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“开门红”可持续吗未来市场会如何演绎呢？

实质性复苏。　　从经济周期来看，目前中国经济也正从衰退后期走向复苏早期。　　所以从这个角度来说，基本面的修复未来可期，不会只是一时的。　　从市场角度来看，虽然很难直接判断是否未来市场会持续上涨，但是我们可以换个思路，先想一想市场会不会突然就转头向下呢？其实概率也不是很大。　　海通证券在年度策略《旭日初升——2023年中国资本市场展望-20221203》中指出，对比过去5轮牛熊周期，去年4月末和10月末A股的估值、风险溢价、股债收益比、破净率等指标均已处于较低区域：　　对于当前时点，海通证券从牛熊周期、估值、基本面等多个维度分析，当前市场已进入牛市初期的向上通道。　　这意味着即使不知道市场未来什么时候向上，但是至少把“向上”和“向下”面临的阻力对比来看，向上的阻力较小。　　还没准备好怎么办？　　小诺觉得，站在当前时点，对于投资者来说，可以关注以下方面: 　　第一，根据自己的风险承受能力选择适合自己的投资风格的基金，这个小诺就不详细展开了；　　第二，自去年11月末以来，市场“行业轮动”明显，甚至被戏称为“电风扇”行情。在此前的文章中我们也聊到过，未来静态的“躺平”配置很可能很难“一招鲜、吃遍天”了。　　就像去年年底至今，先是偏大盘价值风格（消费、金融）品种领涨，近两周成长与中小盘风格弹性再度归来。　　　　针对这个现象，中信建投认为，表面原因似乎是投资者始终在与政策预期催化最息息相关的方向交易，但本质在于当下的市场依旧以存量博弈为主，后续增量资金入场与否是核心观察变量，否则风格的加速轮动仍然会是主旋律。　　因此，也要重点关注市场风格的轮动，以免被“诱多”，或是出现“满仓踏空”的情况。　　参考资料：　　1、海通证券，开门红点燃春季行情，吴信坤、杨锦、刘颖、荀玉根，股市荀策，2023-01-08 　　2、中信建投，春季行情方兴未艾，陈果、夏凡捷等，陈果A股策略，2023-01-08

金融界2023-01-13

外资买买买，汽车链反弹

，地产和公共卫生防控这两大在22年压制中国经济增长的不利因素的逐步褪去，中国经济有望触底反弹，A股市场的配置前景也逐步被外资看好，后续北向资金有望保持持续流入的态势。近期北向资金流入流出情况，数据来自于WIND 板块方面，1月12日汽车板块表现尚可，新能源车ETF（159806）逆势上涨2.00%，汽车ETF（516110）也小幅上涨0.29%。消息面，昨日有关部门在召开会议时强调，要稳住汽车等大宗消费，促进优势新能源汽车整车企业做强做大。此外，特斯拉降价之后3天获超3万台的订单，拉动了新能源车的需求。数据来源:WIND 短期来看，消费是拉动经济增长的三大马车之一，而汽车是促销费的重要抓手。从高层发言看，扩内需、提振汽车消费意向仍在，后续大概率会有支持政策推出。目前地方上，深圳南山、天津已经推出补贴、消费券等刺激汽车消费。长期来看，电动化、智能化，以及自主品牌崛起的主线不变。后续可继续关注新能源车ETF（159806）、汽车ETF（516110）等相关标的。汽车产业链和新能源车板块基本面和政策面仍可期待，但2023年出口可能下行，需求放缓，或许会带来二级市场阶段性的扰动。新能源车板块的上涨也拉动了中上游的机械制造板块上行。1月12日新材料50ETF（159761）涨1.4%，工业母机ETF（159667）涨1.18%，机械ETF（516960）涨0.99%。数据来源：WIND 工程机械方面，2022年制造业投资及地产开工竣工数据疲软，加上公共卫生防控导致下游开工率降低，工程机械行业整体2022年销售较弱。根据东吴证券统计，2022年挖机行业销量同比-24%，其中12月挖机销量同比-30%。但随着公共卫生防控第一波高峰的逐步度过，低基数叠加下游需求回暖，制造业的春节后复苏或许值得期待；地产方面，融资端“三支箭”政策叠加需求端首套住房贷款利率政策动态调整机制的建立，加上之前政策对“保交楼”的重视，地产竣工端或有望拉动工程设备需求。下沉到企业层面，2022年三季度以来钢材等原材料价格的明显回落有望在2023年传导至企业利润端，需求回暖+成本下降，2023年工程设备企业或有一定的利润修复空间。新能源机械方面，锂电设备需求依然有一定的空间。近期市场担忧补贴退坡后，新能源车渗透率提升或进入平台期；新能源车的推广引发“换电”需求（即通过换电站对大量电池进行集中储存、集中充电，于站内为新能源汽车提供电池更换服务，较充电模式效率更高），叠加电池供应多元化趋势，动力电池产能及相关换电厂设备需求有望保持增长。此外绿色能源推广的趋势下，储能设备需求广阔，或也是锂电设备下游需求的一大支撑。根据 GGII预计，国内锂电设备市场规模有望从22年的650亿元增长到25年的1200亿元。此外电动化持续加速的背景下，锂电设备的“中国输出”势在必行。多家国产电池厂商龙头获得海外订单，如先导智能、杭可科技等设备公司在大众、ACC、SKI等全球电池厂中持续取得订单。由于海外电池厂规划集中在24/25年开始投产并持续扩产，海外锂电设备订单提升空间较大，国内龙头设备 “出海”之路前景广阔。整体来看，工程机械方面，疫后宏观经济复苏有望迎来制造业回暖，加上地产项目的开工竣工若能顺利启动，“需求增长+成本下降“有望为2023年工程设备企业带来一定的利润修复空间；新能源机械设备方面，新能源车与储能两大下游支撑，叠加电池供应多元化及锂电设备的“中国输出”趋势，动力电池产能及相关设备需求有望保持增长。感兴趣的小伙伴可以继续关注机械ETF（516960）及其更上游的机械之母——工业母机ETF（159667），但要警惕因经济复苏不及预期带来的调整波动风险。 1月12日股市旗手——证券行业也有不错的表现，证券ETF（512880）涨0.9%。数据来源：WIND 回顾2022年，受市场低迷的影响，证券行业顺周期业务显著承压，证券公司指数（399975）2022年全年下跌27.37%（数据来源WIND，时间区间2022/1/1-2022/12/31）。公司层面来看，根据天风证券统计，22Q1~3，41家上市证券公司合计实现营收3710亿元，yoy-21%，实现归母净利1021亿元，yoy-31%。目前证券板块经调整后估值位于低位，根据WIND数据，证券公司指数目前PB值为1.3，位于2013年7月19日上市以来9.34%的分位数水平。数据来源：WIND 展望2023年，资本市场注册制改革和机构化趋势或将长期利好证券业的发展。此前第三支柱个人养老金投融资等政策的持续推出，有望加速A股资金来源的加速机构化、长期化，长期有望提升权益市场整体稳定性，对证券行业构成一定的利好。市场制度建设上，科创板、创业板、北交所相继开板，注册制为中小企业打通直接融资渠道，资本市场空间广阔。当前证券市场改革不断推进，全面注册制+退市机制完善+机构投资者培育+引导长线资金入市等多措并举有望为证券公司带来新一轮的业务发展和机会，投行、财富管理和机构业务具备竞争优势的行业龙头有望获得一定的估值溢价。最后市场层面上来看，2023年年初以来A股走势较好，2023/1/3-2023/1/12上证指数累计上涨2.4%，成交量也有所上行，市场交易情绪有一定回暖。此前我们在《重磅：2023年股市重点预测汇总》中梳理了新财富策略团队的市场预测观点，整体对股市较为乐观。从历史表现来看，证券板块在市场底部反转后向上的弹性往往较大，对明年市场疫后修复持乐观态度的小伙伴也可关注证券ETF（512880）的投资机会，但要警惕短期情绪干扰、上升过快导致的调整波动风险。图：历史两次底部反转日2014/5/12， 2019/1/2日期后证券公司指数反弹力度较大数据来源：Wind，时间区间：2012/12/1-2023/1/12 （来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-01-13

