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高盛下调多家中国银行评级引发广泛关注！中国官方媒体最新发声：误读中资银行基本面不可取

中国政府支持的《证券时报》周五在一篇社论中称，高盛将中国一些主要银行的评级下调至“卖出”，这是基于“悲观的假设”。高盛在报告中称，投资者担心中资银行对地方政府债务的敞口、此类债务带来的盈利风险，以及各银行之间的命运分化。

晴天云2023-07-07

此之前，美元、黄金持稳。全球市场受到中国股市抛售加剧的打击，同时他们正在等待未来两天对美国就业进行关键的健康状况检查。全球股市周四连续第三天下跌，此前美联储会议纪要提振了对美国本月再次加息的押注，而中美之间针锋相对的贸易摩擦也打压了市场人气。有迹象显示，各国央行将继续提高利率以抑制通胀，导致股市和债市双双下挫。交易商看到全球借贷成本的传统推手——10年期美债收益率攀升至四个月新高，且随着欧洲市场的步伐加快，还会有更多关键水平受到考验。股市全线下跌，其中亚洲旅游和休闲类股下跌2.3%，跌至两个月低点，这显然是经济衰退焦虑的副作用，而华尔街银行花旗的最新投资者调查显示，投资者普遍抛售中国股票。欧洲斯托克600指数创下两周来最大跌幅。在英国，10年期政府债券收益率攀升至去年10月英国国债危机期间的水平。交易员们现在已经完全消化了英国央行到3月份将达到6.5%的利率峰值，这是25年来的最高水平。对抵押贷款负担能力的担忧也拖累了Persimmon Plc和Vistry Group Plc等房屋建筑商的股价。周三美联储纪要引发了市场对官员将恢复紧缩政策的担忧，美股指数的合约预示着美股将进一步下跌。在经历了今年上半年的强劲表现后，股市开始下跌，原因是各国央行的持续强硬态度削弱了全球经济软着陆的希望。尽管上个月几乎所有美联储官员都同意维持利率不变，但会议纪要显示，绝大多数人预计最终会进一步加息。货币市场交易员目前预计，在7月26日的下次会议上，美联储加息25个基点的可能性为85%，11月前再加息的可能性约为50%。 “联邦公开市场委员会现在正式采纳了委员对美国经济衰退的预测，这一事实对风险资产不利，”Abrdn的投资总监James Athey说，“我们现在得到的是，美联储预计会引发经济衰退，但这不会阻止他们今年至少再加息两次。如果这对20倍市盈率的风险资产来说还不算坏消息，我不知道还有什么坏消息。” 本周公布的美国就业报告可能会为政策走向提供线索。备受关注的非农就业报告将于周五公布，在此之前，JOLTS职位空缺报告预计将显示职位数量减少，另一项衡量首次申请失业救济人数的指标料将小幅上升。美国国债收益率全线上扬，延续了周三美联储会议纪要推动的涨势。对政策敏感的两年期利率小幅升至4.97%。美国10年期国债收益率上升至3.969%，为3月初以来的最高水平，当时美国银行业的动荡促使投资者纷纷转向安全的政府债券。荷兰合作银行(Rabobank)的分析师指出，美国收益率曲线目前已经“倒挂”整整12个月。倒挂是一种传统的衰退预警信号，而这一次的部分倒挂是自上世纪80年代以来最为极端的。作为欧元区基准的德国10年期国债收益率也接近近期区间的顶部，至2.52%。 CG Asset Management首席投资官Peter Spiller表示，利率变动的滞后效应，使得美联储等央行现在难以判断自己做得够不够、太多还是不够。 Spiller说：“他们完全正确的几率有多大？从历史角度来看，情况不容乐观。” “我喜欢用‘脆弱’这个词，”他补充道，指的是全球经济前景。“在这个层面上，它真的非常脆弱。” 美国、欧洲和中国之间最近爆发的紧张局势也打击了市场情绪。与此同时，美国财政部长耶伦(Janet Yellen)周四抵达北京，试图进一步修复世界上最大的两个经济体之间的关系。美国一位高级官员周四表示，美国财政部长耶伦将于周五会见中国国务院总理李强、前副总理刘鹤和美国商界领袖。耶伦访华几天前，中国突然对制造芯片的金属及其化合物实施出口限制，加剧了中国与美国和欧洲的技术战争。在中国其他地方，央行通过提高每日中间价扩大了对人民币的支持。据高盛集团称，中国投资者预计决策者不会在本月晚些时候举行的一次重要会议上公布激进的刺激措施或重大的经济改革措施。

