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“果链”再迎一家IPO，明日申购！

果公司存在重大依赖。报告期内，公司毛利率分别为31.73%、31.66%、28.65%及27.34%；与同行业公司相比，毛利率高于同行业公司，主要是由于产品及客户结构、客户集中度、专注领域等方面的差异所致。根据弗若斯特苏利文的数据，2021 年国内稀土永磁材料产量占全球产量的比例为 89.9%，其中高性能钕铁硼磁材产量占全球产量的比例达到 69.1%。根据弗若斯特沙利文预测，2025 年中国稀土永磁产量 28.42 万吨，占全球产量的91.62%，其中烧结钕铁硼产量 27.18 万吨，占全球产量的 95.64%。在稀土永磁材料制造环节，2020 年中国在烧结钕铁硼制造全球市场的占有率为 92%，剩余供应主要来自于日本。目前国内大多数稀土永磁材料生产企业规模较小、技术水平低、工艺设备落后，产品为中低端制品，同质化严重，竞争激烈。在高端市场，国内能稳定生产高性能钕铁硼永磁材料生产商主要包括中科三环、金力永磁、宁波韵升、正海磁材、英洛华、大地熊等少数几家。

格隆汇11-21 19:05

6年70倍！红杉、高盛押注的SaaS公司3冲港交所

成本，而老客户的成本相对较低。体现到毛利率上，2024年1-6月，新客户的毛利率为18.9%，远低于老客户68.8%的毛利率。因此，公司拓展新客户的同时，也在努力留住老客户。报告期内，来自老客户的收入占公司总SaaS收入的比重在不断提升，由2021年的80.5%升至2024年1-6月的92.7%。然而，公司的利润却一直面临亏损。报告期内，聚水潭年内亏损分别为2.54亿元、5.07亿元、4.9亿元及6033.9万元，三年半累计亏损超13亿元。公司的亏损状况于2022年有所扩大，但随后于2023年及2024年上半年缩小。公司财务数据，来源：招股书据招股书，聚水潭的利润亏损主要是因为销售费用和研发费用居高不下。 2021年至2023年，聚水潭销售及营销开支分别为2.35亿元、3.14亿元、3.44亿元，研发开支分别为1.92亿元、2.34亿元、2.34亿元，合计在营收占比98.91%、104.78%、82.93%。聚水潭在招股书中称，SaaS产品一般需要对产品开发及客户获取及留存进行大量初始投资，以提升市场接受度，因此，SaaS服务提供商实现收支平衡需要较长时间。根据灼识咨询的资料，全球（包括美国及中国）的SaaS公司于盈利之前通常会保持约15年的亏损状态。 04 尾声聚水潭早期能够吸引红杉、高盛这样的专业机构参投，大概率是因为投资人们相信行业需求切实存在，也愿意相信公司能够在行业竞争中胜出。但是公司发展十年还未能盈利，可能缘于业务模式的特殊性。作为一家ToB的企业，聚水潭所处的电商SaaS市场绝对规模并不大，并且B端的业务本身具有较强的客户黏性，这对行业参与者而言有利有弊，互相抢夺客户的难度较大，也就导致行业迟迟难以出清。为了维持产品的竞争力和争取客户，公司需要投入大量的研发费用和销售费用，也就导致迟迟难盈利。未来，聚水潭能否扭转亏损的局面，我们拭目以待。