乘风破浪奋楫笃行——2022年银保监会监管工作综述

当把“银行业保险业的2022年”放置于中国经济发展的历史长轴和现实坐标中去观察时，我们更能体会它的不平凡。　　过去五年是极不寻常、极不平凡的五年。国际环境风高浪急，多重考验交织。如何完成好第五次全国金融工作会议提出的“做好金融风险防控”工作，考验着监管部门的智慧与担当。　　过去三年是坚定信心迎难而上、勠力同心共克时艰的三年。如何把握统筹疫情防控和经济社会发展大局，用金融“暖流”帮助企业和群众抵御“寒冬”，成为银行业保险业最波澜壮阔的重头戏。　　过去一年是多重考验叠加、国内改革发展稳定任务艰巨繁重的一年。站在历史的十字路口，银行业保险业主动担当、勇于作为，努力探寻方向，不断适应经济社会发展的新要求。　　惟其艰难，更显勇毅；惟其磨砺，始得玉成。越是攻坚克难的阶段，越要踔厉奋发；越是纷繁复杂的关头，越要勇毅前行。　　近年来，在以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，在国务院和国务院金融委的安排部署和靠前指挥下，银保监会党委深刻领会金融工作的政治性、人民性，把维护最广大群众根本利益作为金融监管工作的出发点和落脚点，扎实推进服务实体经济、防控金融风险、深化金融改革三大任务，各项工作取得明显成效。　　坚持党的领导锚定奋斗目标　　“做好新形势下金融工作，要坚持党中央对金融工作集中统一领导，确保金融改革发展正确方向，确保国家金融安全。”党的十八大以来，以习近平同志为核心的党中央为金融监管工作明确了航向、掌稳了舵轮。　　党中央的集中统一领导是做好金融工作的最大政治优势，是金融监管工作的“根”和“魂”——只有坚持党的领导，才能准确把握新时代金融工作的发展方向，锚定奋斗目标；只有坚持党的领导，才能确保金融工作不偏离为人民服务的初心使命，为民监管矢志不移。　　坚持党的领导，始终在思想上笃实夯基。　　银保监会党委全面深入学习贯彻习近平新时代中国特色社会主义思想，深刻领悟“两个确立”的决定性意义，坚决做到“两个维护”，坚持不懈用党的创新理论武装头脑、指导实践、推动工作，不折不扣落实习近平总书记重要讲话、重要指示批示精神和党中央重大决策部署。弘扬伟大建党精神，推进党史学习教育常态化长效化。　　用接地气的形式宣讲党的主张，用生动的语言让党的理论创新走进基层一线。　　“过去五年和新时代十年，党和国家事业取得历史性成就、发生历史性变革，最根本的原因在于有习近平总书记掌舵领航，有习近平新时代中国特色社会主义思想科学指引。”党的二十大甫一落幕，中央宣讲团成员、人民银行党委书记、银保监会党委书记郭树清向银保监会系统和银行保险机构做了一堂深入浅出、内容丰富的宣讲课。与会党员干部感触颇深，全系统、全行业掀起了学习宣传贯彻党的二十大精神热潮。　　坚持党的领导，认真践行新时代党的组织路线。　　银保监会党委深入贯彻落实，坚持党管干部原则，树立正确选人用人导向，把新时代好干部标准落到实处。始终把政治标准放在第一位，严把政治关这个首要之关，从正反两个方面做深做实干部政治素质考察，增强考察的穿透性和甄别力，打造“忠、专、实”的监管干部队伍。　　坚持党的领导，不断提升金融监管能力和水平。　　“事必有法，然后可成。”银保监会党委加强监管法治建设，向社会公布银监法修订案，正式实施保险业偿付能力监管规则（Ⅱ），制定或修订资本管理、消费者权益保护管理等多项监管制度办法，着力解决“牛栏关猫”问题。强化监管处罚震慑，全年处罚银行保险机构4620家，处罚责任人员7561人次，罚没28.99亿元。完善全流程全链条审慎监管，健全常态化风险处置机制，研究各类机构监管评级和分类监管。加快监管大数据平台推广应用，提升监管数字化智能化水平。　　助稳经济大盘激发市场活力　　2022年我国经济总体呈现V型复苏曲线，展现出强大韧性。中国经济“稳”的背后，离不开金融的力量，银保监会引领银行业保险业凝心聚力，助力实现民生托底、货运畅通、产业循环，促进经济企稳回升。　　时针拨回三年前。　　一场世纪疫情成为我国经济社会发展面临的一次“大考”。如何高效统筹疫情防控和经济社会发展工作，助力稳住宏观经济大盘，是摆在整个金融系统面前一项现实而紧迫的任务。　　三年来，银保监会坚持稳字当头、稳中求进，助力国民经济恢复向好。督促落实疫情防控优化措施，确保金融秩序不乱、服务不断；对中小微企业贷款实施延期还本付息，统筹推进疫情防控和支持企业复工复产；引导金融机构及时满足因疫情暂时遇困行业企业的合理信贷需求……银保监会引领银行业保险业大力做好金融保障工作，助力市场主体恢复活力、经济运行增添动力。　　镜头聚焦2022年。　　随着疫情防控政策持续优化，稳经济政策持续发力，中国经济冬尽春来。针对受疫情影响较大的住宿、餐饮、零售、文化、旅游、交通运输等行业，银保监会及时出台多项政策，引导银行保险机构及时满足企业合理金融需求。　　河南银保监局对出租车司机、网店店主、货车司机等灵活就业主体加大经营型贷款支持力度，开展减费让利专项行动，新发放贷款加权平均利率下降0.67个百分点，银行机构主动承担或减免企业相关费用50.91亿元。四川银保监局开展“惠企利民纾困，四川金融在行动”系列宣传及多场银企对接、纾困金融产品说明会、小微企业融资培训直播、媒体采风等活动，推动解决金融支持政策“基层网点不明白、业务人员不熟悉、市场主体不会用”等问题。上海银保监局切实帮助外贸企业纾困，强化外贸企业政策性金融支持。企业申报退税的出口业务，因无法收汇而取得出口信用保险赔款的，将出口信用保险赔款视为收汇，予以办理出口退税。对于符合“专精特新”等条件的中小微企业，在原有出口信用保险费率基础上，实施不低于10％的阶段性降费。　　2022年末，银行机构为中小微企业和个体工商户和货车司机办理延期还本付息6.53万亿元；保险机构扩大营业中断险、货物运输险等业务覆盖面，丰富企业风险分散渠道。　　