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经济学家警告：美国大选后加拿大经济将遭遇“特朗普衰退”

下跌和国内经济增长受到拖累，标准普尔/多伦多证券交易所综合指数的表现可能会逊于美国股票，并随着时间的推移陷入困境。他们表示，这种拖累可能会促使加拿大央行更快地放松政策，并导致更深层次的降息周期，而美联储可能需要放缓降息步伐。经济学家们写道，加拿大不太可能对美国的新关税置之不理。正如特朗普上任总统期间一样，加拿大预计将对对美国经济影响最大的商品征收对等关税，例如制造业投入品。但他们警告说，尽管这可能会损害美国，但对加拿大的损害可能同样巨大。他们表示：“虽然经济衰退可能勉强避免，但也不能完全排除这种可能性。企业和政策制定者最好抱最好的希望，做最坏的打算。”

Linlin2024-10-08

就业数据异常强劲带动美元反弹市场急需重新考量利率风险

迫放松赌注，未来可能会有更多的收益。多伦多支付公司Corpay的首席市场策略师Karl Schamotta说：“毫无疑问，本周美元熊队已经走得太远了，现在正承受着后果。” 国库逆转押注比预期更强劲的经济也可能加速最近美国国债收益率的反弹。基准10年期（^TNX）美国国债收益率与债券价格成反比，9月份创下3.6%的15个月低点，因为投资者急于降息。（图片来源：finance.yahoo ）这一举动在最近几天发生了逆转。根据数据，上周五收益率达到3.985%，达到大约两个月来的最高水平。 Penn Mutual Asset Management的投资组合经理Zhiwei Ren表示，这份就业报告是一个很大的惊喜，这与国债市场的“共识和拥挤的交易”背道而得正，这些交易押注于债券价格随着利率进一步下降而上涨。对冲需求野村跨资产战略董事总经理Charlie McElligott表示，对经济实力的预期也可能促使投资者将注意力从期权对冲转向追逐股市的进一步收益，刺激标准普尔500指数的进一步上涨。他写道，随着投资者追逐上涨，“它可以合理地成为高达6000美元及以上的融化的燃料。”这将构成大约4%的收益。在期权市场，即使在标准普尔500指数复苏时，在8月的股票抛售中达到年度最高水平后，各种倾斜度量——下行保护相对需求与向上投机的衡量标准——仍然很高。基准股指周五上涨了0.9%，收于5751.07点，接近新高。 McElligott说，“大幅上涨”大量工党数据'的后，高层人士告诉你，人们没有'右尾'，”他指的是股价大幅上涨的可能性。然而，ClearBridge Investments经济和市场战略主管Jeffrey Schulze上周五在一份说明中表示，短期内的反补贴力量可能是收益率的大幅上涨，与债券相比，可能会削弱股票的魅力。10年期收益率仍然比一年前低约100个基点。他补充说：“然而，对于一般风险资产，特别是美国股票来说，这一发布在中期内应该是积极的，因为在今天的发布后，经济增长预期应该会有所改善。” 再见绑定代理？投资者可能还需要重新思考一些股票行业的交易，这些交易随着收益率的下降而受到青睐。其中有市场的债券代理，随着收益率下降，这些行业中的高股息股票越来越受到寻求收入的投资者的欢迎。其中一个领域，标准普尔500指数公用事业部门，今年迄今上涨了28%，而标准普尔500指数上涨了20.6%。 Dakota Wealth高级投资组合经理Robert Pavlik说，经济可能没有人们担心的那么麻烦，它可能不需要这些大幅降息，这些降息助长了人们对市场高收益领域的兴趣。

