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格上每日收评—2022年09月21日
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今日三大指数继续弱势，个股涨多跌少，成交量持续走弱。北向资金全天小幅净流出。今日一个比较重要的外部事件是普京的讲话。当地时间9月21日，俄罗斯总统普京发表视频讲话，措辞严厉的开始全国性征兵。俄乌战争打了这么久还没结束，看来这次普京是要把拳头攥的更硬了。这则消息使俄罗斯的股市闪崩，毕竟全球经济已经在走下坡路，把俄罗斯真的逼急了对谁都不好，更别说是当下脆弱的资本市场了。
格上财富2022-09-21
中国股市或错过党代会提振！高盛：“零新冠”政策和房地产低迷加大经济压力
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2年10月16日在北京召开，在此之前，中国股市表现落后，高盛分析师指出，中国股市或错过党代会提振。高盛集团表示，中国每五年举行一次的党代会这次可能无法给股市带来提振，因为新冠疫情限制和房地产市场的低迷增加了经济压力。包括Kinger Lau在内的策略师写道，在关键政治事件之前，中国经济增长势头历来强劲，但对10月16日的会议而言，“历史先例是否有效尚不确定”。高盛(Goldman Sachs)预计，中国的“零疫情”政策将持续到2023年第二季度，该政策一直在抵消宽松措施影响。这些策略师在周日的一份报告中说，过去在党代会前一个月，摩根士丹利资本国际中国指数通常实现2%左右的回报率，大宗商品周期性股和部分消费类股表现良好。周一该指数一度下跌1.4%，本月累计跌幅超过8%。中国股市的表现落后于地区和全球股市的基准，原因是新冠肺炎疫情再次封锁和房地产市场动荡。由于“零新冠”限制措施成为阻碍经济增长的关键因素，高盛认为，财政政策将承担抵消经济逆风的大部分重任。报告预计，二十大后“政策动态不会发生剧烈变化”，但表示人事变动的确认“可能会导致更好的政策协调和更有效的执行”。高盛的观点比彭博社调查的投资者更为谨慎，调查中的大多数人认为，随着政策不确定性的消除，中国股市将在国家主席习近平的领导地位得到确认之前和之后的6个月内上涨。这些策略师表示，中国在岸股票的状况好于离岸股票，外资持股比例较低，对外部风险因素的敏感度较低。他们表示，“潜在的政策现状继续表明，受宽松政策影响较大的行业和股票”应该会跑赢大盘。
厉害啦2022-09-19
格上每日收评—2022年09月16日
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连续两日的市场可以用“惨烈”来形容了。一些明明有希望的行业也被跟着杀跌，只能说是弱市难为。目前这个情形很难不产生焦虑与恐慌的情绪，这一点大家都一样，不过如何管理好情绪面，避免极端情绪下的操作引起不必要的损失，才是当下最应该思考的事情。
格上财富2022-09-16
离岸人民币兑美元报价跌破7.0关口！“811”汇改以来全复盘，人民币汇率如何影响A股？
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外，如果中国经济增速开始持续上升，那么中国股市就可能走出与全球股市不太一样的独立行情。　　张明还表示，中国是大型开放经济体，在货币政策与汇率政策的选择上，要以货币政策为主。货币政策要根据国内宏观经济基本面来制定。当前中国经济的主要矛盾是总需求不足，经济增速显著低于潜在增速，存在负面产出缺口。此外，8月份的通货膨胀率明显回落。因此，当前货币政策必须继续保持宽松，不排除进一步降息的可能性。我们不能因为人民币在在岸市场与离岸市场面临贬值压力，就放弃货币政策的自主性。正如前面所讲，人民币汇率的稳定性，归根结底取决于中国经济基本面的健康程度。　　事实上，当前在全球主要货币都对美元大幅贬值的前提下，人民币兑美元汇率的适度贬值有助于维持人民币有效汇率的平稳，这对于中国经济而言不是坏事。如果贬值压力过大，央行也有很多手段来维持人民币汇率稳定。不必担心人民币兑美元汇率短期内会突然大幅贬值。　　券商：汇率并非能直接影响于A股市场　　平安证券在研报中表示，自“811”汇改以来，人民币汇率进入了双向波动，实盘交易货币属性抬升且波动有所放大；而权益市场往往担忧于汇率波动对A股市场带来的影响。