在助力稳住宏观经济大盘的同时，银保监会着力助推经济结构转型和高质量发展，着力保障重点领域信贷资金需求，引领银行业保险业服务经济社会发展大局质效齐升：扩大制造业中长期贷款投放，加大对新能源、人工智能、生物制造、量子计算等先进制造业和战略性新兴产业的资金支持；支持绿色低碳转型，提升绿色金融创新与服务能力，支持碳减排重点领域发展；促进普惠金融发展，推动民营小微企业信贷投放总体呈现“量增、面扩、价降、质升”的良好态势；助力推进乡村振兴，进一步优化涉农金融供给体制机制，推动涉农金融投入稳定增长；努力促进房地产与金融正常循环…… 　　市场主体特别是民营小微企业更能感受到金融支持给他们增添的发展“底气”，成立不到3年的初创型科技企业广东易德光学技术有限公司是金融支持的受益者之一。通过质押持有的多项知识产权专利，这家企业很快获得顺德农商银行提供的“科创知产贷”1000万元授信支持，资金压力得以缓解。企业创始人盛智纬直言：“我们还处于大量投入的阶段，还没有太多产出，（对于）银行大力支持，（我）发自内心地感谢！” 　　宁波不二建材有限公司在超强台风“轩岚诺”登陆后次日就收到了太平洋产险的赔款，他们投保的政策性小微企业财产保险为企业快速恢复生产帮了大忙。“幸好有这个保险。政府补贴（保费），保险公司还帮我做了防灾减损。”企业负责人俞剑感激地说。　　云厚者，雨必猛；弓劲者，箭必远。　　2022年，稳企纾困等一系列政策实施取得明显成效：人民币贷款累计增加21.3万亿元，保险资金运用余额增长9％，银行保险机构新增债券投资超过11万亿元；制造业贷款余额较年初增长20.8％；保险业赔付1.5万亿元，短期出口信用保险赔付金额较年初增长11.26％。　　迎难而上，银保监会精准发力，引领行业成功走出一条具有中国特色的普惠金融发展道路。　　面对疫情等不利因素，黑龙江省黑河市北安庆华科技开发有限公司通过建行“惠懂你”APP线上申请100万元低成本贷款，不仅贷款利率从2017年的7.4％压降到目前的2.2％，资金也在一分钟内迅速到账。　　截至2022年末，普惠型小微企业贷款余额超过23万亿元，近五年年均增速约25％，远高于其他国家，贷款利率也在持续下降。2016-2020年，小微企业贷款平均不良率低于3％，明显好于经合组织国家4.81％的水平。农业保险保费规模实现全球第一，农业保险提供风险保障4.15万亿元，涉农贷款较年初增长13.7％。大病保险已覆盖12.2亿城乡居民。　　民生连着内需，连着发展，抓民生也是抓发展。　　茁壮的柿子树、雪白的外墙、簇新的门窗……整洁别致的“小哥之家”，是北京市大兴区“外卖小哥”李国伟崭新的家。得益于金融机构的融资支持，越来越多像李国伟一样的新市民圆了城市安家梦。　　广东银保监局联合相关部门出台新市民金融服务20条，支持新就业大学生、外卖快递从业者等7类重点人群共4000万新市民安居乐业。浙江银保监局推动全省54家银行与人社部门建立全过程监控、全链条可溯的工资支付管理体系，服务建筑工程1.66万个，保障农民工工资支付超3100亿元。　　银保监会提出了要精准把握新市民需求、提供优质金融服务、提升新市民金融健康水平的要求。目前，银行业保险业已推出超3万个金融产品覆盖新市民群体。新市民金融服务可得性和便利性持续提高。　　第三支柱养老保险发展也取得阶段性成果。截至目前，具有养老功能的商业保险责任准备金超过5万亿元，个人养老金开户人数超过1800万，推动专属商业养老保险发展，稳步扩大养老理财、养老储蓄等业务试点范围，有序推进商业养老金、个人养老金业务试点。　　牢牢守住老百姓的钱袋子。银保监会督促银行保险机构严格落实消费者保护主体责任，防范和打击非法集资，部署开展银行领域涉企违规收费专项整治行动，加大关系群众切身利益的重点领域执法力度。　　强化风险防范夯实发展基础　　习近平总书记对金融风险问题有着深邃的思考，以超常的预见力和深邃的洞察力，很早就提出要把防控金融风险放在更加重要的位置。　　近年来，银保监会着力防范化解重点领域风险，着力完善金融安全防线和风险应急处置机制，强化金融稳定保障体系。坚持法治化、市场化原则处置风险，有计划、分步骤开展市场乱象整治工作。坚持一行一策、一司一策，“对症下药”化解风险，鼓励银行机构加大不良资产处置力度。严厉惩治各类违法行为，坚定不移打好防范化解金融风险攻坚战。　　事非经过不知难。越是关键之年，越要从容不迫，以科学之策应对非常之难。　　2022年，面对宏观经济“三重压力”以及世纪疫情冲击，银保监会统筹疫情防控和经济社会发展，认真履行职责使命，着力防范化解重点领域风险。推动辽阳农商行和太子河村镇银行完成破产清算。支持配合地方政府稳妥处置河南、安徽村镇银行风险事件，切实维护广大人民群众合法权益。积极会同有关部门，加快推动专项债补充中小银行资本工作。建立银行保险机构恢复和处置计划机制，从制度上实现风险应对未雨绸缪，压实金融机构主体责任和股东责任。会同相关部门及时出台“金融十六条”，批准设立住房租赁基金，加大保交楼、保民生、保稳定金融支持。配合设立金融稳定保障基金，修订保险、信托业保障基金管理办法，有效发挥市场化法治化风险处置平台作用。平台企业金融业务专项整改基本完成。　　监管数据显示：　　2017年以来，银行业累计处置不良资产超14万亿元，超过此前历年处置额总和；“类信贷”高风险影子银行规模较峰值压降近30万亿元；约5000家P2P网贷机构全部关停；查办非法集资刑事案件2.2万起，涉案金额1.5万亿元…… 　　目前，重点领域风险得到遏制，金融风险呈现收敛态势，金融体系防范外部风险冲击的韧性进一步提高：金融杠杆率明显下降，金融体系内部空转资金大幅压降；一度引发世界关注的影子银行风险危害性明显减轻，国际金融界对此给予高度评价；金融违法犯罪行为受到严厉惩治；坚持“房住不炒”定位，房地产金融化泡沫化势头得到实质性扭转…… 　　一系列组合拳的实施改善了金融资产质量，稳定了金融秩序，守住不发生系统性金融风险底线的能力明显增强。　　站在新的历史起点，金融风险防范任务依旧任重而道远。　　持续深化金融体制改革、处置和化解金融风险，以大的决心、全的措施、稳的步骤促进经济和金融平稳运行，是监管部门无法回避的“必修课”、必须答好的“必答题”。　　深化改革开放奏响时代华章　　深化改革开放，是更好统筹国内国际两个大局、进一步解放和发展生产力的必然要求，也是推动中国金融业高质量发展的重要路径。　　2018年以来，银保监会先后出台共34条新开放举措，拓宽了重要金融领域的中外合作，为经济发展注入了动能、增添了活力。　　