格隆汇11-21 18:45

应用材料公司的长期增长蓝图

元，主要是由半导体系统和服务推动的。毛利率为47.5%，与上一季度相比有所提高。改进的原因主要与库存管理和减少废料有关，而实施基于价值的定价也有所帮助。公司预计，下一季度的毛利率将在48.4%左右。来源：YCharts 在2024年第四季度的财报电话会议上，管理层团队没有透露具体的晶圆厂设备预测，然而，公司透露它预计半导体业务到2030年将达到1万亿美元。查看资产负债表，我们可以看到流动性似乎是充足的，流动比率为2.5，而债务似乎得到了控制，债务与资产比率约为18%。来源：YCharts 商业模式的改进在财报电话会议上，管理层团队表示，他们认为应用材料公司正处于实施基于价值定价的第三阶段。他们加强了分析流程，以使定价与交付的价值保持一致，这对于集成和独特的应用尤其如此，部分原因是节能计算的复杂性。像环绕栅极、背面供电和先进的DRAM架构这样的技术需要大量的开发工作，公司相信它可以在定价中反映这一点。这非常重要，因为它有助于解释公司如何能够提高其运营利润率。公司一直在探索的另一个重要领域是应用全球服务（AGS）。这个服务部门的存在是为了支持半导体制造设备的性能。这些服务帮助制造商在整个设备生命周期内支持设备。这是通过旨在为客户提供维护和升级的长期服务协议来实现的。这包括定期维护和分析服务，以预测设备故障和维修。更高级的服务交易将包括备件库存管理和设备升级，包括技术改造。这种系统的好处对公司来说是显而易见的。它允许他们在一个以其明显周期而闻名的行业中建立起可预测的经常性收入流。公司还提到了高客户保留率，这是服务效用的信号。这并不让人感到惊讶，因为一旦制造商想要采用新技术，比如从Fin-FET过渡到环绕栅极晶体管，AGS在获得升级和支持过渡以使其顺利且具有成本效益方面可以提供巨大的帮助。来源：公司估值从估值的角度来看，公司的估值指标似乎与同行一致。实际上，公司在市销率和市盈率两个方面都处于同行组的低端。来源：YCharts 更有趣的是，我们看到该公司享有制造业公司中较高的销售倍数。然而，当我们将销售倍数与毛利率叠加时，我们可以看到过去十年毛利率的变化与销售倍数的变化步调一致。一如既往，周期性一直存在。来源：YCharts 投资要点公司是半导体制造设备行业中最关键的参与者之一，提供材料沉积、刻蚀、图案化和过程控制的解决方案。随着公司预测半导体市场将达到1万亿美元，公司处于有利位置，可以捕捉这部分长期增长趋势的一部分。如果我们再加上对更节能解决方案的需求，这些解决方案可以允许更多的AI工作负载，那么支持应用材料公司的论点在他们的节能架构如环绕栅极晶体管和背面电源分配的背景下获得了更多的支持。其次，公司在材料工程方面仍然拥有强大的实力。半导体技术节点变得越来越复杂，同时，对能效的巨大压力也在增加。公司似乎准备好提供所需的材料工程，以实现环绕栅极晶体管、背面电源分配和 4F-squared DRAM等技术。与下面的同行组相比，毛利率和运营利润率的演变表明，公司有着强大的执行力。来源：YCharts 最后，AGS部门提供类似年金的收入概况将在半导体低迷时期具有很大的价值。另一方面，在上行周期时期，该部门有潜力推动更高的利润率。话虽如此，我们可以为2027年创建一个牛市和熊市情景。这里将使用公司可用的高和低收入预期。来源：SeekingAlpha 此外，还假设稀释后的流通股每年将下降2%（低于过去四年的平均值），最后，将考虑牛市情景下的8倍销售倍数，以及熊市情景下的2倍，与过去十年的P/S倍数范围一致。来源：作者结果表明，回报概况不对称地偏向上行。风险现在，我们已经看到了这只股票的投资故事，我们需要考虑风险。最明显的风险是半导体行业的周期性。该行业受到高需求时期的困扰，随后由于宏观因素或甚至库存调整而出现低迷时期。潜在的低迷将影响公司客户的资本支出，这可能会导致收入降低的时期。AGS部门可能是对此的抵消，但它只能部分缓解风险。另一个风险是地缘政治风险，这种风险变得越来越高。当前中美之间的紧张关系可能会以贸易限制、出口控制甚至制裁的形式带来逆风，这可能会削弱公司服务一个目前占其收入30%的市场的能力。话虽如此，公司在2016年经历了这种情况，但仍然设法蓬勃发展。投资者还应考虑技术执行风险。在这样的快节奏行业中，应用材料公司需要不断创新并将进步带到市场。例如，从FinFET过渡到GAA晶体管需要复杂的材料工程和制造解决方案。如果公司未能交付，其他竞争对手可能会击败它并占据市场份额。到目前为止，公司已经能够保持竞争，到目前为止的执行力证明了他们的能力。另一个风险来自客户集中度。像台积电、英特尔和三星这样的公司是大客户，这些公司特有的问题，如英特尔目前的问题可能是重大的逆风。 $应用材料(AMAT)$

