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猪企1月销售数据涨跌互现，未来猪价该怎么走？

策支持‌：国家为发展经济、拉动内需，对农产品市场进行调控，为猪价上涨提供支持。同时，国家开展冻猪肉储备收储工作，也有助于稳定市场情绪，推动猪价回升‌。尽管有利好因素的支撑，但猪价的上涨空间预计仍然有限。一方面，当前处于消费淡季，新增产能呈现增加态势，短期生猪价格不具备持续反弹的基础‌。另一方面，随着猪价上涨，肉价跟随上调，入库行为减少，屠宰企业宰量可能下滑，加之市场缺乏利多终端消费的因素，生猪需求量或小幅下滑‌。后市怎么走？对于2025年猪价的走势，业内一直都议论纷纷。多家机构都给出了自己的预测，仿佛是一场激烈的 “观点碰撞赛”。开源证券指出，春节后步入猪肉消费淡季，生猪屠宰量逐步恢复正常，猪价逐步开启下行。但仔猪价格相对高位运行或刺激养户由外购仔猪育肥转为二次育肥进而对猪价形成托底，预计后市猪价下行空间有限。中信建投期货认为，2025年猪企将从 “资本内卷” 转向 “成本内卷”，行业头部企业市场份额加速提升，中小玩家弯道超车难度加大，行业马太效应显著。在这个竞争激烈的市场中，强者越强，弱者越弱。2025年猪价预计回归养殖成本，全年呈现低利润特征，价格波动区间预计在13-15元/公斤。这意味着猪价可能会在一个相对较低的区间内波动，猪企想要获得高利润变得更加困难。开源证券则表示，在供给端，2024年末我国生猪存出栏仍未恢复至2023年同期水平，行业能繁缓慢增加叠加冬季仔猪腹泻等疫病催化，2025年猪价中枢仍有支撑。在需求端，宏观政策加码带动消费复苏。生猪板块当前估值处近年来相对低位，低位配置价值显现。

格隆汇02-11 10:33

优钢天成新能源科技（日照）有限公司成立，注册资本1000万人民币

；销售代理；农业专业及辅助性活动；食用农产品初加工；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：建设工程施工；建筑劳务分包；发电业务、输电业务、供（配）电业务。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称优钢天成新能源科技（日照）有限公司法定代表人李永平注册资本 1000万人民币国标行业制造业>汽车制造业>汽车整车制造地址山东省日照市东港区南湖镇工业园168号企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-2-10至无固定期限登记机关日照市东港区市场监督管理局

金融界02-11 09:59

潍坊锦诚农业有限公司成立，注册资本10000万人民币

机械设备销售；谷物销售；肥料销售；食用农产品批发；食用农产品初加工；食用农产品零售；非食用农产品初加工；农副产品销售；互联网销售（除销售需要许可的商品）；林业产品销售；农、林、牧、副、渔业专业机械的销售；新鲜蔬菜批发；新鲜蔬菜零售；日用百货销售；新鲜水果批发；新鲜水果零售；日用品批发；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；豆类种植；谷物种植；食用菌种植；中草药种植；初级农产品收购；中草药收购；以自有资金从事投资活动；畜牧专业及辅助性活动；休闲观光活动；自然科学研究和试验发展；农业科学研究和试验发展；粮食收购；水果种植；水产品批发；农林牧渔机械配件销售；化肥销售；报废农业机械回收；报废农业机械拆解；灌溉服务；智能农机装备销售；农林牧渔专用仪器仪表销售；农林牧渔业废弃物综合利用；农林牧副渔业专业机械的安装、维修；土壤污染治理与修复服务；农用薄膜销售；农作物病虫害防治服务；土壤及场地修复装备销售；农业面源和重金属污染防治技术服务；普通货物仓储服务（不含危险化学品等需许可审批的项目）；低温仓储（不含危险化学品等需许可审批的项目）；包装服务；未经加工的坚果、干果销售；农作物秸秆处理及加工利用服务；住宅水电安装维护服务；商业综合体管理服务；土地整治服务；工程管理服务；园林绿化工程施工；工业设计服务；酒店管理；土石方工程施工；建筑工程用机械销售；门窗销售；市场营销策划；集贸市场管理服务；物业管理；物业服务评估；建筑工程机械与设备租赁；柜台、摊位出租；建筑装饰材料销售；对外承包工程。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）许可项目：食品生产；食品销售；农产品质量安全检测；农作物种子经营；农药零售；农药批发；住宅室内装饰装修；建设工程施工。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称潍坊锦诚农业有限公司法定代表人韩祥梅注册资本 10000万人民币国标行业农、林、牧、渔业>农、林、牧、渔专业及辅助性活动>农业专业及辅助性活动地址山东省潍坊市寒亭区寒亭街道泰祥街5618号滨城基金大厦1611室企业类型有限责任公司（非自然人投资或控股的法人独资）营业期限 2025-2-10至无固定期限登记机关潍坊市寒亭区市场监督管理局