深化改革开放可以有效增强抵御金融风险、化解金融风险的能力。　　近年来，银保监会持续推动完善公司治理机制，不断健全现代金融企业制度，完成公司治理三年行动计划。推动银行保险机构把党的建设融入公司治理取得积极成效，众多中小银行保险机构实现“党建入章”。中国金融人才库建设加速。　　北京银保监局进一步推动党的领导与公司治理有机结合，辖内108家国有金融机构均已在法人层面成立党组织，落实“双向进入、交叉任职”的机构占比达96.75％。　　2022年，公司治理准则、董事监事履职评价办法、大股东行为监管、关联交易管理办法等十余部公司治理的监管制度陆续出台，制度的笼子进一步扎紧扎密。　　抓好内部人控制和外部人操纵专项整治，五批共124个违法违规股东被公开，传递了银保监会持续加强公司治理监管的决心。在银保监会的引领下，银行业保险业把强化公司治理作为深化行业改革、转变体制机制的重要着力点，为我国银行保险机构高质量发展打下坚实基础。　　深化改革开放有效激发了金融业发展的内生动力。　　政策性银行深入推进分类分账改革；大型商业银行经营管理水平持续增强，工农中建四家银行经营效率已接近世界一流水平；大型保险公司资本充足水平与美国、欧洲、日本同业相当；随着浙江农商联合银行挂牌成立，以转变省联社职能为重点的农信社改革取得实质性突破。　　近年来，银保监会持续推动构建多层次、广覆盖、差异化的金融机构体系，督促银行业保险业回归本源、专注主业，鼓励中小银行机构服务地方，持续完善农村金融服务体系，以改革创新构建金融有效支持实体经济的体制机制已初步建立。　　银行业保险业资管业务改革向纵深推进，目前不合规理财产品基本清零。信托公司业务分类进一步规范，金融资产管理公司更加聚焦不良资产处置主业。　　深化改革开放引入了机构、业务、产品，增加了金融要素供给，是金融业发展进步的活力之源。　　施罗德交银理财、高盛工银理财获准开业，西班牙曼福再保险获准筹建北京分公司，贝莱德建信理财获准参与养老理财产品试点……更多经营稳健、资质优良、专业特色的外资金融机构进入中国市场，分享改革发展红利的同时，也助力中国经济高质量发展、金融服务水平持续提升，实现互利共赢。　　深化改革开放能不断提升金融服务的便利性和可得性。　　银保监会加快银行业保险业数字化转型，推动数字化金融产品和服务方式广泛普及，开发个性化、差异化、定制化产品和服务，更好服务实体经济、满足人民群众金融服务需求。　　投屏语音播报、语音识别、同屏翻阅、人脸识别……使用“太平人寿智能双录”系统，代理人最快10分钟内即可协助客户完成双录，通过技术赋能，大幅节省客户时间成本。　　2022年12月20日，“澳车北上”政策成功实施标志着银保监会推动的跨境车险“等效先认”制度创新工作的落地，澳门私家车的粤港澳大湾区出行将更加便利。　　中国金融业改革开放的脚步不会停滞，开放的大门只会越开越大。　　银保监会持续深化改革，提高资源配置效率和市场竞争力，让改革开放成为增强我国金融发展内生动力的关键一招。　　全面从严治党保持清醒坚定　　习近平总书记在二十届中央纪委二次全会上指出“把全面从严治党作为党的长期战略、永恒课题”。　　五年来，银保监会党委坚定不移全面从严治党，持续深入正风肃纪反腐，作风面貌焕然一新，一批严重违纪违法案件得到惩处，为银行业保险业监管工作高质量发展提供了坚强的政治保障。　　作风建设是党的建设的永恒主题。银保监会党委从一张卡、一顿饭入手，持续筑牢八项规定堤坝，坚决纠“四风”、树新风，靶向整治形式主义、官僚主义，持续纠治享乐主义、奢靡之风，保持精文简会刚性约束，深化基层减负。　　纪律不严，从严治党就无从谈起。银保监会党委把纪律建设摆在更加突出的位置，真正让铁纪“长牙”、发威。同时，坚持严管和厚爱结合、激励和约束并重，坚持“三个区分开来”，激发党员干部的积极性、主动性、创造性。　　扎紧制度的篱笆，做到有纪可依、执纪必严、违纪必究；开展经常性纪律教育，领导干部带头带动广大党员把纪律严起来；把严的要求贯穿执纪监督全过程，让干部醒悟、知止……近年来，银保监会纪律建设成效明显。　　银保监会党委坚决打赢反腐败斗争攻坚战持久战，做好金融反腐和处置金融风险统筹衔接，严肃查处金融风险背后的腐败、“靠监管吃监管”等问题。五年来，全系统立案787件，处分805人。　　银保监会党委将“不敢腐、不能腐、不想腐”一体推进作为深化金融领域反腐、防控金融风险和构建系统良好政治生态的重要举措，将其落实到正风肃纪反腐各方面，一体谋划、统筹推进、贯通协同，不断增强反腐败工作主动性、系统性、实效性。　　坚定固本培元，深入开展清廉金融文化建设，推动监管干部和银行业保险业从业人员树立以清为美、以廉为荣的价值取向，银保监会着力构建亲而有度、清而有为的“亲”“清”关系，用清廉金融文化助守金融政治生态的“绿水青山”。　　成立内审部，强化对监管权力的内部监督；发挥巡视利剑作用，实现党委巡视全覆盖；开展重大腐败案件专题警示教育，发挥以案为鉴、以案促改、以案促治作用；开展违反中央八项规定精神典型问题专项整治，开展政商“旋转门”“逃逸式辞职”和违规安排近亲属在系统内从业专项整治…… 　　通过建制度、常教育、严整治，银保监会一步一个脚印将从严治党落到实处。　　全面从严治党永远在路上，党的自我革命永远在路上。　　新征程上，银保监会党委将坚持以严的基调强化正风肃纪反腐，深化管党治党“四责协同”机制，保持清醒和坚定，始终不忘初心、牢记使命。　　…… 　　凛冬虽寒，春归有期。我们所处的是一个充满挑战的时代，也是一个充满希望的时代。　　面向崭新的2023年以及更长远的未来，习近平总书记发出号召：“我们要踔厉奋发、勇毅前行，努力创造更加灿烂的明天。” 　　站在新的起点，银保监会党委将引领银行业保险业把思想和行动统一到党的二十大精神和党中央关于经济工作的决策部署上来；坚持稳字当头、稳中求进的工作总基调，以守正创新方式办好自己的事；内心笃定，矢志团结奋斗，勇于担当敢于作为，推动银行业保险业监管工作再上新台阶，推动系统全面从严治党和党风廉政建设工作开创新局面。　　新时代新征程。银行业保险业必能经受住历史和实践的检验，为建设中国式现代化开好局起好步，在实现中华民族伟大复兴的征途中谱写更加绚丽的篇章。

