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中国互联网巨头大动作“出手”！支付宝母公司发币了……

出，Whale平台已经在即时退税服务和中小企业跨境支付等领域看到了应用案例。与此同时，Lim表示，星展银行希望其区块链能够释放传统银行服务的新效率和新能力，例如“可编程、细分和即时价值转移”。星展银行的最新项目源于该银行参与新加坡金融管理局的代币化项目，这是“守护者计划”(Project Guardian)中测试的用例之一，这是一项探索资产代币化的计划，蚂蚁集团也参与其中，用于其资金管理解决方案。香港金融管理局(HKMA)正在试验一项多国央行数字货币(CBDC)项目，该项目利用基于分布式账本技术构建的数字货币实现即时跨境支付和结算。香港金管局还启动了“wCBDC”试点，以使用代币化货币改善银行间批发结算，这是一个稳定币沙盒，允许企业在香港试用与法定货币挂钩的加密货币代币，以及其零售电子港币数字货币试点项目的第二阶段。另外据外媒消息，星展银行所授权的区块链与以太坊虚拟机(Ethereum Virtual Machine，EVM)相容，并与其核心支付机制进行整合，大幅地强化星展银行参与跨行业支付基础设施的可扩展性以及相容性。

圈内人08-16 13:28

京东2024Q2业绩电话会分析师问答

我们的广告产品和模式，帮助我们的品牌和中小企业商家在我们的平台上发展业务。因此，我们相信这反过来会为我们带来更高的广告收入。因此，我们将继续致力于执行我们的战略和计划，以推进我们的平台生态系统。因此，从长远来看，我们的生态系统将继续发展和改善。我们预计第三方订单和 GMV 的比例将超过我们的 1P 业务。因此，佣金和广告收入将以健康的方式增长。姜文墉当我们考虑增长和盈利之间的最佳平衡时，第二季度似乎更倾向于盈利，这三个 KPI 中的大多数都超过了预期。因此，当我们着眼于年度基础或下半年时，我们如何平衡下半年这三个 KPI 的最佳目标？鉴于上半年的利润 KPI 已经超出预期，这会导致全年发生任何变化吗？对于下半年，我们看到更多公司关注或谈论 GMV 增长。因此，当我们瞄准 GMV 增长时，我们如何看待或预测下半年电子商务的竞争格局？谢谢。单甦回答你关于京东增长和利润的第一个问题，我们认为可持续增长的驱动力在于提供卓越的用户体验，京东致力于不断提高用户满意度，增强我们在 1P 和物流服务方面的核心能力。我们的利润是我们不断优化成本和效率的结果。因此，在评估我们的业务表现时，我们将始终努力在 GMV 利润和现金流之间取得平衡，以确保业务健康增长。因此，我们第二季度的业绩证明了我们实现的高质量增长。正如我们之前所传达的，由于与去年相比存在挑战，第二季度的收入增长有所放缓，尤其是空调等夏季品类。但我们的运营表现强劲，净收入创下 145 亿元人民币的历史新高，净利润率首次达到 5%。利润率提升的一个关键驱动因素是供应链效率的提升，导致毛利率同比大幅提升，第二季度增长了137个基点。值得注意的是，自2022年第二季度以来，我们的毛利率已连续九个季度持续改善。这些结果反映了京东对高质量增长的承诺。我们的业务部门不断积累运营经验，并致力于投资长期可持续的竞争优势和投资回报率，以平衡增长和盈利能力。其次，下半年我们会采取更有活力的策略，平衡增长和盈利，继续在提升用户体验、吸引新用户、扩大市场份额等方面加大投入。因此，我们的业务——同时，我们的业务部门将进一步加强其运营能力和效率，推动全面供应链效率的提高，这些进步使我们能够为用户提供更具竞争力的产品，同时提高公司的整体运营效率和盈利能力。因此，展望全年，我们的目标是实现高于整体市场消费品零售额的增长率。