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中指研究院：8月楼市整体成交量同环比均下降，一线城市同比上涨5.05%，宅地推出量同比降四成
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融资：华发股份发行11.4亿中期票据，利率2.8%；绿城18.87亿元竞得杭州拱墅区一宗宅地，溢价率25.21% 房企非银融资类型以中期票据、公司债为主，部分企业通过超短期融资券等方式获取资金。其中，8月26日，上海金茂投资管理集团有限公司成功发行了2024年度第二期中期票据。此次债券发行的起息日定于8月26日，期限为3年，计划与实际发行总额均为20亿人民币。同日，北京金隅集团股份有限公司发布2024年度第一期超短期融资券发行情况公告。金隅集团本次发行的超短期融资券，债券名称为“北京金隅集团股份有限公司2024年度第一期超短期融资券”，债券代码为012482541。该债券计划与实际发行总额均为20亿元，于2024年8月23日起息，期限为210日，兑付日定于2025年3月21日。8月27日，珠海华发实业股份有限公司发布公告，宣布其2024年度第三期中期票据发行情况。华发股份此次发行的中期票据名称为“24华发实业MTN003”，债券代码为102483773，计划发行总额达到11.40亿元，发行利率2.8%，起息日定于2024年08月26日，期限为3+2年，即投资者可选择在第三年结束时赎回，或持有至第五年到期，兑付日为2029年08月26日。上周，房企拿地城市主要集中在南京、杭州、镇江、福州等地。8月29日，杭州出让4宗住宅用地。其中，三塘单元XC0501-R21-16地块起始总价约15.07亿元，建设用地面积27972㎡，规划建筑面积50350㎡，经过27轮竞价，由杭州浙释城市发展有限公司（绿城）以总价约18.87亿摘得，楼面价37485元/㎡，溢价率25.21%；康桥单元GS120201-03地块挂牌起始价为11.78亿元，建设用地面积36826㎡，规划建筑面积69969㎡，经过27轮竞价，最终由杭州滨航房地产开发有限公司(滨江)以总价约16.08亿摘得，楼面价22975元/㎡，溢价率36.52%；上塘单元FG09-R21/S2-01地块起始价为10.85亿元，建设用地面积27168㎡，规划建筑面积32602㎡，容积率仅1.2，经过28轮竞价，最终由浙江润和房产集团有限公司（招商蛇口）以总价约13.55亿摘得，楼面价41577元/㎡，溢价率24.87%。同日，北京市门头沟区出让编号为京土储挂(门)[2024]029号的地块，该地块建设用地面积46009.12㎡，规划建面85495.78㎡，截至挂牌时间结束仅一家房企报价，最终由电建地产以底价16.36亿摘得，楼面价19135元/㎡。8月30日，南京市成交18宗涉宅地块。其中，编号为NO.2024G18的地块位于栖霞区燕子矶街道兴智中心西片区恒发路以北、兴学路以东，建设用地面积44686㎡，规划建筑面积98307㎡，由南京经东置业有限公司以底价10.9亿元摘得，楼面价11088元/㎡。 ▍其他重大事项华夏幸福与香河县携手打造国内领先的低空经济产业集群 8月28日，华夏幸福与香河县招商促进中心签署了一项协议，旨在共同推动低空经济产业的发展。根据双方签订的协议，华夏幸福将利用其在产业发展领域的专长，整合国内外资源，协助香河县打造领先的低空经济产业集群。此外，双方计划引入跨领域的应用场景资源，以促进场景创新应用的发展。合作还包括共同建立低空经济科研平台和产学研联盟，以推动产业的进一步升级。双方还将合作开发低空经济产业园区，提供高质量的招商项目资源，并积极吸引投资者到香河县进行投资和建厂。