金融界02-11 09:59

豆包新模型闪亮登场；比亚迪 “王炸” 今晚来袭｜今日重要消息回顾

信息服务、医疗服务；港股：医疗器械、农产品、医疗信息服务；美股：公路 - 客运、医疗信息服务、数据处理和外包服务。 🐬 明日关注 1、中芯国际、可口可乐公布财报，海豚君将跟踪并出具解读分析。本文的风险披露与声明：海豚投研免责声明及一般披露

海豚投研02-10 16:35

证监会又发布重磅文件！事关企业发行上市、并购重组

多资金参与，因地制宜拓宽实施区域。支持农产品期货期权品种开发。积极发展乡村振兴公司债券，进一步提升审核注册便利度，支持企业发行债券用于现代乡村产业、农村产业融合发展等领域。支持农业科技企业通过资本市场做大做强，研究编制反映乡村振兴、现代农业、畜牧水产养殖等聚焦“三农”领域的指数。（九）更好满足居民多元化投资需求。推动证券基金经营机构加快财富管理转型。丰富具有不同风险收益特征的公募基金产品谱系。稳步降低公募基金行业综合费率，规范基金销售收费机制，引导短期交易资金转为长期配置资金。完善投资顾问制度规则，推动公募基金投顾业务试点转常规，探索构建行业执业标准，培育壮大人才队伍，有序扩大可投产品范围。（十）服务养老金等中长期资金稳健增值目标。落实好《关于推动中长期资金入市的指导意见》及实施方案，打通社保、保险、理财等中长期资金入市卡点堵点。推动将符合条件的指数基金等权益类公募基金纳入个人养老金投资范围。推动完善保险资金权益投资监管制度，更好鼓励引导保险公司开展长期权益投资，扩大保险资金开展长期股票投资试点范围。支持具备条件的用人单位探索放开企业年金个人选择，鼓励企业年金基金管理人探索开展差异化投资。支持各类中长期资金开展金融期货和衍生品套期保值交易。推动各类专业机构投资者建立健全三年以上长周期考核机制。（十一）提供优质养老金融产品服务。支持符合条件的健康、养老等银发经济企业股债融资，探索以养老设施等作为基础资产发行资产支持证券和REITs。支持公募基金管理公司设立子公司专门从事养老金融服务。推动证券基金经营机构加大对营业网点、服务APP等亲老适老化改造力度。加强老年人金融知识普及教育，保障老年投资者合法权益。（十二）提升证券期货行业数字化水平。推动行业机构数字化转型。稳步推进资本市场金融科技创新试点和“数据要素×资本市场”专项试点，稳妥推动数据要素相关技术在资本市场重点领域的应用实施。健全公募基金账户份额信息统一查询平台功能，稳步推进证券公司账户管理功能优化试点转常规。推动更多数字经济、平台企业股债发行“绿灯”项目落地。（十三）加强证券期货数字基础设施建设。完善智慧监管平台。深入推动监管大数据仓库、行业基础数据库建设，优化完善行业数据标准，打通数据孤岛，持续开展数据治理行动，提升数据服务能力。加快监管智能化转型，加强系统互通，强化跨部门数据和信息共享，进一步提升监管效率和风险识别防范能力。加强信息安全管理，持续提升全市场、全行业技术信息自主安全可控能力。（十四）完善行业机构定位和治理。督促证券期货经营机构端正经营理念，把功能性放在首位。引导行业机构将做好金融“五篇大文章”纳入经营发展长期战略，加强组织管理体系建设，在内部机构设置、资源投入、绩效考评等方面作出适当倾斜。引导行业机构结合股东特点、区域优势、人才储备等资源禀赋，因地制宜做好金融“五篇大文章”。鼓励证券公司、期货公司等行业机构积极投身乡村振兴事业，开展“一司一县”结对帮扶。建立健全资本市场做好金融“五篇大文章”的统计和考核评价制度，完善服务科技创新、信息科技投入等行业机构分类评价指标体系。培育良好的行业文化，加强资本市场人才队伍建设。（十五）加强合规管理与风险防控。督促行业机构树牢“合规创造价值”理念，落实全面风险管理与全员合规管理要求，坚持“看不清管不住则不展业”，避免一哄而上，严防“伪创新”“乱创新”。针对金融“五篇大文章”不同领域的风险特点，探索建立风险早期纠正硬约束制度，督促行业机构健全风险识别、监测预警和压力测试机制。（十六）健全工作机制。加强与相关部门、地方政府的协同配合，做好政策研究、制定的统筹协调，持续推动完善资本市场做好金融“五篇大文章”的法规制度和政策体系，督促各项措施落地实施。切实发挥各方面主观能动性，稳妥做好创新性举措的研究推进工作。（十七）统筹做好防风险、强监管工作。强化风险监测预警和早期纠正，对可能存在的风险做到早识别、早预警、早暴露、早处置，完善对创新活动的风险评估和反馈改进机制，维护资本市场平稳运行。坚守监管主责主业，从严打击以金融“五篇大文章”为名实施的各类违法违规行为，严防脱实向虚、自娱自乐，切实保护投资者合法权益。（十八）加强宣传引导。围绕资本市场更好服务新质生产力发展，加强资本市场做好金融“五篇大文章”重大改革、重要政策的宣传解读，努力营造良好的舆论环境。开展形式多样的宣传教育活动，加强投资者教育。及时总结经验做法，加大对典型做法、示范案例的宣传与推广。动态评估政策效果，适时优化相关措施安排。