Heidi2024-10-07

【汇市日报】非农“起猛了” 美元飙至七周新高加元/人民币跌至两个月低点

济‘不着陆’的情形突然变得更加可能，”多伦多 Corpay 首席市场策略师Karl Schamotta表示，“降息预期正在回落，现在的预期是美联储在放松政策方面将更加谨慎。” 美联储在9月降息，理由是美国就业市场放缓，通胀率有望降至2.0%。然而，就业市场似乎已经转好转。Longview Economics表示，“今天强劲的工资报告，并进行了上调，使近几个月非农业工资单数量“呈'小'上升趋势”。本周一，由于经济数据不断改善，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了更为强硬的言论，驳斥了人们对美联储继续大幅降息的预期，导致交易员减少了对美联储在 11 月 6 日至 7 日会议上降息 50 个基点的押注。周五数据公布后，降息可能性进一步下降。芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，交易员目前预计降息 50 个基点的可能性仅为 10%，低于周五早些时候的 32% 左右。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta称：“以任何标准衡量，非农就业报告都是重磅消息。我认为，美国经济不着陆的情景突然变得更加可信了。这是一份在整体和内部细节都很漂亮的报告。在过去的三个月里，就业机会持续增加，失业率逐步下降，参与率保持稳定，所有这些都表明，这不是一个可能在未来几个月被消除的统计失常。因此，这最终意味着国债收益率在曲线的前端飙升，降息的预期正在回落，现在的预期是美联储在宽松政策上更加谨慎。” 农业信贷G10外汇战略主管Valentin Marinov说：“任何积极的数据意外都会鼓励利率投资者减少美联储降息预期，从而全面提升美元相对利率的吸引力。”“就美国金融条件的任何收紧都会因地缘政治紧张局势升级而导致风险情绪的疲软而恶化，与风险相关货币相比，美元的上涨可能特别明显。” 截至发稿，美元/加元现报1.35683，涨幅0.10%。（美元/加元汇率走势图来源：FX168）美元/加元货币对努力利用前一天的强势升至一周半的顶点，并在周五冲击1.360高位。在围绕美元的近期看涨情绪之后，以及美国非农数据的影响，上行空间逐渐打开。此外，对加拿大银行大幅降息的预期影响了加元，并为现货价格提供了额外支持。同时，中东紧张局势的升级使原油价格升至一个月的顶点，这被认为支撑了与商品挂钩的加元，加元的表现优于大多数同行，并限制了美元/加元对的上行。伊朗和以色列之间的全面争端加深了人们对石油供应仍然紧张的担忧。值得注意的是，加拿大是对美国的主要石油出口国，因此，更高的石油价格支撑了加元。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta说，“加元再次像石油货币一样行事，但我们认为这不会持续下去。加拿大拥有重要的石油部门，与石油有着密切的联系。然而，近年来，联系已经减弱，加元作为石油货币的地位也逐渐消失。但它似乎再次追踪石油，并在最近的事件之后再次被描述为石油货币。”“加元再次像石油货币一样，但我们认为这不会持续。” 加元/人民币跌至两个月低点，截至发稿，现报5.1531，跌幅0.17%。（加元/人民币汇率走势图来源：FX168）

慧宣鑫语2024-10-04

美元升至近七周高点、仍将大幅飙升？！非农数据“闪瞎双眼”撑腰美国经济“例外论”

济‘无着陆’的情形突然变得更加可能，”多伦多 Corpay 首席市场策略师卡尔·沙莫塔 (Karl Schamotta) 表示。沙莫塔表示：“降息预期正在回落，现在的预期是美联储在放松政策方面将更加谨慎。” 周一，经济数据不断改善，美联储主席杰罗姆·鲍威尔发表了更为强硬的言论，驳斥了人们对美联储继续大幅降息的预期，导致交易员减少了对美联储在 11 月 6 日至 7 日会议上降息 50 个基点的押注。周五数据公布后，降息可能性进一步下降。芝加哥商品交易所集团的 FedWatch 工具显示，交易员目前预计降息 50 个基点的可能性仅为 10%，低于周五早些时候的 32% 左右。分析师：美国经济不着陆的情景突然变得更加可信了 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta称：“以任何标准衡量，非农就业报告都是重磅炸弹。我认为，美国经济不着陆的情景突然变得更加可信了。这是一份在整体和内部细节都很漂亮的报告。在过去的三个月里，就业机会持续增加，失业率逐步下降，参与率保持稳定，所有这些都表明，这不是一个可能在未来几个月被消除的统计失常。因此，这最终意味着国债收益率在曲线的前端飙升，降息的预期正在回落，现在的预期是美联储在宽松政策上更加谨慎。”

