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“灵活退休”出炉，如何迎接“长寿时代”？
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退休年龄与人均预期寿命不匹配。（2）人口结构变化：我国面临人口老龄化挑战，新退休人数将超过4000万人，劳动年龄人口净减少3500万人，需要重新调整劳动力供给，灵活退休或可缓解劳动力短缺的问题。（3）国际趋势：从国际上看，灵活退休是世界各国应对人口结构变化的普遍做法，多数国家都提高了退休年龄，普遍在65岁以上。面对人口结构变化新时代，我国居民为“长寿时代”筹资、实现多元化养老的长期财富管理需求或较为突出。挖掘与“长寿时代“相匹配的”银发经济“供需矛盾最为突出的领域，可能暗含着较好的投资机会。而医药创新赛道或许就蕴含着这样的长期机会。需求侧来看，人类可支配收入持续提升，攻克各类疑难杂症的意愿与日俱增；供给侧来看，创新药企在减重降糖、阿尔兹海默、脱发、失眠、非酒精性脂肪肝甚至长寿等慢性病领域屡有突破。供需共振有望带来创新药械的远期景气。在全球创新药产业突破的大背景下，我国国产创新药企还有渗透率提升的增量逻辑。创新药是我国起步较晚的行业，但伴随我国创新药国际认可度的不断提升，推动我国创新药企“出海“节奏加快。国产创新药企“出海“最显性的逻辑是”海外市场的钱好赚“。截至2022年，美国人均医疗费用支出高达1.26万美元，而我国的人均医疗费用为294美元，存在42倍的差距。图：中美人均医疗费用支出（信息来源：西南证券）对于创新药企业自身而言，其出海的愿望也较为急迫。伴随生物医药行业投融资频率下降，IPO步伐减缓，部分创新药企账上资金紧张。而创新药出海合作，尤其是授权给海外创新药企的模式，可以助力创新药企拿到大额首付款，缓解资金压力、支撑高研发费用、拓展更多研发管线和支撑更多临床试验，从而提升创新药板块的估值。图：2018-2023年港股18A医药上市公司研发费用（信息来源：西南证券）而伴随国产创新药企近年来出海“里程碑“频现，在年内多场国际学术会议上”大放异彩“，超跌创新药板块有望迎来长足估值修复，欢迎大家持续关注A股的创新药ETF（159992）和港股的港股创新药ETF（159567）！今日指数：港股通创新药指数（987018.CNI）布局港股通范围内的港股创新药企，港股创新药企受益于18A上市规则，生命周期初期获取较多融资支持，当前企业所处阶段较为成熟，头部创新药企新药放量逐步进入收获期。企业前十大成分股占比高达70%，锐度较高。相关产品：港股创新药ETF（159567）风险提示尊敬的投资者：投资有风险，投资需谨慎。公开募集证券投资基金（以下简称“基金”）是一种长期投资工具，其主要功能是分散投资，降低投资单一证券所带来的个别风险。基金不同于银行储蓄等能够提供固定收益预期的金融工具，当您购买基金产品时，既可能按持有份额分享基金投资所产生的收益，也可能承担基金投资所带来的损失。您在做出投资决策之前，请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件和本风险揭示书，充分认识基金的风险收益特征和产品特性，认真考虑基金存在的各项风险因素，并根据自身的投资目的、投资期限、投资经验、资产状况等因素充分考虑自身的风险承受能力，在了解产品情况及销售适当性意见的基础上，理性判断并谨慎做出投资决策。根据有关法律法规，银华基金管理股份有限公司做出如下风险揭示：一、依据投资对象的不同，基金分为股票基金、混合基金、债券基金、货币市场基金、基金中基金、商品基金等不同类型，您投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，也将承担不同程度的风险。一般来说，基金的收益预期越高，您承担的风险也越大。二、基金在投资运作过程中可能面临各种风险，既包括市场风险，也包括基金自身的管理风险、技术风险和合规风险等。巨额赎回风险是开放式基金所特有的一种风险，即当单个开放日基金的净赎回申请超过基金总份额的一定比例（开放式基金为百分之十，定期开放基金为百分之二十，中国证监会规定的特殊产品除外）时，您将可能无法及时赎回申请的全部基金份额，或您赎回的款项可能延缓支付。三、您应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。四、特殊类型产品风险揭示：请投资者关注标的指数波动的风险以及ETF（交易型开放式基金）投资的特有风险。本基金将投资港股通标的股票，需承担汇率风险，并面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。五、基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对基金业绩表现的保证。银华基金管理股份有限公司提醒您基金投资的“买者自负”原则，在做出投资决策后，基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险，由您自行负担。基金管理人、基金托管人、基金销售机构及相关机构不对基金投资收益做出任何承诺或保证。六、以上基金由银华基金依照有关法律法规及约定申请募集，并经中国证券监督管理委员会（以下简称“中国证监会”）许可注册。基金的基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要已通过中国证监会基金电子披露网站【http://eid.csrc.gov.cn/fund/】和基金管理人网站【www.yhfund.com.cn】进行了公开披露。中国证监会对基金的注册，并不表明其对基金的投资价值、市场前景和收益作出实质性判断或保证，也不表明投资于基金没有风险。
