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“是时候减持加元了”——经济学家警告：利率下行或成加拿大经济救命稻草？家庭债务再添一击

”形成鲜明对比。此外，高房价指数，这是加拿大央行强调的一个谨慎理由，将会随着加拿大银行降息而下降。 Smith表示，当前加美利率之间负面差距正在扩大。目前，两年期加拿大政府债券的收益率为4.22％，比美国相应债券的4.69％低47个基点。在市场定价额外50个基点的差距的（极有可能的）情况下，加元兑美元将从当前水平约1.35美元跌至1.50美元，这将是自2003年以来的最低水平。尽管对于持有加元多头头寸的任何人来说显然都不是好事，但疲软的加元并非全是坏消息。疲软的加元将提高加拿大的竞争力，有助于加拿大摆脱目前的生产率增长和投资低迷。在另一方面，由于高利率持续造成的财务挤压仍在继续，一些省份的加拿大家庭正在创纪录地重新协商债务支付。据阿尔伯塔中央信用社首席经济学家Charles St-Arnaud称，家庭债务、通货膨胀上升和利率大幅上升导致的购买力下降正在给家庭财务带来压力。在2月份，安省重新协商贷款的提案比去年同期上涨了31.2％，超过了2023年11月的先前最高水平。在萨斯喀彻温省，贷款重新协商同比增长了7％，也创下了纪录。全国范围内，重新协商提案比去年同期上涨了28.6％，比2007年增加了404％。所有省份都创下了重新协商贷款的新高。St-Arnaud表示，在当前的经济环境下，更多的人寻求重新协商债务是有道理的。他指出，银行更有可能愿意延长抵押贷款的分期付款期限，以帮助人们应对更高的利率。这也反映了自疫情爆发以来重新协商债务情况恶化的程度。总体而言，被迫重新协商贷款条款的家庭数量比疫情前高出36％。这表明与疫情前相比，财务压力更大。企业破产人数下降，但仍高于2019年的水平，而企业破产人数增加了106.3％，在卑诗省、安省、魁北克省和新不伦瑞克省增长最多。如果失业率开始上升，经济放缓可能会增加压力，未来几个月将是关键。