格隆汇02-10 09:37

重量级表态！中国国家主席习近平称这一问题是农业大省的“政治责任”

习近平指出，要积极发展生态养殖，加强农产品精深加工和食品细加工，做足做活“粮头食尾”、“畜头肉尾”、“农头工尾”文章，构建多元化食物供给体系。习近平还表示，要统筹谋划城乡空间布局、产业发展、公共服务、基础设施建设，推动兴业、强县、富民一体发展，促进城乡共同繁荣。要巩固拓展脱贫攻坚成果，加强和创新基层治理，提高文明乡风建设水平，打造平安法治乡村和宜居宜业和美乡村。中国东北三省——黑龙江、吉林和辽宁——是中国最重要的粮食产区之一，但这个昔日的工业中心正陷入经济困境。据新华社报道，加上内蒙古，这三个省份的粮食产量占全国粮食总供应量的四分之一。尽管中国在过去20年里已经增加粮食产量，但在此期间，中国变得更加依赖进口。然而，中国农业部预测，未来10年，中国消费的粮食将有91.5%来自国内。去年，中国进口了1.575亿吨粮食，几乎与2021年和2023年创下的历史新高相当。根据中国人民大学智库中国宏观经济论坛(China Macroeconomy Forum)的一份报告，到2020年，中国是小麦净出口国，大米和玉米的产量分别占国内消费总量的99%和94%，但大豆的产量仅占国内需求的17%。大豆主要用于饲养牲畜，是特朗普(Donald Trump)第一个美国总统任期内中美贸易战的一个主要因素。特朗普重返白宫可能会打击对中国的大豆供应。不过中国海关数据显示，去年美国仅占中国大豆进口的18%，而2016年这一比例为40%。在这次视察中，习近平还强调了东北地区对环境、国防以及中国能源和工业安全的重要性。他强调了实施东北振兴战略以改善该地区经济命运的重要性。上世纪70年代末，该地区约占中国GDP的15%，但这一比例已降至不足5%。现在，它被视为该国最不适合经商的地区之一，许多年轻人都离开这里去了中国的其他地区，使它成为老年人比例最高的地区之一。习近平今年已经视察了东北三省。上个月，他视察了辽宁省会沈阳，强调了同样的经济振兴战略。上周五，习近平前往黑龙江省会哈尔滨参加亚冬会开幕式。