金融界08-05 09:26
“黑色星期一”！日经225指数暴跌6%、日本股市触发熔断，亚太股市一片绿色
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6%，宏观方面，美国7月季调后非农就业人口增11.4万人，低于预期的增17.5万人，前值从增20.6万人修正为增17.9万人。美国7月失业率为4.3%，预期为4.1%，前值为4.1%。美国7月平均每小时工资同比升3.6%，预期为升3.7%，前值为升3.9%；环比升0.2%，预期为升0.3%，前值为升0.3%。每周工时为34.2小时，预期为34.3小时，前值为34.3小时。美联储官员古尔斯比表示，就业数据显示劳动力市场降温趋势持续。如果通胀和就业市场继续降温，美联储应降息。日本央行6月政策会议纪要显示，一位委员称日本央行必须毫不迟疑地在适当时机提高利率；几位委员称日元下跌推动进口物价上升，引发通胀上行风险。会议既要还显示日元疲软对物价构成上行风险，短期汇率波动不应左右政策。如果4月份给出的经济前景展望变成现实，那么日本央行应该加息。此外，据报道，美国告诉七国集团，伊朗可能在未来24小时内袭击以色列。
金融界08-05 08:36
音频 | 格隆汇8.5盘前要点—港A美股你需要关注的大事都在这
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温现货黄金开涨； 6、美国7月非农就业人口增加11.4万弱于预期； 7、美国失业率意外升至4.3%，触发萨姆法则； 8、高盛数据：对冲基金抛售北美股票，净买入中国股票； 9、高盛：对冲基金加大看空押注新增空头是多头三倍； 10、高盛：预测美联储9月开始连续三次降息25个基点； 11、英伟达新款AI芯片因设计缺陷而推迟发布； 12、伯克希尔哈撒韦Q2减持苹果股份近50%； 13、美防长下令调整军事态势，向中东地区增加军事部署； 14、美国和以色列官员：伊朗预计将在周一发动攻击；大中华区要闻： 1、国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》； 2、国务院：大力发展银发经济促进智慧健康养老产业发展； 3、国务院：研究扩大免签国家范围优化入境政策和消费环境； 4、上交所制定新一轮指数业务三年行动方案引导增量资金通过指数产品持续流入市场； 5、外汇局：有序推进外商直接投资外汇管理改革更大力度吸引和利用外资； 6、国家发改委：初步测算城镇化率提高1个百分点可拉动万亿规模新增投资需求新增2000多亿消费需求； 7、央行：加大金融对实体经济的支持力度把着力点更多转向惠民生、促消费； 8、广电总局：精选境外优秀影视剧、动画片、纪录片等节目进入电视大屏； 9、中国人民银行与香港金融管理局签署《关于开展内地—香港跨境支付互联互通的谅解备忘录》； 10、中国证监会深圳监管局原局长陈小澎接受审查调查； 11、上交所党委委员、副总经理董国群接受纪律审查和监察调查； 12、“沪九条”效应持续释放：二手房量升价稳，一手房销售提速； 13、9月起新备案普通型保险产品预定利率上限为2.5%； 14、中国房地产报：居民购房压力大幅缓解，房地产投资价值渐显； 15、上周五离岸人民币飙升873点，报7.1638元； 16、上周生猪价格逼近20元每公斤，养殖端惜售情绪增强； 17、生猪养殖行业整体扭亏为盈； 18、牧原股份：2024年上半年净利润8.29亿元同比扭亏为盈； 19、今日A股珂玛科技、巍华新材申购； 20、北上资金净卖出A股32.3亿元，逆势加仓新易盛、中际旭创、歌尔股份； 21、南下资金逆势加仓小米、建设银行、腾讯； 22、公告精选︱白云山：白云山国际医药公司拟投资32.01亿元建设天华园项目；牧原股份：上半年净利润8.29亿元同比扭亏为盈； 23、公告精选(港股)︱中国再保险(01508.HK)发布盈喜：预计上半年净利同比增长约150%-200%； 24、A股避雷针︱奕瑞科技：股东天津红杉、北京红杉拟减持不超过2%股份；ST联络：收到股票终止上市决定。
格隆汇08-05 07:37
美国7月非农就业报告：飓风影响与经济复苏的四大关键细节
