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全球垃圾债利差飙至386基点：创2020年3月以来最大跌幅

易战升级，企业违约率可能攀升，建议关注信用评级较高的高收益债券以分散风险。编辑总结全球垃圾债利差飙升至386个基点，创2020年3月以来最大跌幅，凸显美国关税政策对风险资产的冲击。投资级债券利差同步扩大，显示市场避险情绪弥漫。经济前景不确定性加剧，债券市场或面临持续波动，投资者需谨慎评估风险敞口。名词解释垃圾债：信用评级低于投资级的公司债券，风险高但收益潜力大。利差：债券收益率与基准国债收益率的差额，反映风险溢价。对等关税：基于贸易伙伴对美关税水平加征同等比例的进口税。 2025年相关大事件（截至4月4日） 2025年4月3日：全球垃圾债利差扩至386基点，创2020年3月以来最大跌幅。（来源：彭博数据） 2025年4月2日：特朗普签署“对等关税”行政令，5日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月31日：OPEC+意外增产计划公布，油价跌破70美元/桶。（来源：市场报道）国际投行与专家点评 “关税引发的增长担忧正压垮垃圾债，违约风险或在下半年显现。” ——Kathy Jones，Charles Schwab首席固收策略师，2025年4月4日 “利差扩大至386基点反映市场恐慌，短期内避险情绪主导。” ——Andrzej Skiba，RBC GAM固定收益主管，2025年4月4日 “全球经济若陷入滞胀，垃圾债抛售只是开始。” ——Dominic Wilson，高盛高级市场顾问，2025年4月4日 “投资级债券利差升至104基点，显示风险溢价全面上行。” ——James Athey，Marlborough投资经理，2025年4月4日 “企业融资成本上升可能引发新一轮信用危机，需警惕。” ——Matt Tracy，路透社债券分析师，2025年4月4日来源：今日美股网

今日美股网18小时前

惠誉下调中国的主权信用评级

时报报道，评级机构惠誉下调了中国的主权信用评级，理由是公共财政状况疲软，以及特朗普更高关税对出口的影响。 Photo by Hanny Naibaho on Unsplash 惠誉周四在声明中表示，此次将中国长期外币评级从A+下调至A，是基于此前的预测，而这些预测是在特朗普周三宣布对中国商品加征34%“对等”关税之前做出的。惠誉表示，此次下调反映出预期中国将大幅增加支出，以支持经济增长并应对通缩压力，而关税上升将抑制外部需求。 “这种支持，加上税收基础的结构性削弱，可能会使财政赤字维持在高位。”该机构表示，并称预计未来几年政府债务与国内生产总值的比例将“继续快速上升”。中国财政部谴责这一评级下调是“有偏见的”。 “中国经济基础稳固，优势众多，韧性强，潜力大。”财政部在声明中表示，“长期向好的基本面和高质量发展的大趋势没有改变。” 中国并不是外币债发行大国，其大部分债券以人民币计价。去年11月，中国在沙特阿拉伯发行20亿美元债券，由于投资者需求强劲，以及北京能够以几乎与美国相同的利率借入美元，曾引发关注。本周三，中国财政部通过在英国伦敦发行首批绿色主权债券筹集了60亿元人民币（约合8.23亿美元）。据主承销商之一的中国银行发布的声明称，此次发行获得了近七倍的超额认购。去年4月，惠誉曾将中国的信用评级展望从“稳定”下调至“负面”，理由是中国在推动经济增长模式转型过程中，债务风险不断上升。这家机构周四表示，尽管特朗普的新关税带来不确定性，但目前的评级水平反映出，中国仍有“腾挪空间”，来应对可能对经济增长和财政指标产生的影响，因此将展望定为“稳定”。北京方面认为，当前需要发行更多政府债券，以提振中国经济。 “中国将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策。”财政部表示。穆迪在2023年12月将中国信用评级展望下调为“负面”，理由是中期经济增长可能持续走弱，以及房地产危机造成的持续压力。丹麦银行中国问题经济学家艾伦·冯·梅伦表示，中国债券市场以国内投资者为主，惠誉的评级下调对其影响有限。 “中国拥有极高的储蓄水平，需要找到出路，其中很大一部分通过银行和养老金基金进入债券市场。”他说，“中国人民银行还将进一步放松政策，通过下调存款准备金率来增加流动性，因此将有充足的资金购买债券，支持政府债务。” 来源：加美财经