会员

厉害啦2023-07-06

中美科技超重磅！中国第一个“开源”桌面操作系统问世挑战微软、苹果全球市占率

中国周三发布第一个自主研发的开源桌面操作系统，名为开放麒麟1.0，降低美国技术依赖，并挑战微软和苹果的全球市占率。

小萧2023-07-06

中国房地产危机加重！“中国第一高楼”没找到买家、远洋地产债暴跌

日前有新的迹象表明，中国在房地产债务危机中面临更多挑战。

云涌2023-07-06

中国多家银行股惨崩、人民币中间价下调！美联储和高盛连续“挥拳” 央妈陷入两难困境

中国央行陷入支持人民币和中国经济之间的两难困境，美联储暗示7月恢复加息，再加上高盛下调中国多家银行评级，周四亚市香港金融板块惨崩，人民币中间价也调贬。

小萧2023-07-06

市场突然慌了：中欧数据是罪魁祸首？！美联储纪要逼近耶伦明日将访华……

中国服务业采购经理人指数弱于预期之后，中国股市最初的跌幅加深，离岸人民币逆转了上涨势头。人民币的下跌也值得注意，因为这是在央行早些时候维持人民币每日中间价支持的情况下发生的。 “这让人们重新关注增长势头放缓，以及最近地缘政治焦虑加剧，”盛宝资本的市场策略师Charu Chanana在谈到中国服务业数据时说。美国财政部长耶伦本星期即将启程对中国进行为期四天（本月6日至9日）的访问。这是继美国国务卿布林肯之后一个月内访华的第二位美国政府重要官员，也是近五年来美国财长第一次访问中国。尽管人们对这次访问期待已久，但在美中关系持续恶化的大背景之下，耶伦此行被普遍认为很难有重大突破。就在耶伦即将启程之际，中国星期一宣布对芯片生产至关重要的两种原材料—镓和锗的相关物项实施出口管制。这是自2010年中国限制对日本稀土出口之后，中国在稀有金属管制方面采取的又一重大措施。对中国前景的乐观情绪逐渐消退，也促使投资者降低了对亚洲股市今年上涨的预期。彭博新闻社对17位策略师和基金经理进行的一项调查显示，MSCI亚太指数到年底可能只会较周二收盘水平上涨5%左右。数据还显示欧元区企业活动萎缩。法国占主导地位的服务业上月出现自1月份以来的首次萎缩。包括美联储和欧洲央行在内的主要央行仍处于紧缩模式，为经济增长踩下刹车。 “现在说经济衰退会有多严重还为时过早，但很明显，经济放缓正在到来，”M&G Plc股票和多元资产首席投资官Fabiana Fedeli在彭博电视上表示，“现在就放弃风险资产(无论是股票还是信贷)还为时过早。但与此同时，你必须保持相当高的质量。” 由于预计美联储和欧洲央行将在7月份进一步加息，彭博经济计算的借款成本综合指标目前显示，本季度的峰值为6.25%，高于三个月前预测的6%。周三晚些时候，交易员将关注美联储上次政策会议的纪要。美联储官员在连续10次加息后暂停了加息周期，但预计今年还会有两次加息，这让华尔街感到困惑。 “人们非常关注通胀是否在见顶；它达到顶峰了吗？在加息之后还会加息多少次？”CMC Markets首席市场分析师Michael Hewson表示。市场几乎可以肯定，美联储在上月暂停加息后，将在7月份加息，但市场认为，美联储在10月份之前再次加息的可能性只有32%。交易员说，美国就业数据也很关键。接受路透社调查的经济学家预计，美国上个月增加22.5万个就业岗位，较5月份的33.9万有所放缓，而平均收入增幅可能与上月持平，为0.3%。 Zurich Insurance Group首席市场策略师Guy Miller说：“这几乎是一场比赛，看通胀能否迅速下降，让政策制定者在经济增长动能陷入衰退之前做出让步。” 分析师表示，投资者将仔细研读会议纪要，以寻找美联储想法的任何迹象，但周五的月度就业报告几乎肯定会更有分量。 “占主导地位的是即将发布的数据，而不是美联储的言论，”加拿大皇家银行外汇策略师Adam Cole说。债市：欧洲债券上涨，德国10年期国债收益率下降4个基点，至2.41%。对政策敏感的两年期美国国债收益率下跌约5个基点，至4.89%。10年期国债收益率变化不大。汇市：美元兑主要货币在过去三周的波动区间中游附近徘徊，美元指数下跌0.1%，至102.99，自6月初以来一直在103.75至102.75之间徘徊。在外汇市场的其他地方，走势基本平静。日元兑美元汇率下跌0.1%，至144.32，仅略低于145.07，这是八个月来的最低水平，原因是人们担心东京方面会干预外汇市场。大宗商品：在其他方面，油价在周二因沙特阿拉伯和俄罗斯减产而上涨后保持稳定。交易员们正在等待沙特能源部长可能发表的批评性评论。布伦特原油期货下跌0.3%，至每桶75.97美元，隔夜上涨2.1%。黄金价格几乎没有变化，目前交投在1920美元附近。