金融界2023-01-13

汽车：12月产销环比正增长，零售修复好于批发

.8pcts。　　▍风险因素：　　中国经济增长不及预期的风险，或来自海外需求不足、中国大陆消费不足或政府投资不及预期；新冠疫情带来的不确定性，或导致需求不足及国产供应链的阶段性供给不足；缺芯导致整车出货量不及预期的风险；汽车需求增长放缓的风险；关键原材料大幅涨价的风险；自动驾驶事故导致相关企业估值大幅下降的风险。　　▍投资策略：　　我们当前对2023年的销量预期和竞争格局的基础判断维持不变，但考虑汽车板块2022Q4以来的明显回调以及宏观层面的向好变化，我们认为汽车板块的底部特征已经逐渐明显，当前配置行业的胜率正在逐渐增大。我们看好春节后行业的需求逐步修复和板块的投资机会，建议投资人在当前时点开始进行板块的左侧布局。　　电动车领域的竞争加剧虽然难以避免，但预计“降成本能力”强的企业将更容易借助今年实现份额的提升。结构上，我们重点看好降本能力强、具备规模效应的企业，特别认为混动技术能够有效缓解电动车板块的成本压力。　　零部件板块的配置顺序在当前优于整车，特别是在汽车大β不好的预期下，高成长的零部件标的有望穿越牛熊。智能座舱、智能底盘、自动驾驶等领域都有望在未来3年孵化出具有全球竞争力的中国零部件龙头。

金融界2023-01-13

1月13日国内四大证券报纸、重要财经媒体头版头条内容精华摘要

.35%、3.84%和4.23%。在对中国经济复苏预期不断增强的背景下，公募基金、外资等多路增量资金正在加速涌入A股市场。业内人士预计，A股年内增量资金或超万亿元。（文章来源：东方财富研究中心）

东方财富网2023-01-13

【原油收盘】美国通胀降温与中国经济复苏两重利好，国际油价连续6天上涨！美油接近80美元/桶大关

于美国的经济前景更加光明，增加了人们对中国经济反弹日益增长的乐观情绪。本周中国政府发布了大量原油进口配额，中国石油企业最近几天加大了对美国和西非原油等级的购买。在经历了年初的动荡之后，油价近期的上涨势头有所增强。分析师仍看好原油市场的长期前景。高盛集团(Goldman Sachs Group Inc.)周三表示，如果中国成功重启经济，预计原油价格在第三季度将达到110美元/桶，而摩根士丹利(Morgan Stanley)则预计今年下半年油价将收紧。也有初步迹象表明，原油期货交易活动在新的一年有所回升。本周主要石油期货合约的未平仓合约攀升至去年10月以来的最高水平。近几个月来，低水平的期货持有量一直是石油市场波动的一个驱动因素。