加美财经19小时前

突发重磅！特朗普对华祭出史上最大幅度关税上调后惠誉下调中国主权评级中方强烈回应

位，但其固守原有的评级方法，下调我主权信用评级是有失偏颇的，不能充分客观反映中国的实际情况和国际国内市场对中国经济回升向好的一致认知。对此我们深表遗憾、不予认可。 ” (截图来源：中国财政部网站) 该负责同志称，中国经济基础稳、优势多、韧性强、潜力大，长期向好的支撑条件和基本趋势没有变，经济高质量发展大势也没有变。2024年，国内生产总值134.9万亿元、增长5%，增速居世界主要经济体前列。当前，从生产要素看，中国人才红利、存量资本、技术进步等优势进一步累积；从结构转型看，新兴经济、城镇化、市场化改革等潜力巨大；从宏观政策看，逆周期调控效能不断提升，深化改革开放成效不断显现，经济向好发展的势头不断巩固增强。该负责同志指出，总体看，中国经济增长的内生动力、市场活力、政策效能、发展韧性都有了全方位提升，向好势头在持续巩固，新的增长空间正在打开。中国财政部称，下一步，中国将继续实施更加积极的财政政策和适度宽松的货币政策，更加注重打好政策“组合拳”。财政政策会加强与货币、就业、产业、区域、贸易等政策和改革开放举措的协调配合，增强政策合力，为中国经济增长蓄力赋能。中国政府也预留了充足的政策空间，将根据形势变化，及时研究和动态调整政策储备，确保中国经济持续健康发展，同时也给世界带来更多机遇。中国是受新关税影响最严重的国家之一，美国对中国商品加征34%对等关税。加上之前已经生效的关税，美国对中国商品的总体关税税率已经提升至54%。美国总统特朗普周三宣布对中国商品加征34%的关税。彭博社称，美国对中国实施了史上最大幅度的关税上调。白宫当地时间周三表示，对中国征收的新关税将加到现有20%关税上，这意味着对中国的实际关税税率为54%。美国财政部长贝森特(Scott Bessent)在接受彭博社采访时也证实这一点。贝森特向记者确认，对中国进口货品关税，将会在原有的20%税率下，加征34%，共54%。贝森特表示，所有从中国进口的商品都将面临34%新关税，这是白宫根据北京方面目前对美国出口征收关税计算得出的税率，然后再加上特朗普政府在几周前宣布对中国征收的20%芬太尼关税税率。此前，中国财政部周四表示，正在考虑更定期地发行债券以吸引国际投资者，此次降级可能会影响中国的借贷计划。本周早些时候，中国在伦敦首次发行绿色主权债券，筹集了60亿元人民币(约合8.24亿美元)。尽管中国已将今年的财政赤字目标设定为国内生产总值(GDP)的4%左右，但惠誉预测，中国的扩大赤字(衡量财政缺口的更广泛指标)将在2025年扩大至GDP的8.4%，此前2024年为6.5%。该评级公司表示，这一预测“远高于”惠誉“A”类评级的中值2.7%。瑞银(UBS)分析师称，美国的对等关税可能使中国2025年的出口增长减少5个百分点，并将年度经济增长降低1.5个百分点。

tqttier 1评论昨天07:15

节能国祯收盘上涨1.24%，滚动市盈率13.69倍，总市值50.19亿元

慧工地示范项目”等6项荣誉，延续3A级信用评级。最新一期业绩显示，2024年年报，公司实现营业收入38.37亿元，同比-7.04%；净利润3.67亿元，同比-6.54%，销售毛利率29.01%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 53 节能国祯 13.69 13.69 1.12 50.19亿行业平均 43.51 48.78 3.43 53.43亿行业中值 26.24 26.24 1.61 34.79亿 1 华宏科技 -1851.65 -33.54 1.49 53.27亿 2 清研环境 -281.79 64.25 1.66 13.47亿 3 聚光科技 -269.66 -24.05 2.56 77.59亿 4 深水海纳 -257.15 -80.00 2.78 27.94亿 5 津膜科技 -224.69 -172.00 3.38 18.76亿 6 神雾节能 -154.52 -94.43 23.62 16.09亿 7 京源环保 -127.93 -127.93 3.99 29.96亿 8 艾布鲁 -104.54 -220.65 7.31 60.79亿 9 森远股份 -99.99 -99.99 12.34 49.87亿 10 冠中生态 -91.84 38.81 1.58 13.26亿 11 德创环保 -75.04 -34.36 4.41 16.64亿