Dan19772024-10-04

加拿大写字楼租赁呈正增长！城市弱，郊区强！

情以来，今年有望成为正增长的第一年。多伦多市场在本季度的表现抢眼，净吸纳量超过 65 万平方英尺（净吸纳量是指一定周期内，写字楼市场所有新租、扩租与退租面积的加减总和）。商业房地产服务公司 CBRE 表示，这一数字涵盖了多伦多市中心和郊区的写字楼。但是，蒙特利尔、温哥华和渥太华三地的市场疲软，它们的净吸纳量略高于10 万平方英尺，且整体办公室空置率环比上升。报告称，郊区市场连续第五个季度持续改善，全国郊区空置率下降了0.1%，目前为17.3％。第三季度，加拿大七个城市的郊区空置率出现下降，其中伦敦、多伦多和卡尔加里位居前列。与此同时，全国的城市中心写字楼空置率上升了三个百分点，达到 19.7%。埃德蒙顿、卡尔加里、滑铁卢和温尼伯四个市场的市中心空置率较低。 CBRE 全国研究总经理马克·米汉 (Marc Meehan) 表示，需求不足的老旧写字楼与“炫耀性资产”之间相比处于劣势。所谓“炫耀性资产”，是指 A 级写字楼中的顶级空间，通常是最新、最先进的物业。本季度，高档物业的空置率下降了0.2%，主要原因是卡尔加里和多伦多的需求增加。报告称，高档物业的空置率达到了近四年来的最低水平。 Meehan表示：“老旧写字楼的业主一直很难找到租户，但市场对优质办公空间的需求一直在上升，这将创造更多的收益。” “由于精品写字楼供应不足，市场可能会青睐那些质量等级略低、但位置优越、配套设施齐全的办公场所。” 另一个衡量写字楼市场健康状况的关键指标——转租面积，自 2023 年中期达到峰值以来，已连续第五个季度下降，减少了 220 万平方英尺。 CBRE 表示，目前加拿大全国转租面积为 1,480 万平方英尺，是近两年来的最低水平，相当于加拿大写字楼总库存的 3%。

Lisa2024-10-03

报告揭示：最低工资收入者难以负担加拿大房租

地。报告进一步指出：“即使在温哥华、多伦多、维多利亚、基隆拿、渥太华、卡尔加里和汉密尔顿，两个全职最低工资工人的家庭也无力承担两居室公寓的租金。” CCPA的报告基于加拿大抵押贷款和住房公司(CMHC)的社区平均租金数据，采用“租金工资”概念，即根据CMHC的住房负担能力标准来衡量支付普通住房所需的每小时工资。这一标准认为，当住房成本低于税前家庭收入的30%时，住房即为可负担的。尽管平均租金代表了租金的高低波动，但CCPA高级经济学家David Macdonald在给雅虎财经加拿大的邮件中指出，该报告专注于“较低租金”区间。例如，他提到多伦多租金最低的社区——肯尼迪公园，每小时租金为25加元，而同期最低工资为16.55加元。自2019年报告发布以来，租金工资和最低工资之间的差距不断扩大。对于一居室公寓，纽芬兰和拉布拉多省的差距最小，为1.79加元，而卑诗省的差距最大，为13.21加元。对于两居室公寓，魁北克省的差距最小，为4.79加元，而卑诗省和安大略省的租金工资则是最低工资的两倍。能负担一居室租金的城市包括曼尼托巴省的布兰登、新斯科舍省的布雷顿角，以及魁北克省的德拉蒙德维尔、格兰比、里穆斯基、萨格奈、肖维尼根、舍布鲁克和三河市。负担得起两居室公寓的城市则包括萨格奈、肖维尼根和三河市。通胀的“重大”因素人口增长、缓慢的新房建设速度和高借贷利率推动了全国范围内的租金上涨。根据Rentals.ca的数据，一居室公寓的全国平均租金从疫情期间的低点1414加元(2021年4月)上涨至今年6月的1849加元，增幅超过30%。德斯雅尔丹集团的经济学家Marc Desormeaux在9月中旬的一份报告中指出，租金是加拿大通胀数据中的一个“重大”因素。因此，租金价格既是生活成本上涨的原因，也是货币政策讨论的焦点。尽管最近租金涨幅有所放缓，但2024年8月的平均租金比2023年8月上涨了3.3%，接近长期平均水平。Desormeaux表示，涨幅可能会继续放缓，但“结构性问题可能阻碍更显著的改善。” CCPA认为，“现代租金控制”有助于解决这一问题，省级政府可以制定更具实效的政策防止“租金过度上涨”。加拿大公寓协会联合会(CFAA)则认为，主要问题在于供应不足，通胀推高了建设成本，阻碍了新房建设。CFAA临时主席Tony Irwin表示，政府对新开发项目征收的税费往往占成本的30%以上，这推高了开发成本。他说：“加拿大全国需要350万套住房，而目前约30%的加拿大人依赖租房居住，因此租房供应亟需扩大。”