佳华16804-04 23:48

FX168日报:鲍威尔让市场大变脸！美元遭抛售金价大涨近20美元 25年来最强地震席卷台湾

来的最高水平，经济学家表示，这可能会使加拿大央行在确定降息时机时感到“有些担忧”。别涨啦！经济学家预测：油价上涨或影响加拿大央行降息决策 8.美国银行（BofA）全球研究部提高了其2024年布伦特原油和西德克萨斯中质原油价格预测，理由是地缘政治紧张局势升级以及欧佩克+产油国维持供应限制。供应限制和地缘政治风险掀动石油市场，美国银行调高价格预测市场概述因美联储主席鲍威尔发表措辞偏鸽派的言论，美元指数周三连续两个交易日下跌。日本当局近期加大干预威胁，限制日元进一步走软。追踪美元兑六种主要货币的ICE美元指数周三重挫约0.5%，报104.24。美联储主席鲍威尔周三表示，政策制定者将等待更明确的通胀下降迹象出现后再考虑降息。尽管最近的通胀数据高于预期，但并未“实质性地改变”整体局势。鲍威尔在加州斯坦福大学的演讲中重申了他的预期，即“在今年某个时候”开始降息可能是合适的。 Corpay首席市场策略师Karl Schamotta表示：“基调没有出现太大转变，但我认为他 (指鲍威尔) 试图告诉市场参与者仔细观察年初的数据，并从长期的角度来评估通胀和经济增长趋势。” 日元兑美元汇价周三盘中一度跌至151.95日元兑1美元，但截至周三收盘，日元微跌近0.1%，至151.69日元兑1美元。即使日本央行17年来首度加息，但官员们承诺放慢进一步加息步伐，为日元带来打击，尤其考虑到美日利差仍然较大。过去几天以来，日本官员持续进行口头干预，以支撑日元，此举也对美元构成强劲阻力。周三，在美元疲软的背景下，黄金价格再次创下历史新高，并一度突破2300美元/盎司心理关口。美股周三收盘涨跌不一，道指连续第三个交易日下滑。本周市场将重点关注周五的3月非农就业数据，以更深入地了解劳动力市场状况。如果非农就业数据表现强劲，投资者可能会进一步下调对美联储宽松政策的预期。原油期货价格周三收高。地缘政治紧张局势以及石油输出国组织及其盟友(OPEC+)的减产提价政策使油价得到支撑。汇市欧元：欧元/美元周三上涨，收报1.0836，涨幅0.62%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.0861，进一步阻力位于1.0885，关键阻力位于1.0934；汇价下行的初步支撑位于1.0788，进一步支撑位于1.0739，更关键支撑位于1.0715。英镑：英镑/美元周三上涨，收报1.2652，涨幅0.59%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于1.2685，进一步阻力位于1.2717，关键阻力位于1.2778；汇价下行的初步支撑位于1.2592，进一步支撑位于1.2531，更关键支撑位于1.2499。日元：美元/日元周三上涨，收报151.69，涨幅0.09%。技术面上，汇价上行的初步阻力位于151.96，进一步阻力位于152.22，关键阻力位于152.48；汇价下行的初步支撑位于151.44，进一步支撑位于151.18，更关键支撑位于150.92。股市欧洲股市周三(4月3日)收高，投资者消化了欧元区最新的通胀数据。斯托克600指数收盘上涨约0.3%，大部分板块均上涨。银行股上涨1.4%，而食品和饮料股下跌0.9%。英国富时100指数收报7937.44点，升0.03%；德国DAX指数收报18367.72点，升0.46%；法国CAC 40指数收报8153.23点，升0.29%；意大利富时MIB指数收报34480.87点，升0.45%；西班牙IBEX35指数收报11032.3点，升0.52%。周三，美股涨跌不一，道指连续第三天收低。整体来看，美国股市在经历数周来最严重的跌幅后，保持坚挺。道琼斯指数收盘下跌43.10点，跌幅0.11%，报39127.14点；标普500指数收盘上涨8.61点，涨幅0.17%，报5214.42点；纳斯达克综合指数收盘上涨37.01点，涨幅0.23%，报16277.46点。有“小非农”之称的ADP就业超预期反弹，跳槽者薪资加速升温，服务业新增就业人数再次领涨。