金融界04-03 17:30

沪农商行收盘上涨1.32%，滚动市盈率6.67倍，总市值814.96亿元

行榜第174位，比上年上升20位；标普信用评级（中国）主体信用等级“AAAspc”，展望“稳定”。最新一期业绩显示，2024年三季报，公司实现营业收入204.84亿元，同比0.34%；净利润104.85亿元，同比0.81%。序号股票简称 PE(TTM) PE(静) 市净率总市值(元) 36 沪农商行 6.67 6.71 0.68 814.96亿行业平均 6.35 6.36 0.68 3213.90亿行业中值 5.82 5.82 0.59 809.83亿 1 贵阳银行 4.08 3.87 0.36 214.98亿 2 华夏银行 4.50 4.50 0.43 1246.14亿 3 长沙银行 4.61 4.61 0.57 367.97亿 4 北京银行 4.91 4.98 0.48 1277.04亿 5 平安银行 4.91 4.91 0.51 2187.05亿 6 苏农银行 5.04 5.04 0.57 97.07亿 7 杭州银行 5.20 5.20 0.85 883.26亿 8 浙商银行 5.30 5.30 0.46 804.71亿 9 光大银行 5.30 5.30 0.46 2209.80亿 10 江阴银行 5.33 5.33 0.58 108.55亿 11 民生银行 5.35 5.35 0.32 1729.41亿

金融界04-01 18:51

逆势突围的“中海样本”：从战略定力到产品革新，如何重构房企价值逻辑？

率处在行业最低区间；逆势获标普全球上调信用评级。（来源：公司资料）这些财报呈现的亮点背后，实则暗含着中海穿越周期的两大底层逻辑——战略定力的极致坚守与产品价值的范式革新。战略定力构建安全边际，重塑行业估值坐标系在行业集体收缩的2024年，中海以696.3亿元权益购地金额登顶行业，其在四个一线城市的权益拿地金额占比高达73.5%。以北京来看，中海在北京已连续7年位居销冠，2024年至今已接连斩获多幅百亿级地块。（来源：公司资料）这一决策看似大胆，实则是中海基于对市场周期的深刻理解和对自身优势的精准把握：当市场深度调整时，中海凭借央企融资优势、市场深耕优势、稳健的运营能力以及强大的资源整合能力，逆势突围，在多个核心城市核心区位锁定稀缺土地资源。这种策略不仅确保了资产的高流动性，更为未来的盈利增长奠定了坚实基础。中海的这一决策，不仅是对短期市场波动的应对，亦是对长期价值创造的深刻洞察。同样值得关注的还有其在商业运营“第二曲线”突破。随着房地产行业从增量开发向存量运营的深度转型，商业赛道正成为房企穿越周期的关键战场。可以看到，过去一年，中海商业物业收入以12.1%的增速跃升至71.3亿元，年内公司新增9个商业物业投入运营，总建筑面积增加约30万平方米。（来源：公司资料）值得一提的是，公司轻资产管理规模持续扩张。年内，新获取深圳小梅沙大型文旅商业管理项目。而截止2024年底，公司已累计获取外部轻资产管理项目18个。稳步的扩张背后，是中海“开发+运营”双轮驱动的商业逻辑支撑，这种能力或正重构房企的估值模型。商业运营带来的稳定现金流正在对冲开发业务的周期性波动，为中海提供了更为稳健的财务基础。财报数据来看，过去一年，中海持续巩固“绿档”优势，净借贷比率29.2%，持有现金1241.7亿元，经营性现金流净流入464.5亿元，偿债能力无忧；平均融资成本3.1%，为行业最低区间。公司信用评级领先，是三大国际评级机构唯一给予双A评级房企。（来源：公司资料）产品主义破局需求断层，定义新时代“居住基础设施” 当市场陷入“降价换量”的囚徒困境时，中海却实现了2024年合约销售均价同比16.6%的高增长，而这背后正是其对居住需求结构性变迁的精准捕捉，以及其“好房子”理念的深度实践。这种理念不仅重新定义了新时代的“居住基础设施”，更为行业提供了从“物理空间建造者”向“生活服务集成商”转型的范本。中海集团董事长颜建国提出的“好房子”理念，如今正在彻底颠覆传统开发逻辑。他强调，新时代的“好房子”不仅要全面提升建筑性能和居住体验，也应该是链接未来的居住空间。值得一提的是，今年的全国两会上，“好房子”建设首次被写入政府工作报告，这标志着行业从“量的扩张”向“质的提升”转型的政策导向。（来源：公司资料）当住宅回归居住属性，好产品依旧是核心竞争力。在此背景下，中海打造出以“高性能+好服务”为核心理念的好房子综合解决方案。一方面，通过聚焦硬件和基础性能提升，融合新质生产力，集成多个科技系统，提升房屋的基础性能，全面落实“好房子”安全、舒适、绿色、智慧四大特征。另一方面，通过聚焦软件和使用体验提升，加载多项科技系统，提升人民群众的幸福感。 2024年，中海推出的高端改善产品线‘玖序系’在北京、上海、深圳、南京四城相继落地，并凭借卓越的产品力实现全国热销。例如，北京中海京华·玖序开盘热销62亿元；深圳中海深湾·玖序首开热销100亿元；上海中海领邸五开五罄热销282亿元。值得一提的是，在3月28日，上海中海·顺昌玖里开盘销售额达196.5亿元，刷新全国商品房单次开盘销售纪录，进一步印证了中海的超级产品力。（来源：公司资料）价值重估：从周期博弈到永续经营中海的逆势表现绝非偶然，而是其将战略定力转化为技术、产品、生态壁垒的必然结果。当行业仍在争论“活下去”的生存法则时，中海已用“高性能+好服务”的产品哲学、“开发+运营”双轮驱动模式，打开了穿越周期的新通道。对于投资者而言，中海的启示在于：当行业β逐渐消失时，真正的α来自战略耐性与技术、产品、生态的共振。其“拿地-开发-运营”的全链条可控性，正在构建弱周期属性。随着房地产新发展模式的确立，中海这类兼具资产安全边际与产品革新能力的房企，或将成为存量时代下稀缺的价值锚点。