政策住建部强调统筹推进住房城乡建设领域各项改革，加快构建房地产发展新模式成都、长沙落地按区认定首套房，深圳、长沙发布国企收购商品住房用作保障性住房公告房 8月政策形势总结 8月，住建部回应住房保障、“好房子”建设、保交房等多个房地产发展等热点问题，强调统筹推进住房城乡建设领域各项改革，加快构建房地产发展新模式，深入实施城市更新行动，进一步推动建筑业转型升级，系统开展好房子、好小区、好社区、好城区“四好”建设，打造宜居、韧性、智慧城市。同时披露保障性住房建设进展，截至6月底全国已建设筹集保障性住房112.8万套（间），占年度计划的66.2%。金融监管总局披露城市房地产融资协调机制进展，目前，商业银行已审批“白名单”项目5392个，审批通过的融资金额近1.4万亿元。央行在第二季度中国货币政策执行报告强调下阶段加大保障性住房建设和供给，满足工薪群体刚性住房需求，支持城乡居民多样化改善住房需求，加大住房租赁金融支持，推动加快建立租购并举的住房制度，加快构建房地产发展新模式。 8月，各地持续落实政策。海南省定安县放松限购。成都、长沙等地：落地按区认定首套房。广州、杭州萧山区、成都支持提取公积金支付首付款，多地从提高公积金贷款最高额度、优化套数认定标准，支持公积金支付首付等方面满足购房者合理住房需求。杭州萧山区、长春、唐山等地：发放购房补贴。新疆、无锡梁溪区、厦门等地支持“以旧换新”。深圳、长沙、兰州等地：鼓励收购符合条件的存量房源用作保障性住房。表：7月地方政府楼市调控重点政策一览
金融界09-02 08:28
三一国际(0631.HK)2024年中报：稳健经营、聚焦主业，具备平稳穿越周期的底气
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报中可以看到，三一国际矿山装备业务的毛利率同比提升2.4个百分点至28.6%，产品市占率均有不同程度提升，比如掘进机，市占率提升1.4个百分点至63.6%。结合产业趋势，可以推测毛利率和市占率有望继续保持稳定。五矿证券最新研究报告指出，本轮矿企资本开支周期从2017年至今，受限于可开采项目不足，后续难以大幅增长，但持续性有望超预期。另有研报指出，矿机销量与资本开支高度吻合，13年前矿企资本开支迅速扩张，存在透支后续需求的现象，造成14-16年矿机销量的低迷。考虑到矿机一般8-10年的使用年限，先前矿企高速扩张时购入的矿机设备已达年限，新一轮设备更新周期开始启动。不难推测从长期来看，矿山装备业务都会是三一国际牢固的基本盘。 2）物流装备板块，增长动能保持强劲 2024年上半年财报显示，物流装备业务收入36亿元，同比增长17%，归母净利润5.3亿元，同比增长24%。物流装备板块的增长强势，并且利润增速高于收入增速，体现出三一国际物流装备业务的规模效应及产品领先优势，从而带动了盈利质量进一步提高。目前来看，物流装备业务未来保持增长的趋势相当明确。今年全球经济温和复苏带动贸易增长，中国外贸形势超出预期，上半年全国港口完成货运吞吐量85.6亿吨，同比增长4.6%。作为新质生产力的体现，港口航运业数字化、智能化、绿色化转型成为大势所趋，港口物流装备保持景气度上升，成为支撑三一国际物流装备板块增长坚实的基础支撑。（图片：2013年1-6月至2024年1-6月中国对外贸易增长情况，单位：百万美元）三一国际目前正面吊/堆高机的行业份额领先，均超过70%以上，且已形成大港机+小港机双驱动。在上半年海外收入中，小港机收入17亿元，同比增长25.2%；大港机收入5.5亿元，同比增长54.4%。基于在小港机领域的布局时间和力度在业内领先，拥有完善的研发、制造及生产体系，竞争壁垒较高，三一国际未来在小港机领域有望“强者恒强”。而在大港机领域，凭借在数智化、电动化、国际化上持续发力，业绩有望继续保持高增长。据三一国际披露，大港机在手订单超50亿元，随着下半年交付能力提升，全年力保交付25亿。此外，2025年力争交付超过35亿元。 3）中国高技术制造业出海，聚焦主业成长空间广阔今年以来，全球对高技术产品和应用的需求持续增长，而代表中国高端“智”造的高技术制造业，正以高技术、高附加值产品，不断融入全球价值链中高端，上升潜力十足。