Sue2023-01-13

又是一波大涨！在岸人民币强势突破6.73 投行警告：这波涨势恐已到头

国，提升人民币汇率。该机构同时指出，中国经济基本面及预期持续改善，是本轮人民币升值的关键因素。自疫情防控措施优化以来，虽然中国经济可能会经历一定的短期阵痛，但后续中国经济基本面预计将会持续改善。中美经济强弱对比已经开始发生变化，是人民币汇率不断升值的关键。外汇交易员表示，人民币的突然快速升值可能已经结束，因为市场已经基本消化了重新开放的乐观情绪，而春节前出口收益的大量季节性转换将很快消退。中国为期一周的春节假期将于1月21日开始。华侨银行永亨银行分析师在一份报告中称:“尽管人民币继续走强，但我们认为不会一帆风顺。” “国内服务贸易逆差有增长空间，而商品贸易顺差可能会随着进口反弹而收缩，”他们补充道，并将今年年底人民币兑美元汇率目标定在6.75。一些银行还对客户表示，随着企业逐渐进入农历新年假期，结汇大幅减少，短期人民币贬值压力可能很快再次出现。另一位中资银行交易员表示:“与此同时，在恢复出境游的背景下，外汇购买量将增加。” 这种围绕出境游的货币需求在疫情前造成了很大一部分服务贸易逆差。

市场焦点2023-01-13

德和衡金融业务中心成功举办《坚定信心，踔厉前行--后疫情时代金融与不良资产创新论坛》

也对当前制约经济增长的长期因素以及短期中国经济增长面临的困难进行了提纲挈领的归纳总结。于宏大处显蓝图，于细微处见实效。何平教授针对当前中国经济发展环境的现存问题，深入浅出地给予化解之道，并指出经济增长的动力所在。何平教授强调了政府经济政策的长期整体平衡和可持续性，强调了货币政策、财政政策、外部环境等可能带来的机遇和挑战，对未来中国经济发展作出整体展望，指出了向好的未来。　　大公国际资信评估有限公司党委副书记、总裁应海峰先生结合自身在信用评级、不良资产处置领域数十年的从业经验，从提升营商环境和信心、重振消费等角度，分享了在后疫情时代如何促进经济发展和进行不良资产处置，并着重介绍了新型金融工具REITS、ESG在不良资产处置中可能发挥的重要作用。　　德和衡高级联席合伙人黄振达律师基于多年的律师工作经验，以“后疫情时代的金融与不良资产处置创新的法律框架和司法原则”为题分享了自己的观点，并表示律师在后疫情时代背景下办理不良资产处置业务，需要立足于自身专业，加强自身对基础交易框架的理解和认知，在充分论证的前提下，尝试创新。　　德和衡高级联席合伙人刘润东律师以“资管方案之：资产追查及执行”为题分享了自身在办理复杂案件追查及执行案件中所积累的经验和教训，并从民事、刑事、执行等综合角度总结了不良资产处置的方法和路径。　　随后，本次论坛进入了圆桌分享环节，分别从议题一《金融合规与加强监管时代的金融创新与风险防控》、议题二《不良资产处置的新思路和方法论》出发，进行自由分享和讨论。圆桌讨论一，德和衡高级联席合伙人占长元律师、中国飞机租赁集团控股公司高级副总裁陈连杰先生、三星（中国）半导体公司崔龙吉部长及其它与谈嘉宾分别从金融强监管的发展趋势、不良资产处置的新思路、邻国在先问题的困境和破局以及中国应当投资走出去的发力方向等方面进行讨论；圆桌讨论二，德和衡高级联席合伙人杨光律师、北京江邻资产管理公司赵方忠总经理、中融国际信托公司赵利新总经理和其它与谈嘉宾分别从司法执行案例介绍、疫情影响下企业解决不良资产问题的应然思路、房地产不良资产的发展和现状以及地方债的存量问题和宏观处理思路等方面展开话题。嘉宾们的发言以及思维碰撞收获了参会人员的热切关注和讨论。　　最后，北京德和衡律师事务所执行副总裁、金融业务中心总监陆阳律师做了总结致谢，并表示德和衡将与各金融机构携手并进、同向而行，持续开展与金融机构之间的沟通交流、互利合作，为进一步推动金融稳定发展及盘活、处置不良资产提供新方法、新思路。与会嘉宾代表留下珍贵合影，论坛活动圆满结束。