格隆汇04-01 15:10

四川成渝高速公路（00107.HK）3月31日收盘上涨8.31%，成交7069.93万港元

茅,长期在资本市场保持主体及债项AAA信用评级,连续5年获香港知名媒体授予的最佳企业管治奖;先后荣登《财富》中国500强、四川省外商投资企业百强、四川企业百强、四川服务业企业百强等榜单,相继荣获“全国文明单位”“全国青年文明号”“全国工人先锋号”等50余项国家级和省级表彰。大事提醒 2025年3月30日，2024财年年报归属股东应占溢利14.49亿人民币，同比增长21.72%，基本每股收益0.474人民币（以上内容为金融界基于公开消息，由程序或算法智能生成，不作为投资建议或交易依据。）

金融界03-31 16:29

冲击9连涨！公司债ETF(511030)盘中震荡翻红，长期表现优异持续跑赢业绩基准！

的债券交易型开放式指数基金，主要投资于信用评级较高的公司债券。2025年初新增8只信用债ETF，在提高信用债ETF存量规模的同时助力债券ETF市场突破2000亿元关口。截至3月21日，全市场信用债ETF规模合计757.85亿元，占债券ETF规模的37.57%，占总体被动指数型债基规模的6.97%。信用债ETF有哪些优势？流动性占优：信用债ETF主要投资于高等级债券，高等级信用债流动性明显占优；新发行的8只信用债ETF引入做市制度；有望加入结算质押库。交易成本低，业绩稳：被动型产品具备费率优势，且呈现逐渐下降趋势。在考虑费率成本之后，债券ETF还是有相对较高的投资性价比。透明度高，风险低：ETF的投资组合公开，持仓分散，追踪AAA债券，有效降低风险。信用债ETF的优选——平安公司债ETF（511030）综合来看，追踪信用指数的产品中，平安中高等级公司债利差因子ETF（代码511030.SH）包含以下优势值得关注：定位独特，中短久期优势明显——公司债ETF定位为“高等级信用债宽基+央国企信用债”，2年以内中短久期，在同类产品中具有独特性和优势。流动性明显趋优——公司债ETF成交量和市场认可度明显进步，3月中旬以来升贴水率升至较高位。此外，其基本符合结算质押库要求，有望纳入结算质押库。过往业绩突出，回撤稳定——公司债ETF的标的指数中债-中高等级公司债利差因子指数为市场上首只债券Smart-Beta指数，过往业绩优秀。结合历史来看，公司债ETF业绩表现较好，持续跑赢业绩基准，较高的日均成交额也显示出投资者对于公司债ETF的认知度在不断提升。作为市场上稀缺的投资公司债的产品，公司债ETF为市场提供了成本低、交易灵活、门槛较低的债券投资途径，值得投资者进一步关注。该团队指出，随着信用债etf纳入中国结算质押融资破冰，平安公司债ETF（511030）作为本次纳入质押库的唯一一只久期在2年以内的中短久期信用债ETF（当前久期1.85年），备受投资者关注和青睐。以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。