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反响。报告显示，美国7月季调后非农就业人口仅增加11.4万人，为2024年4月以来的最低增幅，远低于预期的17.5万人。同时，7月失业率意外升至4.3%，创下疫情后的新高，私营部门的招聘速度也降至16个月来的最低水平。这份报告加重了市场对美国经济现状的担忧。飓风影响今年7月，飓风“贝丽尔”在得克萨斯州登陆，成为1851年记录以来最强的飓风之一，对地区经济产生了影响。尽管美国劳工统计局在报告中表示飓风对数据没有显著影响，但实际情况却可能不同。报告中显示，因恶劣天气未上班的非农业职工人数达到43.6万名，为7月份的历史最高水平，农业职工为46.1万名，也创下了记录。此外，超过100万人因天气原因只能做兼职，也是历年最高纪录。临时裁员情况 7月的失业人数中，表示“失业只是暂时情况”的人数达到了过去三年的最高水平，占总失业人数（35.2万人）的超过一半。临时失业人数的激增可能与飓风贝丽尔有关。分析师预计，如果这些临时失业者的失业状态仅持续几周，他们中的大多数将在8月或9月被重新雇佣，这意味着未来两个月的就业数据有望显著改善。建筑业就业建筑业通常被视为经济变化的先行指标。7月，美国建筑业新增2.5万个就业岗位，略高于疫情前五年每月约2万个岗位的平均水平。这可能预示着房屋开工率的复苏，以及美国整体经济情况可能没有整体就业数据所暗示的那么悲观。壮年职工就业经济学家密切关注25岁至54岁壮年职工的就业率，因为他们占美国劳动力的很大一部分。尽管整体就业数据不佳，这一年龄段的就业率却非常坚挺。7月份，壮年劳动力参与率升至84%，为2001年以来的新高。壮年男性的就业参与率达到了90%，创下2007-2009年金融危机以来的新高。壮年女性的就业参与率为78.1%，与今年5月创下的历史新高持平。来源：今日美股网
今日美股网08-05 00:21
俄罗斯军队在乌克兰东部使制导炸弹和人肉战术取得进展，乌军击沉俄罗斯潜艇
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附近的诺沃霍罗迪夫卡撤离居民。这个战前人口约1.4万的小镇现在距离前线约10公里，而前线每天都在逐渐靠近。 62岁的安东尼娜·卡拉什尼科娃和她34岁的残疾儿子丹尼斯乘坐布哈约夫的巴士撤离了饱受轰炸的家园，抵达波克罗夫斯克后所有的财产只剩下几个袋子，然后继续前往南部城市尼古拉耶夫。 “他们开始猛烈轰炸，情况变得极为恐怖。我们一整夜都没睡觉，决定离开，”卡拉什尼科娃说。“他们正在摧毁一切。” 乌克兰击沉俄罗斯潜艇乌克兰军方周六表示，他们在俄罗斯控制的塞瓦斯托波尔击沉了一艘潜艇，袭击了俄罗斯南部的一个空军基地，并打击了位于别尔哥罗德、库尔斯克和罗斯托夫地区的油库和燃料及润滑油储存设施。 “俄军一艘潜艇沉入黑海，”国防部在X上的一篇帖子中说道，并指出这艘潜艇是B-237“顿河畔罗斯托夫”号攻击潜艇。乌克兰军方总参谋部表示，对塞瓦斯托波尔港的袭击还严重损坏了四个S-400“凯旋”防空系统的发射装置。在其他夜间袭击中，乌克兰军方表示，他们袭击了莫罗佐夫斯克空军基地的一个弹药库，俄罗斯军队在那里储存了制导航空炸弹和其他设备，以及一些油库和燃料储存设施。乌克兰总统泽连斯基多次呼吁西方盟友允许使用他们的武器，攻击俄罗斯远离边境的军事目标。他在周六表示，俄罗斯军队在过去一周内使用了超过600枚制导航空炸弹袭击乌克兰。根据乌克兰军方的报告，对别尔哥罗德、库尔斯克和罗斯托夫地区的油库和燃料及润滑油储存设施的袭击，引发了至少两个油罐的火灾。在俄罗斯，当地官员报告称，罗斯托夫地区卡门斯基区的一个燃料储存库的油罐因无人机袭击起火。别尔哥罗德地区的州长也表示，乌克兰无人机在当地的一个油库引发了火灾，并说火灾已被扑灭，没有人员受伤。乌克兰今年大幅增加了对俄罗斯石油设施的远程无人机袭击，以破坏为俄罗斯军队和经济提供燃料的地点，这场战争已持续了29个月。来源：加美财经
加美财经08-05 00:00
中华民国正在为解放军的进攻做准备，进展远远不如人意
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绝，使中华民国实际控制的这个2300万人口的岛屿陷入危机。在上周发布的17分钟预告片中，公众对北京封锁的反应是恐惧和无奈。年轻情侣骑着自行车穿过空荡荡的街道上，掠过坦克车队。北京指使的犯罪团伙挑起混乱。一位网红她的追随者：“台湾人不应该战斗，而且无论如何也赢不了。那些希望我们上战场的人——他们真的不在乎我们的痛苦”。这可能是虚构的，但该剧对台湾人准备战斗的悲观评估，触及了中华民国总统赖清德的现实问题。他于5月就职，北京认为他是一个危险的分裂主义者。随着中共领导人习近平宣布”统一”台湾不可避免，来自北京的威胁加剧。越来越多的人民解放军战机和军舰试探台湾防御。中华民国政府一直在努力加强防御，延长义务兵役期，并改进后备役人员的持续训练，希望实现国防战略大转变，旨在让习近平在使用武力之前三思而后行。但台湾的年轻人并未响应号召。国防部长顾立雄最近承认，由于设备和教官不足，预备役训练的专业化进程放缓。他在6月对立法机构表示：“我必须坦率地说，我们需要迅速加强(训练)，因为仍有很大的改进空间。” 台北希望建立一支专业的后备力量，以支持15.5万名现役士兵。