周三，美国ADP就业报告显示，美国3月ADP就业人数增加18.4万人，超出预期的15万人，前值为14万人。LPL Financial 首席全球策略师Quincy Krosby表示，周三公布的ADP强于预期的私人就业数据对于希望美联储将于5月份开始降息的投资者来说是个坏消息。中国市场方面，4月3日消息，三大指数再度调整，创指全天跌超1%。总体来看，个股跌多涨少，超3400只个股下跌。截至收盘，沪指报3069.30点，跌0.18%；深成指报9544.77点，跌0.44%；创指报1840.41点，跌1.08%。盘面上，黄金概念、油气开采、煤炭板块涨幅居前，文生视频、小米汽车、铜高速连接板块跌幅居前。商品市场由于鲍威尔重申今年的降息路径，美国国债收益率和美元周三双双走低，金价再创新高。现货黄金周三收盘大涨18.82美元，涨幅0.83%，收报2299.29美元/盎司，盘中最高触及2301.15美元/盎司，创下历史新高。虽然鲍威尔重申美联储在降低借贷成本之前的观望态度，但美联储降息的路径并没有改变。道明证券(TD Securities)大宗商品策略全球主管Bart Melek表示，这对金价非常有利，因为这暗示美联储将在通胀目标达到之前大幅降息。较低的利率通常对黄金有利，因为它不支付利息。纽约独立金属交易商Tai Wong表示：“在鲍威尔强调过程中的一些阻碍不会改变整体乐观前景后，金价因交易量增加而飙升至另一个历史高点。鲍威尔一贯的谨慎态度，并不会让黄金多头担心，我认为多头们希望看到金价登上2300美元/盎司，而且有更多人正在参与交易。” 由于市场预期美国利率即将下调，金价今年已上涨逾10%，创下一系列纪录。值得注意的是，近期鲍威尔多次发表鸽派言论，并给金价提供上涨动力。当地时间3月6日，美联储主席鲍威尔向众议院金融服务委员会表示，若经济大致按预期发展，今年某个时候开始放宽政策限制可能是适当的。此番言论导致美元指数当日重挫至近五周低点，现货黄金则大涨20美元。当地时间3月7日，鲍威尔对参议院银行业委员会表示，美联储距离获得足够的信心“不远了”，相信通胀正朝着美联储2%的目标迈进，从而使其能够开始降息。此番言论导致美元指数当日跌至逾六周低点，金价则攀升近12美元。美国银行是2024年看好黄金的银行之一，他们今年所看到的一切只会更加坚定他们的信念。在周二发布的一份报告中，以Michael Widmer为首的大宗商品分析师再次呼吁金价今年将上涨至2400美元/盎司。黄金市场接下来关注周五的美国3月非农就业报告，以及下周出炉的美国最新通胀数据。其它金属交易方面，现货白银周三暴涨4%，报27.17美元/盎司；现货钯金上涨1.33%，报1016.14美元/盎司；现货铂金上涨1.55%，报938.02美元/盎司。原油方面，纽约商品交易所5月交割的西德州中质(WTI)原油期货价格周三上涨28美分，涨幅为0.33%，收于85.43美元/桶。欧洲洲际交易所6月交割的布伦特原油期货价格上涨43美分，涨幅为0.48%，收于89.35美元/桶。周三油价的上涨力度受到美国原油库存增加的抑制。根据美国能源信息署(EIA)的数据，不包括战略石油储备的商业库存上周增加320万桶。周四(4月4日)关注重点（北京时间）： ① 待定美国财长耶伦访华 ② 14:30 瑞士3月CPI月率 ③ 15:50 法国3月服务业PMI终值 ④ 15:55 德国3月服务业PMI终值 ⑤ 16:00 欧元区3月服务业PMI终值 ⑥ 16:30 英国3月服务业PMI ⑦ 17:00 欧元区2月PPI月率 ⑧ 19:30 美国3月挑战者企业裁员人数 ⑨ 19:30 欧洲央行公布3月货币政策会议纪要 ⑩ 20:30 美国至3月30日当周初请失业金人数 ⑪ 20:30 美国2月贸易帐 ⑫ 22:00 美国3月全球供应链压力指数 ⑬ 22:00 美联储哈克参与一场炉边谈话 ⑭ 22:30 美国至3月29日当周EIA天然气库存 ⑮ 次日00:15 美联储巴尔金就经济前景发表讲话 ⑯ 次日02:00 美联储梅斯特就经济前景发表讲话 ⑰ 次日02:00 美联储卡什卡利就美国经济发表讲话更多重要事件请点击此处