随着我们继续在用户体验和市场份额扩张方面进行有纪律的投资，我们预计京东集团的利润和利润率将同比增长。从长远来看，我们看到业务增长与盈利之间是良性循环，而不是矛盾。京东的商业模式建立在强大的供应链上，并注重用户体验。我们将在这些领域进行有针对性的投资，以提高用户满意度并加强我们的市场地位，最终实现长期可持续的盈利。我们有信心能够实现长期高个位数利润率的目标。许冉那么让我来回答第二个问题，关于市场竞争。我们认为，中国拥有世界上最大的电子商务市场和最成熟的基础设施来支持其持续增长。我们相信这个市场将长期保持扩张。同时，京东零售独特而强大的 1P 供应链能力与我们的自营物流服务相结合，为我们的业务成功形成了强大的护城河。因此，这些优势使我们能够在提供卓越用户体验的同时，在成本和效率方面也表现出色。首先，就中国零售市场而言，尤其是线上零售，它提供了巨大的增长机会。因此，当我们从产品类别、用户人口统计和业务创新的角度来审视线上渗透率时，仍然有很大的扩展空间。因此，超市和家居用品等类别的线上渗透率潜力巨大，这些类别的线上销售仍有很大的增长机会。即使是 3C 产品或家电等传统上被视为标准产品的类别，它们也已经拥有很高的在线渗透率。我们继续看到这一类别在线上不断增长。因此，与此同时，我们正在积极开发这些类别的线下零售网络，为我们的用户提供更专业的购物体验。因此，从人口统计学角度来看，对于年轻一代来说，他们从小就在网上购物，他们已经高度定制化——习惯并依赖电子商务平台。现在老一辈也开始接受网上购物，这为增长创造了新的机会。在京东，我们观察到这两个用户群的用户增长强劲，他们的增长率超过了我们整体用户群的增长。此外，新的网络购物模式的出现继续推动网络渗透率的提高。因此，总体而言，正如我们所观察到的，中国实体商品的网络零售正在超越更广泛的零售市场。而从电商市场竞争格局来看，我们看到中国电商行业空间广阔、充满活力，各种参与者都有不同的发展模式、特点和竞争优势。我们认为零售的本质永远归结为两个基本问题：如何提升用户体验，如何与合作伙伴实现共赢。在京东，我们致力于通过不断优化成本效率和用户体验来实现这些长期目标。因此，京东与其他公司的主要差异化因素是，我们的成本效率和用户体验由我们的 1P 零售业务和自营物流服务驱动。在过去的一年里，我们看到，我们加大了力度，加强了我们的供应链能力，提升了我们的用户体验。在第二季度，我们继续看到两位数的用户增长，其中最主要的是创纪录的用户和与我们合作超过两年的长期核心用户，用户的购物频率也保持了两位数的增长。所以总的来说，我们对中国电子商务市场的增长充满信心。艾丽西亚·叶第一个问题是，鉴于中央政府最近宣布支持推动家电以旧换新计划，京东计划如何与当地政府和家电供应商合作。据我了解，京东在正常的日常需求期间一直参与并促进以旧换新过程。中央政府后期的推动能带来多少增量，或者说，我们能期待多少，在未来几个季度转化为京东的营收增长？第二个问题是，鉴于消费情绪疲软，京东是否会将更多重点转移到加强快速消费品 SKU 的供应上，通过创新的价格促销来刺激快速消费品的消费需求，因为该产品实际上在疲软的经济中更具弹性？谢谢。许冉从我们京东的经验来看，推广以旧换新是促进大件消费的有效方式。一段时间以来，我们一直在积极实施相关举措，与品牌合作伙伴建立牢固的合作伙伴关系，并在这方面积累了宝贵的经验。我们高度支持和欢迎政府支持推广以旧换新，以及其他刺激消费的措施。在政策层面，正如您所说，7月底，国家发改委已经出台了以旧换新方面的支持政策，家电是这些支持措施的重点领域，我们预计相关政策将很快出台。目前，在落实方面，我们一直在与地方政府和各品牌合作，落实支持政策和补贴。