现在，所有在2005年或之后出生的中华民国男性都必须服兵役一年，而大约200万退伍军人则应每两年完成一次复训。但官员们承认，在战时如何补充前线部队的计划落后于时间表。今年，只有6%的合格应征者(6936人)参加了新实施的为期12个月的计划。大多数人推迟服兵役，先上大学，这意味着2005年出生的这批人，要到2027年才能接受全面培训。今年服兵役的人没有接受预期的训练。国防部官员表示，原本有一组经过挑选的应征士兵要学习使用无人机、Kestrel反坦克火箭和地对空Stinger导弹，但今年没有足够的受训人员开始训练。 “台湾最不希望看到的是，作为中国主要决策者的习近平和作为台湾主要盟友的美国，对台湾致力于自身防卫的能力产生怀疑，”前特朗普政府副国家安全顾问马特·波廷格说道。他目前是保守智库胡佛研究所的访问学者。波廷格表示，要做到这一点，中华民国需要拿出政治意愿和远见，将一些最优秀的军官用于招募和指导。他说：”我真的希望台湾能够做出这些牺牲。中国人民解放军是世界上最大的常备军，现役人员200万，每年征召约40万新兵。到2023年，中国大陆的国防预算将达到2300亿美元，是台湾的13倍，而且其军队定期进行训练，以在突然发动的压倒性攻势中夺取台湾。美国法律要求帮助台湾加强自身防御，包括通过军售，但美国并未正式承诺在中方进攻时进行干预，这一政策被称为”战略模糊”。虽然拜登多次表示，他将派遣美军保卫台湾，但特朗普并未做出此类承诺。在上个月的采访中，当被问及如果发生这种情况他会怎么做时，特朗普表示，台湾”距离美国9500英里”，应该为美国的防务买单。纽约安全分析中心主任梅复兴(Mei Fu-hsing)表示，中华民国必须为特朗普在11月获胜以及随之而来要求增加国防预算做好心理准备。分析人士表示，加强训练是中华民国表明其认真对待军事准备的关键方式。但据预备役人员以及承认挫折的官方声明称，新项目继续面临资金、教官和设备短缺的问题，导致参与者经常抱怨教学质量。 30岁的潜水教练曹文生(音)说：“完全是浪费时间”。上周在为期五天的预备役训练中，他大部分时间都无所事事地坐在里面。授课的退休士兵公开承认他们没有准备好。理论上，过去12年内服完兵役的台湾男性每两年都要接受一次复训，但实际上，许多人参加训练的频率要低得多。去年接受复习训练的预备役人员中，只有五分之一完成了新延长两周的课程，大多数人只接受了五到七天的训练。 5月上任以来，赖清德誓言推进其前任的旨在提高战备水平的改革，并警告军方警惕”失败主义”态度，告诉部队，如果中国大陆发动攻击，他们不能假设”第一战就是最后一战”。但新政府尚未宣布对训练进行重大改革，只是取消了仪仗队刺刀和正步操。长期以来，中华民国的军事战略一直专注于阻止中国军队越过分隔两岸的110英里海峡，但台北和华盛顿越来越多的国防分析人士表示，台湾必须为最坏的情况做好准备：在岛上进行一场旷日持久的战斗。据近期完成军事训练的人称，台湾显然还没有为此做好准备。 31岁的谢可欣(音)曾入伍服役六年，去年女性获准参军后，她立即报名参加了后备役训练。5月，她参加了第二轮训练。她表示，虽然情况略有改善，但军方措施过于缓慢，难以获得公众信任，也无法使训练摆脱形式主义。正在攻读硕士学位的谢说：“如果爆发战争，我甚至不知道自己应该做什么。” 调查显示，大多数台湾人支持延长义务兵役期的决定，但这并不意味着他们认为训练是时间或公共资金的有效利用。 “每个人都有自己的生活和家庭。我不在的时候，我的妻子必须独自工作并照顾孩子，”谢宇翔说道。谢宇翔今年30岁，在一家保险公司担任销售员，他于7月初参加了为期14天的培训。即便如此，他仍支持政府加强预备役人员培训的计划。谢宇翔说：“随着威胁的增加，我们不可避免地需要采取措施来应对。” 来源：加美财经
加美财经08-05 00:00
来自中国的移民，正急于找到通往美国边境的新路，抢在特朗普上台之前
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并迅速得到了北京的确认，北京也誓言打击人口走私。面对新的障碍，一些中国移民放弃了前往美国的计划，尽管许多人仍决心寻找新的路线。在专门讨论这一问题的聊天室中，一些用户提出了从苏里南进入的想法，这需要通过圭亚那和委内瑞拉的危险旅程，甚至有人建议乘船从古巴出发，这被其他用户认为是不切实际的。另一些人则考虑从第三国飞往墨西哥，但墨西哥当局通常只接受持有发达国家（如日本或加拿大）多次入境签证的中国旅行者。一名旅行者告诉《华尔街日报》，他从日本通过伊斯坦布尔到达墨西哥，但被拒绝入境。在拘留了几乎一天后，他被送上一架飞回日本的飞机。这名人士表示，持有日本签证并会说英语并未帮助他通过入境审查。他说：“我以为墨西哥不会太难。我原本打算再尝试一次，从南美洲重新开始。” 他在返回日本后对《华尔街日报》说，“但现在我的计划是回家。美国对普通人来说差不多已经关上了大门。” 对于大多数移民来说，现在最实际的替代方案是玻利维亚，那里仍对中国公民提供落地签证。为了避免引起边境官员的注意，大多数旅行者通过非洲或欧洲的第三国间接飞行。新的、更长的路线，让这些中国人抵达美国南部边境之前需要穿越10个国家。