三一国际已形成强大的市场竞争力，凭借拳头产品、成本优势以及技术创新，近几年不断在亚太、北亚、非洲等多个地区斩获成果，打开海外市场局面。上半年三一国际矿山装备业务海外收入为15.6亿元，同比增长5.8%；物流装备业务海外收入为22.5亿元，同比增长27.3%，均保持稳健增长，不断打造爆款产品引领行业发展方向。通过优势技术输出，以及出海产品高利润助推，三一国际充分享受到海外市场的发展机遇，获得更多新的增量。在电动化趋势下，如今三一国际正在加速升级进化为智能绿色装备和解决方案提供商，想象空间广阔。值得注意的是，今年三一国际更加聚焦主业，通过剥离尚在亏损的机器人业务，处置收益2274万元，进而优化公司业务结构和资源配置，表现出对提升经营能力和质量、确保股东和投资者回报的决心。此外，三一国际下半年收购三一锂能，完成了源网荷储产业的拼图。预计整个市场规模在2024年达到8000亿元，未来三年将达到1.5万亿元。目前三一锂能已经实现盈利，潜力初步显现，随着今年底前全系列成熟产品全线上市，三一锂能的业绩表现有望再上一级台阶。在全球加速碳中和的大背景下，三一国际凭借完善的“源网荷储”方案，将能够服务于全球企业探索新能源业务，建立更多的技术及产业合作。由此，三一国际的全球化和低碳化进程将进一步提速，在全球扩大影响力后，自身也随之迎来更好发展。总结从价值投资者的角度来看，我们或许持续给予三一国际更高期待。回顾2019年-2023年，三一国际营收从56.56亿元增长至202.78亿元，复合增长率CAGR高达37.6%。衡量企业盈利能力的ROE从2019年的13.42%到2023年的17.04%，实现逐年提高。如今三一国际拥有牢固的业绩基本盘，并且市场地位进一步巩固，并且聚焦主业来拓宽业务边界，从而实现未来收入持续增长。所以无论外部环境如何波动，三一国际具备成长性和抗风险能力。目前行业电动化、智能化和国际化趋势明确，三一国际的发展前景相关可观。
格隆汇09-02 08:18
德邦证券：给予皖新传媒买入评级
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01801)　　投资要点　　24H1毛利率稳健增长，经营状况稳中求进。24H1，公司实现营业收入52.13亿元，同比-13.59%；归母净利润5.79亿元，同比-20.09%；扣非净利润6.09亿元，同比-6.10%。其中，教材毛利率24.06%，同比增加0.54pct.；一般图书及音像制品毛利率38.55%，同比增加2.16pct.。　　24年上半年拟分红回购合计近3.5亿元，重视股东回报。24H1，公司拟分派现金分红人民币1.96亿元(含税)，此前已实施的股份回购金额为人民币1.56亿元（不含印花税、交易佣金等费用）。因此公司2024年半年度现金分红总额（含回购股份金额）为3.52亿元，约占24H1归母净利润60.85%。　　传统业务方面，守住教育出版基本盘，横向纵向延伸产业链。24H1，一般图书及音像制品业务实现营业收入24.36亿元，同比-1.39%；毛利率38.55%（+2.16pct）。教材业务实现营业收入7.28亿元，同比增长1.14%；毛利率24.06%（+0.54pct）。公司一般图书及教材相关业务毛利提升，基本盘业务提质增效。此外，公司布局智慧教育，进一步贡献教育业务增长逻辑。1）皖美教育平台上半年平台用户525.4万人，累计缴费7.3亿元，同比增长120%；2）美丽科学教学平台V10.0产品全新发布；3）数字虚拟人、AI阅读大模型取得初步成效，项目已经进入开发测试阶段；4）阅读评价系统二期已完成验收并在多地区投入使用；5）推出“阅伴”智能学习机、皖新元小鳌机器人。在出生率走低的背景下，市场普遍存在对于教育业务长期增长的担忧。我们认为，公司作为地方教育龙头，教育资质壁垒稳固，因此业绩基本盘有望维持；同时，公司积极创新，寻求增量。一方面大力拓展智慧教育，另一方面公司积极拓展研学等新业务，我们认为有望凭借此前在发行端积累的渠道优势，进一步获得市场份额。我们看好公司后续在教育业务新领域中的拓展前景。　　