tqttier02-10 07:54

江苏牧农物联网科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

加工食品生产；乳制品生产；豆制品制造；农产品质量安全检测（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以审批结果为准）物联网技术研发；物联网技术服务；物联网应用服务；互联网数据服务；个人互联网直播服务；农作物病虫害防治服务；农作物栽培服务；谷物种植；谷物销售；豆及薯类销售；粮食收购；农副产品销售；食用农产品初加工；食用农产品批发；油料种植；食用农产品零售；棉花种植；棉花收购；棉、麻销售；糖料作物种植；蔬菜种植；新鲜蔬菜批发；新鲜蔬菜零售；蔬菜、水果和坚果加工；蔬菜、食用菌等园艺作物种植；农产品的生产、销售、加工、运输、贮藏及其他相关服务；新鲜水果批发；新鲜水果零售；水果种植；地产中草药（不含中药饮片）购销；中草药种植；石斛种植；中草药收购；水产苗种销售；水产品零售；水产品冷冻加工；水产品批发；生物饲料研发；技术推广服务；畜禽粪污处理利用；畜禽委托饲养管理服务；鲜蛋零售；鲜蛋批发；鲜肉零售；鲜肉批发；牲畜销售；畜牧渔业饲料销售；渔需物资销售；农业专业及辅助性活动；坚果种植；休闲观光活动；初级农产品收购；供应链管理服务；饲料原料销售；生物有机肥料研发；农作物秸秆处理及加工利用服务；香料作物种植；农业生产资料的购买、使用；农业生产托管服务；畜牧专业及辅助性活动；智能农业管理；农林牧渔业废弃物综合利用；非食用农产品初加工；技术服务、技术开发、技术咨询、技术交流、技术转让、技术推广；网络与信息安全软件开发；人工智能应用软件开发；软件开发；通信设备制造；工艺美术品及收藏品零售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品销售（象牙及其制品除外）；工艺美术品及礼仪用品制造（象牙及其制品除外）；工艺美术品及收藏品批发（象牙及其制品除外）；服装服饰批发；服装服饰零售；电子产品销售；日用百货销售；日用品批发；日用品销售；家用电器销售；体育用品及器材批发；户外用品销售；体育用品及器材零售；针纺织品销售；针纺织品及原料销售；纺织、服装及家庭用品批发；珠宝首饰零售；珠宝首饰批发；美发饰品销售；化妆品批发；化妆品零售；个人卫生用品销售；卫生用品和一次性使用医疗用品销售；艺术品代理；办公用品销售；文具用品零售；纸制品销售；宠物食品及用品批发；乐器零售；乐器零配件销售；玩具销售；钟表销售；眼镜销售（不含隐形眼镜）；母婴用品销售；照相机及器材销售；照相器材及望远镜零售；箱包销售；汽车装饰用品销售；皮革销售；皮革制品销售；礼品花卉销售；音响设备销售；通讯设备销售；五金产品零售；五金产品批发；灯具销售；建筑装饰材料销售；金银制品销售；票务代理服务；进出口代理；销售代理；货物进出口；文具用品批发；教学用模型及教具销售；保健食品（预包装）销售；渔具销售；塑料制品销售；办公设备耗材销售；数字视频监控系统销售；农产品智能物流装备销售（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称江苏牧农物联网科技有限公司法定代表人于洪权注册资本 1000万人民币国标行业信息传输、软件和信息技术服务业>互联网和相关服务>互联网信息服务地址江苏省宿迁市泗洪县建设北路5号京辉生活广场十楼109 企业类型其他有限责任公司营业期限 2025-2-8至无固定期限登记机关泗洪县行政审批局