一位为中国移民进入美国提供帮助的开罗和伊斯坦布尔中介表示，他在7月的前两周内帮助了24名客户抵达玻利维亚首都拉巴斯。从那里，他们计划通过的的喀喀湖附近进入秘鲁，然后穿越厄瓜多尔进入哥伦比亚，再进入中美洲。但他表示，最近运气不佳，这名中介被移民称为安东尼·帕克。帕克说，在7月第三周他试图从开罗送往拉巴斯的10名客户中，有8人因航空公司工作人员质疑酒店预订的有效性，或要求查看玻利维亚主办方的邀请函而未能登机。他说，抵达拉巴斯的两人因当地当局表示酒店预订无效而被遣返，他分享了一张客户求助的短信截图。 “这一切正在我眼前变得越来越困难，变得越来越残酷，”帕克说。许多在7月中旬穿越危地马拉-墨西哥边境的委内瑞拉移民表示，他们在达连地峡的丛林小道上看到了中国人的小团体，这表明中国移民仍在继续向美国边境推进。在旧路线关闭之前到达墨西哥的移民中，一些人对在美国建立新生活持乐观态度，尽管得知了遣返航班的消息。一位来自中国西部宁夏地区的30多岁的投资者与妻子和3岁的儿子一起从基多出发，于6月抵达墨西哥的危地马拉边境附近的一家酒店。他支付了费用，请人将孩子背过达连地峡。他说自己通过互联网公司投资，然后在工厂和酒吧投资所赚取的钱，让他过上了中产阶级的生活，包括冬季滑雪假期和东南亚的观光旅行，但他的财富在疫情期间几乎被清空。他说，中国的竞争已经变得过于激烈，无法在那里重建生活。 “我将在一个新地方重新开始，”他说。槟榔卖家周某表示，随着经济恶化，他对中国的失望感越来越强。他说，在因为在社交媒体上批评中国领导人而遇到麻烦后，他决定冒险前往美国。 “充满了挑战，”他说。“但我必须去尝试。” 帕克表示，2023年，超过10,000名移民通过他的客栈或向他咨询了路线，但他预计如果特朗普明年重返白宫并恢复他对移民的强硬立场，业务将枯竭。他说：“仍然会有一些人能够偷偷通过，但规模将缩小到中介不再感兴趣的地步。” 来源：加美财经
加美财经08-05 00:00
这回，狼终于来了？
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三分之二。天风证券团队，认为本月非农人口或被低估2-4万人水平，失业率高估了0.1%-0.15%水平。考虑到当前处于2014年以来最低水平的雇佣率以及离职率，目前不能肯定美国劳动力市场已经转向衰退模式，但是当下的动能确实是在放缓。如果我们仔细看前两周全球资产的表现，会发现无论是风险资产还是避险资产都在跌，考虑到今年各种资金偏爱的都是拥挤交易，抱团美股AI，抱团日本五大商社，本质就是涨多了获利回调。然而衰退交易的主线已经深入人心了，是否真的衰退已经不重要了，重要的是持续多久，结束的关键还得看数据。对美国来说，消费数据是否疲软或许更重要。 3‍ 巴菲特狂减苹果一半仓位在市场风声鹤唳之际，股神巴菲特居然继续卖卖卖，二季度净卖出价值755亿美元的股票，将第一大重仓股苹果砍半，连续12个交易日减持美国银行。现金储备再创纪录新高，高达2769亿美元，较一季度的1890亿美元大幅提升。这可吓坏了市场，疯狂卖卖卖的背后，难道巴菲特看到了什么重大危机？伯克希尔·哈撒韦2024年第二季度财报显示，截至6月30日，股权投资的总公允价值中，72%集中在五大公司，分别是苹果（842亿美元）、美国银行（411亿美元）、美国运通（351亿美元）、可口可乐（255亿美元）和雪佛龙（186亿美元）。按照苹果6月28日的收盘价210.62美元/股计算，伯克希尔今年二季度末持有3.998亿股苹果，相比一季度的7.894亿股，降低了3.986亿股，降幅高达49.9%。在今年5月的股东会上，巴菲特解释了减持苹果的原因，——合理避税。 “如果美国政府希望弥补不断攀升的财政赤字，提高资本利得税，那么今年“少量出售苹果”将使伯克希尔股东长期受益，也就是合理避税。” 为了避税，卖了4亿股苹果股票，怎么感觉哪里不太对？他还表示，2024年底，苹果极有可能仍然是伯克希尔持有数量最大的股票，除非发生重大变化，否则苹果将是最大的投资。但是要注意一点，巴菲特是在今年二季度卖苹果，并不是这两天的事，不能跟衰退交易强行联系到一起。反倒是巴菲特连续卖出美国银行，背后的信号更值得关注。自美国银行公布财报的次日，也即7月17日至8月1日的12个交易日中，巴菲特连续抛售美国银行，总计卖出约9042万股，合计抛售金额约38亿美元。伯克希尔对美国银行的持股比例总计下降了约8.8%。众所周知，银行是对经济周期最敏感的行业，巴菲特作为典型的价值投资者，严格按照自由现金流做DCF估值模型，总体倾向于在股价相对高位的时候卖出。事实上，美国二季度主要银行都出现了息差收入下降的现象。美国银行二季度净利息收入下降至137亿美元，低于市场预期的138亿美元，因此拖累净利润同比下降 6.9%。富国银行二季度的净利息收入下降9%，摩根大通虽然增长了4%，但低于预期6.5%，还有花旗银行净利息收入也同比下滑3%。后续美联储降息，短期内对银行的息差收入也是不利，或许这才是巴菲特选择美国银行公布财报后的次日就开始减持的重要原因。既然全球资产都跌跌不休，那作为价值洼地的中国股票是不是有机会了？高盛集团截至8月2日的机构经纪数据显示，对冲基金连续第三周减持全球股票，其中，北美股票的卖盘超过了对其他地区的买盘。