Anna Sui2024-10-02

为何加拿大与美国的经济增长差距越来越大？原因是这两个

,000公里的共同边界。比起去遥远的多伦多，加拿大西海岸的居民更经常前往邻近的西雅图进行短途旅行。因此，近年来两国的经济大致同步发展也就不足为奇：2009年至2019年，美国的GDP增长了27%，而加拿大增长了25%。然而，自新冠疫情以来，北美这两个最富有的国家之间的经济表现开始分化。到2024年底，美国的经济预计将比五年前增长11%；而加拿大的经济仅增长了6%。考虑到人口增长的影响，这种差距更加明显。国际货币基金组织预测，到2025年，加拿大的人均国民收入仅为美国的70%，而在疫情前的十年里，这一比例约为80%，这是数十年来的最低水平。如果将加拿大的十个省和三个地区视为美国的一个州，经济表现将从比蒙大拿州（美国第九贫困州）略好，变为比阿拉巴马州（第四贫困州）略差。这种表现差距并非主要归因于疫情本身。疫情爆发后，加拿大的经济衰退确实比美国更严重，部分原因是封锁措施更严格且持续时间更长。2020年，加拿大的GDP下降了5%，而美国仅下降了2.2%。但加拿大很快迎头赶上。从2019年到2022年，加拿大的国民收入增长了4%，几乎与美国的5%持平。然而，分歧更多发生在最近几年：自2022年以来，美国经济快速发展，而加拿大则落后。原因并非偶然，而是与经济结构和动力密切相关。加拿大的两大经济增长引擎出现了问题。第一个问题出现在服务业。服务业占加拿大GDP的70%左右。疫情后，美国人对商品的消费激增，刺激了加拿大的制造业（美国消费者消耗了约40%的加拿大工厂产出）。但随后美国人重新转向对国内服务的消费需求。加拿大皇家银行经济学家内森·詹岑（Nathan Janzen）指出：“美国的增长结构对加拿大不利。” 因此，推动加拿大经济的任务更多地落到了依赖国内需求的服务业上，而这种需求主要来自加拿大家庭和政府。不幸的是，利率的上升抑制了这种需求。加拿大央行行长蒂夫·麦克勒姆指出，相比美国，加拿大的货币政策对经济影响更大。在美国，大多数抵押贷款固定期限为30年，而在加拿大，通常为5年。由于这种不同，更多的加拿大人比美国人更早感受到抵押贷款支付的压力。更糟糕的是，加拿大家庭的债务相对于收入的比例在G7发达国家中最高。如今，加拿大家庭平均要拿出15%的收入来偿还债务，较2019年增加了一个百分点。而与美国不同，加拿大政府并没有通过加大财政支出来缓解这种压力。2023年，加拿大的财政赤字仅占GDP的1.1%，而美国则为6.3%。第二个拖累加拿大经济增长的因素是石油行业，这个行业占加拿大出口的16%。自2014年油价暴跌以来，加拿大对新产能的投资不足，而这次暴跌严重打击了依赖石油的经济。相比之下，美国的石油生产州虽受到了冲击，但消费者受益匪浅。当俄罗斯入侵乌克兰后油价飙升，美国投资者更积极地支持页岩油产业；因此，美国的原油产量大幅增长。2024年前七个月，美国的原油产量比六年前同期增长了五分之一，而加拿大同期仅增长了8%。石油的衰退惩罚了加拿大的整体经济，因为石油是加拿大生产力最高的行业之一，加剧了加拿大长期存在的生产率问题。过去二十年来，加拿大每小时劳动产出的增长一直疲软。与享受科技繁荣的美国相比，加拿大的经济越来越像欧洲。自疫情以来，加拿大的人均GDP增长速度在G7国家中仅快于德国。加拿大长期以来依靠更高的移民率弥补生产力的不足。从2014年到2019年，加拿大的人口增长速度是美国的两倍。加拿大在将移民融入经济方面一直表现良好，提升了GDP和税收收入。然而，融入需要时间，特别是在移民人数创纪录的情况下。最近，移民加速增长，而新移民似乎比以往的移民技能水平更低。 2024年，加拿大迎来了自1957年以来最强劲的人口增长。许多新移民被归类为“临时居民”，包括低技能工人和学生。他们更有可能失业或从事低收入工作，抑制了人均收入的增长。加拿大的失业率从去年4月的5.1%上升至8月的6.6%。综合来看，加拿大经济与美国拉开差距的种子，早在疫情之前就已种下，服务业的疲软只是问题的最新表现。没有快速的解决方案。加拿大央行今年已三次降息，从5月份的5%降至目前的4.25%。然而，许多借款人仍将面临更大的压力，因为他们的抵押贷款尚未到期需要更新。移民限制政策已经出台，包括对国际学生的上限，但这并不能解决加拿大长期存在的生产力问题。赶上阿拉巴马州的经济水平，可能很快会变成加拿大一个遥不可及的梦想。来源：加美财经

