FX168财经网_全球视野外汇黄金加密货币NFT资讯网

当前市场环境来看，小市值仍有望占优，中小企业等新兴产业也是国内经济发展的新动能，在政策的持续支撑下，聚焦专精特新、新经济的中小盘的延续性值得期待。

有连云2022-10-12

基础设施为例，这是当前元宇宙领域创新型中小企业最为薄弱的领域。为此，马栏山文创园构建了全球领先的视频产业云平台。该平台采用"公有云、驻地云、边缘云、私有云"混合架构，基于"数据不动、算力动"的设计理念，让算力可以随意地去计算各处的数据。其中在海量视频数据存储方面，浪潮为马栏山视频云量身打造了由分布式存储和备份存储组成的数据全生命周期解决方案。"此方案的优势在于，可以用高性能、弹性扩展的分布式存储承载上层AI训练、视频处理等应用的海量数据，并基于智能算法将使用频次较低的数据自动向下迁移到大容量、低能耗的备份归档平台，从而实现热、温、冷、冰数据全生命周期管理，为马栏山打造安全可靠、经济高效的数据底座"，李博乐表示。基于此，马栏山文创园面对规模不等的入驻视频企业提供"拎包入驻"的服务模式，"元宇宙"会议系统、20秒快速生成数字人、4K修复技术、一站式节目生产服务……极大降低视频内容制作门槛。例如，《乘风破浪第三季》自开播以来屡次登顶全网热搜，十期公演数据就高达2PB之多。为保障该节目全新4K版本节目生产，马栏山视频产业云与芒果台实现云之间的打通，在数据不迁移的情况下，利用火石共享制作平台提供节目后期制作生产技术服务保障。马栏山文创园还将立足马栏山，布局全国的云制作，通过与运营商合作在全国建立多个高速上传点，打造影视行业第一个覆盖全国的云化影视制作共享平台，进一步推动元宇宙等数字产业的深入发展。此外，除了文创场景之外，马栏山文创园还将发挥产业链优势，对文旅、工业、医疗等多个元宇宙产业场景进行探索。 "元宇宙发展离不开生态体系建设，马栏山文创园将以全球化、智能化、云原生化、标准化、开源化来建设产业生态的坚实底座，推动文化科技深度融合。"周苏岳最后表示道。这与浪潮所提倡的场景共同体生态战略相呼应，面对元宇宙里层出不穷的新应用、新场景，浪潮存储希望携手客户、伙伴打造场景共同体，通过应用联合创新、方案联合共创、产品深度定制、市场深度协同、全面专业服务和技术深度整合六种范式，加速新应用发展。