亚洲新兴市场为净买入最多的地区。中国股票三周来首次出现净买入，净买入规模为两个月来最大。上周，北向资金单日爆买A股近200亿，说明不是没有这种可能性。从ETF资金本周的资金流向来看，资金依旧大手笔买入宽基ETF，华泰柏瑞沪深300ETF、沪深300ETF易方达、沪深300ETF华夏、嘉实基金沪深300ETF和广发基金沪深300ETF基金本周合计净流入176.6亿元。比较罕见的是，南方基金中证1000ETF本周大幅净流入26.93亿元。南方基金中证500ETF净流入21.77亿元。这一次，港股4月奇迹会重新上演吗？新加坡银行香港分行中国股票策略师霍慧敏预估，未来12个月恒指目标为20600点，这主要基于预期今年美国将会降息两次。
格隆汇08-04 20:30
牛市前行受阻，还是掉头转向熊市？
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的 185,000 人。根据美国现有的人口增长状况，就业人口在20万以上才表明经济健康。疲软的就业数据引发了人们对整体经济放缓的担忧，报告发布后，股市和美国国债收益率暴跌。失业率上升至 4.3%，为 2021 年 10 月以来的最高水平。 7月份平均时薪增长 0.2%，比去年同期增长 3.6%。这两个数字均低于预测的 0.3% 和 3.7%。分析与展望 7月份股市纳斯达克指数 7 月下跌 0.8%。标准普尔 500 指数上涨 1.1%。道琼斯指数在三大平均指数中表现优异，上涨 4.4%，创下自 12 月以来的最佳月度表现。 Russell 2000 指数受益于投资者转向小型股，7 月份上涨 10%。本周股市周一，标普500指数小幅上涨，但周二因受大型科技股拖累而下跌。周三，美联储一如预期地维持利率不变，同时强调了抑制通胀的进展，股市上涨。随着芯片股飙升，交易员也纷纷涌入大型科技股。这是标准普尔 500 指数和纳斯达克综合指数自 2 月份以来表现最好的一个交易日。尽管周三市场对美联储可能最早在 9 月降息的迹象感到振奋，但周四经济数据显示失业救济申请数量意外增加，以及制造业进一步疲软，再加上周五公布的7月份非农就业报告远弱于预期，引发了人们对可能出现经济衰退的担忧，股市遭遇抛售。标普 500 指数周五创下大约两年来最糟糕的交易日。美国制造业活动的晴雨表 ISM 制造业指数为 46.8%，低于预期，是经济萎缩的信号。在这些数据公布后，10 年期美国国债收益率自 2 月以来首次跌破 4%。周五的抛售将纳斯达克指数推入回调区间，较近一个月前创下的历史高点下跌超过 10%。标准普尔 500 指数和道琼斯指数分别比历史高点下跌 6% 和 4%。道琼斯指数也经历了 2022 年以来最糟糕的一天。科技公司财报微软 (Microsoft) 于周二收盘后公布的财报显示，营收和利润均超过预期，但云收入未达预期，该公司股票在报告发布后下跌。 Meta (Facebook母公司) 股价在周三盘后交易中上涨，该公司第二季度的收入和利润超过华尔街预期，并发布了好于预期的当期预测。他们正在人工智能和虚拟现实方面投入巨资，这是投资者关注的一大领域。周四亚马逊 (Amazon)公布的第二季度营收低于预期，并对当期业绩做出了令人失望的预测。周五股价下跌8.78%。苹果 (Apple) 周四盘后公布了第三季度财报，尽管 iPhone 销量同比下降，但其营收和利润均超出分析师预期。报告发布后，苹果股价在周五盘前交易中几乎没有变化，下跌不到 1%。美联储美联储主席鲍威尔周三下午在新闻发布会上表示，如果数据继续让央行相信通胀正在放缓，那么央行可能已经准备好采取行动，最早可能在 9 月的下次会议上就降低政策利率。这与市场预期一致。联邦公开市场委员会在会后声明中语气略显乐观，称近几个月来，在将通胀率降至接近央行 2% 目标方面取得了进一步进展。 LPL 首席经济学家杰弗里·罗奇在一份报告中表示：“美联储利用今天（周三）的声明为即将到来的降息做好了市场准备。随着通胀率改善和失业率上升，美联储可以降息，同时将名义基金利率保持在通胀率之上。市场可能会对语气的微妙转变做出积极反应。” 一系列疲软的经济数据引发了美国经济提前进入经济衰退的担忧，也使一些投资者美联储降息是否太晚开始降息。虽然美联储主席暗示9月份降息25个基点，但是周五根据 30 天联邦基金利率期货交易员目前预计，美联储降息 50 个基点的可能性为 61.5%，而周四的可能性仅为 22%，一周前的可能性为 11.5%，一个月前的可能性仅为 5.5%。加拿大本周市场回顾本周五，S＆P / TSX综合指数以22227.63收盘，较上周下跌2.57%。本周五，布伦特 10 月原油期货为77.48美元/桶。地缘政治紧张局势和全球制造业数据疲软打压了投资者情绪，加元兑美元汇率跌至九个月低点。本周五，1加元兑0.7208美元，兑5.1605人民币。制造业采购经理人指数 (PMI) 调查显示，由于工厂难以应对低迷的需求，美国、欧洲和亚洲的制造商上个月表现疲软，这增加了全球经济复苏动力不足的风险。加拿大工厂数据也令人沮丧。