公司通过ToB分销布局单机游戏，关注《黑神话：悟空》后国产单机游戏崛起，公司游戏业务发展机会。公司游戏业务专注于单机游戏产品的发行和运营，结合海内外分销业务研发商和分销商的市场需求，定制开发面向B端的分销业务平台，打造单机游戏产品供应链。旗下游戏公司自主开发的方块游戏平台在海内外代理发行了《仙剑奇侠传》系列作品、《只狼》等作品，并参与了《黑神话：悟空》游戏的代理分销。公司充分探索海外发行合作模式，与境外公司建立合作，助力国内游戏海外主机发行。此外，公司不断加强游戏储备库建设，成功签约了《泰拉科技世界》。我们认为，近期《黑神话：悟空》的成功意味着3A买断制单机游戏的商业模式有望在国内跑通，未来有望吸引更多游戏头部厂商布局单机游戏。作为分销渠道，公司一方面，有望通过增加分销游戏数量，增加收入；另一方面，有望利用渠道优势作为筹码参与更多优质项目的投资等，进一步提升业务弹性。　　盈利预测与投资建议：预计2024-2026年，公司营业收入为113.12/116.60/120.54亿元，同比0.6%/3.1%/3.4%；归母净利润8.45/9.88/11.42亿元，同比-9.8%/17.0%/15.6%。我们认为，业绩方面，伴随主营业务利润率优化，公司利润率有望持续增长；“AI+教育”逐步跑通商业化模式后，有望进一步贡献业绩弹性。此外，以《黑神话：悟空》为契机，方块平台有望在国产单机游戏出圈背景下受益。预计所得税问题将一定程度上压制24年的归母净利润增长，但是对于实际经营影响或有限。此外，公司重视股东回报，24年中期拟分红比例超60%。维持“买入”评级。　　风险提示：生育率降低导致的未来学生数量减少风险；行业竞争加剧风险；智慧教育产品研发不及预期风险等。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，天风证券孔蓉研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.07%，其预测2024年度归属净利润为盈利10.51亿，根据现价换算的预测PE为12.26。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有3家机构给出评级，买入评级2家，增持评级1家；过去90天内机构目标均价为8.13。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-02 08:18
同比大跌近27%:中国房市“丑陋”数据最新出炉！中国楼市救市计划失败了？
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括降低一些地方的首付要求，取消抵押贷款利率下限和放宽购房限制，“但目前仍没有证据表明这些措施起到了足够稳定市场的作用”。 Lubin说道：“感觉中国房地产行业没有任何真正的改善。6月份，70个城市的房价平均指标同比下降7.9%。这是有记录以来的最大同比降幅。” 伦敦政治经济学院经济史教授、伦敦商务孔子学院副院长邓刚(Kent Deng)在接受《新闻周刊》采访时表示：“在过去的12个月里，住房市场危机在新建市场，尤其是二手市场都在加剧。我们看到的是，这两个次级市场的价格分别下降了至少40%，而且没有迹象表明这种趋势会停止。” 邓刚补充说：“实际上，在稳定之前，价格水平可能会进一步下降10-20%。”根据邓刚的说法，中国房地产市场的低迷可能会持续到2025年底。邓刚同意这种看法，即中国政府克服当前危机的计划已经失败。他说道：“政府试图通过法律手段使房价下跌违法。即便如此，越来越多的抵押贷款持有者未能履行抵押贷款义务。”
天马行空09-02 08:16
德邦证券：给予吉贝尔买入评级