美通社2022-10-12

10月12日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

、国高战新、5G、专精特新、生物医药、中小企业、疫情防控、人才示范点等多个专场主题产品。深交所知识产权证券化产品发行已惠及约970家科技创新企业，盘活3300余项知识产权。　　“金九”深圳二手房成交低迷政策利好有望提振市场信心　　刚刚过去的“金九”时节，包括深圳在内的多个城市新房市场热闹了起来，房企加快入市步伐抢收“金九”。另外一边，二手房市场却持续低迷。业内人士普遍认为，深圳二手房市场亟需实质性的政策提振信心。　　证券日报　　利率市场化改革步稳实体经济融资成本降低　　党的十八大以来，我国相继推出贷款利率管制全面放开、改革完善LPR(贷款市场报价利率)形成机制、建立存款利率市场化调整机制等一系列改革举措，利率市场化改革逐步深化，社会综合融资成本显著降低。今年8月末，企业贷款利率创有统计以来新低。　　深市首只数字经济ETF今上市吸引更多中长期资金入市　　10月12日，华安中证数字经济主题ETF将在深交所上市，这是深市首只数字经济ETF。该ETF跟踪标的指数为中证数字经济主题指数，偏大中盘风格，样本公司总体盈利能力较好，成长性高，研发投入大。　　外资机构：中国资产不是一个备选项而是必须投　　数据显示，截至10月11日，最近6个月北向资金累计净买入金额达788.6亿元。其中，沪股通累计净买入657.5亿元，深股通累计净买入131.1亿元。从记者采访情况来看，外资机构纷纷看好中国经济前景，加大布局。　　9月份新增人民币贷款2.47万亿元稳增长措施促信贷需求持续回升　　10月11日，中国人民银行发布9月份金融数据及社融数据。数据显示，9月份，人民币贷款增加2.47万亿元，同比多增8108亿元。前三季度人民币贷款增加18.08万亿元，同比多增1.36万亿元。　　人民日报　　构建新发展格局重塑新竞争优势　　随着一系列重磅改革举措接连出台，建设高效规范、公平竞争、充分开放的全国统一大市场迈出坚实步伐、取得明显成效。500种主要工业产品中，我国有四成以上产品的产量位居世界第一。新能源汽车产销量连续7年位居世界首位。　　21世纪经济报道　　以资产证券化工具服务科技创新深交所支持近千家企业盘活知识产权资产　　截至2022年9月底，深交所已累计发行知识产权证券化产品65只，融资约160亿元，发行了数字经济、人工智能、智能制造、国高战新、5G、专精特新、生物医药、中小企业、疫情防控、人才示范点等多个专场主题产品。深交所知识产权证券化产品发行已惠及约970家科技创新企业，盘活3,300余项知识产权。　　银保监会称已全面叫停新设网络小贷业内呼吁小贷行业上位法落地　　近日，在人民网“领导留言板”回复网友留言时，银保监会明确指出，针对部分小额贷款公司在网络小额贷款业务中存在的问题，组织各地方金融监管部门开展专项整治和清理规范，全面叫停新设网络小额贷款从业机构。　　第一财经　　IMF认为全球通胀正见顶对今年经济增速预期维持不变　　国际货币基金组织(IMF)在最新的《世界经济展望报告》(WEO)中预计，IMF维持了对2022年全球经济增速3.2%的预期，但将2023年增速预期再下调0.2个百分点至2.7%，并称2023年全球经济增速有25%的可能性降至2%以下。　　高端制造、未来产业怎么干？上海明确重点方向　　在10月10日公布了《上海市推进高端制造业发展的若干措施》后，上海又在11日发布了《上海打造未来产业创新高地发展壮大未来产业集群行动方案》，强化高端产业引领功能，培育发展新动能。措施提出保障产业优质空间载体、加大资金支持高质量发展力度、拓展市场发展空间、优化产业综合生态等4方面25条新举措。　　经济参考报　　秋粮收获迎高峰多主产区增产趋势明显　　眼下，全国秋粮收获进入高峰期。农情调度显示，全国秋粮收获已近六成，东北、黄淮海、西北主产区秋粮长势普遍较好，玉米、水稻、大豆单产均有不同程度提高，秋粮有望再获丰收。　　新能源车市场规模稳步增长产业链持续受益　　近日，各家车企纷纷公布9月新能源汽车销量数据，比亚迪单月销量突破20万辆，新势力阵营普遍“破万”。整体来看，车企销量上涨明显，市场规模稳步增长。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-10-12

证券ETF（159841）异动拉升，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势！

作为资本市场的重要一层，将持续为创新型中小企业提供机会，为券商提供更加广阔的业务空间。宏观政策稳增长的意味浓厚，宽货币和宽信用的背景下，整体资金面稳定，整体对证券板块偏利好。　　其三，证券板块在业务上也在寻找突破口，过去比较依赖经纪业务，但经纪业务佣金费率的持续下降，需要作出转变。当前在银行理财净值化的趋势下，投资者的理财心智不断提高，券商财富管理业务是目前各家券商在积极布局的一个业务，可能成为券商的新业务增长点。　　随着市场步入Q4，在稳市场背景下，以券商为代表的低估值板块有望迎来修复，板块配置胜率、赔率均有所提升。同时，判断随着重大靴子落地进入倒计时，政府有望继续加大相关出台政策力度以稳住经济大盘，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展，提振市场情绪。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启。　　估值面上，当下非银金融板块估值位于历史低点，看好板块估值修复，看好财富管理长逻辑。如想布局非银金融板块的投资者可以通过证券ETF(159841)进行积极增仓与布局，在股票账户中搜索159841即可购买。　　风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。