自 3 月份以旧换新行动计划发布以来，我们一直在与各省市政府建立合作伙伴关系，并被选为政府补贴的指定平台，并将补贴应用于符合政策标准的产品。到目前为止，我们的合作模式和推广工作已经取得了一些积极的成果。随着中央政府最近宣布的政策，我们将在与政府和合作伙伴的坚实合作基础上，进一步开展以旧换新计划方面的合作，帮助在系统层面和流程层面向当地消费者分配补贴。例如，我们在技术后端以及各个方面都已做好准备。除了线上合作以外，我们还利用线下渠道，包括京东家电体验店、家电连锁店等，为全国的消费者提供各类以旧换新促销服务。同时，我们与品牌商合作，推出京东家电以旧换新线上线下服务，并在全国20个省市推出以旧换新补贴活动，为不同地区的消费者提供更实惠的产品和更便捷的服务。回到你的问题，从我们的业务角度来看，这次新政策的发布，我们确实预计这将有效推动我们家电行业的增长，对于京东来说，它将提供一定的增量，我们预计京东平台以旧换新的销售份额在不久的将来会增加。我们还将利用以旧换新服务——我们在系统和流程上的以旧换新服务能力，最大限度地利用这一机会实施相关措施，并与当地政府和制造商合作，进一步刺激家电消费。谢谢。第二个问题是关于超市品类。我们在超市品类的运营能力提升方面取得了一些进展，并带来了一些健康的营收增长。尽管竞争激烈，但超市品类非常分散，分散在市场上。从我们的运营改进来看，我们仍然对这一品类的长期潜力充满信心。通过利用京东的独特优势，我们相信京东超市将继续帮助我们提升用户体验并扩大市场份额。它将成为整个公司的主要增长动力。汤玛斯·张我的第一个问题是关于盈利前景。管理层能否分享您对未来几年盈利和利润前景趋势的看法？我的第二个问题是关于股东回报。管理层能否分享您关于股票回购和股息的最新报告？单甦我们的中长期目标是实现高个位数的利润率，我们对实现这一目标充满信心。我们的主要增长动力包括平台生态系统的增长、品类组合优化以及各个品类的利润率提高。因此，京东集团第二季度净利润创下历史新高，达到 145 亿元人民币，净利润率为 5%，这主要得益于内部供应链效率的提高，毛利率有所提高。我们认为未来潜力巨大——长期来看利润率将进一步提高。随着我们的业务和运营效率不断提高，我们相信我们将在长期内实现高个位数的利润率。我们的长期盈利能力将由我们强大的市场地位和对用户体验的关注所支撑。通过不断投资于我们的产品、价格和服务，我们能够提升用户的体验和满意度，从而推动我们的 GMV 增长并扩大市场份额。通过利用我们不断增长的规模和市场份额，我们进一步提高了供应链效率，这反过来将促进健康的利润增长，使我们能够再投资并提升用户体验。总而言之，京东的盈利能力有足够的增长空间。得益于 3P 贡献的提高和品类组合的改善，以及每个品类的利润潜力。因此，我们的长期利润率目标仍设定在较高的个位数。在股东回报方面，我们仍然致力于回报股东。第二季度，我们在美国和香港股票市场回购了价值约 21 亿美元的股票，相当于 1.37 亿股普通股或 6,840 万股 ADS，约占我们截至 2024 年 3 月 31 日已发行股票的 4.5%。上半年，我们完成股份回购总额达33亿美元，相当于2.24亿股普通股或1.12亿股美国存托凭证，占2023年底公司总流通股数的7.1%。此外，我们在第二季度完成了12亿美元的年度股息支付计划，上半年通过股息和回报方式向股东共计返还约45亿美元。对于未来的股东回报计划，我们将继续执行回购计划，目标是长期内逐步减少流通股总数。我们还将维持基于利润的股息支付，确保股东从公司的价值创造中受益。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老