金融界02-09 00:23

昆明铭宅农业科技有限公司成立，注册资本1000万人民币

肥料销售；电池销售；新鲜水果批发；食用农产品批发；新鲜蔬菜批发；五金产品批发；农林牧副渔业专业机械的制造；非主要农作物种子生产；食用农产品初加工；水利相关咨询服务；卫星技术综合应用系统集成；物联网应用服务；卫星遥感数据处理；大数据服务；地理遥感信息服务；气候可行性论证咨询服务；环保咨询服务；信息技术咨询服务；人工智能基础资源与技术平台；供应链管理服务；互联网数据服务；人工智能公共数据平台；人工智能公共服务平台技术咨询服务；云计算装备技术服务；物联网技术服务；科技中介服务；旅游开发项目策划咨询；信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）；资源再生利用技术研发；人工智能行业应用系统集成服务。（除依法须经批准的项目外，凭营业执照依法自主开展经营活动）企业名称昆明铭宅农业科技有限公司法定代表人贺纯注册资本 1000万人民币国标行业农、林、牧、渔业>农、林、牧、渔专业及辅助性活动>农业专业及辅助性活动地址云南省昆明市西山区前卫街道办事处前兴路万达广场9幢5906号企业类型有限责任公司（法人独资）营业期限 2025-2-8至无固定期限登记机关西山区市场监督管理局