证券之星2022-10-11

券商板块拉升，短期扰动不改资本市场长期扩容趋势！

作为资本市场的重要一层，将持续为创新型中小企业提供机会，为券商提供更加广阔的业务空间。宏观政策稳增长的意味浓厚，宽货币和宽信用的背景下，整体资金面稳定，整体对证券板块偏利好。　　其三，证券板块在业务上也在寻找突破口，过去比较依赖经纪业务，但经纪业务佣金费率的持续下降，需要作出转变。当前在银行理财净值化的趋势下，投资者的理财心智不断提高，券商财富管理业务是目前各家券商在积极布局的一个业务，可能成为券商的新业务增长点。　　随着市场步入Q4，在稳市场背景下，以券商为代表的低估值板块有望迎来修复，板块配置胜率、赔率均有所提升。同时，判断随着重大靴子落地进入倒计时，政府有望继续加大相关出台政策力度以稳住经济大盘，预期会有更多的稳增长与稳市场政策出台，促进资本市场长远发展，提振市场情绪。从配置窗口看，中美利差最大压力点或过去，市场或存在一定程度的“高低切换”下风格均衡的内在驱动力，金融板块战略性配置窗口或已开启。估值面上，当下非银金融板块估值位于历史低点，看好板块估值修复，看好财富管理长逻辑。如想布局非银金融板块的投资者可以通过天弘中证全指证券公司ETF联接(A：008590、C：008591)、天弘中证证券保险(A：001552、C：001553)进行积极增仓与布局。　　风险提示：文中观点仅供参考，不构成投资建议。购买前请阅读《基金合同》、《招募说明书》等法律文件。指数基金存在跟踪误差。定投非储蓄，不能规避基金固有风险，不能保证投资者获得收益。市场有风险，投资需谨慎。