老虎证券08-16 10:12

阿里巴巴FY2025Q1业绩电话会议分析师问答

当然，我们将采取特殊措施来照顾我们的中小企业商家，特别是那些实际年度 GMV 低于一定门槛的商家，要么退还这笔款项，要么找到其他方式为他们提供帮助，以扩大他们的 CASA 基础，并将 GMV 提高到该门槛。因此，我预计，从 9 月开始，您可以期待看到这对本财年未来七个月的财务状况产生影响。操作员下一个问题来自花旗集团的 Alicia Yap。请继续。 Alicia Yap 我对您的 AIDC 业务有一个问题。管理层现在如何看待整体竞争格局？随着时间的推移，竞争格局将如何演变？对于商家和消费者来说，Ali Express 有哪些竞争优势可以帮助您在一些重要国家捍卫自己的市场地位？接下来的问题是，Lazada 似乎从 7 月份开始盈利。这是你们为 Ali Express 实现盈利设定的时间范围吗？蒋凡谢谢。我是蒋凡。首先我想说的是，AIDC与阿里巴巴集团内的其他业务不同，它包含多种不同类型的业务。它不是一个单一的业务。我们在许多不同的本地市场都有业务，在这些市场有本地品牌，并由本地团队运营。总体而言，AIDC 实际上是跨境业务和本地业务的结合。因此，在更广泛的背景下，我们正在努力整合和加强我们的供应，特别是整合供应，加强我们在供应方面的优势——中国的产品供应。在消费者方面，我认为我们的优势之一就是拥有非常优秀的消费者品牌，品牌知名度高，而且我们也在努力提升 AE 的用户体验。过去，AE 可能是一种效率低下的平台，经常为消费者提供相对较差的用户体验，但我们一直在努力改进这一点。至于 Lazada，是的，正如您所说，正如我之前所说，今年 7 月我们的 EBITDA 首次单月为正值。我们将继续进行调整，同时保持我们的市场份额，寻找提高效率和增加盈利能力的方法。 AE Choice 是我们一直在投资的重要模式，它花了一段时间才取得今天的成就。UE 仍在不断优化。关于 AE Choice，在未来几个季度，我们将继续努力提高效率，实现高质量增长。操作员下一个问题来自 Jefferies 的 Thomas Chong。请继续。我的第一个问题是关于股票互联互通的。管理层能否评论一下我们对首次上市状态和进入股票互联互通的分类的看法。我的第二个问题是关于我们的云业务。鉴于我们预计外部云收入在下半年将恢复两位数增长并在未来加速，我只想了解一下我们的人工智能收入贡献。从长远来看，我们希望从人工智能中实现什么目标？ Toby Xu 好的。托马斯，谢谢你的提问。我来回答第一个问题，然后艾迪来回答第二个问题。关于你关于沪港通的问题，我想你的问题是关于我们这边的主要转换。目前，我们正在积极寻求在香港首次上市。我们将于 8 月 22 日举行年度股东大会。因此，我们有一个提案，该提案需经股东批准。然后，我们的目标是在获得股东批准后完成转换过程，并在 8 月底之前完成。然后你加入了沪港通，它仍然受不同交易所的约束。这就是一个激励程序，只是需要经过的程序。所以这就是状态更新。 Eddie Wu 我是 Eddie。我来回答你关于云的第二个问题。我们的客户对人工智能和人工智能相关产品的需求非常非常强劲。如果你看看我们的产品线，你就会发现，这种需求还远远没有得到满足。因此，我们认为，外部客户的收入将在本财年下半年实现两位数增长，这是一个非常明显的趋势。关于 AI 产品收入的细分。就收入而言，恕我直言，大部分增长可能将由 AI 产品推动。如果从整个行业来看，对基于 CPU 的传统云计算的需求相对有限，目前大部分增长都集中在基于 GPU 的 AI 产品开发上。因此，我认为预期增长的一半以上将由 AI 产品推动。操作员下一个问题来自麦格理的 Ellie Jiang。请继续。 Ellie Jiang 首先，快速跟进一下之前的云问题。显然，我们已经显示出一些积极势头的早期迹象，管理层也分享了强劲的需求。