tqttier04-04 07:17

会员

地产业慌了？大温3月房屋销量暴跌，多伦多也不甘示弱一起放缓……

度拥有成本增加的幅度。从两年前开始，加拿大央行已经进行了10次加息，加息幅度达到4.75%。加拿大央行目前的利率为百分之五。此次加息是为了遏制猖獗的通货膨胀，通货膨胀率在 2022 年中期升至 8.1%，为近四十年来的最高水平。目前通胀率已降至 2.78%，加拿大央行已暗示今年可能降息。美国也有类似的意图。然而，专家们认为，降息并不能为房主和买家节省交易成本。 Davidof说：“如果利率下降，房价可能会大幅上涨。我本以为利率大幅上涨会导致价格大幅下跌，但这种情况并没有发生。” 另外，为了打击炒房，BC省宣布自2025年1月1日起购买后第一年内出售的房屋将会缴纳20%的炒房税，两年后交易税率逐渐降至零。 BC省生长David Eby表示，炒房税“不是灵丹妙药”，只是政府正在采取的一系列与住房相关的行动之一。他表示，政府为减少市场上住房竞争而采取的任何措施都是值得欢迎的。多伦多房市态势（来源：雅虎财经）多伦多的房地产市场也显示出类似的放缓迹象。3月份基准房价环比上涨2.5%，同比略增0.3%，至1,121,615加元。销售量同比下降4.5%，至6560套。这种放缓被部分归因于额外的法定假期影响。尽管如此，新挂牌房屋数量增加了15%，反映出市场条件的逐渐改善。 TRREB总裁Jennifer Pearce表示，尽管经济放缓，但市场状况正在改善，预计今年晚些时候借贷成本下降将加速这一趋势。 Pearce在报告中表示：“过去一个季度我们看到市场状况逐渐改善。更多买家已经适应了更高的利率环境。与此同时，房主可能预计春季市场状况会有所改善，这有助于解释今年迄今为止新挂牌房屋数量的显着增加。” Pearce表示，如果借贷成本在不久的将来下降，销量可能会增加，新上市的房屋将被吸收，而市场状况趋紧将推高售价。 TRREB首席市场分析师Jason Mercer还表示，如果借贷成本如预期下降，未来几个月价格预计将呈上升趋势。尽管TRREB对春季市场前景保持乐观，但经济学家和行业观察人士却更加谨慎。 Desjardins经济学家Marc Desormeaux表示，今年春天的市场状况和经济表现看起来并不是特别强劲。 “我们不一定将TRREB 3月份的结果解读为市场或经济强劲的表现。你知道，销售额逐年下降。平均价格仅同比上涨约百分之一，低于通货膨胀率，”Desormeaux说。（来源：金融时报）加拿大国家银行投资顾问Darren King在周三发布的策略报告中表示，他认为即使在第一次降息后，国民经济仍将表现不佳。 King表示：“我们将密切关注未来几个月房地产市场的发展，特别是我们预计加拿大央行将在7月份下调隔夜利率，而国民经济预计仍将低迷。” 在多伦多市场，公寓销量跌幅最大，同比下降12.8%，2月至3月下降6.2%。根据国家银行金融的分析，公寓挂牌量也在10个月内第九次上升，导致经季节调整后的挂牌数量创历史新高。独立屋销量同比下降3%，半独立屋销量增长4.3%，联排别墅销量增长1.1%。

Sissi04-04 06:17

【汇市日报】鲍威尔重申降息美元受制105下方加元回归加元/人民币冲击关键位置

元/ 加元货币对。 “我认为这可能会让加拿大央行在降息或大幅降息时感到沮丧，”蒙特利尔银行首席经济学家Douglas Porter说，“加拿大央行会有一点担心。显然，有很多因素影响通胀……但能源价格和总体通胀最终可能在加拿大央行决策方面起到相当大的作用。” 几位经济学家预计，加拿大央行将在2024年年中宣布首次降息。但是，由于过去一个月油价呈上升趋势，并在巴以冲突升级后原油价格于本周二达到五个月来的最高点，因此这些预测可能会发生变化。多伦多道明银行的经济学家Marc Ercolao表示，如果加拿大央行将上涨的油价作为通胀的潜在风险，他不会感到意外。但他认为，除非油价进一步上涨——他认为这种情况不太可能发生——否则现有条件不会在很大程度上影响加拿大央行的决定。 “如果油价达到每桶90美元甚至更高，那可能会改变通胀路径，”他说，“但现在已经是4月份了，加拿大央行还有几个月的时间评估即将到来的数据。目前来看，油价不应对价格产生显著影响，以至于加拿大央行必须重新考虑降息。” 市场参与者将密切关注周四的加拿大进出口数据以及定于周五发布的劳动力数据。受加元强劲走势带动，加元/人民币反弹，现报5.3452，涨幅0.28%。（加元/人民币汇率走势图，来源：FX168）