证券之星2022-10-11

海通策略：对港股不必过度悲观，A股有望开启新一轮上涨

31.HK）业务规模持续稳步增长，开拓中小企业市场，积极布局海外短视频蓝海市场　　疫情影响业绩短期承压，业务规模持续稳步增长。2022年H1，公司实现营业收入16.18亿元，同比增长3.02％；净利润0.62亿元，同比减少40.33％，环比21H2增长371.85％；总账单金额36.01亿元，同比增长2.71％。公司收入增加主要系线上营销解决方案业务收入稳步上升，22H1实现收入15.88亿元，同比增长2.65％，占总收入的98.2％。基于行业领先的短视频规模化生产能力，公司商业短视频的月产能规模突破21400条，全职视频制作团队人均每月产能突破274条。通过自主研发的“合拍视频”平台，公司短视频生态已连接712个视频制作方，进一步提升了内容生产的规模化和自动化水平。截至22H1，公司现金和银行余额达7.15亿元，现金储备充足，财务结构健康。　　持续推进技术平台化升级，赋能全体量客群。公司继续进行技术投入，升级原有服务大客户群体的SaaS解决方案，包括一站式跨平台程序化广告投放及数据管理平台 “连山智投”，以及22H1发布上线的跨平台账户自主管理平台 “天玑”，我们认为，有效强化了SaaS服务的产品矩阵和服务能力。针对中小企业，公司于今年一季度推出一款营销云产品，以一站式服务的模式帮助中小企业完成基建搭建、视频自动生成、精准投放、用户跟踪等营销工作。截至上半年底，已有1995个中小客户通过本地渠道销售网络购买和使用公司的SaaS服务。公司上半年SaaS服务业务订阅合同总价值达2260万元。　　加深多渠道客户合作，完善多元化服务矩阵。上半年，公司服务的广告客户数量达574名，同比增长4.36％，平均账单金额超过627万元。客户群体行业结构进一步均衡化，覆盖网络游戏、网络服务、金融服务、电商、文化和媒体等多个垂直行业。在多元化服务方面，公司策略性地拓展品牌直播运营、达人经济、本地生活等业务领域。其中，品牌直播运营业务在上海和西安两地搭建了双直播基地，服务于服饰、宠物粮食、食品、日化等多行业客户，22H1有效GMV达9081万元，高于2021年全年水平。　　推动业务国际化进程，布局海外短视频蓝海市场。公司与内地最主要的五大短视频平台直接合作，并与阿里巴巴集团、小红书达成深度业务合作，形成对短视频媒体及渠道市场的多面覆盖。此外，公司也与海外头部短视频平台开展商业和内容合作，22H1已开始开展商业化层面合作并形成海外收入。公司对国内首批从事跨境品牌营销的卧兔网络进行战略投资，致力于搭建全面跨境营销服务平台，包括海外网红营销、海外红人智能营销云、TikTok整合营销营销，加速营销业务的全球化进程。　　盈利预测及估值分析。我们认为以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期，公司搭建的合拍平台已经具备工业化视频生产能力，连山智投等SaaS平台开启商业化，未来有望持续助力公司短视频投放效率提升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.54、47.87和60.04亿元。参照可比公司，我们给予公司2022年0.8-1.0倍动态PS，并以最新股本及汇率（1人民币=1.14港币）进行计算，对应合理价值区间为4.30-5.38港元/股，“优于大市”评级。　　盈利预测假设：1）受疫情影响及宏观经济压力，2022年线上销售服务承压，2023-2024年有望保持稳健增长；2）以连山智投为代表的SaaS业务已经于2021年正式开启商业化，未来三年收入规模有望迅速增长。但2022年受无形资本摊销成本增加影响，年内SaaS业务毛利率承压。3）随着公司数据化投放效率的提升，以及高毛利率的SaaS服务收入占比的提高，公司整体毛利率有望稳中略升。　　风险提示：互联网流量成本上升；短视频内容政策监管风险。　　（云想科技，02131.HK，毛云聪，S0850518080001；孙小雯，S0850517080001；陈星光，S0850519070002；康百川、崔冰睿，联系人）　　2.3新东方在线（01797.HK）直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力　　积极谋求战略转型，获母公司大力支持。新东方在线是新东方集团（EDU.N）旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。　　直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4％。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。④7月上旬/下旬/8月上旬/下旬平均转化率各为1.2％/1.6％/1.7％/2.2％环比提升，9月3日一度提升至3.4％；UV价值逐步稳定至近1.5元。我们认为，转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。　　发展优势之一：契合抖音战略发展，电商节有望放量。①机遇：2022年618期间老牌超头缺位，电商新头部主播崛起时机正好；中秋上新月饼礼盒销售亮眼，国庆假期、双十一等电商节期间仍存在增量空间。②渠道：多维度看东方甄选均符合抖音平台战略需求，短期内发展或仍以抖音为主；独立APP等多渠道布局在未来有望沉淀私域流量池。　　发展优势之二：转型具备天然优势，直播打造差异化内容。①团队：品牌知名度背书，储备大批优质名师，具备主播孵化优势，主播团队已扩充至20人左右；未来或有望通过股权激励等措施将优秀主播从普通雇佣关系转化为合作伙伴。②内容：文化传播&；助农定位，价值观导向富有责任感、使命感。双语氛围+多场景直播率先形成差异化优势，9月3日贵州行GMV近7500万创历史新高；并以政府帮扶计划、跨境合作政策为指导，践行助农初心。　　发展优势之三：自营品牌力凸显，探索可持续发展路径。品牌：①以农产品为核心扩充多元产品矩阵，食品饮料、生鲜蔬果销售额分别占50％、24％，图书文创、健康生活等品类值得展望。②逐步加强对供应链的把控，自营产品销售额比重大幅上升，截至9月2日15天内自营产品占比35％，环比前15日增7.8pct。③打通完整供应链闭环，优质甄选+成熟物流体系护航自营品牌。矩阵：布局多品类垂类直播间，美丽生活账号有望成第二增长点。　　盈利预测与估值。看好公司自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，23FY国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&；矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025FYe归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234％、29％、23％，对应EPS各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023FYe给予直播业务35-40倍PE，大学教育及机构教育15-20倍PE，对应合理价值区间23.7-27.2元/股，对应26.9-30.9港元/股，给予“优于大市”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策风险、新业务发展不及预期、品牌声誉下降等。　　（新东方在线，01797.HK，汪立亭，S0850511040005；许樱之，S0850517050001；王祎婕、毛弘毅，联系人）