从历史复盘来看，汇率并非能直接影响于A股市场，短期有情绪，长期有共振因子。究其根本，汇市和股市有各自的定价体系，共振的本质源于共同的驱动因子。其中，汇率其实更多和出口正相关，对于外部重大事件以及国内基本面变化更为敏感；A股的主导因子更多且反应略有滞后。从全历史复盘来看，我们可以将共振因子归为基本面、流动性以及事件驱动等三方面。　　第一，长期来看，汇市与股市在驱动因子相同时更易发生共振。　　“811”汇改以来，人民币兑美元汇率与上证指数的长期相关系数在0.6左右，其中，在2017年国内外经济共振复苏和2018年中美摩擦升级阶段，汇率与A股走势同步性增强，二者阶段性相关系数升至0.8-0.9左右。　　而从短期视角看，A股在汇率大幅波动期（如单日涨跌幅超过1%）也会有短期共振，并且在大幅贬值当日A股下跌幅度更大，结构上看，在大幅贬值阶段，纺服/家电等出口型行业的短期跌幅小于市场整体。　　第二，从基本面视角看，汇率受出口的影响敏感度更高，而在汇率贬值阶段，A股中进口型行业受到的成本压力冲击更为明显。与理论上贬值利好出口不同，宏观数据表明“811”汇改以来我国出口增速与人民币汇率变化基本同向，2015-2016年持续贬值同期出口增速持续下行由正转负，2020-2021年升值期间出口增速中枢升至20%以上高位。　　对应于A股市场，家电/电子等出口型行业并未在贬值期间有明显的超额收益，反而在人民币升值阶段呈现顺周期行情；相比之下，交运/钢铁等进口型行业以及房地产等外债较多的行业在贬值阶段的表现弱于升值阶段，这与贬值加大成本压力和偿债压力有关。　　第三，从流动性视角看，外资行为尚未对A股有决定性影响，但对行情的顺势强化作用日益凸显。汇市和股市同样受到货币政策和无风险利率变化的影响，但不同点在于汇率更多关注中美货币政策的差异和两国国债利差的变化，A股则会受到社融、权益市场资金供需以及金融监管政策等多重因子的影响。从A股市场上的外资行为来看，外资往往在人民币升值期间加速流入，北上资金在人民币升值期间日均净流入规模均值为17亿元，贬值阶段均值不足4亿元；其持仓结构往往顺应A股结构性行情进行调整。　　第四，从事件驱动视角看，汇率对外部事件的敏感性更强。特别是2018年以来，外部事件（如中美摩擦、新冠疫情等）发生后，汇率和股市在期初的反应趋于共振，特别是汇率波动和北上资金行为往往领先于A股价格变化。但中长期走势可能会有所分化，汇率走势与事态变化基本同步，A股市场则可能在其他多重因素的影响下迎来反转。
追风2022-09-16
离岸人民币兑美元报价跌破7.0关口，现报7.0061
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外，如果中国经济增速开始持续上升，那么中国股市就可能走出与全球股市不太一样的独立行情。　　张明还表示，中国是大型开放经济体，在货币政策与汇率政策的选择上，要以货币政策为主。货币政策要根据国内宏观经济基本面来制定。当前中国经济的主要矛盾是总需求不足，经济增速显著低于潜在增速，存在负面产出缺口。此外，8月份的通货膨胀率明显回落。因此，当前货币政策必须继续保持宽松，不排除进一步降息的可能性。我们不能因为人民币在在岸市场与离岸市场面临贬值压力，就放弃货币政策的自主性。正如前面所讲，人民币汇率的稳定性，归根结底取决于中国经济基本面的健康程度。　　事实上，当前在全球主要货币都对美元大幅贬值的前提下，人民币兑美元汇率的适度贬值有助于维持人民币有效汇率的平稳，这对于中国经济而言不是坏事。如果贬值压力过大，央行也有很多手段来维持人民币汇率稳定。不必担心人民币兑美元汇率短期内会突然大幅贬值。　　外汇局：非美货币普遍贬值，人民币汇率表现相对稳健　　据外汇局网站15日消息，国家外汇管理局副局长、新闻发言人王春英表示，近期，美元走强背景下非美货币普遍贬值，人民币汇率表现相对稳健，外汇市场反映汇率预期的相关指标运行平稳。　　8月份，衡量结汇意愿的结汇率（客户向银行卖出外汇与客户涉外外汇收入之比）为71%，较今年以来月均值提升3个百分点，显示市场主体保持“逢高结汇”的理性交易模式，结汇意愿有所增强；衡量售汇意愿的售汇率（客户从银行买汇与客户涉外外汇支出之比）为67%，与今年以来月均值基本持平，市场主体购汇意愿总体稳定。　　货物贸易项下跨境资金净流入延续较高规模，直接投资等渠道外资流入稳中有增。8月份货物贸易跨境收支顺差552亿美元，较7月份增长31%。同时，来华直接投资项下净流入较7月份增加，境外投资者投资境内债券和股票市场情况持续改善，凸显了我国市场以及人民币资产的长期投资价值。　　当前，国际形势复杂严峻，世界经济增长明显放缓。我国高效统筹疫情防控和经济社会发展，稳经济一揽子政策措施落地见效，国民经济延续恢复态势，长期向好的基本面没有改变。同时，我国国际收支结构更加稳健，市场化调节机制日益成熟，外汇市场参与主体更趋理性，应对外部环境变化的综合能力进一步提升，为我国外汇市场平稳运行奠定坚实基础。