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费用率显著改善：公司2024H1归母净利率为28.13%，同比提升5.15pct，净利率显著提升；上半年销售费用率随着收入规模的上升而改善显著，且一定规模的研发费用按照会计准则符合资本化条件，2024上半年销售费用率为45.39%，同比下降2.42pct，研发费用率4.01%，同比下降2.82pct。　　加强营销体系建设，核心品种销售持续推进：报告期内公司优化营销策略、扩大营销团队、优化组织架构，持续强化院线、尼群洛尔和OTC三大事业部建设；公司坚持专家网络+学术推广，以专家网络为基础开展学术推广活动，提高推广效率。公司主要产品利可君片在肿瘤等重点应用领域推广效果显著，肿瘤科室有望成为利可君片重要的应用领域，对于治疗恶性肿瘤患者在放疗、化疗过程中发生的骨髓抑制现象具有显著效果；尼群洛尔片在高血压伴高心率细分领域获得了国内心血管疾病领域专家的一致好评和推荐。　　积极加大研发投入，在研管线持续推进：报告期内公司积极推进新药研发工作，抗抑郁新药JJH201501正在开展III期临床试验，正有序推进受试者入组工作；抗肿瘤新药JJH201601已取得《药物临床试验批准通知书》，批准本品单药在晚期实体瘤中开展临床试验，目前正在进行I期临床试验，已完成剂量爬坡试验，正在开展剂量扩展试验。24H1公司共进行研发投入3534万元（+23.57%），占营业收入8.15%（+1.32pct）。　　盈利预测及投资建议。我们认为未来几年公司利可君片有望稳健增长，尼群洛尔片有望快速增长，研发管线持续丰富。我们预计2024-2026公司归母净利润分别为2.63/3.18/3.99亿元，对应PE估值分别为15.6/13.0/10.3倍，维持“买入”评级。　　风险提示：市场竞争加剧风险；产品销售不及预期的风险；相关政策风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，华福证券陈铁林研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值为78.87%，其预测2024年度归属净利润为盈利2.69亿，根据现价换算的预测PE为14.75。最新盈利预测明细如下：以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-02 08:08
美联储今年大幅降息125个基点！花旗经济学家语出惊人……
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兰国际集团(ING)金融市场全球债券与利率策略主管贾维表示，除非劳动市场急剧转弱，例如新增就业人数远低于预期，且失业率进一步攀升，否则美联储下月不至于降息50个基点。
颜辞09-02 07:58
中国银河：给予五粮液买入评级
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同比+11.4%，销量+12.1%，毛利率同比稳定。普五提价尚未在上半年业绩中体现，预计将在下半年体现。系列酒收入+17.8%，销量-23.9%，毛利率同比+1.6pct，产品结构保持提升。　　优势市场稳健发展，北部市场改善：分区域，上半年东部收入同比+15.7%，西部同比+16.7%，南部同比-0.6%，北部同比+8.2%，中部同比+8.2%。东部优势市场和西部大本营保持稳健增长趋势，北部有所改善，南部依然偏弱。　　安全垫充分：期末合同负债82亿元，同比+123%；应收款项融资及款项197亿元，同比-23%；Q2销售收到的现金279亿元，同比+94%。Q2收现充足，安全垫充分。　　投资建议：五粮液业绩增长稳健，符合预期。资产和现金流科目来看，Q2收款比较充足，安全垫充分。维持2024-2026年EPS 8.81/9.78/10.87元，2024/8/29收盘价118.78元对应P/E分别为13/12/11倍。维持推荐评级。　　风险提示：白酒消费需求继续走弱的风险。