金融界2022-10-11

10月11日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

报　　人民时评：激发涌现更多专精特新中小企业　　中小企业是推动创新、促进就业、改善民生的重要力量。专精特新中小企业更是中小企业群体的领头羊，是产业链供应链的关键节点，不断汇聚起中国经济创新创造的强大活力。　　21世纪经济报道　　“十一”黄金周“微度假”火热潮流新业态激活东莞消费新动力　　今年“十一”黄金周，本地游、周边游仍是各地主流选择。不少市民就地过节或进行短途周边游，解锁、打卡消费新玩法，探索旅游新体验，带动旅游、餐饮、购物等多样消费回暖。　　激战“金九银十”：传统车企新能源大反攻头部新势力掉队？　　决胜下半场，谁将是新一轮的行业引领者？2015年前后，在汽车“新四化”的变革驱动以及特斯拉带动的创业风潮下，诞生了以“蔚小理”为代表的一批中国互联网造车新势力，在新能源汽车爆发的初期实现了引领，以非常快的速度实现了对传统车企的超越，月销破万之际也在突破国内自主品牌的价格天花板。　　第一财经　　9月又见16只新股上市首日破发短期该如何打新？　　近期A股市场新股集中破发仍在持续。在业内看来，近期新股频繁破发有多方面原因，其中一方面与近期二级市场整体行情有关，另一方面与新股定价偏高有关。投资者打新需要综合基本面、估值等多方面因素进行深度研判。　　中小企业数字化转型挑战多中央财政给出这些支持　　国研大数据研究院9月25日发布的《数字化采购引领中小企业数字化转型》报告(下称“报告”)指出，79%的中小企业处于数字化水平较低的初级探索阶段，面临资金、技术、人才、数据安全等风险挑战。　　经济参考报　　劳动力市场热度下降缓慢美联储还有多少耐心？　　随着美联储大幅加息对经济和企业的影响逐渐释放，美国劳动力市场逐渐远离了上半年的火爆场景。然而就业市场依然趋紧，劳动力参与率复苏乏力或成为推动就业供需平衡的重大障碍。　　多家上市城农商行一二把手调整市场化招聘成主流趋势　　今年以来，多家中小银行高管发生调整。近日，港股上市银行晋商银行发布公告称，该行行长张云飞的任职资格已获监管核准，而在此前，这一职位空缺近两年。据第一财经不完全统计，包括晋商银行在内，今年已有19家上市城农商行(包含A股和H股)的董事长或行长职位出现变动，如青岛银行、青岛农商行、江苏银行等。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2022-10-11