加美财经2024-10-02

多伦多房地产泡沫风险全球排名第五

的影响下经历了调整并释放了大量动力，但多伦多仍然面临房地产过热的风险。在疫情后的房地产繁荣期，包括加拿大核心城市在内的全球多个城市的房地产泡沫风险达到了历史高点。然而，随着通货膨胀和利率上升导致房价下跌，过去两年这一风险有所缓解。瑞银发布的全球房地产泡沫指数显示，去年全球有16个城市被评为高风险或较高风险，而今年这一数字减少到仅剩6个，多伦多位列第五。（来源：UBS）该指数将“泡沫”定义为资产价格持续且严重的错误定价。瑞银指出，这种失衡通常表现为房价与当地收入和租金的脱节，以及实体经济中的过度现象，如过度放贷和建筑活动的激增。在该指数中，得分高于1.0的城市被视为具有较高泡沫风险，而得分超过1.5的城市则被视为高风险。多伦多的得分从2023年的1.21下降至2024年的1.03，尽管风险有所缓解，但由于收入和租金增长放缓，泡沫风险仍然较高。相比之下，加拿大房价最高的市场温哥华呈现出不同的趋势。尽管温哥华的房价相对于收入没有显著上涨，但租金却大幅上升。瑞银指出，温哥华目前被评为中等房地产泡沫风险城市。报告还提到，全球范围内，那些在2022年利率上升前被评为泡沫风险最高的城市，其房价调整幅度也最大。报告称：“温哥华、多伦多和阿姆斯特丹的房价实际下跌了约10%。” 瑞银预计，加拿大央行的降息可能会再次推动这些城市的房价上涨，但“外国买家禁令、库存增加以及黯淡的经济前景，可能会阻碍房地产市场的快速复苏。” 相比之下，加拿大城市的情况要比迈阿密好得多。迈阿密在瑞银指数中以1.79的得分位居榜首。报告指出，自2019年底以来，迈阿密的房价已经上涨了近50%，其中7%的涨幅发生在过去的四个季度。温暖的气候、美丽的海景以及免征个人所得税的政策吸引了大量富裕的新移民，他们竞相抢购海边的高端房产。瑞银还指出，苏黎世是欧洲房价涨幅最大的城市之一。尽管抵押贷款利率上升，但自疫情以来，苏黎世的房价仍比疫情前高出20%。瑞银表示，由于该地区就业市场强劲、人口增长率高，住房供应紧张可能导致房价进一步上涨，使得苏黎世成为更加昂贵的城市。

Anna Sui2024-10-01

下周展望：中、美、欧都有“要事”发生！这“2件大事”将决定11月美联储降息幅度

这两项调查均包括就业指标。在加拿大，多伦多、卡尔加里和温哥华等几个最大城市的房屋销售数据将有助于我们了解央行一系列降息之后房地产市场的表现。其他方面，预计将显示全球通胀放缓的数据（从欧元区到土耳其到韩国）以及中国的商业调查都是焦点。本周央行利率决定（资料来源：彭博社）亚洲中国周一公布了一系列采购经理人指数，而一周前中国政府推出了一系列异常广泛的刺激措施，推动股市飙升。官方制造业PMI可能在保持收缩的同时小幅走高，而财新指数则稳定在荣枯线上方。 2024年中国增长目标房地产持续低迷、财政紧缩导致经济增长势头减弱（数据来源：中国国家统计局、彭博）印度尼西亚、马来西亚、泰国、台湾、越南和菲律宾将于一天后公布制造业采购经理人指数 (PMI) 数据。在日本，石破茂预计将在周二的议会投票中被任命为首相。日本央行短观调查可能显示，第三季度大型企业的商业信心仍保持乐观，而小型制造商则略显悲观。预计企业将略微上调资本支出计划。预计韩国9月份通胀将有所降温，这将为该国央行考虑在10月份降息提供额外动力，而巴基斯坦的价格增长速度可能已放缓至2021年初以来的最低水平。澳大利亚、斯里兰卡和韩国将公布贸易数据，越南将于下周末公布第三季度国内生产总值和9月份通胀数据。欧洲欧元区数据将成为焦点。由于法国和西班牙的通胀率目前低于欧洲央行2% 的目标，周一德国和意大利的通胀报告以及周二该地区的整体通胀结果将受到密切关注。欧元区通胀率本月或将降至 2% 以下（数据来源：欧盟统计局、彭博经济学家调查）由于交易员目前预计欧洲央行将在10月份会议上降息，经济学家也开始改变预测，这些数据将成为决策者的关键证据，他们此前倾向于在12月份采取下一步行动。与此同时，周五法国和西班牙将公布的工业生产数据将让人们看到即将结束的本季度制造业表现有多么疲软。本周欧洲央行将出席多场活动，首先是周一欧洲央行行长克里斯蒂娜·拉加德向欧洲议会发表讲话，第二天欧洲央行将在法兰克福召开会议。周一将是瑞士央行行长托马斯·乔丹任期的最后一天，他刚刚监督了降息，并发出了进一步降息的信号。他的副手马丁·施莱格尔将接替他，周四将公布他任期内的第一份通胀数据。在瑞典，瑞典央行周二公布的 9 月 24 日会议纪要将进一步揭示该国决策者为何决定上周降息，并为未来几个月加快宽松步伐打开大门。未来一周英国将相对平静，英国央行首席经济学家休·皮尔 (Huw Pill)和政策制定者梅根·格林 (Megan Greene)的出席是其中的亮点。