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，中信建投证券安雅泽研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达91.95%，其预测2024年度归属净利润为盈利334.78亿，根据现价换算的预测PE为14.27。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有33家机构给出评级，买入评级28家，增持评级5家；过去90天内机构目标均价为181.08。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-02 07:48
音频 | 格隆汇9.2盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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要闻： 1、消息称中国考虑下调存量房贷利率允许转按揭； 2、中国8月官方制造业PMI49.1，制造业景气度小幅回落； 3、国常会：要培育壮大保险资金等耐心资本为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资； 4、商务部：加大电动自行车以旧换新惠民支持力度； 5、文旅部：大陆将于近期恢复福建居民赴金门旅游； 6、财政部：保持科技投入力度强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的支持； 7、证监会副主席陈华平：牢牢把握中小投资者占全国2.25亿投资者中绝大多数这个最大市情帮助投资者提升理性决策能力和风险识别能力； 8、新华社：不断拓展资产负债表的监测、预警、管理功能； 9、国家新闻出版署：8月共117款国产网络游戏获批； 10、商务部消费促进司耿洪洲：进一步扩大汽车消费提前谋划明年接续政策； 11、上交所发布科创50等指数三季度定期调整结果； 12、离岸人民币8月份累涨超1300点； 13、香港二手楼价指数连跌四周，续创近8年新低； 14、香港7月零售销售额同比-11.8%，连跌5个月，远逊市场预期； 15、澳门8月博彩收入同比升14.8%，胜预期； 16、广州最新发文：全市新房开始实施“交房即交证”； 17、2024年中国内地电影暑期档总票房达116.4亿元总场次创纪录； 18、MSCI纳A指数三季度样本调整结果正式生效； 19、前8个月百强房企拿地总额同比降40%； 20、深圳临床研究队列92例猴痘感染患者，均为男性； 21、明年萝卜快跑或将在3到5个城市进行大规模试点； 22、中国主要车企8月交付数据汇总； 23、五大白酒上半年净赚851亿元：茅台持续领跑，仅洋河净利个位数增长； 24、隆基绿能：上半年净亏损52.43亿元同比盈转亏； 25、市场监管总局督导阿里巴巴完成三年整改：取得良好成效； 26、利民股份发布产品调价通知函价格上调5%-10%； 27、A股慧翰股份今日申购； 28、南下资金抛工行、建行分别超4亿港元，加仓腾讯、平安； 29、公告精选︱东鹏饮料：上半年净利润17.3亿元同比增长56.17%；长江电力：上半年净利润113.62亿元，同比增长27.92%； 30、公告精选(港股)︱工商银行(01398.HK)上半年归母净利润1704.67亿元同比下降1.9%； 31、A股避雷针︱科捷智能：股东海尚创智拟大宗交易减持不超2%股份；隆基绿能：上半年净亏损52.43亿元。
格隆汇09-02 07:39
东吴证券：给予康比特买入评级