国金证券：给予宁波银行买入评级，目标价位46.09元

宁波银行进行研究并发布了研究报告《深耕中小企业，盈利来源多元化》，本报告对宁波银行给出买入评级，认为其目标价位为46.09元，当前股价为30.82元，预期上涨幅度为49.55%。　　宁波银行(002142) 　　投资逻辑　　零售贷款高速增长。1H22,零售公司贷款同比增长19.9%，得益于（1）卓有成效的团队建设：小微服务团队达320个，人数达2774人，团均人数接近9人。团均贷款规模达4.35亿元，人均贷款规模达0.50亿元；（2）日渐丰富的产品矩阵：零售公司业务包含11款融资服务，涵盖多种增信方式，设计不同的企业经营环节；（3）量质齐升的零售公司客户：1H22零售公司客户达39.3万，同比增长5.1%，户均贷款规模达40万，较上年末提升2万。　　财富管理是中间收入的核心引擎。（1）线上引流+变现：宁波银行APP日臻完善，引流板块内容丰富，变现板块重视理财，涵盖了丰富的代销体系；（2）客户及AUM高速增长：1H22,个人客户AUM7300亿（yoy+19.8%）。私行客户达1.56万户（yoy+39.2%），对应AUM1757亿（yoy+36.4%）。　　资产质量保持优异，资本充足。1H22不良率为0.77%，与年初持平。拨备覆盖率达521.8%，较年初略降3.75个百分点。横向对比，1Q22不良率（0.77%）在上市银行中最低。1H22资本充足率和核心一级资本充足率分别为14.71%和9.87%。此外，公司于2021年11月完成配股募资119亿元，用来补充核心一级资本。　　投资建议　　公司应对宏观经济波动，积极调整，未来信贷增速将保持平稳。预计2022-2024年归母净利润分别为233.74/279.46/338.31亿元，同比增长19.58%/19.56%/21.06%，对应EPS分别为3.42/4.12/5.01元。采用股利折现模型、剩余收益模型、相对估值预测合理股价为46.09元/股，首次覆盖，予以“买入”评级。　　风险提示　　宏观经济超预期收缩，国内疫情反复，贷款质量超预期恶化。证券之星数据中心根据近三年发布的研报数据计算，浙商证券邱冠华研究员团队对该股研究较为深入，近三年预测准确度均值高达96.29%，其预测2022年度归属净利润为盈利232.36亿，根据现价换算的预测PE为8.86。最新盈利预测明细如下：该股最近90天内共有26家机构给出评级，买入评级22家，增持评级4家；过去90天内机构目标均价为40.96。根据近五年财报数据，证券之星估值分析工具显示，宁波银行（002142）行业内竞争力的护城河优秀，盈利能力优秀，营收成长性良好。该股好公司指标4.5星，好价格指标3.5星，综合指标4星。（指标仅供参考，指标范围：0 ~ 5星，最高5星）以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-10

金隅集团(02009.HK)子公司北京检验在全国中小企业股份转让系统挂牌申请获得受理

京检验)于2022年9月30日收到全国中小企业股份转让系统有限责任公司出具的《受理通知书》(GP2022090024)，内容如下：截至2022年10月10日收盘，金隅集团(02009.HK)报收于0.92元，下跌1.08%，换手率0.28%，成交量646.59万股，成交额606.08万元。投行对该股的评级以买入为主，近90天内共有2家投行给出买入评级，近90天的目标均价为2.15。中金公司最新一份研报给予金隅集团买入评级，目标价1.5。机构评级详情见下表：金隅集团港股市值21.75亿港元，在水泥制造行业中排名第9。主要指标见下表：以上内容由证券之星根据公开信息整理，与本站立场无关。证券之星力求但不保证该信息（包括但不限于文字、视频、音频、数据及图表）全部或者部分内容的的准确性、完整性、有效性、及时性等，如存在问题请联系我们。本文为数据整理，不对您构成任何投资建议，投资有风险，请谨慎决策。