Peng2024-09-29

小赛道跑出大品牌，甘汁园靠什么成为厨糖第一

产品还出口到海外三十多个国家，洛杉矶、多伦多、墨尔本、马尼拉、雅加达等街头超市便利店均有它的身影。这个品牌虽然没有到人人熟记的程度，但人们回到厨房，原来就有它的产品。人们感叹，太熟悉了常常会忘记名字，只记住了身份。是的，这个品牌2016年就被国家工商总局认定为中国驰名商标。十多年来，他的创始人还牵头或参与起草了三十四个行业或国家标准。今年4月，权威调查机构尚普咨询集团就中国厨房用糖销量进行的全渠道市场调查，通过专家和企业调研以及终端销售渠道调研，交叉验证，得出了“甘汁园品牌厨房用糖全国销售量第一”认证。厨房用糖产品包括白糖、红糖、黄砂糖、金砂糖、赤砂糖、冰糖(单晶冰糖、多晶冰糖)、糖醇(木糖醇、赤藓糖醇、低聚糖)等，甘汁园在2021至2023三年期间累计销量20亿包，遥遥领先同行业品牌。这一结果，再次擦亮了市场研究专家的眼睛，同时也引起了不少投资机构的关注。食糖，一个长期不引人注目的赛道，终于有了自己的老大——甘汁园。食糖，到底是一个怎样的赛道，为什么长期不为人关注？甘汁园又是靠什么脱颖而出，做到了“厨糖第一”？食糖，为什么是一个低关注度的赛道？食糖往大的分属于调味品赛道，但这显然有些笼统，不准确。因为酱油有海天与千禾，醋有恒顺，酱料有老干妈，香辛料有王守义。每个头部品牌都代表着一个细分赛道。此外，在“酸、甜、苦、辣、咸”五味以及厨房七物“柴、米、油、盐、酱、醋、糖”中，甜和糖都赫然在列。毫无疑问，糖是一个细分的赛道。其实，糖与油盐酱醋相比，还有一个更重要的属性，那就是“战略物资”。1960年，中国正式把白糖列入战略物资名单，与棉花、粮食、石油等享有同样地位。这是因为，碳水化合物(糖)和蛋白质、脂肪是人体必须的三大营养素，而白糖与蛋白质和脂肪相比，有更好的储藏性，战争时，可以快速补充人员能量。此外，糖还可以制造炸药。遗憾的是，这么重要的战略物资、且与我们每日生活息息相关的产品，却像空气一样存在，而不被关注。研究发现，改革开放之后，中国市场经济蓬勃发展，几乎所有领域都走上了市场细分的品牌竞争之路，而食糖市场发育迟缓有其特定的行业原因。食糖原料生长的地域性限制。食糖的主要原料是甘蔗，而甘蔗的产地主要集中在广西、云南等南方地区。因此，国内主要制糖企业都集中在那里。长期以来，由于食糖产量不能满足市场需求，即供小于求，部分还要依赖进口。根据中国糖业协会数据， 2022/2023年，我国食糖产量为897万吨，消费量为1550万吨，食糖消费量与产量之间差额达到650万吨，供给率不足58%。因此，糖企只须将产品以2B的方式供给各地经销商、食品药品企业就可以，无需像其他消费品那样进行品牌化经营。而糖的经销商大多又是各地的调味品或南北干货经营者，他们也没有能力打造品牌，只能把糖送到大大小小的超市、便利店。没有品牌竞争，行业发展难以升级。这就是至今在不少地方还能看到卫生状况令人堪忧的散装糖的根本原因。而其他调味品，如食用油、酱油、醋、盐，即使在农村市场都已经找不到散打、散称的了。市场容量因素以及大众对食糖的偏见影响先看一个数据：2022年中国食糖销量约为1560万吨，其中零售居民用糖占比约36%，即561.6万吨，按零售价约15元/千克计算842.4亿元。再看一个数据：2024中国企业500强中,营业收入超过1000亿元的企业数量为253家。这么一比，你就明白这个赛道小到什么程度了，整个家用食糖行业不顶一个500强企业。