慧宣鑫语04-04 02:55

全球最大债基“泼冷水”，美联储降息预期再受打击！

，全球利率交易员普遍预期，包括美联储、加拿大央行和英国央行在内的多数发达国家央行将在整个降息周期内实施大约150个基点的降息，欧洲央行和新西兰联储的降息幅度可能会稍多一些。但Pimco预计这些央行的政策路径将出现分歧，美联储可能会减少降息幅度。这一判断在很大程度上是源于各国住房贷款市场的不同。简而言之，美国固定利率按揭贷款更为普遍，这使得借款人在疫情初期能够锁定历史低位的利率，从而避免了美联储实行的激进措施周期的影响。 Pimco对其142亿美元的国际债券基金进行了调整，主要针对美国以外的潜在降息的经济体，特别是在浮动利率按揭贷款较为常见的经济体中。在接下来的两年里，更高的借贷成本将对这些经济体的经济增长和通胀产生更大压力。鲍尔斯和另一位投资组合经理萨钦·古普塔（Sachin Gupta）在接受采访时透露，现在在美国和其他主权市场之间进行相对价值投资很有效果。他表示，“这一策略运作良好，我的信心无疑高于以往任何时候。” 截至4月1日，Pimco国际债券基金今年已实现1.3%的涨幅，超越大多数同类基金。这只基金由鲍尔斯、古普塔以及洛伦佐·帕加尼（Lorenzo Pagani）共同管理。由于美国顽固的通胀迫使美联储官员维持高利率，交易员们在试图预测美联储降息时机的过程中已多次受打击。例如，去年年底，市场曾预计美联储在2024年将降息六次。然而，随着时间推移，投资者甚至开始怀疑美联储能否实现年底前总共三次的降息预测。目前，全球市场普遍认为6月可能是各大央行开启宽松周期的起点。然而，按照Pimco的观点，鉴于各国经济前景的不同，这一共识显得尤为脆弱。古普塔表示，在某种程度上，市场是以美国的降息预测为基准定价的。“很多国家都在定价150至170个基点的降息幅度，几乎（和美联储）完全一致，而在经济增长方面却存在脆弱性。” 据亚特兰大联储估计，美国经济正以2.8%的年增速扩张，相比之下，欧元区的经济增速仅为0.5%或更低。通胀形势对于央行和债券的政策制定至关重要。本周初，随着美国强劲的经济数据出炉，市场对美联储6月开始宽松的预期降至略高于50%。交易员已将美国全年的降息预期降至略低于75个基点。谈到降息，鲍尔斯表示：“短期内，美国似乎更有可能在降息方面不如世界其他地区，而那些地区看起来更有可能超预期地降息。” 他说：“美国仍然需要等到看见其经济活动放缓，而世界其他地区已经看到了这种放缓。”

金融界04-04 02:17

PIMCO：美联储降息力度料小于其他国家，押注债市正当其时

的货币宽松幅度将保持同一步调，美联储、加拿大央行、英国央行未来两年将降息约150个基点，欧洲央行和新西兰央行降息幅度则会略高一些。

金融界04-04 01:47

Pimco：美联储降息力度料小于其他国家押注债市正当其时

的货币宽松幅度将保持同一步调，美联储、加拿大央行、英国央行未来两年将降息约150个基点，欧洲央行和新西兰央行降息幅度则会略高一些。但Pimco正在为央行政策路径的分化做准备，该机构认为美联储的降息力度会相对较小，很大程度上是因为各个住房贷款市场存在重大差异。简单来说，固定抵押贷款利率在美国更为普遍，借款人在疫情爆发之初就锁定了处于历史低点的利率，缓冲了美联储大幅加息对美国经济的影响。 Pimco规模142亿美元的国际债券基金押注美国以外的经济体降息幅度更大，因为这些国家的房贷利率更多是浮动的，意味着更高的借贷成本将对未来两年的经济增长和(4.94，-0.01，-0.20%)通胀构成更大压力。他和另一位投资组合经理Sachin Gupta上周在伦敦接受采访时表示，相对于美国，Pimco更看好英国、澳大利亚、新西兰、加拿大和欧洲的债券。 Pimco管理着总计1.9万亿美元的资产。运作良好 Balls说，在美国和其他主权市场之间建立这些相对价值头寸是很有意义的，“它们一直运作得相当好”，对这类策略的信心比之前更高了。彭博汇编数据显示，截至4月1日，Pimco国际债券基金今年以来上涨1.3%，跑赢基准指数和多数同行。该基金由Balls和Gupta、Lorenzo Pagani共同管理。由于通胀率的顽固让主要央行不得不长期维持高利率，那些预测央行会转向宽松的交易员受到挫败。去年年末市场预测今年美联储会降息六次，而现在甚至连降息三次都不再笃定。目前全球市场普遍认为6月将是央行宽松周期的潜在启动点。但在Pimco看来，由于经济前景各有不同，这种共识很可能站不住脚。在美国，亚特兰大联储预测经济年增长率为2.8%，Gupta认为欧洲的经济增速可能最多只有0.5%。