证券之星2022-10-10

海通策略：回顾历史上港股见底背景

31.HK）业务规模持续稳步增长，开拓中小企业市场，积极布局海外短视频蓝海市场　　疫情影响业绩短期承压，业务规模持续稳步增长。2022年H1，公司实现营业收入16.18亿元，同比增长3.02％；净利润0.62亿元，同比减少40.33％，环比21H2增长371.85％；总账单金额36.01亿元，同比增长2.71％。公司收入增加主要系线上营销解决方案业务收入稳步上升，22H1实现收入15.88亿元，同比增长2.65％，占总收入的98.2％。基于行业领先的短视频规模化生产能力，公司商业短视频的月产能规模突破21400条，全职视频制作团队人均每月产能突破274条。通过自主研发的“合拍视频”平台，公司短视频生态已连接712个视频制作方，进一步提升了内容生产的规模化和自动化水平。截至22H1，公司现金和银行余额达7.15亿元，现金储备充足，财务结构健康。　　持续推进技术平台化升级，赋能全体量客群。公司继续进行技术投入，升级原有服务大客户群体的SaaS解决方案，包括一站式跨平台程序化广告投放及数据管理平台 “连山智投”，以及22H1发布上线的跨平台账户自主管理平台 “天玑”，我们认为，有效强化了SaaS服务的产品矩阵和服务能力。针对中小企业，公司于今年一季度推出一款营销云产品，以一站式服务的模式帮助中小企业完成基建搭建、视频自动生成、精准投放、用户跟踪等营销工作。截至上半年底，已有1995个中小客户通过本地渠道销售网络购买和使用公司的SaaS服务。公司上半年SaaS服务业务订阅合同总价值达2260万元。　　加深多渠道客户合作，完善多元化服务矩阵。上半年，公司服务的广告客户数量达574名，同比增长4.36％，平均账单金额超过627万元。客户群体行业结构进一步均衡化，覆盖网络游戏、网络服务、金融服务、电商、文化和媒体等多个垂直行业。在多元化服务方面，公司策略性地拓展品牌直播运营、达人经济、本地生活等业务领域。其中，品牌直播运营业务在上海和西安两地搭建了双直播基地，服务于服饰、宠物粮食、食品、日化等多行业客户，22H1有效GMV达9081万元，高于2021年全年水平。　　推动业务国际化进程，布局海外短视频蓝海市场。公司与内地最主要的五大短视频平台直接合作，并与阿里巴巴集团、小红书达成深度业务合作，形成对短视频媒体及渠道市场的多面覆盖。此外，公司也与海外头部短视频平台开展商业和内容合作，22H1已开始开展商业化层面合作并形成海外收入。公司对国内首批从事跨境品牌营销的卧兔网络进行战略投资，致力于搭建全面跨境营销服务平台，包括海外网红营销、海外红人智能营销云、TikTok整合营销营销，加速营销业务的全球化进程。　　盈利预测及估值分析。我们认为以抖音、快手为代表的短视频流量目前仍处于高成长期，公司搭建的合拍平台已经具备工业化视频生产能力，连山智投等SaaS平台开启商业化，未来有望持续助力公司短视频投放效率提升。我们预计公司2022-2024年营业收入分别为37.54、47.87和60.04亿元。参照可比公司，我们给予公司2022年0.8-1.0倍动态PS，并以最新股本及汇率（1人民币=1.14港币）进行计算，对应合理价值区间为4.30-5.38港元/股，“优于大市”评级。　　盈利预测假设：1）受疫情影响及宏观经济压力，2022年线上销售服务承压，2023-2024年有望保持稳健增长；2）以连山智投为代表的SaaS业务已经于2021年正式开启商业化，未来三年收入规模有望迅速增长。但2022年受无形资本摊销成本增加影响，年内SaaS业务毛利率承压。