金融界2023-01-12

兴业投资：风险偏好情绪改善，国际油价飙升逾4%

党委书记郭树清的乐观讲话，提升市场押注中国经济增长乐观前景，并迫使智库上调全球第二大能源消费国的能源需求预估。据路透社报道，随着北京开放了自新冠肺炎大流行开始以来几乎关闭的边境，游客从空中、陆地和海上涌入中国，许多人渴望期待已久的团聚。中国政府在发布解除疫情封锁消息时报导称:“本季度预计将有20亿人次旅行，几乎是去年的两倍，恢复到2019年水平的70%。”另一方面，中国人民银行党委书记郭树清在接受《人民日报》采访时的话称：“由于中国优化了应对新冠肺炎疫情的措施，并在其经济政策继续生效后，世界第二大经济体有望迅速反弹。”基于中国边境重新开放的时间早于预期，这可能会在群体免疫实现后，推动今年经济出现更强劲的反弹。一些市场分析师将中国2023年GDP增长预测从此前的4.8%上调至5.2%。大宗商品价格，尤其是原油价格，将取决于本月晚些时候农历新年庆祝活动后的复工复产。高盛全球大宗商品研究主管JeffCurrie周三表示：“重新开放后最应该关注什么?是石油。什么是空闲的？是飞机、火车和汽车。如果把它们都重新启动，石油需求将会大幅上升。” Currie称，如果亚洲经济体全面解除新冠限制，布伦特原油到第三季度可能达到每桶110美元。交易员的乐观情绪回暖，这从全球股市上涨中可以看出。据估计，美国12月消费者价格指数(CPI)将显示年通胀率从11月的7.1%降至6.5%，这表明流向避险资产的资金仍在减少。美国疲软的通胀数据将对美元不利，这可能会提振石油需求，因为对于持有其他货币的原油买家来说，以美元计价的大宗商品将更便宜。在12月加息50个基点后，美联储(Fed)预计将在2月会议上放缓加息步伐至25个基点，并在3月再次加息25个基点。加息步伐的放缓将改善全球经济前景，路透社援引消息人士的话说，“中国可能会强劲反弹，特别是在货币和财政刺激的支持下。央行可能会发现他们有降息的空间，如果通货膨胀大幅下降，经济陷入衰退。” 巴克莱将其对美国第一季国内生产总值(GDP)的预测从最初估计的零增长上调至增长0.5%，主要是受民间消费上升带动。在周三的一份研究报告中，这家英国银行表示，在劳动力市场持续紧张的情况下，预计今年第一季度的民间支出将保持韧性。不过，根据巴克莱的最新预测，一季度GDP增长较去年第四季放缓，同时劳动力需求放缓，该行预计第四季GDP增长2.0%。巴克莱表示，预计温和的经济衰退将从第二季度开始并持续到第四季度，理由是制造业活动在下降。该行还重申了对利率路径的预期，预计美联储将在2023年底将目标联邦基金利率目标区间降至4.5%-4.75%，并在明年继续降息，到2024年底达到3.0%-3.25%。由于俄罗斯发动乌克兰战争，西方对俄罗斯实施制裁，导致令该国原油产量和出口受限，这引发供应担忧。上月底俄罗斯原油出口降至2022年低点。同时，俄罗斯能源部表示，针对西方国家对俄罗斯能源价格设置上限俄方将进行回应，俄罗斯不会以任何形式遵守所谓石油价格限制。然而，美国原油和成品油库存大幅增加，给油价带来一些压力。美国能源信息署(EIA)的最新数据显示，截至1月6日当周，美国原油库存增加1896.2万桶至4.458亿桶，为有史以来第三大周增幅，也是自2021年2月6日当周创纪录增加2160万桶以来的最大增幅，预期减少224.3万桶，前值增加169.4万桶；汽油库存增加411.4万桶，预期增加118.6万桶，前值减少34.6万桶；精炼油库存减少106.9万桶，预期减少47.2万桶，前值减少142.7万桶；俄克拉荷马州库欣原油库存增加251.1万桶，为2021年12月以来最大涨幅，前值增加24.4万桶。美国上周战略石油储备(SPR)库存库存减少80.0万桶至3.716亿桶，降至1983年12月2日当周以来最低，为连续第70周下降。此外，上周美国国内原油产量增加10万桶至1220万桶/日。尽管面对制裁和价格上限，俄罗斯石油出口没有困难。俄罗斯副总理诺瓦克周三在一个线上政府会议上表示，尽管西方实施制裁和价格上限，俄罗斯石油生产商在达成出口交易方面并未遇到困难。诺瓦克表示，俄罗斯石油面临的主要问题是较国际指标有很大的折价，以及运费上升。传统上，俄罗斯石油的售价低于布伦特原油等国际指标。自实施制裁以来，折价幅度扩大，现在俄石油比布伦特原油每桶低约为25-30美元。美元指数美元指数周三早盘震荡反弹至103.482高点后再度遭受新的抛售，逼近103.00心理关口，因美联储将软化其鹰派立场的观点被越来越多的市场参与者所接受，上周美国宏观数据的疲软使美元受到拖累。事实上，美国非农就业报告显示，美国12月工资增长放缓，并指出通胀压力有缓和的迹象。此外，美国服务业的商业活动在12月份创下了2009年以来的最差水平。这些数据表明，美联储在2022年大幅加息的影响已经在经济中体现出来，同时美联储(Fed)政策制定者在公开传达鹰派倾向方面的犹豫，促使交易员预计2023年加息步伐将放缓和政策转向。这反过来又使美国国债收益率压制在数周低点附近，再加上股市普遍的积极基调，对避险货币美元构成压力。此外，中国全面重新开放和大量假日购物的早期信号，加入了中国人民银行将在2023年坚持降息的传言，以传播北京激发的乐观情绪，这利好美元空头。据《纽约时报》报导，波士顿联储主席柯林斯支持放缓加息。据报导，柯林斯表示，倾向于支持2月1日的美联储会议上加息25个基点。“我认为25或50个是合理的；目前的阶段我倾向于加息25点，但这是非常依赖经济数据的，随着我们接近将加息至维持不变的水平，慢慢调整会让我们在每一次决策前有更多时间评估即将到来的数据。缩小调整幅度给我们提供了更大的灵活性。”柯林斯在接受《纽约时报》采访时说。柯林斯表示，她倾向于今年将利率提高至略高于5%的水平，可能会在2月、3月和5月三次加息25个基点，然后维持到2023年底。在重要的美国12月CPI公布之前，外汇市场正在进行盘整。但荷兰国际集团经济学家指出，美元偏向于走低。假设届时通胀没有意外上行，而且越来越关注中国对国内需求的坚定支持，风险环境被解读为积极的。和以往一样，我们认为美国收益率曲线的短端将在外汇市场上发挥主要作用，只要两年期美国国债收益率继续在4.20/4.25%的区间低点附近徘徊，美元将保持疲软态势。美元指数仍然疲软，我们会说近期的目标仍然是102.00区域，除非美国12月CPI抛出一个鹰派曲线球。道明证券经济学家们也分析了重要的美国12月消费者物价指数（CPI）数据会如何影响美元。市场已经转回了对美联储鹰派的淡化，并将美元置于不利地位。一个符合共识的数据并没有给我们带来对后者的特别威胁。此外，核心通胀的积极惊喜是否会极大地改变美元的走势也不明显。尽管美元在战术上看起来捉襟见肘，但我们认为迫使命运逆转的标准很高。美元反弹后应该被卖出。技术分析美国原油日图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20日均线下行势头趋缓；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价在上轨附近发展；14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展；14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在75.90-79.15区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点77.90，突破后将上探2022年12月21日高点78.60，然后是12月27日低点79.15和2022年12月28日高点79.85，以及2022年12月30日高点80.55和2022年12月27日高点81.15；而下方支持留意2022年12月22日低点77.00，跌破后将下探1月9日高点76.70，然后是1月10日高点75.90和1月6日高点75.45，以及1月5日高点74.90和1月11日低点74.30。布伦特原油日图：保利加通道趋平，油价升穿中轨；14和20日均线持平；随机指标走高。 4小时图：保利加通道上扬，油价回撤至上轨下方；14和20均线看涨；随机指标在超买区企稳。 1小时图：保利加通道上扬，油价在中轨上方发展，14和20小时均线看涨；随机指标走低。综述：预计日内油价将在81.35-84.10区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注1月12日高点83.20，突破将上探2022年12月29日高点83.80，然后是12月23日高点84.10和2022年12月28日高点84.80，以及2022年12月27日高点85.55和2022年12月30日高点85.95；而下方支持留意2022年12月21日高点82.50，跌破将下探1月3日低点81.75，然后是1月9日高点81.35和1月10日高点80.90，以及1月5日高点79.95和1月11日低点79.30。周四关注：美国12月消费者价格指数(CPI) 美国每周申请失业金人数费城联储主席哈克发表讲话圣路易斯联储主席布拉德发表讲话里奇蒙德联储主席巴尔金发表讲话 2023-01-12

