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国家统计局局长：去年中国经济增长率高于美国日本德国顶住了各种冲击

取得成绩可圈可点，极为来之不易，彰显了中国经济强大韧性，为今后工作奠定了基础。康义说，去年我们面临外部地缘冲突、疫情反复侵扰冲击，还要应对高温干旱缺水自然灾害。从国际比较上看，中国的经济表现很好。去年中国经济增长率高于美国的2.1％、日本的1.0％、德国的1.8％，反映出中国经济的强大韧性。我们顶住了冲击，扛住了压力，也为我们积累更多的宏观调控的经验，为未来留下了调控空间。

金融界2023-03-12

市井消费尽显中国经济“韧劲”

这三架拉动经济增长的马车里，消费已经是中国经济增长的第一驱动力。根据统计局披露的数据，最终消费支出对中国GDP贡献，从2008年的44%，逐步提升到2021年的65.4%。消费的扩大，来源于居民收入的提升。摆地摊，一方面能够释放老百姓的“理性”消费需求；另一方面作为一种成本较低的创业形式，也能够缓解就业压力、提升居民收入，这些都是内循环链路中至关重要的环节；而正在义乌举行的“2023市井好货节”，也是通过平凡的市井烟火气，促进消费、拉动经济增长、扩大就业的行动。可以说，由一盘货所组成的市井经济，是由当下国内外双方因素共同催化，所产生的必然结果。但“重新归来”的地摊，也在迎合时代的变革，穿上了数字化的“外衣”，把这盘货摆到了Chinagoods小商品城APP、百度爱采购、阿里1688等各种平台上。现在，这种线上地摊有个时髦的名字，叫做“云摊”。从地摊到云摊，尽管销售场景变了，“平价”的特性却没变，因为这市井好货，都是从义乌这个供给“源头”走出去的。从地摊到“世界超市”，一盘货编织出“创业梦” “鸡毛鸭毛换糖喽……”义乌中国小商品城发展历史陈列馆里，有一个硕大的拨浪鼓；对于出生在七八十年代的义乌人来说，儿时最盼望听到的就是货郎担“咚咚”的拨浪鼓声。久远的童年记忆里，这些挑货郎肩上挑的扁担如同一个百宝箱，用鸡毛鸭毛就可以换取糖块、玩具等。义乌“鸡毛换糖”的行商风俗由来已久，最早可以追溯到宋代。新中国成立后，义乌一直是普世意义上的“贫困县”，不仅地少人多、不宜农耕，交通也不够便利，既不靠海，也不靠边。在这样的条件下，“人”永远是生产要素中最活跃的因素。或许是“穷则求变”，上世纪70年代起，不少农民由“鸡毛换糖”起步，开始沿街摆摊；1982年，随着改革开放带来的破冰，“七山二水一分田”的义乌在县委领导班子的带领下，开创性地提出了“兴商建县”的发展战略，建立了最早的小商交易流通市场。第一个小百货市场，稠城镇湖门 1983年金福根摄作为最后一代“挑货郎”，义乌的“吸管大王”楼仲平见证了整个义乌小商品市场的成型与发展。80年代，他拖着20个麻袋，挤上绿皮火车，把义乌的商品辗转卖到了乌鲁木齐、喀什、柳州、南宁、北海等大半个中国。在这些地方，他带着“流动摊位”，沿街叫卖小商品，卖完以后，又将当地的商品扛回义乌销售，如此往返于义乌与株洲之间。 “我们当时整个村有三分之一都这样出去跑货，有点像后来说的‘专业村’。”楼仲平回忆道。在那个信息不发达、物质极度匮乏的年代，许多像楼仲平一样敢闯敢拼的义乌商人，用“串货”、“摆摊”的方式，把来自义乌的小商品输送到了全国，形成了最初的产业集群效应。到了90年代，尽管小商品市场经过飞速发展，开始出现了“前店后厂”和“专业村”的现象，但摆摊依旧是当时创业的主要形式，因为成本低，只要勤奋，就能赚到钱。这一时期，马云、宗庆后、钟睒睒等未来首富都有过从义乌进货、回去摆地摊的经历。卖袜子起家的楼国英从1997年开始摆摊，夫妻二人晚上收摊以后一起去厂家拿货，第二天在市场上出摊卖货。“我当时怀着孕，但很有干劲，第一年就存了几万块钱。”从拿“一点货”，逐渐发展到小量批发，再到现在，她的“亲霞”牌裤袜，已经发展成为网络爆款的专供货源。鲸商走访义乌商家过程中，发现几乎所有上世纪八九十年代开始行商的人，都是从“摆地摊”起家的，正因如此，义乌的商邦圈子里一直流淌着浓郁的“地摊基调”，随之延续下来的还有“薄利多销”这一行商基因。 1998年，义乌迎来了走向世界的契机，小商品城成了浙江省首批获得进出口权的专业市场，小商品进出口贸易开始野蛮增长。随着产业带集群效应进一步放大，义乌市场呈现出“前店后仓”“前店后坊”“前店后厂”的主流特征。成本的下降，让原本就奉行“薄利多销”的义乌商品，更加具有价格优势。 21世纪初，中国加入WTO，义乌市场抓准了这一时机，在德国、日本等多个国家设立办事处，为义乌商品搭建对外桥梁，吸引更多外国客户来义乌。借助“内外贸双循环”的契机，义乌完成从“马路市场”往“世界超市”的蜕变。在此期间，互联网浪潮席卷而至，电商时代来临，义乌的一盘平价货品，也被无数商家从线下“摆”到了线上，逐渐衍生出了“云摊”、直播等多种业态；而从义乌小商品中生长出来的平价消费市场，正在成为当下各大平台的“必争之地”。