3）随着公司数据化投放效率的提升，以及高毛利率的SaaS服务收入占比的提高，公司整体毛利率有望稳中略升。　　风险提示：互联网流量成本上升；短视频内容政策监管风险。　　（云想科技，02131.HK，毛云聪，S0850518080001；孙小雯，S0850517080001；陈星光，S0850519070002；康百川、崔冰睿，联系人）　　2.3新东方在线（01797.HK）直播电商赋能，优质甄选凸显品牌力　　积极谋求战略转型，获母公司大力支持。新东方在线是新东方集团（EDU.N）旗下唯一在线教育平台，于2019年在中国香港上市。2021年起积极调整业务，在大学教育、海外备考、机构合作、直播商务、教育智能硬件产品领域均有布局。业务转型获得公司高管及母公司大力支持。　　直播带货业务指标向好，流量转化购买力效率提升。①GMV稳定至2000万元，8月6.4亿元环比增4％。②单日新增粉丝量稳定至4万，总粉丝量突破2500万。③商品日平均单价维持在60-70元区间，甄选高质量产品。④7月上旬/下旬/8月上旬/下旬平均转化率各为1.2％/1.6％/1.7％/2.2％环比提升，9月3日一度提升至3.4％；UV价值逐步稳定至近1.5元。我们认为，转化率、客单价尚有空间，有望推动整体GMV出现新的跃升。　　发展优势之一：契合抖音战略发展，电商节有望放量。①机遇：2022年618期间老牌超头缺位，电商新头部主播崛起时机正好；中秋上新月饼礼盒销售亮眼，国庆假期、双十一等电商节期间仍存在增量空间。②渠道：多维度看东方甄选均符合抖音平台战略需求，短期内发展或仍以抖音为主；独立APP等多渠道布局在未来有望沉淀私域流量池。　　发展优势之二：转型具备天然优势，直播打造差异化内容。①团队：品牌知名度背书，储备大批优质名师，具备主播孵化优势，主播团队已扩充至20人左右；未来或有望通过股权激励等措施将优秀主播从普通雇佣关系转化为合作伙伴。②内容：文化传播&；助农定位，价值观导向富有责任感、使命感。双语氛围+多场景直播率先形成差异化优势，9月3日贵州行GMV近7500万创历史新高；并以政府帮扶计划、跨境合作政策为指导，践行助农初心。　　发展优势之三：自营品牌力凸显，探索可持续发展路径。品牌：①以农产品为核心扩充多元产品矩阵，食品饮料、生鲜蔬果销售额分别占50％、24％，图书文创、健康生活等品类值得展望。②逐步加强对供应链的把控，自营产品销售额比重大幅上升，截至9月2日15天内自营产品占比35％，环比前15日增7.8pct。③打通完整供应链闭环，优质甄选+成熟物流体系护航自营品牌。矩阵：布局多品类垂类直播间，美丽生活账号有望成第二增长点。　　盈利预测与估值。看好公司自营品牌力、内容差异化、主播孵化能力壁垒；短期看，23FY国庆、元旦、春节等假期以及双十一等电商节有望放量；中长期看，多场景直播&；矩阵式直播间将进一步划出新增长曲线。预计公司2023-2025FYe归母净利润分别为7.2、9.3、11.4亿元，分别同比增长234％、29％、23％，对应EPS各0.71、0.92、1.14元。结合可比公司估值，2023FYe给予直播业务35-40倍PE，大学教育及机构教育15-20倍PE，对应合理价值区间23.7-27.2元/股，对应26.9-30.9港元/股，给予“优于大市”评级。　　风险提示：竞争加剧、政策风险、新业务发展不及预期、品牌声誉下降等。　　（新东方在线，01797.HK，汪立亭，S0850511040005；许樱之，S0850517050001；王祎婕、毛弘毅，联系人）　　风险提示：中国内地疫情反复及经济下行对港股基本面的负面影响；美联储货币政策收紧对港股资金面的负面影响。

金融界2022-10-10

24小时热点