兴业投资2023-01-12

国泰君安董琦：经济结构变化将带来更多投资机会，提振市场信心要两手抓

气。　　总体而言，对于未来，我们认为中国经济增长的结构变化将会比经济增长的速度变化更加值得期待。中国的中高技术产业占比将在政策推动下出现一轮快速上升的周期，我们从海外发达经济体看到很多类似的经历。图1：中国中高技术产业占比将开启一轮快速上升的周期　　国内通胀风险不大，但服务业及部分资源品需警惕　　金融界：世界范围内市场的整体通胀水平正在快速增长，这种全球性通胀局面是暂时的还是长期的？目前的高通胀主要是由什么引起，我国中短期来看是否存在通胀风险？　　董琦：2021年年初，我们提到全球低增长、低利率、低通胀的“三低环境”已经发生根本性的扭转。这两年之间，我们经历了从低通胀到低利率的全面扭转。走入2023年，海外多数发达经济体逐步走入衰退，在这种背景下全球性的通胀还能否持续？回答这个问题，还是要先找出导致当前通胀高企的最主要因素。　　图2：美国核心PCE变化贡献因素拆分数据来源：Wind，国泰君安证券研究　　我们利用美国的数据做过一些研究，将过去导致长期低通胀的因素划分为三类：经济周期因素（产出缺口、地产、宏观杠杆率）、货币政策因素（流动性、利率）、长期结构因素（老龄化、贫富差距、全球化）。　　我们得到的核心结论是：疫情之前，过去40年的低通胀水平，周期性和结构性因素能够解释60％的原因，货币政策能够解释17％的。疫情之后，通胀中枢大幅上移，周期性因素贡献50％，货币性因素贡献35％，结构性因素回落到15％。如果再加入供应链因素，周期性和供应链因素可以解释高通胀的70％以上。从这样一个变化，我们可以很清楚地看出，本轮全球大通胀核心源于疫后刺激带动的周期变化和疫情与地缘扰动带来的供应链压力。　　鉴于此，我们认为，2023年在海外逐渐衰退、供应压力继续减弱的情况下，全球通胀的大方向还是逐渐回落，但是由于地缘问题的长期化以及逆全球化的加剧，通胀回落的速度不会很快，甚至在2023下半年存在资源品再度通胀的可能。　　对于中国而言，短期我们认为通胀风险不大，实质上由于需求疲弱，我们的核心CPI目前还处在通缩的状态。但是随着经济修复，下半年我们需要对国内服务业以及部分资源品的通胀保持一定警惕。　　传统货币与财政政策影响有限，提振信心需两手抓　　金融界：为进一步提振市场信心，财政、货币政策应具备哪些应对之策？　　董琦：2023年的财政与货币政策依然会是友好的，上半年货币政策依然会处在适度宽松的阶段，降准降息的进程还没有结束。财政政策，一般公共预算这本账的发力可能相对稳健，但广义财政体系依然进一步加大支持力度。　　但是对于市场而言，我们认为传统的货币与财政政策影响有限。近些年，我们已经屡次见过降准降息股市下跌的情况，本质上市场并不缺流动性，面对当前的经济增长阶段，传统总量政策的空间和效力都在不断减弱。　　因此，对于后续提振信心，我们认为有两个抓手值得关注，一是对民营经济的支持性政策，特别是改善民营企业营商预期的政策。二是产业政策，推动新发展格局需要大量的产业政策落地，特别是从过去的简单补贴，要向激发需求的角度转化。　　人民币升值是大趋势，节奏预计先贬再升　　金融界：预计新一年人民币汇率将呈现怎样的走势？　　董琦：近期人民币出现快速升值，主要原因是国内疫情和地产政策快速转变，以及美国通胀与服务业PMI超预期回落的影响下，市场对中美经济预期加速反转、资本流出放缓以及春节前“结汇潮”多个因素的催化。2023年全年，人民币依然是升值的大趋势，但是节奏上，预计在当前基础上先贬再升。一方面，一季度经济数据仍存不确定性，出口压力还没有充分释放，同时需要警惕“结汇潮”消退和一季度中美货币政策继续分化的尾部影响。随着经济、政策确定性改善，人民币将进入小幅的升值周期。图3：中美利差倒挂收窄带来资本流出减缓，2023年倒挂收窄趋势将得到加强数据来源：Wind，国泰君安证券研究　　金融界：2023年我国资本市场将会有怎样的表现？哪些领域值得关注？对投资者有什么建议。　　董琦：我们对2023年的股票市场相对乐观。支撑未来市场继续向上的力量来源于两块，一是分子端盈利修复，随着经济修复开启，盈利表现也将逐渐改善。更重要的是宏观环境的不确定性下降，带动分母端的改善。2022年我们经历了史无前例的地缘政治、疫情、经济一系列的不确定性扰动，2023年这些不确定性都将逐步走向确定，这会带动风险偏好上行、无风险利率的下行。　　投资领域而言，我们认为一季度市场的热点将聚焦经济修复的顺周期价值板块，以消费、地产、金融为主，之后市场热点将逐步切换到以科技制造为代表的成长风格，围绕高质量发展主线，大量的产业政策将带动市场热点百花齐放，特别是能源体系、数字经济产业、专用与通用设备等。　　当然，上半年过程中仍然有很多灰犀牛并没有走远，以俄乌冲突以及中美大国博弈为代表的地缘政治问题，高利率尾部阶段欧债与新兴市场债务问题，全球衰退共振等都构成风险要素，因此阶段性的关注贵金属、低库存资源品相关的投资机会可以适当应对不确定性。

金融界2023-01-12

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