网红直播，淘宝村青岩刘 2020年金福根摄拼多多靠“平价”，不到五年时间就跻身电商的第一梯队；下沉市场崛起的快手，两年前就瞄准了“新市井电商”；今年，阿里把价格力列为了内部的五大战略之一，京东也马上要在三八妇女节上线“百亿补贴”频道；鲸商还得到了独家消息称，抖音电商即将改版，对标拼多多争夺平价市场，一位抖音商家侧面证实了这个消息：“小二的考核从GMV变成了订单量”。从沿街叫卖的货郎担到勇于开拓的经营户，从零散小商品到“一盘好货”，从“鸡毛换糖”到国际商贸城，义乌的成长并非一帆风顺。在金融危机、疫情等特定时期下，义乌的商人也不可避免地经历着阵痛和焦虑，但最终他们还是扛住了压力，建设起了更好的义乌。这背后，靠的不是运气，而是抵抗风险的“韧性”。 “一盘平价好货”，独具“韧性” 美国知名经济学家、风险投资家尼古拉斯·塔勒布在《反脆弱》一书中提到：平常心拥抱变化，面对风险波动，要有复原力和强韧性，并在不确定中，寻找到确定性，利用自己最擅长的优势，发挥其“凸性效应”。货品和供应链的升级，是义乌“韧性”最外化的体现。随着消费互联网流量红利见顶，零售消费回归产品本质，对供应链也提出了更高的要求，倒逼着义乌加快了“一盘好货”的升级。早在2016年，义乌小商品市场就发出了构建“义乌好货”联盟的倡议，鼓励外贸升级，也就是鼓励货的供应链升级，淘汰掉了一大批品控不稳定的小作坊，逐渐把义乌的“一盘货”，升级为“一盘平价好货”，并在今年首次举办了“市井好货节”。据悉，义乌市井好货采购节将持续到4月份，参与的商家平均三天一轮换，每天展示的货都是不一样的。40多天的活动，会有超过500个商家，几万个商品通过本次市井好货采购节展示给采购商和消费者。这一举措，吸引了大批国内外“摊主”采购商前来选品进货。来自杭州的MCN机构选品负责人马先生就是慕名而来的采购商之一，他深耕选品数年，对义乌十分熟悉，“义乌作为全球最大的‘市井货源地’，也曾频频创造‘惊爆商品’、‘高性价比货源’。如今随着市场变革与消费需求升级，义乌市场正在向着精细化产业链转变，成为创意尖货诞生的土壤，打造属于自己的一盘好货。” 打造“平价好货”，供应链的改造只是其中一环；这盘货的“韧性”，同样离不开产业带集约化带来的降本增效，其中最明显的，就是“头部效应”带来的物流成本。温州商人沈东青在义乌经营汽车配件生意，他17岁就离家闯荡，最后选择落脚义乌。对义乌物流成本的优势，沈东青深有体会。“我从广州发货到义乌，公路运输一立方米成本需要70元，而从广州发到温州，大概是120元。” 鲸商走访商家的过程中了解到，在义乌，单个快递的邮寄费用不足2元，全国没有任何一个地区能做到这个价格，这也使得很多电商平台都把一件代发的云仓放在义乌。物流成本的优势，也使得诸多义乌商家能够在重大事件过后，迅速恢复生机。公路物流，义乌江东联托运市场，2019年金福根摄物流的优势，令许多像沈东青一样的生意人落脚到义乌，极大地丰富了平价商品的供给，逐渐成为“市井小商品货源地”；而这带来的结果，是吸引了更多采购商来批发商品，毕竟在这里“货比三家”时，更加高效。就这样，一环扣一环，义乌的商业“飞轮”逐渐转动起来。一盘平价好货的韧性，还得益于义乌用“多条腿”走路。一方面，商城集团积极推动线上线下融合，将6.5万商家搬上了义乌小商品官网“Chinagoods”，截至2022年底，平台累计GMV超500亿。另一方面，为满足商家的出口需求，集团把自己转型为国际贸易的服务集成商，2020年上线Chinagoods数字贸易平台，整合了线下商户供应链资源，为跨境客户提供国际仓储、物流、支付、订舱等贸易服务。在“走出去”的同时，义乌也在通过引进更多进口商品，为一盘市井好货进行品质升级。官方消息称，即日起开始到3月18日，义乌市文旅局和义乌中国进口商品城携手，打造市井好货节之“进口商品消费专场”，来自全球各个国家的日用百货，红酒零食，工艺品等商品，将在国家商贸城五区进口馆进行特卖。随着线上线下、内贸外贸一盘货的打通，义乌的背后，编织着一张大网：这张网由国内210多万家中小企业、全球230多个国家和地区的进出口贸易通路交织而成，不仅滋养着义乌的生命力，也令这个城市在面对经济波动时，能够从容应对。换个角度来看，义乌一直在改变，但营商环境却是四十年如一日地未曾改变，这背后折射的是当地政府对于“兴商建市”的全力以赴。筹资建设、扩张初期的小商品市场；对市场进行“划行归市”；将义乌中国小商品城从市工商行政管理局剥离出来，为商户提供更好的服务；整顿市场环境；编制“义乌·中国小商品指数”，使之成为小商品价格的风向标和大市场行情的晴雨表；肃清市场环境，打击假冒伪劣......每一个关键动作背后，都离不开政府这只无形的“手”。基于以上，鲸商认为，义乌最大的确定性，来自于政府塑造的营商环境、不断升级的产品和供应链体系、以物流为代表的产业链集群化所带来的降本增效。而这几方面，也恰恰是诞生于义乌的市井经济的“韧性”所在。事实上，义乌没有得天独厚的先天优势，无论当地政府还是小商品城，都始终带着“危机意识”谋变。当下，尽管疫情已经全面放开，但面对俄乌地缘政治冲突、中美脱钩、供应链向东南亚转移等因素波动，身处全球化大潮中的义乌仍旧难以独善其身。随着产业互联网的加速渗透，面对诸多不确定性因素的义乌，正在内循环中，展现着复原力和强韧性。而点燃内循环发动机的，正是义乌的一盘“平价好货”。来源：金色财经