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、拓展多元化业务及严控销售价格来保证毛利率的稳定，促进多板块业务协同发展。（2）公司经营稳健，业绩持续高增长。2023年，公司营收、利润双创新高并快速增长，营收8.43亿元，同比增长32.78%，归母净利润0.88亿元，同比增长52.92%，2021-2023年CAGR达31.24%。　　运动营养市场持续扩容，中国市场渗透率低：（1）我国国民健康意识改善叠加健身人群扩大，行业不断扩张。据Ipsos统计，2019-2022年国民健康关注度从8.64分上升至8.77分；据灼识咨询统计，我国健身人群数量从2019年的3.41亿增长至2022年的3.74亿。（2）全球运动营养市场持续扩容。根据Euromonitor、华经产业研究院数据，全球运动营养市场规模2022年达到185.6亿美元，仍将持续扩容。（3）中国市场前景好，集中度高，渗透率低。近年中国运动营养市场规模稳步增长，预计于2023年突破60亿元；中国市场前六名的企业占据近80%的市场份额，集中度高；2022年中国健身行业渗透率为26.5%，仍有较大提升空间。　　多渠道立体销售与研发能力双轮驱动是公司发展的原生动力：（1）不断加大研发投入，构建行业壁垒。公司发挥自身技术优势参与国家部门的运动营养研发课题，同时逐年加大研发投入，根据公司年报，2019-2023年公司研发费用投入持续增加，CAGR为19.37%。预计公司研发投入将会进一步增加，技术竞争力持续提升，进一步支撑未来业务扩张，有望打开业绩发展新空间。（2）公司在线上线下共同推进扩张市场。公司采取多渠道立体营销的销售和服务模式，我们预计公司未来将会进一步完善线上销售平台与品类的布局，进一步顺应销售方式变革，提升品牌影响力与市占率。　　盈利预测与投资评级：我们预计公司2024-2026年的归母净利润分别为1.04/1.23/1.44亿元，对应EPS分别为0.83/0.99/1.16元/股，对应当前股价的PE分别为11/9/8倍；我们选择业务类似的公司仙乐健康、汤臣倍健和东鹏饮料作为可比公司，公司产品均涉及运动、健康营养保健品的生产和销售。2024年可比公司平均PE为20倍，基于国内运动营养市场行业规模迅速扩张，康比特在行业的占有率居前、品牌认可度高，且公司持续扩张市场，线上线下结合提升品牌知名度，我们预计公司业绩有望进一步高增，首次覆盖，给予“买入”评级。　　风险提示：（1）公司内部控制风险；（2）行业政策风险；（3）市场竞争风险。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。
证券之星09-02 07:38
十大券商一周策略：四大理由支持9月反弹，新一轮“放水”可能在路上，年内主线正在回归
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A股各属性外资均更偏好电子和医药等美元利率敏感板块、以及具备基本面优势的高端制造。政策发力下国内基本面或见转机，叠加海外流动性改善，内外因素共振望支撑A股中枢抬升，中国优势制造或是中期主线。其中关注外需旺盛且我国供给竞争力强劲的中高端制造，以及政策利好和技术创新双重驱动的科技制造，相关行业或持续具有基本面优势。国盛证券：新一轮“放水”可能在路上总体看，近半月延续聚焦稳增长、促改革、稳信心，包括8.29深改委六次会议部署抓好300多项改革举措落实，稳信心（完善市场准入、促进民间投资等），8.26央行强调继续“研究储备增量政策举措”，8.30财政部要求政策继续加力，央行买债、22城房屋养老金试点等。其他可关注，9.10-9.13人大常委会，总书记会见美国总统国家安全事务助理沙利文，上海优化供地套型结构、厦门购房即可户口，完善市内免税店政策等。继续提示：全年“保5%”的压力加大，亟待政策“持续用力、更加给力”，尤其是中央加杠杆的必要性和迫切性提升，可能的政策包括：增加预算、扩赤字，增发特别国债；再降准降息；支持地方化债；降房贷利率；地产收储扩容等。其它可能的增量政策包括：核心城市进一步松地产（取消限购/取消普宅和非普宅区别），专项债发行加快，支持民企、互联网企业的更多部署等。信达证券：9月有望反弹，反转还不确定 9月有望反弹的理由较多：中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化，后续反弹大概率还能持续一段时间。