金融界02-09 00:14

【五矿信托研报】2月资产配置月度报告：美国关税政策反复，关注国内节后复工进展

/百万英热单位，较上月上涨1.62%；农产品延续上月反弹态势，继续上涨，大豆收于3448元/吨，上涨3.64%，玉米收于2283元/吨，上涨2.42%。二、宏观经济表现 1、经济表现外需出口回升和内需政策效果成为年底经济企稳反弹的两大动力，生产仍旧强于需求，物价仍有压力。四季度来看，出口增速明显回升（10月天气因素消退+12月抢出口），消费小幅恢复（以旧换新带动部分消费品）、地产销售和股市支持政策拉动三产表现；工业生产增速和服务业生产均走强，总体来看生产仍旧强于需求；CPI和PPI同比边际走弱，物价仍有压力。从12月单月来看，需求方面，社零同比增速小幅回升，以旧换新政策仍有支撑，当前消费对政策依赖度较高、内生动力偏弱；固定资产投资同比回落至低位，随着专项债发行步入尾声，基建投资绝对增速小幅回落，制造业投资呈现较强韧性，而地产同比增速仍有下行惯性；出口同比增速超预期回升，抢出口因素已经开始体现。生产方面，12月工业生产表现超预期回升，主要受抢出口的带动，产销率超季节性回升，预计名义产成品存货继续去库。价格方面，CPI仍弱、PPI同比小幅回升，物价偏弱状态尚未实质改变。尽管四季度和12月经济表现较好，但不能由此外推开年经济。预计短期将呈现边际走弱的状态，直到增量政策重新转向发力的信号出现，关注节后复工进展、政府债券发行节奏以及后续两会定调。首先，当前经济对政策依赖度较高，而政策节奏倾向根据美国出牌相机抉择，目前美国关税政策反复，谈判工具属性凸显。开年后政府债券发行并不强劲、以旧换新等政策1月20日开始落地、地产政策没有进一步增量，高频数据已经显示出汽车、地产销售边际回落的迹象。第二，出口增速仍有抢出口因素支撑，但难以保持两位数增速水平。第三，四季度政策也有一定透支效应，价格改善幅度有限。 2、宏观政策在促消费方面，围绕加力扩围实施“两新”政策，发布以旧换新接续政策。一是提前预下达今年第一批消费品以旧换新资金810亿，保障“两新”政策顺利接续实施，特别是能够充分保障好元旦、春节期间消费的补贴需求。数额方面，根据发改委新闻发布会，今年超长期特别国债用于支持“两新”的资金总规模比去年有大幅增加，具体数额将在今年全国“两会”时向社会公布。在扩大范围方面，将设备更新项目支持范围扩大至电子信息、安全生产、设施农业等领域；将家电以旧换新补贴的产品由8类扩大到12类；实施手机等数码产品购新补贴，力度15%、500元封顶；适当提高了新能源城市公交车及动力电池更新补助的标准。短期来看，提前下达以旧换新资金保障春节消费，同时范围拓展至手机、平板电子产品，受政策补贴的消费品类仍有需求释放空间。从半年时间维度来看，政策的效果将会衰减，一是部分省市通过地方资金在去年已经对电子类产品进行了补贴，二是随着时间延长，消费品的透支效应逐渐显现，三是没有将服务类消费纳入支持范围。根据中金公司报告显示，2009年家电刺激政策首年财政乘数是3.5，第二年降至1.8，汽车刺激政策首年乘数是7.0，第二年降至4.4，均呈现出明显的乘数效应下降的趋势。三、资产配置分析及展望 1、股票市场 1月份，市场波动较大，节前流动性较差，较12月份明显缩量。资金方面，融资余额降低896亿元。经济数据方面，12月工业增加值增长6.2%，增速较11月份加快0.8pct。12月PMI生产指数录得52.1%，连续4个月在荣枯线以上，工业生产或将继续向好回升。12月社会消费品零售总额同比增长3.7%较11月回升0.7pct。1月份市场成交较为冷淡，全月核心方向是科技中的机器人、AI板块，资金依然没有切换至经济基本面的交易，同时科技板块也是特朗普上任节点时可以有效避险的选择，全月来看，权益市场流动性较差，增量资金来源较少。展望2月市场，资金方面，人民币受外部环境影响走弱，场内增量资金不足，需关注后续是否有增量资金来源；2月仍处于特朗普正式上任后的政策发力期，外部宏观风险较大，市场若流动性承压则可能有明显波动。行业方面，债市持续走强，关注性价比持续抬升的红利（通信运营商、银行、电力等）板块；关注DS大模型带来的国产AI推理成本骤降带来的增量方向。 2、债券市场短期来看，债市将维持震荡偏强走势。一方面，1月PMI再次回落至50以下，经济金融数据整体仍偏弱，经济呈现弱复苏态势，经济内生动能尚不稳，近期货币宽松政策延续，市场降准预期升温，在央行的呵护下资金面整体保持平稳，跨春节后资金价格大概率有所回落，基本面和流动性对债市仍有支撑。近期受特朗普关税政策影响，全球市场波动有所加大，不确定性有所增加，利好避险资产，同时债券市场“资产荒”的局面未得到明显缓解，年初市场对债券的配置需求仍较强。另一方面，稳增长政策、经济数据、央行的操作和风险偏好变化可能成为影响债市的关键因素，外汇压力、特朗普上台后的政策和中美关系也可能会对市场形成扰动，市场波动有所加大。策略方面，短期内组合可以保持中长久期，但需要根据市场情况灵活应对。以中短期信用债作为底仓，获取相对确定的票息收益，同时通过中长端的利率债获取资本利得收益，短期内长端利率债赔率有所下降但胜率仍高，目前收益率处于历史低点附近，已提前定价部分货币宽松预期，后续波动可能加大，注意控制交易节奏。利率债的仓位需根据市场情况灵活调整，后续关注1月份经济金融数据、政策、资金面的变化，在市场发生不利变化时及时调整组合久期。 3、市场中性/CTA策略/大宗商品（1）市场中性风格因子上，大部分因子表现较差，负收益大于正收益，市值因子、beta因子、残差波动因子和流动性因子表现较差，动量因子、杠杆因子、成长因子、账面市值比和盈利预期因子有微正收益。