周大股2022-09-16
中国二十大前不明朗！对冲基金遇“投资者减少对中国资产敞口” 创15年来最大净流出
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FX168财经报社(香港)讯根据2022年前七个月的数据，专注于中国投资的对冲基金出现至少15年来最大的资金净流出，原因是投资者减少对中国资产的敞口，并在中国二十大前等待政策更加明朗化。
小萧2022-09-16
避开中国股票是“疯狂的”！华尔街大佬：中国将成为全球“最大经济体”
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的。” 3.O 'Leary承认，围绕中国股市存在许多政治问题，但他将这些问题描述为“噪音”。 FX168财经报社(香港)讯华尔街大佬、著名投资人Kevin O'Leary日前表示，鉴于目前中国股票价格非常便宜，避开中国市场是“疯狂的”，而且“毫无意义”。 O'Leary认为，这要归功于以下几个因素：中国经济增长的预期规模；与美国的监管争端可以预见的结束；以及两国经济的相互依赖性。这位O’Shares投资公司的董事长在接受美国消费者新闻与商业频道(CNBC)采访时说道：“美国正在进行一场经济战、技术战和监管战——这也可能是暂时的。但坦率地说，这些经济体彼此需要，因此不配置中国市场是毫无意义的。” 他表示：“不向全球增长最快的经济体分配资金……是疯狂的。你必须忍受波动。” (截图来源：CNBC) 中国股市周三大幅下跌，此前美国公布8月份消费者物价指数(CPI)高于预期，导致华尔街股指大幅下挫。香港恒生指数周三下跌2.36%，恒生科技指数下跌2.76%。中国内地的上证综指下跌0.78%，深证综指下跌1.25%。今年8月，野村证券(Nomura)和高盛(Goldman Sachs)下调了对中国国内生产总值(GDP)的预测。就在上周，野村证券再次下调了预期。中国将成为“最大经济体” 尽管如此，O'Leary表示，“毫无疑问，中国经济将在未来20到25年里成为地球上最大的经济体”，他并补充说，“这是不可阻挡的，也不可否认的。” 他承认，围绕中国股市存在许多政治问题，但他将这些问题描述为“噪音”。 O'Leary表示，他自己也持有中国股票，“特别是全球互联网巨头，像阿里巴巴这样的大公司”。他说道：“如果你持有亚马逊，你为什么不持有阿里巴巴呢？中国人也在以同样的方式使用在线服务——腾讯和其他公司，他们在那里是因为(他们的)消费者有需求。” 此前也有外资投行对中国股票表示看多。瑞银财富管理驻香港的大中华区首席投资官胡一帆此前表示，由于宏观经济复苏、监管放松以及可能出台的更多刺激措施，中国股票将继续反弹。该行认为，中国房地产市场可能已经见底，预计下半年将出现复苏。另外，随着疫情威胁的消退，中国的电商平台将出现消费复苏。 O'Leary绰号“奇妙先生”，与他人合作创立的SoftKey技术公司在1999年被美泰收购后，使他一举成为千万富翁。此后，他创立并参与了多家投资公司的运营，投资领域涉及基金、黄金、加密货币等，目前其个人净资产达4亿美元。
tqttier2022-09-16
8月金融数据点评——总量平稳，结构改善
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近日央行披露了8月金融数据。据中国人民银行统计数据显示，社融存量增速为10.5%上期10.7%，新增社融2.43万亿，同比少增约5600亿元。8月新增人民币贷款1.25万亿，同比多增约300亿；广义货币(M2)同比增长12.2%，增速比上月高0.2个百分点；狭义货币(M1) 同比增长6.1%，增速比上末低0.6个百分点。
格上财富2022-09-15

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