老虎证券11-21 18:45

恒帅股份：11月21日接受机构调研，金鹰基金、金景投资等多家机构参与

6万元，财务费用-655.38万元，毛利率35.63%。该股最近90天内共有5家机构给出评级，买入评级5家；过去90天内机构目标均价为90.0。以下是详细的盈利预测信息：融资融券数据显示该股近3个月融资净流入8169.58万，融资余额增加；融券净流出68.16万，融券余额减少。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-21 18:44

百度的下坡路走的越来越丝滑！

不过多分析。从利润上看，百度三季度毛利率51.1%，低于去年同期的52.7%；营业利润率17.7%，同样低于去年同期：盈利能力下滑主要是由于流量获取成本和与智能云业务相关的成本增加。费用方面，销售及管理费用为人民币59亿元（836百万美元），同比增加2%，主要是由于渠道支出及市场推广费用增加，部分被人员相关费用减少所抵销。研发费用为人民币54亿元（765百万美元），同比减少12%，主要是由于人员相关费用减少。值得注意的是，百度的销售及管理费用重回增长，而降本增效的压力主要归于研发，虽然短期释放了利润，但或损害长期增长，降低研发费用带来的利润并不令人高兴。考虑到百度整体营收延续了下滑趋势，此时谈估值的意义不大，因为降本增效是有尽头的，如果收入端不断下滑，股价很难逆势上涨。目前来看，百度的广告主业败局已定，未来完全看AI能否救命了，智能云业务虽然保持了增长，但竞争压力并不小，萝卜快跑自动驾驶业务恐怕也是叫好不叫座，难以带动收入重回增长。总而言之，百度转型阵痛期尚未结束，与其看好其估值低，还不如等智能云业务开花结果的时候再入场！ $百度集团-SW(09888)$

老虎证券11-21 18:15

福鞍股份：11月19日接受机构调研，中金银海(香港)基金有限公司、诺泉投资等多家机构参与

7万元，财务费用2874.11万元，毛利率20.16%。以上内容为证券之星据公开信息整理，由智能算法生成，不构成投资建议。

证券之星11-21 18:14

俄军首次使用远程导弹！黄金暴拉20美元，比特币直逼10万大关今日小心这一数据

税政策可能导致通胀加剧，从而维持更高的利率水平。美元走强将日元推至干预区域，但周四日元兑美元反弹至154.54，此前一交易日一度跌至155.86。欧元兑美元则徘徊在1.0531。日本央行行长植田和男（Kazuo Ueda）表示密切关注外汇对经济和通胀的影响，推动日元兑美元上涨0.6%。波士顿联储主席苏珊·柯林斯（Susan Collins）表示，尽管需要进一步降息，但政策制定者应谨慎行事，以避免动作过快或过慢。掉期市场的定价显示，美联储在12月再次降息的概率已不足50%。比特币直逼10万美元与此同时，比特币创下新纪录，首次达到97,000美元。特朗普团队正在讨论是否设立专门负责加密货币政策的白宫职位，这一消息提振了市场情绪。今年以来，加密货币的价格上涨一倍多，自特朗普被选为下一任美国总统以及一大批支持加密货币的立法者当选国会议员以来，加密货币的价格在两周内上涨了约40%。 IG Markets分析师Tony Sycamore表示：“虽然比特币目前已进入超买区域，但它正被吸引向10万美元的水平。” 俄罗斯和乌克兰战争引发的供应担忧推动油价上涨，布伦特原油期货上涨约1%至73.61美元，美国WTI原油期货上涨1.3%至69.63美元。

欧罗巴11-21 18:11

比特币离10万不远了！英伟达令人失望，印度亿万富翁涉嫌贿赂案

期其拟议的关税政策可能推高通胀，使美国利率在更长时间内保持高位，美元因此持续走强。比特币则是当前市场的焦点，自特朗普当选以来的两周内上涨约40%。投资者普遍预计特朗普政府将对加密货币领域制定更加友好的监管政策。目前，比特币价格在亚洲时段创下新高，达到97,798美元，距离10万美元大关已不远。周四可能影响市场的关键事件：经济数据：法国11月商业景气指数；欧元区11月消费者信心初值。