考虑到目前的宏观状况和下半年企业需求的疲软，您能否评论一下组合影响，尤其是未来几个季度的影响？然后，第二个问题是关于淘宝和天猫 GMV 重新加速。因此，我们很高兴看到我们的整体 GMV 势头正在赶上。实际上，第二季度，我们已经赶上了 MBS 报告的行业步伐。Motoring，管理层能否评论一下 GMV 重新加速背后的关键驱动因素？您能谈谈我们在整个生态系统中看到的回报率吗？ Eddie Wu 我是 Eddie。我来回答第一个与云有关的问题。我认为你的问题与宏观经济条件如何导致企业需求疲软有关。但我们看到的根本不是这样。我们在自己的云客户中看到的是，他们今年的 AI 预算比去年高得多。任何数字化并依赖数字化的企业都必须投资，必须投资于 AI。现在所有使用人工智能的行业都在利用它来提高竞争力和效率。因此，任何依赖数字化的企业都肯定不会减少对人工智能的投资，因为这样做会损害他们自己的竞争力和效率。所以这是我们看到的一个明显趋势，我们没有看到任何放缓或减弱。至于您第二个问题，淘宝 GMV 增长率的回升。我认为这实际上取决于淘宝和天猫集团的整体战略，我们投资的最重要的东西是基础能力，这些能力使我们能够以优质的服务和诱人的价格提供优质的产品。而这些确实是电子商务用户体验最基本的部分。现在，如果你看看 TTG，你会发现我们的产品种类非常丰富多样，用户群也非常复杂、多面。因此，我们必须细分这些消费者，以提供不同类型的产品供应和不同类型的服务体验，满足不同细分市场的各种需求。这样，我们就能为不同的细分市场开发不同类型的供应能力。而这一切的基础是我们对优化供应链和供应链效率的持续投资，以确保我们能为不同层次的消费者提供具有吸引力价格的优质产品和优质服务。 Toby Xu 我是 Toby，我来回答关于退货率的另一个问题。整个行业的购买退货率都在上升，这是一个总体趋势。但就阿里巴巴而言，我们的退货率略低于行业平均水平。我想说的第二件事是退货体验是整体客户体验中非常重要的一部分。当消费者拥有良好的退货体验时，这将有利于提高留存率和购买频率。我认为，很容易注意到，今年在我们的平台上，如果你看看我们的净推荐值（NPS），尤其是中高端消费者，我们的 NPS 已经大幅提高。因此，我们的回报率略低于整体市场平均水平。我当然不认为这会阻止商家在我们的平台上投资和开展业务。操作员下一个问题来自摩根士丹利的 Gary Yu。请继续。 Gary Yu 我的问题是关于管理层对部分亏损业务在未来一到两年内实现盈亏平衡的评论。管理层能否分享更多有关各个部门的详细信息，包括本地服务、AIDC 以及其他部门下的大部分零售业务。我们应该如何看待未来一到两年内实现盈亏平衡目标的具体时间？ Toby Xu 好的。谢谢 Gary。我来回答这个问题。我认为 Eddie 和我解释的是，除了淘宝和天猫（我们之前提到的核心业务，包括淘宝天猫云和 AIDC）之外，所有其他业务，其中一些业务目前仍处于亏损状态，他们将提高效率和货币化，并在未来一年左右、一两年内大幅减少亏损，实现收支平衡。然后，他们就会开始在未来实现可扩展的盈利能力。我们如何实现这一目标，正如我所解释的那样，我们想要的是这些企业，一方面，他们需要了解他们所进行的投资的效率，平衡规模和效率，这非常重要。其次，他们一方面在进行投资，另一方面也需要更加关注盈利。因此，利用他们的商业模式提高盈利率至关重要。因此，随着收入的增加和支出效率的提高，他们正在朝着收支平衡和盈利的方向迈进。我们可以清楚地看到，正如我在准备好的发言中解释的那样，我举了两个例子。一个是本地服务，另一个是 Lazada。蒋凡解释了 Lazada。对于本地服务，我认为一方面，你需要扩大规模，即你需要增加订单。另一方面，你需要提高单位经济效益，例如，在认真的情况下，这有点像新的配送业务，不断提高单位经济效益。然后，在高德地图，我认为最重要的是，例如，网约车业务的所有单位经济效益都需要提高。