盛，健康产业步入新增长期 近年来中国的人口老龄化趋势显著。庞大的老年群体是慢性病的主要患者。根据中国卫生健康统计年鉴数据，2018年我国65岁及以上人群慢性病患病率高达62.33%。根据中商情报网数据，中国慢性病市场规模从2017年的28,369亿元增长至2021年的46,788亿元，我们预计未来会随着老龄化加速而持续增长。在慢性病防治中，中医药以其辨证施治和强调整体观念等特点，展现出独特的优势。 市场需求方面，随着人口老龄化趋势加剧及银发经济的兴起，慢性病管理和养生保健成为老年群体的关键消费领域。此外，随着年轻人健康意识的提升和消费者对中药认可度的提升，中药市场正逐步扩大并年轻化，进一步推动大健康产业的持续发展。例如“中药养生奶茶”及“中药房配酸梅汤”等新型养生方式备受市场追捧。零售药店中17-35岁年龄段的中药新会员占比逐年上升，从2019年9月的21%增长至2023年9月的28%，彰显出中药在年轻群体的渗透率的持续提升（来源：中康CMH-小票数据）。由此可见，养生日常化和轻养生已成为年轻人群的重要需求。 药食同源市场各添加成分销售额分析 资料来源：中银证券 3、业绩端：顺应国企改革浪潮，业绩有望持续兑现 国资入股步伐加快，激发中药企业活力。随着2020年9月国企改革三年行动的正式启动，改革步伐逐渐加快并深入，改革路径和目标也愈发清晰。在中药行业中，一些央企资本和地方国资就开始陆续入主传统的中药民营企业，国有资本注入中药企业不仅有助于中药企业获得政策和资金上的支持，还能够推动其在创新发展、治理结构优化等方面取得更加显著的成效。新一轮的国企改革对中药行业来说或许是新的发展机会。 从长期视角看，国有中药企业除2016年和2017年略有落后外，在营业收入上持续领先于民营中药企业。国有中药企业的营收始终保持稳健的增长态势，而民营企业受疫情影响，营业收入在2020年出现大幅下滑后逐渐回暖，但至2023年仍未恢复到2019年水平。两者之间的营收差距在逐年扩大。收入增速部分，民营企业自疫情爆发后在2020年经历了负增长，尽管近三年增速逐渐由负转正，但仍明显低于国企的收入增速。 中药民营企业/国企近十年营业收入 资料来源：中银证券 4、定价端：中药材涨价潮下药企提价能力凸显，增长潜力旺盛 自2019年末以来，中药材市场进入涨价周期，价格波动趋势明显。2024年，中药材价格延续先前上涨态势，有关中药材价格飙升如“白术价格疯涨比黄金还离谱”的话题在网络中频繁出现。 面对中药材价格上涨的挑战，中药企业灵活调整策略，有效缓解成本压力。传统名贵中成药和普通品牌均可通过不同方式实现销量与价格的双重增长。此外，下游零售药店面临消费者人数下降和化药集采政策导致盈利能力下降的双重压力，其对中药的提价接受程度将会有效提升。 大咖观点 有机构认为，长期而言，创新与传承是行业发展的核心与重点，传承创新、转化赋能成为引领中药行业高质量发展的新质生产力。以中药创新药为创新代表的“药”创新和以品牌中药为传承代表的“药”焕新，推动中药行业聚力向“新”，实现“创新+质优”。此外，随着国企改革的逐步推进，中药行业有望受益于国企改革，实现提质增效。 中银证券认为，中药行业在政策与市场需求的双轮驱动下，实现稳健增长。中医药政策落地推动行业发展进程，人口老龄化趋势加剧及公众健康意识提升促进市场需求保持旺盛。在公司层面，中药企业顺应国企改革浪潮，拓宽销售渠道，在企业具备较高自主定价权的背景下，有望实现量价齐升。基于此，预计未来中药行业将保持快速增长态势。 感兴趣的投资者可以借道中药ETF（159647）及中药ETF联接（A类:016891,C类:016892），布局中药价值回归，把握板块投资机遇。 相关产品 中药ETF（159647.OF） 中证中药ETF联接A（016891.OF） 中证中药ETF联接C（016892.OF） 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。 以上内容与数据，与界面有连云频道立场无关，不构成投资建议。据此操作，风险自担。lg...
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