云涌11-21 17:47

日本央行动向成谜美元日元交易策略

日本央行今年以来的升息路径，3月结束负利率政策，7月将利率目标上调至0.25%。 11月18日(周一)日本央行行长植田和男表示，经济正朝薪资驱动型通胀迈进，暗示可能采取进一步加息。接下来，市场将关注11月22日(周五)公布的10月核心CPI，特别是服务价格是否上升，作为企业是否转嫁劳动力成本上升的信号。回顾美联储今年以来的降息路径，9月一次性降息50个基点，11月再降息25个基点，利率目标下调至4.50%-4.75%区间。由于担忧特朗普可能推行的政策重新引发通胀，市场预期美联储可能放缓降息步伐，支撑了美元、美债收益率的上升。今日将公布美国至11月16日当周初请失业金人数，市场普遍预期劳动力市场将保持稳定。尽管市场普遍预期美联储将继续推进降息，而日本央行则维持渐进式升息的策略，然而讽刺的是，日元兑美元今年以来仍贬值超过10%。尽管美联储已在今年降息75个基点，但其利率水平仍显著高于日本央行，使得美元在外汇市场上持续受到支持。相比之下，日本央行虽然在今年上调了利率目标，并结束了长期的负利率政策，但升息幅度较为温和，且日本经济增长相对疲弱，导致日元在外汇市场上的吸引力仍不及美元。尤其是刚当选美国总统的特朗普，其强势美元政策和“美国优先”的立场，进一步加剧了外汇市场的不确定性，使得行情难以明确走出大方向。在此背景下，短期内外汇市场或呈现双向区间波动的常态。日元作为全球利差交易的风向标，对金融市场及投资者行为的影响深远，特别是外汇市场行情。通过 Moneta Markets 亿汇的平台，获得即时的市场资讯、技术分析工具和市场分析，可帮助投资者制定更精准的交易策略。技术面从美日兑4小时图来看，保持高位窄幅区间震荡，多空双方或保持谨慎，等待进一步的突破指引。技术指标显示，布林带三轨向上渐走平，保持在布林带的上中轨间起伏，多空持续争持；MACD红绿柱转换交替，显示多空追价动能皆不足，等待进一步的突破。实战操作上，在布林带内高空低多，两种交易策略，Sell Limit交易挂单155.90卖出做空，目标剑指斐波那契回撤61.8%水平位154.65，停损设短高156.75；Buy Limit交易挂单斐波那契回撤61.8%水平位154.65买入做多，目标剑指155.9，停损设短底154。美日兑走势受多种因素的综合影响，包括经济资料、货币政策、全球事件和技术分析。交易者需密切注意这些因素，并优化自己的决策。同时提醒所有交易者，外汇市场具有高度的不确定性，美日兑可能随时发生变化。（请注意： Moneta Markets 亿汇信息目前仅针对非中国大陆区域的华文投资机构和个人，且仅提供参考价值，不具备任何现实层面指导意义。） #美联储 #美元日元 #特朗普 #日本央行

Moneta_Markets11-21 17:31

美皓集团（01947.HK）11月21日收盘下跌4.11%，成交15.79万港元

7.4万元，同比减少610.37%；毛利率36.54%，资产负债率31.97%。机构评级方面，目前暂无机构对该股做出投资评级建议。行业估值方面，医疗保健设备和服务行业市盈率（TTM）平均值为32.88倍，行业中值5.29倍。美皓集团市盈率-7.5倍，行业排名第72位；其他巨星医疗控股（02393.HK）为0.14倍、环球医疗（02666.HK）为4倍、永胜医疗（01612.HK）为4.19倍、新世纪医疗（01518.HK）为4.93倍、瑞慈医疗（01526.HK）为5.29倍。资料显示，美皓医疗集团有限公司按2021年收益计,美皓医疗集团有限公司(‘美皓医疗集团’或‘本集团’)是温州最大的私人牙科服务提供商,提供综合牙科服务,主要涵盖口腔综合治疗科、口腔修复科、种植牙科及牙齿正畸科四个牙科领域。本集团于2011年开始向各年龄段的个人提供牙科服务,之后逐渐扩大业务。本集团拥有及运营由五家位于温州的民营牙科医院所组成的牙科医院网络,即温州市区的温州医院、鹿城医院及温州口腔、瑞安市的瑞安分院以及龙港市的龙港医院。除了2021年11月新成立的温州口腔,本集团的所有民营牙科医院均为相关医疗保障局营运的基本医疗保险计划下的‘医疗保险定点’医院。大事提醒 2024年11月18日，王晓敏于2024-11-18减持5539万股，每股均价0.2731港元，最新持股数目3.721亿股，最新持股比例62% （以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界11-21 17:24

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