厉害啦2023-07-05

高盛下调评级后中国银行股暴跌！称中国地方债务高企最后还是得由这6大国有银行兜底

中国工商银行下跌近2%。不过相关股票在中国股市跌幅较小，追踪该行业的指数下跌 0.5%，与大盘一致。随着中国政府降息以重振新冠疫情后疲软的经济复苏，该行业的利润率已创历史新低。尽管如此，也有一些投资者表示，市场对高盛的前景反应过度。持有中国银行股的香港少数资产管理公司总经理 Mark Dong 表示，中资银行面临地方政府债务风险“并不是什么新鲜事。自2018年以来，这个问题就一直存在”。他补充，该报告似乎是基于对银行此类债务风险敞口的疯狂猜测，“即使债务问题恶化，中国政府可能不会要求银行承担大部分成本。” 中国债务困境中国地方政府设立了被称为“地方政府融资平台”的融资工具，为基础设施投资和经济增长提供融资。根据国际货币基金组织（IMF）的估计，地方政府融资平台债务已飙升至超过 9 万亿美元，对该国构成重大系统性风险。高盛分析师预计，中国六大银行将加大力度承担更多地方政府债务，以降低规模较小的银行面临的风险，不过这也将侵蚀其利润率。高盛表示，预计其覆盖的中资银行今年的股息收益率将为 4 至 6%，比调整前低两个百分点。此外，高盛指出，“由于盈利增长疲弱”和资本充足率要求较高，“股息支付目标可能面临越来越大的压力”。与此同时，高盛还将今明两年大型中资银行拨备前营业利润预期下调了5 至 6%。然而，GAM Investments 投资总监 Jian Shi Cortesi 表示，她认为银行地方政府债务风险对盈利的影响有限。她预计，如果地方政府债务陷入困境，成本不会由银行来承担，而是中央政府承担部分成本。此外，她表示，中资银行有足够的资本和贷款损失准备金，因此考虑到它们目前的估值，许多大型银行的市盈率是 3 至 4 倍，不会说因为地方政府债务问题而避开中资银行。

IreneLim2023-07-05

依靠押注中国股票、这只基金过去五年击败99%同行！如今正转而投向日本股市

一位亚洲基金经理对中国股票的投资在过去五年中帮助她击败99%的同行，现在她对中国股票的热情正在下降，转而投向中国的邻国日本。Midas International Asset Management Ltd.旗下亚洲领袖成长基金驻首尔的联席经理Julia Yoo表示，该公司正在押注日本科技公司和受日本经济复苏和消费支出增加提振的公司。