金色财经2023-03-11

【原油收盘】宏观经济逆风影响市场，国际油价波动前行小幅上涨超1%

经济数据将促使美联储更积极地加息，加剧中国经济预期放缓带来的压力。到目前为止，任何希望从供应方面推动价格上涨的多头都失望了，俄罗斯的资金强劲流入，抵消了近期对美国供应增长持续时间的担忧。道明证券(TD Securities)大宗商品策略师Daniel Ghali表示：“风险偏好占主导地位，原油交易商不愿大幅增加仓位，油价被锁定在窄小区间。” 到目前为止，中国股市经历了坎坷的一年，受到美国经济放缓担忧和中国经济反弹这两个对立因素的左右摇摆。多数大银行预计，今年下半年需求将大幅增长，中国国际游客将发挥关键作用。不过，以Natasha Kaneva为首的摩根大通分析师指出，“中国游客的回归一直很缓慢。” 欧洲能源价格飙升，人们担心法国的核设施和大范围罢工造成的中断，以及欧洲地区其他地区的冬末寒潮。基准天然气期货收高21%，创6月以来最大涨幅。法国全年电力上涨16%，为六个多月来最大涨幅。交易员们正在密切关注市场上任何可能影响天然气和电力价格的潜在因素，这两种价格最近都出现了下跌。法国两座核反应堆发现的缺陷，引发了人们对法国核反应堆长期健康状况的担忧，同时罢工将使能源设施的运营推迟到下周。法国的四个液化天然气接收站仍然受到罢工的阻碍，目前预计罢工将持续到3月14日。而北欧，尤其是斯堪的纳维亚半岛和英国天气变冷，都提振了能源需求。Zenergi Group的分析师在一份报告中表示：“这个漫长的冬天迎来了最后一次严寒。本周是对能源市场的一次重大考验，有迹象表明，市场波动性开始回升。” 尽管欧洲的天然气库存高于正常水平，但寒流导致天然气在季末被抽走。市场还关注亚洲对液化天然气的需求。亚洲是欧洲在液化天然气方面的主要竞争对手。

Sue2023-03-11

FOMC加息升温+出口、CPI数据不及预期，中证医疗连跌6周，恒科指单周跌逾10%，港股倒车接人还是行情结束？

指两万点之下为多头根据地。最近数据显示中国经济复苏明显，对市场信心起到支撑。对美元超预期加息的担忧主导短期市场，但大方向上加息是强弩之末。待3月22日联储最新议息会后，市场将消化息口利空。从技术走势看，恒指继续构筑日图V形的右肩，多看少动，或遇到急跌时，可视为逢低增仓的机会。资料显示，港股互联网ETF（513770）跟踪中证港股通互联网指数（931637），权重股汇聚腾讯控股、美团、小米集团、快手等不同互联网细分赛道龙头公司，备受南向资金青睐，经济复苏大势下经营业绩有望迎来回暖；指数长期业绩优于恒生科技指数等同类指数，收益弹性突出，为去年11月港股行情的“反弹王”。风险提示：医疗ETF被动跟踪中证医疗指数，该指数基日为2004.12.31，发布于2014.10.31；港股互联网ETF被动跟踪HKC港股通互联网指数，该指数基日为2016.12.30，发布日期为2021.1.11。指数成份股构成根据该指数编制规则适时调整，其回测历史业绩不预示指数未来表现。文中提及个股仅为指数成份股客观展示列举，不作为任何个股推荐，不代表基金管理人和本基金投资方向。任何在本文出现的信息（包括但不限于个股、评论、预测、图表、指标、理论、任何形式的表述等）均只作为参考，投资人须对任何自主决定的投资行为负责。另，本文中的任何观点、分析及预测不构成对阅读者任何形式的投资建议，本公司亦不对因使用本文内容所引发的直接或间接损失负任何责任。投资人应当认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等基金法律文件，了解基金的风险收益特征，选择与自身风险承受能力相适应的产品。基金过往业绩并不预示其未来表现！根据基金管理人的评估，港股互联网ETF风险等级为R4-中高风险，医疗ETF风险等级为R3-中风险。销售机构（包括基金管理人直销机构和其他销售机构）根据相关法律法规对本基金进行风险评价，投资者应及时关注基金管理人出具的适当性意见，各销售机构关于适当性的意见不必然一致，且基金销售机构所出具的基金产品风险等级评价结果不得低于基金管理人作出的风险等级评价结果。基金合同中关于基金风险收益特征与基金风险等级因考虑因素不同而存在差异。投资者应了解基金的风险收益情况，结合自身投资目的、期限、投资经验及风险承受能力谨慎选择基金产品并自行承担风险。中国证监会对本基金的注册，并不表明其对本基金的投资价值、市场前景和收益做出实质性判断或保证。基金投资需谨慎。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

通胀缘何低于预期？春节错位并非主因，通缩还是通胀？关键看地产能否企稳

通胀，还不如关注房价。房市企稳对于避免中国经济后续滑入实质性通缩的风险意义重大，这意味着房价指标或许能够为观察后续消费的持续性提供较强的参考。　　郭磊表示，总量角度只需关注两个逻辑有没有破坏：一是CPI有没有挑战货币政策，即央行说的“有效需求不足仍是主要矛盾，短期看通胀压力总体可控”是否依然成立；二是PPI有没有打破逐步回升的假设，它决定名义GDP和企业盈利是不是逐步回升的。对后续数据来说，这两点依然是主要标准。

