小新新2022-09-02
美联储第三次巨幅加息要来？对有色和贵金属的影响有哪些
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外尤其是欧洲能源危机依然严峻，北溪1号天然气管道暂停，电力价格飙升，对相关金属品种（铝、锌）影响不一。侯亚辉认为，欧洲能源危机愈演愈烈，并且短期内难以看到缓解迹象，因此电力成本将会对欧洲金属冶炼厂带来长时间的考验，前期嘉能可等多家锌企业已经宣布减产，后续不排除再度减产的可能性，因此海外市场尤其是锌的供应端干扰预计会延续下去，加上全球低库存带来的支撑，如果旺季消费表现较好，锌价(23780,-835.00,-3.39%)或许会再度走强。目前国内疫情再次有多点散发的迹象，后续会对有色金属下游消费带来哪些影响？ “近期疫情再次多点出现，缩小了市场对旺季需求的预期，引发市场的担忧，但考虑到疫情管控常态化和经验积累，后续疫情如果防控及时，对于需求影响或有限。”胡畔说。期货日报记者在采访中获悉，目前，有色金属市场其实处于一个等待方向的窗口期，9月份美联储加息预期与下游消费旺季存在一种多空相抵的博弈态势。 “9月份下游将逐步迎来“金九银十”的消费旺季，虽然市场预期旺季的表现可能不会太强，但在国家各项经济政策托底之下，房地产、汽车等终端消费领域的新增订单，将会迎来一些阶段性地改善，或许会对有色金属价格带来一定支撑。”侯亚辉说，目前，有色金属下游消费尚未见到实际的增长表现，叠加近期国内疫情多点散发，市场对终端领域消费的担忧再度升温。而美联储9月加息的力度再度得到一定程度强化，有色金属价格就率先表现出承压的走势。后续价格能否迎来支撑或走强，依然取决于有色各品种基本面供需情况的改善力度，如果消费旺季能够带来明显的订单增量表现，那么有色品种价格或会迎来阶段性上涨走势，但预计空间也不会太大。在宏观加息背景之下，整体承压运行依然是有色金属价格未来的主要方向。胡畔认为，9月宏观层面需要关注美联储加息的动作，市场或再次对通胀和衰退进行定价。基本面上，关注点将更偏向于需求端，需要关注传统旺季需求是否能够超预期表现。具体来看，铝方面，9月供应压力将逐步回升，但复产仍需要1—2个月的时间，而加工企业的复产时间则相对较短，且9月为传统季节性旺季，若需求先行于供应明显改善，或将出现阶段供需错配。镍方面，总体供需短期仍处于平衡附近，关注硫酸镍对镍豆的溢价，如果镍豆出现利润则显示硫酸镍供应紧张，将继续消耗纯镍库存；如果镍豆与硫酸镍倒挂，在宏观趋势偏空的背景下则偏空看待。
大宗交易者2022-09-02
油价连续暴跌三日，利空冲击下大宗商品整体持续大幅下挫
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动之后已经从高点累积近50%跌幅，欧洲天然气价格近期也回落明显，基于能源危机的炒作近期明显降温，在地缘因素风险消除之后，原油三天持续大跌累积跌幅超10美元。事后来看油价跌的如此流畅是地缘炒作熄火引发的情绪反转及宏观风暴利空再次袭击风险资产形成合力，在这个过程中油价从周一地缘炒作中迅速转弱的急速节奏切换已经油价大跌持续升级走势还是超乎想象。从油价走势来看跌破8月低点概率变得很大，布伦特原油有机会挑战90美元关口支撑。时间马上临近OPEC9月会议窗口，从目前石油输出国方面透出的信息来看维护石油市场稳定（潜台词油价不要大跌）是相关共识，俄罗斯副总理也表示俄罗斯与合作伙伴将讨论欧佩克+协议的延长。预计这在一定程度上会限制资金继续大举押注油价的下行。持续大幅的波动给研判后市带来挑战，油价急跌进一步巩固下跌趋势，维持顺势思路同时，需注意连续急跌过后技术上有超卖迹象，继续追空还需谨慎。每日动态【1】WTI主力原油期货收跌2.94美元，跌幅3.28%，报86.61美元/桶；布伦特主力原油期货收跌3.28美元，跌幅3.43%，报92.36美元/桶；INE原油期货收跌2.12%，报691.1元。【2】美元指数涨幅0.91%，报109.66；港交所美元兑人民币涨幅0.04%，报6.9023；美国十年期国债跌幅0.32%，报116.03；道琼斯工业指数涨幅0.46%，报31656.42。近期要闻【1】美国至8月27日当周初请失业金人数录得23.2万人，为2022年6月25日当周以来新低。机构分析指出，就业数据保持强劲可能会让投资者感到，前两个季度的GDP负增长更像是一种反常现象，而非趋势的开始。好于预期的数据可能最终会给市场带来一点乐观情绪。另一方面，对8月非农数据的预期范围很广，从7.5万到45.2万不等。市场预期的不集中意味着波动性可能会加大。预计失业率将稳定在3.5%。由于通胀是一个大问题，市场可能会增加对平均时薪的关注。