月度基差方面，IC全月保持贴水状态，比较稳定，IM贴水略微收敛，IF和IH贴水扩大，截至2025年1月27日，IH下季合约贴水率3.21%，IF下季合约贴水率约3.26%，IC下季年化贴水率约6.73%，IM下季年化贴水率约7.52%。市场中性策略产品本月平均收益约0.65%。1月份A股市场全月日均成交额维持万亿量级，市场流动性保持充裕态势，从风格演绎路径观察，小盘股经历明显转换过程，月初延续上年末的调整惯性持续下行，但随后在资金面驱动下实现快速反转，最终形成月度级别的修复趋势。就策略影响而言，短期波动虽对多头仓位形成阶段性扰动，但冲击持续时间较短，叠加历史数据显示股指期货基差维持合理水平，对冲端压力处于可控范围。在经济渐进复苏背景下，市场交投情绪持续活跃，有利于提升市场中性策略的收益表现，特别是具备精细化组合管理能力的机构更能捕捉超额收益机会。（2）CTA策略 CTA因子表现分化，时间序列因子、短期波动因子、短期基差动量走高，短期时间序列因子、偏度因子走低，波动因子随有下行趋势，但仍处于相对高位，在高基差、高波动的环境下，对趋势类和量化类策略有一定优势。从品种上看，农产品商品趋势较强，黑色商品截面较强。 CTA策略产品1月平均收益约0.5%，CTA内部各个子策略业绩分化，套利策略表现较好，趋势和复合策略表现一般，原因是由于多数板块处于震荡上行状态，整体来看趋势性不强，赚钱效应较一般。过去三年CTA策略持续受制于宏观环境的低波动率区间震荡，策略净值长期处于低位，当前市场环境正发生结构性转变：一方面，美联储货币政策转向宽松周期，国内稳增长政策发力，双重动能将对大宗商品价格中枢形成持续性支撑；另一方面，全球供应链重构叠加地缘博弈常态化，或引发商品市场波动中枢系统性抬升。CTA策略正迎来风险收益比具吸引力的战略配置窗口，适合当前位置进行左侧布局。（3）大宗商品进入2025年1月，商品市场整体波动率较2024年底有小幅抬升，商品板块之间仍有分化，截至2025年1月27日，主要品种的主力合约均以正涨幅收官。贵金属板块1月份主要围绕着美联储降息预期、特朗普政策等主线展开，1月中旬发布的美国经济数据保持强劲，非农就业超预期，美联储表态鹰派，同时特朗普表态强化其关说预期，表示不排除使用武力夺取巴拿马运河和格陵兰岛，市场或为对冲特朗普政策的不确定性，贵金属未受太多联储降息节奏回落的影响，金价缓慢上行，进入下旬，美国通胀数据略不及预期，美联储官员释放鸽派信号，美联储降息预期回升，进一步推动金价上行，国际黄金收于2741.64美元/盎司，较上月上涨4.45%，国内黄金收于643.10元/克，上涨4.60%;1月海外矿山整体运行平稳，供应格局稳定，需求端有分化，整体仍呈现淡季特征，库存水平仍维持高位，铜价持续震荡上行，伦铜在1月24日最高触及9355.5美元/吨，但受基本面疲弱影响，月末回吐涨幅；原油价格得益于去年的淡季去库以及寒冷天气，在月初延续了去年底的强势格局，1月10日拜登政府针对石油贸易对俄罗斯发起新一轮制裁，油价大幅冲高，布油主力合约最高突破82.6美元/桶，1月20日特朗普正式就任美国总统，他的政策意图加大了市场不确定性，鼓励美国和沙特页岩油增产也对油价起利空作用，原油价格应声回落；1月上旬，炉料补库进入尾声，下游需求处于传统淡季，铁矿价格震荡下跌，中下旬，宏观情绪利好及澳洲飓风影响，铁矿价格V型反转。展望后市，特朗普的关税政策预计将继续作为美元保持强劲地位的重要支撑因素，对金价构成明显的下行压力，不过，地缘政治紧张局势的升级以及各国央行持续购买黄金的行为，为金价提供了一定程度的支撑，预计2月份金价会维持高位震荡；铜市短期较难出现基本面的明显改善，预计铜价以震荡为主；铁矿需求预计在2月中下旬会随着下游的复产复工而有所好转，铁矿价格有上涨动力；在原油市场方面，美国极寒天气继续刺激取暖需求，拜登政府对俄罗斯发起的石油制裁在特朗普上任后尚无进一步表态，市场不确定性增加，预计2月油价宽幅震荡。 4、大类资产配置展望（1）周期状态与资产配置从增长-通胀来看，当前处于复苏早期阶段，随着外需出口与内需政策共振，经济增长超预期修复，但同时对政策依赖度高的特征尚未改变，内生增长动能仍然不强。社零表现小幅回升，以旧换新政策对消费的支撑作用仍在，但考虑到就业和收入改善的持续性不足、消费倾向同比仍为负贡献、消费信心边际弱化，当前消费的内生动力尚未稳固。固定资产投资同比回落至低位，结构上基建投资小幅回落，制造业投资呈现韧性，而地产投资仍有下行惯性；出口表现超预期回升，主要受短期抢出口因素的带动。CPI仍弱、PPI同比小幅回升，物价偏弱状态尚未实质改变。从货币-信用来看，当前进入阶段性的宽货币、信用弱企稳的状态，考虑到财政政策有待两会公布，年初社融同比向上弹性不大。货币方面，宽松基调的大方向保持不变，但在美国关税政策压力下，稳汇率诉求提升，从节奏上对货币宽松带来一定扰动，央行暂停净买入国债，资金面也有所收敛。信用方面，12月社融存量同比在政府债券的带动下小幅回升，但结构上改善相对有限，私人部门脉冲仍处于底部、年底票据仍在冲量，地方政府化债仍是重要影响因素。往后看，由于今年春节时间偏早、银行“规模情节”弱化，预计年初信贷开门红不及去年，同时考虑到政府债券节前发行量有限，预计1月社融增速将边际走弱。2月春节过后政府债券发行将逐渐提速，信贷需求偏弱的局面尚难明显扭转，融资主体依赖政府部门、融资量依赖政策力度，因此整体信用扩张的弹性仍然受到约束。综合来看，周期状态总体对应于复苏早期阶段，相应资产表现排序为：债券、股票>商品。如果后续能够出台较大力度的财政刺激政策，并观察到实际政策效果显现，那么周期状态有望逐渐向复苏中期过渡，相应资产表现排序为：股票、商品>债券。（2）月度主观评分与资产配置展望