金融界2023-03-10

HYCM兴业投资原油日评：全球经济前景疲软，美油向75美元关口靠拢

撑。但随着中国公布的经济数据疲软，表明中国经济在重新开放难以显示全面复苏迹象，以及美国经济持续放缓的信号，打击了乐观情绪，油价受累反转走低，连续第三个交易日收跌。截止美国收盘，美国原油4月期货收跌1.11美元，或1.45％，报75.42美元/桶，盘中最高触及78.02美元/桶，最低跌至75.32美元/桶；布伦特原油5月期货收跌0.94美元，或1.14％，报81.51美元/桶，盘中最高触及83.97美元/桶，最低跌至81.39美元/桶。　　多家全球最大的石油和天然气公司的高管周二表示，能源市场目前处于平衡状态，但由于闲置产能吃紧、且乌克兰战争相关的供应不确定性，能源市场很容易受到干扰。这推动油价在周四早盘反弹。在休斯敦举行的CERAWeek能源会议上的评论表明，在经历了近期记忆中对全球能源贸易的最大冲击之一的初步后果之后，能源行业仍然处于紧张状态。挪威能源业巨头Equinor首席执行官Anders Opedal表示，可用的闲置产能非常少，因此供应出现微小变化都会产生冲击。市场很容易朝任一方向移动。自俄罗斯入侵乌克兰并切断区域供应以来，欧洲面临的天然气供应不确定性将在2024年甚至2025年继续存在。在克里姆林宫上个月威胁减少50万桶/日的原油供应后，全球原油供应也可能从3月起开始趋紧。　　随着市场参与者对中国经济复苏的乐观情绪大幅减弱，油价重新开始下行。中国周四发布了疲软的消费者价格指数（CPI）和生产者价格指数（PPI）数据，表明政府在取消疫情控制的同时，未能像承诺的那样扩大内需。　　具体数据显示，2月CPI环比下降0.5％，而市场预期为上涨0.2％，上月为上涨0.8％；而同比上涨1％，低于预期的1.9％和此前公布的2.1％。除此之外，生产者价格指数（PPI）同比下降1.4％，市场预期下降1.3％，而上月下降0.8％。这表明生产商降低商品和服务的价格，以抵消需求疲软。内需没有复苏，表明消费者对中国政府失去信心。　　在感觉到全球第二大经济体的经济前景疲软之后，全球第一大经济体美国的经济前景看起来也令人沮丧。美国上周申请失业救济人数激增11％，这是五个月来最大的涨幅。而2月份的裁员计划同比也增长了两倍。此外，由于美国通胀预期将有所抬头，人们普遍预期美联储将继续加息，这将进一步拖累经济增长。　　“WTI原油的趋势信号受到鲍威尔主席在国会作证期间的鹰派言论的支持。在下行动能信号全面释放的情况下，CTA已经提供了足够的“干火药”，从而增加了新一轮空头回补的风险，”道明证券分析师表示。“这是过去几个月的典型行为，与能源市场的区间价格走势一致。” 　　与此同时，美国拜登提出6.8万亿美元预算并提议加税，对市场情绪和油价产生了下行压力。美国总统拜登周四公布了2024财年预算。该计划包括在未来10年削减3万亿美元的财政赤字，以及对富人和大公司增税。更多的收入将来自于将企业税率提高到28％，提高石油和天然气公司的税收，并允许医疗保险谈判药品价格。2024年预算支出总额为6.8万亿美元，略高于今年。该预算为控制众议院的民主党和共和党之间的争斗奠定了基础。尽管如此，国会还是必须通过提高债务上限的议案。共和党人反对增税，他们的领导人说，他们不会寻求削减社会保障或医疗保险。预算蓝图预计到2033年，每年赤字将超过1万亿美元（赤字占GDP的4.6％至6.8％），到那一年，债务与GDP的比率将达到109％。它假设年增长率为1.5％。　　油市已完全吸收俄乌冲突的影响。在过去的12个月里，石油市场已经消化了俄乌冲突以及西方作为回应而实施的制裁的影响。俄罗斯的原油和燃料出口已转向南亚和东亚，而欧洲市场已被中东和亚洲的原油和产品重新填满。美国和欧盟对俄罗斯的出口产品实施了广泛的制裁，但后来放宽了制裁力度，增加了大量例外情况，并放松了执法方式。全球制造业和货运活动放缓，削减了柴油和其他中间馏分油的消费，缓解了制裁的影响，同时避免了实物短缺的出现。原油价格自11月底以来一直在窄幅波动，现货价格、期货价差和波动性都向长期平均水平靠拢。　　接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯（Baker Huges）的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月3日当周，原油钻井总数减少8座至592座，预期为602座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。　　美元指数　　美元指数周四早盘小幅回升至105.729高点后反转走低，触及105.153低点，因周四公布的美国经济数据削弱了市场对美联储的鹰派押注。美国上周申请失业救济人数激增11％。这是五个月来最大的涨幅。2月份的裁员计划同比增长了两倍。经济数据表明，美联储的加息周期可能按计划进行，但不需要大举加息，这挑战了市场对美联储3月加息0.50％的预期，美联储主席鲍威尔有关3月份会议决定取决于数据的最新言论支持了这一预期。美元指数因此延续前一交易日自105.90附近的三个月高点回落。　　美元在近期高点附近盘整。荷兰国际集团经济学家预计美元指数将在周五美国非农就业报告中得到支撑。我们对美元在3月FOMC会议之前大幅下跌的观点表示怀疑，事实上，如果美国2月活动和物价数据没有像预期的那样放缓，美元指数可能会推高到107.80，这是一种外部风险。同时，荷兰合作银行经济学家也认为，未来几个月美元将继续坚挺。短期内，美国就业数据和CPI通胀数据的发布可能会对引导美元走势起到重要作用。然而，通胀可能难以解决的风险表明，长期走高的利率主题可能会持续数月。　　美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月4日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，达到2022年12月24日当周以来新高，高于市场预期的19.5万，此前一周数据为19万。四周移动平均水平为19.7万，比前一周未经修订的平均水平增加了4000人。而截至2月25日当周续请失业救济金人数为171.8万，比前一周的修订水平增加了6.9万。美国上周初请失业金人数创五个月来最大增幅，但仍然远远低于30万人这种与经济衰退相关的水平，基本趋势仍与劳动力市场吃紧的状况相一致。不过，高于预期的失业人数缓解了市场对就业市场火热，并将推动美联储转向鹰派的担忧。　　接下来，周五的非农就业数据备受关注，这将引导市场对FOMC在3月会议上可能提供的政策指导的预期。道明证券分析师表示:“我们预计，在1月份新增就业岗位激增至51.7万之后，2月份就业岗位增长将放缓至23万。预计失业率将维持在历史低位；而平均时薪环比可能加速至增长0.4％，同比涨幅将被推高至4.8％。我们认为美元走软的门槛相当高；数据必须出人意料地出现实质性下滑。”如果美国非农就业数据好于市场普遍预期，投资者可能会向美元指数注入大量资金。　　技术分析　　美国原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。　　1小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。　　综述：预计日内油价将在74.05-77.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日低点76.10，突破后将上探3月7日低点77.05，然后是3月8日高点77.70和3月9日高点78.00，以及2月9日高点78.80和3月5日低点79.30；而下方支持留意3月9日低点75.30，跌破后将下探2月27日低点75.00，然后是2月6日高点74.60和2月24日低点74.05，以及2月22日低点73.80和2月3日低点73.10。　　布伦特原油　　日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。　　4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。　　1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。　　综述：预计日内油价将在80.40-83.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日低点82.05，突破将上探2月9日低点83.00，然后是3月8日高点83.55和2月28日高点83.95，以及3月6日低点84.30和3月2日高点85.05；而下方支持留意3月9日低点81.40，跌破将下探2月24日低点81.05，然后是2月23日低点80.40和1月5日高点79.95，以及2月3日低点79.60和2月6日低点79.10。　　周五关注：　　美国2月非农就业报告　　贝克休斯美国每周原油钻井平台数