因此，随着规模和效率的提高，我们能够大幅减少损失并朝着盈利的方向迈进。所以，我认为这基本上就是这项业务的执行方式和走向盈利的方式。操作员下一个问题来自巴克莱银行的邵炯。请提问。邵炯我的问题是关于 CMR 和 GMV 之间的差距。很高兴你们本季度实现了高个位数的 GMV 增长。两者之间的差距似乎也是高个位数。这是否是未来的高水位线，尤其是你们最近推出了 Transat，尤其是当你从 9 月份开始收取技术服务费时。任何评论都很好。与此相关的是，我认为 Toby 谈到了占 GMV 0.6% 的技术费用。但一些较小的商家将放弃这一费用。我想知道，这是占 GMV 百分比的净数字吗？您认为技术服务费会给 CMR 带来什么？任何澄清都很好。蒋凡好的。谢谢你的提问。我会回答这个问题。我想，正如之前 Eddie 在我准备好的发言中所说，我认为 GMV、在线 G&A 和 CMR 之间的差距实际上反映了佣金率的下降。为什么佣金率会下降？因为目前，一些 GMV 增长非常快的新模式目前的货币化程度仍然相对较低，如果你愿意的话，未来几个季度货币化程度会提高。这就是为什么仍然存在差距的原因。正如我们所说，在接下来的几个季度中，CMR 的增长速度将与 GMV 保持同步，这意味着佣金率将开始相对稳定。这就是我们的预期。Eddie 解释了为什么 GMV 目前的增长速度快于佣金率。原因是，通过执行我们的战略，我们首先需要投资于消费者，提高消费者的购买频率，然后实现 GMV 增长。一旦我们开始观察到 GMV 恢复增长，然后市场份额趋于稳定，我们就会逐步加快货币化速度。我们正在做一些事情。Eddie 解释了目前正在推出的临时措施。流量渗透将需要几个季度。因此，这肯定会提高接受率，这意味着我们加速了 CMR 的增长。其次，收取软件服务费也有助于提高佣金率。还有其他一些类似的措施。所以，这些都是我们目前正在做的事情。我们开始这样做的原因是因为我们看到 GMV 的回升，我们看到了市场份额趋于稳定的迹象。然后你的问题是——这 0.6% 的费用如何明确。这是根据完成的交易、完成的 GMV 收取的。所以，它是根据完成的 GMV 收取的。但是，如果一些中小型商家的年度 GMV 低于某个阈值，我们会退还给他们。操作员下一个问题来自瑞银的 Kenneth Fong。请继续。 Kenneth Fong 我可能对财务数据有一个问题。一个是税率。我注意到本季度的税后税率相当高。您能解释一下背后的原因吗？我们应该如何模拟未来的费用？另一件事是自由现金流下降了 56%。我知道这与我们对 AI 云的投资以及计划削减直销业务的一些一次性费用或自由现金流有关。我们是否应该预计这种情况会在未来一两个季度逐渐正常化，尤其是直销业务部分？ Eddie Wu 谢谢 Kenneth。我来回答这个问题。你的第一个问题是关于税率的。因为如果你使用我们的损益表的税额除以利润，你通常无法得到实际有效税率，因为我们确实有很多永久性差异，即一次性项目，这不涉及税收。我们正在对调整后的税率进行监控，与上一季度相比，本季度的税率相对稳定。因此，就您的模型而言，我想，我们的团队可以参考天猫并进行线下沟通。所以，这是您的第一个问题。好的。您的第二个问题是关于自由现金流。正如我所解释的，自由现金流大幅下降。其中一个原因是人工智能基础设施投资支出大幅增加。所以，我认为——另一个原因，正如我所说，是由于与一些业务规模工作相关的营运资本变化。对于这些业务规模的工作，其中很多，如果你愿意的话，大多数都是从那些计划缩减规模的工作中来的。正如我所解释的那样，为什么我们在淘宝和天猫的直销业务下降如此之快，原因是我们主动缩减了淘宝和天猫的一些 1P 业务。原因是我们认为，在某些业务类别中，1P 模式可能不是更有效的模式。所以这是一种实践。但是，有些业务的规模化工作并不是主动进行的。有些业务的规模化工作就像整体市场情况一样。