如此小的赛道，又充斥着大量原始散称糖，上游糖企满足2B，下游经销商小打小闹，这大概也是一直不被资本青睐的原因吧。多年来，即使中粮这样的巨头，在经营糖产品时，除了正常的铺市上架，也从未把糖作为主打产品。此外，近年来形成的一股对食糖的偏见也影响了人们对行业发展的关注。其实，科学研究证明，糖尿病的成因是遗传和环境因素导致胰岛素分泌下降或机体对其不敏感，导致血糖不能有效利用和储存，与食糖无关。当然，糖尿病人要控制糖的摄入，但也不是杜绝糖。国际医学专家有论文提醒糖尿病人每天摄糖量不大于6克即可。肥胖症的成因更为复杂，脂肪、蛋白质、碳水化合物都有影响，但脂肪的影响最大。前不久，首届食品与健康传播大会在北京召开，会上发布了中国居民盐油糖摄入数据，我国成年人每日盐摄入达到9.3克，几乎是推荐量的2倍；人均每日烹调油摄入量达到43.2克，超出推荐量的40%以上；人均每日糖摄入量为9.1克，远低于《中国居民膳食指南2022》推荐的25克或50克摄入量。由此看出人们对糖的偏见有多深。甘汁园，“厨糖第一”靠什么？了解甘汁园的人都知道，很长一段时间，它一直是功能食糖的代名词。功能糖概念本来没有，是甘汁园创始人蔡铁华的创造。因此，他也被誉为“中国功能糖之父”。1998年，一名老中医赠给蔡铁华《千金方》《本草纲目》《汤头赋》三本医药书。老中医告诉他书中有很多关于糖的描述。当时，他正从事冰糖生产和销售，经营并不顺利。原来糖有医药功效，蔡铁华如获至宝。他大胆地提出了功能糖的设想，经过与南京农业大学、江苏大学等高校的合作，终于在两年后成功推出了姜汁红糖、梨汁冰糖、菊花冰糖等产品。借助成都糖酒会，产品很快畅销全国。这是甘汁园的第一次创新，它给已有千余年历史的食糖业带来了全新的理念和产品，也催生了一个前所未有的功能糖产业。2012年，中国生产功能糖的企业超过了200家。当然，这给甘汁园也带来了新的挑战。此时，甘汁园总部已经从江苏盐城迁来南京江宁滨江开发区；此时，蔡铁华已经从一个创业者涅槃成为具有长远战略眼光的企业家。他在充分研究并对比了中国和欧美食糖产业发展之后，发现了我们的落后与差距。主要表现在两个层面，一是生产技术落后。在欧美、日本等发达国家，食糖主要产品白糖的生产早已淘汰了传统硫化工艺，取而代之是先进的碳化工艺。硫化工艺不仅生产过程中环境污染大，产品中的二氧化硫含量还较高，对人体健康有危害。二是市场生态落后。中国食糖产业大大小小品牌上百个，实际上都只是注册商标；大家都止于铺货卖货，能卖多少算多少。因此，存在安全隐患的散称糖就有了以低价大行其道的机会。蔡铁华说，从长远看，这不利于产业升级，也不利于国民吃糖之健康。于是，他将甘汁园企业愿景确定为“打造中国食糖领导品牌”，企业使命确定为“创造优质好糖，分享甜美生活”。领导，就是要领导食糖的技术升级、产业升级、消费升级。领导，就是要引领消费潮流。创造优质好糖，就是要以技术创新赶超欧美国家食糖标准，做出中国自己的高品质食糖。 2014年，蔡铁华跑了日本、德国几个国家后，决定与广西制糖企业合作引进先进的碳化糖生产工艺和设备。“当时，制糖企业不愿出资金，买工艺和设备的钱都由甘汁园来出。我们的愿景既然是做领导品牌，必须要下大决心，甚至去冒险。那时，我们不知道引进技术的成败，也不知道产品出来后市场的反应。”蔡铁华面对《中国品牌故事》记者的这番话令人动容。 2016年，采用先进碳化工艺生产的甘汁园“双碳白糖”在成都春糖会亮相，立即引起了各地经销商和众多媒体的关注。