天马行空2023-07-05

游戏改变命运？！中国经济疲软之际，网易逆势暴涨85% 还有诱人上行空间？

找证据，证明近期的上涨将持续下去，尽管中国股市在整体经济疲软的情况下仍表现平平。 “在线游戏板块是整个互联网领域中最好的板块之一。投资者应考虑在宏观经济出现不确定性时继续持有，”野村国际香港有限公司的分析师Jialong Shi说，“我们认为，凭借更强大的游戏渠道，网易将比大多数在线游戏同行做得更好。” 网易击败了竞争对手腾讯控股和哔哩哔哩，成为自10月底以来恒生科技指数表现最好的成分股之一，当时中国重新开放的消息推动股市飙升。虽然电子商务和在线广告受到消费疲软的直接影响，但手游的收益却不太容易受到经济波动的影响，因为它的用户往往具有粘性。周二，网易在香港的股价收于一年多以来的最高水平。根据彭博社汇编的12个月平均目标价预测数据，分析师预计该股可能再上涨17%。相比之下，任天堂和动视暴雪的股价较上个交易日收盘分别下跌0.5%和9.5%。高盛分析师Lincoln Kong周一将网易的目标股价上调约5%，他认为，即使在该股表现优于行业的反弹之后，网易仍有“诱人的上行空间” Kong写道，这家华尔街银行还将其游戏收入预期上调了1.3%-1.4%，“这反映了网易在通过创新玩法向以前未开发的游戏类型扩展新游戏方面的良好记录。”他补充说，包括上周在日本推出的《哈利波特：魔法觉醒》在内的四部新电影的收入贡献正在提高公司的利润。该行上调网易2023至2025年游戏收入预测介乎1.3%至1.4%，盈测则上调3%至4%，H股目标价由174港元上调至182港元，评级为“买入”。不过有一些迹象表明，至少在短期内，涨势可能会出现回调。根据14日相对强弱指数，其股价接近超买区域。一些分析师还对网易能否在今年剩余时间内保持新产品发布的势头持谨慎态度。网易的预期市盈率为18.7倍，仍低于任天堂和动视等全球同行，后者的预期市盈率约为20倍。它现在与腾讯保持一致，而哔哩哔哩仍然处于亏损状态。但整体环境也更为有利，包括消除在2021年和2022年困扰许多科技公司的监管压力。强大的游戏渠道，包括备受期待的2024年《Where Wind Meets》的发布，也将有助于提升人气。

云涌2023-07-05

中国经济放缓，哪些行业还有利可图？富达和Abrdn正在瞄准它们……

转，以及对消费者支出疲软的担忧加剧，在中国股市挑选赢家变得越来越具有挑战性。摩根士丹利资本国际中国指数(MSCI China Index)自今年1月的高点以来已下跌约18%，这是该指数连续第三年下跌。富达香港多资产投资团队的投资组合经理Taosha Wang说，富达对欧洲奢侈品公司持乐观态度，因为它们在中国拥有大量业务，并有望从更富有的中国人越来越多的旅游中受益。“这是一个受益于流动性改善的领域。” 包括路威酩轩集团和历峰集团在内的11家欧洲最大奢侈品公司的指数今年大涨约25%。对许多奢侈品公司来说，中国内地已成为其增长的关键驱动力。在严格的新冠限制解除后，该国的购物者在第一季度大肆购买昂贵的包包和珠宝，将路威酩轩的股价推至创纪录水平，并短暂地将其推入全球十大最有价值的公司之列。 Wang说，人工智能相关业务是另一个有望表现良好的行业。 “它可以改变企业使用它的方式，以及它对资本市场的影响，”她说，“新的人工智能世界的关键将是云和芯片，但在开发哪种类型的软件方面，也有更具体的用例。” 与此同时，随着中国庞大的房地产市场持续低迷，Abrdn正在通过瞄准资产负债表强劲的国有房地产公司(无论是股票还是信贷)来应对经济低迷。 Abrdn大中华区多资产投资解决方案负责人Louis Luo说，国有开发商将是在销售暴跌中幸存下来的公司之一。 “这与不良债务投资类似，”他说，“房地产行业将萎缩，但这个行业将存在很长一段时间。必须有整合，才会有赢家。” 中国6月份房屋销售大幅下滑，结束了持续四个月的反弹。中国房产信息集团上周五公布的初步数据显示，中国100家最大房地产开发商的新房销售额较上年同期下降28%。 Abrdn的多资产投资组合还瞄准了受新冠疫情严重打击的盈利增长强劲的公司，包括清洁能源行业的公司。 “中国作为一个经济体将继续增长，”Luo说，“绿色和电动汽车公司可以做得很好。”

风起2023-07-05

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