例如，正如我所说，收入下降，例如，桑娜、银泰，所有这些业务都是 1P 业务。他们的规模化工作实际上影响了营运资金。我不知道，也许我可以再多说一点。因为对于 1P 业务，一方面，您要从供应商那里购买库存。另一方面，您要出售库存。供应商通常会给您 60 天或 90 天的信用期限吗？如果你能提高库存周转率，即在短时间内（比你给出的信用期限短）销售库存，那么实际上你就是在产生现金流，特别是如果规模在扩大，你就是在产生正现金流。因此，相反，如果你缩小规模，那么就会有营运资本流出。但这会是永久性的影响吗？对我来说，我认为这是相对暂时的影响。在缩小规模的过程中，我们会看到这种流出。但当业务规模稳定下来时，我们将不再看到这种类型的流出。操作员下一个问题来自瑞穗的 James Lee。请继续。 James Lee 太好了。我的问题与人工智能有关，对于你们来说这是一个更宏观的问题。你能谈谈开源大型语言模型的含义吗？这对中国采用人工智能有何影响？此外，我们应该如何看待大型语言模型向代理的转变？我们认为您的商家和客户的用例可能会发生哪些变化？ Eddie Wu 谢谢。第一个问题，在最近这波生成式人工智能开发浪潮中，不同的公司对于开发开源还是闭源模型做出了不同的选择。阿里云本身就是云服务提供商。因此，我们显然选择开发开源大型语言模型。当然，这对开发人员非常有帮助。开发人员希望拥有更多控制权。他们希望有更大的优化空间。因此，我们认为向开发人员提供开源大型语言模型对此是有利的。当然，这非常符合我们自己的战略，因为我们是云服务提供商。因此，这是双重优势。他们可以使用我们的开源模型开发他们的产品，然后他们很可能会继续选择阿里巴巴来大规模部署这些产品。所以这完全符合我们的战略。至于代理的概念，模型变得越来越大，越来越多模态，越来越多的参数变得越来越强大。因此，我认为需要代理来处理一些更复杂的推理需求，尤其是可以调用不同底层大型模型的代理。我知道很多开发人员都在研究这个问题。但我认为展望未来，这种开发将变得更加自动化。操作员最后一个问题来自 Truist 的 Youssef Squali。请继续。 Youssef Squali 我是 Truist 的 Youssef Squali。关于 AI 问题，我只想跟进一下。首先，如果我看一下您的资本支出，第一季度的资本支出同比增长了一倍多。第一，这是今年剩余时间的良好运行率吗？第二，当您从这些投资中获得回报时，您能否帮助我们了解您的参考框架。我们经常遇到的一个关键问题是，至少在美国，与人工智能相关的投资回报率以及您预计这些投资开始产生成果的时间表或时间或框架，也许可以给我们举个例子，说明您看到了哪些早期的绿芽？ Toby Xu 好的。我来回答第一个问题，Eddie 来回答第二个问题。我认为就资本支出而言，正如您从我们的报告中观察到的那样，增长非常显著。我认为原因是我们清楚地看到了非常强劲的需求和积压订单。这就是我们投资的原因。我们预计，在未来几个季度，我们将预计资本支出的投资水平将保持类似水平。 Eddie Wu 我是 Eddie。继续回答这个问题的第二部分。当然，正如 Toby 所说，在接下来的几个季度里，我们预计将继续以这种速度投资于人工智能资本支出。这只是因为我们看到很多客户的需求很大，很多未满足的需求，而且你看看这些客户拥有的渠道，你就知道会有持续的需求。因此，无论是用于训练、推理还是 API 调用，我们在进行此类资本支出投资时看到的是，只要我们启动服务器，服务器就会立即满负荷运行。有这种需求。因此，我们可以预期在接下来的几个季度中看到非常高的投资回报率，因为我们正在构建计算能力以满足现有需求，而上线的新计算能力将在第一天立即投入使用并满负荷运行。 Rob Lin 好吧，感谢大家的参与。我们下个季度再见。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券08-16 10:12