金融界04-04 01:47

投资巨头看好债券市场全球央行政策或分化，预计美联储降息不及预期

商目前预计，在未来这段时间内，美联储、加拿大央行和英国央行的政策宽松程度将大致相同，每国央行降息幅度将达到150个基点左右，而欧洲央行和新西兰储备银行可能会有更多的降息。但是，Pimco正在调整其策略，认为各国央行的政策路径将分道扬镳，美联储可能降息幅度较小。这在很大程度上是因为各国房屋贷款市场存在关键差异。简而言之，在美国，固定利率抵押贷款更为普遍，这使得借款人能够在疫情初期锁定历史低利率，从而减缓了全球最大经济体受到美联储强劲收紧周期影响的冲击。这家资产管理公司的142亿美元国际债券基金已做好在美国以外的更多宽松措施，因为在那些浮动利率房屋贷款更为典型的经济体中，借款成本更可能对未来两年的增长和通胀产生更大的压力。该公司全球固定收益投资首席投资官鲍尔斯表示：“在一些国家里，房屋贷款市场更容易迅速传导利率变化对经济的影响。”他与合作投资组合经理萨钦·古普塔(Sachin Gupta)上周在伦敦的一次采访中表示，他们更青睐英国、澳大利亚、新西兰、加拿大和欧洲的债务，而非美国，他们一直在增加这一交易，这可以涉及短期利率或十年期限。 “进行这些相对价值的交易非常有道理，”鲍尔斯说，“这一策略一直表现不错，”而且“我可以说，信心水平肯定比以往任何时候都要高。” 据彭博社编制的数据显示，Pimco国际债券基金今年截至4月1日已增长1.3%，超过了其基准和大多数同类产品。这只由鲍尔斯、古普塔和洛伦佐·帕加尼共同管理的基金，在过去一年中也表现优异。交易员们在试图预测央行何时转向宽松时已经受挫，因为持续的通胀使得监管机构继续维持高利率。例如，去年年底，市场曾预测美联储在2024年进行6次降息。现在，投资者甚至怀疑美联储是否能够兑现其年底前总降息三次的预测。目前，全球市场普遍认为，6月是各国央行宽松周期的可能起点。在Pimco看来，这种共识看起来是脆弱的，因为各国经济前景存在差异。古普塔表示，某种程度上市场是根据“美国曲线”定价的，“一些国家正在定价150至170个基点的降息，这几乎是相同的，而在增长方面存在脆弱性。” 古普塔说，美联储估计美国经济以2.8%的年度速度增长。他表示，与欧洲的增长速度相比，欧洲的增长速度只有半个百分点或更弱。对于美联储和债券定位来说，通货膨胀情况至关重要。由于数据良好，预期美联储至少在6月降息的概率下降，美国国债本周开始抛售。交易员已经削减了对今年美国降息的预期，将其降至略低于美联储当前预测的75个基点的总降息幅度。在上周五发表讲话时，美联储主席鲍威尔重申，官员们需要更大的信心，才能开始降息。在降息方面，“在短期内，美国似乎更有可能表现不足，而在世界其他地方，各国央行看起来可能会过度放松，”鲍尔斯说。 “美国仍然需要看到活动减缓，而在世界其他地方，我们已经看到了这种减缓，”他说。 Pimco上周发布的最新“周期展望”由经济学家蒂凡尼·威尔丁（Tiffany Wilding）和鲍尔斯撰写，重申了美国的特殊性和央行政策路径分歧的信息，同时确认了债券和抵押贷款利率较高的吸引力。 Pimco对未来六到十二个月的其他观点包括： “预计债券和股票之间的负相关关系将重新显现正常模式，如果再次出现衰退风险定价上升，固定收益可能会表现出色。” “中期债券提供了有吸引力的收益率以及潜在的价格上涨。” 在现金收益率有望从目前的高水平下降的情况下，“曲线的中段也很有吸引力”。由于对财政政策和国债供应的担忧，太平洋投资管理公司对美国曲线长端持“低配”观点。英国债券“具有吸引力，因为当前估值良好，通货膨胀情况改善，英国央行可能会进行更多降息，而市场当前的定价还没有考虑进去。” 在加拿大，“由于通胀前景改善，风险偏向央行更多地实施宽松政策，而不是当前市场定价。” 他们“更青睐美元而非欧元和其他欧洲货币，如瑞士法郎和瑞典克朗，预计美国经济将继续表现出色。”