金融界02-08 18:05

利川市振业新零售有限公司成立，注册资本1000万人民币

范围含一般项目 : 日用百货销售;食用农产品零售;新鲜蔬菜零售;水产品零售;鲜肉零售;新鲜水果零售;鞋帽零售;日用家电零售;文具用品零售;宠物食品及用品零售;鲜蛋零售;厨具卫具及日用杂品零售;茶具销售;保健食品（预包装）销售;办公用品销售;玩具、动漫及游艺用品销售;食品互联网销售（仅销售预包装食品）;建筑材料销售;日用品销售;家用电器销售;农副产品销售;豆及薯类销售;食品用洗涤剂销售;纸制品销售;食品销售（仅销售预包装食品，不含酒）;箱包销售;办公设备耗材销售;玩具销售;制冷、空调设备销售;服装服饰零售;五金产品零售;家具销售;集中式快速充电站;计算机软硬件及辅助设备零售;互联网销售（除销售需要许可的商品）;渔具销售;眼镜销售（不含隐形眼镜）;园艺产品销售;家具零配件销售;金属工具销售;建筑工程用机械销售;婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售;可穿戴智能设备销售;油墨销售（不含危险化学品）;直饮水设备销售;办公设备销售;日用杂品销售;水泥制品销售;建筑装饰材料销售;外卖递送服务。（除许可业务外，可自主依法经营法律法规非禁止或限制的项目）许可项目 : 烟草制品零售;酒类经营;食品销售（不含酒）。（依法须经批准的项目，经相关部门批准后方可开展经营活动，具体经营项目以相关部门批准文件或许可证件为准）企业名称利川市振业新零售有限公司法定代表人齐新波注册资本 1000万人民币国标行业批发和零售业>零售业>综合零售地址湖北省恩施土家族苗族自治州利川市东城街道办事处太坪社区利川生物医药产业园三期标准化厂房1栋1楼1-1号（自主申报）企业类型有限责任公司(非自然人投资或控股的法人独资) 营业期限 2025-2-7至无固定期限登记机关利川市市场监督管理局

金融界02-08 12:56

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