广发恒生消费(QDII-ETF)连续4个交易日下跌，区间累计跌幅1.98%

金融界08-16 00:13

广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)C连续4个交易日下跌，区间累计跌幅1.85%

金融界08-16 00:13

广发恒生消费ETF发起式联接(QDII)A连续4个交易日下跌，区间累计跌幅1.84%

金融界08-16 00:13

炸裂！结婚登记“新规”来了

对应1.75个岗位。这还只是平均值，中小企业就更难了，平均6个岗位抢一个人。更魔幻的是，日本的就业市场居然成了“倒反天罡”的卖方市场。你不要？有的是公司抢着要。为了抢人，招聘季俨然成了企业福利比拼大会，不仅提供面试奖励、活动、邀请家人到企业参观，甚至提供签约费用。那问题又来了，年轻人的生存环境变好了，就愿意去结婚生子了吗？很明显并不完全是。据日本厚生劳动省6月5日公布的数据，2023年日本新生儿数为72.7277万人，比2022年减少4.3482万人，是自1899年有统计以来的最低水平。预计2024年，将跌破70万人。 2023年日本结婚数首次跌破50万对，男性初婚年龄达到31.1岁，女性为29.7岁。日本的就业市场是从2015年就开始扭转的。但是，之后的这些年，结婚数量和出生率依然在不断降低…… 就算后代的生存环境变好，年轻人依然不愿意结婚生子。法国是现成的例子之一。工作日少、休息日多、退休早、收入高，但生育率起来了吗？并没有啊，还是只能靠引入黑人拉高生育率。这说明什么？有好处啊。后代的条件是变好了，自己的好处在哪里？就像故事里，所有鸡的平均条件是变好了，但如果不是为了当鸡上鸡，哪只母鸡会愿意去生蛋？所以第二个阶段是什么？要让人看到生娃的直接好处。就像40年前的小农家庭一样，家庭劳动力是肉眼可见的财富，生的越多，家主就越富有。但现在，你就算生10个，儿女们也是自己过自己的去了，好处在哪里？这个挺无解的。 03 尾声目前的情况是，第一阶段我们还没达到，但已经在第二阶段发力。现在各路专家宣传的“养儿防老”、“没后代老了寂寞呀”之类的，其实都是在告诉你生子的好处。但这些都挺虚的，人也不是傻子。事实就是，全世界只要现代化的地区，普遍生育率都在不断下降。（东亚比较极端）包括大家以为很能生的黑人，目前美国黑人的生育率甚至比白人还低（2015年数据1.853 VS 1.864）。当然也有例外，最典型的就是穆斯林，整体生育率甚至还在不断上升。他们为什么生的多？最重要的原因之一就是教义。现在伊斯兰教的主流是原教旨主义，所有信徒都必须遵守最初版本的古兰经、先知在一千多年前的原话，一个字都不许更改。从最开始，伊斯兰教就将生育定为神的指示，主张生育的孩子越多，就越能享受福报，死后能升天；生育少的，会遭受他人的鄙视。在外人看来这挺不可理喻，但在信徒们看来，这就是他们生孩子的好处。同时这也是伊斯兰教能快速崛起，并在今天依然不断扩张的最强武器。 2010年，全球穆斯林人口还不足16亿；2024年，就突破20亿；预计到2050年，穆斯林人口至少为30亿，占全球人口30%以上。照这个趋势发展，未来穆斯林占领全世界，并不是没有可能。伊斯兰教提高生育的方式，明显不符合普世价值观，我们不可能拿来用。除了宗教束缚，唯一有点用的办法，是个蠢办法——发钱、发物。但是，几乎没有一个国家政府去这样做，因为这治标不治本。归根结底，传统的家庭模式崩溃是历史发展的必然结果，社会的基本单元从家庭打散为一个个人。如果强行回归家庭模式，本身就是在开历史倒车。人与人之间的关系，从原始社会的无序，到家庭社会的有序，现在又变成了无序。或许某一天，会形成一种更高级的有序状态，也或许没有…… 就像科学家无法预测，即将到来的技术奇点究竟会发生什么一样。人机共生？机械飞升？意识永生？…… 下一代人与人、人与家庭究竟是个什么模样，也不是我们这一代人能想象的了。（全文完）

格隆汇08-15 21:43

京东Q2净利润增长大幅超预期，供应链技术助力打造电商差异化能力

I大模型的技术生产力释放给广大商家，让中小企业也能同样享受到技术红利。顾客少花钱，商家多挣钱，产业更高效。这样健康可持续的增长路径，正向电商和其他实体产业领域释放源源不断的价值。

格隆汇08-15 19:14

广发中证全指可选消费联接A连续5个交易日下跌，区间累计跌幅1.99%

23日至2022年12月21日)、广发中小企业300交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(自2021年11月23日至2023年6月11日)、广发中小企业300交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2021年11月23日至2023年6月11日)、广发国证2000交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(自2023年6月12日至2023年7月24日)、广发国证2000交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2023年6月12日至2023年7月24日)。广发中证工程机械主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2023年10月18日起任职)。

金融界08-15 00:20

广发中证全指可选消费联接C连续5个交易日下跌，区间累计跌幅1.99%

23日至2022年12月21日)、广发中小企业300交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(自2021年11月23日至2023年6月11日)、广发中小企业300交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2021年11月23日至2023年6月11日)、广发国证2000交易型开放式指数证券投资基金联接基金基金经理(自2023年6月12日至2023年7月24日)、广发国证2000交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2023年6月12日至2023年7月24日)。广发中证工程机械主题交易型开放式指数证券投资基金基金经理(自2023年10月18日起任职)。

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