标普全球加拿大制造业采购经理人指数 (PMI) 从 6 月份的 49.3 降至 7 月份的 47.8，创下自 12 月以来的最低水平。加拿大是石油等大宗商品的主要生产国，因此加元往往对全球经济前景很敏感。分析与展望加拿大主要股指周三创下收盘新高，因为美联储暗示可能在 9 月开始降息。但周四创下六个月以来最大跌幅，因为投资者担心全球经济数据走弱可能表明美联储等待降息行动的时间太长。S&P/TSX综合指数周四下跌1.7%，创 2 月 13 日以来最大单日跌幅。周五延续跌势，该指数创下自 2023 年 9 月以来最糟糕的一周。中国大陆和香港本周市场回顾本周五，上证指数以2905.34收盘，较上周上涨0.5%。本周五，沪深300指数以3384.39收盘，较上周下跌0.73%。本周五，恒生指数以16945.51收盘，较上周下跌0.45%。本周五，人民币兑美元周五为7.1603。本周五，一盎司黄金为2486.1美元。分析与展望美国失业率飙升和制造业萎缩引发了对全球最大经济体经济放缓的担忧，香港股市随之下跌。周五收盘时，恒生指数下跌 2.1%，至 16945.51 点，使该指数本周收红，为连续第三周下跌。在内地和香港房地产长期低迷的情况下，香港置地最新公布的财报显示，上半年净亏损飙升 150%，导致本地开发商股价下跌。新世界发展下跌 2.1%，至 7.11 港元，徘徊在历史低点附近；恒隆地产下跌 0.9%，至 5.55 港元，创下 24 年新低。香港的开发商面临更大压力。国际市场本周市场回顾本周五，日经225指数以35909.7收盘，较上周下跌4.67%。本周五，德国DAX 30指数以17661.22收盘，较上周下跌4.11%。本周五，英国FTSE 100指数以8174.71收盘，较上周下跌1.34%。分析与展望欧洲股市延续跌势，因美国就业报告弱于预期，引发对经济增长的担忧，并加剧了科技股的暴跌。欧洲STOXX 600 指数收盘下跌 2.7%，为一年多以来的最大跌幅。投资者转向防御性股票，公用事业和一些制药公司表现优异，包括阿斯利康和赛诺菲。科技股领跌，科技子指数下跌 6.1%，为 2020 年 10 月以来的最大跌幅。由于英特尔公司削减资本支出的计划给欧洲同行带来沉重压力，该板块甚至在美国就业数据公布之前就已下跌。银行股也大幅下跌，斯托克银行 600 指数下跌超过 4%。 Disclaimer 免责声明本文稿中包含的信息仅供参考，并不旨在提供特定的投资，保险，财务，税务或法律的建议。文稿可能包含有关经济和投资市场的前瞻性陈述。前瞻性陈述并非对未来业绩的保证，鼓励您在做出任何投资决定之前，仔细考虑风险，并咨询有关专业人士。
汉邦金融08-04 03:08
大崩盘！美股能抄底吗
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非农数据带来的巨震。美国7月非农就业人口增长11.4万人，为2020年12月以来最低纪录，远不及预期的17.5万人，较前值20.6万人（下修至17.9万）大幅下降；并且失业率升至 4.3%，触发了准确率高达 100% 的衰退指标。非农数据公布后，交易员押注美联储将在九月份将利率下调50个基点的概率高达90%，提高对2024年的降息押注，今年总的降息幅度可能会超过1个百分点。再加上本周四美国公布的制造业数据同样逊于预期，市场现在认为，美联储降息行动太迟了。目前预计，美联储将在年内剩余的三次会议上会有相当于4次、每次25个基点的降息行动，并暗示预计其中一次将是50个基点。在本周二听证会上，鲍威尔本人已经表示，劳动力市场出现降温，目前不再是通胀压力来源，而此前一直将劳动力市场过热视为遏制通胀的风险之一。美国国债表现也释放了非常鸽派的交易预期。本周美债收益率全线下跌，10 年期美债自2月份以来首次破4%，目前报 3.79%，对货币政策更加敏感的两年期美债在周五当天就下跌近30个基点，本周大幅下跌50个基点，这是从去年3月份SVB暴雷以来的最大跌幅。板块盘面上，标普500的11板块里，除了地产/消费/公用事业，其他均不同程度受创，估值本就有点浮囊的科技股成了重灾区。大型科技股里，除了苹果（0.69%）外几乎全线下跌，苹果在前一天公布的业绩高于市场预期，而像谷歌、亚马逊、微软等压住 AI 的云计算厂商则没能给予市场惊喜，英伟达盘中一度跌超 7%。芯片和 AI 股更是哀鸿遍野，费城半导体指数跌 5.18%，台积电跌 5.26%，ARM 跌 6.63%，高通跌 2.86%，博通跌 2.18%，AMD 跌 0.03%。最惨的莫过于英特尔，盘中跌近 30%，英特尔最新披露的财报遭遇一系列利空：二季度业绩和三季度指引均远逊于预期、大裁员、暂停派发股息，最终收跌 26%。对科技股影响非常大的，莫过于英伟达开始传出好几则利空消息，一个是英伟达芯片因为设计缺陷推迟发布，可能会推迟三个月以上，将会影响英伟达客户的使用。根据微软内部员工透露，英伟达本周已通知微软，其最先进的Blackwell系列AI芯片型号将会推迟发货。其次是美国司法部正在审查英伟达对初创公司 Run:ai 的收购是否存在不当行为。另外，还有小作文在传B100 量产将推迟到明年一季度甚至取消，据说要给GB200和Hopper系列芯片生产让路。