金融界2023-03-10

兴业投资：全球经济前景疲软，美油向75美元关口靠拢

撑。但随着中国公布的经济数据疲软，表明中国经济在重新开放难以显示全面复苏迹象，以及美国经济持续放缓的信号，打击了乐观情绪，油价受累反转走低，连续第三个交易日收跌。截止美国收盘，美国原油4月期货收跌1.11美元，或1.45%，报75.42美元/桶，盘中最高触及78.02美元/桶，最低跌至75.32美元/桶；布伦特原油5月期货收跌0.94美元，或1.14%，报81.51美元/桶，盘中最高触及83.97美元/桶，最低跌至81.39美元/桶。多家全球最大的石油和天然气公司的高管周二表示，能源市场目前处于平衡状态，但由于闲置产能吃紧、且乌克兰战争相关的供应不确定性，能源市场很容易受到干扰。这推动油价在周四早盘反弹。在休斯敦举行的CERAWeek能源会议上的评论表明，在经历了近期记忆中对全球能源贸易的最大冲击之一的初步后果之后，能源行业仍然处于紧张状态。挪威能源业巨头Equinor首席执行官Anders Opedal表示，可用的闲置产能非常少，因此供应出现微小变化都会产生冲击。市场很容易朝任一方向移动。自俄罗斯入侵乌克兰并切断区域供应以来，欧洲面临的天然气供应不确定性将在2024年甚至2025年继续存在。在克里姆林宫上个月威胁减少50万桶/日的原油供应后，全球原油供应也可能从3月起开始趋紧。随着市场参与者对中国经济复苏的乐观情绪大幅减弱，油价重新开始下行。中国周四发布了疲软的消费者价格指数(CPI)和生产者价格指数(PPI)数据，表明政府在取消疫情控制的同时，未能像承诺的那样扩大内需。具体数据显示，2月CPI环比下降0.5%，而市场预期为上涨0.2%，上月为上涨0.8%；而同比上涨1%，低于预期的1.9%和此前公布的2.1%。除此之外，生产者价格指数(PPI)同比下降1.4%，市场预期下降1.3%，而上月下降0.8%。这表明生产商降低商品和服务的价格，以抵消需求疲软。内需没有复苏，表明消费者对中国政府失去信心。在感觉到全球第二大经济体的经济前景疲软之后，全球第一大经济体美国的经济前景看起来也令人沮丧。美国上周申请失业救济人数激增11%，这是五个月来最大的涨幅。而2月份的裁员计划同比也增长了两倍。此外，由于美国通胀预期将有所抬头，人们普遍预期美联储将继续加息，这将进一步拖累经济增长。 “WTI原油的趋势信号受到鲍威尔主席在国会作证期间的鹰派言论的支持。在下行动能信号全面释放的情况下，CTA已经提供了足够的“干火药”，从而增加了新一轮空头回补的风险，”道明证券分析师表示。“这是过去几个月的典型行为，与能源市场的区间价格走势一致。” 与此同时，美国拜登提出6.8万亿美元预算并提议加税，对市场情绪和油价产生了下行压力。美国总统拜登周四公布了2024财年预算。该计划包括在未来10年削减3万亿美元的财政赤字，以及对富人和大公司增税。更多的收入将来自于将企业税率提高到28%，提高石油和天然气公司的税收，并允许医疗保险谈判药品价格。2024年预算支出总额为6.8万亿美元，略高于今年。该预算为控制众议院的民主党和共和党之间的争斗奠定了基础。尽管如此，国会还是必须通过提高债务上限的议案。共和党人反对增税，他们的领导人说，他们不会寻求削减社会保障或医疗保险。预算蓝图预计到2033年，每年赤字将超过1万亿美元(赤字占GDP的4.6%至6.8%)，到那一年，债务与GDP的比率将达到109%。它假设年增长率为1.5%。油市已完全吸收俄乌冲突的影响。在过去的12个月里，石油市场已经消化了俄乌冲突以及西方作为回应而实施的制裁的影响。俄罗斯的原油和燃料出口已转向南亚和东亚，而欧洲市场已被中东和亚洲的原油和产品重新填满。美国和欧盟对俄罗斯的出口产品实施了广泛的制裁，但后来放宽了制裁力度，增加了大量例外情况，并放松了执法方式。全球制造业和货运活动放缓，削减了柴油和其他中间馏分油的消费，缓解了制裁的影响，同时避免了实物短缺的出现。原油价格自11月底以来一直在窄幅波动，现货价格、期货价差和波动性都向长期平均水平靠拢。接下来，原油交易商将密切关注美国油服公司贝克休斯(Baker Huges)的每周原油钻井平台数。原油钻井平台数是反映未来原油产量的先行指标，此前，截至3月3日当周，原油钻井总数减少8座至592座，预期为602座。若数据显示原油活跃钻井进一步减少，料减缓油价下行压力。与此同时，围绕经济衰退的议论仍是油市的主要重大风险。美元指数美元指数周四早盘小幅回升至105.729高点后反转走低，触及105.153低点，因周四公布的美国经济数据削弱了市场对美联储的鹰派押注。美国上周申请失业救济人数激增11%。这是五个月来最大的涨幅。2月份的裁员计划同比增长了两倍。经济数据表明，美联储的加息周期可能按计划进行，但不需要大举加息，这挑战了市场对美联储3月加息0.50%的预期，美联储主席鲍威尔有关3月份会议决定取决于数据的最新言论支持了这一预期。美元指数因此延续前一交易日自105.90附近的三个月高点回落。美元在近期高点附近盘整。荷兰国际集团经济学家预计美元指数将在周五美国非农就业报告中得到支撑。我们对美元在3月FOMC会议之前大幅下跌的观点表示怀疑，事实上，如果美国2月活动和物价数据没有像预期的那样放缓，美元指数可能会推高到107.80，这是一种外部风险。同时，荷兰合作银行经济学家也认为，未来几个月美元将继续坚挺。短期内，美国就业数据和CPI通胀数据的发布可能会对引导美元走势起到重要作用。然而，通胀可能难以解决的风险表明，长期走高的利率主题可能会持续数月。美国劳工部周四公布的数据显示，截至3月4日当周，首次申请失业救济金人数为21.1万，达到2022年12月24日当周以来新高，高于市场预期的19.5万，此前一周数据为19万。四周移动平均水平为19.7万，比前一周未经修订的平均水平增加了4000人。而截至2月25日当周续请失业救济金人数为171.8万，比前一周的修订水平增加了6.9万。美国上周初请失业金人数创五个月来最大增幅，但仍然远远低于30万人这种与经济衰退相关的水平，基本趋势仍与劳动力市场吃紧的状况相一致。不过，高于预期的失业人数缓解了市场对就业市场火热，并将推动美联储转向鹰派的担忧。接下来，周五的非农就业数据备受关注，这将引导市场对FOMC在3月会议上可能提供的政策指导的预期。道明证券分析师表示:“我们预计，在1月份新增就业岗位激增至51.7万之后，2月份就业岗位增长将放缓至23万。预计失业率将维持在历史低位；而平均时薪环比可能加速至增长0.4%，同比涨幅将被推高至4.8%。我们认为美元走软的门槛相当高；数据必须出人意料地出现实质性下滑。”如果美国非农就业数据好于市场普遍预期，投资者可能会向美元指数注入大量资金。技术分析美国原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道扩散，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标走高。综述：预计日内油价将在74.05-77.05区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日低点76.10，突破后将上探3月7日低点77.05，然后是3月8日高点77.70和3月9日高点78.00，以及2月9日高点78.80和3月5日低点79.30；而下方支持留意3月9日低点75.30，跌破后将下探2月27日低点75.00，然后是2月6日高点74.60和2月24日低点74.05，以及2月22日低点73.80和2月3日低点73.10。布伦特原油日图：保利加通道下滑，油价在中轨下方发展；14和20日均线看跌；随机指标进入超卖区。 4小时图：保利加通道下滑，油价跟随下轨发展；14和20均线看跌；随机指标进入超卖区。 1小时图：保利加通道下滑，油价自下轨回升；14和20小时均线看跌；随机指标自超卖区回升。综述：预计日内油价将在80.40-83.00区间内震荡，可尝试高抛低吸。上方阻力关注3月8日低点82.05，突破将上探2月9日低点83.00，然后是3月8日高点83.55和2月28日高点83.95，以及3月6日低点84.30和3月2日高点85.05；而下方支持留意3月9日低点81.40，跌破将下探2月24日低点81.05，然后是2月23日低点80.40和1月5日高点79.95，以及2月3日低点79.60和2月6日低点79.10。周五关注：美国2月非农就业报告贝克休斯美国每周原油钻井平台数 2023-03-10