经过质监部门检测，双碳糖的二氧化硫含量达到了2毫克/公斤以下，质量超越了欧美6毫克/公斤的标准。双碳白糖上市后，很快得到了广大城市居民的认可，从销量来看，目前已成为整个厨房用糖的主流。 2019年，甘汁园又推出了品质更高的有机糖产品，进一步抢占高端市场。这一年，甘汁园凭藉自己的创新和专业以及四十多项发明等各项专利晋升为江苏省专精特新企业。从创新功能糖到大胆引进碳化工艺，推出双碳糖，甘汁园正是以孜孜不倦的创新为新质生产力，硬是在一个落寞的、狭窄的赛道闯出了一条阳关大道。 “黄金砂糖”问世，甘汁园加速奔赴，目标百亿？甘汁园黄金砂糖，目前已经进入到生产阶段，即将上市。笔者在蔡铁华董事长办公室里见到了样品。 “黄金砂糖是一款用百分百甘蔗汁制成的更为天然健康的食糖产品。因为它采用了纳米陶瓷膜过滤技术，一种纯物理的方法，因此甘蔗原有的天然营养素、微量元素以及原始的蔗香都被很好地保留下来。此外，纳米陶瓷膜过滤技术完全做到了将甘蔗中的杂质过滤，其纯净程度也超过了以往的白糖。黄金砂糖，看起来颜色微黄，晶莹剔透，闻起来有一股浓浓的蔗香，做出来的菜也是味道更鲜更醇，充分发挥了糖起鲜的调味作用。”蔡铁华说着让人冲了两杯水。笔者喝了一口白糖水，又喝了黄金砂糖水，两者口感果然有明显区别，黄金砂糖水像鲜榨的甘蔗汁，味道鲜美，口感丰富，而普通白糖只有甜味。听完蔡铁华的介绍，我不仅对黄金砂糖有了清晰的认知，也理清了甘汁园以及厨糖市场未来的发展脉络。从价格带来看，黄金砂糖介于双碳白糖和有机白糖之间，上市后，甘汁园将形成从常规白糖、双碳糖、黄金砂糖、有机糖的厨糖全产品线。有机糖虽然处于塔尖，但由于其资源有限，产量较小，因此，未来市场可以大量供应、真正坐稳顶端市场的糖产品就是黄金砂糖。从性能看，黄金砂糖几乎无可挑剔。百分百甘蔗汁为原料，纳米陶瓷膜纯物理技术过滤，甘蔗的营养和甘蔗的香味较好保留。黄金砂糖集红糖、白糖优点于一身，而摒弃了两者的缺点。可以说，黄金食糖是一款天花板级的食糖产品。从市场前景来看，这款糖会深受注重健康、注重生活品质人群的青睐。“控糖时代吃好糖”的理念已经得到了大众广泛的认可。糖再贵，总是便宜的。因为那不过是一包烟、一杯奶茶的价格，没有谁消费不起。理念改变了，大家都会去买高品质的糖。人们为面子愿意花百元买一包烟，花千元买一瓶酒，理应可以为全家人健康多花几元买更好的糖。再看企业未来，甘汁园正在朝着它的愿景加速奔赴。食糖赛道近千亿元的容量，甘汁园虽然做到了“厨糖第一”，但目前年营收额四个亿，离头部品牌应该掌控的市场份额还有很大的上升空间。营销学认为，根据行业不同，头部品牌市场占有率通常在15%到30%之间。参照海天酱油目前约15%的市场份额，家用食糖总容量800亿，甘汁园至少可以做到100亿营收。这就是未来。我们有足够理由相信，厨糖作为品牌竞争尚未成熟的传统赛道，这个调味品行业留下的最后机会里，一定会有黑马跑出来。目前看，甘汁园已经跑在前面，而且正在加速，是一个最有希望的选手。那么，甘汁园此时推出黄金砂糖，正是抓住健康食糖吃好糖的契机，开始加速…… 路看起来还很遥远，但市场几何级增长的例子比比皆是。成功总是在瞬间爆发。我们期待，甘汁园加速越过十亿、二十亿、五十亿，直至冲击百亿；我们也期待，中国食糖尽快走上品牌发展的快车道。

证券之星2024-09-27

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