可以看出，现在的环境，一点风吹草动皆能引起轩然大波，躲得过也要忍住。 02 要跌到何时？在上周末的文章中，我们对这周的财报有可能引发的行情波动，已经做了风险提示。这周财报的结果，好坏参半。微软、亚马逊、英特尔都不好，Meta、苹果也只能算勉强合格，但仍然无法抵消市场的忧虑。加上周五的非农数据太差，市场迅速转向交易经济衰退，股指、美债收益率、VIX、原油等价格指标也随之大幅波动。（富途牛牛）实际上，经济衰退的交易并非新鲜事，担忧一直都在，要点在于拜登政府的财政刺激计划能否持续，属于美股市场上的黑犀牛。但是，因为AI发展带来的乐观情绪，使得资金选择暂时忽视经济衰退风险，转而去交易这场史无前例的人工智能技术革命，半年时间内，就将各项市场指数推向高位。当市场突然转向交易衰退时，很多人都未必做好准备，所以才容易手足无措。这次市场的大幅下跌，虽然有各种原因，说法也很多，但归根结底，最重要的一点，就是炒得太高。以至于一旦有一点风吹草动，就会触发回调。高估值，足以解释99%的下跌。去年也是这个时候，美股指数在创出年内新高后，转向调整，上上落落，颇为波折，直到10月底，在美联储转鸽之后，才重新开启上涨。算下来，那次调整时间满满3个月，标普回调10%，纳斯达克回调13%。如果允许刻舟求剑，那么这次的回调，不管是时间和幅度，都未到上一次的水平。所以，从稳健的角度出发，倾向于会有一次持续时间比较长的调整。毕竟，上半年如此大的涨幅，需要一个相对长的时间去消化，也很合理。如果最后不用这么长的时间，就像4月份那一次调整一样，只花了一个月就转向，那当然更好。但既然是稳健角度，投资者应该做最坏的打算，就如买保险，永远去覆盖那个最大的风险敞口。其实，调整是好事，这也是美股能够长牛百年的重要原因。因为及时将过高的泡沫清除掉，然后再重新转向上涨，市场运转起来也会更健康，更顺畅，投资者也能够真正赚到钱。如果一直上涨，到了无法正常消化的地步，那就只能让绝大多数人倾家荡产作为代价，这不是一个正常市场应该有的状态。如果一定要做出预判，就只能依靠数据变化，主要是三类，最宏观的，是经济数据，如GDP、CPI、就业数据、消费数据等等；其次是货币政策，这个相信已经是明牌，美联储明示过，市场也在押注9月份降息，这个预期目前看越来越趋向一致，应该不会有太大问题；还有的就是企业的经营情况，如业绩，鉴于6月份上涨太多，已经提前透支，所以财报miss，甚至暴雷的事情，估计后面还会有。不过，因为mag 7中有6个已经公布财报，市场也跌了不少，一定程度上消化了高估值。就剩下英伟达了，当然这也是最重要的一个，不管关乎英伟达自身，还关乎整个AI产业链。如果英伟达月底的财报miss，那纳斯达克依然会大跌。当然还有诸如地缘问题，现在情况也不乐观，甚至可以说是混乱。不过，好处在于，除非地缘问题能够引发国际油价、黄金价格剧烈波动，否则美股也只是意思一下，毕竟最根本的影响因素，还是人家的经济基本面。需要提及的一点，是周五传出的英伟达Blackwell芯片存在设计问题，虽然还无法有官方的解释，但依然是一个不小的风险。现在各路媒体人也在大肆渲染利空，但英伟达的AI芯片地位仍然没有公司可以挑战，只不过因为股价处在高位，任何利空消息都会造成压力。所以，控制好仓位还是很重要的，如果不是短炒高手，就不要简单看到下跌就加仓。特别是当你无法判断，天上掉下来的，究竟是馅饼，还是飞刀的时候。 03 何时抄底？尽管市场波动加剧，跌到什么程度也无法预计。但对于美股，长线看多的思维并没有错。因为经济基本面并没有改变，AI的大方向也没有改变。即使经济真的出现衰退，股市会提前下跌，然后美联储大放水救市，剧情和以前并不二致。另外，做生意比较厉害的特朗普大概率会入驻白宫，市场也认为，他的政策倾向于利好美国经济。因此，经济的问题长远看，不用太担心。目前看，下跌得多是因为前期涨得太高，以至于出现一定的估值泡沫，需要及时消化而已。抄底的想法也没有错，关键在于节奏。投资美股，特别是在市场大幅回调之时，最关键的一点，就是始终聚焦于好公司。这也是巴菲特投资美股最重要的一点，除了好公司，还需要有一个好价格。套用他的话，只要是好生意，好公司，市场下跌时应该觉得高兴，因为这意味着你的买入价格变低，未来的潜在收益变高。这是一个非常简单的道理，读懂之后，你会发现投资股票赚钱，并不难。只要你在适当时候，懂得抽身就行。每一次股市的剧烈波动，媒体也好，评论人士也好，七嘴八舌，但绝大部分的论调，只是简单的描述，然后给你供应无限的情绪价值，但说到投资价值，很少。回到市场中，你又会发现股指下跌，恐慌指数上升，各类数据又确实让你充满悲观。实际上，这些只不过是噪音，只要始终坚持买好公司，并在合理的价格买，时间会馈赠你。如果遇到大跌的时候买，那就更好了。至于，何时抄底？答案就在乎你的资金成本和投资风格，如果是长线，也无需担心资金成本，每一次大跌，都是抄底机会，只不过注意不要一次把资金全加完，分批加，慢慢加。那边的市场，很适合长线，也很适合价值投资。（全文完）
格隆汇08-03 18:16

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