兴业投资2023-03-10

友邦人寿2022年总保费增长12%，新业务价值三、四季度连续逆势成长

以及持续成长的发展潜力。2023年，是中国经济万象复苏的一年，是行业发展曙光可期的一年，也是友邦人寿承上启下的一年。面对新阶段、新机遇和新要求，友邦人寿即将推出‘新五年计划’，围绕客户驱动、渠道创新、区域拓展以及包括科技、人才、组织、投资在内的全要素升级，全力把握中国内地保险业的长期发展机遇，致力于打造寿险业高质量可持续发展模式，为更多中国家庭守护‘健康长久好生活’。” [1] 数据来源于益普索调研公司2022年度客户体验评价调研 [2] 新区域市场指天津、石家庄、四川、湖北 [3] 数据来源于益普索调研公司2022年度客户体验评价调研（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

加息预期增强，港股今日迎来调整，港股科技ETF（513020）跌近4%，盘中溢价交易

从“估值的修复”走向“盈利的修复”，在中国经济和内地经济复苏的背景下，港股基本面也将有所好转，并且还将有相应的投资机会。（来源:界面AI）声明：本条内容由界面AI生成并授权使用，内容仅供参考，不构成投资建议。AI技术战略支持为有连云。

有连云2023-03-10

京东2022Q4业绩电话会高管解读财报

标和决心贯穿始终。我们已经能够在行业和中国经济发展中发挥重要作用，因为我们继续充分利用我们独特的商业模式和供应链能力为消费者提供一流的服务，并帮助我们的上下游合作伙伴提高他们的行动。同时，我们实现了自身的高质量增长，2022年全年收入首次突破万亿元大关。这反映了我们在年初做出的战略决策，即根据我们对主导行业和宏观趋势的分析和理解，将我们的精力和资源集中在京东的核心业务上。这使京东能够在面临外部挑战的情况下继续提供高质量的运营和年度最高盈利能力。这再次证明我们的商业模式具有强大的盈利增长潜力。如今，行业和整体外部环境正在发生深刻变化。过去三年的报道、宏观经济的复苏和人口结构的变化都对零售业产生了影响。在后 COVID 时代，客户的生活方式和偏好发生了显着变化。我们已经看到了消费模式和消费能力的两极分化趋势。一方面，重视商品品质和功能的中产阶级和家庭用户数量不断扩大。另一方面，消费者在消费上变得更加谨慎。第四，我们看到消费需求和消费场景越来越多样化。不仅如此，以往将流量、用户和业务规模的增长置于盈利能力和现金流之上的全球互联网公司都在执行他们的做法，不仅在评估业务健康度的方式上也发生了变化。在这些动态演变中，我们看到机遇与挑战并存。京东能够率先敏捷和果断地适应时代的变化。在这里，我想简要介绍一下我们主动做出的重大调整。首先，我们在 2022 年启动了一系列战略调整，旨在实现健康和可持续增长。过去，我们对核心业务和新业务的新尝试更多的是假设和容忍，这在一定程度上削弱了管理层的预测。根据我们对外部环境的分析，我们对我们的业务进行了全面审查，并决定撤回那些无法开发更有效的商业模式的新业务，这些新业务与我们的核心业务的协同效应有限，无法实现足够的规模经济.也就是说，我们将继续投资于具有健康发展势头和令人兴奋的未来机遇的新业务。我很快就分享了一些例子。其次，我们一直在扩展核心业务的供应链能力。我们继续建立跨不同类别的运营能力并降低成本。第三，我们将资源和精力重新分配到零售的本质上。我们将消费者的需求放在首位，进一步致力于提供更好的产品、价格和服务。在价格方面，我们的目标是以提供最一致的日常低价而被客户所熟知。因此，我们进行了多次底部地图优化，包括进一步简化我们的促销计划和改进我们的流量分配机制。通过我们在供应链和市场生态系统中的这些努力，我们看到我们的 1P 和 2P 商家在我们的平台上提供的产品选择大量增加，用户对京东价格竞争力的认可正在逐渐恢复。同时，我们始终高度重视服务质量和用户满意度。例如，我们最近推出了一个满足老年人需求的应用程序版本。我想重申，我们所有的调整都是出于对消费者需求的深思熟虑，并经过周密的计划来执行的。我们的最终目标是满足我们多样化的客户需求，并提供全面的一流体验。现在让我回顾一下我们在第四季度取得的主要进展。正如过去所讨论的，鉴于消费环境较软，我们一直关注用户质量和效率以及用户获取的可持续性。在本季度，除了我们基本稳定的用户群之外，我们还录得了两位数的 DAU 同比增长。更令人鼓舞的是，我们看到用户结构和质量都呈上升趋势。特别是在我们的电商业务京东零售中，重复购买和支付会员在第四季度都强劲增长，占我们总用户的比例更高，这有助于提高购物频率和 ARPU。京东Plus在第四季度达到3400万会员，而Plus会员的年均消费额继续是非Plus会员的8倍，反映出他们的高购物频率和消费能力。此外，我们定位于服务中高端市场的1号店会员店也突破了100万付费会员的里程碑。我们不断提升我们的用户服务和运营能力，以更好地服务我们在一二线城市和低线市场的用户。随着我们提高运营质量，我们还继续投资于新的增长机会和新业务，例如市场生态系统、全渠道业务和供应链物流服务。我们看到了建立开放生态系统的巨大潜力，可以为我们的商家实现可持续增长。通过这些努力，我们可以进一步降低商户运营成本并优化我们的流量分配。