有连云03-31 11:10

3月28日Markit CDX高收益指数跌0.6%至105.14点，投资级债券利差升至61.2基点

以来新低。该指数追踪100家北美高收益信用评级实体，反映市场对高风险债券违约的预期。此次下跌表明投资者对高收益债券的风险感知有所上升，可能与经济放缓担忧加剧有关。日内低点或触及104.8点，显示短期抛压明显。投资级债券利差上升分析同日，投资级债券利差指标上升0.02个百分点，至61.2个基点，经调整后创逾两周新高。该指标衡量投资级债券相对于美国国债的收益率溢价，上升表明市场对信用风险的担忧加剧。尽管幅度较小，但61.2基点的水平接近近期高位，可能反映投资者对企业偿债能力的谨慎态度。市场驱动因素解析此次市场波动受多重因素驱动。美国2月核心PCE通胀率升至2.8%，超预期削弱美联储降息预期，美元指数跌至104.042。特朗普3月26日宣布的25%汽车关税（4月2日起生效）加剧贸易战担忧，可能推高企业融资成本。个人支出数据低于预期进一步引发经济放缓信号，推高避险资产需求（如黄金涨至3084.25美元/盎司）。以下为关键指标对比：指标 3月28日变化 CDX高收益指数 105.14点 -0.6% 投资级债券利差 61.2基点 +0.02个百分点美元指数 104.042 -0.28% 未来走势与机构预测市场短期内或延续谨慎情绪。摩根士丹利策略师David Adams表示：“高收益债券风险溢价可能进一步扩大，若经济数据持续疲软，CDX指数或跌至100点以下。”高盛预测，投资级债券利差可能在4月升至65基点，受关税效应影响。投资者需关注4月2日关税落地及下周非农就业数据，这些将为信用市场走向提供更多线索。编辑总结 3月28日，Markit CDX北美高收益指数跌0.6%至105.14点，创2024年8月以来新低，投资级债券利差升至61.2基点，反映市场对信用风险的担忧加剧。通胀压力、关税预期及个人支出疲软共同推高避险情绪。短期内，信用市场可能承压，长期走势取决于经济基本面与政策演变。名词解释 Markit CDX高收益指数：追踪北美高收益债券信用违约掉期的基准指数。投资级债券利差：投资级债券与美国国债收益率的差额，衡量信用风险。核心PCE：剔除食品和能源的个人消费支出价格指数，美联储通胀指标。 2025年相关大事件 2025年3月26日：特朗普签署25%汽车关税公告，4月2日起生效。（来源：白宫声明） 2025年3月20日：美联储维持利率不变，关注通胀与经济数据。（来源：FOMC会议纪要） 2025年2月28日：美国2月核心PCE同比升至2.8%。（来源：商务部报告）国际知名投行与专家点评 “CDX指数下跌反映高收益债券风险上升，需警惕经济放缓效应。”——James Carter，高盛分析师，2025年3月28日 “投资级利差微升预示市场谨慎情绪，关税落地或加剧波动。”——Emily Wong，摩根士丹利研究员，2025年3月29日 “美元走弱与避险需求推高债券利差，关注非农数据。”——Pierre Leclerc，瑞银集团分析师，2025年3月28日 “信用市场短期承压，长期需视企业盈利表现。”——Sophie Klein，巴克莱银行专家，2025年3月28日 “高收益指数新低显示风险偏好下降，4月是关键节点。”——Mark Thompson，法国巴黎银行分析师，2025年3月29日来源：今日美股网

今日美股网03-30 00:10

解码山高新能源(1250.HK)2024年财报：风光双擎驱动下的提质增效与战略跃升

评级机构联合资信授予的AAA级主体长期信用评级，评级展望为“稳定”。这一评级结果表明公司在战略布局、财务稳健性及可持续发展能力方面已获得权威认可，其成长潜力在专业评估体系中得到充分验证。事实上，当前市场估值尚未完全反映这一评级，两者间的显著背离再次揭示了资本市场对其价值的认知滞后性。这种评级与估值的剪刀差，实则构筑了难得的价值洼地——当行业政策红利加速释放、技术壁垒效应显现时，山高新能源有望迎来价值重估的黄金窗口，值得投资者的追踪关注。

格隆汇03-28 16:10

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