料平均每小时工资年率将从5.2%小幅提高至5.3%。在8.5%的通胀率下，美国普通劳动者的实际收入仍在下降。CME“美联储观察”：美联储到9月份加息50个基点的概率为28%，加息75个基点的概率为72%；到11月份累计加息75个基点的概率为2.7%，累计加息100个基点的概率为32.3%，累计加息125个基点的概率为65% 【2】欧佩克+产油国联盟的联合技术委员会（JTC）在修订了其基准供应假设后，现在认为今年全球石油市场的过剩量为40万桶/日，低于早先的90万桶/日的预测值。早些时候，JTC收到了一份初步报告，预测2022年全球石油供应将超过需求90万桶/日--但这一数字是假设欧佩克+产油国在今年剩余时间内将满足其分配的配额。委员会“修订了供应假设以反映许多[Opec+]国家尚未达到其规定产量的事实“，JTC的修订报告解释道。近几个月来，几个欧佩克+成员国一直在努力实现其产量目标，7月份该集团作为一个整体比其上限少了289万桶/日。根据修订后的分析，OPEC+预计今年年底市场将出现赤字，预计第四季度的需求将超过供应30万桶/日。预计2023年全年也将出现30万桶/日的赤字。基准情景下，第三和第四季度经合组织的商业库存分别为2.11亿桶和1.81亿桶，低于2015-19年的平均值。基准情景假设8-9月战略石油储备释放150万桶/日。今天的JTC会议是在9月5日的OPEC+部长会议之前召开的，届时将决定10月份的生产政策。一些OPEC+国家的石油部长，特别是沙特阿拉伯的阿卜杜拉齐兹-本-萨勒曼王子，在最近几周对石油市场的高波动性、投资不足以及实物和纸面交易之间的巨大脱节表示担忧。【3】欧元区8月份制造业PMI进一步大幅下降，这意味着产出已经连续三个月下降，增加了第三季度GDP下降的可能性。前瞻性指标显示，在未来几个月里，衰退可能会加剧，甚至可能是显著加剧，这意味着衰退风险已经上升．销售下降不仅导致越来越多的工厂减产，还意味着仓库中积压的未售出库存达到了该调查25年来前所未有的程度。同样，由于生产突然和意外下降，原材料库存正在积累。因此，疲弱的需求和降低高库存水平的努力，将共同推动未来几个月减产。事实上，未来生产的一个重要指标——订单/库存比——现在正显示出自2009年以来未见过的低迷程度
大宗交易者2022-09-02
原油收盘：加息预期及产量增长施压原油期货收于两周新低
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9%至每加仑3.5612美元。10月份天然气上涨1.5%，至每百万英热单位9.262美元。　　AvaTrade首席市场分析师纳伊姆·阿斯拉姆（Naeem Aslam）在周四的一份报告中表示，中国财新制造业PMI数据的疲弱“进一步证实，未来几天石油需求将受到更不利环境的打击”。　　原油期货经历了残酷的8月份，西德克萨斯中质油下跌逾9%，布伦特下跌12%。近月美国和全球原油基准价格连续第三个月下跌，这是自2020年上半年以来持续时间最长的下跌。　　在美国联邦储备委员会和主要央行采取积极措施遏制通胀之际，中国的困境加剧了人们对全球经济增长前景的担忧，这可能引发经济大幅放缓，甚至衰退。交易员们还在等待周一召开的石油输出国组织（OPEC+）及其盟友月度会议。　　"投资者和交易商面临的最大问题是，在油价再次开始动摇之际，OPEC是否会采取措施削减供应，" Aslam说。他说:“我们不太可能看到欧佩克袖手旁观，对石油供应袖手旁观。”需求疲软可能会导致供应紧张，这意味着在未来几天，我们可能会看到油价上涨，油价的新标准可能在90美元到100美元之间。” 　　日产证券研究部总经理Hiroyuki Kikukawa表示：“由于美联储和欧洲央行大幅加息，对燃料需求减弱的担忧日益加剧，超过了对全球供应紧张的担忧。由需求前景低迷和供应估计紧张引起的原油市场动荡，仍将维持一段时间。” 　　施耐德电气全球研究与分析经理罗比?弗雷泽表示:“温度比正常温度高一些，提振了需求，尽管维修带来的部分产量恢复抵消了一些影响。” 　　美国能源情报署周四报告称，截至8月26日的一周，美国国内天然气供应增加了610亿立方英尺。而S&P Global Commodity Insights调查的分析师平均预测为560亿立方英尺。
周大股2022-09-02
【欧股收盘】欧洲股市9月开局不利旅游休闲股领跌3.9% 成都疫情封锁引发市场担忧
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见的亮点，因为俄罗斯入侵乌克兰后飙升的天然气价格对商品和服务成本产生了连锁反应。 Capital.com首席市场策略师David Jones表示：“如果我们看到进入冬季的消费者能源状况略有好转，那可能有助于略微提振消费者信心，这将对零售商等更广泛的经济体产生好处。”