借助我们在供应链、物流、技术和服务方面的实力，我们还可以帮助商家以更高的效率和确定性实现增长。第四季度，京东零售连续第八个季度同比增长超过 20%。本季度，健康、支持、运动和户外用品以及家居用品等类别的增长均优于行业。作为我们全渠道业务的一部分，京东的兴趣和需求零售服务在本季度保持了强劲的增长轨迹。随着我们进一步加强与品牌和线下商店的合作。我们O2O业务的GMV同比增长29%。特别是，我们的一小时送货服务 Shop Now 在本季度增长了 80%。这不仅为实体店带来了增量增长，而且还为用户提供了一种按需购物体验，将在线订购、线下运输和最快在一小时内交付相结合。尽管受到 COVID 的影响，京东物流在第四季度仍保持了强劲的收入增长。更值得一提的是，随着业务的不断提升，JDL已连续三个季度实现盈利，并实现了全年盈亏平衡的目标。尽管面临宏观挑战和动态竞争格局，JDL 仍能够进一步巩固其在行业中的地位。JDL还继续与快跃速运、德邦优势互补，发挥协同效应，特别是在综合供应链服务航空快递网络大件物品派送和快递网络方面。这使得JDL能够为上下游客户提供全面的供应链解决方案，帮助他们降本增效、抵御风险，同时提供更先进的物流体系。JDL也以卓越的服务品质赢得了客户的广泛认可。第四季度，京东持续扩充物流基础设施，自去年八月正式运营以来，四季度货运航线稳步推进，到2022年底共有三架全货机投入运营，这让京东航空能够更好地服务客户在许多行业，包括消费和制造业等等。最后但同样重要的是，我们继续促进与我们的核心业务和能力产生共鸣的新业务的增长。JD Industrial 是我们在内部孵化并继续实现高速增长的成功企业的例子之一。京东产业聚焦实体经济重要组成部分工业制造，成功整合采购、生产、仓储物流、库存管理等全产业链资源，实现卓越的协同效应和规模效应。另一个例子是我们的自有品牌京造，翻译为京东制造。它在 2022 年实现了超过 60% 的同比增长。这项业务的最初目的是补充我们平台上提供的产品类别，并为我们的供应商和客户创造新的价值。这也有助于京东在整个供应链的上下游进一步扩张。我们欣喜地看到，25%的PLUS会员已经成为精造产品的忠实用户，而且这一比例还在持续增加。JD Industrials 和 Jing Zao 都提供了确凿的证据，证明我们在调整和专注于我们的核心业务和有前途的新业务时走在了正确的轨道上。我希望今天的演讲能帮助您更好地理解京东正在进行的战略转变的重要性。其核心是抓住外部环境深刻变化带来的机遇，回归到低成本、高效率、卓越用户体验上来。诚然，随着我们进一步教育用户、重振京东提供最优惠价格的声誉、优化我们的产品组合并简化内部机制和程序，我们的业绩可能会受到短期影响。这些都需要时间和精力，尤其是在宏观经济和消费都还处于恢复期的情况下。话虽如此，我想强调的是，我们的长期战略没有改变。我们相信，我们正在进行的调整将巩固我们的实力，因为我们对自己的商业模式和战略方向以及中国经济和消费趋势的韧性和长期增长轨迹充满信心。从长远来看，京东致力于在人们的日常生活和国家的经济发展中发挥重要作用。我们将努力确保健康和可持续的业务发展，为我们的用户、业务合作伙伴和股东创造长期价值。有了这个，我想把发言权交给我们的首席财务官桑迪。许冉回到 2022 年，我们成功地执行了我们的战略，以更高的利润率实现高质量的增长，这符合我们的长期目标，尽管存在许多终端复杂性和挑战。我们再次交付，甚至超过了我们的目标，这一点尤其体现在我们年底强劲的盈利能力和现金流上。我们 10 亿美元的现金分红计划进一步表明了我们对长期发展的信心。凭借我们富有弹性的商业模式，我们有信心迎接 2023 年的新机遇和挑战，正如徐刚所说。现在让我向您介绍一下我们在第四季度和 2022 年全年的财务业绩。第四季度我们的净收入同比增长 7%，达到 2950 亿元人民币。全年净收入增长 2%，首次突破 1 万亿元大关，创历史新高。随着我们继续关注用户质量并建立更深层次的用户参与度，我们感到鼓舞的是，在第四季度，京东零售、LTM、平均每用户 GMV 和购物频率连续五个季度同比增长，主要驱动通过扩大我们的核心用户群。打破收入结构。产品收入Q4同比增长1%，2022年全年增长6%。服务收入Q4同比增长40%，占总收入20%的新高，高于一年前的 15%，表明我们的收入来源进一步多元化。从全年来看，2022 年服务收入增长 33%。物流和其他服务收入在第四季度同比增长 75%，2022 年全年增长 55%。我将详细说明潜在驱动因素稍后的细分分析部分。市场和营销收入在第四季度同比增长 11%，在 2022 年全年同比增长 14%，与行业相比表现显着。由于我们致力于支持商家，尤其是中小企业，我们看到我们的商家群健康扩张，他们一直在我们的平台上投入额外的广告预算。这预示着我们在加强市场生态系统方面继续取得进展。现在让我们来看看我们的细分市场表现。京东零售收入继续保持弹性增长，实现的毛利率和营业利润率均出现令人鼓舞的增长，尤其是在受到 COVID 动态严重干扰的季度中。在收入方面，京东零售第四季度同比增长3.6%，2022年全年增长7.3%。从品类来看，第四季度电子和家电收入同比基本稳定，全年增长5%。