丰雪鑫9904-04 00:31

别涨啦！经济学家预测：油价上涨或影响加拿大央行降息决策

来的最高水平，经济学家表示，这可能会使加拿大央行在确定降息时机时感到“有些担忧”。#2024宏观展望# 受到石油输出国组织（OPEC）减产、主要经济体的抗压能力以及中东冲突升级的推动，西德克萨斯中质原油期货周二（4月3日）突破每桶85美元，达到自去年10月以来的最高水平。 “我认为这可能会让加拿大央行在降息或大幅降息时感到沮丧，”蒙特利尔银行首席经济学家道格拉斯·波特（Douglas Porter）说。“他们会有一点担心。显然，有很多因素影响通胀……但能源价格和总体通胀最终可能在加拿大央行决策方面起到相当大的作用。” 几位经济学家预计，加拿大央行将在2024年年中宣布首次降息。但是，由于过去一个月油价呈上升趋势，并在以色列空袭叙利亚的事件后于周二达到五个月来的最高点，因此这些预测可能会发生变化。油价的上涨并不是极端的——例如，当俄乌危机时，价格波动更大——但波特表示，如果油价在这个水平上持续时间越长，情况对加拿大央行就越具问题性。 “油价高于我们预期的水平，”他说，“如果油价持续受到持续压力，那肯定会对加拿大央行是否降息带来疑问。” 然而，蒙特利尔银行经济学家还表示，加拿大央行专门引用油价作为政策驱动因素是“相当罕见”的，尽管这并非闻所未闻。例如，加拿大央行曾因石油价格下跌而在2015年降息。多伦多道明银行的经济学家马克·埃尔科劳（Marc Ercolao）表示，如果加拿大央行将上涨的油价作为通胀的潜在风险，他不会感到意外。但他认为，除非油价进一步上涨——他认为这种情况不太可能发生——否则现有条件不会在很大程度上影响加拿大央行。 “如果油价达到每桶90美元甚至更高，那可能会改变通胀路径，”他说，“但现在已经是4月份了，加拿大央行还有几个月的时间评估即将到来的数据。目前来看，油价不应对价格产生显著影响，以至于加拿大央行必须重新考虑降息。” 油价的上涨可能会给加拿大的原油生产商带来急需的提振，他们在2023年经历了一个疲软的一年，也可能有益于经济。埃尔科劳表示，石油生产省份的预算估计西德克萨斯中质原油价格在每桶74美元至78美元之间。价格上涨将意味着更多的收入，可能有助于解决赤字问题。 “对经济而言这并不是坏事，”他说，“我们预计从2025年开始，情况会再次趋于稳定，尤其是如果我们达成在2030年实现净零排放的目标。这与一些石油生产投资相抵触。” 但是，油价上涨也将冲击消费者。波特表示，“碳税受到了很多关注”，但“汽油价格的一个主要推动因素是原油价格。” 波特和埃尔科劳都不希望今年油价大幅下降。据路透社报道，OPEC将于周三决定将其现有的减产计划延续到年中。到目前为止，自2022年开始实施减产以来，该组织已经每天减产约60亿桶。 “我们正在观察它是否会延长到第三或第四季度，” 埃尔科劳说，“这可能会在下半年带来上行风险。”