但如果要反转，则需要较强的盈利层面的逻辑，因为A股历史上，第一个底可以是政策流动性推升，但第二个底大多需要盈利驱动。目前来看，反弹的条件具备，但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第二个底依然偏弱，所以反弹后估计还会震荡。年度建议配置顺序：上游周期>传媒互联网、消费电子>出海（汽车汽零、家电）>金融地产>AI、医药&半导体&新能源>消费。大部分板块都处在库存周期的底部，传统周期股的库存周期和成长的库存周期（半导体库存周期）历史上大多是同步的，所以库存不是行业排序的核心。核心是有比库存周期更强的Alpha，或至少没有负面影响的Alpha。上游周期产能格局的alpha会让商品价格下跌幅度可控，出海板块海外需求强的alpha有望对冲基于特朗普政策预期产生的担心，同时考虑到估值的变化和持续3年成长股的估值收缩，部分成长股可以开始配置。华西证券：好事多磨，稳中略进 9月A股积极信号增多，一是海外美联储降息周期开启，人民币走势偏强打开国内政策空间；二是企业中报落地后，市场盈利预期下调的压力阶段性减轻；三是8月PMI数据指向经济景气度进一步走弱，增量政策料加码发力，市场风险偏好有望边际改善。股市日历效应显示，在国庆长假前市场资金交投可能偏向清淡。因此A股低位板块的反弹可能延续1-2周，但资金存量博弈下，市场整体或延续震荡市格局。在当前底部盘整行情中，股市增量资金的风险偏好相对偏低，因此红利、稳健策略仍是中期较为确定的方向，如公用事业、黄金等；主题方面，9月消费电子产业催化较多，关注华为三折叠屏、AR眼镜等。广发证券：中期的风格趋势仍然偏向于中性股息策略从净值曲线可以看出，【经济周期类】资产依赖于经济周期、【景气成长类】资产依赖于产业周期。但是，【稳定价值类】资产并不依赖于外部环境。展望来看，【经济周期类】资产趋势占优，需要有【广义财政赤字率 → PPI → ROE】的传导逻辑。【景气成长类】资产的趋势占优，需要有更多产业爆发带动大量公司释放业绩，而不是只有产业中的少数几个公司业绩增速较快。在上述情况出现之前，中期的风格趋势可能仍然偏向于【稳定价值类】资产——中性股息策略。国泰君安：震荡中展开修复性反弹股市中线行情的启动需看到预期层面积极的进展或估值调整出足够安全边际；也要看到短期的有利变化有望令股市低迷之际拉大投资者预期分歧，乐观者增加，推动股市震荡中展开修复性反弹，交易机会变多。 2024 年与 2023 年投资类似，即杠铃策略，不同之处在于确定性来源的减少，2024 年杠铃策略是在蓝筹股的内部（红利龙头+科技龙头），同时由于持续上涨后策略波动性加大。主题推荐：1、央企制造。中报业绩领先且需求具备确定性，投资规模上修叠加结构升级，看好轨交/民爆/电网/船舶等科技制造领域；2、折叠屏手机。Q2销量翻倍叠加三折屏预期，看好铰链/UTG玻璃等部件；3、新型电力系统。国办发布中国能源转型白皮书，清洁能源装机和发电量占比大增，看好输配电装备和智能电网；4、更新换新。能源/汽车等重点领域政策落地加快，电力设备/乘用车受益。浙商证券：有望重回无风险利率下降和资产荒驱动的分母端行情房贷存量降息有可能，但不一定允许转按揭，更有可能是降低存量按揭加点。考虑商业银行息差压力较大，监管表示需保持商业银行合理利润和净息差水平。若降按揭存量利率，预计大概率配套降存款成本，以对冲银行息差压力。考虑到存款利率的定价上限要求高于存款挂牌利率，当前存款降息仍有空间。如果降按揭存量利率，对银行基本面略有影响，但不影响推荐银行股的核心逻辑。短期情绪扰动之后，有望重回无风险利率下降和资产荒驱动的分母端行情。重点看好银行股中的“国有+”组合。建议标配国有行，关注港股大行的高股息配置价值。同时推荐具有类国有行属性的全国性/地方银行，规模上具有系统重要性或在当地市占相当于国有行：兴业、南京、江苏、沪农、渝农。
金融界09-02 07:38

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