楼喆2022-09-02
英镑遭持续“看空”！兑美元触及两年半新低分析师：将“跌至新的深度”
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为乌克兰的战争没有减弱的迹象，而欧洲的天然气价格继续飙升，布伦特原油价格保持高位。瑞银策略师表示：“随着供应动态继续指向价格上涨，我们对未来一年的石油前景保持乐观。另外，经济放缓和政治瘫痪可能会令英镑承压。在我们的外汇策略中，我们将欧元和英镑都评为最不受欢迎的。”
Dan19772022-09-01
“超级泡沫”破灭警告！全球市场9月开局坎坷：股债遭双杀、美元坚挺攀升
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张不安。俄罗斯已经关闭了通往欧洲的主要天然气管道进行维护。大宗商品价格走低，原因是激进的紧缩政策和中国经济放缓令需求前景黯淡。石油和天然气价格下跌，而欧洲正在考虑各种干预能源市场的措施。黄金价格下跌，白银价格跌至两年来的最低水平。汇市方面，大宗商品相关货币和10国集团货币走弱，日元跌至24年来的新低。与此同时，俄罗斯正在考虑一项计划，今年购买至多700亿美元人民币和其他“友好”货币，以减缓卢布的飙升，然后再转向长期策略，即抛售所持人民币，为投资提供资金。
厉害啦2022-09-01
匈牙利与俄气签署天然气增供协议日输气量最高将达580万立方米
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匈牙利外长西雅尔多表示，匈方已与俄罗斯天然气工业股份公司签署了天然气增供协议，从9月1日起，俄方经“土耳其溪”输气管道向匈牙利输送的天然气量将从8月份的每天260万立方米增加到最高每天580万立方米。　　西雅尔多强调，匈政府的目标是最大程度地保障本国的能源安全，匈牙利将有足够的天然气。　　2021年9月，匈牙利与俄罗斯天然气工业股份公司签署了一份长期协议。协议规定，匈牙利每年将购买45亿立方米天然气，其中35亿立方米经保加利亚和塞尔维亚领土输送至匈牙利，另外10亿立方米过境奥地利输送到匈牙利。协议的有效期为15年。
黄金王2022-09-01
俄气开始检修涡轮机 “北溪-1”暂停供气三天
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时，也就是北京时间31日9时起，俄罗斯天然气工业股份公司停止通过“北溪-1”天然气管道供气3天。　　俄气开始检修涡轮机 “北溪-1”暂停供气三天　　“北溪-1”的运营商北溪天然气管道公司提供的数据表明，目前该管道输气量已降为零。俄气称，暂停输气将持续到9月3日4时，维修工作结束后在无技术故障的情况下将恢复“北溪-1”管道输气，届时每天输气量为3300万立方米。　　俄罗斯总统新闻秘书佩斯科夫30日说，欧洲国家、美国、加拿大对俄施加ZC，致使俄方无法开展例行检修、无法完成送返零部件的注册和组装，除此之外没有其他因素阻碍俄方供应天然气。　　“北溪-1”天然气管道于2011年建成，东起俄罗斯，经由波罗的海海底通往德国，目前是俄罗斯对欧洲主要输气管道。“北溪-1”一台涡轮机此前由德国西门子公司送往加拿大维修。俄罗斯天然气工业股份公司多次表示，因西门子公司未能及时向俄方交付送修的涡轮机等原因，俄方不得不减少“北溪-1”输气量。　　俄暂停供气德国储气压力大　　2021年，德国进口天然气总量约一半来自俄罗斯。目前，德国约一半家庭使用天然气取暖，约三分之一的工业用能源为天然气。为了应对能源短缺，德国政府24日批准冬季节能措施，限制公共建筑供暖和用电。　　总台记者余鹏：目前，德国天然气储备约为80%，尚未完成储气目标。德国媒体报道称，填充天然气储气设施仍然是一场与时间的赛跑。德国能源监管机构联邦网络局局长穆勒表示，3天后能否恢复供气，将会对德国能源安全产生重大影响。另外根据德国媒体报道，一些重要的存储设施，其中包括德国最大的储气设备——雷登储气罐——可能在冬季无法实现储气目标。目前仍不能排除出现区域性的天然气短缺情况。面对未来可能出现的能源危机，有最新的调查显示，已经有超过半数民众开始减少能源用量。经济学家认为，由于能源短缺，德国经济正面临艰难的几个月，在今年冬季甚至有可能陷入经济衰退的境地。而在未来几年中，俄乌冲突都将对德国经济造成沉重的负担。
蛮子2022-09-01

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