佳华16804-03 22:53

给美联储降息预期再“泼冷水”！资管巨头PIMCO：美联储在未来几年降息幅度将低于其他主要央行

政策将实现统一的宽松，其中包括美联储、加拿大央行和英格兰银行各将降息约150个基点，而欧洲央行和新西兰储备银行则可能降息更多一些。但太平洋投资管理公司正在定位政策路径分歧，认为美联储可能会实施更少的降息。这在很大程度上是因为各国房屋贷款市场存在关键差异。简而言之，固定利率抵押贷款在美国更为普遍，在疫情初期让借款人锁定了历史低位利率，从而减缓了全球最大经济体对美联储激进紧缩周期的影响。（图源：彭博社）该资产管理公司的142亿美元国际债券基金更加偏向于美国以外的国家，这些国家的浮动利率房屋贷款更为普遍，意味着在未来两年内，更高的借款成本将更加严重地拖累经济增长和通胀。该公司全球固定收益首席投资官博尔斯表示：“许多国家的共同特点是，房屋抵押贷款市场更容易快速通过利率上调对经济的影响。”上周在伦敦接受采访时，他和同事、投资组合经理萨钦·古普塔（Sachin Gupta）表示，他们更青睐英国、澳大利亚、新西兰、加拿大和欧洲的债务，而不是美国，并且一直在增加这一交易，可以涉及短端利率或10年期限。Pimco总资产管理规模达到1.9万亿美元。高度确信博尔斯表示：“进行美国和其他主权市场之间的相对价值交易非常有意义。” “这一策略一直运作得相当不错，” “我可以说，信心水平肯定比以往更高。” 据彭博汇编的数据显示，Pimco国际债券基金今年截至4月1日已经增长了1.3％，超过了其基准和大多数同行。这只基金由博尔斯和古普塔与洛伦佐·帕加尼共同管理，他们在过去一年的业绩也表现出色。交易员已经因试图预测中央银行家何时转向宽松而受到了打击，而粘性通胀导致当局维持利率高位。例如，去年年底，市场预计2024年将有六次美联储降息。如今，投资者甚至怀疑美联储是否能够实现其预期的全年三次降息。目前，全球市场普遍认为6月是中央银行启动宽松周期的潜在起点。据Pimco看来，这种共识在经济展望上看起来是脆弱的。古普塔表示：“在某种程度上，市场是根据美国的曲线定价的。” “一些国家在定价方面都预计将进行150到170个基点的降息，而这几乎是相同的，但在经济增长方面存在脆弱性。” （图源：彭博社）在美国，亚特兰大联储估计经济正以2.8%的年增长速度扩张。古普塔表示，这与欧洲半数以下或更弱的增长率相比。通货膨胀情况对于央行和债券定位至关重要。随着强劲数据出现，美国国债在本周初出现抛售，此前认为美联储6月即将降息的概率被认为与抛硬币差不多。交易员已经削减了对今年美国降息幅度的预期，预计总降息幅度略低于美联储目前的75个基点。美联储主席鲍威尔在上周五市场关闭时表示，官员们需要更大的信心，以确保通胀正在缓解，然后才会开始放松政策。就降息而言，“看起来更有可能的是美国在短期内会偏低于其他国家，而其他国家则可能会超额降息，” 博尔斯说。 “美国仍然需要看到经济活动的放缓，而在世界其他地方，我们已经看到了这种放缓，” 他说。 Pimco上周三发布的最新“周期展望”报告由经济学家蒂芙尼·怀尔丁和博尔斯撰写，重申了美国的特殊性和央行政策路径的分歧，并确认了债券和抵押贷款利率的吸引力。 Pimco对未来六到十二个月的其他观点包括： 1、“预计债券和股票之间负相关关系的正常模式将重新确立，债券在衡量衰退风险定价上升时有可能表现出色。” 2、中期债券“提供了有吸引力的收益率以及潜在的价格上涨。” 3、在当前现金收益率从目前的高位下降的情况下，“中间部分的曲线在吸引力上也非常明显” 4、由于担心财政政策和国债供应问题，Pimco对美国曲线长端持“低配”看法。 5、鉴于当前的估值、改善的通胀前景以及英格兰银行可能提供的降息幅度超出了目前市场预期，英国债券“具有吸引力”。 6、在加拿大，“风险平衡偏向于更大程度的央行宽松，与当前市场定价相比，通货膨胀前景有所改善。” 7、他们“更倾向于美元而不是欧元和其他欧洲货币，如瑞士法郎和瑞典克朗，预计美国的经济特殊性将进一步凸显。”

埃尔瓦04-03 21:20

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