得益于我们强大的供应链能力，在耐用品集团面临非常具有挑战性的季度期间，用户心智共享和扩展城市内按需零售服务。第四季度日用商品收入同比增长 2%，全年增长 8%。消费者对服装和化妆品等可自由支配的产品的理解仍然相对保守。与此同时，正如我们上次分享的那样，我们的超市类别正在经历向更健康的产品组合的过渡。因此，超市类别在过去两年中实现了最大的利润率增长，从长远来看，它的增长轨迹更加可持续。医疗保健、运动和户外等新兴类别在本季度继续实现两位数的收入增长，展示了我们跨类别的广泛用户心智。我想强调的是，京东零售盈利能力的改善有力地证明了我们持续致力于实现持续长期利润率改善目标的能力。京东零售第四季度实现的毛利率同比增长 53 个基点至 8.2%，是我们自成立以来所有促销季的最高水平，这主要是由于我们努力优化成本和效率以及改善销售经济。这也将京东零售的营业利润率推高至 3.0%，较一年前上升 90 个基点。 2022 年全年，京东零售的已实现毛利率上升 42 个基点至 8.2%，营业利润率上升 68 个基点至 3.7%，均创历史新高。我们的长期利润率轨迹仍在轨道上。京东物流在第四季度和2022年全年的收入增长和盈利能力都取得了长足进步。其收入在第四季度和2022年全年同比增长31%，同比增长31%。剔除合并德邦的影响，增长率分别为13%和17%。这主要得益于外部客户收入的弹性增长，其占比在第四季度继续增加至70%左右。值得注意的是，JDL 已连续三个季度在非 GAAP 营业收入基础上实现盈利，其营业利润率在第四季度上升至 2.1%。从全年来看，JDL 的营业利润率在 2022 年达到 0.4%，实现了今年的盈亏平衡目标，尽管受到外部环境的不利影响，包括额外的核心成本和经营去杠杆化。数据显示，第四季度研发收入为 27 亿元人民币，非美国通用会计准则营业亏损环比收窄至 2.07 亿元人民币。京东零售和小铺在本季度拓展了超过20万家商业伙伴，为超过2000个城市和县提供了覆盖广泛品类的按需零售服务。因此，我们的同城按需零售业务保持强劲势头，尤其是 Shop Now，其第四季度的 GMV 同比增长超过 80%。最后，我们的新业务收入在第四季度缩减至人民币 48 亿元，2022 年全年缩减至人民币 218 亿元。随着我们继续调整京西和国际业务的战略，而京东地产保持强劲的增长势头。对于国际业务，我们决定暂时停止在东南亚市场的电子商务业务运营，因为我们认为，要建立高效且可扩展的 B2C 电子商务业务，将需要在很长一段时间内继续进行大量投资，基于当地市场当前的经济和基础设施发展。相反，我们继续投资建设全球物流基础设施，以更好地利用我们的核心能力，并探索其他市场的在线零售业务机会。在盈利能力方面，新业务经营亏损在第四季度和 2022 年全年同比大幅增长。展望未来，我们将继续探索新举措并鼓励创新，以与我们的核心业务和能力产生更好的协同效应。我们相信，在我们追求高质量发展的过程中，这一战略将在未来几个季度得到验证。继续巩固我们的底线，因为我们坚定地执行我们在去年初制定的提高运营效率和专注于高质量增长的战略。我们以强劲的势头结束了这一年，第四季度非美国通用会计准则归属于普通股股东的净收入为人民币 77 亿元。我们在第四季度的非美国通用会计准则净利润率为 2.6%，与一年前相比增长了 130 个基点，令人印象深刻。按全年计算，非美国通用会计准则归属于普通股股东的净利润为人民币 282 亿元，三年复合增长率为 38%。2022年全年非美国通用会计准则净利润率同比增长90个基点至2.7%，创历史新高。最后，截至第四季度，我们的 LTM 自由现金流达到 356 亿元人民币的历史新高。截至第四季度末，现金及现金等价物、受限制现金和短期投资合计为人民币 2260 亿元，高于上一季度的人民币 2180 亿元。这使我们比以往任何时候都更有能力支持业务发展，并再次以现金股息的形式向股东回报价值。这主要是由我们提高的盈利能力和强劲的资产负债表推动的。此外，我们计划在未来采用年度股息政策，作为一种可持续地向股东回报价值的方式，金额由董事会根据上一财政年度的财务业绩和其他因素确定。2023 年 3 月，我们的合并子公司 JD Industrial 和领先的工业供应链技术公司就其不可赎回的 B 轮融资签订了最终协议。本次交易完成后，京东仍为京东实业的大股东。最后，2022 年在许多方面考验着我们所有人。共同战线所受考验的是我们在复杂环境中的独特适应力，以及在财务和运营方面继续朝着我们的目标和长期战略取得进展的能力。展望2023年，我们变得更强大，准备更充分，我们将继续不懈地追求零售、成本、效率和体验的本质。我们相信，自我们成立以来的 20 年里，这一经营理念已在许多周期中被证明是成功的，并将继续是使我们能够为我们的客户、业务合作伙伴和股东创造价值的正确方法。 (这份记录可能不是100％的准确率，并且可能包含拼写错误和其他不准确的。提供此记录，没有任何形式的明示或暗示的保证。表达的记录任何意见并不反映老虎的意见)

老虎证券2023-03-10

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